FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS FCPE H10330

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SOMMAIRE SYNTHESE DU FONDS AU 30/09/2014... 5 OBJECTIFS ET POLITIQUE D INVESTISSEMENT... 6 PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT... 6 GESTION FINANCIERE... 7 EVOLUTION DE LA VALEUR LIQUIDATIVE... 8 PERFORMANCES DU FONDS... 8 ANALYSE DU RISQUE... 8 ALLOCATION D'ACTIF... 9 REPARTITION PAR SUPPORT ACTIONS EN %... 9 CONJONCTURE ECONOMIQUE... 10 LE MOT DU GERANT... 13 AUTRES INFORMATIONS... 14 POURCENTAGE OPCVM INTERNE... 15 ACTIF MOYEN... 15 TABLEAU RECAPITULATIF DES FRAIS FACTURES AU COURS DU DERNIER EXERCICE... 15 ETATS FINANCIERS... 17 FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 3

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SYNTHESE DU FONDS AU 30/09/2014 Date de 1ère VL : 16/02/2006 Durée recommandée de placement : > 5 ans Forme juridique : FCPE Fonds multi-parts : NON Classification AMF : Actions internationales N AMF : FCE20060009 Devise : Euro Commissaire aux comptes : KPMG Indice de référence : 40% MSCI EMU NR EUR 60% MSCI EUROPE NR EUR Chiffres Clés Actif net du portefeuille : 18,54 M Valeur liquidative de la part : 11,805 + haut sur 12 mois : 12,369 + bas sur 12 mois : 10,872 Fréquence de valorisation : Hebdomadaire en cours de clôture Valorisateur : CACEIS Société de gestion : 139/147 rue Paul Vaillant Couturier 92240 Malakoff - 01 46 84 36 36 www.interexpansion.fr FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 5

OBJECTIFS ET POLITIQUE D INVESTISSEMENT Le FCPE «FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS» est un fonds nourricier du FCP «FGF SELECTION EUROPE». A ce titre, il est de même classification AMF que son FCP maître «Actions internationales» et est investi en totalité et en permanence en «parts I» dudit fonds ««FGF SELECTION EUROPE». La performance du fonds sera différente de celle du maître, notamment à cause de ses frais de gestion propres. L objectif de gestion, la stratégie d investissement et le profil de risque du FCPE «FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS» sont identiques à ceux du FCP maître «FGF SELECTION EUROPE» : «FGF SELECTION EUROPE» est un fonds Actions Internationales dont l objectif est de réaliser une performance proche de celle de l indice composite suivant : 40% MSCI Emu (Price index) + 60% MSCI Europe (Price index), diminué des frais de gestion réels. L actif du fonds se compose d OPCVM sélectionnés par la société de gestion en fonction de l analyse du rapport risque/performance de chaque OPCVM. Les placements actions représentent entre 70% et 100% de l actif du fonds ; les placements taux entre 0% et 30% de l actif du fonds. Le style de gestion discrétionnaire du fonds repose sur la combinaison de différents niveaux d allocation d actifs : une allocation stratégique et une allocation prenant en compte les pondérations entre les différentes zones géographiques. Le FCP a vocation à investir jusqu à 100 % de son actif en actions et/ou parts d autres OPCVM. La sélection des OPCVM repose sur des critères quantitatifs (performance, analyse des risques, frais ), complétés le cas échéant de critères qualitatifs (process de gestion, reporting ). Les OPCVM sous-jacents seront : - soit des OPCVM de droit français ou étranger conformes à la Directive 85/611/CE modifiée investissant au maximum 10 % de leur actif net dans d autres OPCVM ou fonds d investissement, - soit des OPCVM de droit français non conformes à la Directive 85/611/CE modifiée investissant au maximum 10 % de leur actif net dans d autres OPCVM ou fonds d investissement et dont la classification AMF est de type actions, obligations ou monétaires, - et dans la limite de 10 % de l actif net du fonds, des OPCVM de droit français du type : OPCVM à règles d investissement allégées avec ou sans effet de levier, OPCVM contractuels, OPCVM d OPCVM, OPCVM nourriciers. Le FCPE FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS n intervient pas sur les marchés à terme. Les rachats peuvent être reçus par le Teneur de compte jusqu à la veille du calcul de chaque valeur liquidative pour être traités sur la valeur liquidative qui est calculée tous les vendredis selon les modalités indiquées dans le règlement du Fonds. Les avoirs sont indisponibles pendant 5 ans, sauf cas de rachat anticipé prévus par la réglementation. Le FCPE capitalise ses revenus ; la durée de placement recommandée est d au moins 5 ans. PROFIL DE RISQUE ET DE RENDEMENT 1 2 3 4 5 6 7 L indicateur de risque reflète l investissement principal du FCPE en actions (entre 70% et 100% de l actif net). Les données historiques utilisées pour le calcul de l indicateur de risque synthétique pourraient ne pas constituer une indication fiable du profil de risque futur de l OPCVM. La catégorie de risque associée à ce fonds n est pas garantie et pourra évoluer dans le temps. La catégorie la plus faible n est pas synonyme d investissement sans risque. Le capital initialement investi ne bénéficie d'aucune garantie. Risques importants pour l OPCVM non pris en compte dans l indicateur : Risque de crédit : Il concerne les investissements en titres de créance et instruments du marché monétaire. En cas de dégradation de la qualité des émetteurs, la valeur de ces titres peut baisser. En cas de défaut de l émetteur, la valeur de ces titres peut être nulle. Ainsi la valeur du Fonds baissera en cas de défaut des émetteurs ou de dégradation de la qualité des émetteurs. En raison de ses investissements, le Fonds présente un risque de crédit à hauteur maximale de 30% de son actif net. FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 6

Gestion financière FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 7

EVOLUTION DE LA VALEUR LIQUIDATIVE Evolution de la VL (Base 100) PERFORMANCES DU FONDS PERFORMANCES CUMULEES (en %) 1 an 3 ans 5 ans FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS 7,96 57,82 47,23 Indice de référence 12,74 53,26 40,45 PERFORMANCES ANNUALISEES (en %) 1 an 3 ans 5 ans FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS 7,96 16,43 8,04 Indice de référence 12,74 15,49 7,09 PERFORMANCES ANNUELLES (en %) 2013 2012 2011 2010 2009 FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS 17,30 23,82-14,80 11,54 28,99 Indice de référence 18,22 13,28-6,16 1,49 28,68 Depuis le 01/01/2014, l'indicateur de référence est calculé dividendes nets réinvestis. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. ANALYSE DU RISQUE RATIO DE RISQUE 1 an 3 ans 5 ans Volatilité annualisée Portefeuille (en %) 11,12 13,95 15,61 Indice de référence (en %) 11,35 14,93 16,61 Ratio de Sharpe 0,69 1,15 0,50 FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 8

ALLOCATION D'ACTIF REPARTITION PAR SUPPORT ACTIONS EN % FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 9

CONJONCTURE ECONOMIQUE Sur la période 2013-2014, la croissance économique mondiale bénéficie de vents plus favorables : les Etats-Unis affichent un nouveau dynamisme, l Asie profite des relances tant japonaises que chinoises. L Amérique latine ou l Europe ont par contre un parcours plus contrasté. La situation économique de la zone euro s est améliorée progressivement tout au long de l année 2013, la crainte d une crise systémique ayant été écartée. Des indicateurs d activité bien orientés, à l image de la production industrielle qui a atteint en novembre sa plus forte hausse depuis mai 2010, ont entretenu des espoirs d une reprise, lente et modérée. Le chômage est resté élevé à plus de 12% de la population active en fin d année dernière, la Grèce et l Espagne culminant au-delà des 25%. Le moteur européen semblait être l Allemagne qui profitait du dynamisme de son commerce extérieur. Mais les tensions en Ukraine, les sanctions prises à l encontre de la Russie ainsi que le ralentissement de la Chine ont pesé sur le moral des entreprises et des ménages. Et son économie souffre alors de sa trop forte dépendance à son commerce extérieur. L Espagne a enfin réussi à sortir la tête de l eau après avoir été plongée pendant deux ans dans la récession. Au troisième trimestre 2013, la croissance a augmenté de 0,5%. Mais, rappelons que durant la crise (mi-2007 à mi-2013), le PIB avait chuté de plus de 7%. Ainsi, si le pire semble être passé, les chiffres obtenus aujourd hui semblent correspondre davantage à un effet rattrapage qu à une reprise solide et durable. Une fois n est pas coutume, la France fait mieux que l Allemagne en 2014 avec 0,3% de hausse du PIB sur les trois mois d été contre 0,1% outre-rhin. La bonne nouvelle provient de la consommation des ménages. La dépense publique continue sur sa lancée et progresse de 0,8%. Si elle remplit son rôle de stabilisateur automatique, il reste difficile dans ce contexte d envisager une amélioration du déficit budgétaire, ni même une stabilité de la fiscalité. La France a annoncé qu elle dépasserait en 2014 son objectif de déficit public fixé à 3,8%. Au mieux, il atteindra 4,2% du PIB. La Banque Centrale Européenne (BCE) s est montrée vigilante tout au long de l année et a répété qu elle serait prête à intervenir rapidement si la situation venait à se dégrader. L ancrage de la baisse de l inflation dans la zone de danger (inférieur à 1%) a incité la BCE à agir. De nouvelles mesures sont mises en place : la baisse des taux directeurs et des facilités d emprunt (TLTRO) offertes aux banques en contrepartie du financement de l économie. Celles-ci sont à l origine de l arrêt de l appréciation de l euro, une bouffée d oxygène pour les entreprises européennes exportatrices jusqu ici pénalisées par la vigueur de la monnaie unique. Aux Etats-Unis, l amélioration notable de l environnement économique a conduit la Banque Centrale américaine (FED) à ralentir progressivement à partir de janvier 2014 ses injections de liquidités sur les marchés obligataires. Les achats d actifs de la Fed s arrêteront en octobre 2014. Il faut noter que la mauvaise surprise de la croissance américaine au T1 2014, en recul de -2,9% en rythme trimestriel liée à de mauvaises conditions météorologiques aura été un simple passage à vide largement corrigé par le très fort rebond de la croissance à +4,2% au second trimestre. Le taux de chômage est désormais orienté à la baisse avec une activité manufacturière dynamique. Malgré des indicateurs plutôt favorables, la nouvelle présidente de l Institut monétaire, Janet Yellen, s est montrée prudente sur le timing de normalisation de la politique monétaire notamment lorsque la communication sur le sujet a suscité des turbulences sur les marchés financiers. En effet quelques ombres subsistent sur la qualité de la reprise. Les salaires ne progressent pas, la middle class ne consomme pas pleinement, le secteur de l immobilier reste fragmenté. L accès aux crédits reste comprimé pour les classes moyennes et empêche le rebond observé dans les logements haut de gamme. En Chine, le PIB a enregistré une croissance de 7,7% en 2013. La croissance est donc restée stable par rapport à l année précédente, mais à un plus bas depuis treize ans. L activité devient moins dynamique, le gouvernement chinois a privilégié le soutien de sa croissance au détriment de sa demande intérieure. Le poids de l investissement atteint des sommets à 49% du PIB. Les projets FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 10

d investissement public notamment orientés vers le secteur de la construction dégagent une rentabilité douteuse et surtout n entraînent pas avec eux les autres composantes de la demande interne. L objectif à terme étant d être moins dépendant du commerce extérieur pour se concentrer sur le marché local. Le ralentissement de la croissance chinoise laisse craindre un impact négatif sur les pays émergents mais la banque centrale ainsi que le gouvernement chinois savent montrer qu ils sont réactifs. Le Japon a entamé un tournant décisif dans sa politique économique. Le nouveau premier Ministre Shinzo Abe a lancé un plan de relance sans précédent. A cela s est ajoutée une politique monétaire très agressive menée par la banque centrale du Japon visant à la dévaluation du yen et à la sortie de plus de quinze ans de déflation. En 2013, l indice des prix à la consommation passe en territoire positif. La confiance repart. Mais reste la nécessité de revaloriser les salaires pour relancer la consommation privée. Grâce à la politique monétaire ultra-accommodante de la Banque Centrale du Japon, le pays redécouvre l inflation. Le marché monétaire et obligataire La liquidité est toujours aussi abondante, les banques centrales étant en partie responsables de ce phénomène. La Fed a commencé à réduire prudemment sa politique quantitative en début d année : le montant de ses achats mensuels ont été diminués de 10mds$ chaque mois, passant ainsi de 85mds$ à 55mds$ au cours du premier trimestre. Ses achats devraient s arrêter en Octobre 2014. La Fed s est dite prête à maintenir ses taux directeurs proches de 0% tant que la reprise US ne sera pas confortée dans la durée. De ce fait, aucune hausse des taux de la Fed n est anticipée avant mi-2015. Sur les premiers mois de 2014, la BCE qui n a pas modifié sa politique monétaire, a dû faire face à des remboursements réguliers des précédents LTRO et à une réduction progressive de son bilan et ce, à contre-courant de la Fed. Face à la montée des risques de déflation, elle décide d agir en abaissant ses principaux taux directeurs de 10 pb avec un taux de dépôt qui passe en territoire négatif et lance un «targeted LTRO». Elle a enfoncé le clou au second trimestre avec l annonce de nouvelles mesures ciblées : baisse des taux pour aider l euro à baisser, incitation financière des banques à accroître leur production de crédits à l économie réelle. Elle a abaissé ses taux de 0,10% : son principal taux directeur passe à 0,15% et le taux de dépôt en territoire négatif à -0,10%. En ligne de mire, la mise en place pour les banques à partir de septembre d un programme de refinancement de leurs crédits (consommation ou prêts aux entreprises non financières : targeted LTRO). La Banque du Japon poursuit sa politique d achats d actifs et à l image de la Banque d Angleterre continue d accroître son bilan. Dès lors, dans un contexte de taux bas et d aversion au risque, il est très difficile de trouver sur les marchés des titres monétaires offrant des rendements satisfaisants qui permettraient de couvrir les frais de gestion des OPCVM monétaires. Les performances ont continué à décroître en 2014, la baisse des taux de la BCE intervenue confortant ce scénario. Pour retrouver plus de rendement, il est possible d opter pour des titres à plus longue échéance ou d accroître le niveau de risque du portefeuille mais il convient de rester vigilant vis-à-vis d un actif dont la vocation est de demeurer liquide et peu risqué. Le marché obligataire a connu une année 2014 très particulière. La fin de l année 2013 a été marquée par une forte anticipation de remontée des taux provoquée par le changement de politique de la Fed. Mais l année 2014 montre un découplage entre les taux US et les taux de la zone Euro, FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 11

finalement logique car le positionnement dans le cycle économique n étant pas le même d un côté ou de l autre de l Atlantique. Les taux US vont évoluer dans une fourchette étroite autour de 2,50%. Dans la zone euro, les obligations souveraines des pays les mieux notés, ainsi que des pays dits périphériques ont continué de voir leur taux baisser sensiblement. Et ce sont les taux des pays périphériques qui ont le plus baissé, poursuivant leur convergence vers les taux des pays cœur, avec des taux espagnols qui passent sous les taux italiens. Les annonces et les mesures de la BCE ainsi que de leur chef de file visant à soutenir de façon illimitée l Euro et les pays en difficulté ont fortement contribué à ce mouvement. Le marché des actions Sur la période, les marchés actions connaissent deux phénomènes marquants : - une volatilité accrue des indices, le CAC oscille entre 4000 points et 4500 points, - une volatilité accrue des valeurs à l intérieur des indices perturbant fortement la gestion des fonds. On assiste, depuis plus d un an, à de nombreuses et subites rotations sectorielles empêchant une construction de portefeuilles à long terme. On observe, par ailleurs, de fortes variations de valeurs à l intérieur d un secteur donné. Enfin, les meilleures performances de l année ne sont pas forcément les valeurs que les gérants souhaitent mettre en portefeuille en raison de leurs qualités : les utilities (électricité, eau), les télécoms ou l alimentaire. Ce sont des marchés en dents de scie qui se profilent depuis le mois de juin. Les tensions en Ukraine qui se poursuivent, l économie russe qui bat de l aile, l épidémie Ebola qui se propage : autant d éléments qui crispent les marchés. Dans ce contexte un peu particulier, une étude parue dans l Agefi met en avant les difficultés que rencontrent les gérants de fonds actions. Ainsi, parmi les fonds investis sur les valeurs françaises, seulement 4 % des gérants battent leur indice, alors que généralement le ratio est plutôt de l ordre de 50 %. Néanmoins, quelques belles perspectives restent en vue avec la poursuite de la baisse de l euro pour soutenir les exportations européennes. On voit déjà les premiers effets de la dépréciation de la monnaie unique sur la balance commerciale. Les exportations ont bondi de 9% sur un an en données brutes propulsant l excédent commercial de la zone à 18,8 milliards d euros contre 10,8 un an auparavant. Euro Stoxx 50 MSCIEN MSCIEN SBF120 MSCIEN EMU MSCIEN USA Pr EUROPE JAPON 9,29% 11,50% 12,55% 13,39% 27,09% 7,82% Performances sur cours clôture en euros Euro MTS 1-3 ans Euro MTS 3-5 ans Euro MTS 5-7 ans Euro MTS 7-10 ans Barclays EuroAgg Total Return Eonia 2,39% 6,65% 11,53% 14,50% 9,82% 0,13% FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 12

LE MOT DU GERANT Le fonds FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS est nourricier du fonds FGF SELECTION EUROPE dont la politique de gestion a été la suivante. Sur la période, le fonds a bien profité des performances des marchés d actions sur le premier semestre avant de perdre une partie des gains accumulées dans le sillage du retour de la montée de l aversion pour le risque liée à l absence de réels signes de reprise économique. Nous avons progressivement réduit l exposition aux gestions plus dépendantes aux cycles économiques en faveur de fonds plus orientés vers des critères «Value». Dans un souci de diversification géographique, le fonds a été investi de manière marginale à un univers de valeurs internationales et émergentes afin de capturer une croissance plus vigoureuse hors de la zone euro. Au cours de la période considérée, la politique de gestion du FCPE, a été constante, respectant ainsi les orientations définies par le Conseil de Surveillance. Des arbitrages ont été effectués au cours de l exercice en fonction du comportement de chacun d entre eux face aux perturbations des marchés financiers sur la période. A fin septembre, le portefeuille était pleinement investi à hauteur de 55% en OPCVM français à vocation générale d actions de la zone Euro et 42% en OPCVM exposées aux marchés de la communauté Européenne. Le fonds a été géré en conformité avec les règles prudentielles qui le régissent. FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 13

AUTRES INFORMATIONS Information sur les critères environnementaux, sociaux et de qualité de gouvernance (ESG) A l'appui du Décret n 2012-132 du 30 janvier 2012, pris en application de l'article 224 de la loi n 2010-788 du 12 juillet 2010 et repris à l'article L533-22-1 du code monétaire et financier, Humanis Gestion d'actifs met à la disposition des souscripteurs, une information sur les modalités de prise en compte dans leur politique d'investissement des critères relatifs au respect d'objectifs ESG. Cet OPCVM ne prend pas en compte les critères ESG dans sa politique d'investissement, tel que détaillé sur notre site internet (https://www.interexpansion.fr/gestion-financiere/notre-gestionisr/processus-investissement.html). En revanche, Humanis Gestion d'actifs a mis en place un outil unifié de mesure des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance pour l'ensemble des fonds gérés sous sa responsabilité, qu'ils adoptent une Politique d'investissement Socialement Responsable (ISR) ou non. Humanis Gestion d'actifs a ainsi développé depuis 2002 des outils d'analyse et de reporting de la gestion socialement responsable en utilisant des critères ESG. Les actions sont notées par le score ESG, issu des notes E S et G attribué à chaque émetteur actions. Les obligations sont évaluées par le pourcentage du fonds investi dans des émetteurs évalués comme contribuant significativement 1) à la lutte contre le changement climatique ou 2) à l'amélioration de la santé dans le monde. Les Etats sont également évalués pour leur performance E S ou G. Les résultats sont directement accessibles au gérant qui est donc sensibilisé en permanence aux critères E, S et G et évalués en temps réel. Cet outil permet un suivi interne de la performance ESG de l'opcvm. Politique de sélection et évaluation des intermédiaires Conformément au Règlement Général de l'amf, Humanis Gestion d'actifs établit et met en œuvre une politique de sélection et d'évaluation des intermédiaires intervenant au titre du service d'exécution des ordres et du service d'aide à la décision d'investissement, dont les principes sont affichés sur le site internet de la société dans la rubrique ' mentions légales '. Service d'aide à la décision d'investissement Conformément à l'article 314-75-1 du Règlement Général de l'amf, Humanis Gestion d'actifs établit et met en œuvre une politique de sélection et d'évaluation des intermédiaires. Dans le cadre de la gestion de cet OPCVM, Humanis Gestion d'actifs a recours à des services d'aide à la décision d'investissement selon le mécanisme de la commission partagée. Conformément à l'article 314-75-1 du Règlement Général de l'amf, il est précisé que le compte rendu relatif aux frais d'intermédiation ainsi que la politique d'humanis Gestion d'actifs en la matière sont disponibles sur le site internet de la société sur le lien https://www.interexpansion.fr/qui-sommes-nous/une-societede-gestion-responsable.html. Conformément au Règlement Général de l'amf, Humanis Gestion d'actifs établit et met en œuvre une politique de sélection et d'évaluation des intermédiaires intervenant au titre du service d'exécution des ordres et du service d'aide à la décision d'investissement, dont les principes sont affichés sur le site internet de la société dans la rubrique ' mentions légales '. FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 14

POURCENTAGE OPCVM INTERNE Le pourcentage d'opcvm internes détenus au 30/09/2014 est égal à 100% de l actif net. ACTIF MOYEN L'actif moyen du FCPE sur l exercice a été de 16 459 376,24 euros. TABLEAU RECAPITULATIF DES FRAIS FACTURES AU COURS DU DERNIER EXERCICE Frais de fonctionnement et de gestion 0,300% Coût induit par l investissement dans d autres OPCVM ou fonds 2,270% d investissement Ce coût se détermine à partir : - des coûts liés à l achat d OPCVM et fonds d investissement 2,270% - déduction faite des rétrocessions négociées par la société de 0,000% gestion et l OPCVM investisseur Autres frais facturés à l OPCVM 0,000% Ces autres frais se composent en : - commissions de surperformance 0,000% - frais de transaction 0,000% Total facturé à l OPCVM au cours du dernier exercice clos 2,570% Total des frais facturés à l entreprise au cours du dernier 0,000% exercice clos L ensemble des frais est exprimé en % annualisé de l actif moyen de l OPCVM = Valeur moyenne sur l exercice de l actif calculé aux dates d établissement de la VL. FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 15

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Etats financiers FONGEPAR SELECTION EUROPE ACTIONS - 2014 17