FNB RBC FNB INDICIEL D OBLIGATIONS DE SOCIÉTÉS OBJECTIF 2018 RBC Le 30 juin 2015 Gestionnaire de portefeuille RBC Gestion mondiale d actifs Inc. («RBC GMA») Le conseil d administration de RBC Gestion mondiale d actifs Inc. a approuvé ce rapport intermédiaire de la direction sur le rendement des fonds en date du 12 août 2015. Remarque à l égard des déclarations prospectives Le présent rapport peut renfermer des déclarations prospectives sur le fonds, son rendement futur, ses stratégies ou perspectives et les mesures que pourrait prendre le fonds. Les termes «peut», «pourrait», «devrait», «voudrait», «supposer», «perspectives», «croire», «compter», «prévoir», «estimer», «s attendre à», «avoir l intention de», «prévision» et «objectif» ainsi que les termes et expressions semblables désignent des déclarations prospectives. Les déclarations prospectives ne garantissent pas le rendement futur du fonds. Elles sont assujetties à des incertitudes et à des risques intrinsèques concernant le fonds et les facteurs économiques en général, de sorte que les prévisions, projections et autres déclarations prospectives pourraient ne pas se matérialiser. Le lecteur est prié de ne pas se fier indûment à ces déclarations puisque les événements et les résultats réels pourraient différer sensiblement de ceux qui sont énoncés ou prévus dans les déclarations prospectives relatives au fonds en raison, mais sans s y limiter, d importants facteurs comme les conditions générales économiques, politiques et des marchés au Canada, aux États-Unis et à l échelle internationale, les taux d intérêt et de change, les marchés boursiers et financiers mondiaux, la concurrence, les changements technologiques, les modifications apportées aux lois et aux règlements, les jugements d ordre judiciaire ou réglementaire, les poursuites judiciaires et les catastrophes. Le lecteur est prié de noter que la liste susmentionnée des facteurs importants susceptibles d influer sur les résultats futurs n est pas exhaustive. Avant de prendre toute décision de placement, le lecteur est également incité à examiner attentivement ces facteurs ainsi que d autres facteurs. Toutes les opinions prospectives peuvent être modifiées sans préavis et sont émises de bonne foi sans aucune responsabilité légale. Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement des fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers intermédiaires complets ni les états financiers annuels complets du fonds. Vous pouvez obtenir les états financiers annuels gratuitement, sur demande, en appelant au 1 855 RBC-ETFS (722-3837), en nous écrivant à RBC Gestion mondiale d actifs Inc., C.P. 7500, succursale A, Toronto (Ontario) M5W 1P9 ou en consultant notre site Web à l adresse www.rbcgma.com/fnb/rapports ou le site Web de SEDAR à l adresse www.sedar.com. Les porteurs de titres peuvent également obtenir de cette façon les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration et l information trimestrielle du fonds.
ANALYSE DU RENDEMENT PAR LA DIRECTION Objectif et stratégies de placement Le fonds vise à procurer un revenu, pendant une période limitée se terminant à sa date de dissolution, en reproduisant, dans la mesure du possible, les résultats de placement qui correspondent généralement au rendement de l indice des obligations de société à échéance cible 2018 FTSE TMX Canada*, avant l application des frais et des charges connexes. L indice des obligations de société à échéance cible 2018 FTSE TMX Canada est conçu pour reproduire le rendement d un portefeuille détenu jusqu à l échéance qui se compose principalement d obligations de sociétés de bonne qualité libellées en dollars canadiens dont les échéances réelles arriveront au cours de 2018. Le fonds a l intention d investir au moins 90 % de son actif dans les titres compris dans l indice des obligations de société à échéance cible 2018 FTSE TMX Canada ou dans des titres assortis de propriétés économiques essentiellement similaires à celles des titres composant l indice. Résultats d exploitation La valeur liquidative du fonds était de 67 M$ au 30 juin 2015. Au cours du dernier semestre, les parts du fonds ont enregistré un gain de 2,6 %. Le rendement du fonds est calculé après déduction des frais et des charges. Se reporter à la rubrique Faits saillants financiers pour obtenir le ratio des frais de gestion et à la rubrique Rendement passé pour connaître les rendements des autres séries de parts, le cas échéant. Ces rendements peuvent varier en raison des frais de gestion et des charges, qui peuvent aussi varier. L économie nord-américaine marchait au ralenti au début du premier trimestre de 2015, notamment en raison des températures inférieures à la normale enregistrées dans certaines régions importantes et de l incidence négative de la chute des prix du pétrole au Canada et aux États-Unis. Les préoccupations à l égard de l incidence de la faiblesse des prix du pétrole sur l économie canadienne se sont traduites par une réduction inattendue des taux d intérêt par la Banque du Canada en janvier. Les réductions de taux d intérêt par les banques centrales et les préoccupations à l égard de la déflation se sont également répercutées sur les marchés étrangers. La mise en œuvre d un programme d achat d obligations par la Banque centrale européenne et les mesures semblables adoptées par la Banque du Japon ont d abord entraîné un rendement négatif pour certaines obligations de la zone euro, c est-à-dire que les investisseurs se sont trouvé à payer pour acquérir ces titres. Les rendements obligataires ont baissé au cours du premier semestre de l année, mais ont remonté après que les prix du pétrole se sont stabilisés, que les craintes de déflation se sont dissipées et que les données économiques se sont améliorées. * L «Indice des obligations de société à échéance cible 2018 FTSE TMX Canada» est une marque de commerce de FTSE TMX Debt Capital Markets Inc. («FTDCM»). «TMX» est une marque de commerce de TSX Inc. («TSX») et est utilisée sous licence. «FTSE» est une marque de commerce de London Stock Exchange Group («LSEG») et est utilisée par FTDCM sous licence. L utilisation de la marque «Indice des obligations de société à échéance cible 2018 FTSE TMX Canada» a été concédée sous licence à RBC GMA pour certaines fins. Les FNB RBC ne sont pas commandités, parrainés, vendus ni promus par FTDCM, FTSE International Limited, LSEG ou TSX (collectivement, les «parties concédantes»). Les parties concédantes ne font aucune déclaration ni ne donnent aucune garantie, expressément ou implicitement, quant aux résultats pouvant être obtenus par suite de l utilisation de l indice et/ou quant à la valeur dudit indice à une heure donnée, un jour donné ou un autre moment donné. L indice est compilé et calculé par FTDCM, et tous les droits d auteur liés aux valeurs de l indice et aux listes de ses éléments constituants sont conférés à FTDCM. Les parties concédantes ne peuvent être tenues responsables (pour négligence ou autrement) envers quiconque en raison d une erreur dans l indice, et les parties concédantes n ont aucune obligation d informer quiconque de toute erreur dans celui-ci. Les obligations de sociétés dont la durée résiduelle est de trois ans ont enregistré de solides rendements, car elles se sont appréciées en parallèle avec les obligations d État, en plus d offrir un rendement additionnel. Dans l ensemble, les rendements des obligations à court terme ont baissé davantage que ceux des obligations à long terme après que la hausse attendue des taux d intérêt par la Réserve fédérale américaine a été repoussée de la mi-année à la fin de 2015. Événements récents Le gestionnaire de portefeuille s attend à ce que les cours obligataires soient désormais plus volatils qu au cours des dernières années. Les indicateurs de solvabilité sont plus faibles qu auparavant, tandis que les niveaux d endettement et les taux de défaillance sont en hausse au moment même où les investisseurs s attendent à une hausse des taux d intérêt de référence par la Réserve fédérale. Le gestionnaire de portefeuille estime toutefois que la solidité des bilans des sociétés et la croissance modérée de l économie devraient favoriser les obligations de sociétés, et que celles-ci surclasseront les obligations d État à court terme, surtout dans un contexte de hausse des taux. Transactions entre parties liées Gestionnaire, fiduciaire et conseiller en valeurs RBC GMA est une filiale indirecte en propriété exclusive de la Banque Royale du Canada (la «Banque Royale») et est le gestionnaire, le fiduciaire et le conseiller en valeurs du fonds. RBC GMA gère les activités quotidiennes du fonds, détient le titre de propriété à l égard des biens du fonds pour le compte des porteurs de parts et fournit au fonds des conseils en placement et des services de gestion de portefeuille. Le fonds verse à RBC GMA des frais de gestion en contrepartie de ses services. Les sociétés affiliées à RBC GMA qui offrent des services au fonds dans le cours normal de leurs activités sont présentés ci-après. Dépositaire et agent d évaluation Fiducie RBC Services aux Investisseurs («RBC SI») est le dépositaire et l agent d évaluation du fonds; elle détient également les éléments d actif du fonds et fournit à celui-ci des services d administration. Courtier désigné RBC GMA a conclu une entente avec RBC Dominion valeurs mobilières Inc., une société affiliée à RBC GMA, pour que celle-ci agisse à titre de courtier désigné et de preneur ferme pour le placement des parts du fonds, selon des modalités comparables à celles d autres ententes conclues dans des conditions de concurrence normale au sein du secteur des FNB. Les principales modalités de l entente sont présentées dans le prospectus du fonds. Autres transactions entre parties liées Conformément aux lois sur les valeurs mobilières applicables, le fonds s est appuyé sur les instructions permanentes du Comité d examen indépendant relativement aux transactions suivantes : Activités de négociation entre parties liées a) les opérations visant des titres de la Banque Royale; b) les placements dans les titres d émetteurs pour lesquels un courtier lié a agi en tant que preneur ferme pendant le placement des titres en question et la période de 60 jours ayant suivi la conclusion du placement des titres auprès du public;
c) les achats de titres de capitaux propres ou de créance d un courtier lié ou les ventes de titres de capitaux propres ou de créance à un courtier lié, lorsque le courtier lié a agi à titre de contrepartiste. Les instructions permanentes applicables exigent que les activités de négociation entre parties liées soient réalisées conformément aux politiques de RBC GMA et que RBC GMA informe le Comité d examen indépendant de toute violation importante des instructions permanentes applicables. Conformément aux politiques de RBC GMA, les décisions de placement relatives aux activités de négociation entre parties liées doivent répondre aux critères suivants : i) être prises sans l influence de la Banque Royale ou de ses sociétés associées ou affiliées et sans tenir compte de facteurs importants pour la Banque Royale ou ses sociétés associées ou affiliées; ii) refléter l appréciation commerciale faite par le gestionnaire de portefeuille sans considération autre que l intérêt véritable du fonds; iii) être conformes aux politiques et aux procédures de RBC GMA; iv) donner un résultat juste et raisonnable pour le fonds.
FAITS SAILLANTS FINANCIERS Les tableaux qui suivent font état de données financières clés concernant le fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre sa performance financière pour le dernier semestre (clos le 30 juin 2015) et les cinq derniers exercices ou les périodes écoulées depuis sa création. Ces données proviennent des états financiers intermédiaires non audités et des états financiers annuels audités du fonds. Pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2014, les données financières clés proviennent des états financiers préparés en conformité avec les Normes internationales d information financière (les «IFRS»). Pour les exercices ouverts avant le 1 er janvier 2014, les données financières clés proviennent des états financiers préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (les «PCGR») du Canada. Pour les périodes ouvertes avant 2014, l «actif net» est calculé selon les PCGR, et la «valeur liquidative» est calculée selon la méthode d évaluation présentée dans la notice annuelle des fonds RBC et est utilisée à des fins de transaction (se reporter à la rubrique Ratios et données supplémentaires). Tous les autres calculs effectués pour les besoins du présent rapport de la direction sur le rendement des fonds sont fonction de la valeur liquidative. Il n y a pas de différence importante entre l «actif net» et la «valeur liquidative» en vertu des IFRS. Évolution de l actif net par part (en dollars) Distributions annuelles2 Augmentation (diminution) liée aux activités d exploitation1 Revenu Total Gains Gains (excluant Rembourse- Pour l exercice clos/ Actif net des revenus Total (pertes) (pertes) les Gains ment Actif net la période close au début (de la perte) des charges réalisés latents Total dividendes) Dividendes en capital de capital Total à la fin FNB 2018 RBC 30 juin 2015 19,93 0,36 (0,03) 0,01 0,12 0,46 (0,32) (0,32) 20,13 31 déc. 2014 19,62 0,74 (0,06) 0,16 0,84 (0,65) (0,65) 19,93 31 déc. 2013 20,09 0,89 (0,07) (0,13) (0,47) 0,22 (0,81) (0,81) 19,58 31 déc. 2012 19,82 0,93 (0,07) 0,32 1,18 (0,87) (0,87) 20,09 31 déc. 2011 3 20,00 0,29 (0,02) (0,15) 0,12 (0,16) (0,07) (0,23) 19,82 1 L actif net et les distributions reposent sur le nombre réel de parts en circulation au cours de la période considérée. L augmentation ou la diminution liée aux activités d exploitation est fondée sur le nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. Ce tableau ne se veut pas un rapprochement de l actif net par part au début et de l actif net par part à la fin. 2 Les distributions sont réinvesties dans des parts additionnelles du fonds ou sont versées en espèces, ou les deux. 3 À compter du 15 septembre 2011. Valeur liquidative par part au moment du placement initial. Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative Nombre de parts Ratio des frais Valeur liquidative Cours de clôture (en milliers en circulation Ratio des frais de gestion avant Ratio des frais Taux de rotation par part du marché Au de dollars) (en milliers) de gestion (%)1 prise en charge (%)1 d opérations (%)2 du portefeuille (%)3 (en dollars) (en dollars) FNB 2018 RBC 30 juin 2015 67 425 3 350 0,28 0,28 5,68 20,13 20,16 31 déc. 2014 45 850 2 300 0,29 0,29 0,72 19,93 19,94 31 déc. 2013 19 622 1 000 0,34 0,34 74,31 19,62 19,75 31 déc. 2012 12 194 606 0,34 0,34 24,79 20,14 20,16 31 déc. 2011 4 5 962 300 0,35 0,41 0,24 19,87 19,94 1 Le ratio des frais de gestion se calcule en fonction des charges de la période considérée, à l exclusion des commissions et des autres frais d opérations de portefeuille, et s exprime en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période considérée. RBC GMA peut, à son gré et sans en aviser les porteurs de parts, renoncer à certaines charges d exploitation, ou les prendre en charge. Le ratio des frais de gestion tient compte de la renonciation à certaines charges d exploitation ou de la prise en charge de celles-ci par RBC GMA, tandis que le ratio des frais de gestion avant prise en charge indique le ratio des frais de gestion avant la renonciation à certaines charges d exploitation ou la prise en charge de celles-ci par RBC GMA. 2 Le ratio des frais d opérations s entend du total des commissions et des autres coûts d opérations de portefeuille et est exprimé en un pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Ce ratio ne s applique pas aux opérations visant des titres à revenu fixe. 3 Le taux de rotation du portefeuille du fonds indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations payables par le fonds sont importants au cours de l exercice visé, et plus il est probable qu un épargnant réalise des gains en capital imposables au cours de ce même exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du fonds. 4 À compter du 15 septembre 2011.
FAITS SAILLANTS FINANCIERS (suite) Frais de gestion RBC GMA est le gestionnaire, le fiduciaire et le conseiller en valeurs du fonds. Les frais de gestion pour le fonds sont calculés selon le pourcentage annuel, avant la TPS ou la TVH, de la valeur liquidative quotidienne du fonds. Frais de gestion FNB 2018 RBC jusqu à 0,25 % RENDEMENT PASSÉ L information sur le rendement suppose que les distributions du fonds au cours des périodes présentées ont été réinvesties en totalité dans des parts additionnelles du fonds, et que le rendement serait inférieur si les distributions n étaient pas réinvesties. L information sur le rendement ne tient pas compte des frais de vente, de rachat ou de distribution, ni des frais optionnels ou des impôts sur le résultat payables, qui auraient eu pour effet de diminuer les rendements. Le rendement passé du fonds n est pas nécessairement une indication de son rendement futur. Un fonds qui existe depuis plus de 10 ans ne peut présenter que le rendement des 10 dernières années. Rendement d un exercice à l autre (%) Le graphique à bandes présente le rendement du fonds pour chacun des exercices présentés et fait ressortir la variation du rendement du fonds d un exercice à l autre. Le graphique à bandes présente, sous forme de pourcentage, la variation à la hausse ou à la baisse, à la fin de l exercice ou de la période intermédiaire, d un placement effectué le premier jour de chaque exercice. Les parts du fonds sont offertes aux porteurs de parts depuis le 15 septembre 2011. Nous ne présentons pas la date de création des fonds offerts depuis plus de 10 ans. Pour les exercices clos les 31 décembre et le semestre clos le 30 juin 2015. APERÇU DU PORTEFEUILLE (compte tenu des produits dérivés, le cas échéant) Au 30 juin 2015 Répartition des placements % de la valeur liquidative Obligations de sociétés Services financiers 69,3 Infrastructures 9,7 Communications 6,6 Produits industriels 6,4 Énergie 4,1 Immobilier 2,9 Autres éléments d actif net 1,0 Les 25 principaux titres % de la valeur liquidative Société financière Wells Fargo Canada, 2,78 %, 15 nov. 2018 5,8 Banque Royale du Canada, 3,77 %, 30 mars 2018 5,2 Banque de Montréal, OTV, 3,21 %, 13 sept. 2018 4,9 Banque de Montréal, OTV, 6,17 %, 28 mars 2023 4,6 La Banque de Nouvelle-Écosse, 2,24 %, 22 mars 2018 4,6 Hydro One Inc., 2,78 %, 9 oct. 2018 4,4 Banque Nationale du Canada, 2,79 %, 9 août 2018 4,4 La Banque de Nouvelle-Écosse, 2,75 %, 13 août 2018 4,4 Banque Royale du Canada, 2,89 %, 11 oct. 2018 4,3 La Banque Toronto-Dominion, OTV, 5,83 %, 9 juill. 2023 3,6 American Express Canada Credit Corp., 2,31 %, 29 mars 2018 3,3 Great-West Lifeco Finance Delaware LP II, 7,13 %, 26 juin 2068 3,3 Autorité aéroportuaire du Grand Toronto, 5,26 %, 17 avr. 2018 3,1 Bell Canada, 4,40 %, 16 mars 2018 3,0 Crédit Ford du Canada Limitée, 3,70 %, 2 août 2018 3,0 Sobeys Inc., 3,52 %, 8 août 2018 2,9 Toyota Credit Canada Inc., 2,80 %, 21 nov. 2018 2,9 bcimc Realty Corp., 2,79 %, 2 août 2018 2,9 Toyota Credit Canada Inc., 2,75 %, 18 juill. 2018 2,9 Banque Canadienne Impériale de Commerce, OTV, 6,00 %, 6 juin 2023 2,8 Société de financement GE Capital Canada, 4,40 %, 8 févr. 2018 2,4 Société Financière Manuvie, 5,51 %, 26 juin 2018 2,4 Bell Canada, 3,50 %, 10 sept. 2018 2,4 Dollarama Inc., 3,10 %, 5 nov. 2018 2,3 Suncor Énergie Inc., 5,80 %, 22 mai 2018 2,2 Total des 25 principaux titres 88,0 L aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées régulièrement par le fonds; une mise à jour trimestrielle est disponible à l adresse www.rbcgma.com/fnb.