Correction violente mais pas de revirement de tendance: les cours offrent d'excellentes opportunités. Economie mondiale: Nous observons dans l'économie mondiale une désynchronisation de la croissance. Les Etats-Unis affichent une croissance plus forte que prévu et la Chine fait face à une baisse de ses taux de croissance. Le Brésil et la Russie sont en récession, tandis que l'inde s'accroît de 7 à 8% par an. En Europe, la croissance réelle se situe à 1-2% par an, tendance à la hausse. Obligations: Aux Etats-Unis, on attend une hausse des taux directeurs, non pas en plein cœur des turbulences du marché mais dans une période de croissance robuste qui dure. L'augmentation à court terme des taux d'intérêt aux Etats-Unis et en Grande-Bretagne devrait affaiblir le franc suisse. Cela pourrait permettre à la BNS d'en finir avec les taux négatifs d'ici à fin 2016. Pour le moment, l'investisseur doit vivre avec des taux négatifs. Immobilier et infrastructures: Actuellement, la BNS ne peut pas augmenter les taux d'intérêt seulement pour calmer le marché immobilier. Le mandat de politique monétaire est prioritaire. Le marché immobilier est toujours en zone de risque, voire parfois en zone de bulle. La prudence est de rigueur. Actions: La volatilité a nettement augmenté durant la deuxième moitié du mois d'août; l'incertitude devrait durer, mais la croissance robuste (en particulier aux Etats-Unis) devrait donner lieu à une accalmie et une hausse des appréciations. Désormais, les ratios cours-bénéfice se situent à un niveau intéressant: Suisse (16,4), Europe (14,5) et Etats-Unis (S&P 500: 15,8). Les cours bas offrent d'excellentes opportunités. Placements alternatifs: Nos placements sur le marché privé présentent de légères fluctuations. Ils ne font pas partie de véhicules de placement volatiles, sujets aux sentiments et se caractérisent donc par une volatilité inférieure à celle des marchés boursiers, avec des attentes de rendement légèrement plus élevées. Nous évitons toujours de parier sur les matières premières et les métaux précieux pour des raisons macroéconomiques. Devises: Comme prévu, la surappréciation du franc suisse s'est encore atténuée en août. L'euro a surtout progressé par rapport au dollar. Si nombreux sont ceux qui avaient tablé sur une parité (EUR/USD 1,00) au début de l'année, un record de EUR/USD 1,17 a été atteint entre-temps au mois d'août qui avoisine maintenant EUR/USD 1,12. Classe d'actifs 3 à 6 mois 12 à 24 mois Estimations Liquidités Obligations Immobilier / infrastructures / / Actions Les investisseurs privés profitent toujours d'un taux zéro privilégié. Chez les clients professionnels, la plupart des banques sont passées à un taux négatif notable. Les obligations de la Confédération à dix ans dégagent un rendement de -0,2%; celles à cinq ans un rendement de -0,5%: le contexte de taux négatifs durera. Pas de nouvelles hausses des prix en vue sur le marché immobilier suisse. La tendance de baisse des loyers pour les bureaux, espaces de vente et habitats est en augmentation. La sélection est essentielle: nous sommes toujours confiants vis-à-vis des actions de qualité: les ventes massives s'accompagnent d'opportunités pour les investisseurs patients.
Macroéconomie: les taux de croissance divergent dans l'économie mondiale. en million 20 Ventes de véhicules aux Etats-Unis au cours des 10 dernières années 15 10 Nombre de véhicules vendus par an 5 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Après une première moitié de mois tranquille, la volatilité a fait son retour sur les marchés vers la fin août, éliminant dans de nombreuses régions les rendements annuels dégagés auparavant. La déception vis-à-vis de l'état de l'économie chinoise est à l'origine de cette violente correction. D'un autre côté, les observateurs attentifs savaient depuis longtemps déjà que tout ce qui brille n'est pas or, même en Chine. Mais ce n'est pas non plus de la camelote. Si la Chine affiche un ralentissement de sa croissance, les chiffres absolus sont toujours solides. Comme nous l'avions attendu, les nouvelles conjoncturelles rapportées des Etats-Unis ce mois-ci sont positives. Les signaux émis par le marché du travail révèlent une croissance solide qui s'élève à près de 3 millions de nouveaux emplois par an. Les ventes de biens de consommation à long terme (p. ex. les voitures) ont atteint des sommets au mois d'août. Les ventes de voitures aux Etats-Unis n'ont jamais été aussi importantes depuis plus de 10 ans. La croissance au sens de la Fed est sans doute suffisamment «robuste» pour augmenter les taux d'intérêt. La seule incertitude qui demeure, c'est de savoir quand les décisions en question seront prises. Un raffermissement de la politique monétaire ne fera pas trembler la terre. Au contraire, les analyses montrent que les indices boursiers étaient supérieurs d'environ 7% tout juste un an après le début des six cycles de hausse des taux d'intérêt depuis 1983. Dans l'ensemble, la phase de taux bas devrait durer encore longtemps. La Chine pourrait même l'introduire et ainsi stimuler la croissance. Les changements les plus réjouissants viennent de la zone euro où pratiquement tous les signaux sont au vert. Les attentes en termes de chiffres d'affaires et de bénéfices de quantités d'entreprises ont été sensiblement augmentées ces derniers mois. Le moral des directeurs d'achat au mois d'août n'a jamais été aussi bon que depuis quatre ans. Néanmoins, la reprise économique est toujours tributaire des taux bas. Le moral des consommateurs en Europe est intact, l'emploi s'améliore et les entreprises raugmentent leurs plans d'investissement. La performance économique suisse a baissé, au même titre que le déflateur (c'est-à-dire le renchérissement): voilà pourquoi il n'y a pas de récession sur le plan statistique. En effet, la phase d'adaptation la plus dure après le 15 janvier semble terminée, mais la retenue au niveau des investissements est plus que manifeste. En dépit des incertitudes, la relance de la croissance de l'économie mondiale fait augmenter la demande de produits suisses. Région 3 à 6 mois 12 à 24 mois Estimations Suisse Zone euro / Europe Etats-Unis Reste du monde / Pas de récession mais de la stagnation. Les entreprises qui en profiteront le plus, ce sont celles qui sont liées au marché des biens de consommation européen et américain. Amélioration des prévisions de croissance à 1,6% dans un régime de basse inflation. Profite aussi de la croissance américaine mais n'est pas autant dépendante de la Chine. La révision à la hausse de la performance économique globale au 2 e trimestre 2015 montre que la croissance de l'économie américaine a gagné en robustesse. Un signe positif. L'Inde est le seul pays émergent important à convaincre. La Chine voit ses taux de croissance baisser, le Brésil et la Russie sont en récession.
Obligations: une hausse des taux d'intérêt à long terme est à prévoir. 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0-0.5-1.0-1.5 1D 1M 2M 3M 6M 1Y L'inflation n'est actuellement pas un sujet majeur, mais la déflation non plus. En Suisse, la BNS table dans ses prévisions sur un taux d'inflation négatif jusqu'en 2017. Dans les pays industrialisés, nous connaissons toujours en maints endroits une période agréable de basse inflation où les taux sont bas et où la croissance de l'économie réelle est faible. L'Inde est aussi une grande économie qui, comme le Japon et la Chine, profite des prix actuels des matières premières. En raison de la forte baisse des prix à l'importation, la politique monétaire restrictive en Inde devrait s'assouplir quelque peu et le taux directeur de 7,25% être abaissé. Cela renforce l'économie indienne, la roupie indienne mais aussi les débiteurs indiens chez qui nous avons acheté des obligations ces dernières années (ICICI Bank, Reliance Industries, entre autres). 2Y 3Y Les courbes des rendements 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y Il convient de faire preuve d'extrême prudence avec les emprunts de pays émergents provenant d'etats et d'entreprises qui s'endettent dans des devises étrangères relativement fortes (USD, EUR, CHF) pour leurs projets dans leur pays. Une dépréciation de la monnaie du pays émergent a pour effet d'alourdir la dette. En août, les dix principales monnaies asiatiques ont chuté de 2,6%, une baisse sans précédent depuis mai 2012. Les marchés obligataires mondiaux sont, sur la base des Etats-Unis, d'ores et déjà touchés par les attentes du marché vis-à-vis d'une hausse des taux d'intérêt à long terme. Le marché en franc suisse en est également affecté. La plupart des analystes voient une hausse à +0,4% par an des obligations de la Confédération à 10 ans qui rapportent actuellement -0,2% par an. Cela entraînerait pendant les 12 prochains mois une baisse des 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y Etas-Unis 31.08.15 Etas-Unis 31.03.15 Allemagne 31.08.15 Allemagne 31.03.15 Suisse 31.08.15 Suisse 31.03.15 cours de 6% pour ces obligations. Nous attendons une hausse légèrement moins forte pour les taux d'intérêt à long terme. Pour tous ceux qui souhaitent toutefois conserver le niveau bas des taux le plus longtemps possible par le biais d'une hypothèque à long terme, il est conseillé de le faire dans les semaines qui viennent. A l'heure actuelle, des rendements intéressants sont dégagés par les obligations qui sont sur le point de passer des «investment grade» aux «non-investment grade». C'est le cas de Glencore par exemple, une grande entreprise d'exploitation de matières premières originaire de Zoug qui doit verser environ 3,8% par an pour des obligations à 5 ans libellées en francs suisses. Les taux de défaillance historiques sont toutefois bien plus bas. Il est important de réaliser une analyse détaillée d'un débiteur et de sa situation sur le marché. Sous-classe d'actifs 3 à 6 mois 12 à 24 mois Estimations Compte bancaire Emprunts d'etat Obligations d'entreprise Obligations à haut rendement et obligations hybrides Les frais sont plus élevés que les intérêts générés. L'argent est rémunéré à un taux négatif avec de mauvaises perspectives et des nombreuses banques ont augmenté les frais. Rendements négatifs de 0,8% sur un an. Les emprunts d'etat n'ont plus leur place dans un portefeuille solide avec une perspective d'augmentation de la performance. Une bonne sélection et diversification dans plusieurs secteurs et instruments débiteurs permet de retrouver à terme un rendement de 3% et plus. Un élément essentiel dans un portefeuille obligataire diversifié pour les investisseurs à long terme. Les entreprises européennes sont préconisées.
Immobiliers et infrastructures: la phase de correction a commencé en Suisse. Le marché immobilier suisse est marqué par un ralentissement économique. Le marché du logement se détend et la demande de propriétés recule malgré les taux minimes, ce qui freine la hausse des prix. L'institut de recherche immobilière IAZI a calculé sur les 30 dernières années une hausse des prix de 2,5% en moyenne. Au 2 e trimestre 2015, elle était toutefois nettement inférieure, il était même question de baisse des prix dans certaines régions. Autre indice d'un recul de la demande, le nombre élevé de petites annonces concernant des maisons individuelles onéreuses: dans le canton de Zurich, on enregistre beaucoup plus de petites annonces que d'opérations de vente. Dans l'ensemble, les chiffres récents revêtent même un caractère récessif. Le zénith semble dépassé. Indices de prix dans l'immobilier de signalaient pour le 2 e trimestre 2015 en Suisse une tendance de -2,5% pour les logements en propriété, voire de -4,0% dans le segment supérieur par rapport au trimestre précédent. Et d'après des calculs des experts, les loyers pratiqués sur le marché pour les bureaux ont reculé au 2 e trimestre 2015 de 3,1% dans toute la Suisse. Maintenant, c'est au tour de l'offre de réagir. Le nombre de permis de construire accordés pour les propriétés a affiché ces douze derniers mois une chute jamais enregistrée depuis 13 ans. Un phénomène que l'on remarque notamment au niveau des logements en propriété. Ce sont là des indices qui nous incitent à la prudence à l'égard des placements dans les immobiliers suisses. Contrairement aux dernières années, la prise de valeur de l'immobilier à titre d'élément de bénéfice a diminué. Dans certaines régions, d'importants amortissements sont déjà à l'ordre du jour en raison des taux d'inoccupation qui durent. Dans le segment de l'immobilier et des infrastructures, nous recherchons une diversification internationale. En complément des investissements isolés (aéroport de Zurich; +19% depuis que nous avons investi en janvier 2015), nous effectuons des placements dans des fonds d'infrastructures qui sont partiellement garantis en francs suisses et qui nous permettent toujours d'envisager à long terme des rendements de 4 à 5% après déduction des frais de couverture. Certaines parties infrastructures ont également connu une correction; en même temps, le dividende a ainsi progressé à 5-6%. Compte tenu du caractère de monopole régional, ces investissements sont assurés à long terme. Sous-classe d'actifs 3 à 6 mois 12 à 24 mois Estimations Immeubles d'habitation Suisse Immeubles de bureau et immeubles commerciaux Suisse Fonds immobiliers Suisse Infrastructures Pour les 24 à 36 mois à venir, nous tablons sur une baisse des prix. L'indice des loyers pratiqués sur le marché pour les bureaux poursuit sa tendance négative qui dure depuis 2013. La fin n'est pas en vue. Les fonds intéressants pour les immobilisations nettes sont fermés. Les fonds ouverts, négociables affichent souvent des perspectives moins roses. Le risque augmente. Liées à une volatilité plus faible que les actions, mais rendements exceptionnellement élevés. Un mélange intéressant pour tout dépôt.
Actions: moins de volatilité avec les actions suisses. +10% +5% 0% -5% -10% -15% -20% Indices boursiers en CHF SMI EuroStoxx50 S&P500 MSCI World Shanghai SE Shenzhen SE -25% 03.08.2015 17.08.2015 31.08.2015 Après un bon mois de juillet, les cours sur les bourses principales ont de nouveau reculé en août tout en subissant un effet de yoyo. Les investisseurs du monde entier sont préoccupés par l'état de l'économie chinoise, ce qui a entre-temps donné lieu à des ventes massives sur les places boursières internationales. Le SMI a reculé de 6,4% en août, le DAX de 7,5% et le Dow Jones de 6,5%. La bourse chinoise a été encore plus affectée avec une dégringolade de 12,5% (Shanghai Composite). L'Italie s'en est le mieux sortie avec -5% (FTSE MIB). Malgré le ralentissement en Chine, nous pensons qu'une récession mondiale est très improbable. Il faudrait pour cela que les Etats- Unis aient d'immenses problèmes, et cela n'en a pas l'air pour le moment. Au contraire. Les récentes données conjoncturelles signalent une accélération d'ici à la fin de l'année. Les entreprises donnent aussi une impression positive. Les bénéfices s'accroissent en 2015 (5 à 15%) et en 2016 (5 à 8%) en Europe et aux Etats-Unis. En Inde, les bénéfices des entreprises ont même progressé de plus de 20%. Mais il est clair que les observations à ce niveau-là doivent être différenciées. Cela fait longtemps déjà que nous avons indiqué éviter les entreprises suisses et européennes qui ont trop de «Chine». Les semaines passées, ce sont elles qui ont le plus souffert comme prévu (par exemple, -40% pour BMW depuis son plus haut de mi-mars 2015; -33% pour Volkswagen et -50% pour Glencore). Dans un contexte de taux négatifs, les actions de qualité (les actions d'entreprises solides et mondialement diversifiées, qui font du bénéfice, qui affichent une croissance durable et qui ont peu de dettes) dégageant un bon dividende sont et demeurent la classe d'actifs la plus intéressante sur le long terme. La correction des dernières semaines a eu pour effet que les actions de ces entreprises peuvent être acquises aujourd'hui à des cours intéressants, sachant que les appréciations ont nettement chuté et que les dividendes ont augmenté. Nous affectionnons surtout les entreprises comme Lonza et FiatChrysler mais aussi UBS et SwissLife. Nous avons profité des ventes massives sur les marchés pour faire des achats sélectifs. Sous-classe d'actifs 3 à 6 mois 12 à 24 mois Estimations Actions Suisse Actions zone euro / Europe Actions Etats-Unis Actions pays émergents / Nous avons tiré parti de la correction pour élargir nos positions. Nous pensons que Novartis, Roche, Nestlé et UBS seront capables de beaucoup d'ici à la fin de l'année. Les résultats des entreprises ont agréablement surpris; les indices européens dépassent nettement les américains depuis le début de l'année. Haute volatilité et de plus en plus de spéculations face à des sommes colossales qui entrent et quittent le marché boursier à coups de minutes de secondes. En raison des perspectives de croissance positives, nous préférons rester investis dans les entreprises indiennes moyennes et faisons preuve de retenue ailleurs. Lüssiweg 47, CH-6301 Zug, Telefon +41 41 769 50 10, Fax +41 41 769 50 20, www.zugerberg-finanz.ch
Placements alternatifs et devises: un mois d'août 2015 volatile. 1.18 Lundi, 24.08.2015 1.17 1.16 EUR/USD 1.15 1.14 1.13 Placements alternatifs En ce qui concerne les placements alternatifs, nous continuons d'éviter l'or. En phase de hausse des attentes vis-à-vis des taux d'intérêt dans la zone dollar, l'or est jugé très inintéressant. En août, les marchés du pétrole et du gaz ont touché de nouveaux creux et ce, face à des fluctuations journalières de 10% et plus. Le point positif, c'est que les prix bas des matières premières remontent le moral des consommateurs et augmentent les dépenses de consommation dans le segment autre que les matières premières. Lorsque le marché était en proie à des turbulences, le portefeuille de fonds propres privés, qui est essentiellement investi dans des entreprises européennes, a affiché une stabilité fort réjouissante. Altamir (dans le portefeuille de LP Active Value) a réussi une IPO supérieure de 30% à la valorisation du bilan. Le portefeuille comprend d'autres participations, avec des décotes de 20% et la perspective de générer des rendements supplémentaires en cas de vente des participations. Il s'agit pour les investisseurs à long terme d'un élément essentiel dans un dépôt diversifié en termes de rendement. Devises Le dollar a le vent en poupe. Les prévisions de croissance augmentent et le revirement des taux est imminent. D'un point de vue suisse, la reprise de l'europe revêt un aspect majeur, réduisant les fuites vers le franc suisse. A l'heure actuelle, les devises étrangères dont les taux d'intérêt sont nettement plus élevés sont intéressantes, le franc suisse étant toujours considéré comme fortement surévalué selon tous les critères. La récente dépréciation en août de 2 à 3% par rapport aux principales monnaies de cotation n'y change rien. Les hausses des taux d'intérêt aux Etats-Unis et en Grande-Bretagne ainsi que la relance économique de la zone euro devraient réduire davantage l'attrait du franc suisse. Sous-classe d'actifs 3 à 6 mois 12 à 24 mois Estimations Matières premières Or / métaux précieux Insurance Linked Securities Private equity Euro / franc suisse Dollar / franc suisse Euro / dollar Diverses matières premières ont atteint leur plus bas depuis dix ans. Les fonds spéculatifs provoquent des fluctuations de prix de l'ordre de +/- 10% en un jour. Evolution des cours positive à court terme seulement, même dans un mois d'août volatile, pas intéressants, sans compter les mauvaises perspectives à moyen terme. A l'heure actuelle, nous considérons seulement les primes de risque dans le segment du marché privé et non liquide comme compétitives. Quelle joie de voir combien la volatilité est basse par rapport aux actions, face à des perspectives de rendement identiques ou légèrement plus élevées. Comme nous l'avons déjà précisé à plusieurs reprises, nous prévoyons que le cours évoluera prochainement en haut de la fourchette entre 1,03 et 1,10 EUR/CHF. Le dollar, qui est tombé temporairement à 0,93 USD/CHF, devrait augmenter par rapport au CHF. Nous prévoyons un rapprochement vers la parité. Nous tablons sur une stabilisation à 1,10 EUR/USD au T4/2015. La volatilité du mois d'août a avant tout des causes de nature spéculative.
Evolution des mandats de gestion de fortune. Généralités En août, la volatilité a fait son retour sur les marchés boursiers. L'indice directeur suisse (SMI) est tombé de plus de 9'500 points à moins de 8'400 points (-12,1%) avant de se situer à la fin du mois à tout juste en dessous de 8'800 points. En glissement mensuel, cela correspond à -6,4% et à -1,8% depuis le début de l'année. Ainsi, le SMI affiche de très bons résultats en comparaison internationale. Les indices américains (-9,8% en CHF pour le Dow Jones et -6,8% en CHF pour le S&P 500) sont à un niveau inférieur en glissement annuel et confirment notre décision de sous-pondérer notablement le marché boursier américain. Sur les cinq continents, l'indice boursier mondial MSCI Monde en CHF affiche une performance de -6,4% depuis le début de l'année. Notre focalisation sur la Suisse dans la classe d'actifs actions s'est avérée très payante. En août, les portefeuilles n'ont pas réussi à échapper à la tendance négative du marché. Toutes les stratégies enregistrent une baisse en glissement mensuel. Conformément aux attentes, la baisse a été la plus importante au niveau des stratégies dont la part d'actions est la plus élevée. Nous attendons pour les mois à venir une reprise sensible des actions, des placements sur le marché privé et dans les infrastructures, mais aussi dans le segment obligataire. Aussi, les portefeuilles ZAM devraient retrouver leur ancien record et même le dépasser. Evolution des valeurs Zugerberg Asset Management (ZAM) Août 2015 Dep. 01.01.2015 Cumulé sur 3ans¹ Description ZAM R1-2.0% +0.2% +17.2% A partir de CHF 750 000.-- ; 0 à 20% part en actions ZAM R2-4.1% +0.2% +25.6% A partir de CHF 750 000.-- ; 0 à 40% part en actions ZAM R3-3.5% -0.3% +24.2% A partir de CHF 750 000.-- ; 0 à 60% part en actions ZAM Z1-2.5% -2.5% A partir de CHF 100 000.-- ; 0 à 20% part en actions ZAM Z2-3.8% -0.9% A partir de CHF 100 000.-- ; 0 à 40% part en actions ZAM Z3-4.2% -0.6% A partir de CHF 100 000.-- ; 0 à 60% part en actions ZAM Libre passage R1-2.1% -0.4% +17.4% A partir de CHF 5 000.-- ; 0 à 20% part en actions ZAM Libre passage R2-3.7% -1.5% +25.1% A partir de CHF 5 000.-- ; 0 à 40% part en actions ZAM Libre passage R3-4.4% -1.5% +24.8% A partir de CHF 5 000.-- ; 0 à 60% part en actions
Evolution des mandats de gestion de fortune. Stratégies essentiellement basées sur les titres individuels Le rendement positif du mois précédent a été quasiment perdu en août. Toutefois, la baisse a été bien moins importante que sur l'ensemble du marché. Dans les stratégies ZAM R comme ZAM Z, la plus mauvaise performance du mois a été enregistrée, comme prévu, dans la classe de risque 3 (-3,5%) dans un contexte boursier très négatif. S'agissant de la classe de risque 1, la baisse mensuelle s'est située à 2,0%. Stratégies basées sur les fonds Même les solutions basées sur les fonds ont affiché de meilleurs résultats que l'ensemble du marché; néanmoins, les rendements annuels positifs ont été radiés. Nous restons confiants quant aux thématiques relatives aux pays (Inde, Italie) en complément de notre focalisation sur la Suisse et nous tablons sur une puissante reprise dans les mois à venir. Ces dernières années, nous avons vu avec quelle rapidité les cours sont remontés en flèche après une correction. Au cours des 2 derniers mois, certains facteurs saisonniers se sont aussi emparés des marchés. Quand de nombreux opérateurs de marché sont en vacances, de légères sautes d'humeur et de petits volumes sont tout à fait capables de provoquer de grands changements sur les marchés. La maxime: «Sell in May and go away» n'est valable qu'à court terme, la deuxième moitié de la phrase étant «... but remember to come back in September.» Evolution des valeurs Solutions basées sur fonds Août 2015 Dep. 01.01.2015 Cumulé sur 3ans¹ Description ZAM Fondspicking 30-3.0% -3.8% +29.1% ZAM Fondspicking 60-4.1% -3.1% +16.9% ZAM Fondspicking 100-4.3% -3.0% +23.3% ZAM Durabilité 20-2.5% -3.0% +9.6% ZAM Durabilité 40-3.7% -3.1% +11.1% ZAM Durabilité 100-4.4% -1.5% +13.2% ZAM 3a 20-2.5% -3.0% +13.9% ZAM 3a 40-3.6% -3.4% +14.0% ZAM 3a 60-4.1% -2.3% +14.9% A partir de CHF 5 000.-- ; 0 à 30% part en actions A partir de CHF 5 000.-- ; 0 à 60% part en actions A partir de CHF 5 000.-- ; 0 à 100% part en actions A partir de CHF 5 000.-- ; 0 à 20% part en actions A partir de CHF 5 000.-- ; 0 à 40% part en actions A partir de CHF 5 000.-- ; 0 à 100% part en actions 0 à 20% part en actions 0 à 40% part en actions 0 à 60% part en actions
Données du marché au 31.08.2015 (sur la base du franc suisse). Cours en monnaie locale Performance annuelle en CHF Classe d'actifs 31.08.2015 2010 2011 2012 2013 2014 2015 YTD Août 2015 Actions SMI CHF 8'824.6-1.7% -7.8% +14.9% +20.2% +9.5% -1.8% -6.4% SPI CHF 8'984.6 +2.9% -7.7% +17.7% +24.6% +13.0% +1.4% -6.0% DAX EUR 10'259.5-3.0% -16.5% +28.1% +27.3% +0.8% -5.7% -7.5% CAC 40 EUR 4'653.0-18.6% -19.1% +14.3% +19.8% -2.4% -1.9% -6.7% FTSE MIB EUR 21'941.9-27.4% -26.8% +7.0% +18.3% -1.6% +4.0% -5.0% FTSE 100 GBP 6'247.9-5.0% -5.6% +8.0% +13.4% +2.3% -9.0% -8.5% EuroStoxx50 EUR 3'269.6-20.7% -19.2% +12.9% +19.7% -0.7% -6.4% -7.4% Dow Jones USD 16'528.0 +0.2% +6.1% +4.5% +22.9% +20.3% -9.8% -6.5% S&P 500 USD 1'972.2 +1.8% +0.5% +10.5% +25.9% +24.6% -6.8% -6.1% Nikkei 225 JPY 18'890.5-0.9% -12.1% +6.9% +24.8% +5.0% +4.3% -6.1% Sensex INR 26'283.1 +10.3% -36.2% +18.7% -6.2% +42.1% -11.4% -9.8% MSCI World USD 1'645.4-1.1% -7.1% +10.3% +20.6% +15.1% -6.4% -6.7% MSCI EM USD 818.7 +5.0% -20.0% +12.2% -7.7% +6.7% -16.7% -9.1% Obligations (divers) BBG Global Dev Sovereign USD 106.5 - +7.0% -1.2% -7.3% +12.0% -5.2% +0.5% BBG Global Investment Grade Corp USD 119.7 - +5.7% +6.5% -3.3% +14.5% -6.1% -0.4% BBG Global High Yield Corp USD 145.5 - +3.2% +15.6% +4.5% +11.6% -3.3% -1.4% BBG USD Emerging Markets Corp USD 142.2 - +6.9% +12.7% -6.2% +18.2% -1.7% -1.4% Emprunts d'etat SBI Dom Gov CHF 220.8 +3.8% +8.9% +1.9% -4.3% +9.2% +2.5% +0.6% BBG US Treasury USD 122.8 - +10.3% -0.6% -6.1% +18.8% -1.9% +0.0% BBG Eurozone Sovereign EUR 133.4 - -1.1% +11.2% +4.2% +11.2% -10.8% +0.8% Obligations d'entreprise SBI Dom Non-Gov AAA-BBB CHF 137.3 +3.5% +5.8% +3.0% -1.8% +7.8% +1.8% +0.2% BBG USD Investment Grade Corp USD 135.5 - +8.6% +6.8% -4.3% +20.4% -2.9% -0.7% BBG USD High Yield Corp USD 150.8 - +6.2% +11.9% +3.5% +13.6% -0.3% -1.8% BBG EUR Investment Grade Corp EUR 130.7 - +0.2% +11.2% +3.8% +6.1% -12.0% +1.1% BBG EUR High Yield Corp EUR 161.5 - -4.2% +24.7% +10.1% +3.5% -9.4% +1.1% Placements alternatifs Or Spot $/oz USD 1'134.9 +29.6% +10.1% +7.1% -28.3% -1.4% -7.5% +3.6% BBG Commodity USD 90.9 +5.3% -12.9% -3.7% -12.1% -7.2% -14.5% -0.8% SXI SwissRealEstateFunds TR CHF 1'627.8 +5.8% +6.5% +5.8% -1.8% +14.5% +6.0% -4.8% HFRX Global Hedge Fund Index USD 1'206.2-5.1% -8.4% +0.9% +3.7% +11.2% -1.6% +0.0% Devises Dollar / franc suisse USD/CHF 0.9673-9.7% +0.3% -2.4% -2.5% +11.4% -2.8% +0.1% Euro / franc suisse EUR/CHF 1.0844-15.7% -2.7% -0.7% +1.6% -2.0% -11.7% +2.1% 100 yen japonais / franc suisse JPY/CHF 0.7979 +3.5% +6.0% -13.6% -19.6% -2.0% -6.1% +2.3% Livre sterling (GBP) / franc suisse GBP/CHF 1.4842-12.8% -0.1% +1.9% -0.6% +4.8% -2.5% -1.7% Clause de non-responsabilité: Les déclarations figurant dans ce compte rendu rapport mensuel reflètent l'analyse actuelle du marché effectuée par Zugerberg Finance SA. Les opinions exprimées dans cette analyse peuvent changer à tout moment sans avis préalable. La structure effective de chaque dépôt et l'évolution de la valeur qui en résulte peuvent diverger de la stratégie présentée en raison d'une gestion de portefeuille active et dépendent du moment et du montant de l'investissement. Ceci en particulier la première année de l'investissement en raison de l'entrée graduelle dans le marché. Les informations fournies ne constituent en aucune manière un conseil ou une recommandation en vue de l'achat ou de la vente de titres. Nous ne pouvons donner aucune garantie quant à l'exactitude et/ou l'exhaustivité des informations. Sources: Zugerberg Finance SA Research; swissquote.ch; onvista.de; snb.ch; quote.yahoo.com; cash.ch; credit-suisse.com; ubs. com; reuters.com; bloomberg.com; morningstar.com; swisscanto.ch; raiffeisen.ch; sarasin.ch; pictet.com. Toutes les données concernant l'évolution de la valeur d'un dépôt ont trait au passé et ne permettent aucunement d'en garantir l'évolution future. L'évolution de la valeur indiquée est nette, déduction faite des frais courants, hors frais d'acquisition. Les rendements des portefeuilles et des indices sont principalement calculés en base arithmétique. Seulement les rendements des ZAM portefeuilles sont calculés avec la méthode TWR (Time-Weighted Return). Il faut toujours garder à l'esprit la règle d'or en matière de titres: les performances réalisées par le passé ne constituent pas une garantie des performances futures. Mercredi 09.09.2015; cours de clôture au 31.08.2015; données économiques au 31.08.2015, pronostic écono-miques au 31.08.2015. La version allemande du rapport hebdomadaire fait foi. Nous déclinons toute responsabilité en cas de fautes de traduction. ¹ 01.01.2012 31.12.2014. 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