Date : Août 2004 Exercice 5.4 Œil d Afrique inc. La compagnie Œil d Afrique inc. se spécialise dans la distribution en gros chez les détaillants, boutiques et les galeries d art, de reproductions de haute qualité (sculptures et masques) des arts premiers africains. La société a débuté ses opérations le 1 er décembre 1998 et connaît un vif succès surtout depuis l ouverture, en avril 2000, du musée des arts premiers du Louvre à Paris. Le président de la société est toutefois un peu inquiet de la situation financière au 30 novembre 2000. Il vous présente donc les états financiers des exercices terminés les 30 novembre 1999 et 2000. ŒIL D AFRIQUE INC. ÉTAT DES RÉSULTATS DE L EXERCICE TERMINÉ LE 30 NOVEMBRE 2000 Ventes (100 % à crédit) 8 000 000 $ 3 000 000 $ Coût des ventes Stocks au début 1 000 000 --- Achats (100 % à crédit) 9 000 000 2 500 000 Stocks à la fin (5 600 000) (1 000 000) 4 400 000 1 500 000 Bénéfice brut 3 600 000 1 500 000 Frais de vente et d administration 2 000 000 600 000 Amortissement des immobilisations 700 000 200 000 Intérêts charges 200 000 100 000 2 900 000 900 000 Bénéfice avant impôts 700 000 600 000 Impôts sur le revenu 175 000 150 000 Bénéfice net 525 000 $ 450 000 $ 2004, Service des sciences comptables de HEC Montréal 1
Actif ŒIL D AFRIQUE INC. BILAN AU 30 NOVEMBRE 2000 Actif à court terme Encaisse --- $ 500 000 $ Comptes clients 3 500 000 300 000 Stocks 5 600 000 1 000 000 9 100 000 1 800 000 Placements en oeuvres d art 800 000 --- $ Immobilisations Terrains 300 000 100 000 Bâtiments (net) 1 200 000 500 000 Matériel roulant (net) 600 000 200 000 2 100 000 800 000 Total de l actif 12 000 000 $ 2 600 000 $ Passif Passif à court terme Découvert de banque 1 200 000 $ --- $ Emprunt de banque (note 1) 4 000 000 --- Comptes fournisseurs 3 500 000 700 000 Portion à court terme de la dette à long terme 300 000 100 000 9 000 000 800 000 Passif à long terme Billets à payer 1 800 000 700 000 Portion à court terme (300 000) (100 000) 1 500 000 600 000 Avoir des actionnaires Capital actions, actions votantes 1 000 000 1 000 000 Bénéfice non répartis 500 000 200 000 1 500 000 1 200 000 Total du passif et de l avoir des actionnaires 12 000 000 $ 2 600 000 $ 2004, Service des sciences comptables de HEC Montréal 2
ŒIL D AFRIQUE INC. ÉTAT DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS DE L EXERCICE TERMINÉ LE 30 NOVEMBRE 2000 Bénéfices non répartis au début 200 000 $ --- $ Bénéfice net 525 000 450 000 Dividendes (225 000) (250 000) Bénéfices non répartis à la fin 500 000 $ 200 000 $ Note : 1. L emprunt de banque est garanti par les comptes clients et les stocks. La banque consent à prêter à court terme jusqu à concurrence de 75 % des comptes clients de moins de 90 jours de perception et de 40 % des stocks. Travail à faire : 1. En utilisant les ratios financiers pertinents, commentez la situation financière de Œil d Afrique inc. au 30 novembre 2000 et 1999 au niveau de sa rentabilité, de ses activités (efficacité de gestion), de son financement et de sa solvabilité. 2. D après vous, quel est le problème le plus urgent à régler chez Œil d Afrique inc.? Que recommanderiez-vous au président de la société pour l aider à régler ce problème? 2004, Service des sciences comptables de HEC Montréal 3
Date : Août 2004 Solution - Exercice 5.4 Oeil d Afrique inc. 1. Rentabilité Ratio de la marge de bénéfice net 1999 450 000/3 000 000 6,6% 15% 2000 525 000/8 000 000 Ratio de la marge brute 1999 1 500 000/3 000 000 45% 50% 2000 3 600 000/8 000 000 Ratio de la rentabilité de l actif Rendement du capital investi 1999 450 000/2 600 000 4,4% 17% 2000 525 000/12 000 000 Ratio de rentabilité des capitaux propres Rendement de l avoir des actionnaires 1999 450 000/1 200 000 35% 37,5% 2000 525 000/1 500 000 Tous les ratios démontrent une baisse de rentabilité générale tant au niveau des ratios concernant l exploitation que ceux basés sur l utilisation de l actif. De plus, les actionnaires profitent d un rendement moins intéressant. 2004, Service des sciences comptables de HEC Montréal 4
Activités (efficacité de gestion) Taux de rotation de l actif 1999 3 000 000/2 600 000.67 1.15 2000 8 000 000/12 000 000 Taux de rotation des stocks 1999 1 500 000/1 000 000.78 fois 1.5 fois 2000 4 400 000/5 600 000 Ratio de recouvrement des clients 1999 300 000 X 365/3 000 000 160 jours 36 jours 2000 3 500 000 X 365/8 000 000 Délai moyen de paiement des fournisseurs 1999 700 000 X 365/2 500 000 142 jours 102 jours 2000 3 500 000 X 365/9 000 000 Tous les ratios démontrent une moins bonne efficacité de gestion. La croissance rapide des ventes s est effectuée au détriment de la gestion quotidienne. Financement Ratio d endettement 1999 1 400 000/2 600 000 87% 54% 2000 10 500 000/12 000 000 Ratio d endettement à long terme 1999 600 000/600 000 + 1 200 000 50% 33% 2000 1 500 000/(1 500 000 + 1 500 000) Les ratios montrent une plus grande vulnérabilité de l entreprise face à ses créanciers étant donné la forte augmentation de son ratio d endettement. 2004, Service des sciences comptables de HEC Montréal 5
Solvabilité Ratio de fonds de roulement 1999 1 800 000/800 000 1.01 2.25 2000 9 100 000/9 000 000 Ratio de liquidité immédiate 1999 (1 800 000 1 000 000)/800 000 39 1 2000 (9 100 000 5 600 000)/9 000 000 2. On peut dénoter une grave détérioration de la solvabilité d autant plus que la société n a plus d encaisse au 30 novembre 2000 et que sa période de perception des clients est fort longue. Le problème le plus urgent à régler est la solvabilité précaire de l entreprise au 30 novembre 2000. Afin de régler ce problème, deux solutions à court terme peuvent être adoptées. - accélérer la perception des clients - liquider une partie importante des stocks. 2004, Service des sciences comptables de HEC Montréal 6