Semaine du 12 au 16 Mars 2012 Newsletter N 12



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Transcription:

Semaine du 12 au 16 Mars 2012 Newsletter N 12 Focus sur... Le BKX Les enjeux 2012 sur les marchés actions Facteurs de stress et soutien Les News du Site http://www.live-traders.fr Sondage webinaires/points bourse audio Analyse Technique CAC40 La Stratégie sur action... EDF Note de Synthèse économique A découvrir... Notre partenaire SAXO

LE FOCUS SUR... le BKX

C ette semaine, j'ai choisi de relever comme fait important sur les marchés, l'explosion de l'enveloppe bollinger supérieure à 150 jrs sur le BKX, ou indice du secteur financier US... On connait les raisons: passage positif pour les stress tests des banques US et une hausse de 7% pour JP Morgan par exemple Le BKX a pris plus de 10% depuis mardi 13 mars passant ainsi de 45 à quasiment 50 Cet indicateur préfigure très souvent ce qui se passe sur le plan technique sur les banques françaises...si cette enveloppe a été explosée, par mimétisme, on doit avoir la même explosion d'enveloppe sur les financières européennes et donc françaises. Si c'est le cas sur AXA en clôture du vendredi 16 mars, BNP et SG évoluent encore en deça... Des stratégies peuvent être initiées pour rechercher des plus hauts 2012 sur ces valeurs...

Les enjeux 2012 sur les marchés actions Facteurs de stress et de soutien R etrouvez chaque semaine une mise à jour des facteurs de soutien des marchés, des points de focalisation des opérateurs et les enjeux clefs. Sont indiqués en rouge les éléments nouveaux sur la précédente newsletter. Certaines données sont néanmoins déjà intégrées dans les cours ou déjà passées et n'auront plus d'influence à l'avenir sur le courant d'année 2012. Les facteurs de soutien: Surveiller la détente de l'euribor 3 mois gage d'une liquidité accrue entre banques et signe avant coureur d'une remontée du secteur bancaire On n'oubliera pas non plus les valeurs cycliques (secteur auto en particulier) La baisse de l'euro devrait favoriser les entreprises exportatrices donnant une bouffée d'oxygène en compensant le ralentissement économique : on surveillera plus particulièrement les valeurs exportatrices qui peuvent être une thématique d'investissement en 2012 (en rapport avec cette notion de stock picking évoquée plus haut) Les signes positifs sur le chômage US, le PIB US et l'immobilier seront scrutés de près par les opérateurs Les gestionnaires US ont rapatrié des capitaux chez eux alimentant ainsi les flux acheteurs sur les marchés actions américains ( les seuls en 2011 à finir en hausse ou quasiment stables); il est possible qu'avec un dollar plus fort et des niveaux de valorisations faibles des entreprises européennes, ces dernières constituent des cibles d 'investissements les entreprises disposent de liquidités importantes, gages possibles d'opérations de rachats ou de fusions-acquisitions... Le mois de Janvier sera marqué par l'annonce possible d'un QE3 de la FED et de la volonté de cette dernière de maintenir des taux bas jusqu'en 2014...Cette annonce pourrait mettre en évidence de manière assez nette et sur un horizon à plusieurs mois d'un marché obligataire moins attrayant et d'un retour en grâce sur les marchés actions. Les effets techniques de rachats de positions vendeuses sur certains titres massacrés et largement sous-évalués (Véolia,Carrefour, Alstom) les perspectives de fusions-acquisitions relançant des spéculations sur l'ensemble des titres d'un même secteur et les futures introductions (Facebook=5 milliards$) effet technique du «golden cross» aux USA :croisement MM50jr > MM200jrs sur le SP500 fin Janvier, considéré comme un signal bullish technique important pour les gérants L'entrée des gestions indicielles dans une perspective de réplication sectorielle

Bons résultats sur une valeur pouvant doper le secteur ( Daimler le 9fév=hausse des constructeurs automobiles et équipementiers) ou relèvement de recommandation sur certaines valeurs N'a t-on pas pricé un niveau de récession trop important en Europe, sachant que l'asie affiche des niveaux de croissance insolents et qu'aux USA, la croissance semble vouloir repartir? => effet rattrapage?!? Prise de participation de la Chine dans le fonds d'investissement européen, et le MES Annonce de restructuration d'entreprise suite à des annonces en demi teinte sur les résultats: cession d'actifs, objectifs de désendettement, programme d'économie, Initiative européenne pour relancer la croissance : création d'eurobonds pour la croissance à partir de l'épargne populaire.? «Le SP500 est,à 1360 pt, sous valorisé de 10% et devrait valoir 1500 pts si on compare les ratios de PE pour ce même niveau» O.Anger BFM, 24 fev, 17h45 golden cross sur le CAC (MM50jrs > MM200jrs) + orientation haussière de MM150jrs sur le CAC Trésorerie estimée à 1200 milliards de $ pour les entreprises technologiques US= possibles rachats de sociétés et OPA Volonté de remettre du bêta de certains gérants dans leurs portefeuilles via l achat de valeurs financières début de remontée des taux longs US même s ils sont encore bas 2,32% au 16 mars 2012 sur le 10 ans ) favorisant l'arbitrage d'allocation d actifs vers le risqué au détriment de l'obligataire ==> mouvements de flux de liquidités Apple = 1/3 de la hausse du SP500 sur le T1 2012 Stress test réussi sur banques US= niveau de recapitalisation adéquat==> perspectives de versements de dividendes ==> hausse du BKX (secteur financier US au delà des 50?) possible effet de rattrapage sur les «oubliées» de la côte sur franchissement des 3605 pts ==> effets techniques : FT, GDF, EDF, etc... signes de volonté affichée des états européens d'avoir des réductions de déficit budgétaire écartement du risque systémique de manière momentanée poursuite de la baisse du spread interbancaire européens actuellement à 0,5 pt de base Les facteurs de stress, ce qu'il faut surveiller... les élections présidentielles ( au total dans 20 pays en 2012, dont les USA et la France) et le possible statu quo sur des mesures économiques à adopter ou l'adoption de mesures d'austérité fortes. L'interprétation des marchés sur la volonté des dirigeants politiques à adopter des mesures structurelles fortes et des solutions de long terme viables pour réduire les dépenses publiques, améliorer les situations budgétaires et apporter des pistes sur la relance de la croissance, thème Ô combien oublié ces derniers mois. Les marchés pourraient y déceler dès lors cette volonté d'un retour à une croissance plus marquée et y verraient enfin la faiblesse des valorisations des sociétés. Toute la question est de savoir si ces gouvernements européennes adopteront la même attitude d'attentisme et de laxisme ou au contraire engageront les des solutions de fond Les incertitudes budgétaires aux USA (prévision 1330milliards en 2012) les agences de notations et la remise en cause du triple A en France et dans d'autres pays européens. Si les marchés ont intégré cette donnée, il existe une incertitude quant à l'importance de cette dégradation: 1 ou 2 crans?

Les adjudications obligataires dans les principaux pays européens seront également un facteur de stress : on se souvient des 10 ans italiens/français dépassant les 7% /3,8% et des spreads avec l 'Allemagne à plus de 200 pts entre la France et l'italie..au total en 2012 pour l'italie, ce sont environ 450 milliards d euros qui seront sollicités sur des échéances diverses...de quoi entretenir le stress sur le marché actions...==> surveiller les taux italiens, espagnols, français pour ces adjudications. Les pays émergents, les BRIC qui ont émis les 1ers signes de ralentissement de leur rythme de croissance qui jusque là dépassait les 10% (Chine : prévision à 8,5% pour 2012) La thématique des matières premières et en particulier le pétrole, les métaux précieux et l'or qui reste plus que d'actualité avec la résurgence des risques géopolitiques que soulève de manière récurrente l'iran ( le blocage du détroit d'ormuz serait un choc considérable, puisque 40% du pétrole mondial transite par cette voie)..==>l'afflux de liquidités dans le monde peut avoir des conséquences également sur le cours des matières premières en général: litre d'essence à 2 eur? Matières 1ères agricoles en hausse = révoltes sociales?. Au niveau des tensions géopolitiques, on aura aussi un oeil sur «l'après printemps Arabe» et la succession en Corée du Nord de Kim Jong Il. Enfin, et dans une moindre mesure le risque terroriste toujours présent aux USA, la possible émergence de mouvements sectaires localisés à l 'approche de la date du 21 décembre 2012 considérée comme la fin du monde et pouvant engendre des actions irrationnelles (on se souvient de l'attentat au gaz sarin au Japon par une secte, etc...) le risque de défaut sur le Portugal après que S&P ait placé le pays en catégorie spéculative absence de volumes sur la hausse 3160 / 3431 de début d'année= facteur de fragilisation la problématique actuelle (début février) des négociations entre la Grèce et ses créanciers L'absence de déclencheur fort sur le plan fondamental pour prendre le relai de la hausse après 8 semaines de marché bullish (décembre2011/février2012) Premiers soubresauts sur la croissance en Chine ( crédit bancaire accordé en baisse, masse monétaire connait la plus faible hausse depuis 1 an, baisse des exportations ) La course à la reconstitution des capitaux des banques pour les ramener dans les normes de " Bâle III " est l'élément moteur principal des marchés actuellement. Or, plusieurs banques de taille systémique, et pas des moindres, continuent de s'éloigner de cet objectif et ne tiennent que par l'absorption des risques par les banques centrales.==> nécessité d'augmentation de capital dans les grandes banques européennes pour garantir des ratios de solvabilité satisfaisants Une crise politique en Grèce suite aux élections législatives à la mi Avril après la Grèce, regards tournés désormais sur l'espagne (plus de20% de chômage), le Portugal Anomalie de marché avec la hausse de tous les actifs: or, pétrole et actifs risqués= jusqu à quand? L'une des classes d'actifs doit corriger= l'excès de liquidités créé des bulles spéculatives décorrélées des fondamentaux; N' a t- on pas pricé un sortie de récession trop rapide et enthousiaste? Hausse du SP500 fondée pour 1/3 sur hausse d 'Apple = quid en cas de mauvaise nouvelle? =vulnérabilité du SP500 car dépendance vis à vis d un seul titre principalement comblement de gaps sur le CAC laissés ces dernières séances gigantesques augmentations de capital à venir dans les banques européennes

Les News du site www.live-traders.fr Nouveau!!! Demandez vos analyses techniques sur vos valeurs préférées (du SBF 250), et sachez anticiper les mouvements de décalage important pour les prochaines séances Votre analyse détaillée sur votre valeur avec les points suivants : 1 ) quel niveau d'ouverture? 2 ) quel stop loss? 3 ) quel signal? 4 ) quel objectif de cours? 5 ) quel % de votre portefeuille allouer? 6 ) construction de la position sur 1 ou plusieurs lignes? 7 ) sur quel actif? Actions, options, warrants, turbos, etc..? 8 ) pour quelles raisons votre titre pourrait décaler? Dernier conseil donné : Véolia 25 janvier2012: achat 8,1 pour revente vers 11,8 en call juin 2012, soit une performance de 900% en 6 semaines Pour plus de précisions, cliquer sur : http://www.live-traders.fr/pdf/atsaxo.pdf

Sondage : Seriez-vous intéressé (e) par des webinaires de formation et point bourse audio par groupe de 5 chaque soir après la clôture du marché? Point bourse : Objet : revenir sur la séance du jour, explication sur les signaux d'entrée, sortie, etc... Par groupe de 5 ou individuellement durée : 15 minutes, à définir entre 17h15 et 18h30 Outil: via skype Webinaire de formation : Objet : thématique à préciser en rapport avec l'analyse technique, la construction d'une position, les figures chartistes, l'utilisation des indicateurs, les stratégies à utiliser, les sorties en speed lines, le money management, le choix de vos stratégies de trading, etc... Durée: 1H certains soir de semaine ( à définir) de 21h00 à minuit Outil: via skype par groupe de 5 Inscription gratuite dans les 2 cas,en ouvrant un compte démo saxo en cliquant sur cette bannière sur le site Merci de me communiquer vos réponses, suggestions, commentaires par mail à: livetraders.contact@gmail.com

. Analyse technique hebdomadaire CAC40

Cette semaine aura vu le franchissement du CAC au-delà de son enveloppe bollinger supérieure à 150 jrs vers 3485 et la confirmation de l'orientation désormais haussière de la moyenne 150 jrs (ou MM30 semaines). C'est donc avec une vigueur ininterrompue que l'indice parisien s'est affranchi successivement des résistances 3500 et 3525 pour venir tester les 3600 hier vendredi 16 Mars 2012. La Newsletter N 11 évoquait le niveau de l'oblique baissière long terme transitant par les 3584 et de pente -2,2 pts /jour.. A 3594, le CAC vient donc de la franchir...mais, en raison de l'angle d 'inclinaison et ce plus haut de la mi- 2007, il existe une marge d'erreur de 30 pts environ...il faut donc considérer pour cette oblique la zone large 3570/ 3605 pts. L'autre analyse consiste à prendre les 3605 pts comme étant le niveau de retracement de 61,8% de fibonacci entre les extrêmes 2011...à savoir 4168 et 2693 pts. Ces 3605 déterminent très nettement le point de départ d'une nouvelle impulsion haussière long terme sur les marchés, si cette résistance venait à être franchie en données hebdo. On aurait alors des probabilités plus élevées d'avoir des rattrapage sur des valeurs délaissées de la côte ( edf, GDF, FT, vivendi, carrefour, etc...) mais aussi une composante spéculative retrouvée sur des small caps ( EDL, Poncin yachts, Rod, Chargeurs, etc...). Je maintiens ma stratégie de hausse sur AXA en position longue à plusieurs jours, avec conservation de calls échéance Juin 2012 et dont 50% ont été revendus hier, et j'opte très clairement pour une stratégie d'achat sur repli sur futures CAC40 en intraday, considérant que le niveau des 3525 et surtout 3480 constituent un support important par lequel se situe l'enveloppe bollinger supérieure à 150 jrs. Je pense qu'à ce stade, seul un événement de type géopolitique ou «black swan» peut remettre clairement la tendance haussière engagée et qui encore une fois se raffermirait au-delà des 3605 pts. Peut on s'exposer à une consolidation? Oui bien entendu, mais je pense que celle ci serait de nature passagère et d'ampleur maximale de 250 pts depuis un extrême haussier...ainsi, si le plus haut était 3605, on aurait pour une consolidation «normale» un possible test des 3350 pts environ en point bas maximal. Donc, la stratégie qui consiste à rechercher une consolidation baissière me semble être peu probable, le flux de liquidité étant intarissable et les taux long termes US étant aussi à un niveau bas et sur un début de phase ascendante, garantissant ainsi une allocations de capitaux vers les actifs dits à risques. Enfin, on l'a vu à de nombreuses reprises, tout mouvement de baisse est systèmatiquement stoppé et non relayé par des programmes de ventes. Conclusion : achat sur repli, et surveiller un événement de type géopolitique (Iran?!?) ou lié à une résurgence subite des pbs de dettes sur l'espagne ou l'italie, même si là encore les probabilités me semblent être faibles

La stratégie sur l'action... EDF EDF sur les 2 dernières années (MM20jrs en rouge / Mmboll 150 jrs en blanc) EDF est coiffée par une oblique en rouge transitant à peu de chose près par la MM150jrs...le coût de rénovation des centrales nucléaires pèse sur le titre qui, depuis Fukushima, a perdu environ 40% de sa valeur. Pour autant, on peut émettre l'hypothèse que beaucoup de nouvelles négatives ont été intégrées et que le spread de performance entre le CAC et ce titre arrive à un point culminant. Ainsi, depuisfukushima, si le CAC finalement «ne perd que» 12%, la baisse du titre est 3 à 4 fois plus importante durant la même période.

Enfin, si le CAC venait à passer les 3605 pts en données hebdomadaire, les probabilités d'une entrée dans un nouveau cycle de hausse augmenteraient et dés lors, des titres massacrés, complètement oubliés pourraient retrouver les faveurs des investisseurs, du moins dans la perspective d'un rebond technique avec à la clef un retour sur les 21,8 / 22 euros qui constituent le 1er objectif graphique moyen terme. Reprenons point par point les questions à aborder pour construire notre stratégie 1 ) quel niveau d'ouverture? À partir de 18,8 2 ) quel stop loss? Sous les 18 eurs 3 ) quel signal? Sur croisement MM20 jrs vers 18,75/80, confirmation sur explosion enveloppe supérieure UT30 minutes (Mmboll 100, écart type 2) 4 ) quel objectif de cours? viser 21,8/22 eur avant juin 2012 5 ) quel % de votre portefeuille allouer? 5% 6 ) construction de la position sur 1 ou plusieurs lignes? en 2 lignes : 2,5% 1ère ligne sur explosion boll sup UT 30 minutes, 2,5% pour 2nde ligne sur explosion boll sup 60 minutes, confirmation 19,6 eur et cassure oblique baissière en rouge sur le chart 2 ans 7 ) sur quel actif? Actions, options, warrants, turbos, etc..? Je conseille le call warrant H306Z juin 2012, strike 19 eur, aux alentours des 0,14 / 0,17 eur à l'achat pour 1ère ligne, sinon option Monep échéance juin, strike 20 euros 8 ) pour quelles raisons votre titre pourrait décaler? Sur mouvement de rattrapage et franchissement des 3605 pts

Note de Synthèse économique Les principaux évènements L es différents indices américains ont face à des résistances importantes cette semaine. Ces dernières ont par ailleurs été franchies après plusieurs test les séances précédentes Les 13000 niveaux psychologiques du Dow jones, les 1375 sur le SP500 et dans la foulée les 1400 pts et enfin les 3000 pts sur le nasdaq... Apple est passé de 500 à 600$ et a permis cette envolée des indices. Le cycle de hausse en cours du S&P 500 est désormais de cinq mois et, depuis le début de l'année, il affiche une hausse de quelque 10% après avoir fait du surplace en 2011. Les intervenants du marché expliquent la bonne tenue de Wall Street par la récente série d'indicateurs macroéconomiques américains meilleurs que prévu, suggérant que la reprise de l'activité aux Etats-Unis gagne de l'ampleur. Il y a tellement d'argent dans les portefeuilles à long terme, que l évolution risque de demeurer à la hausse. L'embellie du marché de l'emploi et la reprise des dépenses des consommateurs permettra à la FED de garder un programme d'assouplissement quantitatif pour des temps plus dramatiques pour l'économie mondiale. Lorsqu'on regarde la consommation américaine, la tendance s'améliore et cela devrait être très favorable en termes de croissance économique. Les ventes au détail aux Etats-Unis ont enregistré en février leur plus forte progression en cinq mois, JP Morgan s'est adjugé plus de 7% après avoir annoncé une hausse de son dividende et un programme de 15 milliards de dollars de rachat d'actions La FED a publié mardi soir une évaluation modestement positive de l'économie des Etats-Unis, réduisant dès lors les attentes en matière d'assouplissement quantitatif (QE3). Les investisseurs pensent désormais que l'économie américaine devrait soutenir la croissance mondiale', souligne Barclays Bourse. Les inscriptions hebdomadaires au chômage aux Etats-Unis sont tombées la semaine dernière à leurs plus bas de quatre ans, tandis que l'activité manufacturière a progressé plus qu'attendu, ce qui est bien entendu un facteur de soutien important pour les marchés actions qui voient là une preuve concrète de la reprise économique. Par ailleurs, les 'stress tests' bancaires réalisés par la Fed, dévoilés et commentés hier par la banque centrale américaine, montrent que les banques américaines passeraient sans encombre une crise comparable à celle de 2008-2009. La réserve Fédérale Américaine (la Fed) surveille de très près la santé de son secteur bancaire, échaudée par l'expérience très douloureuse de Lehman Brothers en 2008, qui avait failli emporter l'ensemble de l'économie dans un tourbillon de faillites en cascades

Quinze des 19 plus grandes banques américaines qui étaient soumises à cet exercice ont réussi. MetLife, Citigroup, Ally et SunTrust ont échoué, ne parvenant pas à faire la preuve de leur capacité à maintenir, en cas de nouvelle crise, les ratios de capitaux exigés par le Fed. Pour la Réserve fédérale, les résultats des tests montrent "que la majorité des plus grandes banques américaines continuerait de satisfaire aux exigences de la réglementation en matière de suffisance de capital, en dépit de pertes vraisemblablement élevées, dans le scénario hypothétique d'une situation économique extrêmement défavorable". cette nouvelle confirme que les structures financières de l'économie américaines sont renforcées. 'Elle démontre l'efficacité des actions menées par la Fed et les autorités américaines en général. Cela devrait améliorer la psychologie et la confiance des acteurs du marché et de l'économie en général, ce qui est bien l'objectif final recherché. L es marchés européens ont été portés cette semaine par un indicateur ZEW allemand (10 contre 5,4 en Février son plus haut niveau depuis juin 2010.) meilleur que prévu et les hausses des titres du secteur financier sur fond de stress test réussi outre Atlantique, donnant ainsi un peu plus de vigueur aux bourses du vieux continent. Rassurés pour l instant quant au risque de défaut désordonné de la Grèce, les investisseurs voient s écarter la perspective d un nouvel assouplissement quantitatif de la Fed. L amélioration continue du marché de l emploi aux Etats-Unis renforce en effet le sentiment que l économie américaine est en phase de reprise. Cependant les opérateurs s inquiètent par ailleurs de l aggravation du commerce extérieur de la Chine, qui a accusé un déficit de 31,5 milliards de dollars en février, le plus élevé depuis au moins 22 ans. Avec le sauvetage tout relatif de la Grèce, l Europe s inquiète maintenant du déficit abyssal de l Espagne, qui essaye en ce moment de faire passer de nouvelles mesures d austérités pour assainir ses finances, au grand damne des plus fragiles. Les marchés en reviennent ainsi aux fondamentaux et l'appétit des investisseurs pour le risque s'accroît fortement. Franchissement des 3500 pts sur le Cac et test dans la foulée des 3600 pts en fin de semaine Les opérateurs font fi des nouvelles liées aux pbs de dettes : Fitch Ratings a annoncé qu'elle pourrait abaisser la note "AAA" du Royaume-Uni dans les deux prochaines années si le gouvernement ne réussit pas à contenir l'accroissement de la dette du pays. Le Portugal, quant à lui, est bien parti pour atteindre les objectifs fixés par le plan de sauvetage de 78 milliards d'euros décidé pour le pays l'an dernier, le cas portugais restant très différent du cas grec. Le renforcement du dollar constitue un facteur de soutien, d autant que celui-ci est lié à l amélioration de la conjoncture économique aux Etats-Unis, et non plus au caractère de valeur refuge du billet vert. La situation semble par ailleurs s améliorer en Grèce, qui a approuvé les termes du deuxième plan d aide, alors que le FMI doit procéder au vote sur le versement de sa participation de 28 milliards d euros. La liquidité abondante fournie par la FED et la BCE a placé un filet de sécurité sous les bourses, qui trouvent aussi un soutien dans les chiffres économiques, en voie de stabilisation. Conclusion: Les données macro et microéconomiques plutôt positives alimentent le mouvement de hausse. Les opérateurs prennent de plus en plus en compte ces données qui complètent les flux de liquidités se déversant sur les bourses et étant un pilier technique du rallye haussier.

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