Le marché canadien du capital de risque en 2013 Préparé par pour l Association canadienne du capital de risque et d investissement
Le marché canadien du CR en 2013 3 $ investis et # de compagnies financées 6 Contexte international du marché de CR 8 Types d investisseurs 10 Séquences, étapes et lieux des transactions 13 Types de compagnies financées 16 Principales transactions de CR et investisseurs 19 L investissement canadien à l étranger 22 Fonds de CR levés 23 Sorties par APE et F&A 25 Note explicatives et contacts 26 Table des matières 2
Tendances du marché de CR au Canada L activité d investissement dans le marché du capital de risque (CR) au Canada a considérablement augmenté en 2013, particulièrement en termes de dollars dans les entreprises innovatrices. Les fonds de CR avaient investi 2,0 milliards de dollars au total à la fin de décembre, soit 31 % de plus que le 1,5 milliard de dollars investis en 2012. En fait, le montant investi dans le marché canadien l an dernier a été à son plus haut niveau depuis le cycle record précédent en 2007. Le CR investi a aussi été affecté à un plus grand nombre de compagnies innovatrices canadiennes en début de croissance et en expansion. En 2013, 452 transactions au total ont été conclues, soit 2 % de plus que l année précédente. Le marché canadien du CR a reçu un coup de pouce important au dernier trimestre de 2013, un total de 547 millions de dollars ayant été investis dans 113 rondes de financement. Les dollars investis entre octobre et décembre ont dépassé de 40 % le montant déclaré pour le quatrième trimestre correspondant en 2012. L augmentation sur douze mois des investissements canadiens au T4 2013 a été dictée par quelques financements majeurs, notamment ceux accordés à Shopify d Ottawa, Anaergia de Burlington, Ontario, et Real Matters de Markham, Ontario. Ces transactions et d autres ont aidé à propulser le financement moyen des compagnies canadiennes à 4,3 millions de dollars pour toute l année 2013, une amélioration par rapport à la moyenne de 3,3 millions de dollars inscrite l année précédente. Les plus gros financements canadiens de CR en 2013 ont eu pour effet de réduire l écart concurrentiel entre le Canada et les États-Unis au niveau de la capitalisation. À la fin de décembre, les compagnies canadiennes innovatrices avaient acquis 54 % des dollars versés à des compagnies homologues aux États-Unis, en comparaison d une moyenne de 46 % en 2012. Les investisseurs canadiens ont investi en moyenne un-demi million de dollars, loin de la moyenne de 1,7 million investi par les entreprises non canadiennes. Les fonds canadiens de CR ont été moins actifs dans les transactions mondiales l an dernier, contribuant 350 millions de dollars aux compagnies non-résidentes, soit une diminution d environ un tiers des valeurs déclarées en 2012. Les investisseurs canadiens ont financé 95 compagnies établies aux États-Unis et dans d autres pays en 2013. Le marché canadien du capital de risque en 2013 3
Tendances du marché de CR aux États-Unis Bien que les transactions se soient aussi accrues en 2013 dans le marché américain du CR, les tendances ont été plus modestes par rapport à celles déclarées pour le marché canadien. À titre d exemple, le CR investi aux États-Unis totalisait 29,4 milliards de dollars US à la fin de décembre, soit 7 % de plus que les 27,3 milliards de dollars US investis en 2012. Tendances du marché canadien de CR par région L activité accrue du marché de CR au Canada en 2013 a été évidente dans la plupart des régions du pays. L Ontario a dominé en termes de dollars grâce à des investissements de 676 millions de dollars, soit 35 % du marché canadien. Le montant investi en Ontario représente aussi une hausse de 3 % par rapport à 2012. La croissance sur douze mois a été plus marquée au Québec où 589 millions de dollars ont été investis en 2013, soit 46 % de plus qu en 2012, et 30 % du montant canadien. La Colombie-Britannique a connu la plus grosse augmentation de toutes les régions canadiennes en 2013, le CR investi totalisatn 478 millions de dollars, soit plus que le double des 198 millions de dollars investis l année précédente. La province a ainsi enregistré une part de marché supérieure à la moyenne de 24 %. L activité de CR en Alberta a aussi progressé l an dernier, 155 millions de dollars ayant été investis au total comparativement à 98 millions de dollars en 2012. Tendances du marché canadien de CR par type d investisseur Les fonds américains de CR et autres investisseurs étrangers ont été essentiels à la hausse du niveau d activité dans le marché canadien en 2013. Les fonds étrangers ont injecté un total de 828 millions de dollars dans les rondes de financements canadiens en 2013, soit plus que le double des 384 millions de dollars contribués en 2012. Les investisseurs étrangers ont ainsi représenté 42 % du total de dollars investis au Canada en 2013, une part supérieure à celle de 26 % inscrite l année précédente. Les fonds de CR et co-investisseurs canadiens ont aussi été plus actifs l an dernier. À la fin de décembre, les investisseurs canadiens avaient investi plus de 1,1 milliard de dollars dans les transactions, une augmentation de 2 % par rapport à 2012. Parmi les principaux types de fonds de CR canadiens, ce sont les fonds privés indépendants, les fonds gouvernementaux et les fonds fiscalisés qui ont dominé l activité du marché en 2013. Le marché canadien du capital de risque en 2013 4
Tendances du marché canadien de CR par secteur L activité du marché canadien du CR a continué de prédominer dans les secteurs des technologies de l information (TI) en 2013. Au 31 décembre, les compagnies de TI avaient obtenu 1,1 milliard de dollars d investissement au total, soit 54 % de toutes les mises de fonds, et une augmentation de 19 % sur douze mois. Les transactions liées à Internet ont joué un rôle important dans les tendances l an dernier, ces dernières ayant attiré 497 millions de dollars en comparaison de 217 millions de dollars en 2012. Le secteur des logiciels a pris le deuxième rang en 2013 suite à des investissements de 378 millions de dollars. Les transactions dans le secteur non technologique ont aussi contribué à la croissance du marché canadien l an dernier. Les entreprises de ce secteur ont acquis 327 millions de dollars au total l an dernier, soit près du double des 172 millions de dollars investis en 2012. De même, dans les secteurs des énergies de remplacement et autres technologies propres, les rondes de financement ont absorbé 324 millions de dollars en 2013. soit plus que le triple des 90 millions de dollars acquis l année précédente. Par contre, les investissements de CR dans les secteurs biopharmaceutiques et autres sciences de la vie en 2013 ont été à la remorque des tendances du marché en 2012. Les compagnies de sciences de la vie avaient absorbé 250 millions de dollars au total à la fin de décembre, soit 27 % de moins que les 342 millions de dollars obtenus en 2012. L activité dans les sciences de la vie a ainsi représenté une part inférieure à la normale de 24 % des investissements totaux en 2013. Tendances au titre de la levée de fonds de CR au Canada Les fonds levés par les sociétés canadiennes d investissement en CR ont diminué en 2013 par rapport à l année particulièrement forte enregistrée en 2012. Les nouveaux engagements de capitaux destinés aux sociétés en commandite et autres fonds ont totalisé près de 1,3 milliard de dollars l an dernier, soit 24 % de moins que le 1,8 milliard de dollars engagés l année précédente. 1 Le nombre de fonds canadiens qui ont attiré de nouveaux capitaux a aussi légèrement diminué; il y en a eu 27 en 2013 comparativement à 33 en 2012. Le gros de la baisse globale d activité au titre de la levée de fonds de CR au Canada a été attribuable aux fonds privés indépendants qui ont mobilisé 629 millions de dollars en 2013, soit 51 % de moins qu en 2012. Par contre, les engagements destinés aux fonds de travailleurs et aux fonds fiscalisés de CR, totalisant 488 millions de dollars l an dernier, font état d une augmentation de 18 % par rapport à 2012. Le marché canadien du capital de risque en 2013 1 Inclut 225 millions dollars d engagements de capitaux destinés à BDC Capital de risque dans le cadre de sa nouvelle structure de partenariat. 5
T1'10 T2'10 T3'10 T4'10 T1'11 T2'11 T3'11 T4'11 T1'12 T2'12 T3'12 T4'12 T1'13 T2'13 T3'13 T4'13 Montant investi (Millions $) $700 $600 $500 $400 $300 $200 $100 $0 Le CR canadien investi totalise 2 milliards de $ en 2013, soit 31 % de plus qu en 2012 DOLLARS DE CR INVESTIS DANS LES COMPAGNIES CANADIENNES 6
T1'10 T2'10 T3'10 T4'10 T1'11 T2'11 T3'11 T4'11 T1'12 T2'12 T3'12 T4'12 T1'13 T2'13 T3'13 T4'13 Nombre de transactions 160 140 120 100 80 60 40 20 0 452 transactions canadiennes ont été réalisées en 2013, une hausse de 2 % sur l année précédente NOMBRE DE RONDES DE CAPITAL RISQUE INVESTI DANS LES COMPAGNIES CANADIENNES 7
État / Province Rang 2013 Rang 2012 CR investi en 2013 (Millions $ CAN) Part du marché nord-américain en 2013 Changement de la part du marché par rapport à 2012 Californie 1 1 $15,235.8 47.0% -3.4% Massachusetts 2 2 $3,172.8 9.8% -1.4% New York 3 3 $2,969.2 9.2% +2.6% Texas 4 4 $1,346.5 4.2% +0.9% Washington 5 5 $951.6 2.9% - Maryland 6 11 $680.4 2.1% +0.7% Ontario 7 6 $676.4 2.1% -0.2% Virginie 8 15 $614.1 1.9% +0.9% Québec 9 12 $588.5 1.8% +0.4% Colombie-Britannique 10 21 $477.8 1.5% +0.8% Pennsylvanie 11 9 $461.4 1.4% -0.4% Illinois 12 7 $452.8 1.4% -0.7% Floride 13 20 $437.6 1.4% +0.6% Colorado 14 8 $428.7 1.3% -0.7% Géorgie 15 16 $423.7 1.3% +0.4% L Ontario, le Québec, la C.-B. sont bien en vue dans les classements nord-américains de CR CAPITAL DE RISQUE INVESTI PAR PROVINCE ET ÉTAT 8
Taille moyenne des rondes (Millions $ CAN) $10.0 $9.0 $8.0 $7.0 $6.0 $5.0 $4.0 $3.0 $2.0 $1.0 $0.0 2009 2010 2011 2012 2013 Canada USA Europe Les compagnies canadiennes innovatrices absorbent 54 % du CR investi dans ces compagnies aux États-Unis MONTANT MOYEN INVESTI PAR COMPAGNIE, PAR EMPLACEMENT DES COMPAGNIES 9
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2009 2010 2011 2012 2013 Privé Indépendant Fiscalisé Non Canadien Gouvernemental Institutionnel Corporatif Autre L activité étrangère de CR au Canada fait plus que doubler en 2013 PART DE DOLLARS INVESTIS DANS LES COMPAGNIES CANADIENNES, PAR TYPE D INVESTISSEUR 10
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2009 2010 2011 2012 2013 Canada États-Unis Autre Les fonds de CR étrangers et canadiens investissent gros dans les compagnies PART DE DOLLARS INVESTIS DANS LES COMPAGNIES CANADIENNES, PAR EMPLACEMENT DES INVESTISSEURS 11
Montant moyen investi (Millions $) $1.8 $1.6 $1.4 $1.2 $1.0 $0.8 $0.6 $0.4 $0.2 $0.0 2009 2010 2011 2012 2013 Investisseurs canadiens Investisseurs étrangers Le CR étranger est essentiel à la capitalisation accrue des transactions canadiennes en 2013 TAILLE MOYENNE DE L INVESTISSEMENT DANS LES COMPAGNIES CANADIENNES INVESTISSEURS CANADIENS PAR RAPPORT AUX INVESTISSEURS ÉTRANGERS 12
500 400 300 200 100 0 2009 2010 2011 2012 2013 Série E+ Série D Série C Série B Série A Les financements de Série A gagnent du terrain dans le marché canadien NOMBRE DE RONDES DANS LES COMPAGNIES CANADIENNES, PAR SÉQUENCE 13
500 400 300 200 100 0 2009 2010 2011 2012 2013 Autre développement avancé Développement avancé Prédémarrage Expansion Développement préliminaire Les rondes aux étapes de prédémarrage et de développement préliminaire sont plus importantes en 2013 NOMBRE DE RONDES DANS LES COMPAGNIES CANADIENNES, PAR ÉTAPE 14
2013: 1 954 million $ 2012: 1 491 million $ Colombie-Britannique Manitoba-Saskatchewan Québec Alberta Ontario Prov. atlantiques L Ontario domine le marché, mais le Québec et la C.-B. font de plus gros progrès en 2013 DOLLARS DE CR INVESTIS PAR RÉGION, 2013 ET 2012 15
Montant investi (Millions $) $2,500 $2,000 $1,500 $1,000 $500 $0 2009 2010 2011 2012 2013 Traditionnel Technologies propres Sciences de la vie Technologies de l'information Le CR investi augmente fortement dans les TI, les technologies propres et le secteur traditionnel DOLLARS DE CR INVESTIS DANS LES COMPAGNIES CANADIENNES, PAR SECTEUR 16
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2009 2010 2011 2012 2013 Communications et média Logiciels Ordinateurs et matériel Internet et en ligne Autre électronique Les transactions liées à Internet font oeuvre de catalyseur dans les tendances de 2013 PART DE DOLLARS INVESTIS DANS LES COMPAGNIES CANADIENNES, PAR SOUS-SECTEUR 17
Montant moyen investi (Millions $ CAN) $10 $8 $6 $4 $2 $0 2009 2010 2011 2012 2013 Technologies de l'information Sciences de la vie Technologies propres Traditionnel Propulsées par les investissements majeurs, les rondes en technologies propres montent en flèche MONTANT MOYEN INVESTI PAR FINANCEMENT, PAR SECTEUR 18
Compagnie Prov. Valeur Investisseurs divulgués HootSuite BC $170.7 Accel Partners, OMERS Ventures, Insight Venture Partners Shopify ON $100.0 Enerkem QC $87.0 Anaergia ON $47.5 Bessemer Venture Partners, Felicis Ventures, FirstMark Capital, Georgian Partners, OMERS Ventures, Insight Venture Partners Rho Ventures, Braemar Energy Ventures, The Westly Group, Cycle Capital, Fonds de solidarité FTQ, Fondaction CSN, Waste Management, Investissement Québec EDC Equity Fund, Tandem Expansion Fund, Macquarie Capital, Global H2O Investments Real Matters ON $42.4 Radar Capital, autres investisseurs Sulvaris AB $42.0 Avrio Capital, autres investisseurs Celator Pharmaceuticals BC $32.7 Valence Life Sciences, Quaker Partners ibwave Solutions QC $29.9 Vicente Capital Partners, Farol Asset Management Principales transactions canadiennes de CR (divulguées) en 2013 VALEUR DES TRANSACTIONS EN MILLIONS DE DOLLARS CANADIENS 19
Nom de l entreprise Rang 2013 Rang 2012 Montant estimatif investi (K$ CAN) # transactions Part de marché (Par # transactions) Changement de la part de marché par rapport à 2012 (Par # transactions) Yaletown Venture Partners 1 4* $14,548 14 3.1% +0.9% Real Ventures 2 1 $5,499 13 2.9% -1.8% Relay Ventures 3* 2* $17,072 11 2.4% - INovia Capital 3* 2* $16,023 11 2.4% - Avrio Capital 5* 7 $20,641 8 1.8% +0.2% Extreme Startups 5* 4* $1,366 8 1.8% -0.5% ID Capital 7 4* $3,933 7 1.5% -0.7% Celtic House Venture Partners 8* 15* $12,251 5 1.1% +0.4% Northwater Capital Management 8* 15* $9,076 5 1.1% +0.4% Lumira Capital 10 29* $16,961 4 0.9% +0.7% * Égalité Pour d autres descriptions du classement des investisseurs de CR, voir les notes explicatives à la page 26. Principaux investisseurs canadiens de CR : Privés indépendants ACTIVITÉ ESTIMATIVE DE L INVESTISSEMENT DES FONDS PRIVÉS INDÉPENDANTS CANADIENS DANS LES ENTREPRISES CANADIENNES 20
Nom de l entreprise Fonds gouvernementaux Rang 2013 Rang 2012 Montant estimatif investi (k$ CAN) # transacttions Part de marché (Par # transactions) Changement part de marché par rapport à 2012 (Par # trans.) Business Development Bank of Canada 1 1 $74,078 86 19.0% -1.4% Mars Discovery District 2 2 $11,186 27 6.0% +1.7% Sustainable Development Technology Canada 3* - $35,699 9 2.0% +2.0% FedDev Ontario 3* 4 $5,324 9 2.0% - Innovacorp 5* 3 $4,500 8 1.8% -0.5% AVAC, Ltd. 5* 10 $4,499 8 1.8% +1.3% Fonds de pension, fiscalisés, corporatifs et autres publics Fonds de solidarité FTQ 1 1 $78,209 75 16.6% -1.4% Fondaction 2* 4 $11,430 16 3.5% +0.2% Desjardins Venture Capital 2* 3 $8,070 16 3.5% -0.5% GrowthWorks Capital 4 2 $12,476 13 2.9% -3.2% OMERS Ventures 5* 6 $58,640 10 2.2% - New Brunswick Innovation Foundation 5* 7 $1,685 10 2.2% +0.2% * Égalité Pour d autres descriptions du classement des investisseurs de CR, voir les notes explicatives à la page 26. Principaux investisseurs canadiens de CR : Fonds gouvernementaux et autres types de fonds INVESTISSEMENT ESTIMATIF DES FONDS GOUVERNEMENTAUX, DE PENSION, FISCALISÉS, ET AUTRES FONDS CANADIENS 21
Valeur des transactions : Millions $ CAN # de transactions $600 120 $500 100 $400 80 $300 60 $200 40 $100 20 $0 2009 2010 2011 2012 2013 Total Deal Values # of Deals 0 Les fonds canadiens de CR sont moins actifs dans les transactions mondiales en 2013 INVESTISSEURS CANADIENS, COMPAGNIES ÉTRANGÈRES EN PORTEFEUILLE DOLLARS INVESTIS ET NOMBRE DE FINANCEMENTS 22
Millions of $ CAD Q4 2013 $303 Q3 2013 $258 Q2 2013 $392 Q1 2013 $381 Q4 2012 $277 $0 $100 $200 $300 $400 $500 Particuliers Corporations Fonds de fonds Gouvernement Étrangers Autres Les fonds canadiens de CR mobilisent 1,3 milliard $ en 2013, 24 % de moins qu en 2012 FONDS LEVÉS PAR TRIMESTRE, PAR SOURCE 23
Fonds levés : Millions $ CAN) $336 $450 $408 $368 $425 $414 $488 $597 $599 $1,210 $1,400 $1,200 $1,000 $800 $600 $400 $200 $0 2009 2010 2011 2012 2013 Fonds privés indépendants Fonds fiscalisés Les sociétés en commandite de CR dominent la levée de fonds, mais l activité chute de moitié NOUVEAUX ENGAGEMENTS DE CAPITAUX PAR TYPE DE FONDS 24
45 $250 40 35 $200 30 25 $150 20 15 $100 10 5 $50 0 2011 2012 2013 $0 2011 2012 2013 # sorties par PAPE # sorties par F&A Offre moyenne du placement Transaction moyenne de F&A Dictées par les ventes stratégiques, les sorties canadiennes financées par CR augmentent de 19 % en 2013 SORTIES DE COMPAGNIES CANADIENNES EN PORTEFEUILLE FINANCÉES PAR CR 25
Notes explicatives : 1. Le classement des principaux investisseurs de CR n inclut que l activité d investissement des entreprises canadiennes, au Canada. L investissement estimatif repose sur la répartition réelle des co-investisseurs, lorsqu elle est disponible, et il est divisé également entre les investisseurs divulgués lorsque la répartition réelle n est pas disponible. La part de marché repose sur le nombre de transactions par entreprise comparé au nombre total de transactions de CR à l échelle du pays. Les fonds privés indépendants, fonds gouvernements et autres fonds sont classés indépendamment dans leurs catégories respectives. 2. Toutes les données de l année en cours et des années précédentes sont en date du 28 janvier 2014. 3. Tous les chiffres sont en dollars canadiens à moins d indication contraire. 4. Pour un complément d information sur les offres de placement privé et de capital de risque, veuillez nous visiter à : http://thomsonreuters.com/financial/venture-capital-and-private-equity/ 5. Si vous désirez participer au processus de soumission, recevoir les communiqués de presse trimestriels, ou si vous avez des questions sur nos critères liés au capital de risque, veuillez nous contacter comme suit : Gavin Penny Kirk Falconer Courriel : gavin.penny@thomsonreuters.com Courriel : kirk.falconer@thomsonreuters.com Tél: 416-687-7577 Tél: 613-747-4441