Facultés Universitaires Notre-Dame de la Paix, Namur

Transcription

1 Facultés Universitaires Notre-Dame de la Paix, Namur Faculté d'informatique Année académique Travail d analyse des comptes annuels de l entreprise POLYNOME, dans le cadre du cours ECGE B281 Comptabilité financière Groupe n 19 Colige Sarah Jacquet David Janmart Maxime 1

2 SECTION 1 : PRÉSENTATION DE L'ENTREPRISE POLYNOME La société Polynome fait partie d'un groupuscule de 3 entreprises d'informatique : Proximal, Myown et Polynome. Tout commença en 1993 avec Proximal, entreprise mère, qui s'occupe maintenant principalement de l'achat de matériel et du contact avec la Flandre. Dans une recherche d'efficacité, Proximal a jugé bon de se diviser en entreprises plus spécialisées. Ainsi naquit en 1998 Myown. Myown est une entreprise gérée automatiquement et entièrement online qui a pour fonctions la location de noms de domaine ainsi que l'hébergement de site web. En 2000, Polynome fût créée pour assurer la vente d'un logiciel de comptabilité/gestion commerciale (Winbooks & Logistics) et pour assurer un service d'accompagnement personnalisé de création de sites web selon un cahier de charge (Wake Up Your Web). Leur produit : Winbooks & Logistics. Ce logiciel se décline en divers modules dont le choix et l'activation permettent d'adapter le produit au profil de l'entreprise : la facturation (module de base), la gestion des stocks, les commandes, les tailles et couleurs, les articles composés, la fabrication, les lots et séries, la gestion de points de vente, les paiements, les contacts, les abonnements, l'intrastat, la réplication. Services internet professionnels pour PME : Wake Up Your Web. Afin d'avoir son propre site web, faire connaître son entreprise, gérer son activité en ligne, la société Polynome propose de multiples services à ses clients : audit & conseil, suivi de la relation client, enregistrement noms de domaine & hébergements, conception & développement de sites internet, graphisme & multimedia, référencement & positionnement, webmarketing, e-commerce, La société Polynome joue aussi un rôle de revendeur de matériel uniquement à la demande du client en passant par la société Proximal. Polynome a plusieurs partenaires commerciaux qui se partagent les clients selon la province; ainsi que d'autres qui se révèlent meilleurs selon certaines demandes plus spécifiques. Identification complète : Dénomination : POLYNOME Forme juridique : Société privée à responsabilité limitée Numéro d'entreprise : BE Siège social : Rue de Crupet 20, 5330 Assesse, Belgium Activité déclarée : Réalisation de programmes et logiciels 2

3 SECTION 2 : SCHÉMAS D'ANALYSE 1. Synthèse du bilan (EUR) (comptes annuels ABREGES) Définition des rubriques Exercice 2007 Exercice 2006 Exercice 2005 ("codes") ACTIF L1 Immobilisations d'exploitation ( /27 ) L2 dont: Frais d'établissement L3 Immobilisations financières élargies ( ) L4 Total des actifs immobilisés élargis L1 + L L5 Stocks et commandes en cours d'exécution L6 Créances commerciales à un an au plus L7 Trésorerie ( 50/ /58 ) L8 Autres actifs circulants ( /1 ) L9 Total des actifs circulants restreints L5 + L6 + L7 + L L10 Total de l'actif L4 + L9 (= 20/58 ) PASSIF L11 Fonds propres <10/15> L12 Provisions et dettes à long terme ( ) L13 Total des capitaux permanents L11 + L L14 Dettes à court terme ( 42/ /3 ) L15 Total du passif L13 + L14 (= 10/49 ) L16 Dettes commerciales à un an au plus L17 Total des dettes L12 + L Symboles: = valeur absolue de la rubrique, < > = valeur algébrique de la rubrique, L.. = numéro de la ligne 3

4 2. Synthèse du compte de résultats (EUR) (comptes annuels ABREGES) Définition des rubriques Exercice 2007 Exercice 2006 Exercice 2005 ("codes") L21 Ventes ( 70 ) L22 Achats ( 60/61 ) L23 Amortissements, réductions de valeur et ( <631/4> + <635/7>) provisions pour risques et charges ("charges non décaissées") L24 Résultat d'exploitation L25 Charges financières nettes L26 Résultat avant impôts L27 Résultat de l'exercice L28 Résultat avant charges financières et impôts L25 + L (EBIT) L29 Cash flow L23 + L L30 Valeur ajoutée (VA) ( 70/61-61/70 ) L31 Frais de personnel L32 Amortissements d'exploitation L L33 Charges financières L L34 Charges fiscales < 67/77 > L35 Résultat "ajouté" L30-L31-L32-L33-L Symboles: = valeur absolue de la rubrique, < > = valeur algébrique de la rubrique, L.. = numéro de la ligne 4

5 3. Calcul des ratios financiers (comptes annuels ABREGES) Ratio Définition Ex Ex Ex Ratio BNB Q1 Q2 Q3 1. LIQUIDITE 1.1. Fonds de roulement net (keur) L9 - L14-10,4-20,6 13, Ratio de liquidité au sens large L9 / L14 0,9 0,8 1,3 n 13 0,91 1,52 3, Ratio de liquidité au sens strict ( 40/ / /58 ) / 0,9 0,8 1,3 n 14 0,82 1,49 3,59 ("acid test" ou "quick ratio") ( 42/48 ) 1.4. Rotation des stocks L21 / L5 / / / 1.5. Délai moyen de paiement des clients ( L ) / ( L21 / 365 ) 78 31,2 13,7 n (en jours) 1.6. Délai moyen de paiement L16 / ( L22 / 365 ) 31,8 22,8 358,2 n des fournisseurs (en jours) 2. SOLVABILITE 2.1. Actif net (keur) L11 - L2 17,5 15,5 17, Ratio d'endettement (en %) (L17 / L10) x ,5 69,9 100-n 19 14,2 39,8 71, Couverture des charges financières L28 / L25 13,8-2,3 0, Cash flow / fonds de tiers (en %) (L29 / L17) x100 10,3 6-0,3 3. RENTABILITE 3.1. Rentabilité des ventes (en %) (L24 / L21) x100 2,1-1,05 0,2 n 2-0,8 6,1 21, Rentabilité de l'actif total (en %) (L28 / L10) x100 3,8-1,8 0,6 n 12-0,4 7,3 19, Rentabilité des fonds propres (en %) (L27 / L11) x100 10,4-17,69-3,2 n 9-0,5 10,8 29, Résultat de l'exercice/ résultat avant L27 / L28 0,4 1,4-1,7 charges financières et impôts (EBIT) 3.5 Actif total / fonds propres L10 / L11 6,7 6,9 3, Multiplicateur (3.4) x (3.5) 2,7 9,7-5,6 4. VALEUR AJOUTEE (VA) 4.1. VA / valeur de la production (en %) (L30 x 100) / ( 70/ ,7 86,3 n 3 12,6 32,5 50,4 61/ /61 ) 4.2. VA par personne occupée (EUR) ( L30 / 9087 ) x , , ,67 n Frais de personnel / VA (%) L31 L30) x ,75 86,18 97,23 n 6 38,9 65,9 85, Amortis. d'exploitation/va (%) (L32 / L30) x ,06 11,57 0,56 n 7 9,6 23, Charges financières / VA (%) (L33 / L30) x 100 0,77 1,17 0,97 n 8 1,1 3,8 11, Charges fiscales / VA (%) (L34 / L30) x 100 5,52 0-0, Résultat "ajouté" / VA (%) (L35 / L30) x 100 5,9 1,09 1,44 5

6 SECTION 3 : DIAGNOSTIC FINANCIER DE L ENTREPRISE REMARQUES PRELIMINAIRES Nous allons nous intéresser aux années comptables 2005, 2006, Durant ces 3 années, l'entreprise s est concentrée sur le développement d'un nouveau produit. Afin de réaliser l analyse sectorielle, nous avons pris la décision de nous baser sur les données globalisées du secteur portant la dénomination «Réalisation de programmes et logiciels» (Code NACE-BEL : + 722*). Il n y a pas eu de réévaluation des immobilisations corporelles durant ces trois dernières années. Les amortissements sont évalués de manière linéaire. L'entreprise compte deux actionnaires : notre contact pour 2/3 et son associé pour 1/3. Polynome a subi une légère perte en 2006 car elle a lancé le développement technique et marketing d un nouveau produit (Serenity Backup) sur fonds propres. ANALYSE DE LA LIQUIDITE Les ratios de liquidité servent à connaitre les capacités de l'entreprise à rembourser ses dettes à court terme. Le fond de roulement net est positif lors de la première année mais suite à une augmentation des autres dettes plus importante que l'augmentation des créances en général, lors de l'année 2006 le fond de roulement net est négatif. Il se rapproche légèrement de 0 étant donné que la différence entre les dettes et les créances tend à diminuer en 2007, l'augmentation des dettes et des créances étant principalement commerciales. Les ratios de liquidité au sens large et au sens strict sont les mêmes. Comme expliqué ci-dessus, bien qu'en situation confortable en 2005, l'entreprise perd sa capacité à rembourser ses dettes en 2006 et 2007 pour se retrouver dans le premier quartile représentant les 25% d'entreprises qui sont en manque de liquidité. Lorsque l'on regarde au sens strict, on doit faire abstraction des comptes de régularisations pour les entreprises. Polynome, n'ayant pas de tels comptes, est toujours en manque de liquidités mais est mieux placée et est supérieure au premier quartile. 6

7 L'entreprise étant vendeuse de logiciels, la rotation des stocks ne sera pas abordée dans l'analyse de la liquidité. Le délai moyen de paiement des clients tend à augmenter au fil des années. Cela est dû au fait que le ratio est calculé sur l'en-cours en décembre, méthode qui ne reflète pas toujours correctement la réalité. On constate également que le délai moyen de paiement des fournisseurs tend à diminuer. Ceci est représentatif d'une société dont la liquidité s améliore. Il faut quand même préciser qu'en 2005 le délai moyen de paiement est relativement grand, ceci est dû à la comptabilisation en décembre de factures à recevoir / à émettre assez importantes. Comme nous pouvons le voir sur ce graphique, les délais de paiement de Polynome restent corrects. ANALYSE DE LA SOLVABILITE Dans cette seconde partie, nous allons nous intéresser à la capacité de l'entreprise à rembourser toutes ses dettes aussi bien à long terme qu'à court terme. L'actif net représente la capacité de l'entreprise à rembourser ses dettes en cas de liquidation. L'actif net étant positif et de loin assez grand pour une entreprise de cette taille, on peut donc considérer que, même malgré une petite baisse en 2006, l'entreprise peut amplement rembourser ses dettes et en plus elle pourrait donner de l'argent à ses actionnaires. 7

8 Le ratio d'endettement de l'entreprise est relativement grand. L'entreprise se tient même dans le 3ème quartile du secteur les deux dernières années. Cela signifie qu'elle compte plus sur ses dettes que sur ses fonds propres pour se financer. Ceci peut être compréhensible du fait que l'entreprise est petite et ne compte que deux d'actionnaires. La couverture des charges financières est nettement supérieure, en 2007, à la moyenne Belge qui est de 2. Néanmoins, en 2005, elle ne parvient pas à couvrir ses charges financières, et parvient tout juste à le faire en Pour terminer cette section, nous nous intéresserons au cash flow/fonds de tiers. Cela montre la part des dettes que l'on peut rembourser avec le cash flow. Ce dernier n'est pas très élevé dû au fait que cette entreprise est petite et ne vend pas énormément de choses (on ne vend qu'une fois le logiciel). De plus nous avons vu plus haut que cette entreprise se finançait essentiellement avec ses dettes nous pouvions donc nous attendre à ce que ce ratio soit relativement faible. Ce ratio augmente légèrement les dernières années du fait que l'entreprise tend à se développer. ANALYSE DE LA RENTABILITE La rentabilité, c'est la capacité de l'entreprise à faire des bénéfices et donc à rémunérer son capital à risques. Dû au peu de ventes que l'entreprise fait, la rentabilité des ventes est faible et augmente du premier quartile vers la médiane avec le temps. Néanmoins, l'entreprise n'est pas encore dans la moyenne en Elle est même plus proche du premier quartile que du second. La rentabilité de l'actif total, c'est-à-dire le bénéfice réalisé par rapport aux actifs nécessaires pour l'engendrer est faible. Cette rentabilité est inférieure à la moyenne de celle des autres entreprises de ce secteur. On peut donc en déduire que l'actif est relativement mal employé même si l'entreprise l'a nettement amélioré en La rentabilité des fonds propres (le rendement des fonds propres) se dégrade fortement de 2005 à 2006 et finit par augmenter légèrement en On peut donc en conclure que malgré une rentabilité assez mauvaise, l'entreprise tend à faire de meilleurs choix puisqu'elle se rapproche significativement de la médiane en

9 L'actif total divisé par les fonds propres augmente fortement de 2005 à Cela se traduit par le fait que la société s'est beaucoup endettée. De ce fait, elle a dû employer ses fonds et donc l'actif total a augmenté. Notons que les fonds propres restants quasi constants et donc le numérateur de la fraction augmentant alors que le dénominateur reste constant, cette partie du multiplicateur augmente donc. Le multiplicateur traduit l'effet de levier financier de l'entreprise. Ce levier permet d'amplifier l'effet d'une variation de la rentabilité de l'actionnaire (ROE) sur la rentabilité de l'actif (ROA). Il comprend deux ratios, le résultat de l'exercice divisé par le résultat avant charges financières et impôts, et l'actif total divisé par les fonds propres. Le multiplicateur est d autant plus important que la proportion des fonds propres dans le total des sources de financement de l entreprise est faible, l'entreprise ayant lancé son nouveau produit sur fonds propres, ceci explique que le multiplicateur soit proche de 10 en ANALYSE DE LA VALEUR AJOUTEE La valeur ajoutée représente la différence entre ce que la société vend et ce qu'elle achète. Cette valeur ajoutée est répartie entre plusieurs postes qui seront décrits ci-dessous. Le taux de valeur ajoutée chute drastiquement dans la période mais ce n'est pas alarmant quoique préoccupant du fait qu'elle était largement au dessus du troisième quartile pour se retrouver en 2007 assez proche de la médiane. 9

10 La valeur ajoutée par personne occupée représente la valeur ajoutée par personne dans l'entreprise. Elle était assez mauvaise en 2005 mais se rapproche de la médiane en 2007 et est donc croissante. La valeur ajoutée absorbée par les frais de personnel est était largement supérieure à la médiane mais tend à s'en rapprocher en L'entreprise ne vend pas de marchandises mais seulement des services ce qui explique que le personnel est aussi la «matière première» de l'entreprise. La valeur ajoutée absorbée par les amortissements d'exploitation est lui aussi croissant. L'entreprise a donc très peu investi en 2005 mais commence à investir en 2006 et De plus ce ratio tend aussi vers la médiane sectorielle. La valeur ajoutée absorbée par les charges financières est constante et l'entreprise se situe dans le 1er quartile. Elle a augmenté en 2006 suite à l'augmentation des dettes de l'entreprise. Le résultat ajouté est en augmentation mais n'est pas très grand. Cela peut s'expliquer par le fait que l'entreprise ne réalise pas beaucoup de bénéfices sur ses ventes. 10

11 SECTION 4 : CONCLUSION La période que couvre cette analyse, correspond à la mise sur le marché d'un nouveau produit par l'entreprise Polynome. L'impact de ce lancement est visible sur les différents ratios de l'entreprise. Ils restent cependant globalement au niveau de la médiane pour le secteur sus-mentioné. La liquidité de l'entreprise est très faible, ayant un fond de roulement négatif dû aux dettes engrengées par le financement du nouveau produit en Ce qui a eu un impact sur le délai de paiement des fournisseurs, avec une revue à la baisse. Alors que le délai de paiement des clients s'allonge, une situation peu favorable, mais qui semble tendre à se résorber. En ce qui concerne la solvabilité, l'entreprise a un actif net raisonnable et peut supporter ses dettes. Le ratio d'endettement est grand mais s'explique par un faible montant des fond propres, dû à la petite taille de l'entreprise. Le cash flow/fonds de tiers est faible mais s'accroît au fil du temps, reflètant le développement de l'entreprise. La rentabilité de l'entreprise suit la même tendance : faible et en croissance. Comme le montre, la rentabilité de l'actif total et des fonds propres. Le multiplicateur prend sa valeur en grande partie à cause des fonds propres, de plus l'entreprise vient de lancer son produit avec un auto-financement. Enfin, le taux de valeur ajoutée est en baisse, l'entreprise fournissant principalement des services. De ce fait aussi, le rapport avec les frais de personnel est important. Mais la valeur ajoutée par personnes occupées, par contre, augmente. La croissance du rapport aux amortissements d'exploitation montre la volonté de l'entreprise à se développer. Mais, part l'augmentation des dettes, en 2006, la proportion des charges financières a aussi augmenté. L'entreprise faisant peu de bénéfices le ratio résultat ajouté/valeur ajoutée reste faible. L'entreprise Polynome a une situation financiére correcte au regard de sa taille et de sa production. Il n'empêche néanmoins que certains points restent sensibles et sont à garder sous surveillance. 11

12 SECTION 5 : COMPTES ANNUELS ET STATISTIQUES SECTORIELLES 12