CI FINANCIAL CORP. NOTICE ANNUELLE Le 1 er mars 2014

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1 CI FINANCIAL CORP. NOTICE ANNUELLE Le 1 er mars 2014

2 CI FINANCIAL CORP. NOTICE ANNUELLE Le 1 er mars 2014 TABLE DES MATIÈRES CI FINANCIAL CORP.... i NOTES EXPLICATIVES... 1 ÉNONCÉS PROSPECTIFS... 1 STRUCTURE DE L ENTREPRISE... 1 NOM, ADRESSE ET FORMATION... 1 LIENS INTERSOCIÉTÉS... 2 DÉVELOPPEMENT GÉNÉRAL DE L ACTIVITÉ... 3 HISTORIQUE DE L ENTREPRISE SUR LES TROIS DERNIERS EXERCICES... 3 FAITS IMPORTANTS DE 2011 À DESCRIPTION DE L ACTIVITÉ... 5 GÉNÉRALITÉS... 5 SECTEUR DE LA GESTION D ACTIFS... 5 SECTEUR DE L ADMINISTRATION D ACTIFS EMPLOYÉS GESTION DU RISQUE RISQUE LIÉ AU MARCHÉ RISQUE DE CRÉDIT RISQUE LIÉ À LA LIQUIDITÉ RISQUES LIÉS À LA STRATÉGIE RISQUE LIÉ À LA DISTRIBUTION RISQUES LIÉS À L EXPLOITATION RISQUE LIÉ À L IMPOSITION CONCURRENCE RISQUE LIÉ À LA RÉGLEMENTATION ET À LA LÉGISLATION ENGAGEMENT DES CONSEILLERS FINANCIERS ET DES AUTRES MEMBRES CLÉS DU PERSONNEL DÉPENDANCE À L ÉGARD DE LA HAUTE DIRECTION FRAIS DE GESTION ET AUTRES FRAIS RISQUES DE RACHATS IMPORTANTS D ACTIFS SOUS GESTION DE CI CARACTÈRE ADÉQUAT DE L ASSURANCE NORMES DE CAPITAL RISQUES SPÉCIFIQUES AUX ACTIONS ORDINAIRES RISQUES SPÉCIFIQUES AUX DÉBENTURES ET AUX DÉBENTURES DE PLACEMENTS CI DESCRIPTION DE LA STRUCTURE DU CAPITAL ACTIONS ORDINAIRES ACTIONS PRIVILÉGIÉES DÉBENTURES DÉBENTURES DE PLACEMENTS CI NOTATIONS RÉGIME DE DROITS DES ACTIONNAIRES DIVIDENDES ( i )

3 POLITIQUE DE DIVIDENDES ACTUELLE HISTORIQUE DES DIVIDENDES MARCHÉ POUR LA NÉGOCIATION DES TITRES COURS ET VOLUME DES OPÉRATIONS TITRES ENTIERCÉS ET TITRES ASSUJETTIS À UNE RESTRICTION CONTRACTUELLE À LA LIBRE CESSION ADMINISTRATEURS ET DIRIGEANTS MEMBRES DE LA HAUTE DIRECTION INTERDICTION D OPÉRATIONS SUR VALEURS DE SOCIÉTÉS OU FAILLITES PÉNALITÉS ET SANCTIONS POURSUITES ET APPLICATION DE LA LOI POURSUITES AGENT DES TRANSFERTS ET AGENT CHARGÉ DE LA TENUE DES REGISTRES CONTRATS IMPORTANTS INTÉRÊTS DES EXPERTS RENSEIGNEMENTS SUR LE COMITÉ D AUDIT RÈGLES DU COMITÉ D AUDIT COMPOSITION DU COMITÉ D AUDIT FORMATION ET EXPÉRIENCE PERTINENTES POLITIQUES ET PROCÉDURES D APPROBATION PRÉALABLE RENSEIGNEMENTS COMPLÉMENTAIRES GÉNÉRALITÉS Annexe «A» Annexe «B» Règles du comité d audit Règles du comité de gouvernance ( ii )

4 NOTES EXPLICATIVES Sauf indication contraire, l information contenue dans la présente notice annuelle est présentée en date du 31 décembre 2013 et toute mention de l exercice de la Société renvoie à l exercice clos le 31 décembre Dans la présente notice annuelle, sauf si le contexte commande une autre interprétation, toute mention de la «Société» renvoie à CI Financial Corp. et, selon le cas, à ses entités antérieures, CI Financial Income Fund et CI Financial Inc., et toute mention de «CI» ou du «groupe CI» renvoie à la Société et à ses entités antérieures ainsi qu aux entités et filiales qu ils contrôlent. ÉNONCÉS PROSPECTIFS La présente notice annuelle contient des énoncés prospectifs concernant des événements, des résultats, des circonstances, des rendements ou des attentes futurs prévus à l égard de CI et de ses produits et services, y compris son exploitation, sa stratégie ainsi que sa situation et son rendement financiers. Dans la présente notice annuelle, on reconnaît ces énoncés à l utilisation de termes tels que «pouvoir», «s attendre à», «être d avis» et d autres termes similaires ainsi qu à l emploi du futur. Ces énoncés ne sont pas des faits historiques mais représentent plutôt l opinion de la direction concernant des événements futurs dont bon nombre sont, de par leur nature, fondamentalement incertains et indépendants de la volonté de la direction. Bien que la direction soit d avis que les attentes qui sous-tendent ces énoncés prospectifs sont fondées sur des hypothèses raisonnables, ces énoncés comportent des risques et des incertitudes. Certains facteurs pourraient faire que les résultats réels soient sensiblement différents des résultats attendus, notamment les suivants : la conjoncture économique en général et les conditions du marché, y compris les taux d intérêt et de change, l état des marchés des capitaux mondiaux, l évolution de la réglementation gouvernementale ou de la législation fiscale, la concurrence, les progrès technologiques et d autres facteurs exposés sous la rubrique «Facteurs de risque» ou dont il est question dans d autres documents déposés par la Société auprès des autorités en valeurs mobilières compétentes à l occasion, y compris le rapport de gestion portant sur les états financiers intermédiaires et annuels de la Société. Les facteurs et hypothèses d importance sur lesquels s appuient les conclusions exprimées dans les présents énoncés prospectifs comprennent l hypothèse d un secteur des fonds d investissement stable et de taux d intérêt relativement stables. Le lecteur ne devrait pas accorder une confiance exagérée à ces énoncés prospectifs. Pour une discussion plus détaillée des facteurs de risque qui pourraient avoir une incidence sur les résultats réels, voir la rubrique «Facteurs de risque» dans cette notice annuelle. Sauf indication contraire, les énoncés prospectifs sont faits en date du présent document et, à moins que la loi applicable ne l exige, la direction et le conseil d administration de la Société (le «conseil d administration» ou le «conseil») n assume nullement l obligation de mettre à jour ou de réviser publiquement ces énoncés pour tenir compte notamment de nouveaux renseignements ou d événements futurs. Nom, adresse et formation STRUCTURE DE L ENTREPRISE La Société remplace CI Financial Income Fund (le «Fonds») par suite de la réalisation de la conversion du Fonds, de fiducie de revenu à société par actions, au moyen d un plan d arrangement approuvé par les tribunaux en vertu de la Loi sur les sociétés par actions (Ontario) (la «LSAO») le 1 er janvier 2009 (la «conversion»). Avec effet le 30 juin 2006, le Fonds a été créé lorsque CI Financial Inc. a été convertie en fiducie de revenu. La conversion a annulé de manière efficace cette conversion en fiducie de revenu.

5 - 2 - La Société a été constituée en vertu de la LSAO le 12 novembre 2008 et n a pas exercé d entreprise activement avant la conversion, à part la signature de la convention d arrangement aux termes de laquelle la conversion a été réalisée. Le siège social de la Société est situé au 2, rue Queen Est, 20 e étage, Toronto (Ontario) Canada M5C 3G7. Liens intersociétés La Société exerce son activité principale par l intermédiaire de ses filialess en propriétéé exclusive, soit CI Investments Inc. («Placements CI»), et Gestion de patrimoine Assante (Canada) ltée («GPA»). Le tableau suivant présente les principales entités que la Société contrôlait au 31 décembre 2013, et notamment (i) le pourcentage des droits de vote rattachés à l ensemble dess titres comportant droit de vote de l entité dont la Société a la propriété véritable ou sur lesquels elle exerce une emprisee et (ii) le territoire de constitution ou de formation de l entité. Entité Territoire Propriété % CI Investments Inc. Gestion de patrimoine Assante (Canada) ltée Ontario Canada 100 % 100 % (1) À moins d indication contraire, toutes les propriétés sont de 100 %. Ce tableauu de la société ne comprend que les filiales importantes de CI Financial Corp. (2) CI Financial Corp. détient 65 % des actions de Marret Gestion d Actifs Inc. (3) CI Investments Inc. détient toutes les actions ordinaires sans droit de vote de Perimeter Financial Corp. (4) CI Financial Corp. détient toutes les actions ordinaires de Perimeter Financial Corp.

6 - 3 - DÉVELOPPEMENT GÉNÉRAL DE L ACTIVITÉ Historique de l entreprise sur les trois derniers exercices La Société est une société de gestion du patrimoine diversifiée et l une des plus grandes sociétés indépendantes de fonds d investissement au Canada. Ses principales activités comprennent la gestion, la commercialisation, la distribution et l administration de fonds communs de placement, de fonds distincts, de produits structurés et d autres produits d investissement rapportant des honoraires qui sont destinés aux investisseurs canadiens. Ces produits sont principalement distribués par l entremise de courtiers, de planificateurs financiers indépendants et de conseillers en assurance, y compris les conseillers financiers de GPA. La Société exerce sa principale activité par l intermédiaire de Placements CI et de GPA. Placements CI est une société de gestion de fonds qui se livre au parrainage, à la gestion, au courtage et à l administration de fonds d investissement au Canada. Le 1 er janvier 2010, Placements CI s est fusionnée à Corporation Financière Unie («Unie»). Unie exerçait des activités de gestion de placement et de planification du patrimoine et gérait des organismes de placement collectif et offrait des services de conseils en placement, de gestion de portefeuille et de gestion de patrimoine. Son entreprise de conception de solutions de gestion de patrimoine personnalisées et intégrées pour les particuliers, les familles et les entreprises à l échelle du Canada a été transférée à CI Private Counsel LP et est maintenant exercée par celle-ci sous la marque de Financière Unie. GPA compte parmi ses filiales des sociétés de services financiers qui offrent des services de planification financière, de conseils en placement, de gestion de patrimoine et de planification successorale ainsi que des services d assurance. Au 31 décembre 2013, Placements CI gérait environ 200 fonds et 11 fonds d investissement à capital fixe ou sociétés en commandite sous divers noms de familles de fonds, dont Fonds Black Creek, Fonds Cambridge, Fonds CI, Série Source de liquidités garantie à la retraite CI, Fonds de couverture CI, Portefeuilles Cycle de vie CI, Fonds Harbour, Série Portefeuilles, Série Portefeuilles Sélect, Fonds Unie, Fonds Signature et Fonds Synergy. L ensemble des fonds de CI sont collectivement appelés ci-après les «Fonds gérés». Placements CI gère ou administre également quelque 440 fonds distincts. Au 31 décembre 2013, Placements CI avait 91,1 milliards de dollars d actif sous gestion. Selon les données de l Institut des Fonds d Investissement du Canada, au 31 décembre 2013, Placements CI était le deuxième groupe d organismes de placement collectif indépendant (c est-à-dire qui n est pas la propriété d une banque à charte, d une société d assurance ou d une grande société de fiducie) en importance au Canada quant aux actifs sous gestion. Au 31 décembre 2013, par l intermédiaire de ses filiales Gestion de capital Assante ltée, Gestion financière Assante ltée et Services d assurance et de patrimoine Assante inc., GPA administrait des placements d environ 27 milliards de dollars pour ses clients, notamment des investissements dans des organismes de placement collectif, des actions, des obligations, des CPG et des produits d assurance. Les résultats financiers de CI sont principalement dictés par le niveau de ses actifs sous gestion, qui sont eux-mêmes fonction des rendements dégagés par ses fonds et des ventes nettes des fonds. Au 31 décembre 2013, le groupe CI avait environ 118 milliards de dollars d actifs rapportant des honoraires sous gestion, et Placements CI gérait plus de 2 millions de comptes de porteurs de parts. Une partie importante de la croissance des actifs rapportant des honoraires de CI est attribuable aux acquisitions. La Société dispose d une stratégie à long terme visant à accroître l ampleur de son entreprise de gestion d actifs au moyen d une croissance interne et de la réalisation d opérations d acquisition.

7 - 4 - Depuis 1999, le groupe CI a réalisé une série d acquisitions stratégiques, dont les acquisitions des sociétés suivantes : Corporation financière BPI («BPI») en 1999 Gestion de placements Spectrum limitée («Spectrum») et Clarica Diversico auprès d une société antérieure à Financière Sun Life Inc. («Sun Life») en 2002 Synergy Asset Management Inc. («Synergy») en 2003 Skylon Capital Corp. («Skylon») en 2003 Assante Corporation («Assante») en 2003 IQON Financial Management Inc. («IQON») en 2004 Services financiers Synera Inc. («Synera») en 2004 Rockwater Capital Corporation («Rockwater») en 2007 Perimeter Financial Corp. en 2009 La Corporation d investissements Hartford Canada («Hartford Canada») en 2010 Marret Gestion d Actifs Inc. («Marret») en Ces acquisitions ont augmenté d environ 50,8 milliards de dollars le total des actifs gérés par le groupe CI. Faits importants de 2011 à 2013 Appel public à l épargne visant des titres d emprunt de CI En décembre 2009, la Société a réalisé un appel public à l épargne de 550 millions de dollars visant des titres d emprunt. Le placement était le premier appel public à l épargne visant des titres d emprunt de la Société. Le placement visait des débentures à taux flottant arrivant à échéance le 16 décembre 2011 d un capital de 100 millions de dollars (les «débentures à taux flottant»), des débentures à 3,3 % arrivant à échéance le 17 décembre 2012 d un capital de 250 millions de dollars (les «débentures de 2012») et des débentures à 4,19 % arrivant à échéance le 16 décembre 2014 d un capital de 200 millions de dollars (les «débentures de 2014») (collectivement, les «débentures»). Les débentures sont garanties pleinement et inconditionnellement par Placements CI. Les débentures ont reçu une note de A (faible) avec une tendance «stable» de DBRS Limited («DBRS») et une note de BBB+ avec une perspective «stable» de Standard and Poor s («S&P»). Les débentures à taux flottant ont été remboursées en décembre 2011 et les débentures de 2012 ont été remboursées en décembre Voir les rubriques «Description de la structure du capital Titres d emprunt» et «Notations» ci-après pour de plus amples renseignements sur les débentures. Placement de titres d emprunt de Placements CI En décembre 2010, Placements CI a émis des débentures échéant le 14 décembre 2016 d un capital de 300 millions de dollars (les «débentures de Placements CI») aux termes d un prospectus. Il s agissait du premier appel public à l épargne de Placements CI. Les débentures de Placements CI sont garanties inconditionnellement par la Société et elles portent intérêt au taux de 3,94 % par année jusqu au

8 décembre 2015 et à un taux variable par la suite fondé sur le taux des acceptations bancaires à trois mois. Le placement a été effectué par des placeurs pour compte aux termes d un prospectus préalable de Placements CI daté du 7 décembre Une partie du produit net tiré du placement a été affectée au règlement de l acquisition d Hartford Canada et le solde du produit net a été affecté à la réduction de l encours de la dette aux termes de la facilité de crédit de la Société. Les débentures de Placements CI ont été notées BBB+ par Standard & Poor s et A (faible) par DBRS. Voir les rubriques «Débentures de Placements CI» et «Notations» sous «Description de la structure du capital» ci-après pour de plus amples renseignements sur les débentures de Placements CI. Acquisition de Marret Le 26 septembre 2013, la Société a annoncé qu elle avait conclu une entente visant l acquisition de 65 % des actions en circulation de Marret Gestion d Actifs Inc. («Marret») avec possibilité d acheter les 35 % restants après trois ans. L opération a été réalisée le 29 novembre Marret, établie à Toronto, est un important gestionnaire d actifs non traditionnels qui se spécialise dans les titres à revenus fixes mondiaux et canadiens. Marret exerce ses activités au Canada depuis 12 ans et gérait 20 fonds d investissement à la date d acquisition. Marret agit aussi à titre de gestionnaire de portefeuille pour des clients institutionnels et des clients fortunés et comptait au total environ 2,1 milliards de dollars d actifs sous gestion au 31 décembre Généralités DESCRIPTION DE L ACTIVITÉ CI est une entreprise diversifiée de gestion de patrimoine qui se classe, par sa taille, parmi les principaux fonds d investissement indépendants du Canada. CI a pour principale activité la gestion, la commercialisation, la distribution et l administration de produits de placement rapportant des honoraires, notamment des organismes de placement collectif, des fonds distincts et des produits structurés, qui sont destinés aux investisseurs canadiens. Ces produits sont essentiellement distribués par des courtiers, des planificateurs financiers indépendants et des conseillers en assurance, dont les conseillers financiers de GPA. CI exerce ses activités par l intermédiaire de deux secteurs, à savoir le secteur de la gestion d actifs et le secteur de l administration d actifs. La majeure partie du revenu de CI est attribuable au secteur de la gestion d actifs, qui tire ses produits principalement des honoraires gagnés en contrepartie de la gestion de plusieurs familles de fonds communs de placement, de fonds distincts, de fonds mis en commun et de fonds à capital fixe, de produits structurés et de comptes discrétionnaires. Le secteur de l administration d actifs tire ses produits principalement des commissions et des honoraires gagnés à la vente de fonds communs de placement et d autres produits financiers et à la prestation de services courants aux clients et d activités liées aux marchés des capitaux. Secteur de la gestion d actifs Sommaire Le secteur de la gestion d actifs, qui relève de Placements CI, représente la majorité du revenu de CI et tire lui-même son revenu principalement des honoraires reçus pour la gestion des Fonds gérés. Placements CI offre les Fonds gérés essentiellement par l intermédiaire de courtiers en valeurs, de courtiers en épargne collective, de conseillers en assurance et de conseillers financiers de GPA partout au Canada. L information financière concernant le secteur de la gestion d actifs est présentée dans les états financiers annuels de la Société pour l exercice clos le 31 décembre 2013 et dans le rapport de gestion connexe, qui peuvent être consultés sur SEDAR, au

9 - 6 - Produits et services Fonds gérés Au 31 décembre 2013, les Fonds gérés comptaient 200 fonds d investissement établis principalement sous le régime des lois de l Ontario. Les parts des Fonds gérés sont vendues ou disponibles à la vente dans l ensemble des provinces et des territoires du Canada. Le groupe CI offre aux investisseurs canadiens une vaste gamme de produits de placement canadiens et internationaux par l intermédiaire d un réseau de courtiers en valeurs, de courtiers en épargne collective et d agents d assurance, y compris les conseillers financiers de GPA. La gestion des Fonds gérés relève d un groupe diversifié de gestionnaires de portefeuilles internes au service de Placements CI ainsi que d entreprises de conseils en placement externes, tous épaulés par une équipe de spécialistes de la commercialisation, de l administration et des services techniques. La diversité des Fonds gérés permet à CI de tirer parti de la croissance soutenue prévue dans le secteur canadien des fonds d investissement. En outre, l acquisition des fonds gérés par BPI en 1999, des fonds gérés par Spectrum et Sun Life en 2002, des fonds gérés par Corporation Financière Unie (qui fait maintenant partie de Placements CI), Synergy et Skylon en 2003, des fonds gérés par Gestion de capital KBSH Inc. («KBSH») et Gestion de l actif Lakeview Inc. («Lakeview») en 2007, des fonds gérés par Hartford Canada en 2010 et des fonds gérés par Marret en 2013 accroît la capacité du groupe CI d offrir aux investisseurs ce que la direction considère comme la plus vaste gamme de fonds d investissement du secteur canadien des organismes de placement collectif. Gestion des Fonds gérés Placements CI est un promoteur et le gestionnaire de tous les Fonds gérés. En cette qualité, Placements CI fournit tous les services de gestion requis par les Fonds gérés. Il voit notamment à la gestion des portefeuilles de placements, à la commercialisation des Fonds gérés, à la tenue des registres et des comptes des porteurs de titres, à la transmission des rapports aux porteurs de titres et au traitement des opérations liées à l achat, au transfert et au rachat des titres des Fonds gérés ou il prend des dispositions pour faire effectuer ce qui précède. Placements CI a conclu une convention de gestion avec chacun des Fonds gérés. En contrepartie des services de gestion et d administration qu il rend aux Fonds gérés, Placements CI reçoit généralement des honoraires établis en fonction de la valeur liquidative quotidienne moyenne de chacun des Fonds gérés. La valeur liquidative d un Fonds géré dépend principalement de ses ventes nettes et de la valeur au marché de ses placements en portefeuille. Les honoraires de gestion versés à Placements CI sont comparables aux autres honoraires de gestion demandés dans le secteur canadien des fonds d investissement. Placements CI supporte la totalité des frais d exploitation des organismes de placement collectif à capital variable dont il assure la gestion (à l exception de certaines taxes, des coûts d emprunt, des nouveaux droits exigés par le gouvernement et des frais liés aux contrats à terme) en contrepartie d honoraires d administration annuels fixes. En général, chacun des Fonds gérés acquitte ses propres frais d administration et d exploitation, y compris les honoraires d audit et les honoraires juridiques, les honoraires de l agent chargé de la tenue des registres et agent des transferts, les frais de garde, les frais de portefeuille et de placement, les frais de communication avec les porteurs de titres et tous les frais imposés par la loi ou la réglementation, ainsi que la taxe sur les produits et services et la taxe de vente harmonisée, le cas échéant.

10 - 7 - Gestionnaires de placements Placements CI a actuellement recours à des gestionnaires de placements internes et externes qui fournissent des conseils en placement à l égard des portefeuilles de placements des Fonds gérés. Aux termes de conventions de conseils en placement intervenues entre Placements CI et certaines entreprises de gestion de placements, Placements CI a retenu les services d entreprises de gestion de placements externes afin qu elles lui fournissent des conseils à l égard des portefeuilles de placements de certains Fonds gérés. Placements CI verse normalement aux entreprises de gestion de placements externes des honoraires annuels correspondant à un pourcentage de la valeur liquidative des Fonds gérés. En règle générale, les tarifs des honoraires diminuent lorsque la valeur liquidative dépasse certains niveaux établis. Placement et commercialisation des Fonds gérés À l instar d autres sociétés de gestion d actifs qui ne font pas partie du même groupe qu une institution financière, Placements CI a recours à des courtiers en valeurs et à des courtiers en épargne collective pour la vente des titres des Fonds gérés. Les contrats individuels de rente variable et les polices de rente variable offrant environ 440 fonds distincts, y compris les Fonds de placement garanti CI et les Fonds distincts SunWise, sont vendus par l intermédiaire d agents d assurance-vie agréés. CI a un accès privilégié à environ conseillers de carrière indépendants de Sun Life aux termes d une convention de placement conclue avec Sun Life le 25 juillet 2002, en sa version modifiée le 24 juillet 2007 et en sa version modifiée et mise à jour le 7 mai 2010 (la «convention de placement avec Sun Life»). La direction de CI est d avis que les facteurs suivants expliquent l augmentation et le maintien de l actif des Fonds gérés dont la gestion relève de Placements CI : la diversité des produits offerts par le groupe CI, l expérience et le succès reconnu des gestionnaires en placements responsables des Fonds gérés, le niveau de service offert aux courtiers et aux investisseurs et le rendement des Fonds gérés. Placements CI porte une attention particulière à la prestation de services et d aide aux courtiers et aux agents qui vendent les parts des Fonds gérés, notamment en mettant à leur disposition des documents qui font connaître aux investisseurs les principales caractéristiques des Fonds gérés et en leur permettant de communiquer avec les gestionnaires en placements. Placements CI paie des commissions de suivi afin d aider les courtiers à offrir un service continu à la clientèle. Ces commissions sont payables aux courtiers à l égard de leurs représentants commerciaux dont les clients ont des actifs dans les Fonds gérés admissibles tout au long d un mois civil. Les paiements sont effectués mensuellement ou trimestriellement et correspondent à un pourcentage de l actif total des clients de ces représentants commerciaux tout au long du mois. Placements CI a établi un programme dans le cadre duquel il débourse une certaine somme afin d aider les courtiers et leurs représentants à commercialiser les Fonds gérés. Ce programme est assujetti à des exigences réglementaires et peut être interrompu ou modifié à tout moment. Frais de vente relatifs à la distribution des Fonds gérés Les investisseurs peuvent choisir d acheter des titres des Fonds gérés selon la méthode des frais de rachat ou des commissions initiales. En règle générale, si un investisseur achète des titres selon la méthode des frais de rachat, aucune commission initiale n est versée, le placement intégral est investi dans des titres et, en cas de rachat dans les sept ans de l achat, des frais de rachat sont déduits du produit du rachat. Au rachat, les frais de rachat sont calculés selon un pourcentage de la valeur liquidative au moment de l émission des titres, lequel pourcentage diminue, pour l option des frais de rachat standard, sur une période de sept ans, allant de 5,5 % la première année jusqu à zéro à la fin de la période, et, dans le cas de l option frais réduits, sur une période de trois ans, allant de 3,0 % la première année jusqu à zéro à la fin de la période. Les frais de

11 - 8 - rachat sont reportés à l égard des rachats des titres d un Fonds géré jusqu à concurrence d un maximum établi par Placements CI. En règle générale, si l investisseur achète des titres des Fonds gérés selon la méthode des commissions initiales, une commission est payée à l achat et aucune commission n est payée au rachat. Pour l achat de titres des Fonds gérés selon la méthode des commissions initiales, la commission est négociée entre le courtier et l investisseur, la commission maximale variant généralement de 1 % à 5 %. Aucuns frais ne sont par ailleurs déduits par les Fonds gérés au moment du rachat, si ce n est des frais pour négociation à court terme applicables et dans le cas d un régime enregistré ou d un transfert à d autres Fonds gérés. Compétences et connaissances spécialisées Pour assurer sa croissance et sa réussite dans le secteur de la gestion d actifs, une société doit posséder certaines compétences et connaissances spécialisées. Placements CI possède les compétences et connaissances nécessaires pour répondre aux besoins de ses clients en matière de placement, mettre au point de nouveaux produits, augmenter la part de marché en misant sur des courtiers en valeurs, des courtiers en épargne collective et des agents d assurance-vie avertis et réputés et sur d autres circuits de distribution et améliorer les connaissances des investisseurs. Placements CI a pour objectif de continuer d offrir une vaste gamme de produits de placement gérés par un groupe diversifié de conseillers en placement et de tirer parti de sa force dans les produits de fonds d actions internationaux et nationaux. Les équipes de commercialisation chevronnées de Placements CI ont joué un rôle déterminant en permettant à Placements CI d accroître sa part de marché grâce au réseau de courtiers en valeurs et de courtiers en épargne collective et aux agents d assurance-vie. Afin de gérer sa croissance, CI continuera, au besoin, à améliorer ses systèmes d information perfectionnés et à accroître la formation et le développement interne, dans le but de s assurer qu elle offre un service ciblé et opportun aux courtiers inscrits et aux agents qui vendent les produits de Placements CI ainsi qu aux investisseurs. CI estime que grâce à son investissement dans des installations informatiques et à son efficacité sur le plan des services et de la commercialisation, Placements CI n aura pas à augmenter son effectif proportionnellement à la croissance de l actif des Fonds gérés dont il assure la gestion. Concurrence De décembre 1980 à décembre 2013, les actifs du secteur canadien des organismes de placement collectif sont passés de 3,6 milliards de dollars à 999,2 milliards de dollars (selon l Institut des fonds d investissement du Canada). La croissance à long terme du secteur des organismes de placement collectif est attribuable à bon nombre de facteurs, dont la baisse de l inflation, la réduction des taux d intérêt et l accroissement de la commercialisation des organismes de placement collectif. Les politiques gouvernementales, tant fédérales que provinciales, jouent également un rôle important dans cette croissance car elles incitent les Canadiens à épargner en vue de leur retraite en augmentant leurs cotisations. La croissance du secteur des organismes de placement collectif a entraîné une intensification de la concurrence. Depuis l arrivée des banques et des sociétés de fiducie dans ce secteur à la fin des années 1980, la concurrence de la part des institutions financières s est accrue considérablement. Depuis l ouverture du marché aux banques et aux sociétés de fiducie et, plus récemment, aux sociétés d assurance, le marché s est subdivisé en deux segments distincts, soit les groupes d organismes de placement collectif appartenant à des banques, à des sociétés d assurance et à d importantes sociétés de fiducie et les groupes d organismes de placement collectif indépendants. Selon les données de l Institut des fonds d investissement du Canada, au 31 décembre 2013, les organismes de placement collectif appartenant à des banques, à des sociétés d assurance ou à d importantes sociétés de fiducie détenaient

12 - 9 - une part de marché combinée d environ 49 % de l ensemble de l actif des organismes de placement collectif. Plusieurs groupes d organismes de placement collectif étrangers exercent actuellement des activités au Canada. L arrivée dans le secteur canadien de groupes d organismes de placement collectif étrangers bien capitalisés a intensifié encore davantage la concurrence. Voir la rubrique «Facteurs de risque Concurrence» ci-après. La volonté de réaliser des économies d échelle sur le plan de la commercialisation, de la distribution et de l administration a entraîné un regroupement important des sociétés de gestion d organismes de placement collectif canadiennes, ce qui a notamment eu pour conséquences : a) une baisse du nombre de sociétés d organismes de placement collectif et de sociétés de gestion d actifs institutionnels inscrites à la Bourse de Toronto (la «TSX»); b) une fragmentation du secteur en deux segments distincts : les groupes de gestion d organismes de placement collectif détenus en propriété en totalité ou en partie par des banques à charte, des sociétés d assurance, d importantes sociétés de fiducie ou d autres groupes canadiens et étrangers importants, et les sociétés de gestion d organismes de placement collectif indépendantes; c) une concentration grandissante de l actif sous gestion des organismes de placement collectif géré par les plus importants participants du secteur. Au 31 décembre 2013, les 10 plus importantes sociétés de gestion d organismes de placement collectif au Canada contrôlaient environ 74 % du total de l actif sous gestion du secteur des organismes de placement collectif. En réponse à la pression considérable exercée par le public sur le secteur des organismes de placement collectif afin d obtenir la réduction des coûts et une plus grande transparence des frais payés par les investisseurs, en août 2005, le groupe CI a obtenu l approbation des porteurs de titres des organismes de placement collectif à capital variable gérés par Placements CI afin de permettre à celui-ci d assumer la totalité des frais d exploitation de ces fonds (à l exception de certaines taxes, des frais d emprunt, des nouveaux droits exigés par le gouvernement et des frais liés aux contrats à terme) en contrepartie d honoraires d administration annuels fixes. Compte tenu de ce changement, le ratio des frais de gestion (ou RFG) pour les fonds visés est devenu relativement fixe et prévisible. Le tableau suivant présente la valeur liquidative globale des actifs du secteur canadien des organismes de placement collectif et la position relative globale de Placements CI dans ce secteur. Actifs des organismes de placement collectif au 31 décembre 2013 (en milliards de dollars, sauf les pourcentages) Total du secteur canadien des organismes de placement collectif (1) 999,2 $ Fonds gérés de Placements CI 91,1 $ Pourcentage du total du secteur représenté par l actif total sous gestion de Placements CI Note : 9,1 % (1) Source : Institut des fonds d investissement du Canada et CI Financial. Au Canada, le secteur de la gestion de placements est fortement réglementé, particulièrement en ce qui a trait au segment des organismes de placement collectif. La législation en valeurs mobilières applicable impose des restrictions, notamment sur les incitatifs qui peuvent être offerts aux courtiers et sur les formes de publicité pouvant être utilisées par les gestionnaires d organismes de placement collectif, ainsi

13 que les obligations d information des Fonds gérés (voir la rubrique «Facteurs de risque Risque lié à la réglementation et à la législation» ci-après). Nouveaux produits Au cours de l exercice clos le 31 décembre 2013, Placements CI a lancé quatre nouveaux fonds : Fonds de gestion de trésorerie Signature, Fonds de revenu stratégique Lawrence Park, Fonds G T3 CI, Fonds G T4 CI et Fonds G T1 CI. Biens incorporels Placements CI détient en propriété ou sous licence certaines marques de commerce déposées ou non, dont Fonds CI, Fonds Synergy, Fonds Harbour, Fonds Signature, Fonds Unie, Portefeuilles Artisan, Optima Stratégie et Cambridge. Ces marques de commerce sont importantes pour distinguer les Fonds gérés des produits des concurrents de Placements CI et pour commercialiser les Fonds gérés auprès des clients et des conseillers. Secteur de l administration d actifs Sommaire Le secteur de l administration d actifs, qui relève de GPA ainsi que de ses filiales et de Conseil Privé CI S.E.C. («CPCI»), offre à des clients au Canada une vaste gamme de produits et de services qui englobe une approche multidisciplinaire de la planification financière, des conseils en placement, de la gestion de patrimoine, de la planification successorale et de l assurance. L information financière concernant le secteur de l administration d actifs est présentée dans les états financiers annuels de la Société pour l exercice clos le 31 décembre 2013 et dans le rapport de gestion connexe, qui peuvent être consultés sur SEDAR, au Produits et services Les activités principales de GPA et de ses filiales et de CPCI consistent à offrir des produits et des services adaptés aux objectifs particuliers et aux besoins de planification et de gestion financières de leurs clients. Ces produits et services sont élaborés et/ou distribués par l intermédiaire de GPA et de ses filiales, dont des courtiers en valeurs, des courtiers en épargne collective et des agents d assurance-vie. Les membres du groupe de GPA offrent une vaste gamme de produits et services, y compris la gestion de portefeuilles, des services de conseils en placement, le placement de titres (y compris d organismes de placement collectif), des produits d assurance, des services bancaires et la gestion de patrimoine, dont des services de planification financière, fiscale et successorale. GPA se distingue par sa stratégie de distribution et sa façon de procéder uniques. Son réseau de distribution lui procure un accès direct à des conseillers d expérience qui possèdent une clientèle établie et croissante. Par l intermédiaire de ces conseillers, bon nombre de clients choisissent de déléguer la responsabilité de la gestion de leur portefeuille, du choix et de l encadrement d un gestionnaire et de la gestion de patrimoine au groupe central de spécialistes en gestion de placement et de patrimoine de GPA. La façon de procéder de GPA permet aux conseillers de travailler avec une équipe de spécialistes afin d offrir les meilleurs conseils et des solutions uniques aux nombreux besoins de plus en plus complexes de leurs clients. Les produits et les services de GPA sont élaborés à partir d une combinaison de services de gestion de portefeuille, de conseils en placement, de placement de titres, de produits d assurances et produits

14 bancaires et de planification financière, fiscale et successorale et de gestion de patrimoine. Les produits et les services de GPA s adressent principalement à des particuliers fortunés et bien nantis résidant au Canada. CPCI fournit des services de conseils en placement discrétionnaires à des clients recommandés par sa filiale Financière Unie et directement à des investisseurs par l entremise de sa filiale Stonegate Conseil Privé. Compétences et connaissances spécialisées Voir la rubrique «Description de l activité Secteur de la gestion d actifs Compétences et connaissances spécialisées» ci-dessus. Concurrence Le secteur des services financiers est hautement concurrentiel, bon nombre d institutions et de sociétés, notamment des banques, des sociétés de fiducie, des sociétés d assurance, des gestionnaires de portefeuilles, des maisons de courtage et des courtiers en épargne collective, se disputant un nombre relativement fixe de clients fortunés. Des sociétés de fonds communs de placement et des banques étrangères se sont également établies au Canada. Les services de gestion de placements à la commission complets sont également de plus en plus offerts dans le secteur des services financiers au Canada. GPA estime qu elle est bien positionnée par rapport à ses concurrents sur le marché. Un grand nombre d organismes offrent des conseils financiers et des services de gestion financière ou structurent des produits de placement, mais très peu d entre eux peuvent, à l instar de GPA, structurer des produits financiers intégrés à une gamme complète de produits et de services (y compris des produits exclusifs) offerts par leur propre réseau de distribution. L exploitation d une entreprise unifiée de conseils financiers au Canada est conçue de façon à générer des synergies et des économies d échelle pour les programmes de gestion du patrimoine et pour le réseau de conseillers financiers de GPA. Voir la rubrique «Facteurs de risque Concurrence» ci-après. Biens incorporels GPA détient en propriété ou sous licence certaines marques de commerce déposées et non déposées, dont Assante et Gestion de patrimoine Assante. Ces marques de commerce sont importantes pour distinguer les services de GPA et de ceux de ses concurrents. Cycles En règle générale, les produits d exploitation sont stables tout au long de l exercice, avec une légère augmentation au premier trimestre en raison de l intensification des activités de placement pendant la période des REER au Canada. Employés Au 31 décembre 2013, le groupe CI comptait employés. GESTION DU RISQUE Il existe un risque inhérent à l entreprise de gestion du patrimoine. Certains facteurs qui présentent ou exacerbent un risque sont sous le contrôle de la direction et d autres sont par leur nature hors d un contrôle direct mais doivent néanmoins être gérés. La gestion efficace du risque est un élément clé dont dispose CI pour atteindre ses objectifs commerciaux. Elle oblige la direction à repérer et à anticiper les

15 risques afin d élaborer des stratégies et des procédures visant à réduire au minimum ou à éviter les incidences négatives. La direction a élaboré une approche de gestion du risque qui concerne les dirigeants de chaque unité d exploitation principale et chaque domaine d exploitation de CI. Ces dirigeants repèrent et évaluent les risques, en effectuant une analyse quantitative et une analyse qualitative puis ils évaluent la probabilité de survenance d un risque donné. L étape finale du processus est de repérer des facteurs ou des stratégies atténuants et une marche à suivre pour la mise en œuvre des procédures d atténuation. Le texte qui suit présente un sommaire des principaux risques et incertitudes qui ont une incidence sur le rendement financier de CI. Risque lié au marché Le risque lié au marché correspond au risque de perte financière découlant de l évolution défavorable de facteurs sous-jacents liés aux marchés, notamment les taux d intérêt et de change et le cours des actions et des marchandises. Les paragraphes suivants décrivent chacune des composantes du risque lié au marché : Le risque lié aux taux d intérêt correspond au risque de gain ou de perte attribuable à la volatilité des taux d intérêt. Le risque lié aux taux de change correspond au risque de gain ou de perte attribuable à la volatilité des taux de change. Le risque lié aux titres de participation correspond au risque de gain ou de perte attribuable à la variation des cours et à la volatilité de chaque titre de participation et de chaque indice boursier. Le rendement financier de CI est indirectement exposé au risque de marché. Toute détérioration des marchés des capitaux ou l absence de croissance soutenue dans ces marchés pourrait entraîner une diminution correspondante du rendement et avoir une incidence négative sur les actifs sous gestion, les honoraires de gestion et les produits d exploitation de CI, ce qui pourrait donner lieu à une baisse des flux de trésorerie pour CI et se répercuter au bout du compte sur la capacité de CI de verser des dividendes. Secteur de la gestion d actifs CI est exposée au risque de marché dans l ensemble de son secteur de gestion d actifs. Le texte qui suit décrit la façon dont CI réduit l incidence de ce risque sur sa situation financière et son bénéfice d exploitation. Il incombe au chef de l exploitation, avec l aide du chef de la conformité, de gérer le risque de marché propre au secteur de la gestion d actifs. CI a un environnement de contrôle qui permet de s assurer que les risques sont passés en revue régulièrement et que les mesures de contrôle des risques sont conformes aux exigences réglementaires dans l ensemble de CI. Le groupe de la conformité de CI examine attentivement l exposition au risque lié aux taux d intérêt, au risque lié aux taux de change et au risque lié aux titres de participation. Lorsqu un risque de marché est décelé, les gestionnaires de portefeuille des fonds sont tenus de réduire l exposition au risque. Au 31 décembre 2013, environ 24 % des actifs sous gestion de CI étaient détenus dans des titres à revenu fixe, lesquels sont exposés au risque lié aux taux d intérêt. Une hausse des taux d intérêt a pour effet de faire chuter le cours des titres à revenu fixe, alors qu une diminution des taux d intérêt en fait augmenter le cours. CI estime qu une fluctuation de 50 points de base des taux d intérêts entraînerait une variation d environ 3 millions de dollars du bénéfice annuel avant impôts du secteur de la gestion d actifs.

16 Au 31 décembre 2013, environ 57 % des actifs sous gestion de CI étaient libellés en dollars canadiens, ce qui a pour effet de réduire le risque lié aux taux de change. Toutefois, au même moment, environ 22 % des actifs sous gestion de CI étaient libellés en dollars américains. Toute variation de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain entraînerait une variation des actifs sous gestion de CI sur lesquels se fonde le calcul des honoraires de gestion de CI. CI estime qu une variation de 10 % dans les taux de change entre le dollar canadien et le dollar américain entraînerait une variation d environ 20 millions de dollars du bénéfice annuel avant impôts du secteur de la gestion d actifs. Au 31 décembre 2013, environ 64 % des actifs sous gestion de CI étaient détenus dans des titres de participation assujettis au risque lié aux titres de participation. Le risque lié aux titres de participation se divise en deux catégories : le risque d ordre général et le risque propre à l émetteur. CI fait appel à des gestionnaires de fonds internes et externes afin de tirer profit des compétences techniques de ces personnes dans des créneaux, des secteurs et des produits particuliers du marché, et de réduire le risque propre à l émetteur grâce à la diversification. CI estime qu une variation de 10 % des indices boursiers entraînerait une variation d environ 58 millions de dollars du bénéfice annuel avant impôts. Secteur de l administration d actifs Le secteur de l administration d actifs de CI est exposé au risque de marché. La description ci-dessous explique comment CI réduit l incidence de ce risque sur sa situation financière et sur ses résultats d exploitation. Il incombe au chef de la conformité et à la haute direction de gérer le risque pour les actifs sous administration. Ceux-ci doivent notamment s assurer que des politiques, des processus et des contrôles internes sont en place et sont conformes aux exigences réglementaires. Le service d audit interne de CI vérifie si CI respecte ces politiques et procédures. Les résultats d exploitation de CI ne sont pas exposés de manière importante au risque de marché se répercutant sur le secteur de l administration d actifs, étant donné que ce secteur génère habituellement moins de 1 % du bénéfice total avant les éléments non sectoriels (ce secteur a affiché un bénéfice de 1,3 million de dollars avant impôts et éléments non sectoriels pour l exercice clos le 31 décembre 2013). Les conseillers en placement passent régulièrement en revue les portefeuilles de leurs clients afin d évaluer le risque de marché et de suggérer aux clients les modifications appropriées pour atténuer le risque de marché. Une variation de 10 % de tout élément du risque de marché (qui comprend le risque lié aux taux d intérêt, le risque lié aux taux de change et le risque lié aux titres de participation) aurait entraîné une variation de moins de 2 millions de dollars du bénéfice avant impôts du secteur de l administration d actifs. Risque de crédit Le risque de crédit correspond au risque de perte lié à l incapacité d un tiers de s acquitter de ses obligations de paiement. CI est exposée au risque que des tiers qui lui doivent de l argent, des titres ou d autres actifs ne remplissent pas leurs obligations. Ces tiers comprennent les contreparties à des opérations, les clients, les agents de compensation, les bourses, les chambres de compensation et d autres intermédiaires financiers ainsi que les émetteurs dont les titres sont détenus par CI. Ces tiers peuvent manquer à leurs obligations à cause, notamment, d une faillite, d un manque de liquidités ou d une panne d exploitation. CI ne présente une exposition élevée à aucune contrepartie. Le risque de crédit est atténué par des contrôles réguliers du crédit de chaque contrepartie et par l obtention de garanties s il y a lieu. CI est particulièrement exposée au risque de crédit lorsqu elle consent un prêt sur marge à des clients aux fins de l acquisition de titres. Les prêts sur marge sont exigibles à vue et sont garantis au moyen des instruments financiers détenus dans le compte du client. CI est exposée au risque de perte financière si le client omet de déposer la somme visée par un appel de marge dans le cas où les cours des titres détenus en

17 garantie baissent et que CI ne réussit pas à obtenir une valeur suffisante de la garantie détenue. Le crédit consenti est limité par la réglementation et par la politique de crédit interne de CI. Pour atténuer le risque de crédit, CI fait affaire avec des contreparties qui, à son avis, sont solvables et surveille activement le crédit et les marges de crédit ainsi que la santé financière de ces contreparties. CI a conclu que la conjoncture économique et les conditions de crédit actuelles n ont pas d incidence importante sur ses actifs financiers. Risque lié à la liquidité Le risque lié à la liquidité correspond au risque que CI ne puisse pas générer des fonds suffisants et dans les délais requis pour respecter ses obligations au fur et à mesure qu elles deviennent exigibles. Bien que CI ait actuellement accès à du financement, des conditions du marché défavorables pourraient toucher la capacité de CI de contracter des prêts ou de prendre d autres arrangements à des conditions qui lui sont acceptables. Risques liés à la stratégie Les risques liés à la stratégie correspondent aux risques qui ont un effet direct sur la direction générale de CI et sur sa capacité à réussir à mettre en œuvre, avec succès, les stratégies qu elle propose. Le principal risque lié à la stratégie est le risque que la direction ne réussisse pas à anticiper les changements dans le milieu des affaires, y compris les changements démographiques et de la concurrence, et à y faire face. Le rendement de CI est directement touché par la conjoncture des marchés des capitaux et par la situation économique, notamment la législation et les politiques des gouvernements et des autorités de réglementation ayant compétence sur les activités de CI. Elles sont indépendantes de la volonté de CI; toutefois, une partie importante du processus de gestion du risque consiste en l examen continu et l évaluation des tendances et des changements du secteur et de l économie. Des stratégies sont par la suite conçues pour atténuer l incidence des changements anticipés, y compris le lancement de nouveaux produits et des stratégies de contrôle des coûts. Risque lié à la distribution CI distribue ses produits d investissement grâce à de nombreux canaux de distribution, y compris des courtiers, des planificateurs financiers indépendants et des conseillers en assurance. La solidité des relations avec certains partenaires commerciaux et le niveau de la concurrence auquel font face les institutions financières qui sont propriétaires de ces canaux ont une incidence sur l accès de CI à ces canaux de distribution. Bien que CI continue de construire et de solidifier les relations qu elle a actuellement, rien ne garantit qu elle pourra profiter du niveau d accès qu elle avait par le passé, ce qui pourrait avoir une incidence défavorable sur la vente des produits d investissement. Risques liés à l exploitation Les risques liés à l exploitation correspondent aux risques liés aux mesures, ou aux défaillances des procédés, qui soutiennent l entreprise, y compris l administration, la technologie de l information, le développement de produits et la commercialisation. Les services administratifs fournis par CI dépendent de logiciels provenant de tiers fournisseurs. Le défaut d un fournisseur clé, la perte des produits de ces fournisseurs ou tout problème ou toute erreur lié à ces produits auraient un effet défavorable important sur la capacité de CI à fournir ces services administratifs. Les modifications apportées à la structure de prix conclue avec ces tiers fournisseurs par suite de mises à niveau ou d autres circonstances pourraient avoir un effet défavorable sur la rentabilité de CI. Rien ne garantit que les systèmes de CI seront en état de fonctionner ou que CI sera en mesure de prévenir une défaillance prolongée en cas de défectuosité d une composante de sous-système ou d un logiciel ou encore dans l éventualité d un séisme, d un incendie, d une autre catastrophe naturelle ou d une panne de courant ou de télécommunications. Toute défaillance d un système qui a pour conséquence d interrompre les activités de CI pourrait avoir un effet défavorable

18 important sur ses activités, sa situation financière et ses résultats d exploitation. CI peut également subir des pertes par suite d erreurs commises par des membres du personnel. Bien que les dépenses engagées par CI en lien avec des erreurs commises par des membres du personnel n aient pas été importantes par le passé, rien ne garantit que ces dépenses n augmenteront pas à l avenir. Risque lié à l imposition CI est soumise à diverses incertitudes concernant l interprétation et l application de la législation fiscale canadienne. Si les autorités fiscales désapprouvent l application par CI de cette législation, la rentabilité et les flux de trésorerie de CI pourraient être compromis. Placements CI est considérée comme un dossier important par l Agence du revenu du Canada et, à ce titre, fait l objet d une vérification annuelle. Le délai important entre la fin d un exercice et le moment où les vérifications sont effectuées étant important, plusieurs exercices peuvent, à tout moment, faire l objet d une vérification et/ou de modifications. Concurrence CI exerce ses activités dans un cadre hautement concurrentiel, la concurrence se jouant sur différents plans, notamment la gamme de produits offerts, la reconnaissance de la marque, le rendement des placements, la réputation de l entreprise, la santé financière, la solidité et la continuité des liens entre les investisseurs institutionnels, la direction et le secteur des ventes, la qualité du service, les frais demandés, ainsi que le niveau des commissions et des autres formes de rémunération versées. CI livre concurrence à un grand nombre de sociétés de fonds communs de placements, ainsi qu à d autres fournisseurs de produits de placement, des entreprises de gestion de placements, des courtiers en valeurs mobilières, des banques, des sociétés d assurance et d autres institutions financières. Certains de ces concurrents disposent de ressources, notamment de capitaux, supérieures à celles de CI et offrent une gamme de produits et de services plus complète que celle de CI. La tendance marquée au regroupement dans le secteur de la gestion de placements a renforcé la position d un certain nombre de concurrents de CI. De plus, il y a peu de barrières à l entrée de nouvelles entreprises de gestion de placements, et les initiatives fructueuses des nouveaux intervenants ont intensifié la concurrence. Les concurrents de CI cherchent à accroître leur part de marché en offrant des produits et des services différents de ceux qu offre CI. Bien que CI continue de développer et de commercialiser de nouveaux produits et services, rien ne garantit qu elle conservera sa position actuelle sur le marché ou sa part de marché actuelle; l éventualité qu elle n y parvienne pas aurait un effet défavorable sur les activités, la situation financière et les résultats d exploitation de CI. Risque lié à la réglementation et à la législation Certaines filiales de CI sont lourdement réglementées dans les territoires où elles exercent leurs activités. Les lois et la réglementation appliquées à l échelle nationale et à l échelle provinciale confèrent généralement aux organismes gouvernementaux et aux organismes d autoréglementation une grande liberté de décision en matière administrative quant aux activités de CI, notamment le pouvoir de limiter ou de restreindre des activités commerciales ainsi que d imposer des exigences de divulgation supplémentaires sur les produits et services de CI. Les sanctions possibles comprennent la révocation de permis ou l imposition de conditions aux permis d exercice de certaines activités, la suspension ou la radiation de secteurs ou de membres du personnel ou de conseillers financiers clés de CI d un marché ou d un territoire en particulier, et des amendes ou des blâmes. Il se peut également que les lois et la réglementation régissant les activités d une filiale ou des produits ou des services de placement en particulier soient modifiées ou interprétées d une manière défavorable pour CI. L éventualité que la réglementation actuelle ou future touchant la vente ou l offre de produits ou services de CI ou les stratégies de placement de CI entraîne la réduction des ventes de produits de CI ou une diminution des marges ou nuise au rendement des placements des produits de CI, pourrait avoir un effet défavorable sur l actif sous gestion global de CI et ses produits.

19 Certaines filiales de CI sont assujetties aux normes de capital réglementaire minimal. Afin de respecter ces normes, CI pourrait être tenue de conserver en caisse suffisamment d espèces et d autres actifs liquides au lieu de s en servir dans le cadre de ses activités. Si CI ne maintient pas le capital réglementaire requis, il se pourrait qu elle soit passible d amendes ou que son inscription soit suspendue ou radiée par l autorité en valeurs mobilières compétente. Une perte d exploitation importante subie par une filiale inscrite ou la déduction d une somme anormalement élevée du capital réglementaire pourrait compromettre la capacité de CI à augmenter, voire à conserver, son niveau d activité actuel, ce qui pourrait avoir un effet défavorable important sur les activités de CI ainsi que sur ses résultats d exploitation, sa situation financière et ses perspectives. Compte tenu de la nature de l entreprise de CI, celle-ci peut faire l objet de réclamations ou de plaintes de la part notamment des investisseurs dans le cours normal des activités. CI et ses administrateurs, dirigeants, employés ou mandataires sont exposés à des risques juridiques comme une responsabilité éventuelle pour violation des lois en valeurs mobilières, violation de l obligation fiduciaire ou usage abusif des fonds des investisseurs. Certaines violations des lois en valeurs mobilières ou de l obligation fiduciaire pourraient entraîner une responsabilité civile, des amendes, des sanctions, la radiation d un organisme d autoréglementation, ou encore la suspension ou la révocation du droit des filiales de CI d exercer leurs activités actuelles. Les frais engagés par CI relativement à ces responsabilités éventuelles pourraient être élevés. Engagement des conseillers financiers et des autres membres clés du personnel La réussite de CI est également tributaire, entre autres, des compétences de ses ressources humaines, y compris les membres de la direction et le personnel des services de placement, ainsi que des compétences des membres de son personnel spécialisés notamment dans les domaines de la commercialisation, de la gestion du risque, du crédit, de la technologie de l information, de la comptabilité, des services administratifs et des affaires juridiques. Ces personnes jouent un rôle de premier plan dans l élaboration, la mise en œuvre, l exploitation, la gestion et la distribution des produits et services de CI. En conséquence, le recrutement d employés compétents, la formation continue et le transfert des connaissances sont essentiels à la performance de CI. De plus, la croissance de l actif sous gestion dans l ensemble du secteur et le fait que la vente de produits financiers dépend du rendement des placements ont fait croître la demande de gestionnaires de portefeuille chevronnés capables de résultats performants. Les régimes de rémunération de ces gestionnaires peuvent se bonifier à un rythme largement supérieur au taux de l inflation et bien au-dessus des taux qui prévalent dans les autres secteurs du marché de l emploi. CI estime qu elle possède les ressources nécessaires pour que CI poursuive ses activités commerciales. Toutefois, le départ de ces personnes ou l incapacité de recruter, de fidéliser et de motiver un nombre suffisant de membres du personnel compétents pourrait avoir une incidence défavorable sur les activités de CI. Le marché se dispute avec acharnement les conseillers financiers, qui multiplient les mouvements d une entreprise à l autre. Les conseillers financiers de GPA entretiennent des liens directs réguliers avec les clients, ce qui donne parfois naissance à de solides relations personnelles reposant sur la confiance du client à l endroit du conseiller financier. Le départ d un nombre important de conseillers financiers pourrait entraîner la perte de compte-clients, ce qui pourrait avoir un effet défavorable important sur les résultats d exploitation et les perspectives de GPA, et, partant, de CI. Même si afin de fidéliser les conseillers financiers, GPA associe ou a associé des structures de rémunération concurrentielles à des titres de participation à acquisition échelonnée, rien ne garantit que les conseillers financiers demeureront à son service.

20 Dépendance à l égard de la haute direction La réussite de CI et sa perspective stratégique sont largement tributaires de l apport de la haute direction. Le départ d une de ces personnes ou l incapacité de CI de recruter, de maintenir en fonction et de motiver un nombre suffisant de membres de la haute direction compétents pourraient avoir un effet défavorable sur les activités de CI. CI n a pas acheté d assurance collaborateurs pour ses administrateurs, dirigeants ou employés clés et ne projette pas d en acheter. Frais de gestion et autres frais La capacité de CI à préserver sa structure de frais de gestion sera fonction de sa capacité d offrir aux investisseurs des produits et des services concurrentiels. Rien ne garantit que CI ne subira pas des pressions concurrentielles pour réduire les frais demandés ou qu elle sera en mesure de conserver la structure de frais actuelle ou que cette structure de frais contribuera à fidéliser sa clientèle. Des modifications apportées aux frais de gestion, aux taux de commission, à la structure de frais ou aux frais de service relatifs à la vente d organismes de placement collectif et de fonds à capital fixe pourraient avoir un effet défavorable sur les résultats d exploitation de CI. En raison de l instauration en 2005, par CI, des frais administratifs fixes pour ses organismes de placement collectif, une baisse sensible de la valeur des fonds visés, combinée à des frais d administration fixes, pourrait réduire les marges et avoir un effet défavorable sur les résultats d exploitation de CI. Risques de rachats importants d actifs sous gestion de CI CI tire principalement ses produits d exploitation des frais de gestion qui sont facturés pour les services de conseil et de gestion de fonds communs d actifs. Ces produits d exploitation sont largement tributaires de la valeur et de la composition de l actif sous gestion des organismes de placement collectif. Le niveau de l actif sous gestion dépend de trois facteurs, soit (i) les ventes, (ii) les taux de rachat et (iii) le rendement des placements. Les ventes et les rachats peuvent fluctuer en fonction de la conjoncture des marchés et de la conjoncture économique, du rendement des placements et d autres facteurs. Caractère adéquat de l assurance CI souscrit divers types d assurance comprenant des obligations d institutions financières, une assurance erreur et omission, une assurance responsabilité des administrateurs, des fiduciaires et des membres de la direction, une assurance responsabilité des agents et une assurance responsabilité commerciale générale. Rien ne garantit qu une ou des réclamations n excéderont pas les limites de garantie d assurance offertes ni qu un assureur sera toujours solvable ou demeurera disposé à fournir la couverture avec des limites adéquates ou à un coût raisonnable, ni qu un assureur ne contestera pas la recevabilité d une réclamation pour des motifs d ambiguïté de la police en cause. Un jugement rendu contre CI excédant la garantie offerte pourrait avoir un effet défavorable important sur CI tant en ce qui a trait aux dommages-intérêts accordés qu en ce qui a trait aux répercussions sur la réputation de CI. Normes de capital Certaines filiales de CI sont assujetties aux normes de capital réglementaire minimal. Afin de respecter ces normes, CI pourrait être tenue de conserver en caisse suffisamment d espèces et d autres actifs liquides au lieu de s en servir dans le cadre de ses activités. Si CI ne maintient pas le capital réglementaire requis, il se pourrait qu elle soit passible d amendes ou que son inscription soit suspendue ou radiée par l autorité en valeurs mobilières compétente. Une perte d exploitation importante subie par une filiale inscrite ou la déduction d une somme anormalement élevée du capital réglementaire pourrait compromettre la capacité de CI à augmenter, voire à conserver, son niveau d activité actuel, ce qui pourrait avoir un effet défavorable important sur les activités de CI ainsi que sur ses résultats d exploitation, sa situation financière et ses perspectives.