Turbos Infinis Des leviers pour tous vos investissements Produits à effet de levier présentant un risque de perte en capital. Ces instruments financiers sont une alternative à un placement risqué en obligations à destination d investisseurs avertis. Avertissement sur le risque de défaut de l émetteur : une dégradation de la cote de solvabilité de BARCLAYS réduira la valeur de marché du produit. Si BARCLAYS devait devenir insolvable, elle ne serait plus en mesure d honorer ses obligations de versement en vertu du produit.
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BARCLAYS : des certificats à effet de levier au service de vos investissements Au plus près des besoins des investisseurs, BARCLAYS Bank PLC («BARCLAYS») a pour ambition de vous offrir des opportunités d investissements adaptées aux conditions de marché, quel que soit votre profil de risque. Ainsi, Bmarkets, la plate-forme dédiée aux produits structurés listés de BARCLAYS, propose de nombreux Turbos Infinis pour investir sur la hausse ou sur la baisse d un actif sous-jacent avec un effet de levier. Plus qu une brochure pédagogique, le présent guide revient dans le détail sur le fonctionnement de ces Turbos Infinis. La gamme de produits BARCLAYS comprend également des Certificats 100 % Open-End. Ces derniers font l objet d un guide à part entière. Afin d en savoir plus sur notre gamme de produits, contactez l équipe Bmarkets au. N hésitez pas également à consulter notre site www.bmarkets.fr et à vous inscrire, sur ce site ou par téléphone, pour recevoir gratuitement notre magazine trimestriel d information SimpliCity. Ce service a été conçu pour vous offrir un regard macroéconomique sur les tendances qui animent les marchés. Enfin, sachez que toute la gamme de produits Bmarkets émis par BARCLAYS est présentée en détail sur www.bmarkets.fr. 3
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Sommaire Turbos Infinis p. 7 Mécanismes des Turbos Infinis Call p. 8 Mécanismes des Turbos Infinis Put p. 15 L impact des dividendes p. 17 Risques de change p. 17 Avant d investir dans un Turbo Infini... p. 18 Comment investir dans un Certificat BARCLAYS? p. 21 Approche comparative p. 22 Glossaire p. 23 Questions/réponses p. 25 Résumé des facteurs de risque p. 26 5
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Turbos Infinis : démultipliez les performances Un Turbo Infini est un instrument financier sans date d échéance qui amplifie les performances de l actif sous-jacent. Sans acheter directement l actif, il permet d investir à la hausse (via une option d achat ou «Call») ou à la baisse (via une option de vente ou «Put»). Effet de levier Le Turbo Infini est doté d un effet de levier qui démultiplie la performance de l actif sous-jacent, et donc le bénéfice ou la perte potentielle. La perte sur un Turbo Infini reste néanmoins toujours limitée par sa Barrière Désactivante. Opportunités Un Turbo Infini peut servir différentes stratégies : spéculation à court terme, couverture d une position en portefeuille, ou extraction de liquidités (cash extraction). Il n a pas de date de maturité ou d échéance. Il évolue, tant que la Barrière Désactivante n est pas touchée par le sous-jacent. Autre caractéristique : un Turbo Infini permet d investir sur des marchés ou des actifs difficiles d accès, avec ou sans risque de change. Liquidité Vous pouvez négocier vos Turbos Infinis via votre intermédiaire financier habituel (banque de détail, courtier en ligne ). En tant qu émetteur de certificats, BARCLAYS assure la cotation et la liquidité des produits. En investissant sur les Turbos Infinis, vous êtes exposé au risque de défaut de l émetteur BARCLAYS Bank PLC («BARCLAYS»). EN BREF À quoi servent les Turbos Infinis? Les Turbos Infinis permettent d investir sur une vaste gamme de sous-jacents en bénéficiant d un effet de levier. Il existe deux types de Turbos Infinis : les Turbos Infinis Call, qui vous permettent d investir à la hausse lorsque vous anticipez une augmentation du cours du sous-jacent ; les Turbos Infinis Put, qui vous permettent d investir à la baisse et de tirer parti d un mouvement baissier du sous-jacent. Dans les deux cas, l effet de levier permet aux Turbos Infinis d amplifier les performances à la hausse comme à la baisse du sous-jacent. Sur quelles classes d actifs permettent-ils de s exposer? Un Turbo Infini expose à un effet de levier sur différentes classes d actifs : actions, indices boursiers, matières premières, devises, taux d intérêt. Pour servir quel scénario ou stratégie d investissement? pour investir sur une forte conviction sur la tendance du cours d un actif ; pour couvrir l un des actifs de votre portefeuille ; pour dégager des liquidités en se substituant à l un des actifs de votre portefeuille (cash extraction) ; pour prendre position sur un actif difficile d accès ou dont la vente à découvert est difficilement réalisable ; pour accéder à la performance d un actif tout en éliminant les risques de change associés ; pour tirer profit de la performance d un actif sous-jacent tout en bénéficiant d un effet de levier ; pour éviter le risque de pertes plus élevées que le montant investi au départ ; pour avoir la possibilité de négocier le Turbo Infini à l unité, revendre votre position en temps réel en totalité ou partiellement. Compte tenu de l effet de levier du Turbo Infini et de sa Barrière Désactivante, vous devez surveiller attentivement la performance des investissements que vous effectuez et réfléchir à leur intégration au sein de votre portefeuille. Le Turbo Infini sera automatiquement désactivé si le cours sous-jacent atteint la Barrière Désactivante. Avant tout investissement dans le produit, vous devez procéder, sans vous fonder exclusivement sur les informations qui vous ont été fournies, à votre propre analyse des avantages et des risques du produit. 7
Mécanismes des Turbos Infinis Call L intérêt du Turbo Infini Call réside dans la possibilité de tirer parti de la hausse d un sous-jacent, avec un effet de levier. Un Turbo Infini Call vous permet d investir sur la hausse d un actif sous-jacent, en ne payant qu une partie seulement de la valeur de ce sous-jacent. Ainsi, il génère mécaniquement un effet de levier qui amplifie votre exposition et démultiplie les performances du sous-jacent (les profits ou les pertes). Évaluer un Turbo Infini Call Le coût d un Turbo Infini Call reflète la différence entre le prix de l actif sous-jacent au moment de l achat et le Niveau de Financement en vigueur, ajusté par la parité du Turbo Infini (et le taux de change applicable, le cas échéant). Le prix d un Turbo Infini Call est ainsi calculé selon la formule suivante : Prix d un Turbo Infini Call = (Cours de l actif sous-jacent Niveau de Financement) Parité du Turbo Infini Call Attention : Les formules ne tiennent pas compte de la fourchette achat/ vente. Celle-ci impactera évidemment le cours du Turbo Infini sur le marché secondaire. Le principe de parité est utilisé pour permettre aux Turbos Infinis de s échanger à des prix qui vous offrent une plus grande flexibilité et accessibilité. C est une donnée fixe, définie à la date d émission. Le prix d un Turbo Infini Call, dont le sous-jacent est coté dans une devise différente de celle du Turbo Infini (EUR), est calculé selon la formule suivante : Prix d un Turbo Infini Call = (Cours de l actif sous-jacent Niveau de Financement) (Parité du Turbo Infini Call x Taux de change) Exemples de fonctionnement d un Turbo Infini Call Hypothèses : L actif sous-jacent est une action émise par XYZ, qui s échange à 100 sur le marché. BARCLAYS finance 80 sur l achat d une action XYZ. Le prix du Turbo Infini Call sur l action XYZ, avec une parité de 1, est donc de 20. Dans les deux exemples suivants, considérons le cas d un investisseur qui a acheté un Turbo Infini Call à 20. Cas n 1 En une journée, le prix des actions XYZ a augmenté de 10 pour atteindre 110 (augmentation de 10 %). Ouverture du marché Clôture du marché Cours des actions XYZ Prix d un Turbo Infini Call Nouveau cours du Turbo Infini Call Nouveau cours des actions XYZ 20 d Hausse de 10d 30 d 100 d 80 d Niveau de Financement 80 d 110 d BARCLAYS 8
Le Turbo Infini Call a augmenté de 10. L investisseur ayant à l origine acheté 20 le Turbo Infini Call réalise une plus-value de 50 %. Soit un pourcentage bien plus élevé que les 10 % enregistrés en achetant directement l action XYZ. Cet exemple vous montre comment l effet de levier amplifie votre exposition à la performance de l actif sous-jacent. Cas n 2 En une journée, le prix des actions XYZ a baissé de 10 pour atteindre 90 (baisse de 10 %). Ouverture du marché Clôture du marché Cours des actions XYZ Prix d un Turbo Infini Call Nouveau cours du Turbo Infini Call Nouveau cours des actions XYZ 20 d Baisse de 10 d 10 d 100 d 80 d Niveau de Financement 80 d 90 d BARCLAYS Le Turbo Infini Call a baissé de 10. L investisseur ayant à l origine acheté le Turbo Infini Call 20, cette baisse à 10 représente une perte de 50 %. Soit un pourcentage bien plus élevé que les 10 % de pertes enregistrées en détenant directement l action XYZ. Cours du Turbo Infini Call Augmentation du cours du sous-jacent Baisse du cours du sous-jacent 9
Le Niveau de Financement Un Turbo Infini Call vous permet de ne payer qu une partie du prix de l actif sous-jacent. Le reste, financé par BARCLAYS (80 dans l exemple en page 8), correspond au Niveau de Financement. Le coût de ce financement est répercuté sur le prix du Turbo Infini Call en ajustant, chaque jour, le Niveau de Financement à la hausse. Cet ajustement dépend du taux de financement, comprenant le taux d intérêt variable à court terme augmenté d une marge et qui représente le coût de financement que BARCLAYS vous impute chaque jour. Le Niveau de Financement d un Turbo Infini Call à sa date d émission (le «Niveau de Financement initial») est toujours inférieur au cours de l actif sous-jacent. Il est ensuite réajusté chaque jour lors de l application du taux de financement. Dans le cas de sous-jacents actions, le taux de financement augmente le Niveau de Financement. Mais avec d autres classes d actifs, comme les devises, ce n est pas nécessairement le cas. Dès le lendemain de la date d émission, le Niveau de Financement est ainsi dénommé : le «Niveau de Financement actualisé». Exemple Supposons que le cours du sous-jacent reste stable, le cours du Turbo Infini Call baissera mécaniquement au fil du temps car le Niveau de Financement progresse systématiquement. Temps (T) Cours de l actif sous-jacent Niveau de Financement actualisé Cours du Turbo Infini Call T0 100 80,00 20,00 T0 + 3 mois 100 81,00 19,00 T0 + 6 mois 100 82,03 17,97 T0 + 12 mois 100 84,10 15,90 (Hypothèse : le cours du sous-jacent reste constant à 100, le taux de financement demeure constant à 5 %, la parité est de 1) Pourquoi le Niveau de Financement actualisé a-t-il dépassé 84? Le Niveau de Financement actualisé a atteint 84,10 au bout d un an. Avec un taux de financement de 5 %, on aurait pu s attendre à ce qu il atteigne 84,00. Cette différence est due à un effet cumulatif : en effet, le taux de financement s applique chaque jour sur le Niveau de Financement du jour précédent, qui est augmenté des charges d intérêts précédentes. Augmentation du Niveau de Financement Cours d un Turbo Infini Call À quoi correspond le Niveau de Financement? Lorsque le cours de l actif sous-jacent est de 100 et lorsque vous ne réglez que 20 pour le Turbo Infini Call, l émetteur (BARCLAYS) emprunte 80 (la différence) afin d acheter l actif sous-jacent comme couverture. Ce montant correspond au Niveau de Financement. Puisqu aucun intérêt ne vous est directement facturé sur ce montant, le Niveau de Financement initial est augmenté des charges d intérêts depuis la date d émission du Turbo Infini, en appliquant quotidiennement le taux de financement. À tout moment, le cours d un Turbo Infini Call correspond au cours de l actif sous-jacent moins le Niveau de Financement actualisé, divisé par la parité du Turbo Infini. 10
La Barrière Désactivante Grâce à la Barrière Désactivante, le cours du Turbo Infini Call ne pourra jamais être négatif, quelles que soient les fluctuations du sous-jacent. En effet, le Turbo Infini Call est désactivé dès que le cours du sous-jacent atteint la Barrière Désactivante. Cela limite la perte maximale au montant investi. À la date d émission, la Barrière Désactivante initiale est déterminée, ensuite le terme de «Barrière Désactivante actualisée» est utilisé. La Barrière Désactivante actualisée est contrôlée en permanence par BARCLAYS, qui désactive automatiquement le Turbo Infini Call si celle-ci est atteinte. Actif sous-jacent Cours (e) 90 Désactivation 84 80 Niveau de Financement actualisé Barrière Désactivante actualisée Ouverture du marché 10:00 12:00 14:00 16:00 Comment est calculée la Barrière Désactivante actualisée? La Barrière Désactivante actualisée d un Turbo Infini Call est toujours supérieure au Niveau de Financement actualisé et correspond à la somme du Niveau de Financement actualisé et de la prime de risque de désactivation actualisée. La prime de risque de désactivation actualisée reflète le risque que l émetteur est prêt à encourir en cas d atteinte de la Barrière Désactivante actualisée. À la date d émission, la prime de risque de désactivation initiale d un Turbo Infini Call est fixée par un pourcentage du Niveau de Financement initial. Par la suite, BARCLAYS se réserve le droit de modifier ce pourcentage en fonction des conditions du marché, et l appliquera au Niveau de Financement actualisé. Dans le schéma ci-dessus, le Niveau de Financement actualisé s élève à 80 et la prime de risque de désactivation actualisée est de 5 %, par conséquent la Barrière Désactivante actualisée est de 80 + (80 x 5 %) = 84. En cas de franchissement de la Barrière Désactivante actualisée Si la Barrière Désactivante actualisée est atteinte, le Turbo Infini Call se désactive. Vous recevez automatiquement la valeur résiduelle, qui dépend du cours auquel BARCLAYS a pu dénouer sa couverture lors de la liquidation de sa position. La valeur résiduelle peut être inférieure à la prime de risque de désactivation actualisée (c est-à-dire la différence entre le Niveau de Financement actualisé et la Barrière Désactivante actualisée) divisée par la parité du certificat, ou même être nulle. 11
L effet de levier Calculer l effet de levier d un Turbo Infini Call, c est mesurer le coefficient multiplicateur de la performance du sous-jacent. Plus celui-ci est important, plus le Turbo Infini est dynamique, et donc risqué. Effet de levier = Cours de l actif sous-jacent (Cours du Turbo Infini Call x Parité du Turbo Infini ) Lorsque le sous-jacent est exprimé dans une devise différente de celle du Turbo Infini : Effet de levier = Cours de l actif sous-jacent (Cours du Turbo Infini Call x Taux de change x Parité du Turbo Infini) À noter : Moins le cours du Turbo Infini Call est élevé par rapport à celui de l actif sous-jacent, plus l effet de levier est élevé. Sachant que le cours d un Turbo Infini Call n est jamais supérieur au cours du sous-jacent, l effet de levier ne peut pas être inférieur à 1. Choisissez l effet de levier qui correspond à votre profil de risque BARCLAYS propose généralement plusieurs Turbos Infinis Call sur un même sous-jacent, avec des Niveaux de Financement différents et donc des effets de levier différents (voir ci-dessous). À vous de choisir selon votre profil de risque. Plus l effet de levier est élevé, plus la probabilité de franchissement de la Barrière Désactivante et donc de désactivation est forte. Cours de l actif sous-jacent (A) Niveau de Financement actualisé (B) Cours du Turbo Infini Call (C = A - B) Effet de levier (D = A/C) 100 70 30 3,30 100 80 20 5,00 100 90 10 10,00 Évolution de l effet de levier L effet de levier d un Turbo Infini Call évolue en même temps que le cours de l actif sous-jacent. Il diminue quand le cours du sous-jacent augmente, et inversement : Effet de levier (X) 30 25 20 Niveau de Financement actualisé Barrière Désactivante actualisée 15 10 5 Effet de levier 0 75 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 Cours de l actif sous-jacent ( ) 12
L effet de levier d un Turbo Infini Call est maximal quand le cours du sous-jacent s approche du Niveau de Financement actualisé. Néanmoins, l effet de levier maximum est restreint puisque le Turbo Infini Call se désactive automatiquement quand le cours de l actif sous-jacent touche la Barrière Désactivante actualisée (c est-à-dire avant que le cours de l actif sous-jacent n atteigne le Niveau de Financement actualisé). Cours de l actif sous-jacent (A) Niveau de Financement actualisé (B) Cours du Turbo Infini Call (C = A - B) Effet de levier (D = A/C) Déclenchement de la Barrière Désactivante 100 80 20 5 Non 85 80 5 17 Non 84,10 80 4,1 20,51 Non 84 80 Ne peut être acheté Non applicable Oui (Exemple hypothétique d évolution, pendant une journée, d un Turbo Infini Call avec parité de 1) Cours du Turbo Infini Call Effet de levier du Turbo Infini Call Augmentation du cours du sous-jacent Baisse du cours du sous-jacent Effet de levier réalisé Au fil du temps, la performance du Turbo Infini Call est impactée par l évolution du Niveau de Financement actualisé. L effet de levier total réalisé est calculé comme suit : Effet de levier réalisé = Performance du Turbo Infini Call Performance de l actif sous-jacent La «performance du Turbo Infini Call» correspond au pourcentage d évolution du cours du Turbo Infini Call sur la période d investissement. De la même manière, la «performance de l actif sous-jacent» correspond au pourcentage d évolution du cours de l actif sous-jacent sur la même période d investissement. Exemple de calcul de l effet de levier réalisé Considérons 3 investisseurs qui achètent le même Turbo Infini Call à des moments différents de la journée Horaire Cours de l actif sous-jacent (A) Cours du Turbo Infini Call (B) Effet de levier (C = A/B) Investisseur 1 Investisseur 2 Investisseur 3 Ouverture du marché 100,00 20,00 5,00 Achat de 10 Turbos Infinis Call 10:00 97,00 17,00 5,71 12:00 101,00 21,00 4,81 14:00 104,00 24,00 4,33 Achat de 10 Turbos Infinis Call Achat de 10 Turbos Infinis Call Clôture du marché 102,00 22,00 4,64 Performance de l actif sous-jacent depuis l acquisition + 2,00 % + 0,99 % - 1,92 % Montant investi dans le Turbo Infini Call 10 x 20 = 200 10 x 21 = 210 10 x 24 = 240 Valeur de l investissement à la clôture du marché 10 x 22 = 220 10 x 22 = 220 10 x 22 = 220 Performance du Turbo Infini Call + 10,00 % + 4,76 % - 8,33 % Effet de levier réalisé 10 %/2 % = 5,00 4,76 %/0,99 % = 4,81 8,33 %/1,92 % = 4,33 (Exemple d un Turbo Infini Call hypothétique avec un Niveau de Financement actualisé de 80,00 et une parité de 1) 13
Le jour de l achat d un Turbo Infini Call, l effet de levier et l effet de levier réalisé sont égaux. En revanche, ils seront différents sur la durée. Lorsque vous conservez un Turbo Infini Call plus d une journée, la performance est impactée par l évolution du Niveau de Financement actualisé, tel que décrit en page 10. Cela affectera donc l effet de levier réalisé. Temps (T) Heure d achat (T0) Clôture du marché le jour de l achat (T0) Cours de l actif sous-jacent (A) Niveau de Financement actualisé Cours du Turbo Infini Call (B) 100,00 80,00 20,00 Performance du sous-jacent depuis l achat Performance du Turbo Infini depuis l achat Effet de levier réalisé 102,00 80,00 22,00 + 2,00 % + 10,00 % 5,00 Le jour de l achat du Turbo Infini, l effet de levier (ici : 100 /20 = 5) correspond à l effet de levier réalisé. Ensuite, ils différeront. T0 + 3 mois 95,00 81,01 13,99-5,00 % - 30,05 % 6,01 T0 + 6 mois 104,00 82,03 21,97 + 4,00 % + 9,85 % 2,46 T0 + 12 mois 108,00 84,10 23,90 + 8,00 % + 19,50 % 2,44 (Exemple hypothétique d un Turbo Infini Call avec un taux de financement constant de 5 % et une parité de 1, en supposant que la Barrière Désactivante actualisée n est jamais atteinte) Même si le cours de l actif sous-jacent demeure inchangé, l effet de levier du Turbo Infini Call augmente avec le temps du fait de l augmentation du Niveau de Financement actualisé. Temps (T) Cours de l actif sous-jacent (A) Niveau de Financement actualisé (B) Cours du Turbo Infini (C = A-B) Effet de levier (D = A/C) T0 100,00 80,00 20,00 5,00 T0 + 3 mois 100,00 81,01 18,99 5,27 T0 + 6 mois 100,00 82,03 17,97 5,56 T0 + 12 mois 100,00 84,10 15,90 6,29 (Exemple hypothétique d un Turbo Infini Call avec un taux de financement constant de 5 % et une parité de 1, en supposant que la Barrière Désactivante actualisée n est jamais atteinte) 14
Mécanismes des Turbos Infinis Put Un Turbo Infini Put vous permet de tirer parti de la baisse d un actif sous-jacent, tout en bénéficiant d un effet de levier. À l inverse d un Turbo Infini Call, le cours d un Turbo Infini Put augmente lorsque celui de l actif sous-jacent baisse, et inversement. Prix d un Turbo Infini Put = (Niveau de Financement Cours de l actif sous-jacent) Parité du Turbo Infini Exemples de fonctionnement d un Turbo Infini Put Exemple n 1 : Le cours du sous-jacent a augmenté de 10, passant de 100 à 110, et celui du Turbo Infini Put a baissé de 10, passant de 20 à 10. La perte enregistrée avec le Turbo Infini s élève à 50 %, alors que le cours de l action, lui, n a baissé que de 10 %. Cours des actions XYZ (A) Niveau de Financement actualisé (B) Cours du Turbo Infini Put (C = B - A) 100,00 120,00 20,00 110,00 120,00 10,00 (Exemple d évolution pendant une journée d un Turbo Infini Put avec une parité de 1) Exemple n 2 : Le cours du sous-jacent a baissé de 10, passant de 100 à 90 et celui du Turbo Infini Put a augmenté de 10, passant de 20 à 30. Le gain réalisé par le Turbo Infini s élève à 50 %, comparé à un gain de 10 % en cas de vente à découvert de l actif sous-jacent. Cours des actions XYZ (A) Niveau de Financement actualisé (B) Cours du Turbo Infini Put (C = B - A) 100,00 120,00 20,00 90,00 120,00 30,00 (Exemple d évolution, pendant une journée, d un Turbo Infini Put avec une parité de 1) Calcul de l effet de levier Effet de levier = Cours de l actif sous-jacent (Cours du Turbo Infini Put x Parité du Turbo Infini) = 100,00 20,00 x 1 = 5 15
Niveau de Financement Le Niveau de Financement d un Turbo Infini Put, défini à la date d émission, est toujours supérieur au cours de l actif sous-jacent. Il peut ensuite augmenter ou diminuer, suivant le taux de financement défini par BARCLAYS. À l inverse du Turbo Infini Call, le taux de financement a généralement pour effet d augmenter la valeur du Turbo Infini Put, car il correspond aux intérêts gagnés sur le montant résultant de la vente de l actif sous-jacent (éventuellement réduits des frais d emprunt de BARCLAYS). Ainsi, même si le cours de l actif sous-jacent reste le même, le prix d un Turbo Infini Put peut augmenter ou diminuer dans le temps. Comment est calculée la Barrière Désactivante actualisée? La Barrière Désactivante actualisée d un Turbo Infini Put est toujours inférieure au Niveau de Financement actualisé. Elle correspond au Niveau de Financement actualisé moins la prime de risque de désactivation actualisée. À la date d émission, la prime de risque de désactivation initiale d un Turbo Infini Put est définie comme un pourcentage du Niveau de Financement initial. Par la suite, BARCLAYS se réserve le droit de modifier ce pourcentage. Dans le schéma ci-contre, le Niveau de Financement actualisé s élève à 120 et la prime de risque de désactivation actualisée est de 5 %, ainsi la Barrière Désactivante actualisée est de 120 - (120 x 5 %) = 114. Exemples Le taux de financement est positif, par conséquent le Niveau de Financement actualisé augmente dans le temps : Temps (T) Cours de l actif sous-jacent (A) Niveau de Financement actualisé (B) Cours du Turbo Infini Put (C = B - A) T0 100,00 120,00 20,00 T0 + 3 mois 100,00 120,30 20,30 T0 + 6 mois 100,00 120,60 20,60 T0 + 12 mois 100,00 121,21 21,21 (Hypothèse d un Turbo Infini Put sur sous-jacent dont le cours reste constant à 100,00 et dont le taux de financement s élève à 1 %) Le taux de financement est négatif, par conséquent le Niveau de Financement actualisé diminue dans le temps. Temps (T) Cours de l actif sous-jacent (A) Niveau de Financement actualisé (B) Cours du Turbo Infini Put (C = B - A) T0 100,00 120,00 20,00 T0 + 3 mois 100,00 119,70 19,70 T0 + 6 mois 100,00 119,40 19,40 T0 + 12 mois 100,00 118,81 18,81 (Hypothèse d un Turbo Infini Put sur sous-jacent dont le cours reste constant à 100,00 et dont le taux de financement s élève à - 1 %) Barrière Désactivante Si la Barrière Désactivante actualisée est atteinte, le Turbo Infini Put se désactive automatiquement. L investisseur récupère alors la valeur résiduelle calculée en fonction du cours auquel BARCLAYS a dénoué sa couverture lors de la liquidation de sa position. En fonction des conditions du marché, la valeur résiduelle peut être nulle. 120 Actif sous-jacent Cours (e) Désactivation 114 110 Niveau de Financement actualisé Barrière Désactivante actualisée Ouverture du marché 10:00 12:00 14:00 16:00 16
L impact des dividendes La performance d un Turbo Infini adossé à une action ou à un indice actions peut être ajustée pour tenir compte de l impact du versement des dividendes. Lorsque le sous-jacent est une action ou un indice actions ouvrant droit à dividendes, un ajustement peut être effectué sur le prix du Turbo Infini par une modification du Niveau de Financement actualisé. Le montant de l ajustement est appelé le «montant de dividende applicable». Pourquoi cet ajustement? Le prix des actions ou des indices actions baisse généralement lors de la distribution des dividendes. Pour réduire la chute du cours du Turbo Infini Call liée à cette baisse quasi mécanique, le Niveau de Financement actualisé est diminué du montant de dividende applicable. Cela a pour effet de rééquilibrer le cours du Turbo Infini. Dans le cas d un Turbo Infini Put, le Niveau de Financement actualisé sera réduit du montant de dividende applicable. N hésitez pas à vous reporter aux Conditions Définitives spécifiques du Turbo Infini, qui détaillent l ensemble de ces aspects et modalités d ajustement. Risques de change Lorsque le Turbo Infini ne cote pas dans la même devise que son sous-jacent, il peut être exposé au risque de change. Turbo Infini Lorsque l actif sous-jacent cote dans une devise différente de celle du Turbo Infini, l investisseur peut à la fois miser sur les performances du sous-jacent mais aussi sur celles de la devise. Ainsi, si un investisseur anticipe à la fois une hausse de l indice S&P 500 et une hausse du dollar, un Turbo Infini Call lui permettra d atteindre un double objectif : spéculer à la fois sur le cours de l indice S&P 500 et sur le dollar. Turbo Infini Quanto Le Turbo Infini Quanto permet d investir sur un actif exprimé dans une devise étrangère, sans risque de change. Ainsi, par exemple, un Turbo Infini Call libellé en euros sur l indice S&P 500, qui cote en dollars américains, expose à la fois aux fluctuations du cours de l indice S&P 500 et à celles du taux de change EUR/USD. Pour éliminer le risque de change, l investisseur peut se tourner vers un Turbo Infini Call Quanto sur l indice S&P 500. Un Turbo Infini Quanto intègre des charges de couverture du risque de change. Ces charges peuvent être positives ou négatives, et seront régulièrement déduites ou ajoutées à la performance du Turbo Infini. Pour en savoir plus, veuillez consulter le site www.bmarkets.fr. Turbo Infini en sur sous-jacent en Turbo Infini en sur sous-jacent en devise étrangère Turbo Infini Quanto Risque de change Non Oui Non 17
Avant d investir dans un Turbo Infini L investissement dans un Turbo Infini doit correspondre à vos objectifs et à votre profil de risque. Les Turbos Infinis peuvent vous permettre de servir trois stratégies différentes : tirer parti de vos convictions sur la hausse ou la baisse du sous-jacent, en bénéficiant d un effet de levier ; réaliser des opérations d extraction de liquidités (cash extraction) ; couvrir une position de votre portefeuille existant. En fonction de votre sensibilité au risque, considérez : L effet de levier L effet de levier démultiplie l évolution du cours (à la hausse ou à la baisse) du Turbo Infini par rapport à celle du cours de l actif sous-jacent. Moins le prix d achat du Turbo Infini est élevé comparé à celui du sous-jacent, plus l effet de levier est important. Et plus le risque est élevé. La Barrière Désactivante Choisissez le Turbo Infini qui présente une Barrière Désactivante correspondant à votre scénario. En règle générale, plus le cours du sous-jacent se rapproche de la Barrière Désactivante actualisée, plus l effet de levier et les risques de désactivation sont élevés. Si la Barrière Désactivante est atteinte, le Certificat Turbo Infini se désactive automatiquement. En fonction des conditions de marché, la valeur résiduelle peut être plus ou moins importante, voire nulle. L effet du temps Le Niveau de Financement est impacté chaque jour par le taux de financement. Lorsqu un Turbo Infini Call est conservé longtemps, ces coûts vont éroder sa performance par rapport à celle de l actif sous-jacent (voir page 10). À l inverse, le taux de financement a en général pour effet d augmenter la valeur du Turbo Infini Put. Mais cela n est en aucun cas systématique. Par ailleurs, il importe de prendre en compte d autres facteurs associés aux Turbos Infinis : Le risque de change : si l actif sous-jacent choisi est exprimé dans une monnaie différente de celle du Turbo Infini (pour en savoir plus, voir page 17). L impact des dividendes : lorsque le sous-jacent est une action ou un indice actions (voir page 17). La liquidité du sous-jacent : celle-ci est également significative, car elle peut affecter le cours auquel s échangent les Turbos Infinis sur le marché secondaire. Les risques de crédit sur BARCLAYS : vous êtes pleinement exposé au risque de crédit de l émetteur, BARCLAYS Bank PLC. En cas de défaut de BARCLAYS Bank PLC, vous pourriez perdre l intégralité de votre investissement initial. Compte tenu de la nature dynamique des Turbos Infinis, vous devez suivre attentivement leur évolution. Vous ne devez pas investir dans un Turbo Infini sans en comprendre les mécanismes et les risques (demandez conseil à des professionnels, le cas échéant), et sans être sûr de pouvoir assumer ces risques. 18
Avantages d un Turbo Infini Investissement sur la hausse du cours du sous-jacent avec un Turbo Infini Call. Investissement sur la baisse du cours du sous-jacent avec un Turbo Infini Put. Vaste gamme de Turbos Infinis Call et Put, permettant une exposition à différents actifs sous-jacents et régions géographiques. Effet de levier plus élevé qu un investissement direct dans l actif sous-jacent. Degrés variés d effets de levier disponibles. Barrière Désactivante intégrée pour limiter les pertes maximum. Pas de dépôt de garantie. Les Turbos infinis peuvent être disponibles avec ou sans risque de change. Inconvénients d un Turbo Infini Le produit peut se désactiver automatiquement si le cours du sous-jacent touche la Barrière Désactivante actualisée : dans ce cas, en fonction des conditions de marché, vous pouvez perdre tout ou partie de votre investissement initial. L achat de Turbos Infinis rattachés à des actions n ouvre généralement pas droit aux dividendes qu elles distribuent. La performance d un Turbo Infini peut s écarter à la baisse de celle du sous-jacent en raison de l impact du taux de financement. L investissement dans des Turbos Infinis peut vous exposer au risque de change. L effet de levier amplifie les pertes éventuelles. Vous êtes pleinement exposé au risque de crédit de l émetteur, BARCLAYS Bank PLC. En cas de défaut de BARCLAYS Bank PLC, vous pouvez ne rien récupérer. Avertissements BARCLAYS Bank PLC attire l attention du public sur les facteurs de risque figurant dans le Prospectus de base. Avant tout investissement, assurez-vous d avoir lu les Conditions Définitives rattachées au produit en question. Les Turbos Infinis ne sont pas adaptés à tous les investisseurs. Votre investissement encourt un risque de perte en capital. Si vous avez des doutes, veuillez consulter vos propres conseils en la matière ou tout autre professionnel compétent. 19
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Comment investir dans un certificat BARCLAYS? Pour acheter et vendre un Turbo Infini, il vous suffit de disposer d un compte-titres auprès d un intermédiaire financier (courtier en ligne, banque de détail, etc.). Lorsque vous souhaitez passer un ordre, il vous suffit de contacter votre intermédiaire financier habituel. C est aussi simple que de traiter des actions. Les coûts de transaction de votre courtier sont généralement équivalents à ceux qu il applique aux actions. Les certificats peuvent s échanger à l unité, la quotité étant de 1. La plupart du temps, la transaction s effectue durant les heures de cotation. Les horaires de cotation des Turbos Infinis varient selon les sous-jacents : les Turbos Infinis cotent de 8 h 00 à 18 h 30 pour les indices CAC 40, DAX 30, Eurostoxx 50, Dow Jones, Nasdaq 100, S&P 500, pour l or, le WTI, le Brent ainsi que pour les parités euro/dollar, euro/yen, euro/livre, euro/franc suisse ; de 9 h 05 à 18 h 30 pour les actions françaises du CAC 40 et les actions américaines ; de 9 h 05 à 17 h 30 pour les actions françaises hors CAC 40 et les actions européennes. Reconnaître et identifier un certificat BARCLAYS Chaque Turbo Infini possède un code ISIN (International Securities Identification Number) et un code mnémonique qui permettent de les identifier en Bourse. Les certificats BARCLAYS sont repérables à la dernière lettre de leur code mnémonique : «K». Les codes sont tous disponibles sur notre site Internet www.bmarkets.fr. Comment suivre les performances de votre certificat? Consultez le site www.bmarkets.fr pour toute information sur les Turbos Infinis : cotations actualisées, documents de référence (Conditions Définitives, Prospectus de Base et son résumé en français). Vous pouvez également accéder à un ensemble d informations d ordre pédagogique sur ces produits et les sous-jacents auxquels ils sont adossés. Enfin, n hésitez pas à appeler l équipe Bmarkets au numéro Azur 0810 302 302. Quelle est la fiscalité des Turbos Infinis? Les profits (ou les pertes) réalisés en France par les contribuables effectuant des opérations sur certificats sont imposés dans les conditions suivantes. La plus-value est imposable à l impôt sur le revenu selon le barème progressif de l impôt et soumise aux contributions sociales au taux de 15,5 % dès le premier euro avec déduction de la CSG à 5,1 %. En cas de constatation d une moins-value, celle-ci est imputable sur les plus-values de même nature constatées au titre des dix années suivantes. Les certificats ne sont pas éligibles au PEA, ni en principe à l assurance vie. Avertissement L attention des investisseurs est attirée sur le fait que les informations ci-dessus ne constituent qu un résumé du régime fiscal applicable aux investisseurs particuliers fiscalement domiciliés en France qui réalisent des opérations à titre occasionnel dans le cadre de la gestion de leur patrimoine privé. Ce résumé repose sur les lois et règlements applicables à la date de parution du présent document et est donc sujet à interprétation et modification. Ce résumé n a qu un caractère général et ne prend pas en compte les spécificités de chaque produit, ni la situation personnelle de chaque investisseur. Il est donc conseillé aux investisseurs de se rapprocher de leur conseiller fiscal habituel. 21
Approche comparative Les Turbos Infinis ne sont pas les seuls moyens de tirer profit de la performance d un actif sous-jacent. Autres possibilités : l achat d un Certificat 100 % Open-End sur l actif sous-jacent (voir le guide Bmarkets dédié) ; l achat direct de l actif sous-jacent ; la souscription d un Contract for Difference (CFD) sur l actif sous-jacent ; l achat d un Exchange Traded Fund (ETF) sur l actif sous-jacent. Autres produits Turbo Infini Certificat 100 % Open-End Actif sous-jacent CFD ETF Exposition 1 Avec effet de levier Sans effet de levier Sans effet de levier Avec effet de levier Sans effet de levier* Perte maximum 2 Limitée au montant initial investi Limitée au montant initial investi Limitée au montant initial investi Plus élevée que le montant initial investi Limitée au montant initial investi Barrière Désactivante 3 Oui Non Non Oui Non Appel de marge potentiel 4 Non Non Non Oui Non Risque de crédit sur l émetteur ou Oui Oui Non** Oui Non la contrepartie 5 * Des ETF à effet de levier sont disponibles : néanmoins, ce tableau ne mentionne que le type sans effet de levier, plus traditionnel. ** Certains actifs sous-jacents, comme les obligations, peuvent être également soumis au risque de crédit de l émetteur. 1. Exposition : - un Turbo Infini ou un CFD vous permettent de vous exposer sur l actif sous-jacent avec un effet de levier. L effet de levier correspond à la capacité d un instrument financier à démultiplier la performance (positive ou négative) du sous-jacent auquel il est adossé ; - un Certificat 100 % Open-End vous permet de reproduire la performance de l actif sous-jacent sans effet de levier. 2. Perte maximum : en investissant dans un Turbo Infini ou dans un Certificat 100 % Open-End, vous ne pouvez pas perdre davantage que le montant investi au départ. 3. Barrière Désactivante : un Turbo Infini se désactive automatiquement si le cours de l actif sous-jacent atteint un certain seuil, la Barrière Désactivante se désactive automatiquement si le cours de l actif sous-jacent atteint un certain seuil, la Barrière Désactivante. En revanche, un Certificat 100 % Open-End ne dispose pas de Barrière Désactivante et continue de suivre le cours de l actif sous-jacent, quelle que soit l amplitude des mouvements de prix. 4. Appel de marge : à l inverse d un CFD, le Turbo Infini et le Certificat 100 % Open-End ne nécessitent pas de dépôt de garantie (cf. CFD dans le glossaire) de votre part, car leur cours ne peut jamais être négatif. 5. Risque de crédit sur l émetteur : avec un Turbo Infini ou un Certificat 100 % Open-End, vous êtes soumis au risque de défaut de l émetteur, BARCLAYS Bank PLC. 22
Glossaire Barrière Désactivante (Stop Loss Level) Cours auquel le Turbo Infini est automatiquement désactivé et remboursé à sa valeur résiduelle (qui sera inférieure à sa valeur initiale causant une perte en capital pour l investisseur). Barrière Désactivante initiale (Initial Stop Loss Level) Barrière Désactivante à la date d émission. Pour un Turbo Infini Call, elle correspond à la somme du Niveau de Financement initial et de la prime de risque de désactivation initiale. Pour un Turbo Infini Put, elle correspond au Niveau de Financement initial moins la prime de risque de désactivation initiale. Barrière Désactivante actualisée (Current Stop Loss Level) Barrière Désactivante effective après la date d émission. Pour un Turbo Infini Call, elle correspond à la somme du Niveau de Financement actualisé et de la prime de désactivation actualisée. Pour un Turbo Infini Put, elle correspond au Niveau de Financement actualisé moins la prime de désactivation actualisée. Certificat 100 % Open-End Instrument financier dont l objectif est de répliquer la performance d un actif sous-jacent. Il vise à fournir un retour sur investissement similaire à celui de l actif sous-jacent, moins les frais associés. Certificat Un certificat est un instrument financier qui représente une créance sur l émetteur. Les détenteurs de certificats sont soumis au risque de crédit de l émetteur. Les Turbos Infinis sont émis par BARCLAYS Bank PLC et vous devez prendre connaissance du Prospectus de base du programme d émission et des Conditions Définitives attachées à tout certificat dans lequel vous souhaitez investir. Ces documents sont disponibles sur notre site Internet www.bmarkets.fr. Conditions Définitives (Final Terms) Document qui définit les conditions générales contractuelles complètes du produit auquel il se réfère. Les Conditions Définitives complètent les informations présentes dans le Prospectus de base relatif au programme d émission sous lequel les certificats sont émis. Le Prospectus de base contient notamment des informations sur l émetteur en question et les risques associés aux produits émis. Vous devez prendre connaissance des informations présentes dans le Prospectus de base, les Conditions Définitives et les Term Sheet avant d investir. Contract for Difference (CFD) Un CFD (Contract for Difference) est un accord entre deux parties (par exemple, un courtier et son client) pour échanger, au terme du contrat, la différence entre les cours d ouverture et de clôture, ajustée selon le facteur d échelonnement défini par le contrat. Un CFD est un produit à effet de levier qui permet de prendre une position d achat ou de vente à découvert sur l actif sous-jacent sans avoir à verser au départ l intégralité du prix du sous-jacent. Lors de l achat d un CFD, un dépôt initial est requis. En fonction de l évolution de l actif sous-jacent, des appels de marge peuvent être demandés au client. Cours de désactivation de référence (Stop Loss Termination Reference Price) Montant défini par BARCLAYS (l émetteur) en référence au cours de l actif sous-jacent au moment de la désactivation du certificat et utilisé pour le calcul de la valeur résiduelle. Coûts d emprunt (Borrowing Cost) Si quelqu un vend un titre (ou un actif) qu il ne possède pas, il s agit d une vente à découvert. Afin de pouvoir faire cela, il doit en général d abord emprunter ce titre (ou actif) puis le vendre. Les coûts d emprunt correspondent aux charges imposées par le prêteur. Couverture (Hedge) Réalisation d un investissement permettant d éliminer un risque encouru, par exemple achat d un Certificat Turbo Infini Put sur un actif que vous possédez par ailleurs en portefeuille afin de vous prémunir contre son éventuelle baisse. Date d émission (Issue Date) Date à laquelle le certificat est créé et disponible à l achat. Désactivation (Specified Early Redemption Event) Événement qui survient dès que le cours de l actif sous-jacent atteint la Barrière Désactivante. Le Certificat Turbo Infini sera automatiquement désactivé et remboursé à sa valeur résiduelle. Dividendes (Dividends) Part du bénéfice de l entreprise qui est versée aux actionnaires. Effet de levier (Leverage) Degré d amplification de l exposition à l actif sous-jacent. Typiquement, un Certificat 100 % Open-End offre un effet de levier de 1 (autrement dit n offre pas d effet de levier), ce qui signifie qu un Certificat 100 % Open-End n amplifie pas l exposition qu il a sur son actif sous-jacent. A contrario, un Turbo Infini Call est typiquement l exemple d un produit incorporant un effet de levier. Si, par exemple, son effet de levier est de 10, cela signifie que vous êtes dix fois plus exposé aux variations de performances de l actif sous-jacent (à la hausse comme à la baisse) en achetant ce Turbo Infini Call que si vous aviez investi la même somme directement dans l actif sous-jacent (pour en savoir plus, voir page 12). Effet de levier réalisé (Achieved Leverage) Rapport entre la performance du Turbo Infini et la performance du sous-jacent (voir page 13). Émetteur (Issuer) Il s agit de l entité légale qui émet des titres sur un marché réglementé ou de gré à gré. Les émetteurs peuvent être des États, des entreprises, des institutions financières ou des fonds d investissements. BARCLAYS Bank PLC est l émetteur des certificats dont il est question dans ce guide. Les émetteurs sont juridiquement responsables des obligations qui leur incombent dans le cadre de l émission. Exchange-Traded Fund (ETF) Fonds d investissement coté sur un marché financier qui peut être acheté ou vendu au même titre que les actions. Les ETF suivent la plupart des grands indices actions, obligations, marchandises, etc. Ils sont gérés de sorte à refléter le plus fidèlement possible la performance de l actif sous-jacent, diminuée des frais associés. Les ETF ne sont généralement pas soumis au risque de crédit d un unique émetteur. Extraction de liquidités (Cash Extraction) Un Turbo Infini Call vous permet de vous exposer à la performance d un actif sous-jacent sans devoir acheter l intégralité de cet actif. Autrement dit, vous pourriez remplacer des titres existants de votre portefeuille par des Turbos Infinis Call sur ces mêmes titres, libérant ainsi de la trésorerie : on parle alors d «extraction de liquidités». Fourchette achat/vente (Bid/Ask Spread) Il s agit de la différence entre le prix auquel le certificat peut être acheté ou vendu. Indice dividendes réinvestis ou indice «Total Return» Indice qui réplique le cours d un panier d actifs tel que toute distribution (du type dividendes, coupons ou intérêts) est réinvestie dans l indice. Si la plupart des indices «Total Return» sont de type action, il en existe également pour les obligations et les marchandises. 23