TD Direct Investing International. Guide des ETP

TD Direct Investing International Guide des ETP

Introduction L origine des Exchange Traded Products (ETP) ne remonte qu à 1993. Ces instruments financiers relativement récents sont devenus de plus en plus attrayants pour les institutions et les investisseurs privés. Le tout premier ETP a suivi l indice 500 de Standard & Poor aux États-Unis et reste l ETP le plus grand du monde. Depuis, leur popularité a explosé. En novembre 2013, il y avait des milliers d ETP différents, totalisant 2 221 milliards de dollars sous gestion. Aujourd hui proposés par près de 190 organismes, les ETP sont cotés sur 57 bourses mondiales (Source : Chartered Institute for Securities and Investment). ishares, ETFS, UBS, SPDRS, HSBC, dbx, Lyxor, Vanguard et Amundi en sont les plus grands organismes fournisseurs, mais il en existe bien d autres. Jouissant d une popularité grandissante, les ETP se sont diversifiés et sont désormais répartis en trois catégories spécialisées que nous allons présenter dans cet e-guide, à savoir les ETF (Exchange Trade Funds), leurs frères, les ETC (Exchange Traded Commodities) et leurs cousins, les ETN (Exchange Traded Notes). Comme nous le verrons, les structures utilisées pour créer des ETP sont devenues, dans certains cas, plus novatrices, mais aussi plus complexes. Cet e-guide est conçu à titre informatif et ne constitue en aucun cas une sollicitation ou une recommandation personnelle à réaliser un investissement sur la base de son contenu. Les investisseurs doivent être conscients que la valeur d un investissement dans un Exchange Traded Product (ETP) (et tout revenu qui en est tiré) peut diminuer aussi bien qu augmenter. Vous pourriez ne pas récupérer tout l argent que vous investissez. Gardez présent à l esprit que chaque ETP est unique et donc exposé à différents niveaux de risque. Si certains ne présentent qu un faible risque, d autres, très risqués, s adressent davantage à des investisseurs chevronnés. Le traitement fiscal des ETP dépend de la situation de chaque client et de la législation fiscale en vigueur, susceptible de changer au fil du temps. En cas de doute sur la pertinence d un investissement particulier, demandez conseil à un spécialiste. Cet e-guide ne fournit pas de conseils en matière de fiscalité. En cas de doute, demandez conseil à un spécialiste. Le contenu de cet e-guide était correct au moment de sa rédaction. Version 0.1 Janvier 2014 2

Introduction Tous les ETP ont une caractéristique commune, à savoir : il s agit de placements collectifs à capital variable. Ils suivent le plus souvent un panier de titres, tels que des actions, des matières premières ou des obligations, mais ils peuvent également suivre des secteurs plus exotiques, comme les marchés émergents, les indices de volatilité ou encore les investissements conformes aux principes de la charia. À la différence des fonds communs de placement, les ETP émettent des actions qui sont cotées en bourse et donc négociées et liquidées comme des actions d entreprises individuelles, les frais de transaction étant versés au courtier lors de leur négociation. Les investisseurs les échangent de la même manière que les actions de sociétés et peuvent donc utiliser les mêmes mécanismes de négociation. Pour simplifier, les ETP peuvent être considérés comme un croisement entre un fonds commun de placement et une action. Dans la mesure où les ETP sont négociés en bourse, ils peuvent être achetés et vendus à tout moment au cours de la journée, contrairement aux fonds communs de placement qui seront uniquement vendus et réévalués à des moments prédéfinis (habituellement tous les jours). Cela signifie qu il est facile de les acheter et de les vendre, ainsi que d obtenir un écart acheteur/vendeur. L autre avantage est que ces investissements sont relativement abordables dans la mesure où la plupart d entre eux ont été conçus pour imiter le marché sousjacent, avec des ratios de dépenses généralement faibles. Par conséquent, les ETP s adressent aussi bien au trader à la recherche d une opportunité à court terme qu à l investisseur à long terme. Exchange Fond Traded commun de Fund placement (ETF) Action La plupart des ETP sont ce qu on appelle des «investissements passifs» car ils visent à répliquer les performances d un marché ou d un indice déterminé. En général, ils cherchent à atteindre cet objectif en suivant au plus près l indice de référence sousjacent. Les ETP simples sont habituellement considérés comme des investissements à faible risque. Cependant, tout est une question de détails, car la façon dont ces performances sont reproduites est très importante pour permettre aux investisseurs potentiels de comprendre les différentes structures d ETP et les profils de risque impliqués. Actuellement, des ETP présentent des profils à risque bien plus élevés que d autres. 3

Introduction On assiste en outre à l émergence d un certain nombre d ETP actifs qui cherchent à surpasser l indice du marché en employant des gestionnaires de fonds et des techniques financières complexes. Le rythme auquel les nouveaux ETP se sont développés est surprenant, ce qui n a pas manqué de susciter un contrôle réglementaire rigoureux, en particulier au sein de l Union européenne. Celui-ci vise à assurer que ces instruments sont correctement réglementés, transparents et dotés de structures protégeant les investisseurs potentiels en leur permettant d apprécier les avantages et les risques inhérents et d investir en toute confiance. Cela signifie que les ETP plus complexes nécessitent un test d adéquation avant de pouvoir être achetés. Dans la mesure où ils comportent un risque plus élevé, les investissements ne devraient être contractés que par des investisseurs plus expérimentés. Le test sonde votre expérience et vos connaissances en matière d investissement, ainsi que votre tolérance à l égard du risque financier. Cependant, la plupart des ETF possèdent des structures simples et ne nécessitent pas de test d adéquation. Il est fondamental de comprendre ce que sont les ETF, les ETC et les ETN, de même que leurs avantages potentiels et le niveau de risque financier impliqué. Examinons à présent les types d investissements ETP plus en détail. Il est fondamental de comprendre ce que sont les ETF, les ETC et les ETN, de même que leurs avantages potentiels et le niveau de risque financier impliqué. 4

Les trois catégories d Exchange Traded Products et leurs structures 1. Exchange Traded Funds (ETF) Les ETF sont les ETP d origine, les mieux connu et les plus répandu. Ils sont relativement simples, tout comme bien d autres types désormais disponibles, et visent à suivre les performances d une grande variété de titres à revenu fixe, d actions et d indices de taux d intérêt. Chaque ETF émet des actions, qui représentent votre intérêt dans les actifs sous-jacents à travers la possession de l ETF sans devoir acheter tous les actifs vous-même. Toutefois, en raison de l augmentation de la demande pour ces instruments, ils concernent désormais de nombreux autres secteurs, indices thématiques et paniers de titres de l industrie. Les ETF rapportent des dividendes aux investisseurs ou sont réinvestis afin d accroître les revenus. L aspect des ETP auquel les investisseurs privés devraient s intéresser le plus ce sont peut-être les coulisses, c està-dire, la façon dont ces produits sont structurés. Il est important de comprendre que les ETF peuvent suivre les marchés sous-jacents au moyen de structures très différentes. Il existe en effet des ETF à réplication physiques et des ETF à réplication synthétiques, comme expliqué dans le détail cidessous. Chacun de ces types a ses avantages, mais aussi des risques d investissement différents que tout investisseur potentiel doit connaître. Les ETF à réplication physiques correspondent à la structure originale des ETF. Ils imitent un indice sous-jacent en détenant les mêmes investissements qui forment ledit indice. Pour les indices bien connus, comme le FTSE 100, (qui représente les plus grandes sociétés cotées au Royaume-Uni), la réplication est relativement simple : l ETF achète et détient les actions de toutes les sociétés qui sont incluses dans l indice. Un processus est parfois utilisé en alternative lorsque l indice comporte beaucoup de titres, est mondial ou comprend des sociétés qui sont plus difficiles d accès. Appelée optimisation ou échantillonnage statistique, cette technique consiste à acheter uniquement les composants principaux, plutôt que l ensemble de l indice. Nous pouvons citer à titre d exemple l indice FTSE All-Share, comptant plus de 600 entreprises. D une manière générale, ces ETF physiques sont moins risqués car ils possèdent les actifs sousjacents. En cas d insolvabilité, l ETF peut vendre l actif sous-jacent à la valeur de marché. 5

Les trois catégories d Exchange Traded Products et leurs structures L inconvénient potentiel des ETF à réplication physique est la marge d erreur, appelée «tracking error», soit la différence entre l ETF et l indice qu il suit. Cette marge d erreur résulte des coûts de transaction engendrés par les ETF à mesure que les composantes de l indice changent. Un ETF à réplication physique échantillonné pourrait présenter une marge d erreur supérieure car il ne comporte pas toutes les composantes de l indice, bien que les économies réalisées sur les coûts de transaction puissent équilibrer la situation. La marge d erreur peut donc rendre les ETF plus onéreux à gérer, et donc plus chers. De nombreux ETF utilisent le prêt de titres pour générer des commissions. Cela consiste pour un fonds à transférer ses titres à d autres contreparties du marché, en échange de commissions pouvant contribuer à réduire les frais de gestion du fonds. Il existe potentiellement un risque pour le tiers si l ETF ne peut pas restituer les titres rappelés, ainsi qu un risque de couverture si les biens offerts en garantie en échange des actions prêtées représentent une valeur insuffisante. Les investisseurs doivent vérifier si un prêt de titres est utilisé et, le cas échéant, si l ETF a instauré des contrôles pour atténuer les risques. Les ETF à réplication synthétique ont été conçus pour réduire l effet des coûts et la marge d erreur ainsi que pour permettre l inclusion d actions plus difficilement accessibles. L organisme qui propose l ETF conclut un contrat «swap» avec une ou plusieurs parties, généralement de grandes banques d investissement. Au lieu d acheter lui-même les actifs sous-jacents, l ETF s engage à investir dans le panier d actifs prévus par la contrepartie. Le revenu obtenu de ce panier est échangé contre le revenu de l indice luimême, la différence étant remise aux investisseurs. Cela implique l utilisation d instruments financiers dérivés pour répliquer l indice, et non d actions physiques. Tout aussi important, il existe un risque de contrepartie. Si la contrepartie est insolvable ou en défaut de paiement, l ETF n a plus d actifs physiques sur lesquels s appuyer, exposant ainsi les investisseurs. La solidité financière de la contrepartie et du bien offert en garantie utilisé pour soutenir le dérivé constitue donc un facteur important et explique en grande partie pourquoi les ETF à réplication synthétiques sont soumis à des contrôles stricts en ce qui concerne l utilisation d instruments dérivés. Dès lors que ce secteur de marché continue d innover, les investisseurs peuvent s attendre à une vigilance accrue quant aux règles visant à les protéger. 6

Les trois catégories d Exchange Traded Products et leurs structures Le rôle des OPCVM L Europe a montré la voie en ce qui concerne le contrôle et la régulation des ETF, afin de protéger les investisseurs et ces règles s appliquent dans l UE et donc, au Royaume-Uni. Les portefeuilles compatibles avec ces règles s appellent des OPCVM (Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières, UCITS pour «Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities» en anglais) et sont des placements collectifs dont CERTAINS ETF domiciliés en Europe. En plus de permettre aux ETF d être vendus dans toute l Europe, ces structures régulent également la façon dont l ETF est construit et appliquent des mesures visant à protéger les investisseurs. Cela signifie que tout ETF conforme aux OPCVM doit indiquer sa structure à travers un document explicatif dénommé Document d Information Clé (ou KIIF pour Key Investor Information Document), qui complète le prospectus de l ETF et les rapports annuels. Fourni aux investisseurs par la société de courtage, le KIID précise la nature exacte de l ETF, ainsi que les coûts et les risques inhérents. Il indique par ailleurs si l ETF est à réplication physique ou synthétique, et constitue donc un document essentiel. Les courtiers du Royaume-Uni remettent un document d information supplémentaire à l investisseur. D autres OPCVM exigent qu un fonds qui reproduit un marché boursier ou un autre indice ne peut pas investir plus de 20 % de sa valeur nette dans des titres émis par le même organisme, afin qu il y ait au moins cinq titres différents. L exposition maximale à une partenaire swap est limitée à 5 ou 10 % de la valeur nette du fonds et doit couvrir le risque en exigeant la consignation d un bien offert en garantie auprès d un dépositaire indépendant afin que les actifs des titulaires soient séparés. De nombreux ETF équilibreront ce swap sur une base quotidienne pour mieux gérer le risque de couverture. Les OPCVM offrent par conséquent une transparence à l investisseur privé et lui garantissent le respect des normes financières, y compris en ce qui concerne l utilisation d instruments dérivés dans les structures des ETF. Les ETF conformes OPCVM ne nécessitent pas que l investisseur procède à un test d adéquation. 7

Les trois catégories d Exchange Traded Products et leurs structures Bien entendu, les règles OPCVM ne s appliquent pas aux ETF domiciliés en dehors de l UE. Pour ces derniers, un prospectus est toujours à disposition des investisseurs, qui pourront se familiariser avec les risques encourus. Votre courtier peut disposer vous fournir ces documents. Un test d adéquation sera éventuellement nécessaire avant de procéder à l investissement. Les ETF européens non conformes aux OPCVM sont plus à risque et sont uniquement destinés aux investisseurs expérimentés. Il sera donc nécessaire de passer un test d adéquation avant de procéder à ce type d investissement. Autres ETF récents n Les organismes qui proposent des ETF continuent d innover. Les ETF peuvent également répliquer une performance inverse de l indice, ce qui signifie que l ETF a soit pris des positions courtes dans les instruments sous-jacents de l indice, soit qu il dispose d instruments dérivés qui offrent une position synthétique courte. Par conséquent, un investisseur qui achète ce type d ETF bénéficie d un mouvement à la baisse de l indice plutôt qu à la hausse. n Des ETF à effet de levier sont désormais disponibles. Au lieu de répliquer le marché, ils essaient de le surpasser en appliquant des techniques d ingénierie financière, telles que des swaps sur action et des instruments dérivés visant à fournir des bénéfices sur la variation de l indice. Ceux-ci sont donc plus sensibles aux mouvements du marché, avec des gains ou des pertes potentiellement accrus. Par conséquent, un investisseur qui achète ce type d ETF bénéficie d un mouvement à la baisse de cet indice plutôt qu à la hausse. 8

Les trois catégories d Exchange Traded Products et leurs structures 2. Exchange Traded Commodities (ETC) Les ETC ont été sont des ETF qui permettent de suivre les matières premières, telles que les métaux précieux (essentiellement l or, l argent, le cuivre et le platine), les ressources énergétiques et les produits agricoles. Ils peuvent également suivre des devises, une seule matière première ou un panier de matières premières différentes. Tous ces actifs étaient auparavant difficiles d accès aux investisseurs privés et sont aujourd hui très appréciés en raison de la demande de matières premières des économies émergentes comme la Chine et l Inde. La création et le renouvellement des contrats de futures pour un EFT ont un coût et ceux-ci peuvent en outre être plus volatiles compte tenu des fluctuations de l offre et de la demande de matières premières. Ici encore, une réplication physique et synthétique est utilisée. Pour certains produits de base tels que les métaux précieux, il est encore pratique d acheter et de conserver l actif physiquement. Par exemple, les ETC détiennent souvent de grandes quantités de lingots d or. Cependant, pour les denrées alimentaires, à la fois extrêmement volumineuses et périssables, cela serait impraticable! Dès lors, vu la nature de leurs actifs sous-jacents, de nombreux ETC peuvent uniquement être offerts sous forme synthétique et utiliser des instruments dérivés, généralement sous forme de contrats de futures, pour tirer profit d une exposition aux titres. La création et le renouvellement des contrats de futures pour un EFT ont un coût et ceux-ci peuvent en outre être plus volatiles compte tenu des fluctuations de l offre et de la demande de matières premières. Dans la mesure où les ETC investissent seulement dans des matières premières et reposent souvent entièrement sur des instruments dérivés, ils ne relèvent pas du champ des OPCVM, la plupart ne pouvant être achetés qu après avoir passé un test d adéquation. 9

Les trois catégories d Exchange Traded Products et leurs structures 3. Exchange Traded Notes (ETN) Les ETN ont été conçus pour suivre un large éventail de marchés sous-jacents, en général des indices spécifiques tels que des indices de volatilité ou de biotechnologie. Initialement lancés sur le marché en 2006, leur structure sous-jacente diffère grandement des ETF et des ETC. En effet, ils ne reproduisent, ni ne possèdent d instruments sous-jacents. L ETN est un titre de créance non garanti, vis-à-vis duquel la banque émettrice s engage à échéance à payer le montant reflété dans l indice, après avoir déduit ses frais. Les investisseurs n ont pas besoin d attendre une date d échéance pour un retour, puisque les titres peuvent être négociés en bourse à tout moment. Aucune garantie n est exigée pour ces instruments, le risque de contrepartie étant donc présent. Étant donné que la contrepartie est en général une banque d investissement, si la banque devient insolvable, il n y aura pas de garantie à faire valoir, bien que la banque puisse disposer d une couverture via des instruments dérivés. Plus subtilement, il existe aussi le risque de crédit. Si la cote de crédit d une banque est rétrogradée, cela affecte la valeur de l ETN indépendamment de la performance de l indice suivi. Compte tenu de la récente crise bancaire mondiale, l absence de garanties et la nature particulière de nombreuses références sous-jacentes, ces investissements sont généralement considérés comme à haut risque, uniquement destinés à des investisseurs chevronnés et non conformes aux OPCVM. Nous recommandons aux investisseurs qui souhaitent investir dans les ETN de ne pas se limiter aux informations fournies dans ce guide électronique au sujet de ces instruments. Pour approfondir vos connaissances, de nombreux livres et guides sont disponibles. Les investisseurs n ont pas besoin d attendre une date d échéance pour un retour, puisque les titres peuvent être négociés en bourse à tout moment. 10

Comment les ETP sont négociés et cotés Les ETP fonctionnant comme une action ordinaire, il est possible que la valeur d un ETP baisse. Dans le pire des cas, vous pouvez perdre tout votre capital investi, mais pas plus. Il est par conséquent essentiel que tout trader ou investisseur autonome comprenne les marchés boursiers ainsi que l ETP acheté. Les bourses ont établi des horaires d ouverture des marchés. Par exemple, le London Stock Exchange ouvre de 08 h 00 à 16 h 30. Les bourses s étant mondialisées, il est possible de négocier à toute heure sur différents marchés, par exemple en Europe, en Amérique du Nord et en Asie. Certains ETP sont répertoriés sur plus d un marché, car ils peuvent lever des capitaux à partir d une base d investisseurs plus large. Tous les prix ETP sont cotés de la même façon que les actions de sociétés, avec un «double cours» dénommé écart acheteur/ vendeur. Le prix acheteur correspond au prix le plus élevé, soit le prix auquel vous pouvez acheter et le prix vendeur (le plus faible) correspond au prix auquel vous pouvez vendre. Ce prix est constamment mis à jour pendant les heures de marché. La différence entre l offre et la demande est connue comme l écart ou «spread». Cet écart reflète la liquidité de l ETP et son importance varie en fonction de la liquidité des ETP, c està-dire de la facilité avec laquelle il est possible d acheter et de vendre les titres, et du volume de négociation. Les ETP les plus appréciés sont de très grands fonds. Ils sont donc liquides et ont un spread très réduit qui inclut également la marge de profit que les teneurs de marché reçoivent en retour du risque encouru par leurs capitaux dans les actions ETP à échanger. 11

Où puis-je acheter des ETP? En tant qu investisseur privé, vous devez faire appel à un courtier habilité à accéder aux marchés en votre nom. Vous pouvez solliciter des services de conseil auprès d un gestionnaire de fonds ou d un conseiller financier qui vous recommandera des actions. Vous pouvez aller plus loin en louant les services d un gestionnaire ou conseiller financier qui aura pourvoir d agir en votre nom, en lui donnant autorité pour acheter et vendre des titres. Comme nous l avons vu, vous pouvez désormais acheter et vendre sans assistance, et exécuter vous-même vos transactions, par téléphone, en ligne ou même au moyen d applications mobiles. L essor de l Internet a rendu l accès au marché en temps réel rapide, abordable, efficace et sécurisé. Les sites de commerce en ligne proposent souvent une multitude d outils et de données boursières et sur les ETP pour aider à la prise de décision en matière d investissement ; les conseillers doivent également tenir la documentation KIID à votre disposition afin que vous puissiez l étudier. Si votre courtier n a pas d ETF, ETC ou ETN non OPCVM disponibles, demandez-lui de vous fournir le prospectus qui vous intéresse. Dans ce cas, il sera de votre responsabilité de le lire et de passer un test d adéquation avant de négocier. La tâche des courtiers est de négocier les meilleurs ETP disponibles sur le marché, pour vous, le client. Vous disposez généralement d une quinzaine de secondes pour l accepter ou non. Pendant ce temps, la cote est généralement maintenue même si le prix sous-jacent change. Chaque courtier est tenu de prouver aux régulateurs qu il a négocié pour ses clients le meilleur prix au moment de la transaction, et doit publier sa politique sur la façon de l obtenir, dénommée «Politique de bonne exécution». À titre d exemple, voici la Politique de bonne exécution de TD Direct Investing International. La tâche des courtiers est de négocier les meilleurs ETP disponibles sur le marché, pour vous, le client. 12

Choisir les ETP Nous avons déjà mentionné dans cet e-guide qu il est essentiel d évaluer les avantages et le potentiel de l ETP à acheter avant de faire votre choix. Si vous faites du négoce sans assistance, vous devez vous fier à votre propre jugement et compétences plutôt qu à celles d un professionnel. Avant de chercher à investir dans les ETP, vous devriez également réfléchir à vos objectifs de placement, à votre horizon temporel et vous demander si vous cherchez des revenus (via des dividendes) ou à faire croître votre investissement (via une augmentation du prix). Le prix des ETP, et donc la valeur de votre investissement, peut diminuer aussi bien qu augmenter, il est donc fondamental que vous mesuriez bien votre tolérance et votre capacité de risque, car vous pouvez perdre tous vos investissements, mais pas plus. Si vous êtes mal à l aise à l idée de prendre des risques avec votre argent, alors l investissement direct en bourse ne vous convient probablement pas. Gardez toujours présent à l esprit que plus le gain potentiel est élevé, plus vous serez amené à prendre des risques. Certains risques sont inhérents à des ETP spécifiques, d autres sont propres à l ensemble du marché. Ces risques sont décrits dans la documentation disponible sur les ETP, qu il s agisse d un KIID ou d un prospectus ETP. Les principaux avantages et les risques à prendre en compte sont également résumés à la fin de cet e-guide. Menez toujours vos propres recherches pour fonder vos décisions d investissement et lisez la documentation disponible. C est ce que font les professionnels. Bien qu il ne s agisse pas d une garantie de succès en soi, la connaissance et la compréhension vous aideront à devenir plus confiant. Un grand nombre d informations sont disponibles en plus du KIID ou du prospectus. C est aujourd hui une mini-industrie, avec des vidéos, des livres et des magazines. Les sites Web des organismes qui proposent des ETP en ligne et les plates-formes de courtiers sont facilement accessibles et contiennent des informations à jour sur les prix, des actualités et des graphiques qui vous aideront à vous faire votre propre opinion. Si vous envisagez d investir dans des ETF, ETC et ETN plus complexes, n oubliez pas que vous pouvez être amené à passer un test d adéquation. Face à autant d offres ETP proposées par des organismes concurrents, le choix peut être déroutant. Heureusement, certains courtiers fournissent des outils de sélection pour vous aider dans votre recherche, vos décisions et le suivi des performances de vos ETP. Ces sélecteurs ou outils de classement d ETP sont à votre disposition. 13

Choisir les ETP Cet outil et les données qu il contient sont habituellement fournis par de grands cabinets d analyse indépendants (comme Morningstar) et est destiné aux courtiers. Il vous aide à choisir les ETP, par exemple par performance historique, style d investissement, volatilité du marché ou frais. Il sert également de passerelle à l ensemble des informations et données sur les ETP. Les fonctionnalités et son contenu sont organisés par onglets distincts. Généralement, les boutons Acheter/Vendre vous permettent de négocier rapidement et facilement. Vous y trouverez les éléments suivants : n Snapshot - Contient les principaux ETP et les informations sur l organisme n Historique des performances à court et long terme, accompagné de graphiques n Principaux éléments d information sur chaque ETP, notamment les devises n Documents Les investisseurs peuvent ici accéder aux documents clé expliquant chaque ETP, notamment le KIID OPCVM et un prospectus simplifié. n Des rapports détaillés montrent où l ETP est domicilié, l évaluation du risque et sa structure Des filtres permettent également de réduire la sélection en fonction de l organisme ou de l endroit où l ETP est répertorié. En bref, il est utile de se familiariser avec ces outils et ces données afin de prendre des décisions éclairées lors du choix et du suivi des ETP. Les opportunités de marché sont toujours là, par conséquent, rien ne presse. Nous vous conseillons d utiliser la plate-forme pour tester vos idées de négociation avant de prendre un engagement. De nombreuses plates-formes fournissent des outils de «surveillance boursière» qui permettent de suivre les performances d une action individuelle et incluent des démos pour vous familiariser avec les opérations. Mettre en place un portefeuille d essai est une autre technique utile pour tester vos idées. Que vous soyez expérimenté ou novice, la devise est : «commencez par faire vos devoirs.» 14

Achat des ETP Comprendre comment acheter les ETP, ce que vous détenez et ce qui se passe quand vous vendez vous permettra de vous concentrer sur les performances des ETP eux-mêmes sans vous préoccuper du processus. Lorsque vous avez décidé quels ETP acheter, vous devez ouvrir un compte. Ce processus est simple et est généralement effectué en ligne. Lisez toujours les Conditions au préalable car elles indiqueront comment le compte opérera, quelles sont les responsabilités des courtiers, et quel service vous acceptez. Vous devrez fournir vos coordonnées bancaires et des informations d identification personnelle et, parfois, vous pourrez choisir comment vous souhaitez effectuer vos transactions et communiquer avec votre courtier. L utilisation d un service en ligne (y compris les applications mobiles) est très répandue, car pratique, efficace et souvent moins chère. La négociation par téléphone est généralement plus chère, mais encore privilégiée par certains. Une fois le compte ouvert, vous devez verser l argent nécessaire à l achat. Vous voilà prêt à négocier. Lorsque vous sollicitez votre courtier en plaçant l ordre au prix indiqué, ce premier vérifiera si un test d adéquation est nécessaire pour l ETP et, le cas échéant, que vous l avez effectué. Il obtiendra ensuite les actions ETP du marché en échange de la valeur de votre compte. Un avis d opéré vous sera envoyé pour vous confirmer les détails. Si vous devenez immédiatement le titulaire des actions ETP, le processus d échange est appelé Règlement. En utilisant cette méthode, les actions sont détenues par voie électronique et en toute sécurité en votre nom par le courtier sur son compte de nominé, jusqu à ce que vous soyez prêt à vendre. Le compte de nominé fonctionne de manière similaire à votre compte bancaire : mais il garde en dépôt vos actions plutôt que votre argent. Notez que les ETP peuvent être cotés sur différents marchés et dans différentes devises. Par conséquent, dans certains cas, des opérations de change seront nécessaires. Pour compliquer les choses, certains ETP peuvent avoir une «double cotation» et être négociés sur plus d un marché. Votre société de courtage peut négocier par défaut au Royaume- Uni mais vous devez accorder une attention particulière à cela lorsque vous négociez en ligne. 15

Les coûts impliqués Frais de courtage Les commissions d achat et de vente des ETP sans service de conseil dépendront du courtier et du type de service que vous utilisez. La négociation électronique sans service de conseil est aujourd hui peu coûteuse par rapport à quelques années auparavant. Néanmoins, vous devez connaître les frais impliqués avant de négocier en consultant les tarifs des courtiers. La grille des tarifs de TD Direct Investing International est disponible ici. Le courtier facturera une commission au moment de la transaction d achat, puis, pour la vente. Il s agit le plus souvent d une charge fixe, même si elle peut se baser sur le volume de la transaction. Consultez la grille des tarifs pour tous les autres frais impliqués dans la gestion du compte et demandez le cas échéant des éclaircissements à votre courtier. Si vous décidez d acheter un ETP coté internationalement, les frais de courtage peuvent varier. Des coûts supplémentaires de change doivent également parfois être pris en compte. Tous les frais de transaction sont détaillés dans l avis d opéré envoyé au moment de la transaction. Frais récurrents de gestion de l ETP Ils représentent un frein aux performances de votre investissement et à vos revenus, ce qui explique pourquoi la structure à faible charge d investissements passifs comme les ETF a suscité un tel attrait, avec des frais s élevant seulement 0,1 %. Les charges ont néanmoins été mises en place pour refléter les frais impliqués dans la gestion du fonds et permettre à l organisme de faire du profit! Ces frais devraient donc être analysés par tous les investisseurs, en particulier ceux qui investissent à long terme. Ils peuvent être comparés, non seulement avec les ETP concurrents, mais aussi avec d autres placements collectifs tels que les fonds indiciels et les fonds communs de placement à gestion active. 16

Gestion de vos ETP Lorsqu il enregistre vos ETP sur son compte de nominé, votre courtier vous transmettra régulièrement des relevés montrant les détails de votre investissement. Toutes les actions entreprises ou les dividendes versés par un ETP seront appliqués par votre courtier. Vous pouvez également suivre vos investissements en ligne en temps réel. 17

Construction de votre portefeuille Le comportement de tous les marchés boursiers n est pas identique. En effet, chacun réagit différemment aux événements mondiaux et aux facteurs économiques, et est influencé par le secteur où il opère. Par ailleurs, comme nous l avons mentionné, certains ETP sont plus risqués que d autres. C est pourquoi, la plupart des experts recommandent de répartir votre argent dans plusieurs investissements et de créer ce que l on appelle un portefeuille. Avec les ETP, vous pouvez donc choisir de construire un portefeuille qui investit dans différents types d indices, zones géographiques et secteurs, à différents stades de leurs cycles économiques. Cette diversification vous aidera à atténuer les risques de vos placements. Il s agit simplement d appliquer le vieux principe de ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier. De nombreux investisseurs vont plus loin et, au fil du temps, investissent leur argent dans différentes combinaisons d actifs comme les actions, les obligations, les instruments de trésorerie et les placements collectifs. C est ce que l on appelle la répartition d actifs. Si vous trouvez par exemple qu investir dans des actions de sociétés individuelles n est pas pour vous, ou si vous n avez pas le temps de rechercher et de surveiller les titres vous-même, vous pouvez participer au marché boursier en investissant dans des placements collectifs. Il peut d agir d ETP, mais aussi de SICAV, de FCP, de fonds en fiducie, OEIC et sociétés de placement. Ce sont tous des paniers d investissements basés sur les marchés boursiers où ils opèrent, qui sont gérés et cotés différemment. Avec les ETP, vous pouvez donc choisir de construire un portefeuille qui investit dans différents types d indices, zones géographiques et secteurs, à différents stades de leurs cycles économiques. 18

Vente des ETP Vous pouvez décider de vendre une partie ou la totalité de vos ETP à un moment déterminé dans le futur. Vous pouvez décider de réaliser votre capital, cristalliser vos pertes ou changer la composition de votre portefeuille de placements. La procédure de vente est tout simplement le processus d achat en sens inverse. Vous devez décider du moment opportun pour vendre une partie ou la totalité de vos ETP. Placez l ordre de vente auprès de la société de courtage qui a reçu une offre de prix du marché et vos actions seront échangées contre leur valeur en espèces, moins les frais de commission et de change. 19

Liste des avantages et des risques spécifiques aux ETP Nous avons vu que les ETP ont aujourd hui des structures et des risques beaucoup plus variés qu à leur création, lorsqu il s agissait de fonds indiciels simples à gestion passive, à faible coût et facilement accessibles. Il vaut par conséquent de passer en revue leurs principaux avantages, tout en soulignant les risques d investissement spécifiques. Résumé des avantages des ETP : n Se négocient de la même manière que les actions de sociétés via des courtiers et des plates-formes, avec un spread achat/ vente. n Sont faciles d accès puisqu ils sont cotés en bourse. n Les ETF les plus appréciés sont de très grande taille, et offrent donc une bonne liquidité et un spread achat/vente réduit. n Sont simples à acheter, détenir et vendre lorsque la bourse est ouverte, les prix étant disponibles en direct tout au long de la journée de négociation. n Peuvent donner accès à un indice entier, un secteur, un pays ou un actif alternatif comme les matières premières, dont certaines seraient difficiles d accès pour les investisseurs privés. n Sont généralement des placements passifs à faible coût. Une commission est versée lors de l achat et de la vente, les frais de gestion restant faibles par rapport à d autres types de placement collectif. n Sont transparents en termes de tarification et de composition des actifs sous-jacents. Un document KIID / OPCVM et/ou un prospectus sont éventuellement disponibles. Les outils et les données de courtage permettent de les comparer et de les suivre aisément. n Peuvent diversifier les classes d actifs et le profil de risque d un portefeuille d investissement. n Peuvent permettre un effet de levier et des ventes à découvert, quoiqu il s agisse de techniques plus risquées. 20

Liste des avantages et des risques spécifiques aux ETP Risques clés spécifiques aux ETP Les investisseurs dans les ETP doivent être particulièrement attentifs aux risques suivants : n Structures à réplication physique et structures à réplication synthétique. Les ETF à réplication physique sont généralement considérés comme moins risqués car ils possèdent l actif sous-jacent. Ils peuvent être exposés à une marge d erreur en raison des frais de gestion ou de l utilisation de méthodes d échantillonnage statistique pour acheter les actifs sous-jacents. Les ETF à réplication synthétique peuvent réduire la marge d erreur, ce qui peut également réduire les frais, mais présentent un risque de contrepartie n Risque de contrepartie. Tout ETF à réplication physique utilisant le prêt de titres donne lieu à un risque de contrepartie. Tous les ETF à réplication synthétique et la plupart des ETC utilisent des instruments dérivés et des swaps impliquant un risque de contrepartie. Si la contrepartie est en défaut de paiement, il est probable que le retour sur investissement soit nul, sauf si une garantie a été fournie n Risque de couverture. Les ETF et les ETC utilisent une garantie pour réduire le risque de contrepartie. Il existe néanmoins un risque de couverture lorsque l ETP ne peut pas rappeler les titres en cas de besoin. En outre, les bien offerts en garantie doivent représenter une valeur suffisante pour couvrir les valeurs mobilières. Les ETN n utilisent pas de garantie n Risque de change. Tout investissement dans une monnaie non locale sera affecté par les fluctuations des taux de change et peut également entraîner des coûts de change n Risque de crédit. Les ETN sont affectés par la cote de crédit de l émetteur et ils ne sont pas couverts par des garanties n Protection des investisseurs. Les ETF conformes aux OPCVM donnent aux investisseurs un certain nombre de garanties dans la mesure où ceux-ci doivent respecter les règles européennes sur la ségrégation, la transparence et la diversification. Cependant, les ETC et les ETN ne sont pas conformes aux OPCVM. Ces ETF domiciliés hors de l Europe et certains ETF européens ne sont pas couverts par les règles des OPCVM. Les ETP non-opcvm peuvent être soumis à un test d adéquation afin de s assurer qu ils sont achetés uniquement par des investisseurs chevronnés. 21

Les risques du marché rappel Comme pour tout investissement en bourse, les retours d investissement sont potentiellement considérables, en particulier sur le long terme, mais l histoire montre que les marchés ne sont pas à l abri de crises qui peuvent survenir à très court terme, et que les performances passées ne sont pas un gage pour l avenir. Par exemple, les grandes sociétés Blue Chip (FTSE 100) peuvent être plus stables en raison de leur taille et antécédents, mais d autres indices ou matières premières peuvent être plus volatils et donc être considérés comme plus risqués. Il existe toutefois des exceptions à la règle, notamment dans des circonstances extrêmes qui touchent les grandes banques pendant les crises bancaires. Les ETP seront toujours affectés par la volatilité de leurs marchés sous-jacents comme n importe quelle autre action. En outre, chaque organisme qui propose des ETP devrait être évalué pour sa qualité dans la mesure où sa performance ne peut pas être garantie. 22

En résumé Cet e-guide décrit les principes et les avantages potentiels des ETP, ainsi que les risques spécifiques inhérents à l investissement. Il explique également la façon dont vous, le trader ou l investisseur, pouvez acheter, vendre et détenir des ETP au sein de votre portefeuille de placements. Si vous souhaitez approfondir vos connaissances sur les ETP, visitez notre site www.tddirectinvesting.com. 23

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