Publications Vision Analyse en profondeur sur les principales questions touchant les régimes de retraite et d assurance collective et ayant une importance à long terme Volume 17 Numéro 2 Octobre 2014 Combler l écart de revenu de retraite Par Fred Vettese, actuaire en chef Le dernier numéro de Vision analysait une méthode précise pour combler l écart entre le revenu requis par les Canadiens pour prendre une retraite confortable et celui dont ils disposeront, dans les faits, si le système de retraite actuel n est pas modifié. Le numéro de Vision de ce mois-ci poursuit sur le même thème. Nous présentons de nouvelles données qui révèlent que nous sommes mieux préparés à la retraite qu on ne le pense généralement. Nous expliquons aussi en quoi certaines propositions bien intentionnées de réforme des régimes de retraite peuvent, en fait, constituer un recul.
Identifier les personnes à risque Ce n est un secret pour personne que certains Canadiens ne se dirigent pas vers une retraite confortable. C est pourquoi certaines provinces, l Ontario en particulier, croient qu il est nécessaire d améliorer le RPC ou de lancer leur propre programme. C est également pour cette raison que plus de 70 % des employeurs interrogés jugent que le pays traverse une crise de la retraite 1. Mais combien de ménages sont réellement à risque de subir une baisse abrupte de leur niveau de vie? Y a t il une classe de revenu particulièrement vulnérable? Plus nous pouvons répondre avec précision à ces questions, meilleures seront les solutions que nous pourrons trouver pour résorber l écart de revenu de retraite. Heureusement, Statistique Canada a mis au point des outils qui peuvent nous aider. L organisme utilise le modèle informatique LifePaths, qu il a développé et peaufiné au fil des ans, pour simuler les caractéristiques financières et les habitudes d épargne de tous les ménages canadiens et ainsi, évaluer s ils sont prêts pour la retraite. LifePaths calcule un coefficient de remplacement net qui, essentiellement, compare le revenu disponible avant et après la retraite. Le tableau 1 présente la signification du coefficient de remplacement net. Tableau 1 Coefficient de remplacement net Coefficient de remplacement net Plus de 115 % Niveau de vie correspondant à la retraite Meilleur qu avant la retraite 95 % à 115 % À peu près pareil ou un peu meilleur 75 % à 95 % Un peu plus bas, mais tolérable Moins de 75 % Nettement plus bas La figure 1 résume les coefficients de remplacement net des personnes qui ont pris leur retraite entre 2006 et 2010 2. Nous avons exclu le quintile de revenu supérieur en nous fondant sur l hypothèse que ce groupe a les moyens d assurer sa sécurité financière à la retraite et que de toute façon, il ne sera ciblé par aucune initiative du gouvernement. (En 2012, le revenu moyen des ménages canadiens faisant partie du quintile de revenu supérieur s élevait à 204 000 $.) Figure 1 Coefficients de remplacement net calculés par LifePaths (pour les retraités de 2006 à 2010) Pourcentage du groupe total 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Très élevé (plus de 115 %) Idéal (95 %-115 %) Bas mais tolérable (75 %-95 %) Dangereusement bas (moins de 75 %) Selon la figure 1, un peu plus de 15 % des retraités récents ont vu leur niveau de vie diminuer de façon marquée après la retraite (ceux dont le coefficient de remplacement net est inférieur à 75 %), et plus de 50 % du même groupe de retraités ont pu maintenir, voire améliorer, leur niveau de vie. 1 Voir l Enquête de 60 secondes de juin 2013 de Morneau Shepell. Vous trouverez les résultats à www.morneaushepell.com. 2 Les figures 1 et 2 s appuient sur les données fournies par Kevin Moore de Statistique Canada. 2 Morneau Shepell
Il est utile de ventiler ces résultats par niveau de revenu, comme nous l avons fait dans le tableau 2. Ici aussi, le cinquième quintile de revenu supérieur (revenu le plus élevé) a été volontairement omis. Tableau 2 Description des quintiles de revenu Q1 Q2 Q3 Q4 Premier quintile Deuxième quintile Troisième quintile Quatrième quintile Description Groupe de 20 % des ménages dont le revenu est le plus bas Deuxième groupe de 20 % des ménages dont le revenu est le plus bas Groupe du milieu des cinq quintiles Deuxième groupe de 20 % des ménages dont le revenu est le plus élevé Revenu moyen des ménages en 2012 29 000 $ 53 000 $ 78 000 $ 110 000 $ La figure 2 montre les coefficients de remplacement net par niveau de revenu. Figure 2 Coefficients de remplacement net par quintile de revenu Pourcentage du groupe total 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 Il est un peu étrange que le groupe dont le revenu est le moins élevé (Q1) soit aussi le mieux protégé. La vaste majorité des gens compris dans ce quintile a un meilleur niveau de vie qu avant la retraite, même s ils n ont pas de régime de retraite d entreprise ou de REER. Le petit pourcentage de personnes du premier quintile dont les coefficients de remplacement sont relativement bas (75 % à 95 %) sont a) des Néo Canadiens qui n habitent pas au Canada depuis suffisamment longtemps pour recevoir la totalité de la prestation de Sécurité de la vieillesse (SV) et du supplément de revenu garanti (SRG) ou b) des personnes qui ont un dossier d emploi discontinu. De toute façon, ces personnes ne profiteraient pas substantiellement d une bonification du RPC ou d un programme équivalent basé sur le revenu, parce que leurs gains cotisables devraient être beaucoup plus élevés. Toute proposition exigeant que les personnes du premier quintile cotisent davantage à un régime de retraite ou à un REER causerait beaucoup plus de tort que de bien. Pour la plupart d entre nous, ce constat n est pas facile à accepter parce qu on nous a toujours répété qu on n épargne jamais trop. Toutefois, épargner davantage aurait pour effet de réduire le revenu disponible pendant les années de travail et pour les personnes du premier quintile, le revenu de retraite supplémentaire gagné réduirait leur SRG. C est une tout autre histoire pour les personnes dont le niveau de revenu est supérieur. Les coefficients de remplacement de plus de 30 % des ménages du quatrième quintile sont dangereusement bas. 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Très élevé (plus de 115 %) Idéal (95 %-115 %) Bas mais tolérable (75 %-95 %) Dangereusement bas (moins de 75 %) Morneau Shepell 3
Même si la situation est inquiétante, le pourcentage réel des ménages du quatrième quintile qui sont à risque pourrait être moindre qu il n y paraît, pour au moins deux raisons : Le modèle LifePaths tient principalement compte des revenus provenant des trois piliers traditionnels. Hormis la moitié de la valeur de la maison d une personne, il ne tient compte d aucun autre actif, par exemple, des actifs financiers détenus dans des instruments qui ne sont pas à l abri de l impôt ou la valeur de la part détenue dans une entreprise ou un bien immobilier, qui constituent les actifs du «quatrième pilier». En 2012, les Canadiens possédaient 2 565 milliards de dollars, excluant la valeur de leur résidence principale, dans des actifs du quatrième pilier. Prenez note que les actifs du quatrième pilier dépassent tous les actifs détenus dans le RPC/RRQ, les REER et les régimes de retraite réunis. Ils représentent plus de 500 000 $ par ménage 3 des quatrième et cinquième quintiles qui, selon nos hypothèses, possèdent la plupart des actifs du quatrième pilier. Naturellement, les actifs du quatrième pilier se concentreraient davantage dans le cinquième quintile, mais de nombreux ménages du quatrième quintile en détiendraient aussi une bonne partie. Au besoin, les actifs du quatrième pilier pourraient servir à compléter le revenu de retraite provenant d autres sources. Le modèle LifePaths a supposé que les soldes des régimes de capitalisation seraient convertis en une source de revenu de retraite entièrement protégée contre l inflation. La protection complète contre l inflation coûte cher et selon diverses études, elle est inutile étant donné que les besoins de revenu diminuent en vieillissant (voir l encadré «Diminution des besoins de revenu avec l âge»). Si l on suppose que le revenu provenant de l épargne est indexé en fonction de l inflation jusqu à l âge de 75 ans seulement, le solde d un compte donné pourrait rapporter environ 10 % de plus de revenus que s il était indexé à vie. Même s il est difficile de quantifier exactement ces deux facteurs, nous estimons que les coefficients de remplacement net d environ 20 % des ménages des troisième et quatrième quintiles sont «dangereusement» bas. Sur la totalité des ménages du premier au quatrième quintile, près de 10 % seraient sérieusement à risque. Ce chiffre est assurément important, mais peut-être pas alarmant. Une crise se pointe à l horizon? Comme le laissent entendre la plupart des films de science-fiction, il est toujours plus facile d imaginer un futur sombre que radieux. C est également vrai dans le secteur de la retraite et comme nous le verrons, il existe des raisons de s inquiéter dans les vingt prochaines années. Parmi les facteurs négatifs, il est pratiquement certain que dans les années à venir, les rendements des placements seront inférieurs, aussi bien en valeur nominale que réelle. La plupart des actuaires croient que les rendements des placements s élèveront en moyenne entre 5,5 % et 6 % au cours des 25 prochaines années. Même si l on est loin du rendement de 8,2 % 4 que le gestionnaire de caisse de retraite canadien a obtenu depuis 1960, il faut se rappeler que l inflation est aussi inférieure maintenant. En valeur réelle, la différence entre les rendements antérieurs et prévus est beaucoup moins marquée. Nous estimons que les rendements réels futurs des portefeuilles équilibrés seront inférieurs d environ 50 à 100 points de base par année à ce qu ils étaient au cours des 54 dernières années, ce qui réduira le revenu de retraite provenant des REER et des régimes de retraite CD, mais ne touchera pas les régimes de retraite PD ou les programmes d État comme le RPC/RRQ. 3 Nous présumons que la vaste majorité des actifs du quatrième pilier seraient concentrés dans les ménages du quatrième et du cinquième quintile. 4 Le rendement géométrique moyen du gestionnaire de caisse de retraite médian au Canada entre 1960 et 2013 s est élevé à 8,56 %, soit entre 7,6 % et 8,4 % après les frais, selon la taille de la caisse de retraite. 4 Morneau Shepell
Diminution des besoins de revenu avec l âge Une enquête approfondie de 1992, menée auprès de plus de 40 000 ménages allemands de personnes âgées, a révélé toute une surprise. Le patrimoine diminuait petit à petit à mesure que les personnes âgées dans la soixantaine puisaient dans leur épargne, mais un phénomène imprévu se produisait vers 70 ans. À cet âge, le patrimoine recommençait à augmenter. On a découvert que les retraités plus vieux économisaient davantage que les plus jeunes et même plus que les personnes qui travaillaient toujours! Les Allemands de 50 à 54 ans économisent un peu plus de 6 % de leur revenu net et comme on peut s y attendre, le taux d épargne chute après la retraite pour s établir à 2,3 % à 65 ans, avant d amorcer une remontée régulière et atteindre 10 % chez les personnes âgées de 80 ans et plus. Ce résultat est d autant plus étonnant que le groupe de 2 % des ménages les plus riches, qui a plus probablement tendance à épargner beaucoup, n a pas été inclus dans l enquête. Le taux d épargne est un meilleur indicateur de revenu adéquat que le taux de dépense. On peut imaginer que les retraités plus vieux dépensent moins parce qu ils ont moins d argent à dépenser. En revanche, s ils épargnent plus, nous devons en chercher la raison ailleurs. L enquête a examiné les diverses explications possibles de ce phénomène, mais finalement, la seule raison plausible est que les personnes les plus âgées ont moins d occasions de dépenser. Leur santé peut se détériorer, ce qui limite les voyages. Le décès du conjoint ou d amis proches peut accroître leur isolement et il leur est alors plus difficile, ou simplement plus aussi intéressant, de dépenser pour se divertir. Une répartition des dépenses selon l âge révèle que les dépenses en soins de santé par personne augmentent de façon modérée avec l âge, tandis que les dépenses en transport, voyages, vêtements et biens durables dégringolent. Même si une enquête similaire n a pas été effectuée au Canada, l Allemagne ressemble beaucoup au Canada pour ce qui est du revenu par personne et de l ampleur du filet de sécurité sociale, y compris des dépenses publiques en soins de santé. La figure ci-dessous se fonde sur les données de l Enquête sur les dépenses des ménages de Statistique Canada et indique la même tendance au Canada 5. La chute du revenu requis à un âge donné aurait été encore plus marquée si le graphique avait tenu compte des paiements hypothécaires ou de l épargne retraite, les deux étant concentrés dans les années précédant la retraite. La conclusion est inéluctable : il n est pas nécessaire que les prestations de retraite soient entièrement indexées la vie durant. Figure 3 - Baisse de la consommation avec l âge (McKinsey et SHS - quintile de revenu du milieu - Q3) Consommation (relativement à celle à 53 ans) 100 % 95 % 90 % 85 % 80 % 75 % 70 % 65 % 60 % 55 % 50 % 53 55 57 59 61 63 65 67 69 71 73 75 77 5 Nous remercions McKinsey & Company Canada pour les données sous-jacentes. Morneau Shepell 5
Autre facteur défavorable, l «érosion» constante au fil du temps des prestations de SV et du SRG. Cette information peut surprendre étant donné que les prestations de SV et le SRG sont entièrement indexées en fonction de l inflation tous les trimestres. L érosion devient apparente quand on compare ces prestations au salaire moyen des travailleurs. Les salaires ont tendance à augmenter un peu plus vite que les prix à la consommation. Depuis 1960, l inflation par les salaires dépasse l inflation des prix de 1 % par année en moyenne 6. En supposant que cette tendance se maintienne au cours des 25 prochaines années, la prestation de SV glissera d environ 12,5 % du salaire moyen national à près de 10 %. Par ailleurs, en raison du déclin des régimes PD, plus d employés toucheront une rente de retraite d un régime CD, qui procure des prestations moins élevées, et un nombre croissant ne recevra aucune prestation de retraite d entreprise. Enfin, nous vivons plus longtemps. De nos jours, un homme de 65 ans peut s attendre à vivre encore 20,5 années 7. Si les hypothèses de projection émises dans l évaluation du Régime de pensions du Canada sont exactes, l espérance de vie mesurée à partir de 65 ans augmentera de 2,1 ans d ici 2050 pour les hommes, ce qui est légèrement moins que pour les femmes. Par conséquent, le retraité moyen devra épargner davantage. de retraite. Comme le montre la figure 4, l âge moyen de la retraite a augmenté rapidement à la fois dans le secteur public et dans le secteur privé. Dans le secteur privé, l âge moyen de la retraite était de 63,7 ans en 2013, comparativement à 61,1 ans en 2000, le point le plus bas de l histoire moderne. Le report de l âge de la retraite de trois ans augmente les coefficients de remplacement du revenu d environ 10 %. Autre facteur positif, les options de placement à faibles coûts deviennent plus accessibles qu il y a une dizaine d années, ce qui devrait compenser une partie de la diminution des rendements. Tout compte fait, il est probable qu à moins d une amélioration du système, la situation des Canadiens qui prendront leur retraite dans 25 ans sera pire que celle des retraités de 2006 à 2010, mais la détérioration ne devrait pas être trop marquée. Figure 4 Hausse de l âge moyen de la retraite au Canada 68 66 64 62 Sur le plan positif, les gens peuvent s adapter et s adapteront aux circonstances changeantes. Dans La Sagesse des foules, Surowiecki nous explique qu une population diversifiée peut prendre de meilleures décisions collectives et indépendantes qu une seule personne ou même qu un expert. Pour ce qui est de la retraite, la population en général a mesuré la gravité de la situation et a réagi en repoussant ses projets 60 58 56 1976 1981 Secteur public 1986 1991 Secteur privé 1996 2001 2006 Travailleur automne 2011 6 Entre 1960 et 2013, l inflation des prix s est établie en moyenne à 3,9 % comparativement à 4,9 % pour l inflation par les salaires. L écart a été moins marqué au cours des 20 dernières années en raison de la délocalisation des emplois vers les économies émergentes et l augmentation rapide de la main-d œuvre canadienne, qui s explique par l arrivée des baby-boomers et la participation accrue des femmes. Toutefois, ces facteurs ont maintenant atteint un plateau ou sont même en régression. 7 Rapport actuariel sur le Régime de pensions du Canada de 2012 6 Morneau Shepell
Les épargnants excessifs Revenons à la figure 2. La ventilation des coefficients de remplacement net présente un autre intérêt. Plus de 80 % des ménages du premier quintile et plus de la moitié de ceux du deuxième quintile s en tireront mieux à la retraite que pendant leurs années de travail. Sur le plan des politiques publiques, cette situation serait en général considérée comme adéquate, ou du moins acceptable, dans le cas des ménages du premier et éventuellement du deuxième quintile, même si leur revenu supérieur à la retraite est en grande partie financé par les revenus généraux de l État. Pour ce qui est des quintiles de revenu supérieur, les prestations de retraite nettement plus élevées s expliquent par le revenu supérieur à la moyenne provenant des sources du troisième pilier, les régimes de retraite d entreprise en particulier. Les gens ont certainement le droit d épargner plus, mais ils doivent comprendre qu ils pourraient se priver, et peut-être priver leur famille, d une meilleure qualité de vie pendant leurs années de travail. Incidences sur les politiques publiques Nous pouvons résumer nos conclusions comme suit : 1. Le groupe au revenu le plus bas est bien protégé par notre système de revenu de retraite actuel. 4. Un grand nombre de ménages continueront d être plus à l aise à la retraite qu ils ne l étaient pendant les années de travail. Dans ces situations, la surépargne fait certainement grimper le revenu de retraite, mais elle entraîne aussi un niveau de vie inférieur pendant les années de travail. Ces observations peuvent être utiles pour guider les gouvernements dans l amélioration du système de revenu de retraite. Les mesures majeures décrites dans le tableau 3 pourraient améliorer la situation actuelle. Tableau 3 Mesures qui amélioreraient le système de revenu de retraite Mesure Créer un régime CD supplémentaire (ou régime à prestations cibles) Obliger les employés et les employeurs à cotiser 3 % du salaire dans une fourchette de cotisations allant de la moitié du salaire national moyen à deux fois le salaire national moyen Exempter les employés qui participent déjà à un régime de retraite d entreprise. Justification Étant donné que les régimes de SV et de SRG et les RPC/ RRQ sont tous à prestations déterminées, un volet à cotisations déterminées ne créerait pas trop d incertitude. Une cotisation de cette ampleur et dans cette fourchette de revenus augmente les coefficients de remplacement net de la plupart des travailleurs. De façon générale, ces employés n ont pas d écart de revenu de retraite à combler. 2. Environ un travailleur sur cinq du groupe qui gagne un revenu moyen et moyen à élevé peut s attendre à prendre sa retraite avec un coefficient de remplacement net dangereusement bas et pourrait profiter d une amélioration des régimes de retraite actuels ou éventuellement, de l ajout d un nouveau régime supplémentaire. Exempter les moins de 30 ans S assurer que les frais de gestion du régime sont bas, de préférence moins de 50 points de base Les plus jeunes ont d autres priorités. Nous reconnaissons qu il peut être difficile, sur le plan administratif, de les exclure. L incidence des frais de placement sur le revenu de retraite final ne devrait pas être sous-estimée. 3. Certains facteurs économiques et démographiques laissent entrevoir un avenir moins radieux, ce qui signifie que l écart de revenu de retraite augmentera probablement si l État n intervient pas. Prenez note que ce régime CD supplémentaire peut prendre diverses formes, par exemple, une série de nouveaux régimes supplémentaires provinciaux, un RPAC ou un régime CD complémentaire au RPC/RRQ. De la même façon, un élargissement mineur du RPC/RRQ actuel dans la fourchette de revenus mentionnée dans le tableau 3 pourrait aussi faire l affaire. Morneau Shepell 7
Toutes les propositions de changement ne sont pas nécessairement bonnes. Le tableau 4 indique le type de mesures susceptibles de créer plus de problèmes qu elles n en régleraient. Table 4 Mesures qui seraient probablement inutiles Mesure Continuer de concentrer les changements sur les personnes à faible revenu (jusqu au salaire national moyen) Augmenter systématiquement les cotisations requises (à un RPC/RRQ élargi ou à un régime provincial équivalent comme le Régime de retraite proposé de l Ontario) Élargir le RPC/RRQ sans tenir compte de ses effets sur les régimes de retraite d entreprise actuels Augmenter les rentes du RPC de façon rétroactive ou accélérée Conséquence On ne tient alors pas compte du groupe dont l écart de revenu de retraite est le plus grand, c est à-dire les travailleurs qui gagnent un revenu moyen. Les épargnants excessifs et le groupe des personnes à faible revenu auraient encore plus de difficulté pendant leurs années de travail. On ne peut pas présumer que l intégration des deux se fera sans anicroche. Tout le monde devrait alors cotiser plus que la valeur de la rente supplémentaire pour les générations futures. En résumé, les gouvernements peuvent trouver une solution simple et ciblée pour combler l écart de revenu de retraite, sans exacerber le phénomène de la surépargne qui existe dans certains groupes de la population. Incidences sur les promoteurs de régime de retraite 1. La figure 1 indique que plus de 55 % des retraités de 2006 à 2010 ont un coefficient de remplacement net variant d «idéal» à «très élevé». Nous incitons les promoteurs des régimes de retraite actuels à revoir leur politique de prestations à la lumière des coefficients de remplacement net. Cet exercice permettrait aussi d estimer la variation de ces coefficients si les régimes de retraite d État étaient améliorés. régimes de retraite ont augmenté les cotisations des employés et des employeurs afin de financer les déficits créés par la faiblesse des taux d intérêt. Dans le cas des régimes à coefficient de remplacement net très élevé, il peut être plus logique de réduire les prestations futures que d augmenter les cotisations, ce qui non seulement permettrait de contenir les déficits, mais aussi d entraîner des coefficients de remplacement plus appropriés et de laisser plus d argent dans les poches des participants. 3. Dans un nombre croissant de régimes, les incitatifs à une retraite anticipée ont été éliminés, ou à tout le moins réduits. Dans certains cas, il s agit d une mesure d austérité nécessaire pour juguler la hausse des coûts des régimes de retraite, mais après tout, on peut considérer qu il s agit d une mesure importante pour ralentir le rétrécissement rapide du ratio travailleur-retraité et la pénurie de main-d œuvre qualifiée afférente. 4. Les entreprises comptant un nombre important de travailleurs à faible revenu devraient intégrer leurs cotisations et prestations de retraite aux RPC/RRQ afin d obtenir des coefficients de remplacement net plus appropriés dans l éventail complet des revenus. Certaines formules d intégration actuelles comportent des taux de cotisation et de prestation plus élevés que nécessaire dans la tranche des revenus sous le MGAP. 5. Chaque promoteur de régime de retraite doit éventuellement déterminer comment il modifiera ses formules de prestation et de cotisation si le RPC est élargi. Les partisans d un élargissement du RPC ont passé ce «détail» sous silence, mais une transition facile et sans heurt n est pas assurée. Certains participants peuvent considérer l intégration directe comme un recul et s y opposer. Il est recommandé de se doter d un plan d action pour gérer cette éventualité. 2. Au cours des dernières années, de nombreux 8 Morneau Shepell
Annexe - Définition du coefficient de remplacement net Le coefficient de remplacement net calculé par LifePaths est très semblable à celui décrit dans le dernier numéro de Vision. Dans les deux cas, le coefficient compare le revenu après impôts avant et après la retraite ainsi que certaines dépenses de consommation non courantes. Néanmoins, la méthodologie présente des nuances subtiles décrites dans le tableau suivant. Les coefficients de remplacement net calculés par LifePaths et par Morneau Shepell sont prudents (c est-à-dire qu ils produisent des coefficients de remplacement moins élevés). LifePaths Calcul de Morneau Shepell Variation annuelle de l IPC 2 % 2,25 % Augmentation des salaires 3,3 % 3,5 % Calcul du revenu brut avant la retraite Rendement net réel de l épargne-retraite Moyenne des 15 dernières années, indexée en fonction de l IPC 1 % pour les REER; 2,5 % pour les régimes de retraite CD Hausse future du prix des maisons 2,65 % (nominal) S. O. Dernière année seulement 3,25 % Déduction des paiements hypothécaires pour déterminer le revenu net avant la retraite Uniquement la partie du paiement correspondant au capital Inclusion des autres actifs du quatrième pilier Non Non Capital et intérêts Inclusion du loyer théorique dans les dépenses Oui Non Correction du nombre de personnes dans le ménage Implicite Explicite (selon le nombre d enfants) Morneau Shepell 9
Morneau Shepell est la plus importante société canadienne offrant des services d impartition et des services-conseils en ressources humaines. La société est également le chef de file parmi les fournisseurs de programmes d aide aux employés et à la famille (PAEF), ainsi que le plus important administrateur de régimes de retraite et d assurance collective. Grâce à ses solutions en matière de santé et de productivité, ses solutions administratives et ses solutions en matière de retraite, Morneau Shepell aide ses clients à réduire leurs coûts, à améliorer la productivité au travail et à renforcer leur position concurrentielle. Fondée en 1966, Morneau Shepell sert plus de 20 000 organisations de toutes tailles, des plus petites entreprises à certaines des plus grandes sociétés et associations en Amérique du Nord. Comptant environ 3 600 employés répartis dans ses bureaux en Amérique du Nord, Morneau Shepell offre ses services à des entreprises au Canada, aux États-Unis et partout dans le monde. Morneau Shepell inc. est une société cotée à la Bourse de Toronto (TSX : MSI). morneaushepell.com @Morneau_Shepell Morneau Shepell Morneau Shepell ltée, 2014