Fiducie de placement Fidelity Actions canadiennes Ciblé

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1 Fiducie de placement Fidelity Actions canadiennes Ciblé Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds 31 mars 2015

2 Mise en garde à l égard des énoncés prospectifs Certaines parties de ce rapport, y compris, mais sans s y limiter, les sections intitulées «Résultats» et «Événements récents», peuvent contenir des énoncés prospectifs concernant le Fonds, notamment sa stratégie, ses risques, son rendement prévu et sa situation. Les énoncés prospectifs comprennent des déclarations qui sont par nature prédictives, se rapportent à des événements ou à des conditions futurs, ou contiennent des termes tels que «prévoir», «anticiper», «compter», «planifier», «croire», «estimer» et d autres expressions prospectives semblables ou des versions négatives correspondantes. De plus, tout énoncé portant sur le rendement, les stratégies et les perspectives, ou sur des mesures pouvant être prises à l avenir par le Fonds constitue aussi un énoncé prospectif. Les énoncés prospectifs reposent sur les attentes actuelles et sur les projections d événements futurs et sont intrinsèquement assujettis, entre autres, aux risques, aux incertitudes et aux hypothèses portant sur le Fonds et les facteurs économiques. Par conséquent, les hypothèses à l égard des conditions économiques futures et d autres facteurs pourraient se révéler inexactes dans l avenir. Les énoncés prospectifs ne sont pas une garantie du rendement futur, et les événements ainsi que les résultats réels pourraient différer grandement de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les énoncés prospectifs faits par le Fonds. De nombreux facteurs importants pourraient contribuer à ces écarts, y compris, mais sans s y limiter, les facteurs économiques et politiques généraux ainsi que les conjonctures boursières en Amérique du Nord et sur la scène internationale, les taux d intérêt et les taux de change, les marchés des actions et les marchés financiers mondiaux, la concurrence commerciale, les changements technologiques, les modifications de la réglementation gouvernementale, les actions en justice ou les mesures réglementaires imprévues, ainsi que les catastrophes. Nous soulignons que la liste de facteurs importants ci-dessus n est pas exhaustive. Nous vous encourageons à les examiner attentivement, ainsi que tout autre facteur, avant de prendre une décision de placement et nous vous conseillons vivement de ne pas vous fier indûment aux énoncés prospectifs. De plus, veuillez prendre note que le Fonds n a pas l intention de mettre à jour les énoncés prospectifs pour tenir compte d une nouvelle information, d événements futurs ou d autres éléments avant la publication du prochain rapport de la direction sur le rendement du Fonds.

3 Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds au 31 mars 2015 Fiducie de placement Fidelity Actions canadiennes Ciblé Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers annuels complets du fonds de placement. Vous pouvez obtenir les états financiers annuels gratuitement, sur demande, en appelant au , en nous écrivant à Fidelity Investments, 483 Bay Street, Suite 300, Toronto, Ontario M5G 2N7 ou en consultant notre site Web à fidelity.ca ou le site de SEDAR à sedar.com. Vous pouvez également obtenir de cette façon les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration et l information trimestrielle du fonds de placement. Analyse du rendement par la direction Objectif : La Fiducie de placement Fidelity Actions canadiennes Ciblé (le Fonds) vise à procurer une croissance du capital à long terme en investissant principalement dans des titres de capitaux propres de sociétés canadiennes. Stratégies : Le Fonds fait appel à une stratégie de placement fondamentale et ascendante. Au moment d acheter et de vendre des titres pour le Fonds, le gestionnaire de portefeuille examine le potentiel de réussite de chaque entreprise à la lumière de sa situation financière courante, de sa position au sein du secteur d activité et des conjonctures économique et boursière. Le gestionnaire tient également compte de facteurs tels que le potentiel de croissance, les bénéfices prévisionnels et les compétences de l équipe de la direction. Le Fonds peut investir dans tous les types de titres de capitaux propres, y compris, mais sans s y restreindre, les actions ordinaires, les actions privilégiées et d autres formes de titres de capitaux propres, les titres convertibles et les certificats représentatifs d actions étrangères afférents à ces titres. Le Fonds peut faire des placements dans des entreprises de toutes les tailles. Il peut aussi détenir des éléments de trésorerie et des titres à revenu fixe, et investir jusqu à environ 30 % de son actif net dans des titres étrangers. Risque Les risques associés à un placement dans ce Fonds demeurent conformes à ceux présentés dans le prospectus. Le Fonds convient aux investisseurs qui visent le long terme, souhaitent établir une position dans les actions canadiennes et peuvent tolérer la volatilité des rendements normalement associée aux placements dans les actions. Pour investir dans ce Fonds, l investisseur devrait pouvoir tolérer un niveau de risque modéré. La pertinence de ce placement pour un investisseur n a pas changé par rapport aux énoncés figurant dans le prospectus. Résultats Les parts de ce Fonds sont offertes seulement à d autres fonds et comptes que Fidelity gère ou dont elle est le conseiller; elles ne peuvent pas être offertes en vente au public. La Fiducie de placement Fidelity Actions canadiennes Ciblé, série O, a enregistré un rendement de 8,6 % du 28 mai 2014, date de début de ses activités, au 31 mars Pour sa part, l indice de référence du Fonds, l indice composé plafonné S&P/TSX, a progressé de 4,5 % au cours de cette même période. Comme les statistiques portant sur le rendement se rapportent à une période de temps plus courte, elles ne sont pas considérées comme étant indicatives du succès de la stratégie de placement utilisée par le Fonds. La chute marquée et soutenue du prix du pétrole, depuis son sommet de juin 2014, a exercé des pressions baissières sur les titres énergétiques. La dégringolade du prix de l or noir a d abord été attribuable aux préoccupations entourant l offre excédentaire de l huile de schiste de grande qualité en provenance des États-Unis et au ralentissement de la croissance mondiale. Elle s est par la suite accélérée après la rencontre, en novembre dernier, des membres de l OPEP, où ceux-ci ont décidé d écarter toute diminution de leur production qui aurait entraîné une hausse du prix. L affaiblissement du prix du lingot d or a aussi eu des répercussions néfastes sur les actions des sociétés minières d or. La Banque du Canada a abaissé son taux d intérêt directeur en janvier 2015, le faisant passer de 1,0 % à 0,75 %, de manière à contrebalancer les répercussions de la chute considérable du prix du pétrole qui, selon elle, pourrait avoir des conséquences néfastes sur l économie canadienne en général. En outre, le dollar canadien s est déprécié par rapport à son homologue du sud au cours de la période à l étude en raison de la baisse du prix des marchandises, du raffermissement de l économie américaine et de la perspective d une hausse des taux d intérêt aux États-Unis. Cela dit, la faiblesse du dollar canadien a profité aux exportateurs et aux fabricants dont les revenus sont libellés en dollars américains, alors que la baisse du prix de l essence pourrait prêter main-forte à la demande des consommateurs. Dans ce contexte, les placements du Fonds dans des sociétés des services financiers ont contribué favorablement à son excellent rendement. Cette performance est principalement attribuable à la position surpondérée du Fonds dans Brookfield Asset Management, gestionnaire d actifs alternatifs d envergure internationale. En outre, la position sous-pondérée du Fonds dans le secteur bancaire a prêté main-forte à son rendement. Les marchés sont demeurés prudents à l égard des incidences de la chute du prix du pétrole sur l économie générale, auxquelles s ajoutent le ralentissement de la croissance des prêts, l effervescence du marché immobilier et les niveaux élevés d endettement. Au cours de la période visée, le titre de Constellation Software, société de logiciels, a été le plus grand artisan de la performance du Fonds grâce à ses bénéfices robustes. Son équipe de la direction est bien structurée et exploite efficacement le rendement de ses flux de trésorerie disponibles pour effectuer des acquisitions et verser des dividendes. La position sous-pondérée du Fonds dans le secteur des services de télécommunications a nui à son rendement, celui-ci ayant tiré parti des capitaux d investisseurs en quête de sociétés de nature moins cyclique offrant un rendement attrayant. 1

4 Fiducie de placement Fidelity Actions canadiennes Ciblé Analyse du rendement du Fonds par la direction suite Par ailleurs, compte tenu des bénéfices robustes des sociétés en portefeuille du secteur des technologies de l information et de la nature prévisible de leurs flux de trésorerie, ce segment représentait la position surpondérée la plus notable du Fonds. En revanche, le Fonds sous-pondérait le secteur des services financiers, particulièrement le segment bancaire, en raison des répercussions possibles de la chute du prix du pétrole sur l économie en général, du ralentissement de la croissance des prêts, de l effervescence du marché immobilier et des niveaux d endettement sans précédent. Événements récents Le gestionnaire de portefeuille, M. Joe Overdevest, continue de faire preuve de prudence, mais demeure optimiste à l égard des risques et des occasions potentielles qu offre le secteur pétrolier, qui est toujours volatil. Le portefeuille du Fonds a conservé ses positions dans des sociétés qui sont dotées d équipes de la direction chevronnées, affichent de faibles coûts et détiennent des actifs de bonne qualité. Il souligne que le niveau d endettement élevé des consommateurs et l orientation du marché immobilier représentent toujours une menace potentielle à l économie et aux banques canadiennes. Par conséquent, il a limité l exposition du Fonds aux banques. Néanmoins, il estime que le Canada recèle toujours des occasions d achats attrayantes et il est toujours à l affût d entreprises stables qui comportent des évaluations intéressantes et sont dotées d équipes de la direction chevronnées. À la fin de la période à l étude, le secteur des services financiers représentait la plus importante participation en valeur absolue du Fonds, suivi de celui de l énergie. Cela dit, le Fonds sous-pondérait ces deux secteurs par rapport à l indice de référence. Par ailleurs, le secteur des technologies de l information était la position surpondérée la plus notable du Fonds, alors que celui des services financiers y était le moins bien représenté. Comité d examen indépendant Le 19 septembre 2014, M. James Cook a été nommé au comité d examen indépendant, succédant à M. Robert B. McGill, qui a quitté ce comité le 18 septembre

5 Opérations entre apparentés Gestionnaire et conseiller en valeurs Le Fonds est géré par Fidelity Investments Canada s.r.i. (Fidelity). Fidelity est une filiale à part entière de FMR LLC. FMR LLC est la société mère d un groupe de filiales collectivement appelées Fidelity Investments. Fidelity fournit tous les services généraux de gestion et d administration requis pour assurer le bon fonctionnement des activités quotidiennes du Fonds, notamment la tenue des livres et registres et d autres services administratifs, ou prend les dispositions afin que ces services soient fournis. Pyramis Global Advisors, LLC (Pyramis), société affiliée à Fidelity, fournit des conseils en placement au Fonds. Pyramis a conclu une entente de sous-conseiller avec Pyramis Global Advisors (Canada) ULC, société affiliée à Fidelity, afin que celle-ci fournisse des conseils relativement à l ensemble ou à une portion des placements du Fonds. Pyramis fournit des conseils en placement à l égard du portefeuille du Fonds et prend les dispositions quant à l achat et à la vente des placements du portefeuille, y compris toutes les activités de courtage nécessaires. Le Fonds n offre que des parts de série O, qui ne sont pas offertes au public investisseur. Le Fonds a été créé à titre de fiducie de placement sous-jacente pour d autres produits de Fidelity. Le Fonds ne verse aucuns frais de gestion ou de conseils, ni d autres charges d exploitation, à l exception de certains coûts spécifiques aux fonds, dont les taxes, les commissions de courtage et les intérêts débiteurs. Commissions de courtage Le Fonds peut confier une partie de ses opérations de portefeuille à des sociétés de courtage affiliées à Fidelity, dont National Financial Services LLC, dans la mesure où il a déterminé que les compétences de ces sociétés affiliées en matière d exécution des opérations et les coûts de ces services sont comparables à ceux de sociétés de courtage admissibles non affiliées pour effectuer des opérations sans conseils. Pour la période close le 31 mars 2015, le Fonds n a versé aucune commission à des sociétés de courtage affiliées à Fidelity. Au moins une fois par année, Fidelity reçoit des lignes de conduite permanentes du CEI relativement aux politiques et aux procédures afférentes à la meilleure exécution des transactions conclues auprès de sociétés affiliées, instructions auxquelles doivent également se conformer les courtiers affiliés à Fidelity. 3

6 Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent font état de données financières clés concernant le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour les périodes indiquées. Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités ou des états financiers semestriels non audités du Fonds. Veuillez vous reporter à la première page pour savoir comment vous procurer les états financiers annuels ou semestriels du Fonds. Série O Période close le 31 mars 2015 B Actif net par part de la série H Actif net à l ouverture de la période C ,0000 $ Augmentation (diminution) liée aux activités : Total des revenus ,1872 Total des charges (à l exclusion des distributions) (0,0176) Gains réalisés (pertes) (0,7543) Gains latents (pertes) ,6218 Augmentation (diminution) totale liée aux activités C ,0371 Distributions : Revenus nets de placement (à l exclusion des dividendes) (0,0021) Dividendes (0,0624) Gains en capital Remboursement de capital Total des distributions C, D (0,0645) Actif net à la clôture de la période C ,7932 $ Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative (en milliers de dollars) E $ Parts en circulation E Ratio des frais de gestion A % Ratio des frais de gestion, compte non tenu des renonciations ou prises en charge A % Ratio des frais d opérations G ,20 % Taux de rotation du portefeuille F % Valeur liquidative par part, à la clôture de la période ,7932 $ A Aucuns frais ne sont imputés à la série. B Pour la période du 15 mai 2014 (date de création) au 31 mars C L actif net et les distributions sont basés sur le nombre de parts en circulation à la date donnée. L augmentation (la diminution) liée aux activités est basée sur le nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. Ce tableau ne constitue pas un rapprochement de l actif net par part entre l ouverture et la clôture de la période. D Les distributions sont versées en espèces ou réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds, ou les deux. Les distributions sont présentées selon la meilleure estimation de leur traitement fiscal par l équipe de gestion. E Ces chiffres sont arrêtés à la clôture de la période indiquée. F Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure la gestion du portefeuille du Fonds est active. Un taux de 100 % indique que tous les titres en portefeuille ont été vendus ou achetés une fois au cours de la période. Plus ce taux est élevé, plus les frais d opérations engagés par le Fonds au cours de l exercice sont élevés et la probabilité, pour l investisseur, de recevoir un gain en capital imposable au cours de cet exercice est également plus forte. Il n y a pas nécessairement de relation entre la performance du Fonds et un taux de rotation du portefeuille élevé. Ce taux est égal au montant des achats ou à celui des ventes de titres, selon le moins élevé, divisé par la valeur marchande moyenne pondérée des titres du portefeuille, à l exclusion des titres à court terme. Pour la période du 15 mai 2014 au 31 mars 2015, ce taux a été annualisé. G Le ratio des frais d opérations comprend le total des commissions et des autres coûts de transactions du portefeuille, exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. H Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités ou des états financiers semestriels non audités du Fonds. L actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part présenté dans les états financiers peut différer de la valeur liquidative calculée aux fins de l établissement du prix du Fonds. Une explication de ces différences est présentée dans les notes annexes, le cas échéant. 4

7 Fiducie de placement Fidelity Actions canadiennes Ciblé Rendement passé Les données sur le rendement figurant ci-dessous sont fondées sur l hypothèse que toutes les distributions que le Fonds a versées au cours des exercices indiqués ont été réinvesties dans des titres additionnels de celui-ci. Ces données ne tiennent pas compte des frais d achat, de rachat, de distribution ou d autres frais facultatifs qui auraient pour effet de réduire le rendement. La performance antérieure du Fonds n indique pas nécessairement comment celui-ci se comportera à l avenir. Rendement annuel Le diagramme à barres suivant présente le rendement annuel du Fonds pour chaque année indiquée et illustre les fluctuations de sa performance d une année à l autre. Exprimés en pourcentage, ces résultats démontrent les variations, à la hausse comme à la baisse, du rendement d un placement entre le premier et le dernier jour de chaque exercice. Série O Exercice 2015 A 8,6 % Pourcentage (%) A Depuis le début des activités, du 28 mai 2014 au 31 mars Rendements annuels composés Ce tableau établit une comparaison entre le rendement global annuel composé antérieur du Fonds et celui de son indice de référence, l indice composé plafonné S&P/TSX, pour les périodes indiquées. Rendement global annuel moyen Depuis la création Fiducie de placement Fidelity Actions canadiennes Ciblé série O 8,6 % Indice composé plafonné S&P/TSX 4,5 % La Fiducie de placement Fidelity Actions canadiennes Ciblé, série O, a devancé son indice de référence, l indice composé plafonné S&P/TSX, de la date de sa création jusqu à la clôture de la période visée. Comme les statistiques portant sur le rendement se rapportent à une période de temps plus courte, elles ne sont pas considérées comme étant indicatives du succès de la stratégie de placement utilisée par le Fonds. La chute marquée et soutenue du prix du pétrole, depuis son sommet de juin 2014, a exercé des pressions baissières sur les titres énergétiques. La dégringolade du prix de l or noir a d abord été attribuable aux préoccupations entourant l offre excédentaire de l huile de schiste de grande qualité en provenance des États-Unis et au ralentissement de la croissance mondiale. Elle s est par la suite accélérée après la rencontre, en novembre dernier, des membres de l OPEP, où ceux-ci ont décidé d écarter toute diminution de leur production qui aurait entraîné une hausse du prix. L affaiblissement du prix du lingot d or a aussi eu des répercussions néfastes sur les actions des sociétés minières d or. La Banque du Canada a abaissé son taux d intérêt directeur en janvier 2015, le faisant passer de 1,0 % à 0,75 %, de manière à contrebalancer les répercussions de la chute considérable du prix du pétrole qui, selon elle, pourrait avoir des conséquences néfastes sur l économie canadienne en général. En outre, le dollar canadien s est déprécié par rapport à son homologue du sud au cours de la période à l étude en raison de la baisse du prix des marchandises, du raffermissement de l économie américaine et de la perspective d une hausse des taux d intérêt aux États-Unis. Cela dit, la faiblesse du dollar canadien a profité aux exportateurs et aux fabricants dont les revenus sont libellés en dollars américains, alors que la baisse du prix de l essence pourrait prêter main-forte à la demande des consommateurs. Dans ce contexte, les placements du Fonds dans des sociétés des services financiers ont contribué favorablement à son excellent rendement. Cette performance est principalement attribuable à la position surpondérée du Fonds dans Brookfield Asset Management, gestionnaire d actifs alternatifs d envergure internationale. En outre, la position sous-pondérée du Fonds dans le secteur bancaire a prêté main-forte à son rendement. Les marchés sont demeurés prudents à l égard des incidences de la chute du prix du pétrole sur l économie générale, auxquelles s ajoutent le ralentissement de la croissance des prêts, l effervescence du marché immobilier et les niveaux élevés d endettement. Au cours de la période visée, le titre de Constellation Software, société de logiciels, a été le plus grand artisan de la performance du Fonds grâce à ses bénéfices robustes. Son équipe de la direction est bien structurée et exploite efficacement le rendement de ses flux de trésorerie disponibles pour effectuer des acquisitions et verser des dividendes. La position 5

8 Fiducie de placement Fidelity Actions canadiennes Ciblé Rendement passé suite sous-pondérée du Fonds dans le secteur des services de télécommunications a nui à son rendement, celui-ci ayant tiré parti des capitaux d investisseurs en quête de sociétés de nature moins cyclique offrant un rendement attrayant. L indice composé S&P/TSX regroupe des titres qui sont généralement considérés comme étant représentatifs du marché des actions canadiennes. L indice composé plafonné S&P/TSX est identique à l indice composé S&P/TSX, sauf qu il fait l objet d un redressement trimestriel pour restreindre à 10 % la pondération de chaque titre au sein de l indice. 6

9 Fiducie de placement Fidelity Actions canadiennes Ciblé Aperçu du portefeuille au 31 mars 2015 Répartition sectorielle % de l actif net du Fonds Services financiers ,4 Énergie ,3 Matières premières ,0 Soins de santé ,1 Biens de consommation discrétionnaire ,6 Technologies de l information ,7 Biens de consommation de base ,1 Industries ,4 Services de télécommunications ,3 Trésorerie et équivalents ,2 Autres actifs (passifs) nets (1,1) 25 principaux placements % de l actif net du Fonds 1. Valeant Pharmaceuticals International.... 8,6 2. Banque Royale du Canada ,6 3. Banque Toronto-Dominion ,6 4. Brookfield Asset Management, Inc ,6 5. Chemin de fer Canadien Pacifique Limitée 5,4 6. Enbridge, Inc ,4 7. Trésorerie et équivalents ,2 8. Constellation Software, Inc ,9 9. Alimentation Couche-Tard, Inc ,7 10. Groupe CGI Inc ,6 11. Les Compagnies Loblaw Limitée ,4 12. Franco-Nevada Corp ,3 13. Intact Corporation financière ,2 14. Restaurant Brands International, Inc ,2 15. Suncor Énergie, Inc ,1 16. Agrium, Inc ,1 17. Onex Corp ,9 18. Canadian Natural Resources Ltd ,6 19. Vêtements de Sport Gildan Inc ,5 20. Dollarama, Inc ,3 21. TELUS Corp ,3 22. PrairieSky Royalty Ltd ,8 23. Compagnie Pétrolière Impériale Ltée ,8 24. Methanex Corp ,6 25. Financière Manuvie ,5 92,2 Total de l actif net du Fonds $ L aperçu du portefeuille peut changer par suite des transactions effectuées au sein du portefeuille du fonds de placement. Les plus récents rapports annuel, semestriel ou trimestriel, l Aperçu du Fonds et le prospectus simplifié du fonds de placement ou du fonds sous-jacent sont disponibles gratuitement en appelant au , en envoyant une demande écrite à Fidelity Investments Canada s.r.i., 483 Bay Street, Suite 300, Toronto ON M5G 2N7 ou en visitant notre site Web à fidelity.ca ou celui de SEDAR à sedar.com. 7

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12 Fidelity Investments Canada s.r.i. 483 Bay Street, Suite 300 Toronto, Ontario M5G 2N7 Gestionnaire, agent des transferts et agent chargé de la tenue des registres Fidelity Investments Canada s.r.i. 483 Bay Street, Suite 300 Toronto, Ontario M5G 2N7 Conseiller en valeurs Pyramis Global Advisors, LLC Smithfield, Rhode Island Dépositaire State Street Trust Company of Canada Toronto, Ontario Visitez notre site Web à ou communiquez avec le Service à la clientèle de Fidelity au Les fonds communs de placement Fidelity sont vendus par des spécialistes en placements inscrits. Chaque Fonds est accompagné d un prospectus simplifié qui contient des renseignements importants sur le Fonds, notamment les objectifs de placement, les options d achat et les frais applicables. Veuillez vous procurer un exemplaire de ce document, lisez-le attentivement et consultez votre spécialiste en placements avant d investir. Comme pour chaque type d investissement, le placement dans des fonds communs de placement comporte des risques. Il n y a aucune garantie que le Fonds réalisera ses objectifs de placement. La valeur liquidative, le rendement des titres ainsi que le rendement de votre placement peuvent varier à l occasion selon la conjoncture boursière. Les investisseurs peuvent réaliser un profit ou subir une perte à la vente de leurs parts d un Fonds Fidelity. Les Fonds Fidelity mondiaux peuvent être plus volatils que les autres Fonds Fidelity, car ils concentrent leurs placements dans un seul secteur et dans un nombre restreint d émetteurs. Aucun Fonds n est censé constituer en soi un programme de placement complet et diversifié. Le rendement passé ne constitue pas une garantie ni un indicateur des résultats à venir. Il n y a aucune garantie que la valeur liquidative du Fonds Fidelity Marché monétaire Canada et du Fonds Fidelity Marché monétaire É.-U. demeurera fixe. La répartition des placements des Fonds est présentée en vue d illustrer la façon dont un Fonds peut investir et pourrait ne pas représenter les placements actuels ou futurs d un Fonds. Les placements d un Fonds peuvent varier en tout temps. Fidelity Investments est une marque déposée de FMR LLC F FICL-CFEI-MRFPA-0615