La Réserve fédérale Changement de politique en vue? 4 avril 2011 Double mandat de la Réserve fédérale - Depuis 1978, le Congrès américain assigne à la Réserve fédérale américaine la double mission de promouvoir le plein emploi et d'assurer une stabilité raisonnable des prix. Il n'a jamais été envisagé que le plein emploi corresponde à 100 % de la capacité. L'objectif est plutôt d'assurer que le chômage soit maintenu à un niveau minimal dans une économie par ailleurs en bonne santé. Pendant la récente récession, dont la sortie reste très fragile, le mandat de plein emploi de la Fed a été compromis à la fois en théorie et en pratique. Promouvoir le plein emploi - La Fed utilise plusieurs indicateurs pour mesurer l'efficacité de sa politique monétaire, parmi lesquels les chiffres très importants des non-farm payrolls publiés mensuellement par le Département du Travail des États-Unis. La dernière publication de ces chiffres est considérée par certains analystes comme une preuve incontestable de l'efficacité de la politique de la Fed, le secteur privé ayant enregistré 216 000 nouveaux emplois en mars tandis que le total pour janvier et février a été révisé à la hausse. Assurer la stabilité des prix - Le fait que la Fed ait un double mandat a été remis en question par de nombreux économistes estimant que la stabilité des prix devrait être son but premier et principal. Les tendances inflationnistes permettent de juger de l'efficacité de la politique actuelle de la Fed et de son programme d'assouplissement quantitatif de 600 milliards de dollars. En février, l'indice des prix à la consommation a augmenté de 0,5 % par rapport au mois précédent ; sur l'année entière, l'indice ajusté sur la période a augmenté de 2,1 %.
Les analystes prévoient que, de manière générale, l'inflation sous-jacente augmentera modérément à court terme. L'inflation globale, aussi appelée indice du coût de la vie, devrait toutefois connaître une augmentation importante du fait de la hausse du prix des matières premières et de l'énergie au cours des derniers mois. La hausse du prix des denrées alimentaires et de l'énergie n'est pas uniquement le problème des États-Unis ; les gouvernements et banques centrales du monde entier réfléchissent toujours à la meilleure manière de contrer la montée de l'inflation, chacun y parvenant plus ou moins bien. Point de vue de la Fed - Dans quelques mois à peine la politique monétaire extrêmement souple de la Réserve fédérale, avec son plan d'assouplissement quantitatif controversé, devra prendre fin. D'ici là les douze membres du Federal Open Market Committee, le comité chargé d'établir la politique de la Fed, devront prendre plusieurs décisions capitales. Les membres les plus pacifistes du FOMC (constituant une majorité parmi les membres ayant le droit de vote) ne sont pas en faveur d'une hausse des taux d'intérêt, lesquels sont actuellement exceptionnellement bas.
Ces membres (parmi lesquels figure le président de la Fed, Ben Bernanke) avancent que la reprise américaine est toujours fragile et qu'une hausse des taux d'intérêt pourrait encore ralentir la reprise. Étant donné que la hausse des taux d'intérêt ne fait pas partie de leur arsenal, il est probable qu'un éventuel troisième assouplissement quantitatif sera envisagé. Les membres les plus bellicistes ont une opinion contraire. Ils affirment, souvent avec une certaine véhémence, que l'économie américaine est assez forte pour supporter une hausse des taux et que la menace inflationniste est suffisamment avérée pour justifier un resserrement monétaire. Beaucoup plaident non seulement en faveur de la fin de l'assouplissement quantitatif mais aussi en faveur de la hausse des taux d'intérêt, un des membres votants allant même jusqu'à proposer une augmentation de 75 points de base. Au cours de différents discours, plusieurs des bellicistes ont récemment indiqué que la politique monétaire actuelle de la Fed pourrait être au bord du changement. Certains analystes ont souligné le fait que le contingent pacifiste n'avait pas démenti ces déclarations, ce qui d'après eux est très significatif. Sur quoi compte la Fed? La Fed attend actuellement que le gouvernement américain s'attaque au déficit s'élevant à plus de mille milliards de dollars, ce qui permettrait à la Fed de juguler l'inflation sans avoir recours à une hausse brutale des taux d'intérêt néfaste pour les affaires. L'histoire prouve cependant que les gouvernements ont peu de capacité pour résoudre les déficits de manière rapide, et obligent souvent la Réserve fédérale à agir par un resserrement agressif. Puisque ce sont les taux obligataires qui poussent finalement la Fed à agir, nous pouvons supposer que la réponse concernant le
resserrement réside dans les obligations. PIMCO, le plus grand fonds obligataire du monde, a annoncé qu'il achèterait des valeurs du Trésor à partir du moment où les rendements seraient plus attractifs, signalant ainsi que les forces du marché ne sont pas pour le moment dans l'expectative d'un resserrement mais plutôt d'un assouplissement quantitatif.
Alors qui a le mieux tradé? Cette semaine a été marquée par la faiblesse du yen et la volatilité des devises européennes. Le risque de crédit s'est accentué en Europe en milieu de semaine mais des non-farm payrolls meilleurs que prévu aux États-Unis et une demande soutenue en obligations portugaises ont permis la reprise de l'euro et du sterling. Pendant ce temps le yen a beaucoup perdu. Le trader Dj123456789, d'australie, se hisse à la deuxième place pour le mois. Le trader s'est principalement concentré sur la reprise du NZD contre l'usd. Le trader a ouvert une position acheteuse à 0,7421 et a clôturé au niveau de 0,75, gagnant 98 % sur son investissement. Le trader a réalisé une performance extraordinaire avec un retour sur investissement de 118 % pour le mois et 74 % de trades gagnants. Le gagnant du mois est le trader san1968, d'inde. Le trader s'est essentiellement concentré sur la faiblesse du yen, identifiant le fort momentum haussier du GBPJPY. Le trader a ouvert deux positions acheteuses en GBPJPY autour de la zone de 130,5 et a fermé les deux positions avec plus de 25 % de bénéfice. Le trader a terminé la semaine avec un retour sur investissement de 12 % et a gagné plus de 500 % sur le premier trimestre.
Instrument Tendance Support II Support I Spot Résistance I Résistanc EUR/USD 1,382 1,4 1,4200 1,43 1,45 GBP/USD 1,582 1,59 1,6138 1,63 1,678 EUR/GBP 0,8365 0,85 0,8804 0,887 0,895 USD/CHF 0,89 0,90 0,9245 0,93 0,95 USD/JPY 80 80,95 84,03 84,8 85,77 USD/CAD,9449 0,95 0,9633 1,005 1,0220 EUR/JPY 106 110 119,24 116 118,15 Pétrole 95 98 108,56 110 115 Or 1,360 1,400 1,434 1,450 1,500
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