Robeco European High Yield Bonds investit dans des obligations d'entreprise à haut rendement, libellées en euros ou en livres sterling, de près de 200 à 250 émetteurs. Les obligations à haut rendement sont émises par des sociétés qui ont une notation de crédit inférieure à BBB, c'est-à-dire inférieure à celle des émetteurs d'obligations d'entreprise 'normaux '. Au sein de notre processus d'investissement, nous appliquons notre large vision du marché ainsi qu'une analyse approfondie spécifique à l'entreprise pour sélectionner les obligations. Cette analyse comprend des notes de durabilité fournies par SAM, une filiale de Robeco, et qui sont également utilisées pour exclure les sociétés les moins durables de chaque secteur. Depuis le début de l'année Création* *Annualisé 4,08% 7,12% par année civile 2013 7,45% 2012 23,44% 2011-1,54% 2010 11,64% 2009 64,62% 2011-2013* 9,30% 19,13% 2009-2013* *Annualisé 4,81% 7,57% 9,09% 23,87% -1,99% 14,01% 61,17% 9,82% 19,47% comparées - Date fin de mois 183 164 146 128 110 91 73 30-09-05 30-06-14 12-05 12-06 12-07 12-08 12-09 12-10 12-11 12-12 12-13 Cotation 30/06/14 EUR 182,64 Plus haut depuis 1.1.09 ( 24/06/14) EUR 183,99 Plus bas depuis 1.1.09 ( 01/01/14) EUR 175,36 Prévisions du gérant du fonds Sur la base des cours au premier jour ouvrable du mois, le Barclays Pan-European HY Corporate ex Financials 2.5% Issuer fonds a affiché une performance de 0,7 %. Les spreads se sont Constraint (hedged into EUR) contractés de 10 pb. En termes de rendements, les financières se sont particulièrement démarquées en enregistrant un écart de performance négatif. En ce qui concerne l'univers des Données générales Morningstar (au 30/06/14) obligations High Yield non financières, les obligations à notations plus basses ont surperformé sur une base corrigée Type de fonds Obligations du risque. Le fonds a enregistré des pertes en termes relatifs Devise EUR sur sa position surpondérée sur des obligations présentant Roeland Moraal Actif du fonds EUR 226.859.865 une notation de meilleure qualité, ainsi que sur la petite Gère le fonds depuis le 03/10/05 Montant de la catégorie d'action EUR 32.161.710 position hors indice de référence relative aux financières. Au Le High Yield poursuit son rallye, les Actions en circulation 176.200 niveau sectoriel, les plus faibles performances ont été affichées banques centrales maintenant leur Date de première cotation 03/10/2005 par les secteurs du conditionnement, du papier et de politique accommodante. La recherche Date de clôture de l'exercice 31/12 l'automobile. Au niveau des émetteurs individuels, la de rendement reste le principal Valorisation quotidienne Oui dispersion a été faible. Le marché a enregistré un volume moteur pour les obligations High Distribution de dividende Non important de nouvelles émissions, avec de nouveaux titres Yield, et si les prévisions de défaut qui Société de gestion Robeco Luxembourg S.A. entrant dans l'indice, tels que la chaîne de magasins sont très faibles se maintiennent, elle Tracking error ex-ante max. 5,0% néerlandaise Hema et l'opérateur hôtelier international Accor pourrait bien le rester encore un peu (tous les deux ajoutés en portefeuille). Il y aussi eu de grandes plus longtemps. Pour l'instant, le opérations de refinancement d'émetteurs existants, tels que gérant maintient un bêta proche de Frais l'opérateur de télécom italien Wind et le fabricant de verre un, tout en conservant une préférence Frais de gestion 1,00% mondial Ardagh, dont les opérations à double monnaie se pour la qualité en portefeuille. Le Commission de service 0,12% sont chiffrées à plusieurs milliards. gérant estime que les valorisations Commission de vente (max.) 3,00% deviennent excessives, mais que la Commission de rachat 0,00% forte demande sous-jacente pourrait (max.) Évolution des marchés continuer à soutenir les spreads Ratio des dépenses totales 1,19% Les marchés High Yield continuent leur beau parcours, avec encore plus longtemps. Le gérant une nouvelle performance positive de 0,7 % en juin. La conserve son opinion sur la qualité car politique accommodante des banques centrales au niveau Modifications c'est la solution pour dégager un mondial, associée à un contexte de faible croissance, à une portage convenable avec un risque de La performance a été obtenue dans des circonstances qui ne volatilité de plus en plus basse et à des taux proches de zéro défaut très limité. sont plus valables. A compter du 1er avril 2009, l'indice de pour des alternatives de revenu fixe à plus faible risque référence des fonds Robeco High Yield est devenu un indice de référence hors financières. continuent à stimuler la recherche de rendement. Les chiffres du PIB américain ont en premier lieu surpris à la baisse. Ils ont ensuite été revus considérablement en raison de données ultérieures. À l'inverse, l'inflation a surpris à la hausse, une raison pour la présidente de la Fed, Mme Yellen, de rassurer les marchés sur le fait que les taux resteront bas pendant une période prolongée. La BCE ayant également clairement l'intention de maintenir ses taux bas, les marchés ont eu pour effet de provoquer un nouveau resserrement des spreads. Les entreprises continuent de tirer profit du contexte de faible taux pour refinancer leur dette et/ou emprunter à des fins de fusions-acquisitions et autres. Les volumes d'émissions ont une fois de plus atteint des niveaux record, tant aux États-Unis Page 1 of 5
Robeco European High Yield Bonds investit dans des obligations d'entreprise à haut rendement, libellées en euros ou en livres sterling, de près de 200 à 250 émetteurs. Les obligations à haut rendement sont émises par des sociétés qui ont une notation de crédit inférieure à BBB, c'est-à-dire inférieure à celle des émetteurs d'obligations d'entreprise 'normaux '. Au sein de notre processus d'investissement, nous appliquons notre large vision du marché ainsi qu'une analyse approfondie spécifique à l'entreprise pour sélectionner les obligations. Cette analyse comprend des notes de durabilité fournies par SAM, une filiale de Robeco, et qui sont également utilisées pour exclure les sociétés les moins durables de chaque secteur. qu'en Europe. Les spreads et les taux ont diminué de quelque 10 pb, soit respectivement à 309 pb et à 3,9 %. Page 2 of 5
Caractéristiques légales Sensibilité Statut légal Société d'investissement à capital variable de droit luxembourgeois Euro 2,40 2,60 (SICAV) Livre sterling 0,70 0,60 Structure d'émission ouvert Dollar américain 0,30 0,00 OPCVM coordonné IV Oui Franc suisse 0,10 0,00 à compartiments Le fonds est un compartiment de Total 3,50 la SICAV Robeco Capital Growth Funds. Type de part DH Statistiques Enregistré en Allemagne, Autriche, Belgique, 3 ans 5 ans Chili, Espagne, Finlande, France, Tracking Error Ex-Post (%) 1,07 1,05 Irlande, Italie, Luxembourg, Ratio d'information 0,56 0,57 Norvège, Pays-Bas, Pérou, Ratio de Sharpe 1,24 1,72 Royaume-Uni, Suisse Alpha (%) 0,13 0,10 Beta 1,05 1,04 Ecart type 8,46 8,19 Politique de change Écart de performance (%) 0.6 0.6 Tous les risques de change sont couverts en euros. Il n'y a pas Gain mensuel max. (%) 7,68 7,68 de politique active en matière de duration, étant donné la Perte mensuelle max.(%) -6,44-6,44 couverture existante par rapport à la duration de l'indice de référence. Des instruments dérivés peuvent également être utilisés pour d'autres raisons, mais leur utilisation aura lieu exclusivement avec prudence et dans une mesure limitée. Taux de rotation 31/12/2012 Taux de réussite 49,00 Contrôle du risque 3 ans 5 ans Active. Les systèmes de gestion des risques analysent en Mois en surperformance 14 27 permanence les divergences du portefeuille par rapport à Taux de réussite (%) 38,9 45,0 l'indice de référence. Ainsi, les positions extrêmes sont évitées. Mois en marché haussier 29 49 Mois de surperformance en marché 11 22 Politique de distribution haussier Taux de réussite en marché haussier 37,9 44,9 Ce fonds ne distribue pas de dividendes. Les revenus du fonds (%) se reflètent dans son cours. L'ensemble des résultats du fonds Mois en marché baissier 7 11 se reflète dans l'évolution de son cours. Mois de surperformance en marché baissier 3 5 Taux de réussite en marché baissier 42,9 45,5 Codes du fonds (%) ISIN LU0226953981 Reuters LP65010917 Bloomberg RGCEHBD LX Datastream 32264J Sedol B0NMZL8 Valoren 2242471 Page 3 of 5
Allocation sectorielle Le fonds est surpondéré sur des secteurs moins cycliques comme le câble, l'alimentaire, le conditionnement et les services aux collectivités. La surpondération du secteur des services aux collectivités conjugue des surpondérations sur des sociétés britanniques de gestion de l'eau ainsi que sur des producteurs d'énergie britanniques et de pays périphériques. Le fonds est sous-pondéré sur des secteurs plus cycliques comme les jeux (principalement les sociétés de jeux espagnoles et italiennes), les médias, les services, les distributeurs et les matériaux de construction (producteurs de ciment). Allocation sectorielle Industrie 75,2 % Services d'utilité publique 12,7 % Trésorerie et équivalents de trésorerie 8,5 % Etablissements financiers 3,0 % Agences 0,6 % Allocation en devises Les investissements dans d'autres devises sont couverts en euros. Allocation en devises Euro 99,4 % Livre sterling 0,3 % Franc suisse 0,2 % Dollar américain 0,1 % Allocation par duration Le fonds n'a pas de stratégie de duration active. Allocation par duration Euro 2,40 Livre sterling 0,70 Dollar américain 0,30 Franc suisse 0,10 Allocation par notation Le fonds investit principalement dans des obligations BB et B. Il est sous-pondéré sur des obligations CCC et a des positions sur des instruments «investment-grade» qui se négocient à des niveaux de spreads attrayants et similaires aux High Yield. Allocation par catégories de notation BA 50,7 % B 31,4 % Trésorerie et équivalents de trésorerie 8,5 % CAA 6,9 % BAA 2,5 % A 0,6 % AA 0,2 % Autres -0,8 % Page 4 of 5
Politique d'investissement Des instruments dérivés sont utilisés pour ramener la duration du fonds à un niveau compris entre 0,25 et 0,50, réduisant ainsi la sensibilité aux taux d intérêt. CV gérant de fonds M. Roeland Moraal, vice-président, CEFA, gérant de portefeuille. Roeland est gérant de portefeuille senior High Yield au sein de l'équipe Credit de Robeco depuis janvier 2004. Avant d'occuper cette fonction, il a été gérant de portefeuille dans notre équipe Rates pendant deux ans et il a travaillé en tant qu'analyste auprès de l'institute for Research and Investment Services pendant trois ans. Roeland a démarré sa carrière dans le secteur de l'investissement en 1997 chez Robeco. Il est titulaire d'un master en mathématiques appliquées de l'université de Twente et d'un master en droit de l'université Erasme de Rotterdam. Il est titulaire d'un CEFA (analyste financier européen agréé) depuis 2000 et est membre du Dutch Securities Institute (institut néerlandais des valeurs mobilières). Régime fiscal du produit Le fonds est établi au Luxembourg et est soumis à la législation et à la réglementation en matière de fiscalité en vigueur au Luxembourg. Le fonds n'est sujet, au Luxembourg, à aucun impôt sur les sociétés, les dividendes, les revenus financiers ou les plus-values. Le fonds est soumis au Luxembourg à une taxe de souscription annuelle (taxe d'abonnement), qui s'élève à 0,05% de la valeur nette d'inventaire du fonds. Cette taxe est incluse dans la valeur nette d'inventaire du fonds. Le fonds peut en principe utiliser le réseau d'accords du Luxembourg pour recouvrer partiellement toute retenue à la source sur ses revenus. Fiscalité applicable aux porteurs Les conséquences fiscales d'un placement dans ce fonds dépendent de la situation personnelle de l'investisseur. Pour les investisseurs privés aux Pays-Bas, les intérêts réels ainsi que les revenus issus de dividendes ou les plus-values reçus sur leurs placements ne sont pas concernés à des fins fiscales. Chaque année, les investisseurs paient en solde 1,2 % de la valeur de leurs actifs nets détenus au 1er janvier si et dans la mesure où ces actifs nets excèdent le montant non imposable de l'investisseur. Tout montant investi dans le fonds fait partie des actifs nets de l'investisseurs. Les investisseurs privés résidant en dehors des Pays-Bas ne seront pas assujettis à un impôt aux Pays-Bas sur leurs placements dans le fonds. Ces investisseurs pourront toutefois dans leur pays de résidence être assujettis à un impôt sur tout placement effectué dans ce fonds, ceci sur la base de la législation applicable dans ce pays en matière de fiscalité. D'autres réglementations fiscales s'appliquent aux personnes morales ou aux investisseurs professionnels. Nous recommandons aux investisseurs de consulter leur conseiller financier ou fiscal à propos des conséquences fiscales qu'un placement dans ce fonds peut avoir sur leur situation particulière avant de décider d'effectuer un placement dans le fonds. Morningstar Copyright Morningstar Benelux. Tous droits réservés. Les informations ci-incluses : (1) sont la propriété de Morningstar et/ou de ses fournisseurs de contenu ; (2) ne peuvent être reproduites ou distribuées ; et (3) ne sont pas garanties comme étant exactes, complètes ou à propos. Ni Morningstar ni ses fournisseurs de données ne sont responsables d'éventuels dommages ou des pertes qui pourraient découler de l'utilisation de ces informations. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Pour plus d'informations sur Morningstar, veuillez consulter www.morningstar.com Avertissement légal RobecoSAM AG a été autorisé par la FINMA en tant que représentant en Suisse du, et UBS SA en tant que service de paiement. Les chiffres de performances sont basés sur les cotations en fin de mois et sont calculés sur la base du rendement total, dividendes réinvestis. Les cotations utilisées pour les chiffres des performances des fonds établis à Luxembourg sont les cotations nettes de frais en fin de mois allant jusqu'au 4 août 2010. À partir du 4 août 2010, les cotations nettes de frais seront celles du premier jour ouvrable du mois. Le prospectus, les statuts, les rapports annuel et semi-annuel du, ainsi que la liste des achats et ventes effectués par le pendant l'exercice, peuvent être obtenus, sur simple demande et gratuitement, au siège du représentant en Suisse, SAM Sustainable Asset Management AG, Josefstrasse 218, CH-8005 Zurich. Si la devise dans laquelle la performance passée est indiquée diffère de la devise du pays dans lequel vous résidez, vous devriez être conscient qu'en raison des fluctuations de taux de change, la performance indiquée peut augmenter ou diminuer une fois convertie dans votre devise locale. Pour de plus amples détails, prière de consulter le prospectus du fonds, qui peut être obtenu auprès de Robeco ou sur Internet www.robeco.ch La performance est nette de frais de gestion. Le ratio des charges totales cité dans cette publication provient du dernier rapport annuel publié sur la base de la fin de l'année. Page 5 of 5