CRM Company. La relation qui fonctionne

Dimension: px
Commencer à balayer dès la page:

Download "CRM Company. La relation qui fonctionne"

Transcription

1 EuroLand Finance Cours au 23/05/08 (c) : 13,68 Target Price : 16,00 Communication Internet Alternext CAC AllShares Expert en Valeurs Moyennes CRM Company La relation qui fonctionne Évolution du cours et des volumes sur 1 an Potentiel : 17,0 % Opinion : ACHAT Initiation de couverture EDITORIAL Crée en 2002, CRM Company Group a fondé sa stratégie de marketing multi-canal sur le concept clé de «Relation» et d interaction entre la marque et le client. Le pilotage de cette relation passe par la mise en place d une stratégie de communication globale (vision 360 ) utilisant tous types de supports (80% on line et 20% off line). La gestion de bases de données dynamiques permet d historiser la relation entre la marque et le client. CRM Company Group s est introduit sur Alternext en juillet Les acquisitions effectuées par CRM lui ont permis d atteindre une taille critique et d accéder à de nouveaux marchés. En 2006, CRM a acquis Coccinelles, spécialisée dans le luxe, NDC et Associés, spécialiste de la grande consommation, et Singapour, agence de marketing spécialisée dans le secteur des technologies. Enfin, en 2008, CRM Company Group a acquis l agence de marketing interactif Megalo(s) afin de développer ses activités web. La nouvelle taille critique de CRM lui permet de se fixer l objectif de devenir numéro 1 en France dans la communication relationnelle. Le chiffre d affaires du groupe s est accru de 29% en Nous prévoyons pour 2008 une croissance organique basée notamment sur l intégration des clients de Megalo(s) ; la marge brute devrait, selon nous, s accroître en 2008 de 48% par rapport à La morosité des perspectives économiques globales en 2008 joue en faveur de CRM Company Group qui tire avantage de la volonté des sociétés de réduire leurs dépenses en publicités en passant par des canaux moins coûteux et plus rentables (Internet, mailing ). Nous initions la couverture de la valeur avec une opinion d Achat et un Target Price de 16,00. Au 26 Mai 2008 Capitalisation : 42,0 M Nombre de titres : titres Volume moyen / 6 mois : 890 titres Extrêmes / 6 mois : 13,60 / 15,60 Rotation du capital / 6 mois : 3,8 % Flottant : 31,10 % Bloomberg : ALCRM.FP Code ISIN : FR Reuters : ALCRM.PA A noter! Valeur d entreprise En 2008e VE/CA VE/REX PER corrigé En 2009e VE/CA VE/REX PER corrigé 50,5 1,4x 12,2x 19,5x 1,2x 9,9x 15,0x OVERVIEW Actionnariat International Marketing Investment Group Dirigeants CRM Managers intégrées) Public (sociétés 21,70 % 32,60 % 14,60 % 31,10% Forces Des technologies innovantes permettant la gestion dynamique de bases de données importantes. Une clientèle composée de marques prestigieuses Une spécialisation par secteur permettant de toucher l ensemble du marché Opportunités Une taille critique permettant l accès à des appels d offres plus importants Des synergies commerciales à exploiter suite à l acquisition de Megalo(s) Le développement des services en ligne, notamment dans le secteur bancaire, est vecteur de croissance Faiblesses La rationalisation des agences venant de quatre sites différents ainsi que le redressement fiscal viennent grever le résultat d exploitation. Menaces Les appels d offres sont de plus en plus durs à transformer en raison de la forte concurrence, notamment des SSII sur les projets Internet. L allongement de la durée des appels d offres dont les promesses de rendus rallongées pèsent sur le BFR

2 Le spécialiste du marketing multi-cannal Répartition du CA 2006 NDC & Associés; 16 % Coccinelles; 8% Singap our; 12% Source: Euroland Finance CRM Company; 64% Créé en 2002 par Pascal Josselin (vice-président du Directoire) et Bertrand Frey (Président du Directoire), CRM Company Group est spécialisée dans les services de marketing multi-canal. CRM correspond à l acronyme anglais Customer Relationship Management (Gestion de la relation Client). Au cœur de la relation entre individu et marque. L activité de CRM Company Group est fondée sur le concept de la relation entre l individu et la marque. Dans un contexte de mondialisation et d uniformisation des produits, CRM défend une approche moderne du marketing dans laquelle l attachement à la marque, aux valeurs et à la communauté qu elle représente est au centre de la décision d achat et de la fidélisation d une clientèle. L utilisation des méthodes du marketing multi-canal permet de créer autour d une marque un univers cohérent (site Internet, mailing, théâtralisation, création de trafic, événementiel ) dans lequel le consommateur s inscrit à long terme. En outre, CRM Company offre le moyen de rentabiliser les investissements Internet. En effet, les techniques d administration de bases de données et de gestion dynamique aux travers des différents supports sont au cœur de cette relation entre la marque et l individu. CRM met en place ces univers de marques et gère les bases de données afin de personnaliser et d historiser la relation avec le client. Tous les contacts entre la marque et celui-ci doivent être répertoriés afin d avoir une relation privilégiée et adaptée aux besoins du client. La stratégie fondamentale de CRM Company est de transformer les prospects en clients et de fidéliser les clients afin que les marques maîtrisent elles-mêmes les relations avec leurs clients, ce qui leur permet d être indépendantes des distributeurs. CRM croit en la nécessité d avoir des supports marketing à la fois online et offline, bien qu aujourd hui l explosion des services marketing via le web fait la part belle au marketing online (80 % de l activité de CRM en 2008 contre 60 % en 2006). Une offre à 360 degrés... L activité de CRM est centrée autour de quatre offres de services : La mise en relation, constituée de prestations relatives à la création de trafic et à l analyse du coût d acquisition (référencement, contenus éditoriaux online ) L accueil et la création de lien, au travers de la création de site (définition de plateforme relationnelle, site de marques ) L historisation de la relation individu / marque : création et gestion de base de données L animation et la mesure de la relation : application de stratégies relationnelles, mesure de la performance (parrainage, e-newsletter, sms ) Organisation de l activité par entités sectorielles : Les activités du Groupe sont organisées selon des business units spécialisées en secteurs. Les récentes acquisitions menées par CRM permettent de renforcer cette spécialisation par secteurs. En outre, les investissements organiques effectués afin de renforcer cette spécialisation sectorielle ont donné naissance à trois nouvelles structures fin 2007 : CRM santé et CRM Interaction. CRM Company Group Santé CRM Santé Grande Consommation NDC Technologies Singapour Luxe Coccinelles Banque assurance CRM Activité Web CRM Interaction Megalo(s) Technologies Base de données 2

3 1/ The CRM Company : CA 2007e : 6,5 M, 64 % du CA global CRM Company Group Cette entité est l entité historique de CRM Company Group. The CRM Company apporte à ses clients une approche multicanal de la communication qui dépend d'abord de la technologie : celle-ci repose sur une base de données unique rassemblant les données transactionnelles clients et les canaux avec une possibilité de croisement dynamique. Parmi ses clients importants, The CRM Company compte notamment : La Banque Postale, Alfa Romeo, Nouvelles Frontières, Total ou encore Pages Jaunes. En 2008, huit appels d offres sont en cours dont deux dans la banque et l assurance, un dans la distribution spécialisée et cinq dans les services aux entreprises. 2/ CRM Santé : Activités liées au secteur de la santé : la création de la nouvelle entité CRM santé a pour but de répondre à la forte demande des secteurs médicaux, pharmaceutiques et parapharmaceutiques, qui souhaitent augmenter leurs campagnes de communication et de marketing face à l explosion des besoins en soins médicaux. Pour répondre au mieux aux spécificités de ce secteur, deux professionnels de la santé, le docteur Marc Salomon et Catherine Briat, ont rejoint CRM. CRM Santé compte notamment parmi ses clients April santé et Sanofi, avec lesquels CRM a signé un contrat en vue de la mise en place d une campagne de prévention des risques cardio-vasculaires. Le lancement de CRM Santé a nécessité un investissement de 180 K et a apporté au premier janvier une marge brute signée de 0,5 M. 3/ Coccinelles : Luxe et cosmétiques : CA 2007e : 0,7 M, 12% du CA global Coccinelles est l entité de marketing relationnel spécialisée dans le luxe. En 2008, trois appels d offres sont en cours dans le secteur du luxe. 4/ NDC & Associés : Grande consommation CA 2007e : 1,6 M, 16% du CA global NDC Associés, rachetée en 2006, est l entité spécialisée dans les services marketing pour la grande consommation. Elle compte parmi ses clients de nombreuses marques telles que Actimel, Amora, Cadbury, Heineken et Senseo. En 2008, trois appels d offres sont en cours dans la grande distribution. 5/ Singapour : Technologies Singapour, également rachetée en 2006, est une agence de marketing multicanal spécialisée dans les secteurs des technologies de l information. Deux entités transversales coordonnent l activité globale du groupe : CRM Interaction et Megalo(s), agence de marketing interactif, est spécialisée dans la communication web. Internet occupant une place toujours plus importante dans les services marketing, l activité web intervient sur tous les secteurs et toutes les entités spécialisées de CRM Company Group. CRM Interaction a été lancée en 2007 par un investissement de 226 K. Au 1er janvier 2008, la marge brute signée était de 1,6 M. Une entité dédiée aux technologies : dans l approche multi-canal, les solutions offertes aux clients exigent la mise en place de supports techniques élaborés ; ainsi il est essentiel pou CRM de posséder une base de données unique rassemblant les données transactionnelles clients et les canaux avec une possibilité de croisement dynamique. 3

4 Un business model vertueux CRM Company Group CRM Company Group s adresse essentiellement à des grandes marques et propose une relation de long terme pour une gestion globale de la communication et du marketing des entreprises. Elle compte parmi ses clients de très grandes marques telles que Total, La banque Postale, Yves Rocher, Diesel Forte croissance des appels d offres traités en Des revenus récurrents en augmentation : CRM Company Group tire ses revenus de trois sources : Les honoraires : ils rémunèrent le suivi en continu des besoins marketing du clients ; CRM propose la mise en place de projets à ses clients. Les honoraires de CRM pour un client vont de à par mois. Les frais techniques : lorsque le client accepte les projets proposés par CRM, il paye les coûts techniques de mise en place du plan. Les coûts de mark-up : ce sont les coûts majorés découlant de la marge de profit effectuée lors des achats nécessaires à la réalisation d un projet. CRM Company Group travaille à la fois avec des clients sous contrat annuel mais également avec des clients qui n ont pas de contrat mais dont CRM gère les besoins en marketing à l année. Sur environ 60 clients de CRM, 40 ont signé un contrat annuel. Une position originale dans un contexte très concurrentiel... Les concurrents de CRM Company, sont notamment Mille Mercis, Maximiles, MRM Worldwide, Publicis, Fullsix et Nextédia. Maximiles et 1000 Mercis sont spécialisés dans le marketing sur l Internet alors que CRM Company Group a adopté une stratégie de services marketing multi-canal on line et off line. aux risques réels : Bien que CRM Company Group ait atteint une taille critique après plusieurs acquisitions, elle reste une entreprise de petite taille comparée aux concurrents qu elle rencontre sur le marché, tel que Publicis dont la capitalisation est 96 fois plus importante que celle de CRM Company. Des performances financières au-delà des attentes : En 2007, la croissance organique de CRM Company Group est ressortie à 19,7%. Le chiffre d affaires s est accru en 2007 de 106% (22,9 millions d euros en 2007 contre 11,1 millions d euros en 2006). En variation pro forma, la marge brute s'améliore de 28,9%, et le RNPG a augmenté de 120% entre 2006 et En 2007, sur la participation aux 27 appels d offres, plus de 52 % ont été transformés, soit 14 budgets gagnés. Des opportunités et perspectives à saisir sur le secteur de l Internet : CRM Company Group prévoit pour 2008 une marge brute de 25 millions d euros (en augmentation de 70 % par rapport à 2007). L objectif de la société est de tripler de taille d ici à 2010 par la croissance organique. Les synergies sectorielles liées à l acquisition de NDC & Associés et Singapour ainsi que les synergies commerciales issues de l acquisition de Megalo(s) offrent au Groupe de fortes perspectives de croissance. Le rythme de progression des services de communication multi-canal devrait être important les trois prochaines années, le nombre d appels d offres est notamment en augmentation. L activité de CRM pourrait également croître fortement grâce au développement de ses activités online. Les banques sont notamment de plus en plus demandeuses de gestion de la relation client online. En effet, le développement explosif des services de banques en ligne crée des besoins conséquents en services marketing et communication liés à la relation clients. Selon une étude de Capgemini et de Novamétrie en décembre 2007, les banques européennes prévoient d ici 2011 de réaliser un tiers de leurs ventes en ligne, contre un sixième à l heure actuelle. 4

5 Les services en ligne vont vraissemblablement fortement augmenter, notamment parce que le contexte est très éloigné des années 2000 qui ont vu l échec du business modèle des banques 100% en ligne. Aujourd hui, le marché français est mature, les consommateurs ont pris l habitude d utiliser Internet dans leur vie quotidienne, pour leurs achats par exemple. Les sociétés associent donc aux services qu elles proposent un environnement marketing interactif et personnalisé. Les besoins de retour des consommateurs pour les entreprises constituent enfin un facteur de croissance pour les services de gestion de la relation client. A l instar de la SNCF qui vient de mettre en place une plate forme de dialogue avec les internautes, les sociétés souhaitent développer une relation d échanges avec leurs clients. 5

6 Faits marquants CRM Company Group Le premier trimestre 2008 a été marqué par une opération de croissance externe et la labellisation «entreprise innovante». Un début d année 2008 très dynamique. Janvier 2008 : Acquisition de Megalo(s) : Megalo(s) est un expert de la communication interactive basé à Paris et Annecy (66 personnes). Avec un portefeuille clients de près de 15 annonceurs grands comptes Megalo(s) a réalisé en 2007 un CA de 4,1 M et une marge brute de 4,0 M. Ce rapprochement devrait permettre à CRM Company Group de renforcer son positionnement dans l offre de services Internet et de bénéficier de nouvelles compétences techniques. Cette acquisition doit également générer des synergies commerciales, notamment pour les clients de Megalo(s) qui se voient offrir d autres services que les services marketing on-line. L acquisition de Mégalo(s) est financée partiellement par l émission d obligations convertibles (7,8 M levés au mois de mars 2008). Janvier 2008 : CRM reçoit le label «Entreprise Innovante» : OSEO Innovation a attribué à CRM Company Group la qualification «Entreprise Innovante». Ce label reconnaît la nature innovante des services de marketing multicanal proposés par CRM, ainsi que la promotion et l utilisation de nouvelles technologies dans la mise en œuvre de ses projets. Ce label donne accès à CRM Company à de nouvelles sources de financements et permet aux FCPI d entrer au capital. Perspectives stratégiques La stratégie de CRM Company repose sur 3 piliers 1/ la conquête de nouveaux budgets, 2/ le développement d offres innovantes et 3/ la fédération de nouvelles agences de communications. CRM Company Group a d importants relais de croissance devant lui. La conquête de nouveaux budgets... Depuis son introduction en bourse, le Groupe a gagné de nombreux budgets tels que : La Banque Postale, Fortis, Pages Jaunes, Google... et développé de nouvelles offres (CRM interaction, CRM santé). Ce dynamisme a été récompensé par de nombreux prix décernés par les professionnels du secteur de communication et s est traduit par une forte croissance de son CA en 2007 (+107%) à 22,9 M. En 2008, avec l intégration de Megalo(s), CRM Company Group semble davantage armé pour conquérir de nouveaux budgets publicitaires. Depuis la fin de l année 2007, le Groupe constate une accélération des appels d offre (65 nouvelles compétitions adressées depuis le 1er novembre 2007) et un taux de transformation en hausse à près de 52%. Ainsi, 2008 devrait être également très dynamique en termes de nouveaux budgets. passe par le développements d une «interactive and performant communication» L activité de CRM Company Group se recentre autour du Web et des technologies. En 2006, 10% des effectifs travaillaient sur le pôle technologie. En 2008, 17% des effectifs devraient être consacrés au développement de ce pôle. Cette stratégie a pour objectif de commercialiser auprès des annonceurs des produits novateurs qui répondent à leurs besoins et aux enjeux des nouvelles technologies. En 2007, le Groupe a investi près de 0,7 M dans le développement de 2 nouvelles offres : CRM Interaction et CRM santé. Ces investissements qui ont déjà généré près de 2,5 M de marge brute, devraient porter pleinement leurs fruits dans les 3 prochaines années. Ainsi, en 2008, CRM Company Group devrait poursuivre sa stratégie de développement de nouveaux produits (1,7 M d investissements prévus, issus de l émission d obligations convertibles au mois de mars 2008) qui permettront de répondre à plus d appels d offres. et la croissance externe. Le développement d expertises et la conquête de nouveaux budgets se fait également par des opérations de croissance externe. Depuis l IPO, le Groupe a acquis les sociétés suivantes : Coccinnelles (Cosmétiques/Luxe : Guerlain, Lancôme ), NDC & Associés (Grande consommation : Unilever, Nestlé ), Singapour (IT : Microsoft, Orange), Xotox (agences interactives) et Megalo(s)s (communication interactive : Renault, Dior ). Le Groupe devrait poursuivre cette stratégie dans les prochaines années et n exclut pas l idée de s implanter à l international pour accompagner des 6 clients actuellement en portefeuille.

7 Perspectives financières Évolution du CA en M Source: Euroland Finance A la suite de la publication des résultats annuels 2007 (CA : 22,9 M et REX : 2,3 M ), un contact société nous a permis d affiner la stratégie du Groupe et ses perspectives financières. Nous anticipons ainsi : Un CA 2008 en croissance de plus de 53,3% à 35,2 M. Un niveau de marge d exploitation supérieur à 11%. La poursuite du développement de nouvelles offres. Un exercice 2008 qui sera marqué par la forte croissance des investissements publicitaires sur Internet et la commercialisation de nouvelles offres En 2008, CRM Company Groupe devrait réaliser près de 85% de son CA sur Internet. Le Groupe devrait ainsi profiter pleinement de la forte croissance des investissements publicitaires on-line en 2008 (estimée à 40% par AD Barometer). A cela s ajoute les nouvelles offres développées en 2007 (CRM Santé et CRM interaction) qui devraient permettre de gagner des appels d offres dans de nouveaux domaines d activité. la consolidation des dernières acquisitions et la conquêtes de nouveaux budgets sera également l année de la pleine consolidation: 1/ de l agence interactive Xotox qui devrait réaliser un CA de près de 1,0 M et 2/ de l agence interactive Megalo(s) qui devrait réaliser un CA de plus 4,1 M. Au moins 3 ans de forte croissance Année Évolution du CA Explication N +++ Consolidation de Megalo(s) acquis en janvier Pleine consolidation de Xotox acquis au S Commercialisation de CRM Interaction et CRM Santé Croissance des investissements publicitaire on-line. N Réalisation des appels d offres gagnés en Commercialisation des nouvelles offres développées en Éventuelles opérations de croissance externe. N+2 ++ Gains de nouveaux budgets. Croissance naturelle des budgets déjà existants. 3 Évolution de la marge brute en M Source: Euroland Finance Les marges devraient rester à des niveaux élevés En 2008, la croissance organique (nouveaux budgets et augmentation des budgets existants) devrait mécaniquement améliorer la marge opérationnelle du Groupe. En effet, l augmentation du volume ne nécessitera pas de nouvelles embauches. Ainsi, le principal poste de charges (salaires et traitements) devrait diminuer en pourcentage du CA. A cela, s ajoute l impact positif de l intégration de Megalo(s) dont le niveau de marge brute (97% en 2007) est supérieur à celui du Groupe (65% en 2007). Néanmoins, compte tenu des récentes acquisitions et investissements, le niveau des amortissements des immobilisations devrait sensiblement augmenter en Au total, nous anticipons une progression de la marge d exploitation de 131 points de base, soit une marge d exploitation de 11,3% en 2008 (soit une marge REX / Marge Brute de 16,5 %). Par la suite, les synergies entre les différentes agences récemment acquises et la croissance du volume d affaires devraient porter la marge d exploitation normative à plus de 15%. Une situation financière saine Au 31 décembre 2007, le Groupe affichait une dette nette retraitée (earn out compris) de 2,3 M, soit un gearing de 24%. Néanmoins au T1 08, le Groupe a réalisé une opération de croissance externe et levé 7,85 M par émission d obligations convertibles. Cette opération financera pour 6,1 M les récentes acquisitions et pour 1,7 M la croissance interne. En conséquence, après le paiement de Megalo(s) et l émission d obligations convertibles, la dette nette du Groupe ressort 8,4 M. 7

8 Valorisation du titre Pour valoriser CRM Company Group, nous avons retenu 2 méthodes : l actualisation des flux futurs de trésorerie (DCF) et la méthode des comparables boursiers. Valorisation par les DCF : 49,7 M Nous avons retenu les hypothèses suivantes : Croissance du chiffre d affaires : +53% en 2008 et +20% en Nous retenons une évolution de CA en phase avec les objectifs opérationnels de la société, soit un CA de 35,2 M en 2008 et 42,2 M en Puis nous avons progressivement ramené la croissance de l activité à celle du marché publicitaire on-line. Pour l infini, nous prenons en compte une croissance de 2,5% par an. Rentabilité d exploitation : 11,3% en 2008 et 11,8% en Nous prévoyons une amélioration progressive des marges à partir de 2008 due à un effet volume et une maîtrise des charges opérationnelles (notamment des charges de personnel). Le Groupe devrait atteindre un niveau de marge opérationnelle supérieur à 15% dès Taux d impôt : 33,3% Nous avons utilisé un taux d impôt normatif de 33,3%, la société réalisant l intégralité de son activité en France et ne disposent pas de crédit d impôt. Dettes financières nettes : 8,5 M Avec la prise en compte du paiement de l acquisition de la société Megalo(s) au T1 08 et de l émission d obligations convertibles (7,8 M ), CRM Company Group comptabilise une dette nette de 8,5 M. Notre prévision de dette nette au 31 décembre 2008 ressort à 8,0 M. BFR : 19% du CA. Nous retenons par prudence un niveau de BFR représentant en moyenne 19% du CA. Cette hypothèse est conservatrice, car elle ne tient pas compte de l évolution du mix activités favorisant le on-line qui nécessite moins de ressources financières que les activités off-line. Investissements : 6,3 M en 2008 puis 0,2 M en normatif En 2008, nous avons pris en compte les paiements de l acquisition de la société Megalo(s) et des compléments prix des dernières acquisitions (6,1 M ) auxquels nous avons ajouté un investissement opérationnel normatif de 0,2 M (développement interne et informatique). CMPC : 11,22% Les hypothèses de calcul de notre taux d actualisation sont indiquées dans le tableau ci-dessous. Nous avons retenu une majoration de la prime de risque de 200 bp (soit 6,5%) pour tenir compte de la taille de la société et de sa cotation sur un marché non réglementé. Taux sans risque (OAT 10 ans) 4,20% Prime de risque (source : JCF Group-La Vie Financière) 4,50% Prime de risque ajustée 6,50% Bêta endetté 1,30 Coût des capitaux propres 12,65% Coût de la dette après impôt 4,00% Coût moyen pondéré du capital 11,22% Taux de croissance à l'infini 2,50% Source : Euroland Finance 8

9 Matrice de sensibilité Taux de croissance à l'infini 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50% 10,22% 17,8 18,6 19,6 20,7 22,0 CMPC 10,72% 16,2 17,0 17,8 18,8 19,8 11,22% 14,9 15,5 16,2 17,0 17,9 11,72% 13,7 14,2 14,9 15,5 16,3 12,22% 12,6 13,1 13,6 14,2 14,9 Source : Euroland Finance Par la méthode des DCF, nous obtenons ainsi, sur la base d une croissance à l infini de 2,5%, une valorisation des capitaux propres de CRM Company Group de 46,2 M, soit 16,2 par action. Valorisation par les comparables boursiers : 47,0 M Afin de réaliser une valorisation par les comparables, nous avons retenu un panel de sociétés qui interviennent sur un secteur proche ou similaire de CRM Company Group tout en présentant une capitalisation boursière proche celle de CRM. Peer Group : Come and Stay : capitalisation de 33 M et un CA 2007e de 22 M. Introduite sur Alternext depuis Avril 2006, la société Come and Stay est spécialisée dans les services de marketing direct online (envoi d ou de messages sur les téléphones portables). Elle réalise 70% de son CA dans la conception de campagnes publicitaires clés en main et dans l exploitation de bases de données. En 2007, Come & Stay a réalisé un chiffre d affaires de 27,1 Millions d euros et un résultat opérationnel de 1,8 millions. 1000Mercis : capitalisation de 99,7 M Coté sur Alternext depuis quelques mois seulement, 1000Mercis est spécialisé dans les prestations de marketing et de publicité interactifs. Le marketing interactif (55 % du CA 2006), va de la création du site Internet à l élaboration d études de segmentation en passant par la réalisation de programmes de fidélisation des clients. La publicité interactive (45% du CA en 2006), activité assurée au travers du programme Elisa, consiste en la commercialisation des bases de données clients auprès des annonceurs. En 2007, le chiffre d affaires était de 11,75 millions d euros. High Co : capitalisation de 79,59 M Crée en 1990 et côté sur l Eurolist C, High Co opère dans le marketing destiné à la grande distribution et la grande consommation. Les activités principales de la société sont le couponing, l échantillonnage, et le back-office d opérations promotionnelles. En 2007, le chiffre d affaires était de 132,71 millions d euros, en croissance de 6,6% par rapport à

10 Yin Partners : capitalisation de 18,17 M Créé en 2001, Yin Partners est côté sur Alternext depuis mai Le Groupe a fondé sa stratégie sur le spiding marketing : communication intégrée visant à rassembler les différents savoir-faire du marketing (publicité, marketing opérationnel, événementiel, design) afin de valoriser la marque auprès des consommateurs. En 2007, le chiffre d affaires est de 22 millions d euros. Netbooster : capitalisation de 58,49 M Créé en 1998, et coté sur Alternext depuis l été 2006, NetBooster est un Groupe européen spécialisé dans les prestations de search marketing, présent en France, Grande-Bretagne, Allemagne et Espagne. Ses prestations visent à positionner les sites de ses clients sur les parties gratuites et payantes des moteurs de recherche, sur les positions les plus visibles. Le Groupe déploie les offres de liens sponsorisés, trafic au pay per click et de consulting. En 2007, Nebooster a réalisé un chiffre d affaires de 38 millions d euros. Comparables boursiers VE/CA 08 VE/CA 09 VE/ROC 08 VE/ROC 09 PER 08* PER 09* Maximiles 1,8 1,4 9,4 7,1 20,2 15,3 1000mercis 4,6 3,7 9,9 8,6 19,6 17,0 Come and Stay 1,1 0,9 11,5 7,4 19,0 12,2 High Co 1,2 1,2 6,5 6,3 12,7 12,3 Yin Partners 0,9 0,7 3,9 3,4 8,5 7,2 Netbooster 0,9 0,7 12,5 8,2 17,7 11,6 Moyenne des comparables 1,7 1,4 9,0 6,8 16,3 12,6 VCP induite en M *PER normatif. Sources : Euroland Finance, Factset. D après les ratios de valorisation des comparables boursiers la valeur des capitaux propres de CRM Company Group ressort à 47,0 M, soit 15,3 par action. CONCLUSION Le positionnement multi-secteurs de CRM et la récente acquisition de Megalo(s) devraient permettre au groupe de capter pleinement la croissance des investissements publicitaires sur Internet et d augmenter significativement la taille des appels d offres auxquels il répond. En 2008, le Groupe devrait bénéficier de la pleine consolidation des récentes acquisitions (Megalo(s) et Xotox) et de la commercialisation de ses nouvelles offres (CRM interaction et CRM Santé). Ainsi en 2008, le Groupe devrait afficher des performances en forte croissance (CA 2008e : 35,2 M et REX 2008e : 3,9 M ). CRM Company Group est, selon nous, une bonne opportunité d investissement pour jouer la croissance des investissements publicitaires on-line et le newsflow à venir. Notre fair value, issue d une moyenne entre notre modèle DCF et les comparables boursiers ressort à 16,00. Ainsi, aux cours actuels, le titre présente un potentiel de plus de 17%. La publication de résultats semestriels en forte progression et l annonce de nouveaux budgets importants devraient être de bons catalyseurs pour le titre à court terme. En conséquence, nous initions la couverture de CRM Company Group avec une opinion à l Achat. 10

11 États financiers de CRM Compagny Comptes historiques et prévisionnels En K e 2009p 2010p Chiffre d'affaires Résultat d'exploitation Résultat financier Résultat exceptionnel RNPG av. goodwill et exceptionnel Résultat net part du groupe Actif immobilisé dont goodwill Actif circulant Trésorerie Total bilan Capitaux propres Emprunts et dettes financières Dettes d'exploitation Une croissance du CA supérieure à 50 % + Une trésorerie qui permettra de financer le développement de nouvelles offres. Capacité d'autofinancement Variation du BFR Investissements opérationnels Free Cash Flows opérationnels Marge d'exploitation 10,9% 10,0% 11,3% 11,8% 12,9% Marge nette avant goodwill 5,7% 4,6% 7,1% 7,8% 8,2% Rentabilité des fonds propres 5,3% 6,7% 14,0% 17,7% 19,0% Taux de rotation des actifs 3,0 x 1,8 x 1,8 x 2,1 x 2,4 x Gearing net -61,2% 23,6% 69,6% 41,8% 18,1% Effectif Charges de personnel / CA 31,5% 34,7% 0,4% 0,4% 0,4% + Une marge opérationnelle qui devrait dépasser 15 % dès BNPA av. goodwill et excep. (en ) ns ns 0,81 1,07 1,32 BNPA (en ) ns ns 0,54 0,83 1,10 Source : Euroland Finance Comparables boursiers VE/CA 08 VE/CA 09 VE/ROC 08 VE/ROC 09 PER 08* PER 09* Maximiles 1,8 1,4 9,4 7,1 20,2 15,3 1000mercis 4,6 3,7 9,9 8,6 19,6 17,0 Come and Stay 1,1 0,9 11,5 7,4 19,0 12,2 High Co 1,2 1,2 6,5 6,3 12,7 12,3 Yin Partners 0,9 0,7 3,9 3,4 8,5 7,2 Netbooster 0,9 0,7 12,5 8,2 17,7 11,6 Moyenne des comparables 1,7 1,4 9,0 6,8 16,3 12,6 CRM Company Group 1,4 1,2 12,2 9,9 19,5 15,0 *PER normatif. Sources : Euroland Finance, Factset. 11

12 SYSTEME DE RECOMMANDATION Les recommandations d Euroland Finance portent sur les six prochains mois et sont définies comme suit : Achat : Potentiel de hausse supérieur à 10% par rapport au marché assorti d une qualité des fondamentaux. Neutre : Potentiel de hausse ou de baisse de moins de 10% par rapport au marché. Vendre : Potentiel de baisse supérieur à 10% et/ou risques élevés sur les fondamentaux industriels et financiers. DETECTION POTENTIELLE DE CONFLITS D INTERETS Société Corporate Finance Intérêt personnel de l analyste Détention d actifs de l émetteur C o mmunicat io n préalable à l émetteur Contrats de liquidité CRM Company Non Non Non Non Non * Animation boursière comprenant un suivi régulier en terme d'analyse financière avec ou non liquidité HISTORIQUE DES RECOMMANDATIONS SUR 12 MOIS. Achat : depuis le 26/05/2008. Neutre : (-). Vendre : (-). Suspendue : (-). DISCLAIMER La présente étude est diffusée à titre purement informatif et ne constitue en aucune façon un document de sollicitation en vue de l'achat ou de la vente des instruments financiers émis par la société objet de l'étude. Cette étude a été réalisée par et contient l'opinion qu'euroland Finance s'est forgée sur le fondement d'information provenant de sources présumées fiables par EuroLand Finance, sans toutefois que cette dernière garantisse de quelque façon que ce soit l'exactitude, la pertinence ou l'exhaustivité de ces informations et sans que sa responsabilité, ni celle de ses dirigeants et collaborateurs, puisse être engagée en aucune manière à ce titre. Il est important de noter qu'euroland Finance conduit ses analyses en toute indépendance, guidée par le souci d'identifier les atouts, les faiblesses et le degré de risque propre à chacune des sociétés étudiées. Toutes les opinions, projections et/ou estimations éventuellement contenues dans cette étude reflètent le jugement d'euroland Finance à la date à laquelle elle est publiée, et peuvent faire l'objet de modifications par la suite sans préavis, ni notification. EuroLand Finance attire l'attention du lecteur sur le fait que dans le respect de la réglementation en vigueur, il peut arriver que ses dirigeants ou salariés possèdent à titre personnel des valeurs mobilières ou des instruments financiers susceptibles de donner accès aux valeurs mobilières émises par la société objet de la présente étude, sans que ce fait soit de nature à remettre en cause l'indépendance d'euroland Finance dans le cadre de l'établissement de cette étude. Tout investisseur doit se faire son propre jugement quant à la pertinence d'un investissement dans une quelconque valeur mobilière émise par la société mentionnée dans la présente étude, en tenant compte des mérites et des risques qui y sont associés, de sa propre stratégie d'investissement et de sa situation légale, fiscale et financière. Les performances passées et données historiques ne constituent en aucun cas une garantie du futur. Du fait de la présente publication, ni EuroLand Finance, ni aucun de ses dirigeants ou collaborateurs ne peuvent être tenus responsables d'une quelconque décision d'investissement. Aucune partie de la présente étude ne peut être reproduite ou diffusée de quelque façon que ce soit sans l'accord d'euro- Land Finance. Ce document ne peut être distribué au Royaume-Uni qu aux seules personnes autorisées ou exemptées au sens du UK Financial Services Act 186 ou aux personnes du type décrit à l article 11(3) du Financial services Act. La transmission, l envoi ou la distribution de ce document sont interdits aux Etats-Unis ou à un quelconque ressortissant des Etats-Unis d Amérique (au sens de la règle «S» du U.S. Securities Act de 1993). Euroland Finance est une entreprise d'investissement agréée par le Comité des Etablissements de Crédit et des Entreprises d'investissement (CECEI). En outre l'activité d'euroland Finance est soumise à la règlementation de l'autorités des Marchés Financiers (AMF). 12

13 EuroLand Finance CONTACTS ANALYSE : Nicolas du Rivau : Sébastien Duros : Benjamin le Guillou : Gérard Pontonnier : CONTACTS EMETTEURS : Cyril Temin : Julia Temin : CONTACTS INVESTISSEURS : Éric Lewin : Stéphane Reynaud : INFORMATIONS PRATIQUES CRM Company Group 10, place du général Catroux Paris Tél :

Monceau Fleurs L International, engrais de marge pour le groupe

Monceau Fleurs L International, engrais de marge pour le groupe Expert en Valeurs Moyennes Cours au 26/10/09 (c) : 9,50 Target Price : 11,50 (vs 8,00 ) Potentiel : 21,0 % Opinion : ACHAT Distribution Date de 1ère diffusion : Mardi 27 octobre 2009 Analyste : Le Guillou

Plus en détail

Ausy. Un nouveau départ

Ausy. Un nouveau départ EuroLand Finance Services informatiques Second Marché IT CAC, Next Economy, SBF SM Ausy Un nouveau départ INTRODUCTION Acteur du conseil et de l ingénierie en technologies avancées, Ausy semble avoir atteint

Plus en détail

ebizcuss.com Encore un petit effort!

ebizcuss.com Encore un petit effort! EuroLand Finance Cours au 06/10/05 : 2,68 E-commerce Eurolist C Expert en Valeurs Moyennes ebizcuss.com Encore un petit effort! Fair Value : 3,00 Décote : 10,7 % Revue semestrielle EDITORIAL Ebizcuss vient

Plus en détail

Bastide. La fin du rallye?

Bastide. La fin du rallye? EuroLand Finance Matériel médical Eurolist C Cac all share Expert en Valeurs Moyennes Bastide La fin du rallye? Cours au 25/10/05 : 85,00 Fair Value : 84,90 Surcote : 0,3 % Revue annuelle EDITORIAL Troisième

Plus en détail

De bonnes surprises, encore et toujours

De bonnes surprises, encore et toujours EuroLand Finance Cours au 27/10/05 : 18,39 Robotique Eurolist - C Expert en Valeurs Moyennes Finuchem De bonnes surprises, encore et toujours Fair Value : 19,30 Décote : 4,7 % Revue semestrielle EDITORIAL

Plus en détail

NETBOOSTER FR0000079683 ALNBT FAIR VALUE: 6,6

NETBOOSTER FR0000079683 ALNBT FAIR VALUE: 6,6 Marina Ilieva marina@nexfinance.fr www.nexresearch.fr 6 septembre 2006 NETBOOSTER FR0000079683 ALNBT FAIR VALUE: 6,6 Données boursières K 2005 2006e 2007e 2008e Dern. Cours 5,72 Chiffre d'affaires 8 901

Plus en détail

Gameloft. Une longue et belle route ensoleillée...

Gameloft. Une longue et belle route ensoleillée... EuroLand Finance Cours au 26/03/07 : 4,98 Expert en Valeurs Moyennes Fair Value : 6,60 Potentiel : 32,5% Opinion : Achat Jeux vidéo Eurolist B Gameloft Une longue et belle route ensoleillée... Initiation

Plus en détail

Le Tanneur. Les projets d aujourd hui, les profits de demain?

Le Tanneur. Les projets d aujourd hui, les profits de demain? EuroLand Finance Cours au 29/09/05 : 15,05 Maroquinerie Eurolist - C Expert en Valeurs Moyennes Le Tanneur Les projets d aujourd hui, les profits de demain? Fair Value : 16,50 Décote : 9,0 % Revue semestrielle

Plus en détail

Referencement.com. Evolution favorable du mix produit.

Referencement.com. Evolution favorable du mix produit. EuroLand Finance Cours au 17/05/10 (c) : 3,07 Internet Alternext Expert en Valeurs Moyennes Alternext All Shares Referencement.com Evolution favorable du mix produit. Fair Value : 6,00 Potentiel : 95,4%

Plus en détail

Overlap. Un spécialiste au service des infrastructures haut de gamme.

Overlap. Un spécialiste au service des infrastructures haut de gamme. EuroLand Finance Expert en Valeurs Moyennes Services Informatiques Initiation de couverture Cours au 30/11/09(c) : 4,55 Target Price : 7,50 Potentiel : 65,0% Opinion : Achat Analyste : Eurolist C Date

Plus en détail

Résultats du premier semestre 2005. 29 septembre 2005

Résultats du premier semestre 2005. 29 septembre 2005 Résultats du premier semestre 2005 29 septembre 2005 Soft Computing - 46 rue de la Tour 75116 paris tél. (33) 01 73 00 55 00 fax (33) 01 73 00 55 01 www.softcomputing.com 1. Rappel du positionnement 2.

Plus en détail

MAXIMILES FR0004174233 ALMAX FAIR VALUE : 12,7

MAXIMILES FR0004174233 ALMAX FAIR VALUE : 12,7 By Laure Schneegans laure@nexgenfinance.fr Assistant : Alex Vozian 20 février 2006 MAXIMILES FR0004174233 ALMAX FAIR VALUE : 12,7 Données boursières (20/02/06) Compte de résultat, M 2004 2005e 2006 e Dern.

Plus en détail

A Toute Vitesse (FR0010050773 MLATV) FAIR VALUE : 12

A Toute Vitesse (FR0010050773 MLATV) FAIR VALUE : 12 Guy Cohen guy@nexfinance.fr www.nexresearch.fr 30 août 2006 A Toute Vitesse (FR0010050773 MLATV) FAIR VALUE : 12 Données boursières Compte de résultat, M 2005 2006 e 2007 e 2008e Dern. Cours 7,70 Chiffre

Plus en détail

R a p p o r t A n n u e l 2 0 0 5 w w w. t h e m a r k e t i n g r o u p. c o m

R a p p o r t A n n u e l 2 0 0 5 w w w. t h e m a r k e t i n g r o u p. c o m Rapport Annuel 2005 w w w. t h e m a r k e t i n g r o u p. c o m ... The Marketingroup La relation client est aujourd hui plurimédia. Pour leurs actions de conquête et de fidélisation, les marques doivent

Plus en détail

Staff&Line. Recovery en cours

Staff&Line. Recovery en cours EuroLand Finance Cours au 25/08/08 (c) : 4,00 Édition de Logiciels Alternext Alternext Shares Date de 1ere diffusion : Expert en Valeurs Moyennes Lundi 29 Septembre 2008 Staff&Line Recovery en cours Initiation

Plus en détail

Fashion Bel Air. Des marges élégantes pour un cours soldé

Fashion Bel Air. Des marges élégantes pour un cours soldé EuroLand Finance Textile Alternext Date de 1ere diffusion : Expert en Valeurs Moyennes Mercredi 22 avril 2009 Fashion Bel Air Des marges élégantes pour un cours soldé Initiation de couverture Cours au

Plus en détail

Présentation des résultats annuels 2007. 4 avril 2008 Page 1

Présentation des résultats annuels 2007. 4 avril 2008 Page 1 Présentation des résultats annuels 2007 4 avril 2008 Page 1 Sommaire I. Un intervenant sur le marché du marketing de fidélisation II. III. IV. Un exercice 2007 de qualité Une nette amélioration de la profitabilité

Plus en détail

Achat Spéc. Cours (10/02/2012) : 1,02 FR0004187367 - ALFRE. Objectif : 4,90. Potentiel : +385%

Achat Spéc. Cours (10/02/2012) : 1,02 FR0004187367 - ALFRE. Objectif : 4,90. Potentiel : +385% Le 14 février 2012 Achat Spéc. Cours (10/02/2012) : 1,02 FR0004187367 - ALFRE Objectif : 4,90 Potentiel : +385% Matrice GS.R Profil d investissement Le pari du Web Freelance.com fait face à deux défis

Plus en détail

SOMMAIRE RÉSULTATS SEMESTRIELS 2011 PRÉAMBULE 2 PERFORMANCE COMMERCIALE 6 RÉSULTATS CONSOLIDÉS 9 STRUCTURE FINANCIÈRE 13 SQLI EN BOURSE 18

SOMMAIRE RÉSULTATS SEMESTRIELS 2011 PRÉAMBULE 2 PERFORMANCE COMMERCIALE 6 RÉSULTATS CONSOLIDÉS 9 STRUCTURE FINANCIÈRE 13 SQLI EN BOURSE 18 SOMMAIRE RÉSULTATS SEMESTRIELS 2011 PRÉAMBULE 2 PERFORMANCE COMMERCIALE 6 RÉSULTATS CONSOLIDÉS 9 STRUCTURE FINANCIÈRE 13 SQLI EN BOURSE 18 STRATÉGIE & PERSPECTIVES 21 CONCLUSION 28 1 RAPPEL DU POSITIONNEMENT

Plus en détail

MEILLEURTAUX FR0010187096 MEX FAIR VALUE: 35,1

MEILLEURTAUX FR0010187096 MEX FAIR VALUE: 35,1 Marina Ilieva marina@nfinance.fr www.nexresearch.fr 21 novembre 2006 MEILLEURTAUX FR0010187096 MEX FAIR VALUE: 35,1 Données boursières K 2005 2006e 2007e 2008e Dern. Cours, 36,61 Chiffre d'affaires 26

Plus en détail

Assemblée générale mixte. Philippe BOUAZIZ, Président Stéphane CONRARD, DGD Finance

Assemblée générale mixte. Philippe BOUAZIZ, Président Stéphane CONRARD, DGD Finance Assemblée générale mixte Philippe BOUAZIZ, Président Stéphane CONRARD, DGD Finance 25 Juin 2014 SOMMAIRE PRESENTATION PRODWARE FAITS MARQUANTS 2013 RESULTATS ANNUELS 2013 EVENEMENTS POST CLOTURE PERSPECTIVES

Plus en détail

RÉSULTATS ANNUELS 2005. Résultats semestriels 2006

RÉSULTATS ANNUELS 2005. Résultats semestriels 2006 RÉSULTATS ANNUELS 2005 Résultats semestriels 2006 ADOMOS Métier : Courtier Internet spécialiste de l épargne en immobilier des particuliers Pour les internautes Pour les internautes Aide à la sélection,

Plus en détail

Leguide.com FR0010146092 - ALGUI FAIR VALUE : 10

Leguide.com FR0010146092 - ALGUI FAIR VALUE : 10 Julien Méha julien@nexfinance.fr www.nexresearch.fr 1 Août 2006 Leguide.com FR0010146092 - ALGUI FAIR VALUE : 10 Données boursières K 2005 2006 E 2007 E 2008 E Dern. Cours 8,83 Chiffre d'affaires 3 884

Plus en détail

2013 : UN VIRAGE STRATEGIQUE REUSSI. - Chiffre d affaires annuel supérieur aux objectifs : 71,9 M, + 2,7% vs. 2012

2013 : UN VIRAGE STRATEGIQUE REUSSI. - Chiffre d affaires annuel supérieur aux objectifs : 71,9 M, + 2,7% vs. 2012 : UN VIRAGE STRATEGIQUE REUSSI - Chiffre d affaires annuel supérieur aux objectifs : 71,9 M, + 2,7% vs. - Maintien du taux de marge brute à un niveau élevé : 57,5% - Amélioration sensible du résultat opérationnel

Plus en détail

Excellente performance au premier semestre 2011 pour Sopra Group

Excellente performance au premier semestre 2011 pour Sopra Group Communiqué de Presse Contacts Relations Investisseurs : Kathleen Clark Bracco +33 (0)1 40 67 29 61 kbraccoclark@sopragroup.com Relations Presse : Virginie Legoupil +33 (0)1 40 67 29 41 vlegoupil@sopragroup.com

Plus en détail

Résultats semestriels 2014

Résultats semestriels 2014 Résultats semestriels 2014 Simon Azoulay Chairman and Chief Executive Officer Bruno Benoliel Deputy Chief Executive Officer Paris, le 24 septembre 2014 AVERTISSEMENT «Cette présentation peut contenir des

Plus en détail

Résultats semestriels 2007 et perspectives. SQLI, solutions et services e-business 17 septembre 2007

Résultats semestriels 2007 et perspectives. SQLI, solutions et services e-business 17 septembre 2007 Résultats semestriels 2007 et perspectives SQLI, solutions et services e-business 17 septembre 2007 Résultats semestriels 2007 lundi 17 septembre 2007 Résultats semestriels 2007 Stratégie et modèle économique

Plus en détail

RESULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2013

RESULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2013 RESULTATS DU PREMIER SEMESTRE 2013 Paris le 31 Octobre 2013 - LeadMedia Group (FR0011053636, ALLMG) - groupe de marketing digital spécialisé dans le data marketing - annonce aujourd hui ses résultats consolidés

Plus en détail

Résultats annuels 2010

Résultats annuels 2010 Résultats annuels 2010 Une année charnière marquée par le succès de l offre bancaire * Plus value de dilution et dépréciation de goodwill 2009 / 2010 Croissance du produit net bancaire (PNB) : +2,0 % à

Plus en détail

EMAILVISION FR0004168045 - ALEMV FAIR VALUE : 3,1

EMAILVISION FR0004168045 - ALEMV FAIR VALUE : 3,1 Laure Schneegans laure@nex finance.fr 2 mai 2006 Données boursières (28/04/06) EMAILVISION FR0004168045 - ALEMV FAIR VALUE : 3,1 Compte de résultat, M 2004 2005 2006 e 2007e Dern. Cours 2,9 Chiffre d'affaires

Plus en détail

Résultats annuels 2013 en forte croissance

Résultats annuels 2013 en forte croissance Communiqué de presse - Clichy, 25 mars 2014, 18h Résultats annuels 2013 en forte croissance Chiffre d affaires en hausse de 5,3% à 420,7 M Résultat opérationnel en hausse de 31,7% à 43,4 M Résultat net

Plus en détail

Nous sommes confiants dans nos perspectives et confirmons l objectif d une croissance du chiffre d affaires de 6,5% en 2015.

Nous sommes confiants dans nos perspectives et confirmons l objectif d une croissance du chiffre d affaires de 6,5% en 2015. Communiqué de presse Résultats annuels 2014 - Performance opérationnelle solide, accélération de la croissance internationale et proposition d un dividende de 0,35 par action Performance opérationnelle

Plus en détail

Saft Groupe SA. Résultats semestriels 2010. Paris, 28 juillet 2010

Saft Groupe SA. Résultats semestriels 2010. Paris, 28 juillet 2010 Saft Groupe SA Résultats semestriels 2010 Paris, 28 juillet 2010 Avertissement Le présent document contient des informations prévisionnelles concernant l activité, la situation financière et les résultats

Plus en détail

Panier Mai 2014 ARKEON

Panier Mai 2014 ARKEON Cette offre ne donne pas lieu à un prospectus visé par l AMF Réduction ISF 2014 Réduction de 50% de l investissement plafonnée à 45 000 en contrepartie d une durée de blocage de 5 ans + année de souscription

Plus en détail

2014 : VALIDATION DE LA STRATEGIE

2014 : VALIDATION DE LA STRATEGIE 2014 : VALIDATION DE LA STRATEGIE Pôle B to B : - Croissance continue du chiffre d affaires - Runrate signé de 2 Mds pour Be2bill Pôle B to C : - EBIT conforme aux attentes Bruxelles, le 17 février 2015,

Plus en détail

GENERIX (FR0004032795 - GNX) FAIR VALUE: 0, 63

GENERIX (FR0004032795 - GNX) FAIR VALUE: 0, 63 Marc Sétin marc@nexgenfinance.fr 13 mars, 2006 GENERIX (FR0004032795 - GNX) FAIR VALUE: 0, 63 Données boursières Compte de résultat 10-Feb-06 Milliers d'euros 2004 2005 2006e 2007e Symbole GNX Revenu 16,2

Plus en détail

G G E N E S T A. Linedata Services FLASH VALEUR

G G E N E S T A. Linedata Services FLASH VALEUR FLASH VALEUR 17 février Edition 2012 de Logiciels Benjamin TERDJMAN Analyste Financier bterdjman@genesta-finance.com 01.45.63.68.86 Opinion 1. Cours (clôture au 16 février 12) 10,50 Objectif de cours 15,00

Plus en détail

COMMUNIQUÉ DE PRESSE. Sèvres, le 28 avril 2015

COMMUNIQUÉ DE PRESSE. Sèvres, le 28 avril 2015 COMMUNIQUÉ DE PRESSE Sèvres, le 28 avril 2015 Progression de la croissance Internet à +4,1%, chiffre d affaires consolidé en légère baisse et renforcement des partenariats avec les grands acteurs du web

Plus en détail

Résultats du 1 er Trimestre 2010 Record d ouvertures de comptes (+34 300) Nouvelle campagne de communication : «La banque en ligne avec son époque»

Résultats du 1 er Trimestre 2010 Record d ouvertures de comptes (+34 300) Nouvelle campagne de communication : «La banque en ligne avec son époque» Résultats du 1 er Trimestre 2010 Record d ouvertures de comptes (+34 300) Nouvelle campagne de communication : «La banque en ligne avec son époque» Des résultats qui confirment la pertinence du modèle

Plus en détail

RESULTATS ANNUELS 2012 : UNE ANNEE CHARNIERE

RESULTATS ANNUELS 2012 : UNE ANNEE CHARNIERE RESULTATS ANNUELS 2012 : UNE ANNEE CHARNIERE Déploiement opérationnel de l offre monétique Be2bill Renforcement des activités B to C toujours fortement génératrices de cash flow Bruxelles, le 19 février

Plus en détail

RÉSULTATS ANNUELS 2014

RÉSULTATS ANNUELS 2014 RÉSULTATS ANNUELS 2014 Avertissement Ce document et les informations qu il contient, ne constitue ni une offre de vente ou de souscription, des actions Hi-media dans un quelconque pays. Toute offre de

Plus en détail

Priorité au développement : Korian accélère. Résultats semestriels 2015

Priorité au développement : Korian accélère. Résultats semestriels 2015 Priorité au développement : Korian accélère PARIS 17 SEPTEMBRE 2015 1 Un leader européen bien en place Leader du Bien Vieillir implanté dans des pays à fort potentiel BELGIQUE 55 établissements 6 176 lits

Plus en détail

Résultats annuels 2011. 22 février 2012

Résultats annuels 2011. 22 février 2012 Résultats annuels 2011 22 février 2012 Sommaire Profil du groupe Spir Communication Résultats consolidés 2011 Médias Généralistes Médias Thématique Immobilier Médias Thématique Automobile Imprimeries Distribution

Plus en détail

Valoriser dans une optique de développement: réussir une levée de fonds

Valoriser dans une optique de développement: réussir une levée de fonds ENTREPRISE ET PATRIMOINE RDV TransmiCCIon 23 mai 2013 Valoriser dans une optique de développement: réussir une levée de fonds Conseil en fusions-acquisitions et ingénierie financière Intégrité indépendance

Plus en détail

COMMUNIQUÉ DE PRESSE

COMMUNIQUÉ DE PRESSE : UNE BELLE PERFORMANCE Chiffre d affaires supérieur à un milliard d euros, en hausse de 5,6% hors effets de change Marge opérationnelle courante1 : 25,6% du chiffre d'affaires Marge nette2 : 15,4% du

Plus en détail

Montant de l opération : 29,4 millions d euros financés en actions Himedia et en numéraire Impact relutif dès 2010

Montant de l opération : 29,4 millions d euros financés en actions Himedia et en numéraire Impact relutif dès 2010 Communiqué Paris, le 6 juillet 2009 Hi-media annonce l acquisition d AdLINK Media, l activité de régie publicitaire du Groupe AdLINK, et devient le leader européen de la régie publicitaire et du micropaiement

Plus en détail

METHODES D EVALUATION

METHODES D EVALUATION METHODES D EVALUATION C.R.A. PANSARD & ASSOCIES Présentation du 27 septembre 2004 G. Lévy 1 METHODES D EVALUATION SOMMAIRE 1 Définition et approche de la «valeur» 2 - Les principales méthodes d évaluation

Plus en détail

Les états financiers simplifiés 2010 sont disponibles sur notre site : http://www.devoteam.fr

Les états financiers simplifiés 2010 sont disponibles sur notre site : http://www.devoteam.fr DEVOTEAM annonce ses résultats 2010 : dynamisme de l activité ITSM, de l Europe du Sud et de la Russie. Hausse de 8% du CA et de 30% du résultat par action. Paris, le 1 er mars 2011 En millions d euros

Plus en détail

Haulotte Group Passe à la charge tous azimuts Acheter FV 33 vs 27

Haulotte Group Passe à la charge tous azimuts Acheter FV 33 vs 27 Caroline BARBERY + 33 1 42 21 25 13 Caroline.Barbery Barbery@natexisblr.fr Haulotte Group Passe à la charge tous azimuts Acheter FV 33 vs 27 26 juin 2007 Important: Les éventuels conflits d intérets et

Plus en détail

LEXIBOOK FR0000033599 - LEX FAIR VALUE: 14,6

LEXIBOOK FR0000033599 - LEX FAIR VALUE: 14,6 Marina Ilieva marina@nexfinance.fr www.nexresearch.fr 1 er Juin 2006 LEXIBOOK FR0000033599 - LEX FAIR VALUE: 14,6 Données boursières K 2005 2006E 2007E 2008E Dern. Cours 13,80 Chiffre d'affaires 42 568

Plus en détail

Chiffre d affaires 2014 pro forma : 3 370,1 M Résultat Net Part du Groupe pro forma : 92,8 M

Chiffre d affaires 2014 pro forma : 3 370,1 M Résultat Net Part du Groupe pro forma : 92,8 M Communiqué de presse Chiffre d affaires pro forma : 3 370,1 M Résultat Net Part du Groupe pro forma : 92,8 M Paris, le 19 mars 2015 Le Conseil d administration du Groupe Sopra Steria, réuni le 17 mars

Plus en détail

Linedata Services. Chiffre d'affaires (M ) T2 2010

Linedata Services. Chiffre d'affaires (M ) T2 2010 FLASH VALEUR 27 juillet Edition 2011 de Logiciels Nicolas DAVID Analyste Financier ndavid@genesta-finance.com 01.45.63.68.87 Opinion 1. Cours (clôture au 25 juillet 11) 11,65 Objectif de cours 15,80 (+35,6

Plus en détail

MGI Digital Graphic FR0010353888 ALMDG ACHAT. FV: 9.33

MGI Digital Graphic FR0010353888 ALMDG ACHAT. FV: 9.33 n NexResearch MGI Digital Graphic FR0010353888 ALMDG ACHAT. FV: 9.33 Analyste : Maxime Dugast maxime@nexresearch.fr 16 Mars 2007 Données boursières K 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Dern. Cours, 8,50 Produits

Plus en détail

DISCOUNTED CASH-FLOW

DISCOUNTED CASH-FLOW DISCOUNTED CASH-FLOW Principes généraux La méthode des flux futurs de trésorerie, également désignée sous le terme de Discounted Cash Flow (DCF), est très largement admise en matière d évaluation d actif

Plus en détail

Résultats annuels 2006 et perspectives. SQLI, solutions et services e-business 3 avril 2007

Résultats annuels 2006 et perspectives. SQLI, solutions et services e-business 3 avril 2007 Résultats annuels 2006 et perspectives SQLI, solutions et services e-business 3 avril 2007 Résultats annuels 2006 mardi 3 avril 2007 Présentation et positionnement du Groupe Sqli Faits marquants et résultats

Plus en détail

Modern Leasing sur la cote de la Bourse de Tunis

Modern Leasing sur la cote de la Bourse de Tunis Secteur : Leasing Nombre de titres offerts : 1 000 000 titres Prix : 8,500D Jouissance des actions : 1 er janvier 2010 Capitalisation boursière après OPF : 34MD Notation par Fitch Rating: LT : A- (tun)

Plus en détail

Activité et Résultats annuels 2014

Activité et Résultats annuels 2014 Activité et Résultats annuels 2014 Simon Azoulay Chairman and Chief Executive Officer Bruno Benoliel Deputy Chief Executive Officer Paris, le 25 février 2015 AVERTISSEMENT «Cette présentation peut contenir

Plus en détail

Résultats 2009 : Succès de l offre de banque en ligne - Ouvertures de comptes : +20% - Nombre d ordres : +10%

Résultats 2009 : Succès de l offre de banque en ligne - Ouvertures de comptes : +20% - Nombre d ordres : +10% Points clés Résultats 2009 : Succès de l offre de banque en ligne - Ouvertures de comptes : +20% - Nombre d ordres : +10% Des résultats solides Produit net bancaire : 200 MEur (+1% à périmètre et change

Plus en détail

dans le cadre de son introduction en bourse

dans le cadre de son introduction en bourse C O M M U N I Q U É D E P R E S S E Elior place avec succès environ 847 millions d euros dans le cadre de son introduction en bourse Paris, le 11 juin 2014 Offre souscrite pour un montant global de 847

Plus en détail

Résultats Semestriels 2008. Paris, le 1er octobre 2008

Résultats Semestriels 2008. Paris, le 1er octobre 2008 Résultats Semestriels 2008 Paris, le 1er octobre 2008 ALTEN ALTEN reste fortement positionné sur l Ingénierie et le Conseil en Technologie (ICT), ALTEN réalise des projets de conception et d études pour

Plus en détail

Département Études & Recherches. Souscrire. Prix : 6.500Dt. Introduction en Bourse - UADH. Cap sur une croissance saine. Recommandation boursière

Département Études & Recherches. Souscrire. Prix : 6.500Dt. Introduction en Bourse - UADH. Cap sur une croissance saine. Recommandation boursière Introduction en Bourse - UADH 12 mai 2015 Sc Actionnariat post IPO Souscrire Loukil Investment Group : 67% Flottant : 33% Période de souscription : Du 13 au 20 mai 2015 Capitalisation Boursière (post money)

Plus en détail

Come&Stay lance une augmentation de capital de 21,7 M pour renforcer ses fonds propres et financer son fort développement.

Come&Stay lance une augmentation de capital de 21,7 M pour renforcer ses fonds propres et financer son fort développement. Paris, le 6 novembre 2006 Come&Stay lance une augmentation de capital de 21,7 M pour renforcer ses fonds propres et financer son fort développement. La société Come&Stay (Alternext Paris ALCSY) annonce

Plus en détail

SYNERGIE Associés Confidentiel Reproduction interdite sans autorisation préalable Page 1 de 44

SYNERGIE Associés Confidentiel Reproduction interdite sans autorisation préalable Page 1 de 44 SYNERGIE Associés Confidentiel Reproduction interdite sans autorisation préalable Page 1 de 44 Le CRM (GRC) est la clef de votre succès Les Principes généraux de la Gestion de la Relation Clients Confidentiel

Plus en détail

Fondements de Finance

Fondements de Finance Programme Grande Ecole Fondements de Finance Chapitre 5 : L évaluation des actions Cours proposé par Fahmi Ben Abdelkader Version étudiants Mars 2012 Valorisation des actifs financiers 1 Les taux d intérêt

Plus en détail

Résultats annuels 2014 & perspectives. «Du mobile au Big Data»

Résultats annuels 2014 & perspectives. «Du mobile au Big Data» Résultats annuels 2014 & perspectives «Du mobile au Big Data» Sommaire 1. Profil du Groupe Du mobile au Big Data 2. Résultats annuels 2014 Excellente année : croissance et rentabilité 3. Stratégie & perspectives

Plus en détail

CAISSE REGIONALE DU CREDIT AGRICOLE MUTUEL D AQUITAINE

CAISSE REGIONALE DU CREDIT AGRICOLE MUTUEL D AQUITAINE CAISSE REGIONALE DU CREDIT AGRICOLE MUTUEL D AQUITAINE Eléments d appréciation du prix de rachat des CCI émis par la CRCAM d Aquitaine dans le cadre de l approbation par l'assemblée générale des sociétaires,

Plus en détail

LINEDATA FR0004109197 LIN FAIR VALUE: 29

LINEDATA FR0004109197 LIN FAIR VALUE: 29 Guillaume Cauchoix guillaume@nexgenfinance.fr www.nexgenresearch.fr Assistant: Alex Vozian 4 avril 2006 LINEDATA FR0004109197 LIN FAIR VALUE: 29 Données boursières K 2004 2005e 2006e 2007e Dern. Cours,

Plus en détail

Résultats annuels 2014 supérieurs aux objectifs

Résultats annuels 2014 supérieurs aux objectifs Paris, le 3 mars 2015 Résultats annuels supérieurs aux objectifs Chiffre d affaires en croissance organique de 2,5% à 442,8 millions d euros et de 6,0% sur le quatrième trimestre de l exercice Marge d

Plus en détail

06 juin 2012. Réunion SFAF. Présentation des résultats annuels 2011/12. clos le 31 mars 2012

06 juin 2012. Réunion SFAF. Présentation des résultats annuels 2011/12. clos le 31 mars 2012 Réunion SFAF Présentation des résultats annuels 2011/12 clos le 31 mars 2012 Agenda 1. Fiche d'identité de Solucom 2. Marché et activité de l'exercice 2011/12 3. Résultats financiers 2011/12 4. Alturia

Plus en détail

Résultats semestriels 2007 & Perspectives. 31 octobre 2007

Résultats semestriels 2007 & Perspectives. 31 octobre 2007 Résultats semestriels 2007 & Perspectives 31 octobre 2007 Agenda Identité, marchés et philosophie Les modèles économiques du groupe Freelance.com Activité et résultats semestriels 2007 Stratégie et perspectives

Plus en détail

RÉSULTATS ANNUELS 2013 Réunion financière du 5 mars 2014

RÉSULTATS ANNUELS 2013 Réunion financière du 5 mars 2014 RÉSULTATS ANNUELS 2013 Réunion financière du 5 mars 2014 Intervenants Jean Louis Bouchard Président Bruno Lemaistre Directeur Général Jean Philippe Roesch Directeur Général P. 1 Sommaire 1 2 3 4 5 6 Le

Plus en détail

AMIC Bourse de Casablanca Financement des Entreprises Du Capital Investissements à la Bourse

AMIC Bourse de Casablanca Financement des Entreprises Du Capital Investissements à la Bourse Transactions Maroc AMIC Bourse de Casablanca Financement des Entreprises Du Capital Investissements à la Bourse Strictement confidentiel Les étapes clefs La préparation, un facteur clef de succès Quelle

Plus en détail

CAISSE REGIONALE DU CREDIT AGRICOLE MUTUEL DE CENTRE LOIRE

CAISSE REGIONALE DU CREDIT AGRICOLE MUTUEL DE CENTRE LOIRE CAISSE REGIONALE DU CREDIT AGRICOLE MUTUEL DE CENTRE LOIRE Eléments d appréciation du prix de rachat des CCI émis par la CRCAM Centre Loire dans le cadre de l approbation par l'assemblée générale des sociétaires,

Plus en détail

Présentation. INFOCLIP est une SSII de plus de 50 collaborateurs forte de 20 ans d expérience au service des entreprises.

Présentation. INFOCLIP est une SSII de plus de 50 collaborateurs forte de 20 ans d expérience au service des entreprises. Le 4 novembre 2011 Augmentation de capital de 1 499 992 et Inscription sur le Marché Libre de NYSE Euronext Paris Modalités de l opération Souscription réservée aux investisseurs intéressés par une réduction

Plus en détail

MONCEAU FLEURS EMET UN EMPRUNT OBLIGATAIRE 8% PAR AN A TAUX FIXE - DUREE 5 ANS EMPRUNT OUVERT A TOUS

MONCEAU FLEURS EMET UN EMPRUNT OBLIGATAIRE 8% PAR AN A TAUX FIXE - DUREE 5 ANS EMPRUNT OUVERT A TOUS MONCEAU FLEURS EMET UN EMPRUNT OBLIGATAIRE 8% PAR AN A TAUX FIXE - DUREE 5 ANS EMPRUNT OUVERT A TOUS ET Transfert des actions MONCEAU FLEURS sur le compartiment Offre Publique d Alternext La durée d investissement

Plus en détail

(en millions d euros) 2012 2011 2010

(en millions d euros) 2012 2011 2010 D.16. INTÉRÊTS NON CONTRÔLANTS Les intérêts non contrôlants dans les sociétés consolidées se décomposent comme suit : 2012 2011 2010 Intérêts non contrôlants de porteurs d actions ordinaires : BMS (1)

Plus en détail

Résultats du 3 ème trimestre 2014 Le programme de transformation «Digital 2015» apporte ses premiers résultats positifs sur les commandes

Résultats du 3 ème trimestre 2014 Le programme de transformation «Digital 2015» apporte ses premiers résultats positifs sur les commandes COMMUNIQUÉ DE PRESSE Sèvres, le 6 novembre 2014 Résultats du 3 ème trimestre 2014 Le programme de transformation «Digital 2015» apporte ses premiers résultats positifs sur les commandes Chiffre d affaires

Plus en détail

RÉSULTATS ANNUELS 2014

RÉSULTATS ANNUELS 2014 RÉSULTATS ANNUELS 2014 Chiffre d affaires de 48,5 Mds, en progression organique de + 4,7 % En France : - Fin du cycle de repositionnement tarifaire des enseignes discount (Géant et Leader Price) - Développement

Plus en détail

Une offre Internet et un réseau d agences physiques : une synergie gagnante

Une offre Internet et un réseau d agences physiques : une synergie gagnante By Laure Schneegans laure@nexgenfinance.fr 1er février 2006 Données boursières (01/02/06) MEILLEURTAUX FR0010187096 - ALMEX FAIR VALUE : 37,96 Compte de résultat, M 2004 2005e 2006 e Dern. Cours 34 Chiffre

Plus en détail

FONCIERE INEA FR0010341032- INEA FAIR VALUE: 48,4

FONCIERE INEA FR0010341032- INEA FAIR VALUE: 48,4 n NexResearch FONCIERE INEA FR0010341032- INEA FAIR VALUE: 48,4 25 Mars 2010 Données boursières K 2008 2009 2010e 2011e 2012e Dern. Cours, 38,53 Chiffre d'affaires 15 115 19 495 27 500 30 200 33 000 Cap.

Plus en détail

DEVOTEAM annonce ses résultats 2011 : Hausse de 7% du chiffre d affaires et de 6% du résultat dilué par action

DEVOTEAM annonce ses résultats 2011 : Hausse de 7% du chiffre d affaires et de 6% du résultat dilué par action DEVOTEAM annonce ses résultats 2011 : Hausse de 7% du chiffre d affaires et de 6% du résultat dilué par action Paris, le 29 février 2012 En millions d euros (1) 31.12.2011 31.12.2010 variation Chiffre

Plus en détail

MILIBOO ENTRE EN BOURSE SUR ALTERNEXT PARIS

MILIBOO ENTRE EN BOURSE SUR ALTERNEXT PARIS NE PAS PUBLIER, TRANSMETTRE OU DISTRIBUER, DIRECTEMENT OU INDIRECTEMENT, AUX ÉTATS-UNIS, CANADA, AUSTRALIE OU JAPON MILIBOO ENTRE EN BOURSE SUR ALTERNEXT PARIS Augmentation de capital de 5,1 M Prix de

Plus en détail

Cellcom en Bourse. 06 Janvier 2014. Intermédiaire en Bourse Introducteur Chef de file du syndicat de Placement. Membre du syndicat de Placement

Cellcom en Bourse. 06 Janvier 2014. Intermédiaire en Bourse Introducteur Chef de file du syndicat de Placement. Membre du syndicat de Placement Cellcom en Bourse Intermédiaire en Bourse Introducteur Chef de file du syndicat de Placement Membre du syndicat de Placement Evaluateur 06 Janvier 2014 Plan de la présentation I- Présentation de la société

Plus en détail

Résultats annuels 2014 : forte croissance du Free Cash Flow

Résultats annuels 2014 : forte croissance du Free Cash Flow Résultats annuels 2014 : forte croissance du Free Cash Flow Free Cash Flow : 31,2 M (+41%) Chiffre d affaires stable Marge opérationnelle d activité : 6% Bilan renforcé : trésorerie nette de 221,9 M Paris,

Plus en détail

RÉSULTATS ANNUELS 2008

RÉSULTATS ANNUELS 2008 RÉSULTATS ANNUELS 2008 SOMMAIRE Carte d identité L année 2008 2008 : des résultats en croissance Une situation financière solide Les atouts du groupe face à la crise Perspectives et conclusion 2 CARTE

Plus en détail

RESULTAT DU 3 EME TRIMESTRE 2015 5 NOVEMBRE 2015

RESULTAT DU 3 EME TRIMESTRE 2015 5 NOVEMBRE 2015 RESULTAT DU 3 EME TRIMESTRE 205 5 NOVEMBRE 205 AVERTISSEMENT Le présent document contient des déclarations concernant l avenir. SoLocal Group considère que ses attentes sont fondées sur des suppositions

Plus en détail

G G E N E S T A. LeGuide.com FLASH VALEUR

G G E N E S T A. LeGuide.com FLASH VALEUR FLASH VALEUR 10 juin 2011 Internet / Média Thomas DELHAYE Analyste Financier tdelhaye@genesta-finance.com 01.45.63.68.88 Opinion 1. Achat Fort Cours (clôture au 9 juin 11) 14,20 Objectif de cours 21,90

Plus en détail

SYSTAR FR0000052854 SAR FAIR VALUE: 4,42

SYSTAR FR0000052854 SAR FAIR VALUE: 4,42 Marina Ilieva marina@nexfinance.fr www.nexresearch.fr 09 Mai 2006 SYSTAR FR0000052854 SAR FAIR VALUE: 4,42 Données 2005-2006- 2007 - boursières K 2004-2005 2006e 2007e 2008e Dern. Cours 4,00 Chiffre d'affaires

Plus en détail

Emission par Solving International d obligations à option de conversion et/ou d échange en actions nouvelles ou existantes (OCEANE)

Emission par Solving International d obligations à option de conversion et/ou d échange en actions nouvelles ou existantes (OCEANE) Communiqué du 6 octobre 2006 NE PAS DIFFUSER AUX ETATS UNIS, AU CANADA, EN AUSTRALIE, EN GRANDE BRETAGNE OU AU JAPON Emission par Solving International d obligations à option de conversion et/ou d échange

Plus en détail

Cegedim : Un chiffre d affaires stable au premier trimestre

Cegedim : Un chiffre d affaires stable au premier trimestre SA au capital de 13 336 506,43 euros R. C. S. Nanterre B 350 422 622 www.cegedim.com COMMUNIQUE DE PRESSE Page 1 Information Financière Trimestrielle au 31 mars 2013 IFRS - Information Réglementée - Non

Plus en détail

Forte progression des résultats de Capgemini au premier semestre 2015

Forte progression des résultats de Capgemini au premier semestre 2015 Relations presse : Christel Lerouge Tél. : 01 47 54 50 71 Relations Investisseurs : Vincent Biraud Tél. : 01 47 54 50 87 Forte progression des résultats de Capgemini au premier semestre 2015 Chiffre d

Plus en détail

Réunion SFAF 01/04/10

Réunion SFAF 01/04/10 Réunion SFAF 01/04/10 Résultats 2009 Stratégie & perspectives SQLI en bref Un acteur de premier plan du marché français des SI 155 M de chiffre d affaires (Top 15) 2 000 collaborateurs Un fournisseur de

Plus en détail

Résultats annuels 2007 et perspectives. SQLI, solutions et services e-business 31 mars 2008

Résultats annuels 2007 et perspectives. SQLI, solutions et services e-business 31 mars 2008 Résultats annuels 2007 et perspectives SQLI, solutions et services e-business 31 mars 2008 Résultats annuels 2007 lundi 31 mars 2008 Présentation du groupe SQLI Faits marquants et résultats annuels 2007

Plus en détail

Succès du plan Digital 2015 Accélération de la croissance Internet en 2015

Succès du plan Digital 2015 Accélération de la croissance Internet en 2015 COMMUNIQUÉ DE PRESSE Sèvres, le 10 février 2015 Succès du plan Digital 2015 Accélération de la croissance Internet en 2015 Reprise de la croissance Internet au 4 ème trimestre 2014: +2% qui s accélérera

Plus en détail

Comptes Consolidés Logic Instrument au 31 décembre 2010 1

Comptes Consolidés Logic Instrument au 31 décembre 2010 1 GROUPE Comptes consolidés Au 31 décembre 2010 1 SOMMAIRE SOMMAIRE... 2 BILAN CONSOLIDE... 3 COMPTE DE RESULTAT... 4 TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE... 5 PRINCIPES ET METHODES... 6 PRINCIPES ET METHODES

Plus en détail

Tessi. Réunion SFAF mercredi 7 Octobre 2009

Tessi. Réunion SFAF mercredi 7 Octobre 2009 Tessi Réunion SFAF mercredi 7 Octobre 2009 1 Plan de la présentation 1 Tessi en bref 2 Synthèse de la période 3 Analyse des résultats semestriels 2009 4 2 Tessi En bref 3 Tessi en bref Fiche d identité

Plus en détail

MASSERAN PATRIMOINE INNOVATION 2014

MASSERAN PATRIMOINE INNOVATION 2014 MASSERAN PATRIMOINE INNOVATION 2014 INVESTISSEZ DANS DES PME EUROPÉENNES INNOVANTES FONDS COMMUN DE PLACEMENT DANS L INNOVATION PRÉSENTANT UN RISQUE DE PERTE EN CAPITAL POURQUOI INVESTIR DANS MASSERAN

Plus en détail

Communiqué de Presse. S1 2015 S1 2014 Exercice 2014

Communiqué de Presse. S1 2015 S1 2014 Exercice 2014 Contacts Relations Investisseurs : Patrick Gouffran +33 (0)1 40 67 29 26 pgouffran@axway.com Relations Presse : Sylvie Podetti +33 (0)1 47 17 22 40 spodetti@axway.com Communiqué de Presse Axway : croissance

Plus en détail

Ausy Citius, «Aptus», fortius 1 403 M. 1000 M Chiffre d'affaires 2009 857 M 800 M 600 M 400 M 200 M 0 M

Ausy Citius, «Aptus», fortius 1 403 M. 1000 M Chiffre d'affaires 2009 857 M 800 M 600 M 400 M 200 M 0 M FLASH VALEUR 5 janvier SSII 2011 / R&D externalisée Nicolas DAVID Analyste Financier ndavid@genesta-finance.com 01.45.63.68.87 Opinion 1. Cours (clôture au 4 janvier 11) 19,70 Objectif de cours 24,80 (+25,9

Plus en détail