La débâcle de l austérité Perspectives pour l économie mondiale 2012-2013 L austérité pour tous, tous pour l austérité? Perspectives pour l économie de la zone euro 2012-2013 (Sur www.ofce.sciences-po.fr) La guerre de 3% aura-t-elle lieu? Perspectives pour l économie de la zone euro 2012-2013 observatoire français des conjonctures économiques centre de recherche en économie de Sciences Po www.ofce.sciences-po.fr xavier.timbeau@ofce.sciences-po.fr 01 44 18 54 57 eric.heyer@ofce.sciences-po.fr 01 44 18 54 40 mathieu.plane@ofce.sciences-po.fr 01 44 18 54 38
La crise continue, encore et encore Taux de croissance annuel du PIB, en % pondération 2011 2012 2013 Zone euro 15,5 1,5-0,5-0,1 Allemagne 4,2 3,1 0,8 0,6 France 3,1 1,7 0,1 0,0 Italie 2,6 0,5-2,4-1,1 Espagne 2,0 0,4-1,4-1,2 Pays-Bas 1,0 1,1-0,2 0,3 Belgique 0,6 1,8-0,1 0,9 Finlande 0,5 2,8 0,8 1,1 Autriche 0,5 2,7 1,0 0,5 Portugal 0,3-1,7-2,8-1,2 Grèce 0,3-6,2-6,2-3,7 Irlande 0,3 0,8-0,4-0,1 Sources : comptabilités nationales, prévision OFCE octobre 2012
L UE en récession, Les USA ralentissent nettement, les émergents aussi Taux de croissance annuel du PIB, en % pondération 2011 2012 2013 Monde 100 3,6 3,0 2,8 Union européenne à 27 22,0 1,6-0,3 0,2 Union européenne à 15 19,4 1,4-0,4 0,0 Zone euro 15,5 1,5-0,5-0,1 Royaume-Uni 3,2 0,9-0,4 0,3 États-Unis 20,8 1,8 2,2 0,9 Japon 6,3-0,7 2,4 1,3 Canada 1,9 2,4 2,0 1,5 Pays candidats à l UE2 1,5 7,8 2,4 3,7 Russie 3,3 4,3 3,5 3,8 Autres CEI3 1,3 5,9 3,0 3,5 Chine 11,5 9,2 7,9 7,8 Autres pays d Asie 13,2 5,9 5,2 5,9 Amérique latine 8,7 4,2 3,0 3,1 Afrique subsaharienne 2,3 5,1 5,0 5,2 Moyen-Orient et Afrique du nord 4,8 3,3 5,3 3,5 Sources : comptabilités nationales, prévision OFCE octobre 2012
De la grande récession à la très grande récession 40k$ 48k$ 38k$ 46k$ 36k$ Etats-Unis 44k$ 34k$ Royaume-Uni 42k$ 32k$ 40k$ 30k$ Japon Zone euro (4) 38k$ 28k$ 36k$ 26k$ 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 34k$ Sources : comptabilités nationales, prévision OFCE octobre 2012, parité de pouvoir d achat FMI 2008
Une récession? Le chômage augmente 14 000 Chômage, en milliers de personnes 12 000 10 000 Espagne 8 000 Italie 6 000 France 4 000 2 000 Allemagne 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Sources : Eurostat, chômage trimestriel au sens du BIT
Le chômage de longue durée augmente Evolution 2011-2007 en % de la population active Allemagne Espagne France Italie RU chômage -2.8 13.5 1.2 2.3 2.8 chômage non indemnisé -1.1 7.5 0.6 2.0 1.1 Sources : chômage au sens du BIT, enquêtes emploi annuelles Chômage de longue durée (+1 an) 2008q2 2011q2 2008q2-2011q2 en % 2008q2-2011q2 pt de pop. act. Allemagne 1714 1059-38 -1.6 Espagne 418 2502 498 9.1 France 781 1099 41 1.1 Italie 804 1447 80 2.5 Royaume-Uni 407 863 112 1.5 Sources : chômage au sens du BIT, enquêtes emploi trimestrielles
Variation de l'écart de production (en points de PIB potentiel) 2011-2012 Au centre de ce retour en récession : l austérité et le multiplicateur Impulsion budgétaire cumulée (2011-2012) 4 2 FIN DEU 0 AUT -12-10 -8-6 -4-2 0 IRL FRA NLD -2 BEL ITA ESP -4 La restriction budgétaire entamée depuis 2011 ou 2010 est massive Elle explique en partie les performances de la zone euro Impulsions budgétaires 2010 2011 2012 2013 DEU 1,5-1,4-0,5-0,1 FRA -0,5-2,0-1,6-1,8-6 PRT -8 ITA -0,4-1,2-3,2-2,1 ESP -2,5-1,1-3,4-2,4 2010 2011 2012 2013-10 GBR -2,5-2,7-1,8-1,3-12 -14 GRC Sources : comptabilités nationales, calcul et prévisions OFCE, octobre 2012 USA -1,1-1,1-0,9-2,1 JPN 0,6 0,5 0,5 0,4
Aggiornamento du FMI, de la Commission Européenne Un facteur clef est l évaluation du multiplicateur Nous avons révisé le multiplicateur zone euro de 1,1 à 1,6 pour l année 2012 Notre prévision se base sur un multiplicateur de 1,3 pour 2013 Compte tenu de l aggravation de la conjoncture, il pourrait être plus élevé en 2013 qu en 2012 La principale révision provient d impulsions plus élevées qu anticipées N atteignant pas leur objectif, les pays de la zone euro ajoutent la restriction à la récession C est la spirale de l austérité S approchant d un multiplicateur de 2, on s approche d une situation critique Pour une valeur supérieure à 0,7, une restriction augmente le ratio dette sur PIB (les premières années) Pour une valeur supérieure à 2, une restriction accroît la dette et le déficit (en % de PIB) L impact de l austérité a été sous évalué par les gouvernements, les grandes institutions internationales En se basant sur des analyses anciennes, sur des données de temps «normal» Spectaculaire révision aujourd hui : au lieu de multiplicateurs de 0,5, multiplicateurs de 1,5 Au lieu d un multiplicateur faible pour la dépense, fort pour les impôts, la hiérarchie est inversée (économie dominée par le risque de faillite, l incertitude au lieu d effets d offre et d incitation au travail) Depuis 2009, littérature empirique convergente, à contrepied de tout ce qui était alors analysé
Un intermède keynésien But my lord, when we addressed this issue a few years ago, didn't you argue the other side? He (J.M. Keynes) said: That's true, but when I get more evidence I sometimes change my mind. What do you do? The ideas of economists and political philosophers, both when they are right and when they are wrong are more powerful than is commonly understood. Indeed, the world is ruled by little else. Practical men, who believe themselves to be quite exempt from any intellectual influences, are usually slaves of some defunct economist JOHN MAYNARD KEYNES, THE GENERAL THEORY OF EMPLOYMENT, INTEREST AND MONEY
La solution est, par exemple, d appliquer le traité avec intelligence Que faire? Le TSCG, le 6-pack nous disent : Réduction d 1/20 de l écart entre le ratio dette sur PIB et 60% (20 ans pour revenir à 60%) Un déficit structurel de -0.5% (dans quelques années; pas plus d effort) Lorsque le déficit est excessif, une réduction entre 0.5 et 1% par an du déficit structurel La politique choisie est au-delà de ces éléments Pression des marchés, risque d assèchement des financements Risque de hausse des taux souverains, de perte du AAA Pression de l Allemagne? Sous évaluation de l impact? Calcul naïf du type frappons fort pour regagner en marge de manœuvre? Piège de l annonce d objectifs qui ne pouvaient être tenus pour gagner en crédibilité La débâcle de cette politique nous oblige à considérer une autre voie Austérité «bien tempérée» 0.5% de réduction du déficit structurel Structurel veut dire hors effet de la conjoncture ; si la croissance n est pas de 1,5%, la réduction du déficit sera moindre
Une austérité bien tempérée : réduction des déficits publics et du chômage Le chômage diminuerait de 0.3 point, le déficit public de 0.1 point Evolution entre 2012 et 2013, pour la zone euro 2013 IB* PIB** Prévision austérité «ultra» Austérité «bien tempérée» Solde Public* Taux de chômage*** IB* PIB** Solde Public* Taux de Chômage*** Allemagne -0,2 0,6-0,7 5,7-0,1 1,2-0,5 5,4 France -1,8 0,0-3,5 11,0-0,5 1,8-4,0 10,5 Italie -2,1-1,1-1,3 11,6-0,5 1,0-1,7 10,4 Espagne -2,4-1,2-6,6 25,6-0,5 1,7-8,0 23,8 Pays-Bas -1,2 0,3-3,8 5,9-0,5 1,3-4,0 5,2 Belgique -0,8 0,9-3,2 7,7-0,5 1,7-3,2 7,2 Portugal -1,8-1,2-4,5 16,0-0,5 1,5-2,5 11,9 Irlande -1,8-0,1-8,4 15,5-0,5 1,5-8,9 14,5 Grèce -3,9-3,7-4,8 26,3-0,5 3,5-6,6 21,3 Finlande -1,3 1,1-0,6 7,4-0,4 1,9-1,1 7,0 Autriche -0,9 0,5-2,1 4,7-0,5 1,0-2,4 4,3 Zone euro -1,3-0,1-2,6 12,0-0,4 1,4-3,0 11,0 Royaume-Uni -1,3 0,3-7,7 8,2-1,3 0,7-7,5 8,0 Etats-Unis -2,4 0,9-7,6 8,1-2,4 1,0-7,5 8,0 Japon 0,4 1,3-10,3 4,1 0,4 1,4-10,2 4,1 Sources : comptabilités nationales, calcul OFCE octobre 2012; IB = Impulsion budgétaire ou variation du déficit structurel ou orientation de la politique bugétaire * % PIB; ** taux de croissance annuel; *** % de la population active
D autant que la BCE peut maintenant intervenir pour faire baisser les «spread» Cette austérité «bien tempérée» sera possible dès que le dispositif OMT de rachat de titre de la BCE sera crédible Demande d aide de l Espagne, mais pour une conditionnalité raisonnable Autoriserait une baisse des taux souverains qui la rendra possible Taux Zone euro moyen, benchmark bond source Eurostat, pondéré par la dette brute en 2010, en euro 6 5 4 Zone euro 3 2 La Grèce, l'irlande et le Portugal se financent à 5% depuis [juin 2010, novembre 2010, mars 2011] et à 3,5% depuis mars 2011 1 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Sources : BCE, calculs OFCE USA GBR FRA DEU 2.97 2.08 1.72 1.64 1.53 Taux moyen à 2.45% à 10 ans en zone euro si Espagne et Italie ramenés à 3,5% à 10 ans
Mais cela implique des changements institutionnels Reporter l ajustement permet de l effectuer quand les multiplicateurs sont plus faibles Chômage proche du chômage de plein emploi, dynamique du chômage laissant espérer le plein emploi Retour au potentiel (si tant est qu on sache le mesurer) Taux d intérêt souverains plus élevés, signifiant la fin de la trappe à liquidité (et donc une plus grande efficacité de la politique monétaire) Mais il faut la plus grande crédibilité à cet ajustement à venir Le TSCG pose un mécanisme de sanction, d objectifs quantifiés La règle d or en est un exemple C est dangereux parce que rien ne se passe comme prévu Comment les règles auraient passé l épisode 2008-2009? Un transfert partiel de souveraineté budgétaire est le moyen d institutionnaliser l engagement Mais autorise de la souplesse dans l appréciation des progrès et des circonstances défavorables Doit reposer sur un contrôle démocratique pour une légitimité minimale Les opérations de mutualisation de dettes demandent également un contrôle démocratique commun
La guerre de 3% aura-t-elle lieu? Perspectives 2012-2013 pour l économie française observatoire français des conjonctures économiques centre de recherche en économie de Sciences Po www.ofce.sciences-po.fr xavier.timbeau@ofce.sciences-po.fr 01 44 18 54 57 eric.heyer@ofce.sciences-po.fr 01 44 18 54 40
Une production industrielle inférieure à son niveau d avant crise 2005 = 100 105 100 95 90 85 80 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Source : INSEE
Une situation financière des entreprises extrêmement dégradée Epargne / Investissement, en % EBE / VA, en % 100 32 90 31 30 80 Taux de marge (ech droite) 29 70 Taux d'autofinancement 28 60 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 27 Source : INSEE
Une confiance des chefs d entreprises fortement dégradée 3 Solde d opinion, centré réduit 2 1 dans l'industrie dans les services 0-1 -2-3 -4 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 Source : OFCE, emod.fr
Des capacités de production excédentaires En % En % de la population active 90 Taux d'utilisation des capacités de production 11.0 10.5 85 10.0 9.5 80 9.0 8.5 75 8.0 Taux de chômage (éch.droite) 7.5 70 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 7.0 Source : INSEE
Le repli de l emploi En milliers 750 Intérimaire (echelle gauche) Embauches en CDI 1050 650 950 550 850 450 750 Embauches en CDD de plus de 1 mois 350 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 650 Sources : ACOSS, INSEE
Dégradation de l environnement international En %, glissement annuel 6 Croissance mondiale 20 15 3 10 5 0 0-5 -3-10 Demande adressée à la France (ech. droite) -15-6 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12-20 Source : INSEE
Une forte augmentation du prix du pétrole En dollars En euros 120.0 105.0 en dollars 120.0 105.0 90.0 90.0 75.0 75.0 60.0 60.0 45.0 45.0 30.0 15.0 en euros 30.0 15.0 0.0 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 0.0 Source : Datastream
Impulsions budgétaires chez nos pays partenaires En point de PIB 2008-2009 2010 2011 2012 2010-2012 Allemagne 0.9 1.5-1.4-0.5-0.4 France 2.2-0.6-2.0-1.6-4.2 Italie 0.2-0.4-1.2-3.2-4.6 Espagne 2.3-2.5-1.1-3.4-7.0 Royaume-Uni 3.7-2.5-2.7-1.8-7.0 Etats-Unis 2.9-1.1-1.1-0.9-3.1 Japon 3.8 0.6 0.5 0.5 1.6 Sources : Comptabilités nationales, Projets de lois de finance, calculs OFCE
Evolutions comparées du PIB français par tête pendant les crises Indice 100 = t-17 110 110 105 de 2008 hors effet des plans d'austérité de 1993 105 100 100 95 de 2008 95 90 85 de 2008 hors effet des plans de relance de 1929 90 85 80 t-17 t-15 t-13 t-11 t-9 t-7 t-5 t-3 t-1 80 Sources : INSEE, Pierre Villa, calculs OFCE
Quelle croissance spontanée de sortie de crise? En milliards d euros constants, prix chaînés 500 Scénario spontané de sortie crise 2,1 % en 2012 3,1 % en 2013 3,1 % en 2014 450 400 350 PIB français 300 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 Sources : INSEE, calculs OFCE, emod.fr
Des entreprises contraintes majoritairement par la demande Solde d opinion, en % 70 60 Difficultés de Demande seulement 70 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 Difficultés d'offre seulement 0 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 10 0 Source : INSEE
Les freins à la croissance en France En % Rythme trimestriel annuel 2012 2013 2012 2013 Reprise spontanée 0,8 0,8 2,1 3,1 Source : OFCE, emod.fr
Une stabilisation du prix du pétrole à l horizon 2013 En dollars En euros 120.0 105.0 en dollars 120.0 105.0 90.0 90.0 75.0 75.0 60.0 60.0 45.0 45.0 30.0 15.0 en euros 30.0 15.0 0.0 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 0.0 Source : OFCE, emod.fr
Les freins à la croissance en France En % Rythme trimestriel annuel 2012 2013 2012 2013 Reprise spontanée 0,8 0,8 2,1 3,1 Source : OFCE, emod.fr
Les freins à la croissance en France En % Rythme trimestriel annuel 2012 2013 2012 2013 Reprise spontanée 0,8 0,8 2,1 3,1 Choc pétrolier -0,05 0,0-0,2 0,0 Source : OFCE, emod.fr
Impulsion et multiplicateur en 2013 Mesures (en milliards ) Multiplicateur budgétaire Impact sur le PIB (en %) Ménages Impôt sur le revenu 7.2 0.7 0.3 ISF -1.3 0.3 0.0 CSG et CRDS 3.8 0.9 0.2 Droits de succession 1.1 0.3 0.0 Cotisations sociales et prélèvements 4.9 0.8 0.2 sociaux Autres 0.8 0.6 0.0 Source : calculs OFCE, emod.fr
Impulsion et multiplicateur en 2013 Mesures (en milliards ) Multiplicateur budgétaire Impact sur le PIB (en %) Ménages 16.5 0.8 0.7 Impôt sur le revenu 7.2 0.7 0.3 ISF -1.3 0.3 0.0 CSG et CRDS 3.8 0.9 0.2 Droits de succession 1.1 0.3 0.0 Cotisations sociales et prélèvements 4.9 0.8 0.2 sociaux Autres 0.8 0.6 0.0 Source : calculs OFCE, emod.fr
Impulsion et multiplicateur en 2013 Mesures (en milliards ) Multiplicateur budgétaire Impact sur le PIB (en %) Ménages 16.5 0.8 0.7 Impôt sur le revenu 7.2 0.7 0.3 ISF -1.3 0.3 0.0 CSG et CRDS 3.8 0.9 0.2 Droits de succession 1.1 0.3 0.0 Cotisations sociales et prélèvements 4.9 0.8 0.2 sociaux Autres 0.8 0.6 0.0 Entreprises Impôt sur les bénéfices des sociétés 7.2 0.7 0.3 Cotisations sociales et prélèvements 2.3 1.0 0.1 sociaux Autres 1.9 0.5 0.1 Source : calculs OFCE, emod.fr
Impulsion et multiplicateur en 2013 Mesures (en milliards ) Multiplicateur budgétaire Impact sur le PIB (en %) Ménages 16.5 0.8 0.7 Impôt sur le revenu 7.2 0.7 0.3 ISF -1.3 0.3 0.0 CSG et CRDS 3.8 0.9 0.2 Droits de succession 1.1 0.3 0.0 Cotisations sociales et prélèvements 4.9 0.8 0.2 sociaux Autres 0.8 0.6 0.0 Entreprises 11.4 0.8 0.4 Impôt sur les bénéfices des sociétés 7.2 0.7 0.3 Cotisations sociales et prélèvements 2.3 1.0 0.1 sociaux Autres 1.9 0.5 0.1 Source : calculs OFCE, emod.fr
Impulsion et multiplicateur en 2013 Mesures (en milliards ) Multiplicateur budgétaire Impact sur le PIB (en %) Ménages 16.5 0.8 0.7 Impôt sur le revenu 7.2 0.7 0.3 ISF -1.3 0.3 0.0 CSG et CRDS 3.8 0.9 0.2 Droits de succession 1.1 0.3 0.0 Cotisations sociales et prélèvements 4.9 0.8 0.2 sociaux Autres 0.8 0.6 0.0 Entreprises 11.4 0.8 0.4 Impôt sur les bénéfices des sociétés 7.2 0.7 0.3 Cotisations sociales et prélèvements 2.3 1.0 0.1 sociaux Autres 1.9 0.5 0.1 Total des prélèvements Ménages et Entreprises 27.9 0.8 1.1 Source : calculs OFCE, emod.fr
Impulsion et multiplicateur en 2013 Mesures (en milliards ) Multiplicateur budgétaire Impact sur le PIB (en %) Ménages 16.5 0.8 0.7 Impôt sur le revenu 7.2 0.7 0.3 ISF -1.3 0.3 0.0 CSG et CRDS 3.8 0.9 0.2 Droits de succession 1.1 0.3 0.0 Cotisations sociales et prélèvements 4.9 0.8 0.2 sociaux Autres 0.8 0.6 0.0 Entreprises 11.4 0.8 0.4 Impôt sur les bénéfices des sociétés 7.2 0.7 0.3 Cotisations sociales et prélèvements 2.3 1.0 0.1 sociaux Autres 1.9 0.5 0.1 Total des prélèvements Ménages et 27.9 0.8 1.1 Entreprises Economie structurelle sur la dépense publique 8.0 1.3 0.5 Source : calculs OFCE, emod.fr
Impulsion et multiplicateur en 2013 Mesures (en milliards ) Multiplicateur budgétaire Impact sur le PIB (en %) Ménages 16.5 0.8 0.7 Impôt sur le revenu 7.2 0.7 0.3 ISF -1.3 0.3 0.0 CSG et CRDS 3.8 0.9 0.2 Droits de succession 1.1 0.3 0.0 Cotisations sociales et prélèvements 4.9 0.8 0.2 sociaux Autres 0.8 0.6 0.0 Entreprises 11.4 0.8 0.4 Impôt sur les bénéfices des sociétés 7.2 0.7 0.3 Cotisations sociales et prélèvements 2.3 1.0 0.1 sociaux Autres 1.9 0.5 0.1 Total des prélèvements Ménages et 27.9 0.8 1.1 Entreprises Economie structurelle sur la dépense 8.0 1.3 0.5 publique Source : calculs OFCE, emod.fr Total de l impulsion budgétaire 35.9 0.9 1.7
Les freins à la croissance en France En % Rythme trimestriel annuel 2012 2013 2012 2013 Reprise spontanée 0,8 0,8 2,1 3,1 Choc pétrolier -0,05 0,0-0,2 0,0 Source : OFCE, emod.fr
Les freins à la croissance en France En % Rythme trimestriel annuel 2012 2013 2012 2013 Reprise spontanée 0,8 0,8 2,1 3,1 Choc pétrolier -0,05 0,0-0,2 0,0 Impact budgétaire -0,4-0,4-1,6-1,7 Source : OFCE, emod.fr
Impulsions budgétaires chez nos pays partenaires En point de PIB 2008-09 2010 2011 2012 2013 Allemagne 0.9 1.5-1.4-0.5-0.1 France 2.2-0.6-2.0-1.6-1.8 Italie 0.2-0.4-1.2-3.2-2.1 Espagne 2.3-2.5-1.1-3.4-2.4 Royaume-Uni 3.7-2.5-2.7-1.8-1.3 Etats-Unis 2.9-1.1-1.1-0.9-2.1 Japon 3.8 0.6 0.5 0.5 0.4 Sources : Comptabilités nationales, Projets de lois de finance, calculs OFCE
Les freins à la croissance en France En % Rythme trimestriel annuel 2012 2013 2012 2013 Reprise spontanée 0,8 0,8 2,1 3,1 Choc pétrolier -0,05 0,0-0,2 0,0 Impact budgétaire -0,4-0,4-1,6-1,7 Source : OFCE, emod.fr
Les freins à la croissance en France En % Rythme trimestriel annuel 2012 2013 2012 2013 Reprise spontanée 0,8 0,8 2,1 3,1 Choc pétrolier -0,05 0,0-0,2 0,0 Impact budgétaire -0,4-0,4-1,6-1,7 Environnement extérieur -0,4-0,3-1,4-1,2 Source : OFCE, emod.fr
Les freins à la croissance en France En % Rythme trimestriel annuel 2012 2013 2012 2013 Reprise spontanée 0,8 0,8 2,1 3,1 Choc pétrolier -0,05 0,0-0,2 0,0 Impact budgétaire -0,4-0,4-1,6-1,7 Environnement extérieur -0,4-0,3-1,4-1,2 Acquis -1,0 0,0 Prévisions de croissance -0,04 0,04 0,1 0,0 Source : OFCE, emod.fr
Pouvoir d achat des ménages en berne En % 3.5 3.0 Pouvoir d'achat du RdB 3.5 3.0 2.5 2.5 2.0 2.0 1.5 1.5 1.0 1.0 0.5 0.5 0.0-0.5-1.0 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 Pouvoir d'achat du RdB par UC 0.0-0.5-1.0-1.5-1.5 Sources : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr
Taux d épargne des ménages En % du RdB 16.5 16.0 15.5 15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Sources : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr
Une confiance des ménages fortement dégradée 3 Solde d opinion, centré réduit 2 1 0-1 -2-3 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 Source : INSEE
Une épargne de précaution En % du RdB 17 Taux d'épargne des ménages En % de la population active 11.5 11.0 16 10.5 15 10.0 9.5 14 9.0 8.5 13 Taux de chômage (éch. droite) 8.0 7.5 12 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 7.0 Sources : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr
Cycle de productivité horaire du travail : un ajustement inachevé En écart à la tendance de productivité 3 3 2... simulé 2 1 1 0 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 0-1 -1-2 -3... observé -2-3 -4-4 Source : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr
Evolution du marché du travail en France Variations annuelles, en fin d année (en milliers) 2008 2009 2010 2011 2012* 2013* Population active observée 18 194 11 124 165 100 Emploi total -67-337 92 75-88 -143 - Emplois marchands -77-367 62 103-106 -166 - Emplois aidés non marchands -77 38 44-74 28 43 - Autres emplois 87-8 -14 46-10 -20 Chômage au sens du BIT 85 531-81 49 253 243 Taux de chômage 7,7 9,6 9,3 9,4 10,2 11,0 * Prévisions OFCE Source : OFCE, emod.fr
Taux d investissement des sociétés non financières 19 En %, I / VA 18 17 16 15 14 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Sources : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr
Prévisions trimestrielles pour l économie française Taux de croissance trimestriels en % Taux de croissance annuels en % 2011 2012 2013 2011 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 t1 t2 t3 t4 PIB 0.9 0.1 0.2 0.0 0.0 0.0-0.1-0.1 0.0 0.1 0.1 0.1 1.7 0.1 0.0 Importations 3.5-0.9 0.0-1.1 0.7 1.7 0.2 0.2 0.2 0.2 0.3 0.3 5.2 1.0 1.3 Conso. Ménages 0.0-0.8 0.3-0.1 0.1-0.1-0.3-0.2-0.1-0.1-0.1-0.1 0.2-0.3-0.6 Conso. des APU -0.1 0.0 0.2 0.2 0.5 0.4 0.3 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 1.2 0.7 FBCF totale, dont : 1.5 0.5 0.2 1.3-0.8 0.5-0.2-0.2-0.2-0.2-0.2-0.1 3.5 0.6-0.5 Sociétés non financières 2.3 0.0-0.5 1.9-1.4 0.6-0.5-0.4-0.4-0.4-0.4-0.3 5.1-0.2-1.4 Sociétés financières 4.0 3.2 2.3 1.9 1.0 0.4-0.3-0.4-0.1 0.2 0.4 0.4 8.3 4.5 0.1 Ménages 0.0 1.3 1.2 0.5-0.4 0.0 0.2 0.2 0.1 0.1 0.2 0.1 3.2 1.0 0.5 APU 0.7 0.1 0.4 1.0-0.1 0.9 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1-1.8 1.7 0.7 ISBLSM 0.2 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 0.0 0.1 0.2 0.2 0.3 0.3 1.3 1.0 0.8 Exportations 1.3 0.7 1.6 1.4 0.1 0.2 0.4 0.4 0.6 0.6 0.6 0.6 5.5 2.6 2.0 Contribution Dem. int. hors stocks 0.2-0.3 0.2 0.2 0.0 0.1-0.1-0.1-0.1 0.0 0.0 0.0 0.8 0.2-0.2 Variations de stocks 1.2-0.1-0.4-1.3 0.2 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.8-0.7 0.1 Solde extérieur -0.7 0.5 0.4 0.7-0.2-0.4 0.0 0.0 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.4 0.1 201 2 201 3 Sources : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr
Principaux agrégats des finances publiques En points de PIB En points de PIB 2010 2011 2012* 2013* Solde public (au sens de Maastricht) -7,1-5,2-4,4-3,5 Dépenses Publiques (DP) 56,6 56,0 56,3 56,8 Taux de croissance des DP (en volume) 1,3 0,7 0,7 0,8 Prélèvements obligatoires 42,5 43,9 45,0 46,4 Dette publique (au sens de Maastricht) 82,4 86,0 90,6 93,1 Sources : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr
Scénarios illustratifs des risques sur la croissance En % Scénario central 2011 2012* 2013* PIB 1,4 0,1 0,0 Solde des APU (en point de PIB) -7,1-4,4-3,5 Taux de chômage (fin d année) 9,4 10,2 11,0 Emploi marchand (en variation, milliers) 106-103 -166 Sources : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr
Scénarios illustratifs des risques sur la croissance En % Scénario central 2011 2012* 2013* PIB 1,4 0,1 0,0 Solde des APU (en point de PIB) -7,1-4,4-3,5 Taux de chômage (fin d année) 9,4 10,2 11,0 Emploi marchand (en variation, milliers) 106-103 -166 Scénario où seule la France respecte son engagement budgétaire PIB -1,2 Solde des APU (en point de PIB) -3,0 Taux de chômage 11,7 Emploi marchand (en variation, milliers) -361 Sources : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr
Scénarios illustratifs des risques sur la croissance En % Scénario central 2011 2012* 2013* PIB 1,4 0,1 0,0 Solde des APU (en point de PIB) -7,1-4,4-3,5 Taux de chômage (fin d année) 9,4 10,2 11,0 Emploi marchand (en variation, milliers) 106-103 -166 Scénario où seule la France respecte son engagement budgétaire PIB -1,2 Solde des APU (en point de PIB) -3,0 Taux de chômage 11,7 Emploi marchand (en variation, milliers) -361 Scénario où les pays de la zone euro respectent leurs engagements PIB -4,6 Solde des APU (en point de PIB) -3,0 Taux de chômage 13,8 Emploi marchand (en variation, milliers) -910 Sources : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr
Scénarios illustratifs des risques sur la croissance En % Scénario central 2011 2012* 2013* PIB 1,4 0,1 0,0 Solde des APU (en point de PIB) -7,1-4,4-3,5 Taux de chômage (fin d année) 9,4 10,2 11,0 Emploi marchand (en variation, milliers) 106-103 -166 Scénario où seule la France respecte son engagement budgétaire PIB -1,2 Solde des APU (en point de PIB) -3,0 Taux de chômage 11,7 Emploi marchand (en variation, milliers) -361 Scénario où les pays de la zone euro respectent leurs engagements PIB -4,6 Solde des APU (en point de PIB) -3,0 Taux de chômage 13,8 Emploi marchand (en variation, milliers) -910 Scénario avec un multiplicateur à 0,5 PIB 1,0 Solde des APU (en point de PIB) -3,0 Taux de chômage 10,5 Emploi marchand (en variation, milliers) -6 Sources : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr
Scénarios illustratifs des risques sur la croissance En % Scénario central 2011 2012* 2013* PIB 1,4 0,1 0,0 Solde des APU (en point de PIB) -7,1-4,4-3,5 Taux de chômage (fin d année) 9,4 10,2 11,0 Emploi marchand (en variation, milliers) 106-103 -166 Scénario où seule la France respecte son engagement budgétaire PIB -1,2 Solde des APU (en point de PIB) -3,0 Taux de chômage 11,7 Emploi marchand (en variation, milliers) -361 Scénario où les pays de la zone euro respectent leurs engagements PIB -4,6 Solde des APU (en point de PIB) -3,0 Taux de chômage 13,8 Emploi marchand (en variation, milliers) -910 Scénario avec un multiplicateur à 0,5 PIB 1,0 Solde des APU (en point de PIB) -3,0 Taux de chômage 10,5 Emploi marchand (en variation, milliers) -6 Scénario avec un multiplicateur à 1,5 PIB -1,0 Solde des APU (en point de PIB) -4,0 Sources : INSEE, prévisions OFCE, emod.fr Taux de chômage 11,6 Emploi marchand (en variation, milliers) -329
Révisions de croissance pour l économie française en 2012 En % 2.5 avr-11 oct-11 avr-12 oct-12 2 1.5 1 0.5 0 Source : calculs OFCE OFCE Gouvernement FMI OCDE Commission Européenne
Révisions de croissance pour l économie française en 2013 En % 1.4 avr-12 oct-12 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 Source : calculs OFCE OFCE Gouvernement FMI OCDE Commission Européenne
Impact des plans d austérité sur la croissance de 2012 En % 0 avril 2011 octobre 2011 avril 2012 octobre 2012-0.5-1 -1.5-2 -2.5-3 via la demande adressée au niveau national -3.5 Source : calculs OFCE
Pour quelles raisons avons-nous révisé nos prévisions de croissance En % 1 0.5 0 2012 2013-0.5-1 -1.5-2 -2.5 Source : calculs OFCE à d'autres raisons à de nouveaux plans d'austérité chez nos partenaires à de nouveaux plans d'austérité en France