L a situation économique de Taiwan au 2ème semestre 2015

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1 L a situation économique de Taiwan au ème semestre 1 Résumé L économie taiwanaise subit un ralentissement prononcé au ème trimestre, qui conduit le gouvernement à diviser par deux sa prévision de croissance pour 1, la ramenant à 1,6% (au lieu de 3,8% pour la prévision de mai 1). Ce choc est attribuable à la demande externe. Les exportations se contractent de -9,8% au T-1 et apportent une forte contribution négative à la croissance (-, pp). La baisse des exportations est significative vers la Chine (-9,% sur 7 mois), qui est le premier client de Taiwan (39% des exportations). Elle touche également les pays de l ASEAN (- 11,7%) et l Europe (-1,3%). La consommation domestique reste en revanche robuste (+,8%) et apporte la plus forte contribution à la croissance (1, pp), mais des signes de fragilité sont apparus. L investissement des entreprises fléchit au ème trimestre, mais DGBAS table sur un rebond en deuxième moitié d année. La croissance taiwanaise au ème semestre évoluera en fonction des incertitudes sur la croissance mondiale, et notamment chinoise. Un ralentissement de l économie taiwanaise dû à une contraction du commerce extérieur 1. Taiwan divise par deux sa prévision de croissance pour 1 Après une année 1 de reprise (croissance de 3,77%), grâce aux exportations de produits électroniques et à une consommation domestique robuste, l année 1 marque un retournement de conjoncture pour Taiwan. Le 1 août 1, DGBAS a divisé par deux sa prévision de croissance pour 1, la ramenant à 1,6% contre 3,8% dans la prévision de mai 1. Au ème trimestre 1, la croissance du PIB n atteint que,%, soit un résultat très en-deçà des 3,% prévus en mai dernier. Ce ralentissement est attribuable à une forte baisse des exportations qui se contractent au ème trimestre (-1,3% pour les biens et services en g.a., -9,8% pour les seuls biens), avec une forte baisse vers la Chine, l Asie émergente mais aussi l Europe. Les importations restent en croissance (+,93%) légèrement supérieure à la prévision de mai (+,1%). Le commerce extérieur apporte une forte contribution négative (-, pp) à la croissance du ème trimestre 1.. Contraction du commerce extérieur et ralentissement de cycle dans l électronique En glissement annuel, les exportations taiwanaises de biens se contractent de -11,9% en juillet, et de - 7,8% sur les 7 premiers mois 1, le rythme de ralentissement semble toutefois moins rapide qu en juin (-13,9%). Les secteurs les plus touchés sont les industries traditionnelles (sidérurgie : -9,% sur 7 mois ; chimie : -1,9% ; pétrochimie : -1,3%). L électronique ralentit aussi, mais dans une bien moindre mesure (-,9% sur 7 mois). Les importations sont aussi en forte baisse depuis le début de l année (-1,3% sur 7 mois en g.a.), malgré une certaine reprise des importations de biens d équipement (+13,1% en juillet, -3,6% sur 7 mois) et un tassement limité des importations de biens de consommation (-,3% en juillet, +,% sur 7 mois). Les importations de matières premières et d énergie subissent la baisse la plus prononcée (-% sur 7 mois pour les produits minéraux, qui représentent 18,% des importations taiwanaises). Toutes les destinations semblent concernées par le ralentissement, à l exception des Etats-Unis (+1,% d exportations, +,1% sur 7 mois). Les exportations vers la Chine se contractent de -13,8% en juillet et 1

2 de -9,% sur 7 mois. Vers l ASEAN les exportations reculent de -18,9% (-11,7% sur 7 mois), vers l Europe de -1,7% (-1,3% sur 7 mois). En 1, la demande en produits électroniques en provenance des marchés occidentaux (Etats-Unis, Europe) a été la principale cause du rebond de la croissance taiwanais. En 1, la demande est en baisse sur la chaîne d approvisionnement des produits de hautes technologies. Les exportations taiwanaises de produits électroniques ont baissé de -1,8% en juin, de -,% en juillet et de -,9% sur les 7 premiers mois de l année. En 1, l excédent commercial de Taiwan devrait rester très élevé (,3 Mds USD pour les échanges de biens selon la prévision d août) en raison de la baisse des prix des matières premières et de l énergie. La consommation résiste, l investissement privé fléchit, l inflation reste faible Au 1er semestre 1, la consommation privée est restée robuste (+ 3,3% au T1, +,8% au T) et a fortement contribué à la croissance (1,9 pp au T1 ; 1, pp au T). La confiance et les revenus des ménages ont été soutenus par un marché du travail au plus haut depuis 1 ans, mais des signes de fragilité sont apparus au ème trimestre (baisse des immatriculations de véhicules neufs de -,3%, contribution négative de la distribution de gros et de détail à la croissance de -, pp). La baisse de l indice TAIEX de la bourse de Taipei pourrait contribuer à freiner la consommation au ème semestre. En 1, l investissement des entreprises (+3,6%, contribution de,61 pp) a été irrégulier. Il fléchit au T-1 (+,38%, contribution quasi-nulle de,6 pp). Au ème semestre, DGBAS table sur une progression de l investissement des entreprises dont l ordre de grandeur est supérieur à %. Dans un contexte de demande externe faible, la performance de l économie taiwanaise en 1 dépendra pour une grande partie de la façon dont la consommation et l investissement domestiques évolueront. L inflation (CPI) s établit à -,6% sur les 7 premiers mois de l année 1, principalement sous l effet de la baisse des prix de l énergie et des matières premières, tandis que l inflation sous-jacente reste positive (,8% sur 7 mois), ce qui semble écarter un risque de déflation. Pour l ensemble de l année 1, DGBAS prévoit une inflation négative de -,19%, avec un retour à,7% d inflation en 16. Clause de non-responsabilité - Le service économique s efforce de diffuser des informations exactes et à jour, et corrigera, dans la mesure du possible, les erreurs qui lui seront signalées. Toutefois, il ne peut en aucun cas être tenu responsable de l utilisation et de l interprétation de l information contenue dans cette publication.

3 (en Mds USD) ANNEXE STATISTIQUE Fig.1 : Principaux indicateurs de conjoncture (6 1*) Fig. : Les échanges extérieurs de Taïwan (1-1*) 6 Inflation Chômage Croissance 3 1 Exportations Importations Total Solde Fig.3 : croissance des échanges (6-1*) Exportations (%) Importations (%) 3

4 Fig. : Contributions à la croissance (7-1*) 1% 8%,37,63,6,1,3 Commerce extérieur Variation des stocks FBCF 6% % % 1,11,1, 1,9 1,6 1,6 Dépenses publiques Consommation privée % -% -,18 -,36 -,1 -, -% -6% Fig. : Contributions à la croissance (trimestriels 1-1*) 3 3,1 3,87,3 3,7 3,8 1,9 1,, T1-1 T-1 T3-1 T-1 T1-1(p) T-1(p) T3-1(p) T-1(p) Consommation privée Dépenses publiques FBCF Variation des stocks Commerce extérieur Croissance

5 Fig.6. : croissance des agrégats du PIB (6-1*) Consommation privée Dépenses publiques** FBCF (**) : dépenses du gouvernement hors investissement Fig.7 : Chiffres macro-économiques en 1 13 T1-1 T- 1 T3-1 (p) T- 1 (p) 1 (p) 1 (p) T1-1 T- 1 Croissance,3% 3,1% 3,87%,3% 3,7% 3,77% 1,6% 3,8%,% Inflation,79%,8% 1,63% 1,1%,8% 1,% -,19% -,9% -,7% Chômage Consommation privée (croissance annuelle) FBCF (croissance annuelle) Dépenses publiques (croissance annuelle),18% ,96% - 3,7% (mars) 3,71% (juin),3%,37% 3,3% 3,76%,38%,9% 3,% 3,3%,8%,98%,9% 1,63%,83% -,1% 1,8% 1,6% -,% 1,33% -1,1%,17%,3% 3,89%,9% 3,69% -1,% -,66%,% Exportations de biens (FOB) 1,1%,9%,8% 6,6%,39%,7% -7,1% -,18% -9,81% Importations de biens (CIF) -,1% -1,68% 3,7% 7,3% -3,% 1,3% -1,76% -1,96% -1,9% Solde commercial (Mds USD) 3, 6, 9,7 1,3 13, 39,7, 13, 1,3 Taux de change moyen (1) TWD/USD 9,771 3,36 3,163 3,6 3,89 3,37-31,9 3,987 Taux de change moyen () TWD/EUR 1,13,11,793 38,31 38, 38, - 33,619 3,6 Salaire mensuel moyen dans l industrie et les services (TWD) Croissance annuelle du salaire moyen (%),16% ,8% Revenu moyen disponible par personne (TWD) Croissance annuelle du revenu moyen disponible par personne (%),7% ,% - - -, (1) Banque centrale de Taiwan (CBC), () Banque centrale européenne (BCE)