Pourquoi investir encore dans le placement privé? Congrès annuel Réseau Capital 2003

Table des matières Une classe d actifs intéressante avantages stratégiques avantages financiers Rendements excédentaires possibles Sélection du gestionnaire 2

Table des matières Une classe d actifs intéressante avantages stratégiques avantages financiers Rendements excédentaires possibles Selection du gestionnaire 3

Avantages stratégiques du placement privé Investissement dans les fonds de placement privé Accès à un univers d entreprises beaucoup plus grand 8 Petites et moyennes entreprises 8 Entreprises technologiques 8 Entreprises mal desservies par les marchés publics Implication avec les équipes de gestion et habileté à influencer la gestion des entreprises 8 Régie égale ou supérieure à celle des entreprises à capital ouvert Influence sur la structure de capital 8 Habileté à maximiser le rendement du capital Accès à plus d information confidentielle concernant l entreprise 8 Souvent supérieur à celui des entreprises à capital ouvert 4

Avantages stratégiques du placement privé Exemple du Québec Nombre d entreprises par nombre d employés Nombre total d entreprises au Québec Nombre d entreprises québécoises à capital ouvert (ROB Top 1000) 28 619 entreprises 151 entreprises 250-499 2% 500+ 1% 50-249 12% 0-49 11% 0-49 85% 500+ 61% 50-249 16% 250-499 12% Source: Report on Business top 1000, CRIQ 5

Avantages financiers du placement privé Rendements supérieurs 20% Rendements du buyout et de la mezzanine vs. rendements des marchés boursiers 15% 10% 12.5% 11.7% 10.7% ents nets (%) Rendem 5% 0% 7.3% 7.0% -1.0% -5% -10% -9.2% -15% -11.9% -12.6% 1 an 3 ans 5 ans Canada Placement privé 1 TSE 300 S&P 500 (1) Buyouts, mezzanine et capital de risque Source: Canadian Venture Capital Association, McKinsey & Co. 6

Avantages financiers du placement privé Diversification de portefeuille Corrélation du placement privé avec les marchés publics (1981 2000) Placement privé É.U. S&P 500 Obligations É.U. IRR % 20.7% 14.8% 10.5% Facteur de corrélation 1.00-0.46-0.47 Le placement privé est statistiquement peu corrélé aux classes d actifs traditionnelles Créant ainsi une diversification de portefeuille puissante et efficace Source: UBS Global Asset Management 7

Avantages financiers du placement privé Frontière efficiente Canada 18% Portefeuille fictif deux classes d actifs (TSX, Scotia McLeod Univers 1986 2000) Rendement 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% Frontière efficiente 10% 9% 8% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% Écart type des rendements 8

Avantages financiers du placement privé Frontière efficiente Canada Portefeuille fictif 3 classes d actifs (TSX, Scotia McLeod Univers, Cambridge Private Equity Capital Index*) 18% 16% Déplacement Rendement 14% 12% Accroissement substantiel du rendement espéré pour le même niveau de risque 10% Frontière précédente 8% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% Écart type des rendements *`Approximation pour le marché canadien du buyout et du financement mezzanine 9

L Opportunité du marché canadien L Avantage du marché canadien vs. É.U. : La réalité 25% 20% Canada É.U. 19.1% 15.7% Rendements Buyout et Mezzanine 15% 10% 5% 0% -5% 10.6% 9.2% 1.2% 6.1% 12.8% -10% -11.5% -15% 1 an 3 ans 5 ans 7 ans Les rendements du placement privé au Canada surpassent invariablement ceux des É.U. Source: CVCA; Venture Economics; McKinsey & Company 10

Rendements excédentaires possibles La sélection du gestionnaire est cruciale Les meilleures équipes sur-performent grandement la médiane de la classe d actifs Fonds de buyout et fonds mezzanine Analyse quartile des rendements (IRR) Au 31 décembre 2001 Fonds de capital de risque Analyse quartile des rendements (IRR) Au 31 décembre 2001 Rendements cumulatifs 250% 200% 150% 100% 50% Max Min 1er Quartile Mediane 3e Quartile L expertise dans la sélection du gestionnaire offre un très grand potentiel de valeur ajoutée et de sur-performance vis-à-vis la classe d actifs en général. Rendements cumulatifs 250% 200% 150% 100% 50% Max Min 1er Quartile Mediane 3e Quartile 726% 463% 313% 298% 263% 0% 0% -50% 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001-50% 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001-100% Thomson Venture economics -100% Thomson Venture economics 12

Sélection du gestionnaire Critères de sélection Historique de rendement: Expérience du gestionnaire: Stratégie d investissement: Flux d affaires: Des équipes bien établies avec un historique de rendement ( track record ) éprouvé en placement privé Des équipes émergeantes avec des track record individuels bien établis Doivent se comparer positivement aux références en matière de rendement Une équipe bien équilibrée: expertise financière, opérationnelle, ainsi qu une bonne connaissance du marché visé Une habileté éprouvée à ajouter de la valeur De l expérience cohérente avec la stratégie d investissement proposée Stratégie d investissement bien définie Stratégie proactive et spécifique plutôt qu une stratégie d investissement opportuniste Cohérence avec les attentes concernant le risque et les rendements De source interne plutôt que généré par des intermédiaires Capacité éprouvée à limiter les situations d enchères Réseau: Important réseau de contacts pertinents pour : 8 Opportunités d investissement 8 Capacité de vérification diligente 8 Sources de financement et / ou partenaires de co-investissement 8 Placement / financement corporatif Commanditaires: Engagement du gestionnaire: Investisseurs ayant des intérêts alignés Engagement financier important dans le fonds Intérêts totalement alignés avec ceux des commanditaires 14

Sélection du gestionnaire Le placement privé en soi est une classe d actifs attrayante 8 Rendement 8 Diversification Le bon choix de gestionnaire fournit des rendements bien au-delà de la médiane de la classe d actifs Le choix de gestionnaire est une expertise en soi 15