1. Démontrez la rentabilité de la mise en place du DAB sur les 3 premières années.

ENTRAÎNEMENT 1 FAIRE LE CHOIX D UN INVESTISSEMENT Exercice : L étude de rentabilité d un investissement 1. Démontrez la rentabilité de la mise en place du DAB sur les 3 premières années. Gain réalisé par le DAB pour les 4 000 comptes particuliers Nombre de retraits avant la mise en place du DAB 80 000 1 Nombre de retraits depuis la mise en place du DAB 50 000 2 Gain en nombre 30 000 Gain en valeur 21 600 3 1. (4 000 clients x 50 retraits par an) x 40 % hors réseau 2. (4 000 clients x 50 retraits par an) x 25 % 3. 21 600 = 30 000 x 0,72 Gains de productivité Coût employeur 36 500 Nombre de collaborateurs concernés 6 Gains 7 % Total 15 330 1 1. 15 330 = (36 500 x 6) x 0,07 Résultat de la mise en place du DAB = produits générés par l investissement - charges liées à l investissement Produits générés par l'investissement N N+1 N+2 Gain réalisé par le DAB 21 600,00 21 600,00 21 600,00 Reversement sur retraits clients hors réseau 7 200,00 1 7 920,00 8 712,00 Gains de productivité 15 330,00 15 330,00 15 330,00 Total produits 44 130,00 44 850,00 45 642,00 Charges liées à l'investissement N N+1 N+2 Dotations aux amortissements 20 000,00 2 20 000,00 20 000,00 Charges de fonctionnement 13 920,00 3 13 920,00 13 920,00 Total charges 33 920,00 33 920,00 33 920,00 Page 1 sur 10

1. 7 200 = 10 000 retraits x 0,72 2. Amortissement linéaire 20 000 = 60 000 (investissement) / 3 3. 13 920 = 1 160 x 12 N N+1 N+2 Cumulés Résultat 10 210,00 10 930,00 11 722,00 32 862 L investissement est rentable puisqu à l issue des 3 années, le résultat généré est positif à hauteur de 32 862. 2) Indiquez les avantages de la mise en place d un DAB pour les collaborateurs de l agence bancaire. Cet investissement permet de libérer du temps pour les collaborateurs, temps qui sera consacré aux opérations et au suivi des clients (opérations à plus forte valeur ajoutée). Le gain de temps réalisé sur les tâches administratives va permettre à l équipe de consacrer plus de temps aux activités de prospection et de placements de produits bancaires et d assurance, ce qui devrait avoir pour conséquence une augmentation sensible du chiffre d affaires. Par ailleurs, on peut supposer que les collaborateurs pourront alors bénéficier d une augmentation de primes sur leurs résultats. 3) Présentez les conséquences managériales induites par la mise en place du DAB. Remarque : les conséquences demandées étant managériales, elles ne peuvent porter que sur le management de l équipe (chapitre 10). En termes d animation : - Inciter les commerciaux à rendre attractif l espace intérieur de l agence pour maintenir un flux de clientèle. - Former les commerciaux au fonctionnement du DAB (alimentation en liquidités et maintenance de base). - Former les commerciaux à l assistance aux utilisateurs (clients ayant des difficultés voire des réticences à l utilisation du DAB). - Former les commerciaux à gérer les mécontentements éventuels. En termes de motivation : - Convaincre les commerciaux de l apport du DAB sur l organisation du temps de travail : accroissement du temps consacré aux transactions, du fait des gains de productivité, avec le risque d une augmentation des objectifs de placements. - Veiller à maintenir une relation commerciale de service. Page 2 sur 10

ENTRAÎNEMENT 2 CONSTRUIRE UN TABLEAU D AMORTISSEMENT Exercice : Amortissement et prorata temporis 1. Déterminez la base amortissable du bien. Prix d achat HT : 36 000 + frais d installation : 3 000 - valeur résiduelle : 0 Soit 39 000. Présentez le tableau d amortissement. L amortissement est linéaire sur 5 ans. L annuité d amortissement pour une année complète est égale à 7 800 (39 000 / 5). Sur la base d une année comptable de 12 mois de 30 jours (soit 360 jours au total) : L amortissement commence à partir du 18 juillet (date de début de mise en service de l installation technique), soit 6 mois complets (6 x 30) et 17 jours ; soit 197 jours pour la première année. Tableau d'amortissement Base d'amortissement Annuités Valeur comptable Année 1 39 000,00 4 268,33 1 34 731,67 Année 2 34 731,67 7 800,00 26 931,67 Année 3 26 931,67 7 800,00 19 131,67 Année 4 19 131,67 7 800,00 11 331,67 Année 5 11 331,67 7 800,00 3 531,67 Année 6 3 531,67 3 531,67 2 0,00 1. 4 268,33 = (7 800 x 197)/360 2. 3 531,67 = [7 800 x (360 197)]/360 ENTRAÎNEMENT 3 CALCULER ET ANALYSER UN BILAN FONCTIONNEL ET SES INDICATEURS p. 216 Exercice : L évaluation de la situation d un client 1. Réalisez une représentation graphique des deux bilans fonctionnels. Actif des bilans 60 000 40 000 20 000 0 N-1 N Page 3 sur 10

40 000 Passif des bilans 30 000 20 000 N-1 10 000 N 0 Ressources stables Dettes circulantes Trésoreie passive On constate sur le graphique une hausse significative des emplois et des dettes circulantes. 2. Calculez les indicateurs d analyse du bilan. Indicateurs N-1 N Commentaires FRNG 12 778 12 735 L UC dégage un excédent de ressources stables qui a peu évolué d une année sur l autre. BFR 13 945 17 400 Le BFR a augmenté entre N-1 et N, principalement à cause des stocks. Trésorerie -1 167-4 665 La trésorerie est négative, elle s est fortement dégradée entre N-1 et N. Calculez les ratios pertinents. Indicateurs N-1 N Commentaires Autonomie financière Indépendance financière Liquidité générale Évolution du CA 2,36 2,96 Il est largement > à 1, ces ressources stables sont supérieures aux capitaux empruntés. L UC pourra, si elle le souhaite, emprunter. 70,2 % 74,7 % Les fonds propres de l UC représentent la plus grande partie des ressources stables. 1,36 1,29 Légère baisse mais supérieure à 1. L UC a la capacité à régler ses dettes à moins d un an en réalisant ses éléments d actif circulant. + 16,7% Forte évolution du CA Marge 24 970 1 53 838 Taux de marque 25,11 % 46,39 % Très forte augmentation du taux de marque 1. 24 970 = 99 450 74 480 Page 4 sur 10

Concluez sur l avis à donner. La structure financière de cette UC est bonne comme nous le montrent les indicateurs calculés précédemment. Les trois principaux ratios (autonomie financière, indépendance financière et liquidité générale) sont favorables. D autre part, l UC voit son CA et son taux de marque augmenter en année N. Cependant, la durée de stockage semble élevée (73 jours). La connaissance de la valeur de ce ratio sur l ensemble de son secteur d activité nous donnerait un éclairage utile pour apprécier la performance de l UC sur cet indicateur. Dans ces conditions, le prêt est envisageable. ENTRAÎNEMENT 4 CONSTRUIRE UN TABLEAU DE REMBOURSEMENT D EMPRUNT p. 217 Exercice 1 : Le remboursement d emprunt Remarque : les étudiants peuvent travailler sur des périodes différentes, nous retiendrons, pour exemple, une période de 5 ans. 1. Présentez le tableau d amortissement de l emprunt par annuités constantes. Remarque : l énoncé ne précise pas la durée de remboursement de l emprunt. Nous retenons ci-dessous un remboursement en 5 ans. Calcul de l annuité a = 60 000 x 0,05 = 13 858,49 1 (1,05) -5 Emprunt restant dû Tableau de remboursement annuités constantes Intérêt Amortissement de l emprunt Annuité Valeur 1 60 000,00 3 000,00 10 858,49 13 858,49 49 141,51 2 49 141,51 2 457,08 11 401,41 13 858,49 37 740,10 3 37 740,10 1 887,00 11 971,48 13 858,49 25 768,62 4 25 768,62 1 288,43 12 570,06 13 858,49 13 198,56 5 13 198,56 659,93 13 198,56 13 858,49 0,00 TOTAL 9 292,44 60 000,00 69 292,44 Page 5 sur 10

Présentez le tableau d amortissement de l emprunt par amortissements constants. Montant de l amortissement : 60 000 / 5 = 12 000 Tableau de remboursement par amortissements constants Emprunt restant dû Intérêt Amortissement de l emprunt Annuité Valeur 1 60 000 3 000 12 000 15 000 48 000 2 48 000 2 400 12 000 14 400 36 000 3 36 000 1 800 12 000 13 800 24 000 4 24 000 1 200 12 000 13 200 12 000 5 12 000 600 12 000 12 600 0 TOTAL 8 400 48 000 56 400 Comparez les deux types de remboursement. La comparaison peut porter sur : Le coût du financement : Par rapport aux intérêts la solution de l amortissement constant est plus avantageuse 8 400 au total contre 9 292,44. Les sorties de trésorerie : La méthode de l annuité constante permet d avoir une régularité des montants à payer à la Banque dans une optique de gestion prévisionnelle. Les avantages fiscaux : Au niveau fiscal, les charges d intérêts étant plus fortes au début avec l annuité constante, cela peut avoir un effet sur la fiscalité. Exercice 2 : Le coût d un emprunt Comparez les deux offres en calculant le coût de l emprunt pour chaque proposition. Offre 1 Tableau de remboursement par amortissements constants Emprunt restant dû Intérêt Amortissement Annuité Valeur Assurance 1 40 000 1 400 10 000 11 400 30 000 800 2 30 000 1 050 10 000 11 050 20 000 600 3 20 000 700 10 000 10 700 10 000 400 4 10 000 350 10 000 10 350 0 200 Total 3 500 40 000 43 500 2 000 45 900 Page 6 sur 10

Offre 2 Tableau de remboursement annuités constantes Emprunt restant dû Intérêt Amortissement Annuité Valeur Assurance Année 1 40 000,00 1 200,00 7 534,18 8 734,18 1 32 465,82 600,00 Année 2 32 465,82 973,97 7 760,21 8 734,18 24 705,61 486,99 Année 3 24 705,61 741,17 7 993,01 8 734,18 16 712,59 370,58 Année 4 16 712,59 501,38 8 232,81 8 734,18 8 479,79 250,69 Année 5 8 479,79 254,39 8 479,79 8 734,18 0,00 127,20 TOTAL 3 670,91 40 000,00 43 670,91 82 363,81 1 835,46 1. 8 734,18 = 40 000 x 0,03 1 (1,03) -5 45 506,37 La deuxième proposition est plus intéressante : le coût de l assurance et les annuités sont moins élevés, seul le coût des intérêts est légèrement plus élevé (ce qui est logique car il y a une année supplémentaire). Au final, le coût total est inférieur pour la deuxième proposition (intérêts + assurances). Exercice 3 : La comparaison emprunt et crédit-bail 1. Calculez le coût du financement pour l emprunt. Tableau de remboursement annuités constantes Emprunt restant dû Intérêt Amortissement Annuité Valeur 1 400 000,00 16 000,00 94 196,02 110 196,02 1 305 803,98 2 305 803,98 12 232,16 97 963,86 110 196,02 207 840,12 3 207 840,12 8 313,60 101 882,41 110 196,02 105 957,71 4 105 957,71 4 238,31 105 957,71 110 196,02 0,00 TOTAL 40 784,07 400 000,00 440 784,07 1. 110 196,02 = 400 000 x 0,04 1 (1,04) -4 Total du financement par emprunt : 440 784,07 (montant des annuités) + 100 000 (autofinancement) = 540 784,07 Calculez le coût du financement par le crédit-bail (l option d achat est levée à la fin du contrat). Redevances : 160 000 x 4 = 640 000 Option d achat : 500 000 x 0,04 = 20 000 Total du financement par crédit-bail : 660 000 Page 7 sur 10

Concluez. Le recours à l emprunt est plus avantageux : il permet une économie de 119 215,93. Indiquez le montant de l économie d impôts qui peut être réalisée avec chaque méthode. L économie d impôt sera réalisée sur le supplément de charges déductibles générées par chaque mode de financement. On supposera un taux d imposition de 33 1/3 %. Pour le crédit-bail, le montant des charges déductibles s élève à 160 000 x 4 = 640 000. L économie d impôt générée par ce mode de financement s établit à 213 312,00 (640 000 x 33,33 %). Pour le financement par emprunt, deux types de charges sont à prendre en compte : - l amortissement comptable de l investissement : 500 000 / 4 = 125 000 par an ; soit 500 000 sur les quatre années. - les intérêts de l emprunt : 40 784,07 Le montant total des charges déductibles est de 540 784,07 ; l économie d impôt générée s établit à 180 243,33 (540 784,07 x 33,33 %). Concluez. En conclusion, le choix dépendra principalement de la situation financière de l UC. - le recours à l emprunt n est possible que si la capacité d endettement de l UC le permet - le recours au crédit-bail permet des économies d impôt substantielles mais s avère plus coûteux que l emprunt en termes de trésorerie. - par le recours au crédit-bail, la solvabilité apparente de l UC n est pas remise cause ; la capacité d endettement est préservée. ENTRAÎNEMENT 5 CONSTRUIRE UN TABLEAU DES FLUX NETS DE TRÉSORERIE p. 218 Exercice : Les amortissements et la rentabilité d un investissement 1. Présentez le tableau d amortissement de la machine en fonction du nombre de produits réalisés. Base amortissable = valeur d achat HT valeur résiduelle = 88 000 10 000 = 78 000 Base d'amortissement Tableau d'amortissement de la machine en fonction du nombre de produits réalisés Calcul des annuités Annuités d'amortissement cumulées Valeur comptable 1 78 000,00 17 828,57 1 17 828,57 70 171,43 2 2 78 000,00 16 714,29 34 542,86 53 457,14 3 3 78 000,00 15 600,00 50 142,86 37 857,14 4 78 000,00 14 485,71 64 628,57 23 371,43 5 78 000,00 13 371,43 78 000,00 10 000,00 Total 78 000,00 1. 78 000,00 x (32 000 / 140 000) avec 140 000 unités produites sur les 5 ans. 2. 70 171,43 = 88 000 17 828,57 3. 53 457,14 = 88 000 34 542,86 Page 8 sur 10

Présentez le tableau d amortissement linéaire en fonction de la durée d utilisation. Base d'amortissement Tableau d'amortissement Annuités Valeur comptable Année 1 78 000,00 15 600,00 72 400,00 1 Année 2 62 400,00 15 600,00 56 800,00 Année 3 46 800,00 15 600,00 41 200,00 Année 4 31 200,00 15 600,00 25 600,00 Année 5 15 600,00 15 600,00 10 000,00 1. 72 400 = 88 000 15 600 Calculez les flux nets de trésorerie générés par cet investissement. Tableau de calcul des flux nets de trésorerie 1 2 3 4 5 CA généré par l'investissement 64 000,00 1 60 000,00 56 000,00 52 000,00 48 000,00 - Charges déductibles 4 500,00 4 725,00 4 961,25 5 209,31 5 469,78 - Amortissements 17 828,57 2 16 714,29 15 600,00 14 485,71 13 371,43 =Résultat avant impôts 41 671,43 38 560,71 35 438,75 32 304,98 29 158,79 - Impôts 13 751,57 3 12 725,03 11 694,79 10 660,64 9 622,40 = Résultat après impôts 27 919,86 25 835,68 23 743,96 21 644,34 19 536,39 + Amortissement 17 828,57 16 714,29 15 600,00 14 485,71 13 371,43 - Annuité de remboursement (emprunt) 19 200,00 19 200,00 19 200,00 19 200,00 19 200,00 = FNT 26 548,43 23 349,97 20 143,96 16 930,05 13 707,82 1. 64 000 = 32 000 x 2 2. amortissements du bien d après la méthode de la question 1. 3. résultat avant impôts x 0,33 Remarque : dans un souci de simplification, nous n avons pas distingué dans l annuité de remboursement de l emprunt ce qui relève de la charge d intérêt (qui serait à prendre en compte dans le calcul du résultat avant impôt) et du capital remboursé qui lui seul constitue un décaissement à prendre en compte une fois le résultat après impôt calculé. L annuité de remboursement a un montant supérieur au montant du capital remboursé. La charge d intérêts relative à l emprunt s élève à 8 000 ([19 200 x 5] 88 000), donc l économie d impôts réalisée par la prise en compte de cette charge s élève à 2 640 pour 5 ans (8 000 x 0,33). De ce fait, le FNT est minoré (8 000 2 640). Il faudra en tenir compte dans l évaluation de la rentabilité. Calculez la VAN de cet investissement. La réponse est donnée dans le tableau, au point suivant. VAN = FNT actualisés Montant des fonds propres investis Nous ne disposons pas du montant des fonds propres investis. On comparera les FNT actualisés au montant de l investissement. A1 A2 A3 A4 A5 TOTAL FNT 26 548,43 23 349,97 20 143,96 16 930,05 13 707,82 FNT actualisés 24 581,88 20 018,84 15 990,92 12 444,09 9 329,31 82 365,04 Page 9 sur 10

VAN = 82 365,04 88 000 = - 5 364,96 Déterminez le TRI. Le taux de rentabilité interne est le taux particulier i tel que VAN = 0. On cherche i tel que : VAN = 0 ; soit : 26 548,43(1+i) -1 + 23 349,97(1 + i) -2 + 20 143,96 (1 + i) -3 + 16 930,05 (1 + i) -4 + 13 707,82 (1 + i) -5 88 000 = 0 Itérations successives : - pour la valeur de i= 5% : A1 A2 A3 A4 A5 TOTAL FNT 26 548,43 23 349,97 20 143,96 16 930,05 13 707,82 FNT actualisés 24 581,88 21 179,11 17 401,11 13 928,39 10 740,44 87 830,92 VAN = 87 830,92 88 000 = - 169,08 - pour la valeur de i = 4 % A1 A2 A3 A4 A5 TOTAL FNT 26 548,43 23 349,97 20 143,96 16 930,05 13 707,82 FNT actualisés 24 581,88 21 588,36 17 907,91 14 471,87 11 266,83 89 816,85 VAN = 89 816,85 88 000 = 1 816,85 La valeur de i pour laquelle la VAN est nulle et donc comprise entre 4 % et 5 %. On peut trouver cette valeur en procédant à une interpolation par parties proportionnelles : Taux 4 %? 5 % a VAN 1 916,85 0-169,08 a = b a = 0 1 916,85 A B 0,05 0,04-169,08 1 916,85 a = (-1 916,85 x 0,01)/-2 085,93 a = 0,0092 TRI = 0,04 + 0,0092 = 0,0492 Soit 4,92 %. b A B Commentez vos résultats. Au taux d actualisation de 8 %, le projet d investissement n est pas rentable (VAN < 0). Le Taux de rentabilité interne s établit à 4,92 % seulement. C est au décideur de faire son choix s il estime que ce taux est suffisant ou non, ou si l investissement se justifie pour des raisons autres que financières. Il peut également prévoir un autre projet d investissement, en posant des hypothèses différentes (sur le mode de financement notamment). Page 10 sur 10