La Lettre chartiste mensuelle

La Lettre chartiste mensuelle Achevée de rédiger le 26 avril 2017, par Arnaud Sauvage Sommaire Synthèse 1 Indices actions Europe, US et Chine 2 Spread indices actions 5 Secteurs européens 6 Indices d aversion et conjoncturels (Bund, Euro-dollar, Or, Pétrole) 9 Sur les 5 derniers mois, l Eurostoxx 50 a gagné plus de 20% (2938 / 3593). Dernièrement, la résistance à 3500 points a été atteinte (sommet de novembre 2015), puis franchie suite aux élections en France. Nous restons haussiers à moyen terme sur les indices européens. A noter sur le CAC 40, le franchissement en gap (et avec volume) d une oblique reliant les tops depuis 2000. C est un signal fort qui confirme la bonne orientation actuelle des marchés en Europe. Aux Etats-Unis, le S&P a coté récemment un nouveau plus haut historique à 2400 points. La résistance majeure à 2470 points approche. Celle-ci devrait provoquer une véritable phase de correction. Les indices américains poursuivent pour le moment leur surperformance sur les indices européens. Sur le spread, les cours sont proches d inverser la tendance. A surveiller. En Asie, les configurations graphiques restent toujours favorables. Le marché chinois (Shanghaï CSI 300) évolue positivement dans un canal ascendant depuis le début de l année. Les cours se dirigent vers 3580 points (sommet de novembre 2016). De son côté, le marché nippon temporise depuis 4 mois. Le débordement de la résistance intermédiaire à 19600 points ramènerait l indice japonais vers le top d août 2015 à 21000 points. La tendance reste baissière à moyen terme sur l EUR/USD. Toutefois, un rebond technique est actuellement en place (formation d un Tête et Epaules inversé). Le pétrole (WTI) n a pas confirmé nos attentes haussières. Retour en consolidation. L Or entreprend un rebond technique. Prochaines résistances à 1320 et 1385$. Depuis 5 mois, le Bund évolue dans une formation élargie. Surveiller la cassure du support à 159.90. 1

Eurostoxx 50 Le 7 décembre dernier, l indice européen avait franchi un double obstacle matérialisé par le canal descendant d avril 2015 (en vert sur le graphique) ainsi que par le haut du range à 3100 points. Cet évènement graphique validait notre opinion haussière sur les marchés européens. Depuis ce franchissement, l indice a atteint ses objectifs court terme à 3330, puis moyen terme à 3500/3510 points. Cette deuxième résistance à 3500/3510 points (objectif de la sortie du range 2678 3100 et sommet de novembre 2015) a provoqué comme attendu, un léger repli des cours. Après un rally de 20% en 5 mois, le marché européen avait besoin de reprendre son souffle. Toutefois, les élections présidentielles ont permis au marché Eurostoxx de rebondir dès le premier support à 3410 points, puis de franchir la résistance à 3510 points. Un fort volume et un gap (de rupture) ont été observés le 24 avril. Les résistances suivantes se situent à 3700 (sommet de juillet 2015), voire à 3830 points (sommet avril 2015). Les prochains supports sont localisés à 3500 et 3410 points. Graphique Eurostoxx 50 weekly 2

Standard & Poor s 500 Le S&P 500 reste configuré dans un grand canal ascendant initié en mars 2009 (en marron sur le graphique ci-dessous). Sa tendance reste haussière dans cette configuration chartiste. A plus court terme, le marché américain progresse dans un autre canal (en rouge) avec une dynamique assez élevé. Initié en février 2016 sur le support à 1820 points, cette vague haussière a gagné plus de 30%. Récemment, les cours ont de nouveau coté de nouveaux plus hauts historiques à 2400 points. Cependant, le marché américain arrive au contact de 2 résistances. La première à 2400 points correspond à la résistance du canal ascendant (en rouge). Et surtout celle à 2470 points qui représente celle du grand canal visible depuis mars 2009. A proximité des 2470 points, nous passerons neutres sur le S&P 500 considérant qu une vague de baisse (moyen terme) pourrait se matérialiser. Les supports de court terme se situent à 2325 / 2280 puis à 2190 points. Graphique SPI weekly D un point de vue moyen/long terme, les valeurs technologiques (Nasdaq) devraient continuer de surperformer les valeurs du Dow Jones. La sortie du canal ascendant 2002-2013 avait confirmé ce sentiment (voir spread Nasdaq-Dow Jones ci-dessous). Malgré un repli de court terme en direction du support du canal (actuellement situé à 0.27), le spread garde son trend ascendant. La résistance du canal se situe à 0.31 (résistance intermédiaire à 0.29). En août dernier, le Nasdaq Composite était sorti de l intervalle 4300-5190 par le haut, relançant la dynamique haussière de moyen terme. La résistance (par extension) à 5910 points a été atteinte, puis déjà dépassée. On ne voit pas ce qui pourrait arrêter la dynamique. Prochaine résistance à 6500 points. 3

Spread Nasdaq Comp. / Dow Jones (graphique mensuel) Shanghai Shenzhen Index (CSI 300) Depuis le début d année 2016, le marché chinois est parvenu à se redresser. La progression se fait par vagues au sein d un canal ascendant (+25% entre ses extrêmes). Comme attendu, le CSI 300 a rebondi une nouvelle fois sur le support du canal (3280 points). Actuellement en consolidation latérale au dessus du support à 3413 points, une reprise haussière est attendue. La prochaine résistance se situe à 3580 points. Seule une sortie sous les 3280 points (sortie de canal) stopperait cette dynamique Graphique Shenzhen Index weekly 4

Spread Indices Spread DAX / E50 : Le spread poursuit son ascension au sein d un canal ascendant (visible depuis février 2014). Dans cette figure, la tendance de moyen terme reste haussière. Toutefois, depuis cet été, une consolidation latérale a pris place. La sortie baissière d un petit canal pourrait prolonger le mouvement de repli (sous performance du marché allemand sur le marché européen). Prochains supports à 3.463 / 3.40 (support du grand canal ascendant) Spread CAC / E50 : Après presque 2 ans de surperformance à l intérieur d un canal ascendant (décembre 2014 novembre 2016), le spread a donné des premiers signes de faiblesse en fin d année dernière. Les cours ont cassé successivement le grand canal initié fin 2014, puis un plus petit datant de février 2016. Le spread devrait évoluer latéralement durant les 2 prochains mois. 5

Spread Stoxx 600 / S&P 500 : La tendance de moyen terme reste baissière. Les moyennes mobiles 50 et 100 semaines se sont croisées à la baisse en mai 2016. Depuis 9/10 mois, le spread s est stabilisé (figure en triangle). Tant que les cours resteront dans cette figure, nous ne changerons pas d opinion (surperformance du marché américain sur son homologue européen). Seul un rebond au-dessus de 0.162 (sortie de triangle) pourrait inverser la tendance. Secteurs européens (DJ Stoxx 600) Secteurs - code Support Résistance Force Relative Perf. YTD 26/04 Banque - SX7P 180 197 Positive +7.9% Assurance - SXIP 258 280 Neutre +3.5% Auto - SXAP 504 574 Positive +5.3% Construction - SXOP 418 480 Positive +11.6% Industrie - SXNP 494 550 Neutre +11.6% Ressources Base - SXPP 385 454 Positive +3.7% Pharma - SXDP 726 773 Négative +6.7% Chimie - SX4P 893 1000 Neutre +7.8% Pétrole - SXEP 300 330 Neutre -3.6% Distribution - SXRP 296 316 Négative +1.2% Voy.& Loisirs - SX2P 243 267 Négative +8.1% Alimentation - SX3P 616 658 Négative +5.9% Biens de conso. - SXHP 795 940 Positive +14.9% Techno - SX8P 372 442 Positive +13.9% Télécoms - SXKP 268 303 Neutre +2.8% Media - SXMP 285 300 Négative +3.1% Utilities SX6P 282 302 Négative +3.9% 6

Commentaires Nous raisonnerons ici en force relative (secteur divisé par l indice E50) et en absolu, sur une échéance moyen terme (environ 3 mois). Avis sectoriel positif : Les secteurs à béta élevé garde une dynamique positive. D un point de vue absolu, le secteur Banque (SX7P) fluctuait horizontalement dans un range compris entre 169 et 180 points. Les cours semblent sortir de l intervalle pour la première fois depuis 5 mois. Nous passons Positifs pour les 2/3 prochains mois. La Construction garde une dynamique forte en relatif. Le spread évolue toujours dans un canal ascendant depuis 2014. Un rebond est en place sur le support de la figure. Les Technos restent le meilleur secteur parmi les TMT. Nous sommes Positifs. Comme attendu sur le relatif, les cours ont fortement rebondi sur le support du canal ascendant. D autre part, la résistance à 371 points sur l absolu (SX8P) qui bloquait les cours depuis avril 2015, a été franchie en début d année. En relatif, les Ressources de Base sont parvenues à sortir d un canal descendant visible depuis 2011 (renforcé par la moyenne mobile à 100 semaines). Actuellement en consolidation, nous pensons que la dynamique va reprendre son sens haussier prochainement. Malgré une légère consolidation, l Auto reste positionné sur le support d un grand canal ascendant (novembre 2011) d un point de vue relatif. Nous restons haussiers pour les 2/3 prochains mois. Les Biens de Consommation avaient fortement sous performé l indice Eurostoxx au cours du second semestre 2016. Cependant, depuis le début de l année, la tendance s est brutalement inversée. En absolu (SXHP), les cours ont franchi une résistance importante autour de 795 points pour coter de nouveaux plus hauts historiques. Avis sectoriel neutre : L Industrie (en relatif) évolue latéralement depuis 7 mois dans un triangle symmétrique. Dans cette figure chartiste, nous sommes Neutres. En absolu, les cours (SXNP) poursuivent leur trend ascendant. Comme la Banque, l Assurance avait nettement rebondi depuis le mois de juillet. Cependant, les cours ont testé une droite de résistance ascendante (ancien support de 2009) fin novembre 2016. Cette configuration graphique ressemble à un pullback et a provoqué un repli des cours en relatif. En relatif, le secteur Chimie faiblit peu à peu. Nous restons à Neutre. Depuis un peu plus d un an, les Télécoms sous performent l Eurostoxx 50. Toutefois, il semblerait que cette période se termine prochainement. Un support important approche sur le relatif (bas de février 2013) et une figure de retournement (wedge ascendant) est en formation sur l absolu (SXKP). Nous surveillerons la résistance à 303 points sur l absolu. Le secteur Pétrole sous performe l indice depuis le début de l année. De son côté, le WTI a stoppé sa configuration haussière (invalidation T&E). Un passage sous les 300 points pour le SXEP serait un nouveau signal défavorable. Avis sectoriel négatif : Depuis mi-2016, la Pharma sous performe l Eurostoxx. Nous sommes Négatifs à moyen terme. Les Médias ont fortement corrigé (en relatif) ces derniers mois. Les cours ont cassé de nombreux supports. La période de sous performance pourrait perdurer. Les secteurs dits défensifs comme la Distribution, les Voyages & Loisirs, et l Alimentation et Boisssons se sont tous progressivement retournés à la baisse. Des supports ascendants de 2014 ont été rompus sur ces secteurs dernièrement. La tendance relative (par rapport à l indice Eurostoxx) pourrait continuer de s affaiblir durant les prochains mois. Les Utilities sous performent l Eurostoxx 50 depuis juillet 2016. Nous restons négatifs sur le secteur. 7

Quelques graphiques relatifs (secteur contre Eurostoxx 600 en hebdomadaire) Secteur Construction relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Banque relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Auto relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Techno relatif (stoxx 600) ( + ) Secteur Assurance relatif (stoxx 600) ( = ) Secteur relatif Pétrole (stoxx 600) ( = ) Secteur Média (stoxx 600) ( - ) Secteur Distribution relatif (stoxx 600) ( - ) 8

Indices d aversion et conjoncturels Bund : Le Bund avait entamé un mouvement correctif début octobre avec la sortie du canal ascendant (avril 2015). Mais rapidement, les cours sont repartis à la hausse dans une figure en formation élargie (ou broadening formation). Nous surveillerons la réaction des cours autour des 159.90. La rupture de cette borne basse donnera un nouveau signal vendeur sur l Eurobund et ouvrira un cycle de progression des taux longs. Il est possible que le Bund reprenne sa correction vers le point bas de novembre 2016 à 157.20, puis vers le premier ratio de Fibonacci à 155.54 (38.2%). Eur-Usd : La tendance de moyen/long terme reste baissière. Toutefois, depuis 3/4 mois, un Tête et Epaules inversé est en formation. Le franchissement de la résistance à 1.08 pourrait provoquer la poursuite du rebond court terme vers 1.10, voire vers 1.1250. Une reprise de la baisse est attendue par la suite vers la parité. 9

Or : L indice a rebondi sur le support 1130$. Le rebond a été plus fort que prévu. Les prochaines résistances se situent à 1320 puis à 1385$. Cette deuxième résistance est très forte. Elle pourrait provoquer une reprise de la correction. Pétrole (WTI) : Le WTI n a pas confirmé la hausse attendue (invalidation du Tête et Epaules). Les cours ont buté sous les 55$. Nous sommes neutres à moyen terme. L indice devrait continuer d évoluer entre le support à 39.20 et la résistance à 55$. Disclaimer : Ce document d information s adresse exclusivement à une clientèle de professionnels et d investisseurs qualifiés. Aucune garantie ne peut être donnée quant à l exactitude et à l exhaustivité des informations diffusées. La société Diamant Bleu Gestion (DBG) ne pourra être tenue responsable de toute décision ou stratégie d investissement fondée sur une information mentionnée sur le présent document. DBG décline toute responsabilité en cas de pertes financières directes ou indirectes causées par l utilisation des informations fournies par la lettre chartiste mensuelle. 10