la liste de blackrock Ce qu il faut savoir, ce qu il faut faire

la liste de blackrock Ce qu il faut savoir, ce qu il faut faire Mise à jour semestrielle 2015

Bienvenue à la liste de BlackRock Six mois se sont écoulés... et jusqu à présent, l année 2015 se déroule largement selon les attentes. La croissance économique disparate et la divergence des politiques des banques centrales, dont nous avons parlé au mois de janvier, ont eu des effets prévisibles. Le plus évident étant la remontée du dollar américain et la baisse correspondante du prix des matières premières Il y a pourtant eu quelques surprises. Les taux d intérêt ont enregistré une diminution inattendue en début d année, résultant d une plus grande surprise : le ralentissement de l économie américaine. Il est entendu que l économie américaine a connu des débuts difficiles, tandis que l Europe enregistrait un premier trimestre qui a surpris par ses bons résultats. Cela signifiait que l écart entre l Europe et les États-Unis n était pas aussi important que prévu. Néanmoins, la dynamique divergente au niveau mondial était indéniable au cours du premier semestre : Les actions de l Europe, du Japon et des marchés émergents ont devancé les actions américaines et canadiennes. Nous nous attendons à ce que le prochain acte dans l ère de la divergence se concentre sur la Réserve fédérale américaine, qui a clairement indiqué la hausse des taux d intérêt dans un proche avenir nous sommes d avis qu elle aura lieu à l automne. On pourrait faire grand cas de la première hausse des taux en près de dix ans, mais il est important de prendre du recul. Nous sommes d avis que les actions américaines peuvent réaliser des gains supplémentaires au cours du second semestre, mais les investisseurs devront s attendre à une plus grande volatilité et ne pas compter sur la croissance à deux chiffres de ces dernières années. Les actions canadiennes continuent de faire face à des vents contraires provenant de la réduction des investissements des entreprises et d un profil de croissance économique plus lente. Il existe de meilleures occasions à l étranger, particulièrement en Europe, au Japon et dans certains marchés émergents. Et au risque de donner l impression d être un disque rayé, nous sommes toujours d avis qu il faille agir avec prudence pour ce qui est du marché obligataire. L année 2015 offre encore six mois riches en opportunités. Pour vous aider à naviguer à travers la seconde moitié, et vers vos objectifs financiers, nous offrons notre Mise à jour semestrielle de la liste de BlackRock : Ce qu il faut savoir et ce qu il faut faire en 2015. [2] LA LISTE DE BLACKROCK : Ce qu il faut savoir, ce qu il faut faire

Ce qu il faut savoir et faire en 2015 Mise à jour semestrielle Cinq choses à savoir Les banques centrales trouvent difficile d avoir des politiques divergentes La Banque du Canada fera face à des pressions pour garder en place les mesures d assouplissement, la Fed va hausser les taux, ce ne sera pas la fin du monde Le prix du pétrole pèse sur la croissance au Canada L inflation aura tendance à baisser Avec les banques centrales qui entrent en jeu, il faut s attendre à plus de volatilité Quatre choses à faire Privilégier les actions aux obligations, tout en étant sélectif Se tourner vers l étranger pour des occasions de placement Prendre garde pour ce qui est des obligations Résister à l envie de sortir du marché Mise à jour semestrielle 2015 [3]

Ce qu il faut savoir Cinq choses à savoir 1 Les banques centrales trouvent difficile d avoir des politiques divergentes La divergence des politiques des banques centrales, dont nous avons parlé au début de cette année, continue d entrer en jeu. Alors que le Réserve fédérale américaine se prépare à hausser les taux d intérêt, près de 20 des 75 plus grandes économies ont réduit les taux au premier semestre. Entretemps, la Banque du Canada, la Banque du Japon et de la Banque centrale européenne (BCE) demeurent en mode d assouplissement. Un paradoxe intéressant s est présenté : La force du dollar américain résultant de cette divergence a eu l effet d un vent contraire pour plusieurs des entreprises américaines dépendant de l exportation. Cela a contribué de même au ralentissement de la croissance économique américaine, rendant plus prudente la Réserve fédérale américaine pour ce qui est de la hausse des taux. Attendez-vous à ce que la divergence se poursuive au cours des prochains mois. La force du dollar américain devrait se poursuivre, avec quelques revers, ce qui signifie que le prix des matières premières, l inflation et le dollar canadien subiront des pressions à la baisse. 2 La Banque du Canada fera face à des pressions pour garder en place les mesures d assouplissement, la Fed va hausser les taux, ce ne sera pas la fin du monde La piètre croissance du produit intérieur brut (PIB) canadien au premier trimestre, jumelée avec peu de signes d espoir pour le reste de l année 2015, appuie notre attente voulant que les taux soient historiquement bas pour le reste de l année. Il y a des facteurs internes qui risquent de continuer à stimuler la croissance l amélioration du marché du travail, la grande confiance des consommateurs et les conditions financières expansionnistes mais il faudra un retournement considérable de l investissement des entreprises et du commerce des produits manufacturiers cette année pour atteindre les attentes de la Banque du Canada relatives à la croissance économique. Nous sommes toujours d avis que la Banque du Canada prendra des mesures concrètes et qu elle abaissera les taux à un jour de nouveau cette année. [4] LA LISTE DE BLACKROCK : Ce qu il faut savoir, ce qu il faut faire

La Réserve fédérale américaine a clairement indiqué qu elle haussera finalement son taux d intérêt cible à court terme au cours des prochains mois. Bien qu il s agisse d un événement important, nous ne sommes pas d avis que cela changera la donne comme le croient certains. Pour commencer, les taux augmenteront de zéro à simplement faible. De plus, des facteurs structurels comme le vieillissement de la population, qui augmente la demande pour le revenu et les obligations, sont susceptibles de maintenir les taux à un bas niveau sur le long terme. Pourtant, un impact est inévitable en fait, nous avons déjà vu les taux et la volatilité hausser légèrement. La Banque du Canada a déclaré qu elle dépendait des données, et elle attendra donc le jour où le profil de croissance ira définitivement dans un sens ou dans l autre. Et compte tenu de nos perspectives de croissance, nous nous attendons toujours à ce que la Banque du Canada fasse face à davantage de pressions visant l assouplissement de ses politiques. 3 Le prix du pétrole pèse sur la croissance au Canada Une tendance récurrente se fait sentir dans l économie canadienne : la croissance peine à se remettre sur la bonne voie malgré les espoirs de reprise. Le bas prix du pétrole et l affaiblissement du secteur manufacturier demeurent des défis pour une économie dépendante du secteur primaire et alimentée par les exportations. Un des développements frappants de 2015 a également été la faiblesse de l économie américaine par rapport aux attentes consensuelles du début de l année. Les principaux coupables : la force du dollar américain, un hiver particulièrement rigoureux et la grève portuaire de la côte ouest. Et tandis que la situation de l emploi s améliore, les dépenses des consommateurs restent faibles. Nous restons convaincus que l économie américaine se dirige dans la bonne direction et nous nous attendons à une reprise de la croissance au second semestre. Au Canada, nous nous attendons à la poursuite d une lente croissance et cela risque d avoir l avantage de faire baisser le dollar canadien à un niveau plus utile aux exportateurs canadiens. Le rendement des actions canadiennes continuera de faire face à des vents contraires provenant de la réduction de la rentabilité des entreprises et d une faible perspective économique. La croissance lente, mais régulière, de l économie américaine devrait appuyer une modeste hausse des actions américaines. Mise à jour semestrielle 2015 [5]

Ce qu il faut savoir 4 5 Cinq choses à savoir (suite) L inflation aura tendance à baisser Malgré de nombreux appels à ce qu elle monte en flèche, l inflation demeure confortablement faible en raison de plusieurs facteurs, certains à court terme (force du dollar américain, demande anémique de produits) et d autres à long terme (vieillissement de la population, innovation technologique). En Europe, où l inflation avait été trop faible, les mesures d assouplissement de la BCE ont mené les données en territoire positif. Au Japon, cependant, l inflation est trop faible et s approche dangereusement de la déflation. Une inflation confortablement faible représente une bonne nouvelle pour les entreprises et les consommateurs et apporte un soutien aux actions. Mais le plus grand impact pourrait vraisemblablement se faire ressentir dans les actions européennes, qui devraient sans doute profiter de davantage de mesures d assouplissement par la BCE. Avec les banques centrales qui entrent en jeu, il faut s attendre à plus de volatilité Après une relative accalmie au mois d avril et au début du mois de mai, la volatilité du marché boursier a de nouveau commencé à augmenter légèrement, ce qui coïncide avec les attentes croissantes d une hausse des taux par la Réserve fédérale américaine. Et malgré que les données sur la volatilité actuelle soient inférieures à la tendance à long terme, nous reconnaissons que même le fait de retourner à la «normale» pourrait être douloureux. Le côté positif de ce parcours cahoteux est que les conditions sont encore largement favorables aux actions. Cela signifie que les corrections résultant de la volatilité ne seront vraisemblablement pas trop sévères et qu elles pourront présenter des occasions d achat La volatilité sera plus élevée que les niveaux anormalement bas de ces dernières années, mais les baisses du marché pourraient présenter des occasions d achat. Avec ceci comme contexte pour la seconde moitié, ce qui suit représente des actions que les investisseurs devraient envisager, autrement dit Ce qu il faut faire. [6] LA LISTE DE BLACKROCK : Ce qu il faut savoir, ce qu il faut faire

Ce qu il faut faire Privilégier les actions aux obligations, tout en étant sélectif Il est logique que les actions américaines et canadiennes aient connu un piètre rendement jusqu à présent cette année. Les données économiques ne répondent pas aux attentes, et les dépenses de consommation sont faibles. À quoi s ajoute le fait que le cours des actions américaines et canadiennes se situe dans une fourchette allant de pleinement valorisées à dispendieuses, surtout par rapport aux autres marchés développés. Mais sachez ceci : Les obligations sont encore plus dispendieuses, et cela signifie que les actions sont encore la catégorie d actifs privilégiée. Le truc (ou la sagesse) est de faire la fine bouche. Le marché boursier canadien étant concentré, les possibilités de diversification y sont limitées. Conséquemment, la plupart des investisseurs pourraient envisager d augmenter leur exposition internationale. A ce stade-ci du cycle (marché haussier depuis six ans) et à la lumière du contexte économique, il faut aussi être prudent pour ce qui est des segments du marché boursier, comme les services publics, qui seront les plus touchés par la hausse éventuelle des taux d intérêt. Une plus grande valeur se trouve dans les secteurs mondiaux bien positionnés pour tirer profit de la croissance économique comme ceux de la technologie et de la finance. Les perspectives semblent meilleures pour les actions que pour les obligations, mais recherchez des régions et des secteurs offrant une valeur relative. Les actions demeurent la catégorie d actifs privilégiée. Les perspectives pour les actions demeurent meilleures que pour les obligations Centile de valorisation par rapport aux normes historiques Revenu fixe Actions 100 % DISPENDIEUX 50 BON MARCHÉ 0 Bund allemand Obligations d'état japonaises (JBG) Gouvernement canadien Trésor britannique (gilt) Trésor américain Titres du Trésor américain protégés contre l'inflation (TIPS) États-Unis Allemagne Canada France Australie Espagne Royaume-Uni Italie Japon Sources : BlackRock Investment Institute et Thomson Reuters, 30/06/15. Les rangs centiles montrent les valorisations d actifs par rapport à leur fourchette historique. Exemple : Si un actif est dans le 75e centile, cela signifie qu il se négocie à une évaluation égale ou supérieure à celle de 75 % de son histoire. Les centiles d évaluation sont basés sur un regroupement des mesures d évaluation standard par rapport à leur historique. Les obligations d État sont des émissions de référence de 10 ans. Les titres du Trésor protégés contre l inflation (TIPS) sont représentés par la valeur nominale des bons du trésor américains à 10 ans diminué du taux d inflation attendu. Les évaluations boursières reposent sur les indices sectoriels MSCI et sont une moyenne des rangs centiles par rapport à l historique disponible du ratio bénéfice/cours, du bénéfice tendanciel réel, du rendement des dividendes, du ratio cours/valeur comptable, du ratio cours/flux de trésorerie et des bénéfices prévus à 12 mois. Données historiques remontant à 1995. Mise à jour semestrielle 2015 [7]

Ce qu il faut faire Se tourner vers l étranger pour des occasions de placement Tirez-vous profit de toutes les possibilités offertes par les marchés mondiaux? Cette année nous rappelle pourquoi il est judicieux d inclure des actions internationales dans votre portefeuille. Les actions en Europe et au Japon avaient progressé de 7 % et de 16%, respectivement, du début de l année jusqu en juin, tandis que les marchés boursiers américains et canadiens avaient augmenté d environ 1 % (en termes de devises locales). Même les marchés émergents, qui accusaient un retard par rapport aux É.-U. depuis déjà un certain temps, ont devancé les É.-U. cette année. Bien qu il soit vrai que l Europe est moins abordable, qu elle fait face à des défis politiques et que les marchés émergents demeurent volatils, nous nous attendons toujours à ce qu ils enregistrent de bons rendements par rapport aux actions américaines plus dispendieuses. L Europe et le Japon, en particulier, devraient également continuer de bénéficier des politiques d assouplissement favorables au marché de la banque centrale. Nous avons longtemps été partisans d une exposition internationale accrue, mais le sommes encore plus de nos jours. La force du dollar américain rend les produits américains plus coûteux et moins compétitifs à l étranger, ce qui nuit aux perspectives de croissance des bénéfices pour les entreprises américaines. Le tableau semble meilleur ailleurs. Le tableau des bénéfices semble meilleur à l'étranger Variation des prévisions régionales des bénéfices, de 2014 à 2015 11,5 % JAPON 0 2,2 % ZONE EURO -3,3 % É.-U. Septembre 2014 Novembre 2014 Janvier 2015 Mars 2015 Mai 2015 Sources : BlackRock Investment Institute et Thomson Reuters, juin 2015. Le tableau montre la variation des prévisions globales des bénéfices prévus à 12 mois pour les indices MSCI É.-U., EMU et Japon, rebasés à la fin du T3 2014. [8] LA LISTE DE BLACKROCK : Ce qu il faut savoir, ce qu il faut faire

Ce qu il faut faire Prendre garde pour ce qui est des obligations Il est encore difficile de naviguer sur les marchés à revenu fixe. Les rendements obligataires à long terme ont augmenté (et leurs prix ont chuté) récemment, et les occasions restent rares pour les acheteurs d obligations. Nous suggérons de considérer le secteur du crédit, y compris les titres à rendement élevé, qui est généralement moins sensible aux variations des taux. Mais avant tout, les demandeurs de revenu au Canada doivent garder à l esprit qu on s attend généralement à ce que les taux disponibles presque partout dans le monde restent bas encore un certain temps et qu il est impératif d être flexible et sélectif en termes de la répartition de titres à revenu fixe. Les titres mondiaux à rendement élevé et les titres d emprunt des marchés émergents risquent d offrir un meilleur potentiel de revenus. Les obligations ne présentent pas toutes les mêmes caractéristiques. Sachez ce que vous détenez et faites preuve de flexibilité. La Banque du Canada risque de devoir composer avec plus de pressions visant la baisse des taux; ne vous attendez donc pas à de nombreuses occasions de revenus sur le court terme. Les demandeurs de revenu devraient élargir leur portée, mais être vigilants pour ce qui est des titres à revenu fixe. RENDEME (%) 6 5 4 3 2 1 0 Le revenu n'est plus ce qu'il était Rendement des obligations à 10 ans du gouvernement du Canada, de 2000 à 2014 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Source : Bloomberg LP. Au 2015-06-30. Un rendement antérieur ne garantit pas de résultats ultérieurs. Mise à jour semestrielle 2015 [9]

Ce qu il faut faire Résister à l envie de sortir du marché Le meilleur conseil est souvent de garder le cap. Plusieurs raisons expliquent pourquoi les investisseurs risquent de vouloir sortir du marché : l augmentation de la volatilité, les craintes d une bulle spéculative ou les inquiétudes face à ce que pourraient faire les banques centrales. En outre, nous constatons plus d épisodes où les actions et les obligations se déplacent en parallèle, les investisseurs anticipant une hausse des taux d intérêt aux États-Unis. Malgré la tentation de sortir du marché, nous sommes d avis que la meilleure stratégie pour les investisseurs axés sur le long terme est de garder le cap. Oui, ajustez votre portefeuille afin qu il puisse être mieux positionné pour ce qui nous attend, et nous ne sommes pas contre le fait d utiliser l encaisse pour stabiliser un portefeuille pendant des périodes où les corrélations boursières et obligataires sont élevées. Mais dans l ensemble, il est toujours préférable de trouver le moyen de faire avec les périodes de volatilité plutôt que de tenter de prévoir les hauts et les bas du marché. Les preuves montrent que le fait de rester investi dans le marché produit de meilleurs résultats que le fait d essayer de prévoir son évolution. Le fait de manquer les jours les plus performants peut nuire au rendement Croissance d'un investissement hypothétique de 100 000 $ dans l'indice composé S&P/TSX, de 1995 à 2014 630 602 $ 440 734 $ 341 699 $ 299 200 $ 191 181 $ 164 454 $ Resté investi 5 jours manqués 10 jours manqués 15 jours manqués 20 jours manqués 25 jours manqués Sources : BlackRock; Bloomberg LP. L indice composé S&P/TSX est un indice non géré qui est généralement considéré comme étant représentatif du marché boursier canadien. Il n est pas possible d investir directement dans un indice. Un rendement antérieur ne garantit pas de résultats ultérieurs. [10] LA LISTE DE BLACKROCK : Ce qu il faut savoir, ce qu il faut faire

RESSOURCES CONNEXES Directives d investissement BlackRock Les recommandations d allocations d actifs mensuelles de BlackRock, mettant l accent sur les moyens de positionner votre portefeuille pour les mois à venir. Mise à jour semestrielle 2015 [11]

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