Observatoire des levées de fonds Internet. 1ère édition - octobre kpmg.fr

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1 Observatoire des levées de fonds Internet Observatoire des levées de fonds Internet 1ère édition - octobre 2012 kpmg.fr I

2 Cette première édition de l Observatoire des levées de fonds Internet de KPMG a été réalisée sur la période allant du 1 er janvier 2010 au 30 juin 2012 et regroupe les données relatives aux levées de fonds supérieures à réalisées par les sociétés «pure player» du secteur Internet, basées ou créées en France. Les données présentées ci-après ont été compilées par KPMG sur la base des éléments communiqués par les entreprises concernées dans la presse ou via leur propre site internet.

3 S appuyant sur les compétences multidisciplinaires de ses équipes tant en France qu au sein de son réseau, KPMG s est investi auprès de nombreuses start-up à chaque phase de leur développement. Il a ainsi accompagné plus d une centaine de jeunes pousses au cours de ces douze dernières années. Il est aujourd hui aux côtés d un grand nombre de «pure players» ou d investisseurs du secteur. Fort de cette expérience, KPMG s est imposé comme un acteur de référence dans l Internet en France. A travers cet Observatoire, nous avons souhaité vous faire profiter de notre veille sectorielle, propre à nourrir vos réflexions et éclairer vos ambitions.

4 2 Observatoire des levées de fonds Internet Sommaire Montants levés et nombre d opérations...4 Niveaux d investissement...6 Secteurs d investissement...8 Stades de développement et objectifs des levées de fonds...10 Typologie des investisseurs Interview de Bertrand Jelensperger, Président et co-fondateur de LaFourchette Top deals... 16

5 Observatoire des levées de fonds Internet 3 Edito «Il est aujourd hui clairement établi que le capitalinvestissement constitue une source essentielle du financement de l innovation et, par conséquent, un facteur déterminant pour la croissance économique et la création d emplois. Même si les acteurs du Web français ont réussi à lever près de 830 millions d euros entre le 1 er janvier 2010 et le 30 juin 2012, notre Observatoire fait ressortir un recul des sommes investies (montant moyen annuel levé par opération en baisse de 31% entre l année 2010 et le 1 er semestre 2012*), qui s explique principalement par les difficultés pour lever des fonds rencontrées par les acteurs traditionnels dans un contexte réglementaire où les banques et assurances sont contraintes par de nouvelles obligations, et renforcé par l absence de visibilité de l environnement fiscal. Notre Observatoire met en évidence la part importante des investissements sur le segment du e-commerce qui représente 32% du nombre de levées de fonds entre le 1 er janvier 2010 et le 30 juin 2012 mais également les objectifs recherchés par les start-up, dont la majorité d entre-elles a dédié les fonds levés à l accélération du développement commercial. Par ailleurs, nous constatons que les levées de fonds significatives sont très rares dans le contexte franco-français. L opération réalisée par Fotolia en mai 2012 reste une exception, et l investissement a été totalement financé par le fonds américain KKR. De même, les récentes levées de fonds réussies par les sociétés Deezer (100 m début octobre 2012) et Criteo (30 m fin septembre 2012) ont été réalisées avec le concours d investisseurs russes, américains et japonais. A noter que seules trois introductions en bourse d acteurs «pure players» Internet ont eu lieu, sur Alternext, depuis le 1 er janvier Enfin, le paysage du capital-investissement reste dominé par les Fonds d investissement et les investisseurs privés (Business Angels), même si, au côté des acteurs traditionnels du «venture capital», les fonds créés par les entrepreneurs emblématiques de l Internet se sont imposés» progressivement dans la chaine de financement, en apportant également conseils et expérience. Grégoire Menou Associé * Hors levée de fonds réalisée par la société Fotolia de 120 m en mai 2012

6 4 Observatoire des levées de fonds Internet Montants levés et nombre d opérations D après les données recensées par KPMG, le montant total des fonds levés dans le secteur de l Internet en France s élève à 830 millions d euros pour 288 opérations réalisées sur la période étudiée (soit du 1 er janvier 2010 au 30 juin 2012). Comme le montre le graphique ci-dessous, après plusieurs trimestres de baisse des fonds levés, le second trimestre 2012 marque un pic d investissement en valeur et en volume. Ceci s explique en grande partie par l opération réalisée par la banque d images en ligne Fotolia auprès du fonds d investissement KKR en mai 2012, qui représente l opération la plus importante sur la période étudiée. 830 millions d euros de fonds levés par l Internet français depuis le 1 er janvier 2010 Evolution trimestrielle - montants levés (en m ) et nombre d opérations T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T impact Fotolia Montants levés (en m ) Part de Fotolia (en m ) Nombre d opérations Source : analyses KPMG Si le nombre d opérations de levées de fonds est en augmentation sur la période observée (20 opérations par trimestre en 2010 en moyenne, contre 35 en 2011 et 33 sur le 1 er semestre 2012), on note à l opposé que le montant moyen levé est en baisse (3,2 millions d euros en moyenne en 2010, contre 2,2 millions d euros en 2011 et 2,2 millions d euros sur le 1 er semestre 2012, hors Fotolia).

7 Observatoire des levées de fonds Internet 5 Evolution trimestrielle - montant moyen levé (en m ) 5 4 4,9 impact Fotolia 3 2,9 2 4,2 4,4 3,7 2,5 1 2,8 1,9 1,8 2 1, T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 Montant moyen levé hors Fotolia Montant moyen levé (yc Fotolia) Source : analyses KPMG Le montant moyen levé par opération depuis début 2010 s élève à 2,9 millions d euros. Retraité de l impact de Fotolia, le montant moyen serait de 2,5 millions d euros. Analyse de la dispersion des levées de fonds (hors Fotolia) % cumulé des levées de fonds 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 7% 16% 35% Les 20 opérations les plus importantes représentent 40 % des fonds levés 20% 10% 0% Nb. d opérations de l échantillon Source : analyses KPMG Nous constatons que les 20 plus importantes opérations représentent 40% des fonds levés et seulement 7% du nombre total d opérations traduisant une grande concentration au sein de l échantillon.

8 6 Observatoire des levées de fonds Internet Niveaux d investissement Comme le montre le graphique ci-après, la proportion des opérations inférieures à 0,5 million d euros a augmenté sur les quatre derniers trimestres de la période étudiée. Ceci corrobore les analyses menées ci-avant qui montrent un pic d investissement sur le second trimestre 2012 (en valeur et en volume) mais un montant moyen inférieur à la moyenne des levées de fonds de la période, si l on exclut l impact de Fotolia. En moyenne sur la période étudiée, les investissements inférieurs à 1,5 million d euros représentent 60% des fonds levés et 90% des investissements réalisés restent inférieurs à 5 millions d euros. Par ailleurs, la proportion observée sur 2011 et sur le 1 er semestre 2012 des levées de fonds supérieures à 5 millions d euros reste inférieure aux données observées en Evolution trimestrielle des niveaux d investissement (en nombre d opérations) 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % 0 % 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 > 10 m entre 5 m et 10 m entre 1,5 m et 5 m entre 0,5 m et 1,5 m < 0,5 m Source : analyses KPMG

9 Observatoire des levées de fonds Internet 7 Environ 60 % des opérations réalisées sur la période restent inférieures à 1,5 m Seulement 13 opérations supérieures à 10 m

10 8 Observatoire des levées de fonds Internet Secteurs d investissement Répartition sectorielle - évolution trimestrielle (en fonds levés) 250 m 200 m 150 m 100 m 50 m 0 m 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 e-commerce e-gaming e-marketing e-mobile e-service e-social e-software e-tourisme Source : analyses KPMG Pour les besoins des analyses menées par KPMG, la segmentation suivante a été retenue : e-commerce : sites marchands ainsi que leurs prestataires logistiques et de paiement e-gaming : sites et éditeurs de jeux et de paris en ligne e-marketing : ce segment regroupe les sociétés proposant des solutions CRM en ligne et des outils d optimisation des campagnes marketing en ligne, ainsi que les régies publicitaires en ligne e-mobile : sociétés éditrices d applications «smartphone» ou spécialisées dans l Internet mobile e-social : réseaux sociaux et sites communautaires e-software : sociétés éditrices de logiciels et d applications web qui proposent leurs solutions aux autres segments e-service : ce segment regroupe les portails d information et les sites d intermédiation (B to C et B to B) ainsi que les autres services non inclus dans les autres segments et proposés exclusivement sur Internet e-tourisme : sites dédiés au tourisme

11 Observatoire des levées de fonds Internet 9 Le secteur du e-commerce est le plus dynamique en matière de levées de fonds, tant en valeur (49% du total, soit 404 millions d euros) qu en volume (93 levées de fonds, soit 32% du total). Le montant moyen investi dans ce segment est également au-dessus de la moyenne puisqu il atteint 4,3 millions d euros par société sur la période étudiée, porté par les levées de fonds réalisées par Fotolia, Showroomprivé, Sensee ou encore Spartoo. Derrière le e-commerce, les secteurs du e-service (120 millions d euros), du e-marketing (100 millions d euros) et du e-social (94 millions d euros) présentent les fonds levés les plus significatifs sur la période étudiée. Malgré un nombre d opérations limité, les montants moyens investis respectivement dans les secteurs du e-social et du e-gaming atteignent respectivement 4,5 et 3,9 millions d euros sur la période, avec de belles opérations comme celles réalisées par CommentCaMarche, Viadeo ou encore Wikio (devenu Ebuzzing) pour le e-social et Winamax pour le e-gaming. A l inverse, le secteur du e-tourisme n a représenté que 2% des fonds levés depuis 2010 et le montant moyen investi dans ce segment n est que d 1 million d euros. Le secteur du e-commerce concentre 49 % des fonds investis et 32 % des opérations sur la période observée Répartition sectorielle - en cumul depuis le 1 er janvier 2010 En fonds levés En nombre d opérations 4 % 2 % 49 % 6 % 5 % 11 % 7 % 32 % 14 % 4 % 28 % 3 % 12 % 4 % 7 % 12 % e-commerce e-gaming e-marketing e-mobile e-service e-social e-software e-tourisme Source : analyses KPMG

12 10 Observatoire des levées de fonds Internet Stades de développement et objectifs des levées de fonds Au regard des éléments d information communiqués par les sociétés, les autres tours (c est-à-dire les opérations correspondant au 2 ème tour et au-delà) représentent la majorité des opérations réalisées sur la période observée (55%). Les fonds levés à ce stade de développement s élèvent à plus de 540 millions d euros en cumul depuis le 1 er janvier 2010, soit 65% du total des fonds levés. Peu de levées d amorçages (supérieures à euros) ont été identifiées sur la période observée (3% des opérations en volume depuis le 1 er janvier 2010). Stades de développement (en nombre d opérations) En cumul depuis le 1 er janvier 2010 Sur le premier semestre % 1 % 42 % 47 % 55 % 52 % La majorité des sociétés de l échantillon a dépassé le stade du 1 er tour Amorçage 1 er tour Autres tours Source : analyses KPMG

13 Observatoire des levées de fonds Internet 11 D après les éléments communiqués publiquement par les sociétés de l échantillon, la majorité consacre les fonds levés à l accélération de leur développement commercial (55% en cumul depuis le 1 er janvier 2010 et 47% sur le premier semestre 2012). L augmentation de leurs parts de marché est généralement envisagée via des investissements marketing et la diversification de leur offre. Les levées de fonds constituent également un moyen d internationaliser leur activité pour 19% d entre elles. Les investissements technologiques (principalement R&D) sont recherchés par 13% des sociétés Les opérations de croissance externe ne sont généralement pas mentionnées explicitement comme un motif de levée de fonds, puisque cet objectif ne représente que 1% des opérations réalisées. On peut néanmoins supposer que l internationalisation peut également se traduire par des opérations de croissance externe. Destination des fonds levés (en nombre d opérations) En cumul depuis le 1 er janvier 2010 Sur le premier semestre % des sociétés concernées ont affiché leur ambition internationale 2 % 1% 2 % 2 % 2 % 7% 6 % 2 % 13 % 21 % 55 % 47 % 19 % 21 % Développement commercial International Investissement technologique Recrutement Démarrage Financement du BFR Croissance externe Source : analyses KPMG

14 12 Observatoire des levées de fonds Internet Typologie des investisseurs La répartition des montants levés par type d investisseur est rarement communiquée par les sociétés. Par conséquent, est présentée ci-après la typologie des investisseurs par opération en nombre et non en valeur. Ainsi, il apparait que les fonds d investissement à capitaux privés figurent dans 54% des opérations recensées, alors que les fonds à capitaux publics ne figurent que dans 9% des cas. Les fonds dits «fonds entrepreneurs» correspondent aux fonds créés par les grands entrepreneurs français de l Internet : Isai, Jaïna capital et Kima ventures. Les fonds à capitaux publics sont présents dans 9 % des opérations Représentation des investisseurs au sein des opérations étudiées en cumul depuis le 1 er janvier 2010* 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 54% 44% Sur la période étudiée, seules 3 introductions en bourse ont été réalisées, toutes sur Alternext 10 % 0 % Fonds Investisseurs Privés / d investissement Business Angels 9% 9% 9% 1% 1% Fonds entrepreneurs Corporate ou fonds corporate Fonds à capitaux publics IPO Non communiqué Source : analyses KPMG * Plusieurs types d investisseurs peuvent être représentés pour une même opération.

15 Observatoire des levées de fonds Internet 13 Représentation des investisseurs au sein des opérations étudiées évolution semestrielle Il est à noter que des investisseurs étrangers apparaissent dans 13% des opérations recensées (soit 36 opérations). On observe également que ces derniers ont investi dans 6 des 10 plus grosses opérations de la période H H H H H Fonds d investissement Investisseurs Privés/ Business Angels Fonds entrepreneurs Corporate ou fonds corporate Fonds à capitaux publics IPO Non communiqué Source : analyses KPMG Des investisseurs étrangers ont investi dans 6 des 10 plus grosses opérations de la période

16 14 Observatoire des levées de fonds Internet Interview Bertrand Jelensperger, Président et co-fondateur de LaFourchette En quelques mots, comment est née LaFourchette et où en est aujourd hui son développement? Il y a eu deux périodes dans le développement du site LaFourchette. Entre 2007 et mi 2009, nous avons développé la plateforme technique et nous avons constitué le portefeuille de restaurants référencés sur le site. A compter de 2009, le site internet a été lancé et les premières réservations ont démarré. Nous avons effectué les premières opérations de marketing grâce à une levée de fonds réalisée auprès de notre investisseur historique et depuis la croissance a été forte et régulière. Aujourd hui, restaurants sont partenaires de LaFourchette et nous avons 2 millions de visiteurs par mois sur le site classique et environ 1 million sur les différentes plateformes mobiles. L objectif aujourd hui est d avoir une technologie plus simple, plus accessible et plus proche. «Nous avons effectué les premières opérations de marketing grâce à une levée de fonds réalisée auprès de notre investisseur historique»

17 Observatoire des levées de fonds Internet 15 «Notre ambition est de consolider notre place de leader en France et en Espagne puis d étendre nos services à l international» Pouvez-vous nous présenter les enjeux liés à votre dernière levée de fonds en avril dernier de 8 millions d euros? Il s agit là de notre troisième levée de fonds, la deuxième en moins d un an. La précédente opération de 3,3 millions d euros réalisée auprès de notre actionnaire historique constituait d ailleurs une étape vers cette levée de fonds plus importante réalisée auprès de deux fonds d investissement. Avec ces 8 millions d euros nous souhaitons renforcer la structure de la société, après deux années de forte croissance. Nous allons également investir dans notre plateforme technique qui est en cours de refonte, développer l accessibilité mobile de nos services et en simplifier l usage. En 16 mois, le mobile est passé de 0 à 30% de notre trafic. Cette technologie est un atout majeur car le restaurant se consomme localement et en dernière minute. Notre ambition est de consolider notre place de leader en France et en Espagne puis d étendre nos services à l international. Nous avons lancé l activité en Suisse cette année, qui constituera un pilote pour nos futurs déploiements. Nous sommes en train d étudier notre implantation dans quatre ou cinq nouvelles zones en Europe et ailleurs, sachant que nos investissements seront orientés vers des zones urbaines à forte population et pouvoir d achat.

18 16 Observatoire des levées de fonds Internet Top deals* TOP 3 e-commerce Société Fonds levés (en m ) Mois de l opération Fotolia 120 mai -12 ShowroomPrive 37 sept.-10 Nexway 18,4 juil.-10 Top 10 TOP 3 e-gaming TOP 3 e-marketing Société Fonds levés (en m ) Mois de l opération Nextperformance 16 mai -11 Mediastay 15 avr -11 LeadMedia Group 12,5 juin.-11 Société Fonds levés (en m ) Mois de l opération Winamax 12 mai -10 ZEturf 9 sept.-10 Kobojo 5,3 avr.-11 Société Fotolia ShowroomPrive CommentCaMarche Viadeo Nexway Sensee Wikio (Ebuzzing) Nextperformance Mediastay LeadMedia Group Segment e-commerce e-commerce e-social e-social e-commerce e-commerce e-social e-marketing e-marketing e-marketing TOP 3 e-mobile Société Fonds levés (en m ) Mois de l opération Mobile Tag 6,6 févr.-11 Mootwin 4 nov.-11 Utel 2,8 juin -11 * Extrait des analyses KPMG, sur la base des données publiques relatives aux opérations de levées de fonds entre le 1 er juin 2010 et le 30 juin 2012.

19 Observatoire des levées de fonds Internet 17 TOP 3 e-service Société Fonds levés (en m ) Mois de l opération LaFourchette 8 avr.-12 Covoiturage 7,5 janv.-12 CoachClub 5 févr.-11 Fonds levés (en m ) Mois de l opération 120 mai sept oct avr ,4 juil ,5 mai ,3 août mai avril ,5 juin -11 TOP 3 e-software Société Fonds levés (en m ) Mois de l opération Virtuoz 4,8 juin -11 Cedexis 4,2 août -11 Oxatis 4 juin -10 TOP 3 e-social Société Fonds levés (en m ) Mois de l opération CommentCaMarche 27 oct.-10 Viadeo 24 avr.-12 Wikio (Ebuzzing) 17,3 août -11 TOP 3 e-tourisme Société Fonds levés (en m ) Mois de l opération TravelFactory 5 sept.-10 Resavacs (Anyresa) 2,2 juil.-10 Weekendesk 1,7 août-11

20 Contacts Grégoire Menou Associé Responsable audit secteur Internet Tél. : gmenou@kpmg.fr Marie Guillemot Associée Responsable des activités Technologies-Médias-Télécoms Tél. : mguillemot@kpmg.fr Mark Wyatt Associé Responsable Corporate Finance Tél. : markwyatt@kpmg.fr Axel Rebaudières Associé Responsable Transaction Services Tél. : arebaudières@kpmg.fr Comité de rédaction Grégoire Menou - Associé, Responsable audit secteur Internet Jérôme Lo Iacono - Senior Manager, audit TMT Sébastien Haas - Senior Manager, Transaction Services Guillaume Cauchoix - Senior Manager, Corporate Finance Les informations contenues dans ce document sont d ordre général et ne sont pas destinées à traiter les particularités d une personne ou d une entité. Bien que nous fassions tout notre possible pour fournir des informations exactes et appropriées, nous ne pouvons garantir que ces informations seront toujours exactes à une date ultérieure. Elles ne peuvent ni ne doivent servir de support à des décisions sans validation par les professionnels ad hoc. KPMG S.A. est une société anonyme d expertise comptable et de commissariat aux comptes à directoire et conseil de surveillance au capital social de euros RCS Nanterre. Siège social : Immeuble Le Palatin, 3 cours du Triangle, Paris La Défense Cedex. KPMG S.A. est membre du réseau KPMG constitué de cabinets indépendants adhérents de KPMG International Cooperative («KPMG International»), une entité de droit suisse. KPMG International ne propose pas de services aux clients. Aucun cabinet membre n a le droit d engager KPMG International ou les autres cabinets membres vis-à-vis des tiers. KPMG International n a le droit d engager aucun cabinet membre. Retrouvez cette étude en version électronique 2012 KPMG S.A., société anonyme d expertise comptable et de commissariat aux comptes, membre français du réseau KPMG constitué de cabinets indépendants adhérents de KPMG International Cooperative, une entité de droit suisse. Tous droits réservés. Le nom KPMG, le logo et «cutting through complexity» sont des marques déposées ou des marques de KPMG International. Conception - Réalisation: Markets - Studio KPMG - Octobre 2012.