Catégorie d actions américaines améliorées Sprott Catégorie de société Sprott inc. RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS 31 DÉCEMBRE Le rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds présente une analyse et des explications dont l objet est de fournir des renseignements complémentaires et supplémentaires aux états financiers du fonds d investissement. Le présent rapport contient des faits saillants financiers, mais pas les états financiers annuels complets du fonds d investissement. Vous pouvez obtenir sur demande et sans frais un exemplaire des états financiers annuels en composant le 1 866.299.9906 ou en visitant notre site Web, à www.sprott.com, ou le site Web de SEDAR, à www.sedar.com, ou en nous écrivant à l adresse suivante : Sprott Asset Management LP, Royal Bank Plaza, South Tower, 200 Bay Street, Suite 2700, P.O. Box 27, Toronto, Ontario M5J 2J1. Les porteurs de titres peuvent également communiquer avec nous de l une des façons indiquées ci-dessus pour obtenir un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration ou du dossier de vote par procuration, ou de l information trimestrielle sur le portefeuille.
Rapport de la direction sur le rendement du Fonds Objectif et stratégies de placement L objectif de placement de la Catégorie d actions américaines améliorées Sprott (le «Fonds») est de dégager une croissance du capital à long terme en investissant principalement dans des titres de participation de sociétés américaines. Pour atteindre l objectif de placement du Fonds, le conseiller en valeurs a recours à un style de placement axé sur la valeur qui devrait offrir une marge de sécurité permettant de gérer le risque. Le conseiller en valeurs tente d investir dans un portefeuille concentré d actions de qualité supérieure qui, selon lui, ont temporairement perdu la faveur sur les marchés. Le Fonds peut également : investir dans des titres de créance principalement à des fins défensives; se livrer à des opérations de prêt de titres, de mise en pension et de prise en pension de titres de la façon autorisée par les règlements sur les valeurs mobilières afin de procurer un revenu supplémentaire; se livrer à des ventes à découvert d une façon compatible avec l objectif de placement du Fonds; avoir recours à des instruments dérivés, comme des options, des contrats à terme standardisés, des contrats à terme de gré à gré et des swaps, dans le cadre de ses stratégies de couverture ou autres. Risques Les risques d investir dans le Fonds sont décrits dans le prospectus simplifié du Fonds. Le Fonds convient aux investisseurs qui souhaitent effectuer un placement en dollars canadiens ou en dollars américains dans un fonds axé sur la croissance du capital à long terme qui est composé d actions américaines de base dans le but de procurer une protection contre la chute des cours grâce à des stratégies d options et aux changements tactiques qui seront apportés à la pondération des actions. Il convient aux investisseurs dont la tolérance au risque et à la volatilité est moyenne à élevée et qui prévoient investir à long terme. Résultats d exploitation Le rendement des actions de série A du Fonds a reculé de 3,0 % en depuis la création, le 23 juillet, comparativement à celui de l indice de référence du Fonds, l indice de rendement global S&P 500, qui a diminué de 1,8 %. Les marchés boursiers ont connu une forte volatilité en sous l effet de l incertitude liée à la croissance économique de la Chine qui a déclenché une liquidation des titres, et de la pression persistante sur les prix des produits de base. La dégringolade des prix du pétrole, intensifiée par les craintes d une offre excédentaire, a freiné les activités de forage, ainsi que les activités de transport et de fabrication en général. L indécision quant à la politique du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine est venue accroître la volatilité des marchés. En, la situation économique s est détériorée aux États-Unis, et les marchés ont souffert d un manque de profondeur notable, seul un petit nombre de titres ayant contribué au rendement de l indice général. Compte tenu de la conjoncture particulièrement difficile dans le secteur de l énergie, la décision prise par le gestionnaire d éviter les titres dans ce secteur a contribué au rendement du Fonds au cours de la période, tout comme la décision de conserver une pondération en trésorerie élevée. Le secteur des produits industriels a été le contributeur principal au rendement du Fonds pour la période. Sur le plan des titres individuels, le rendement a été favorisé par les positions du Fonds dans Alphabet Inc. et Intercontinental Exchange, Inc. Le rendement d Alphabet Inc. témoigne de l excellente mise en œuvre soutenue de la stratégie de l équipe de direction et de la plus grande transparence des informations financières présentées. Pour sa part, Intercontinental Exchange, Inc. a affiché une solide croissance du résultat par action et a conclu une acquisition qui a renforcé l offre de la Société aux investisseurs dans des titres à revenu fixe. Les secteurs des soins de santé et des technologies de l information ont le plus nui au rendement pour la période. Apple Inc. et Les Vêtements de Sport Gildan Inc. sont les titres individuels qui ont le plus nui. Des préoccupations à l égard de la durabilité de la croissance du modèle iphone ont considérablement réduit le ratio cours-bénéfices d Apple. Les Vêtements de Sport Gildan Inc. a subi l incidence de la détérioration du secteur de la fabrication de vêtements aux États-Unis, poussant l entreprise à réviser ses prévisions de gains futurs. La valeur liquidative du Fonds s est établie à 34,3 millions de dollars au 31 décembre.
Opérations entre parties liées FRAIS DE GESTION Le Fonds verse des frais de gestion au gestionnaire, à un taux annuel allant jusqu à 2,00 % pour les actions de série A, AH et T, et jusqu à 1,00 % pour les actions de série F, FH et FT, et au taux négocié par les porteurs d actions de série I. Les frais de gestion sont calculés et comptabilisés quotidiennement en fonction de la valeur liquidative quotidienne des séries du Fonds visées et ils sont versés mensuellement. Pour la période close le 31 décembre, le Fonds a engagé des frais de gestion de 138 161 $ (y compris les taxes). La répartition des services reçus en contrepartie des frais de gestion, en pourcentage des frais de gestion, se présente comme suit : Conseils en valeurs Commissions de suivi Catégorie d actions améliorées Sprott série A 48 % 52 % Catégorie d actions améliorées Sprott série AH 54 % 46 % Catégorie d actions améliorées Sprott série F 100 % Catégorie d actions améliorées Sprott série FH 100 % Catégorie d actions améliorées Sprott série FT 100 % Catégorie d actions améliorées Sprott série T 56 % 44 % Au cours de la période close le 31 décembre, le gestionnaire a versé, à même les frais de gestion qu il a reçus du Fonds, des commissions de suivi de 2 796 $ à Sprott Private Wealth LP, membre du groupe du gestionnaire. PRIMES D ENCOURAGEMENT Le Fonds verse également à son conseiller en valeurs, Sprott Asset Management LP, des primes d encouragement annuelles équivalant à un pourcentage de la valeur liquidative moyenne des séries du Fonds visées. Ce pourcentage correspondra à 10 % de l excédent du rendement de la valeur liquidative par action de la série en question à partir de la date de lancement jusqu au 31 décembre sur le rendement de l indice de rendement global S&P 500 pour la période correspondante. Si le rendement d une série du Fonds pendant un exercice est inférieur au rendement de l indice mixte (le «déficit»), aucune prime d encouragement ne sera versée tant que le rendement de la série visée, de manière cumulative, n aura pas dépassé le montant du déficit. Pour la période close le 31 décembre, le Fonds n a pas comptabilisé de primes d encouragement. CHARGES D EXPLOITATION Le Fonds paie ses propres charges d exploitation qui comprennent, entre autres, les honoraires d audit, les honoraires juridiques, les droits de garde, les droits de dépôt et les charges administratives, ainsi que les coûts de la communication de l information aux actionnaires. Le gestionnaire assume certaines de ces charges pour le compte du Fonds et est ensuite remboursé par ce dernier. Le gestionnaire peut, à son entière discrétion, prendre en charge une partie des charges d exploitation du Fonds ou y renoncer. Les montants ayant fait l objet d une renonciation ou d une prise en charge par le gestionnaire sont présentés dans les états du résultat global. Il est possible de mettre fin à la renonciation ou à la prise en charge en tout temps, sans préavis. Pour la période close le 31 décembre, le gestionnaire n a pris en charge aucune charge. AUTRES OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES Le Fonds s est appuyé sur l approbation, la recommandation positive ou la directive permanente du comité d examen indépendant du Fonds pour effectuer des opérations entre parties liées.
Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent présentent des données financières clés sur le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour les périodes indiquées. Actif net par action du Fonds 1 4 Série A $ Actif net au début de la période 10,00 Augmentation (diminution) liée à l exploitation : Total des revenus 0,03 Total des charges (0,12) Profits réalisés (pertes réalisées) pour la période (0,03) Profits latents (pertes latentes) pour la période (0,09) Augmentation (diminution) totale liée à l exploitation 2 (0,21) Distributions : Total des distributions annuelles 3 Actif net à la fin de la période 9,70 4 Série AH $ Actif net au début de la période 10,00 Augmentation (diminution) liée à l exploitation : Total des revenus 0,02 Total des charges (0,09) Profits réalisés (pertes réalisées) pour la période (0,79) Profits latents (pertes latentes) pour la période (0,17) Augmentation (diminution) totale liée à l exploitation 2 (1,03) Distributions : Total des distributions annuelles 3 Actif net à la fin de la période 9,44
4 Série F $ Actif net au début de la période 10,00 Augmentation (diminution) liée à l exploitation : Total des revenus 0,03 Total des charges (0,07) Profits réalisés (pertes réalisées) pour la période (0,01) Profits latents (pertes latentes) pour la période (0,17) Augmentation (diminution) totale liée à l exploitation 2 (0,22) Distributions : Total des distributions annuelles 3 Actif net à la fin de la période 9,75 4 Série FH $ Actif net au début de la période 10,00 Augmentation (diminution) liée à l exploitation : Total des revenus 0,02 Total des charges (0,06) Profits réalisés (pertes réalisées) pour la période (0,85) Profits latents (pertes latentes) pour la période (0,26) Augmentation (diminution) totale liée à l exploitation 2 (1,15) Distributions : Total des distributions annuelles 3 Actif net à la fin de la période 9,61 4 Série FT $ Actif net au début de la période 10,00 Augmentation (diminution) liée à l exploitation : Total des revenus 0,03 Total des charges (0,07) Profits réalisés (pertes réalisées) pour la période (0,06) Profits latents (pertes latentes) pour la période (0,12) Augmentation (diminution) totale liée à l exploitation 2 (0,22) Distributions : Remboursement de capital 0,26 Total des distributions annuelles 3 0,26 Actif net à la fin de la période 9,58
4 Série T $ Actif net au début de la période 10,00 Augmentation (diminution) liée à l exploitation : Total des revenus 0,03 Total des charges (0,12) Profits réalisés (pertes réalisées) pour la période Profits latents (pertes latentes) pour la période 0,01 Augmentation (diminution) totale liée à l exploitation 2 (0,08) Distributions : Remboursement de capital 0,26 Total des distributions annuelles 3 0,26 Actif net à la fin de la période 9,51 1 Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. 2 L augmentation ou la diminution liée à l exploitation est fonction du nombre moyen pondéré d actions en circulation au cours de la période. L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel d actions en circulation au moment considéré. Ce tableau ne constitue pas un rapprochement entre l actif net par action au début de la période et l actif net par action à la fin de la période. 3 Les distributions ont été réinvesties dans des actions additionnelles du Fonds ou versées en espèces. 4 Données pour la période du 23 juillet (date de lancement) pour les séries A et F, du 24 juillet pour les séries FT et T, du 17 septembre pour la série AH et du 21 septembre pour la série FH, au 31 décembre.
Ratios et données supplémentaires Série A Valeur liquidative totale (en milliers) 1 7 547 $ Nombre d actions en circulation 1 777 979 Ratio des frais de gestion 2 2,72 % Ratio des frais d opérations 3 0,11 % Taux de rotation du portefeuille 4 79,47 % Valeur liquidative par action 1 9,70 $ Série AH Valeur liquidative totale (en milliers) 1 1 080 $ Nombre d actions en circulation 1 114 462 Ratio des frais de gestion 2 3,11 % Ratio des frais d opérations 3 0,11 % Taux de rotation du portefeuille 4 79,47 % Valeur liquidative par action 1 9,44 $ Série F Valeur liquidative totale (en milliers) 1 19 957 $ Nombre d actions en circulation 1 2 045 906 Ratio des frais de gestion 2 1,48 % Ratio des frais d opérations 3 0,11 % Taux de rotation du portefeuille 4 79,47 % Valeur liquidative par action 1 9,75 $ Série FH Valeur liquidative totale (en milliers) 1 1 375 $ Nombre d actions en circulation 1 143 090 Ratio des frais de gestion 2 2,10 % Ratio des frais d opérations 3 0,11 % Taux de rotation du portefeuille 4 79,47 % Valeur liquidative par action 1 9,61 $
Série FT Valeur liquidative totale (en milliers) 1 3 821 $ Nombre d actions en circulation 1 398 975 Ratio des frais de gestion 2 1,63 % Ratio des frais d opérations 3 0,11 % Taux de rotation du portefeuille 4 79,47 % Valeur liquidative par action 1 9,58 $ Série T Valeur liquidative totale (en milliers) 1 544 $ Nombre d actions en circulation 1 57 191 Ratio des frais de gestion 2 2,69 % Ratio des frais d opérations 3 0,11 % Taux de rotation du portefeuille 4 79,47 % Valeur liquidative par action 1 9,51 $ 1 Données au 31 décembre des exercices indiqués. 2 Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges (excluant les commissions et les autres coûts de transaction du portefeuille) pour la période visée et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. 3 Le ratio des frais d opérations représente le total des commissions et des autres coûts de transaction du portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. Le ratio des frais d opérations comprend les charges pour dividendes et les charges pour emprunt de titres payées par le Fonds pour les titres vendus à découvert. 4 Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds négocie activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation du portefeuille de 100 % signifie que le Fonds achète et vend la totalité des titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours de l exercice, et plus il est possible qu un investisseur réalisera des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du Fonds.
Rendement passé Les taux de rendement indiqués sont les rendements totaux historiques, y compris les variations de valeur des actions, et supposent que toutes les distributions sont réinvesties dans des actions additionnelles de la série visée du Fonds. Ces rendements ne tiennent pas compte des frais liés aux ventes, aux rachats ou aux distributions, ni des autres frais optionnels ou de l impôt sur le revenu à payer par un actionnaire qui auraient pour effet de réduire les rendements. Veuillez prendre note que le rendement passé n est pas une indication du rendement futur. Tous les taux de rendement sont calculés en fonction de la valeur liquidative d une série en particulier du Fonds. Rendement annuel Le graphique à barres qui suit donne le rendement de chaque série du Fonds pour la période close le 31 décembre indiquée, sauf indication contraire. Le tableau montre, en pourcentage, dans quelle mesure un placement effectué le premier jour de chaque période aurait augmenté ou diminué le dernier jour de chaque période. Rendement (%) 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20 0,4-3,0-0,9-2,5-1,7-2,3 * Série A Série AH Série F Série FH Série FT Série T * Rendement pour la période du 23 juillet pour les séries A et F, du 24 juillet pour les série FT et T, du 17 septembre pour la série AH et du 21 septembre pour la série FH, au 31 décembre (non annualisé).
Rendement composé annuel Le tableau qui suit illustre le rendement total composé annuel des actions de série A, de série AH, de série F, de série FH, de série FT et de série T du Fonds pour les périodes indiquées. À des fins de comparaison, le rendement composé annuel du Fonds est comparé à celui de l indice de rendement global S&P 500 (l «indice»). L indice est composé de 500 actions négociées activement aux États-Unis qui ont été choisies en raison de facteurs comme leur taille sur le marché, leur liquidité et leur regroupement au sein de l industrie. Étant donné que le Fonds n investit pas nécessairement dans les mêmes titres ou selon la même proportion que l indice, on ne s attend pas à ce que son rendement égale le rendement de l indice. Depuis la création* Catégorie d actions américaines améliorées Sprott série A -3,0 % Indice de rendement global S&P 500-1,8 % Catégorie d actions américaines améliorées Sprott série AH -0,9 % Indice de rendement global S&P 500 3,3 % Catégorie d actions américaines améliorées Sprott série F -2,5 % Indice de rendement global S&P 500-1,8 % Catégorie d actions américaines améliorées Sprott série FH 0,4 % Indice de rendement global S&P 500 4,5 % Catégorie d actions américaines améliorées Sprott série FT -1,7 % Catégorie d actions américaines améliorées Sprott série T -2,3 % Indice de rendement global S&P 500-0,7 % * Depuis la date de lancement du 23 juillet pour les séries A et F, du 24 juillet pour les séries FT et T, du 17 septembre pour la série AH et du 21 septembre pour la série FH.
Aperçu du portefeuille Au 31 décembre Répartition du portefeuille % de la valeur liquidative Total des positions acheteur % de la valeur liquidative Émetteur Positions acheteur Trésorerie 35,2 Services financiers 17,3 UnitedHealth Group Inc. 4,4 Technologies de l information 13,9 Intercontinental Exchange, Inc. 4,1 Soins de santé 9,0 CVS Health Corp. 4,0 Produits de consommation discrétionnaire 5,4 Fiserv Inc. 3,7 Produits industriels 5,0 Apple Inc. 3,7 Produits de consommation de base 4,0 Pfizer Inc. 3,7 Services publics 2,5 Wells Fargo and Company 3,7 Total des positions acheteur 57,1 Discover Financial Services 3,5 Trésorerie 35,2 Brookfield Property Partners LP 3,4 Autres actifs nets 7,7 L Brands Inc. 3,4 Valeur liquidative totale 100,0 MetLife Inc. 2,6 Northrop Grumman Corp. 2,6 Brookfield Infrastructure Partners LP 2,5 General Electric Co. 2,4 CPI Card Group Inc. 2,3 Alphabet Inc. 2,2 The Walt Disney Company 2,0 NXP Semiconductors NV 2,0 Medtronic PLC 0,9 Total des positions acheteur en pourcentage de la valeur liquidative 92,3 Le Fonds ne détenait aucune position vendeur au 31 décembre. L aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées par le Fonds. Des mises à jour trimestrielles du portefeuille de placements du Fonds sont disponibles sur Internet à www.sprott.com.
Renseignements sur l entreprise Adresse du siège social Sprott Asset Management LP Royal Bank Plaza, South Tower 200 Bay Street, Suite 2700, P.O. Box 27 Toronto (Ontario) M5J 2J1 TÉLÉPHONE : 416.943.6707 SANS FRAIS : 866.299.9906 TÉLÉCOPIEUR : 416.943.6497 COURRIEL : invest@sprott.ca Pour obtenir plus de renseignements, visitez notre site à l adresse : www.sprott.com Appelez notre service d information sur les fonds communs de placement pour connaître les cours de clôture quotidiens : 416.943.6707 ou 866.299.9906 Auditeurs Ernst & Young s.r.l./s.e.n.c.r.l. Ernst & Young Tower P.O. Box 251, 222 Bay Street Toronto-Dominion Centre Toronto (Ontario) M5K 1J7 Conseillers juridiques Borden Ladner Gervais S.E.N.C.R.L., S.R.L. Scotia Plaza 40, rue King Ouest Toronto (Ontario) M5H 3Y4 M 21 E