Profil Orolia : un spécialiste mondial des applications GPS les plus exigeantes

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2 Sommaire 1 I 2-3 I 4-7 I 8-11 I I I Profil Orolia : un spécialiste mondial des applications GPS les plus exigeantes Interview de Jean-Yves Courtois, P-DG du Groupe Gouvernement et responsabilités : le Conseil d Administration et le Comité Exécutif Les piliers d Orolia : Innovation et Stratégie multi-domestique Les métiers du Groupe : Activités Positioning et Timing, Test & Measurement Chiffres clés - Orolia et la bourse Rapport financier Rapport de Gestion 2011 Comptes Consolidés 2011 Compte Sociaux

3 Profil Orolia est l un des quelques acteurs mondiaux de référence capable de fournir des solutions de positionnement, de navigation, de timing et de supervision parmi les plus exigeantes en termes d environnement et de performance afin d aider ses clients exploitant des infrastructures et systèmes critiques de se mettre en conformité avec la réglementation, de renforcer la sécurité de leurs systèmes, ou de piloter à distance et en temps réel leurs opérations. Pour cela, Orolia conçoit, produit, vend et maintient en conditions opérationnelles des systèmes électroniques et télématiques de haute précision permettant de déterminer où et quand des personnes, événements ou objets critiques se situent. Les produits d Orolia exploitent de manière quasi-systématique les systèmes globaux de navigation par satellites (GPS, Glonass, Galileo, Compass ) et participent donc du développement très rapide de ces systèmes et de leurs applications. A travers ses 2 pôles «Positioning» et «Timing, Test & Measurement» figurant dans le duo de tête de leur secteur au niveau mondial, le Groupe est majoritairement présent sur les marchés gouvernementaux (spatial, défense, sécurité ), du maritime (organismes de search and rescue, marine militaire, marchande ou de plaisance) et de l aviation (constructeurs d avions, équipementiers, armées de l air, pilotes privés). 63,7 M de chiffres d affaires en collaborateurs dont 3/4 hors de France 11,3% Efforts de R&D Un chiffres d affaires multiplié par 12 en 7 ans 10 acquisitions Bâtir des positions de leadership mondial dans des niches high-tech par consolidation des meilleures équipes internationales et par l'innovation. Offrir à nos clients des solutions et systèmes à la pointe des technologies 90 Etre au plus proche de nos clients à travers une stratégie multi-domestique Pays servis commercialement Un parcours récompensé Prix de l Audace Créatrice 2010 Membre de la délégation française du G20 YES Prix Deloitte Technology Fast : 1 Prix Aéronautique et 3 Prix Fast5 2ème Prix de la Stratégie d Entreprise 2011 catégorie Croissance Label Entreprise Innovante 1

4 Interview du Président Quel bilan tirez-vous de l année 2011? J e a n - Y v e s COURTOIS Président Directeur Général L exercice 2011 s est soldé sur une progression de notre chiffre d affaires de 10,3% et une rentabilité d exploitation de 9,1% malgré l évolution très défavorable des devises. A taux de change et périmètre comparables, la croissance organique ressort à 8,8% et la marge d exploitation à 10,6%. Ce bon résultat a été porté par la très forte croissance de notre activité Timing dont les progrès sur le marché américain de la défense ont été spectaculaires. Notre activité Navigation a également poursuivi sa croissance portée par la montée en charge du programme Galileo, mais sa rentabilité a été négativement impactée par l envolée historique du franc suisse. De son côté, le pôle Positioning a continué de pâtir du bas de cycle du marché des balises de détresse amplifié par la conjoncture économique morose sur les marchés de l aviation générale et de la marine de plaisance. Mais le plus dur est dorénavant derrière nous : après deux années de décroissance consécutives, le pôle Positioning a renoué avec la croissance et une bonne rentabilité au dernier trimestre 2011, confirmée par des résultats très encourageants sur le premier trimestre Cette performance retrouvée est le fruit des efforts passés en matière de développement de nouveaux produits, d innovation et de développement international, mais aussi des efforts importants de restructuration opérés au cours du premier semestre 2011 (fermeture de notre site suédois et réduction d effectifs sur notre site français de Guidel) et de la contribution plus importante que prévue des balises de détresse militaires acquises en juin 2011 auprès du britannique Sarbe. Comment se dessine le nouvel exercice? Après une année 2011 marquée principalement par une problématique de rentabilité ayant conduit à un ajustement de nos structures, l exercice 2012 présente davantage un challenge au niveau de la croissance organique. Le fort ralentissement économique constaté depuis l été 2011 dégrade en effet nos perspectives de croissance sur les marchés aviation générale, maritime et défense tandis que l Europe s enfonce dans un certain marasme, limitant mécaniquement le potentiel de développement de notre activité. Fort heureusement, le Groupe devrait bénéficier de son empreinte globale et de son «ADN» basé sur l innovation et l expansion internationale pour atténuer ces effets récessifs et pouvoir garder le cap de la croissance. Ces priorités données à l innovation et à l accélération du déploiement international vont-elles s accompagner d une évolution de votre organisation? Nous avons annoncé début 2012 une refonte de notre organisation avec regroupement de nos marques et activités autour de deux pôles ('Positioning' et 'Timing, Test & Measurement') et élargissement du comité exécutif en charge du pilotage opérationnel global. Cette transformation d Orolia en une société véritablement unifiée est destinée à fluidifier la coopération entre les différentes unités du Groupe, faciliter la mise en œuvre de synergies et permettre l évolution de notre offre vers des solutions plus globales permettant à nos clients d assurer la sécurité, la conformité réglementai- 2

5 re ou la maîtrise opérationnelle de leurs opérations critiques. Cette réorganisation est également préparatoire à l intégration de futures acquisitions qui seront nécessaires pour réussir cette transition de notre activité produits vers des systèmes et services plus complexes. Le Groupe a toujours été très actif en matière d acquisitions. Quelles sont vos orientations dans ce domaine pour les prochains mois? Il est vrai qu Orolia a déjà à son actif plus de 10 acquisitions de sociétés ou d actifs Les acquisitions ne sont toutefois pas une fin en soi. Elles participent d une démarche visant à constituer rapidement des positions de leadership mondial sur des marchés relativement matures où les gains de parts de marché organiques sont complexes et coûteux. La taille critique est en effet essentielle pour pouvoir faire durablement la course en tête par l innovation : d une part elle permet de porter les efforts R&D à un niveau difficile à suivre par les plus petits concurrents, et d autre part elle va de pair avec l accès aux plus grands clients avec qui il est possible de discuter et d anticiper les tendances et les futurs produits. Il ne faut toutefois jamais perdre de vue que les acquisitions sont des mouvements stratégiques intrinsèquement risqués qu il convient d opérer avec discernement et en conservant une très grande discipline et cohérence stratégique. Orolia suit sur ce plan deux axes directeurs : le renforcement de notre base de technologies de positionnement et de navigation, et la constitution d un pôle «tracking et monitoring» à contenu service et logiciel plus important porteur de revenus plus récurrents. Les futures acquisitions du Groupe seront donc prioritairement réalisées dans ces deux domaines, selon les opportunités qui se présenteront. Elles devraient nous permettre de franchir le cap des 100 M de chiffre d affaires au cours des 3 années à venir. Notre structure financière, nos performances passées ainsi que notre capacité à trouver des ressources complémentaires nous en donnent l opportunité. Pour conclure, avez-vous un message à adresser à vos actionnaires? La mise en œuvre de la stratégie audacieuse d Orolia serait clairement impossible sans la patience et le soutien permanents de nos actionnaires. Conscients de la responsabilité que cette confiance leur confère, le conseil d administration et l équipe de management pilotent le Groupe avec la préoccupation permanente de créer de la valeur pour nos actionnaires, en portant toute leur attention sur la croissance organique, le cash flow, le retour sur les capitaux employés et le retour sur fonds propres. Le cœur de la performance d Orolia réside dans le fait que nos actionnaires ont une vision de moyen terme et comprennent parfaitement que la valorisation de l entreprise passe fondamentalement par sa capacité à créer de la valeur pour nos clients et nos salariés. Au nom du comité exécutif et de l ensemble du personnel d Orolia, je tiens à les remercier profondément pour cette clairvoyance et ce support de tous les instants et je tiens à les assurer de notre totale motivation et détermination à poursuivre notre projet entrepreneurial dans le sens de leurs intérêts bien légitimes. 3

6 Gouvernement d entreprise Le Conseil d Administration Orolia est administré par un conseil composé de cinq membres. Il est présidé par Jean-Yves Courtois et se réunit selon les besoins du Groupe. Le conseil d administration examine et valide les projets reconnus comme étant conformes à la stratégie de développement d Orolia et aux intérêts de ses actionnaires. Il a à ce titre un rôle clé dans le pilotage stratégique du Groupe et dans le schéma du gouvernement d entreprise. Il arrête les comptes de l exercice clos, vote le budget de l exercice en cours, et décide du principe, des moyens ou de la contribution à apporter pour la réalisation des projets de développement organique, d innovation ou d acquisition. 1- Henri MAGNAN (administrateur) Arts et Métiers, Supélec, Ancien PDG de Thomson Tubes Electroniques et Directeur Général adjoint du groupe Thales en charge de la branche composants de communication. 2- Nicolas VAILLANT (administrateur) Directeur d investissement chez BNP Paribas Private Equity, il était précédemment Directeur de participations dans l équipe Capital Risque pour les Hautes Technologies au sein de SGAM Private Equity. Il est diplômé de l IPAG. 3- Erik VAN DER KAAY (administrateur) Diplômé de l université de Montréal et de Boston. Administrateur de Ball Corporation et RF Micro Devices, ancien P-DG de Datum avant son rachat par Symmetricom, dont il a présidé le Conseil d Administration jusqu en Jean-Yves COURTOIS (administrateur) X-Armement, docteur en Sciences Physiques, habilité à diriger des recherches. Ancien DG de Thales Microsonics et PDG de Temex, il est actuellement PDG du groupe Orolia, dont il est actionnaire fondateur. 5- Airtek Capital Group (administrateur) Représenté par Ron Buckly, Vice-président et General Counsel d Ixia, ancien Vice-président de Tekelec. 6- Laurent ASSCHER (censeur) Administrateur délégué d Airtek Capital Group, administrateur d Ixia, actionnaire fondateur et de référence d Orolia. 7- Euromezzanine Conseil (censeur) Ancien élève de l EDHEC, Charles MERCIER est Directeur d investissements chez Euromezzanine depuis

7 Le Comité Innovation Le comité Innovation a pour mission : de superviser et d évaluer le processus d innovation au sein du Groupe ; de recommander au conseil les projets d innovation à lancer au sein du Groupe, c est-à-dire les projets de développement comportant un caractère de risque particulier ; de proposer des actions pour favoriser, encourager et développer l innovation au sein du Groupe. Au 31 décembre 2011, il est composé de : Nicolas VAILLANT, Laurent ASSCHER, Henri MAGNAN et Jean-Charles HOURCADE (Directeur Général de France Brevets) Le Comité des Rémunérations et Nominations Le comité des rémunérations et nominations d Orolia a pour mission de faire des propositions au Conseil d administration en matière : de rémunération des membres du Comité Exécutif du Groupe ; d attribution d options d achat ou de souscriptions d actions, ou d actions gratuites ; de nomination des dirigeants du Groupe, de ses filiales principales, et des membres du Conseil d Administration ; de fonctionnement du Conseil d Administration et de ses comités. Le Comité d Audit Le comité d audit a pour mission : de procéder à l examen des comptes et de s assurer de la pertinence et de la permanence des méthodes comptables ; de vérifier que les procédures internes de collecte et de contrôle des informations garantissent celles-ci ; de veiller au respect des règles garantissant l indépendance et l objectivité des commissaires aux comptes. Au 31 décembre 2011, il est composé de Nicolas VAILLANT, Charles MERCIER et Erik VAN DER KAAY Au 31 décembre 2011, il est composé de Laurent ASS- CHER et Henri MAGNAN Le Collège des Censeurs Le collège des censeurs assiste le Conseil d administration d Orolia dans ses travaux. Les censeurs sont chargés de veiller à la stricte exécution des statuts. Ils assistent aux séances du Conseil d administration et examinent les comptes semestriels ou annuels, avec voix consultative. Ils peuvent présenter à ce sujet leurs observations au Conseil d administration lorsqu ils le jugent à propos. Au 31 décembre 2011, le collège des censeurs est composé de EUROMEZZANINE CONSEIL représentée par Char- les MERCIER, directeur d investissement, et de Laurent ASSCHER, Administrateur Délégué d Airtek Capital Group, actionnaire fondateur et de référence d Orolia. En 2011, le Conseil d Administration s est réuni 8 fois, avec un taux moyen de participation de 100% Le Comité Innovation s est réuni 2 fois en 2011, avec un taux de participation de 100% Le Comité d Audit s est réuni 2 fois en 2011, avec un taux de participation de 100% Le Comité des Rémunérations et Nominations s est réuni 2 fois en 2011, avec un taux de participation de 100% 5

8 Le Comité Exécutif La gestion opérationnelle du groupe Orolia est assurée par un Comité Exécutif regroupant le Directeur Général, le Directeur Financier, le Directeur des Opérations et de la Qualité, le Directeur du Marketing, ainsi que les Directeurs Généraux des deux divisions Positioning et Timing, Test & Measurement. Il est présidé par Jean-Yves Courtois et se réunit toutes les semaines, et davantage selon les besoins du Groupe. Le Comité Exécutif a pour principales missions : Suivi de la situation opérationnelle et financière des unités du Groupe au regard de leurs budgets respectifs Partage d information et décisions d intérêt général pour le Groupe, dont les projets de partenariats, d acquisitions ou de financement Discussion et validation des procédures managériales et organisationnelles de niveau Groupe Supervision et management du processus d intégration des sociétés nouvellement acquises Discussion, formalisation et validation des questions, propositions ou rapports destinés à être présentés au Conseil d administration d Orolia 6

9 1 - Christophe GANIVET Directeur des Opérations et de la Qualité 2 - John HIRSEKORN Directeur Marketing 3 - Lisa WITHERS Directrice Générale du Pôle TT&M Directrice des Ressources Humaines 4 - Christophe FRANCOIS Directeur Général Délégué Directeur Financier 5 - Jeremy HARRISON Directeur Général du Pôle Positioning 6 - Jean-Yves COURTOIS Président-Directeur Général 7

10 Les piliers du Groupe Stimuler l innovation Stimuler la croissance par l innovation La croissance organique est un moyen très efficace de créer de la valeur par l augmentation du cash flow opérationnel et de la rentabilité par effet de taille. Dans les marchés matures et singulièrement en période de ralentissement économique, le coût de la croissance organique peut toutefois devenir rédhibitoire du fait de la pression sur les marges induite par la concurrence sur les prix, ou du fait du rendement marginal décroissant des investissements R&D ou M&S. La seule voie de sortie par le haut de telles impasses est l innovation. Que ce soit en modifiant profondément la façon de concevoir, de fabriquer ou de commercialiser les produits, ou encore en créant des marchés entièrement nouveaux où la concurrence est temporairement inexistante, l innovation fournit des avantages concurrentiels considérables vecteurs de croissance rentable. L innovation est l un des constituants génétiques d Orolia. Loin de l image classique de la rupture technologique «spontanée» ou «géniale», l innovation au sein du Groupe procède le plus souvent de la capacité à identifier un besoin clients valant la peine d être satisfait, puis de le satisfaire de manière créative par une solution présentant un bénéfice clair par rapport aux alternatives accessibles aux clients. Le cœur de l innovation se situe donc souvent au niveau des équipes marketing produits dont l acteur principal est le product manager. Ingénieur expérimenté, le product manager a reçu une formation business complémentaire de type MBA lui permettant d appréhender les problématiques technologiques et produits sous l angle de leur proposition de valeur pour les clients. Au fait des tendances de marché, des offres concurrentes et de la façon dont elles sont perçues par les clients, ils sont en charge de la définition des roadmaps produits, de la politique de prix et de la stratégie d accès au marché. Ils jouent ainsi un rôle pivot entre les équipes commerciales remontant les retours clients du terrain, les ingénieurs R&D ayant la vision des possibilités qu offrent les nouvelles technologies et capables d inventer un moyen de réaliser les fonctionnalités produits souhaitées, et les équipes marketing communication en charge de la promotion de la proposition de valeur des produits et de la génération d opportunités commerciales nouvelles. Orolia est engagé depuis 18 mois dans une démarche volontariste visant à renforcer son potentiel d innovation et a pris en ce sens plusieurs mesures fortes : Affichage de la «Performance par l Innovation» comme l un des 5 piliers de la culture d entreprise Orolia et choix de la «Stimulation de l Innovation» comme l une des trois priorités pour l année Encouragement, suivi et célébration des idées d innovation au plus haut niveau de l entreprise. Tolérance pour l échec considéré comme une opportunité d apprentissage et le signe d une prise de risque au bon niveau. Décision par le conseil d administration de «sanctuariser» une enveloppe représentant 1,5% du chiffre d affaires du Groupe pour financer les projets les plus innovants, dont la sélection et le suivi sont assurés par un comité innovation créé au sein 8

11 du conseil afin de marquer l importance de la démarche tout en en maîtrisant les risques. Mutualisation des expériences, des sensibilités et idées disponibles dans le Groupe par l organisation de «Tech Fests» internes réunissant les équipes R&D, marketing et ventes en l absence du top management afin d échanger librement sur les possibilités de nouvelles opportunités produits. Cette démarche est complétée par une réflexion en commun avec les grands clients sur leurs besoins futurs. Ces initiatives ont porté leurs premiers fruits en 2011 avec l introduction de deux nouveaux produits innovants : Dans un contexte de croissance des usages du GPS dans l électronique grand public et au vu de l offre actuelle d instruments de test des fonctions GPS de ces équipements, Orolia a identifié une opportunité de rupture sur le marché du test industriel qui attend des appareils de test moins sophistiqués, à plus grande cadence de test et moins onéreux que ceux utilisés dans les activités de R&D. La nouvelle ligne de simulateurs GPS bas coût GSG-5x rencontre d ores et déjà un gros succès. L AIS est un protocole de communication de sécurité maritime en fort développement sous le double effet de la législation qui rend obligatoire les récepteurs AIS sur un nombre croissant de bateaux, et de la multiplication des usages fonctionnels de l AIS : anticollision, suivi de la navigation maritime, signalisation maritime, Search & Rescue... A partir des développements technologiques réalisés sur sa gamme de produits SART (Search And Rescue Transponder) AIS, Orolia a développé deux nouveaux produits destinés au sauvetage de membres d équipage tombant accidentellement à la mer. Du fait de sa position de n 2 mondial des balises de détresse, Orolia a pu en moins d un an faire standardiser un nouvel usage de l AIS et obtenir la licence d exploitation de ces nouveaux produits dans plusieurs pays dont la Grande-Bretagne et les USA où les ventes sont en forte progression. 9

12 Les piliers du Groupe Une stratégie multidomestique USA 565 Jefferson Road Suite 460 Rochester Rochester, New York Austin, Texas Oakland, Californie BRESIL ROYAUME-UNI FRANCE SUISSE RUSSIE R. Fernao Dias P. Leme 565, Caraguatatuba , Sao Paulo Silver Point Airport Service Road PO3 5PB Portsmouth 6A Beechwood, Chineham Park, Basingstoke, RG24 8WA Z.I des 5 Chemins Guidel Siège Social 3 avenue du Canada Les Ulis Cedex Direction Générale Bat. Le Galion 291 rue Albert Caquot Sophia-Antipolis Vauseyon Neuchâtel Business Center White Island , Serdobolskaya Str., 64, corp. 1, Liter A, St. Petersburg CHINE Room 1509, Kun Xun Plaza, N 9 Zhi Chun Road, Hai Dian District Pékin 10

13 Historique Né en octobre 2006, le Groupe Orolia, spécialisé dans le spatial, la défense et les télécommunications, s introduit en Bourse en Juillet 2007 pour conquérir le marché de la défense et de la sécurité américain. En moins de 6 ans, Orolia va déployer une stratégie croissance externe audacieuse et réaliser successivement 7 acquisitions. Tout en élargissant sa présence internationale, les différentes acquisitions de sociétés ou d actifs vont rapidement permettre au Groupe de s imposer comme le n 2 mondial sur son cœur de métier historique du temps ultra-précis, puis d étoffer son portefeuille technologique et rentrer de plain-pied dans un secteur adjacent : celui du positionnement et de la géolocalisation. En 2009, le Groupe va ainsi changer de dimension en doublant de taille avec les acquisitions successives de deux acteurs majeurs des balises de détresse, devenant le n 2 mondial du secteur. Après une période de consolidation de ses activités, le Groupe est aujourd hui organisé autour de deux pôles «Positioning» et «Timing, Test & Measurement». Il est à nouveau rentré en phase de conquête de leadership mondial en développant un portefeuille de solutions télématiques de «Tracking et Monitoring» plus globales. Avec un effectif de 300 salariés, composé en très grande majorité de cadres et techniciens, Orolia a réalisé un chiffres de 63,7 millions d euros en Cette réussite entrepreneuriale est l œuvre d hommes et de femmes qui partagent la même culture d entreprise orientée vers la recherche permanente de l innovation et de l excellence opérationnelle au service des clients Acquisition des actifs de Sarbe (UK) Membre de la délégation française du G20 YES de Nice Prix Deloitte Technology Fast : 1 prix Aéronautique et 3 prix Fast 5 des grandes entreprises 2010 Intégration de Kannad et McMurdo Prix de l'audace Créatrice Acquisition des actifs de la société Rapco Electronics (UK) Acquisition de la ligne de produits Générateurs de Signaux GPS de Space System Finland (FIN) Acquisition des sociétés Kannad (F) et McMurdo (UK) : Orolia devient le n 2 mondial des balises de détresse Fusion de Pendulum Instruments et de Spectracom Acquisition de la société Pendulum Instruments (S), leader européen du test et mesure Temps-Fréquence 2007 Introduction en Bourse sur NYSE Alternext Paris Acquisition de la société Spectracom (USA) 2006 Création de T4Science (CH) Naissance juridique du Groupe Orolia, par essaimage du pôle Timing et Synchronisation de Temex (B) 2005 Acquisition de la division Synchronisation de Martec Tekelec Systèmes (F), qui devient Temex Sync Pendulum Instruments acquiert XL Microwave (USA) Spectracom acquiert KSI (USA) Acquisition en trois étapes de Temex Neuchâtel Time (CH) 11

14 Activités du Groupe Positioning CHIFFRE D AFFAIRES 2011 La sécurité et la productivité des transports sur terre, air ou mer reposent notamment sur la capacité à déterminer, transmettre et suivre en temps réel la position des aéronefs, des navires, des véhicules ou des individus. L association du GPS à des technologies spécifiques de transmission d information par satellite permet de maîtriser la position et le pilotage de ces plates-formes mobiles dans les environnements et circonstances les plus extrêmes. Positioning 38,4% 12

15 CHIFFRE D AFFAIRES 2011 Timing, Test & Measurement 61,6% Timing, Test & Measurement Les signaux radiofréquences sur lesquels reposent les techniques modernes de télécommunication ou de positionnement doivent être maintenus constamment et parfaitement synchrones dans l ensemble du réseau faute de voir s effondrer la qualité de service, voire la capacité même à transmettre de l information. L aptitude à générer, distribuer, synchroniser, horodater et analyser ces signaux temps-fréquences par la combinaison de signaux GPS et d horloges atomiques ou à quartz ultra-précises est donc devenue une fonction éminemment critique pour les technologies de l information. 13

16 Positioning LES BALISES DE LOCALISATION D URGENCE ACQUISITION DE SARBE, LE SPECIALISTE DES BALISES DE DETRESSE MILITAIRES : UNE NOUVELLE DYNAMIQUE DE CROISSANCE Dans le cadre de sa stratégie de conquête de positions de leadership mondial, Orolia a réalisé une nouvelle opération de croissance externe en 2011 avec l acquisition du spécialiste britannique des balises de détresse militaires, Sarbe. Cette opération permet au groupe Orolia d étendre son activité sur le marché de la défense tout en renforçant sa position dans le secteur des balises de détresse aéronautiques, les balises Sarbe étant principalement utilisées par les pilotes d hélicoptères et d avions de chasse. Au travers de son réseau de commercialisation, Sarbe est présent dans plus de 50 pays et bénéficie d une marque et d une expertise reconnues par les forces armées du monde entier. REPARTITION GEOGRAPHIQUE DE L ACTIVITE 2011 DU POLE POSITIONING Asie 18% Amérique 13% EMEA 69% UNE STRATEGIE D INNOVATION ET DE MARKE- TING AUDACIEUSE N 2 mondial des balises de détresse COSPAS- SARSAT, Orolia est présent sur les quatre principaux segments de marché (maritime, aéronautique, militaire et terrestre) au travers de ses marques McMurdo, Kannad Marine et Kannad Aviation. Fournisseur majeur de cette industrie depuis ses origines, le Groupe permet d assurer en permanence la sécurité des biens et des personnes en situation de mobilité, et de sauver régulièrement des vies. Les balises de détresse Sarbe équipent les forces armées du monde entier En 2011, le Groupe a conforté son leadership dans le domaine maritime pourtant pénalisé par une conjoncture économique morose, grâce à sa stratégie de double marque (McMurdo et Kannad Marine) et sa capacité d innovation, illustrée par le lancement d un nouveau concept de balises AIS «homme à la mer». Par ailleurs, la balise aviation Integra, récompensée pour l avancée de sa technologie, remporte un vif succès auprès des constructeurs d avions. 14

17 LES SYSTEMES TELEMATIQUES TRACKING & MONITORING : UN SECTEUR PROMETTEUR Les technologies d Orolia permettent de déterminer la position exacte d objets mobiles et de les suivre en temps réel en tout point de la planète. Les solutions de géolocalisation et de supervision («Tracking & Monitoring») du Groupe sont des systèmes «Machine to Machine» alliant des balises radiofréquences (portées par les personnes, objets ou véhicules dont on souhaite suivre la position et les paramètres critiques en temps réel), des services de transmission de données sans fil (généralement via des satellites de communication tels qu Inmarsat ou Iridium), et des plates-formes logicielles de supervision et de pilotage des mobiles équipés de balises. La très grande majorité des activités Tracking & Monitoring d Orolia sont liées au domaine maritime et à des problématiques de sécurité, de conformité aux obligations réglementaires ou d augmentation de l efficacité des opérations. V LINK, UN SYSTEME DE SURVEILLANCE DES NAVIRES DE PECHE PAR SATELLITES Le système VMS (Vessel Monitoring System) d Orolia, certifié par la direction des pêches maritimes et de l aquaculture française, permet aux pêcheurs de transmettre quotidiennement un rapport d activité de leur pêche et la position de leur navire à des intervalles réguliers, conformément à la réglementation européenne. Cette solution télématique repose sur une balise installée à l extérieur des navires de pêche (voir ci-contre) couplée à un logiciel appelé journal de bord électronique développé en partenariat avec la société française Sodena. Le système V-Link permet aux pêcheurs de remplir leurs obligations légales en un minimum de temps et avec un haut niveau de fiabilité grâce aux communications satellitaires Iridium qui permettent la transmission d informations sécurisées en temps réel et en tout point du globe. Acteur historique majeur du marché de la pêche, le Groupe propose également des systèmes télématiques pour la pêche au thon par Dispositifs à Concentration de Poissons. Ces DCP sont des radeaux-appâts dérivant au gré des courants marins au voisinage de l équateur. Pour retrouver ces radeaux, les pêcheurs les équipent de bouées (ci-contre) reliées aux bateaux par satellites et gérées par une plate-forme logicielle de supervision très sophistiquée. 15

18 Positioning LES BALISES AIS FORTE DYNAMIQUE SUR LE MARCHE DES BALISES DE SIGNALISATION MARITIME RADIOFREQUENCE La navigation maritime est en train d amorcer un virage technologique majeur, passant de dispositifs de navigation visuels (bouées, lumières, phares...) à des systèmes électroniques radiofréquences susceptibles de constituer un véritable réseau de communication sans fil partie intégrante du concept futur de e- navigation. Ces équipements indiquent par exemple aux bateaux, dans le rail d Ouessant, la position des voies maritimes à emprunter dans un sens et dans l autre du rail. En jouant le rôle de «phares radio-fréquences», ils assurent la sécurité de cette «autoroute de la mer» qui voit passer chaque annés plus de navires. Un des éléments clés de cette révolution est constitué par les balises AIS AtoN (Automatic Identification System - Aid to Navigation) utilisées pour signaler des dangers (récifs, côtes, etc.) ou transmettre, par leurs signaux radios, des informations de navigation simples qui peuvent être captées par les récepteurs AIS équipant un nombre croissant de navires (les bâtiments de plus de 300 tonnes étant équipés de manière obligatoire). Balise AtoN AIS fixée sur un phare 1,5 million C est le montant total des deux appels d offre remportés par Orolia pour la fourniture de balises de signalisation radiofréquence auprès du CETMEF (Centre d'etudes Techniques Maritimes et Fluviales) et du GLA (General Lighthouse Authorities), les autorités maritimes françaises, britanniques et irlandaises. LES BALISES AIS «HOMME A LA MER» : UN AVENIR PROMETTEUR Innovation mondiale, la SRS SafeLink R10 d Orolia est une balise AIS individuelle destinée à faciliter la récupération des personnes tombées à la mer. Ce système exclusif, fixé au gilet de sauvetage, permet d émettre des messages d alerte, la position GPS et un code d'identification spécial en direction des récepteurs AIS présents dans un rayon d'environ 4 milles nautiques. La validité de ces données est garantie par la très grande précision du récepteur GPS intégré, qui met à jour la position du naufragé à intervalles de 60 secondes. «Offrir à nos clients le must en matière de sécurité maritime» Ross Wilkinson Directeur des Ventes Pôle Positioning En janvier 2012, Orolia est désigné «Vainqueur toutes catégories» des trophées Pittman Innovation 2012 du magazine américain SAIL pour sa balise révolutionnaire R10 SRS Safelink (Survivor Recovery System : Système de récupération de naufragés). 16

19 Quizz Positioning 1/ A quoi sert une balise de détresse? A Etre repéré à coup sûr en cas d urgence B Déclencher la chaîne de secours C Informer de la position de la balise grâce à la localisation par satellite 2/ Qu estqu est-ce que la portée géographique? A La distance à laquelle on voit un phare malgré la rotondité de la Terre B La distance à laquelle on voit la lumière du phare C La distance à laquelle un phare est visible depuis le port 3/ Le sigle AIS, signifie : A Alternative Identification Solution B Automatic Identification System C Alternative Indoor System 4/ A quel type de marché s adresse la balise Integra, la 1ère balise au monde avec GPS et antenne intégrés? A Le marché de l aviation générale (pilotes privés) et commerciale (compagnies aériennes) B Le marché de l aviation commerciale uniquement Le saviez-vous? Le Musée National de la Marine à Paris organise une exposition sur les phares du 7 mars au 4 novembre Retrouvez-y les balises «homme à la mer» et AtoN AIS du groupe Orolia! C Le marché militaire 1/ Toutes les réponses! 2/ A Il s agit de la distance à laquelle on voit le phare malgré la rotondité de la Terre. Elle dépend de la hauteur du feu au-dessus du niveau de la mer et de la hauteur de l observateur. 3/ B Automatic Identification System, un système d échange automatisé de messages entre navires par radio VHF qui permet aux bateaux et aux systèmes de surveillance de trafic de connaître l'identité, le statut, la position et la route des navires se situant dans la zone de navigation. 4/ A Le marché de l aviation générale (pilotes privés) et commerciale (compagnies aériennes) 17

20 Timing, Test & Measurement LES HORLOGES ATOMIQUES Applications spatiales et scientifiques A UNE DEMI-NANOSECONDE PRÈS Après le succès des tests de performance de ses horloges atomiques sur les satellites expérimentaux GIOVE A et B, Orolia a remporté deux contrats d un montant total de près de 20 M pour la fourniture du cœur des horloges atomiques primaires et secondaires des 14 premiers satellites opérationnels du programme européen de navigation par satellites Galileo. D ici quelques années, Orolia sera la première société au monde pour le nombre d horloges atomiques actives dans l espace, dont une centaine pour le système Galileo. La participation d Orolia dans les plus grands programmes spatiaux internationaux tant pour la navigation par satellites (IRNSS le GPS indien ou Compass le GPS chinois) que pour des expériences scientifiques de pointe, permet au Groupe d occuper une position de leadership sur le marché des horloges atomiques d ultra-haute performance. Un marché où Orolia est l une des rares sociétés au monde à atteindre en série de telles performances intrinsèques pour ses horloges atomiques, du fait de ses dizaines d années d expérience accumulée dans le domaine. REPARTITION GEOGRAPHIQUE DE L ACTIVITE 2011 DU POLE TT&M Une horloge Pharao (premier plan) et un maser actif (arrière plan) destinés au programme scientifique ACES (Atomic Clock Ensemble in Space) LA RECHERCHE SCIENTIFIQUE : UN TEMPS D AVANCE SUR LES TECHNOLOGIES DU FUTUR Les avancées en physique fondamentale sont conditionnées par la mise à la disposition des scientifiques d instruments de mesure de plus en plus précis et les plus fiables possibles, sur Terre ou dans l espace. L implication d Orolia dans des programmes scientifiques de pointe nécessitant de repousser les limites de l état de l art, confère au Groupe une avance technologique forte, source d innovation au service de ses autres marchés. Asie 10% Amérique 37% EMEA 53% Ainsi le programme scientifique ACES (Atomic Clock Ensemble in Space) de l agence spatiale européenne (voir ci-dessus) d un montant total de 11 millions d euros donne au Groupe la capacité à offrir à ses clients de futurs masers à hydrogène encore plus innovants pour les applications sols telles que la métrologie, les télémesures spatiales, la navigation par satellites, la défense ou les télécommunications. «Atteindre des performances encore inégalées pour ouvrir la voie à de nouvelles applications...» Pascal Rochat Directeur Général d Orolia Switzerland Orolia a été la seule société é t r a n g è r e invitée à présenter un white paper lors de la célèbre conférence annuelle Chinoise CSNC (China Satellite Navigation Conference) 2011, en présence de l ESA et de la communauté scientifique chinoise. 18

21 LE TEMPS EXACT Applications défense et sécurité FORTE CROISSANCE SUR LE SECTEUR DE LA DEFENSE Orolia fournit les systèmes d horodatage, de synchronisation et de mesure du temps et des fréquences de très haute précision dont la plupart des réseaux modernes ont besoin, notamment dans les secteurs hautement stratégiques que sont la défense, le spatial et la sécurité. Grâce à sa gamme complète de solutions allant de produits «sur étagère» jusqu aux systèmes sur mesure les plus complexes, Orolia assure la synchronisation des équipements et systèmes d information critiques de l armée de l air française, du système de télécommunication utilisé par le Président de la République Française pour déclencher le feu nucléaire («la valise du Président»), et de plusieurs réseaux de communication ou de guerre électronique du Pentagone ou de l OTAN. UN CONTRAT DE 3 MILLIONS DE DOLLARS POUR L ARMEE AMERICAINE Début 2011, le Groupe a remporté un contrat pour la fourniture d équipements de synchronisation à l armée américaine. La focalisation des efforts de développement R&D et commerciaux sur le marché de la défense, notamment sur le territoire nord-américain qui concentre les deux-tiers du marché mondial, fait d Orolia la société la plus dynamique et conquérante de ce secteur. LES SERVEURS DE TEMPS : UN OUTIL DE TRACABILITÉ DES FLUX DE DONNÉES CRITIQUES Le marché des solutions de timing pour infrastructures informatiques montre depuis quelques années une forte dynamique dans le secteur des services financiers (réseaux à faible temps de latence) et des fermes de serveurs (cloud computing et data centers). En effet, dans le monde très concurrentiel du trading, la vitesse d exécution des ordres est un réel critère de différenciation. Le développement des techniques de trading à haute fréquence rend la réduction des temps de latence (délai entre l émission d un ordre et sa réalisation) encore plus critique qu auparavant. Un délai d exécution d une simple milliseconde peut ainsi avoir un impact significatif sur les marges et les bénéfices que les institutions financières génèrent par leurs activités de trading algorithmique. La maîtrise des performances temps des réseaux d information utilisés par les places de marché n est possible que grâce à la disponibilité de références de temps exactes et précises aux différents endroits du réseau et des serveurs de données. Les cartes et serveurs d horodatage et de synchronisation fournis par Orolia sont également nécessaires dans les grands data centers qui forment l ossature des systèmes de «cloud computing» en plein développement dans le monde de l informatique distribuée et d Internet. 19

22 Timing, Test & Measurement Les systèmes de synchronisation Applications Télécommunications et Broadcast Les systèmes de synchronisation sont des éléments critiques pour le fonctionnement des réseaux de télécommunication fixe, mobile (CDMA, 3G, 4G ), satellitaire et de télédiffusion (DVB-T, DVB-H, DAB). En effet, la synchronisation des différents éléments du réseau des télécommunications permet aux signaux numériques qui le traversent d être émis et reçus avec le même débit dans chaque tronçon du réseau. Sans une précision de synchronisation suffisante, les débits d émission et de réception seraient différents, des données seraient perdues et la qualité des services altérée. Les systèmes de synchronisation d Orolia garantissent la qualité de service requise par les opérateurs de télécommunications (les «cinq 9») ainsi que des réseaux de télédiffusion, en particulier la TNT et la radio numérique. Les systèmes de Test & Mesure Applications métrologie et test industriel FORTE DYNAMIQUE DU MARCHÉ DES SIMULATEURS GNSS Orolia conçoit et commercialise des compteurs et analyseurs de fréquence, ainsi que des étalons de fréquence et de temps destinés à calibrer, mesurer ou analyser les caractéristiques temps-fréquence des équipements électroniques. Les débouchés les plus importants de ces instruments sont la défense, la soustraitance électronique, les télécommunications ou la métrologie. Dans un contexte de forte croissance du nombre d équipements électroniques ayant une fonction GPS (smartphones, tablettes, automobiles.), Orolia a identifié une opportunité de rupture sur le marché du test de tels équipements dominé jusqu alors par des instruments très sophistiqués et coûteux. Le nouveau simulateur de signaux GPS du Groupe, le GSG-52, est un appareil de test qui révolutionne le marché du test et mesure GPS avec une offre à moins de dollars alliant un très haut niveau de performance, de facilité d utilisation et de cadence de mesure. De manière plus générale, la nouvelle ligne de simulateurs GPS bas coût GSG-5x rencontre un gros succès commercial. «Identifier un besoin client et le satisfaire de manière créative avec une solution présentant un bénéfice clair par rapport aux alternatives existantes» Al Olderstein Directeur des Ventes Pôle TT&M Le générateur de signaux GSG-55 d Orolia, le plus avancé de la gamme et introduit sur le marché en 2011, a été récemment nominé pour le prix «Best in Test Product Award 2012» du magazine Test & Measurement World. 20

23 Quizz Timing, Test & Measurement Quizz T&TM 1/ Pour naviguer, les soussous-marins nucléaires lanceurs d engins de la Marine Nationale utilisent un système du groupe Orolia. Lequel? A Des instruments de test & mesure B Un système GPS couplé avec un système de mesure C Un système d horloges atomiques de haute précision 2/ L innovation est l un des piliers fondamentaux d Orolia. Quelle est la part du chiffre d affaires dédiée à la R&D? A Entre 10 et 15 % de son chiffre d affaires B Moins de 10 % de son chiffre d affaires C Moins de 5% de son chiffre d affaires 3/ Avec quels types d espèces chimiques fonctionnent les horloges atomiques du système Galileo? A Le quartz B L hydrogène C Le césium D Le rubidium 4/ A quoi sert un serveur de temps? A A générer du temps B A distribuer un temps précis au travers d un réseau informatique C A synchroniser des informations ou des données Le saviez-vous? Il y aura une nouvelle "seconde intercalaire" (leap second) la nuit du samedi 30 juin au dimanche 1er juillet Les horloges de référence du temps universel afficheront donc au cours de cette nuit l heure 23 h / C En complément des systèmes inertiels de navigation, les sous-marins utilisent pour se positionner une technique de radiolocalisation circulaire en ondes longues associée à une horloge embarquée d ultra-haute performance. Une erreur de 3 milliardièmes de seconde se traduit par une erreur de position en radiolocalisation de 1 mètre. 2/ A En 2011, l effort total du Groupe consacré à la R&D a représenté 11,3% de son chiffre d affaires 3/ B + D : l hydrogène est utilisé pour le maser, et le Rubidium est utilisé dans le RAFS. Les deux types d horloges atomiques contiennent un oscillateurs à quartz mais ce n est pas l espèce atomique dont on interroge les fréquences de résonance. 4/ B Les serveurs de temps d Orolia permettent de distribuer le temps précis sur un réseau informatique. 21

24 Chiffres clés Evolution du chiffre d affaires consolidé (M ) Répartition du chiffre d affaires consolidé 2011 par zone géographique (en % du CA total) Répartition du chiffre d affaires consolidé 2011 par pôle d activité (en % du CA total) Compte de résultat simplifié En milliers d euros (normes françaises) Chiffre d affaires Résultat d exploitation Résultat financier Résultat courant Résultat exceptionnel Impôts sur les résultats Résultat net avant amortissement des écarts d acquisition Résultat net de l ensemble consolidé

25 Orolia et la bourse Orolia est cotée en continu sur le compartiment E2 de NYSE Alternext Paris (FR ALORO) Structure de l actionnariat MEMO DE L ACTIONNAIRE Code ISIN : FR Mnemo : ALORO Marché : NYSE Alternext Paris Nombre de titres: Capitalisation au 31/12/2011: Cours au 31/12/2011 : 11,37 EVOLUTION DU COURS DE BOURSE SUR UN AN Comparé à l indice Alternext All Shares Orolia Base 100 Alternext Allshare base 100 PROCHAINS RENDEZ-VOUS Assemblée Générale Ordinaire et Extraordinaire : 11 juin Chiffre d affaires 2ème trimestre 2012 : 26 juillet 2012 Résultats du 1er semestre 2012 et chiffre d affaires du 3ème trimestre : 29 octobre 2012 CONTACTS ACTIONNAIRES Orolia Relations Investisseurs investor-relations@orolia.com Actifin Alexandre Commerot acommerot@actifin.fr Retrouvez toute l actualité d Orolia sur 23

26 Rapport financier 25 I Rapport de Gestion I Comptes Consolidés I Comptes Sociaux

27 Rapport de Gestion L exercice 2011 s est soldé pour le Groupe Orolia par une croissance de 10,3% et une rentabilité d exploitation de 9,1% malgré le ralentissement de la conjoncture macro-économique au second semestre et l évolution très défavorables des devises. A taux de change et périmètre comparables, la croissance organique ressort à 8,8% et la marge d exploitation à 10,6%. Ce bon résultat a été porté par la très forte croissance de notre activité Timing (+23,9%) dont les progrès sur le marché américain de la défense ont été spectaculaires. Notre activité Navigation a également poursuivi sa croissance (+10,4%) portée par la montée en charge du programme Galileo, mais sa rentabilité a été significativement impactée par l envolée historique du franc suisse. De son côté, le pôle Positioning (-9,1% à périmètre constant) a continué de pâtir du bas de cycle du marché des balises de détresse amplifié par la conjoncture économique morose sur les marchés de l aviation générale et de la marine de plaisance. Mais le plus dur est dorénavant derrière nous : après deux années de décroissance consécutives, le pôle Positioning a renoué avec la croissance et une bonne rentabilité au dernier trimestre 2011, confirmée par des résultats très encourageants sur le premier trimestre Cette performance retrouvée est le fruit des efforts passés en matière de développement de nouveaux produits, d innovation et de développement international, mais aussi des efforts importants de restructuration opérés au cours du premier semestre 2011 (fermeture de notre site suédois et réduction d effectifs sur notre site français de Guidel) et de la contribution plus importante que prévue des balises de détresse militaires acquises en juin 2011 auprès du britannique Sarbe. Orolia a en effet poursuivi ses efforts tout au long de 2011 afin de rationaliser au mieux ses portefeuilles d activité et mettre en place l organisation permettant de répondre au mieux aux différents marchés tout en assurant un maximum de synergies. Ainsi une réorganisation des activités a été engagée à la fin de l exercice autour de deux divisions, «Timing, Test & Measurement» (61,6% du chiffre d affaires du Groupe) et «Positioning» (38,4% du chiffre d affaires du Groupe) qui intègrent les sociétés du Groupe et leurs technologies de manière cohérente afin de garantir un haut niveau d expertise et de connaissance et d assurer un service client irréprochable et une efficacité opérationnelle optimale. La mise en place de cette nouvelle organisation permet à Orolia de renforcer ses réseaux de vente et d optimiser ses efforts de R&D tout en fournissant une structure évolutive avec sa croissance externe et organique. L année 2012 devrait être une année de consolidation qui devrait permettre à la division Timing, Test & Measurement de confirmer le niveau de ventes exceptionnel atteint en 2011 et à la division Positioning de bénéficier de la croissance des ventes de ses nouveaux produits AIS même si l environnement économique global difficile sur le marché des balises de détresse COSPAS SARSAT devrait perdurer. Par ailleurs, les actions menées en 2011 pour retrouver un niveau de rentabilité plus conforme aux attentes du Groupe devraient porter leurs fruits. 25

28 Les événements majeurs de l année Janvier : OSEO innovation renouvelle pour trois ans la qualification «entreprise innovante» détenue depuis 2007 par Orolia. Janvier : Orolia remporte un contrat de 3 millions de dollars avec l armée américaine pour la fourniture d équipements de synchronisation. Février - Orolia annonce lors du Miami Boat Show le futur lancement de deux nouveaux systèmes d aide au sauvetage d'homme à la mer. Innovations mondiales, le SRS SafeLink R10 et la Smartfind S10 sont des balises AIS (Système Automatique d'identification) individuelles permettant de visualiser des personnes tombées accidentellement à la mer sur un rayon de 4 milles nautiques au moyen du récepteur AIS de bord. Février - Orolia remporte un contrat d'un demimillion d'euros pour le développement d un nouveau maser actif. Mars - Orolia obtient la certification ETSO et Cospas-Sarsat pour sa balise aviation INTEGRA 406 GPS à antenne et récepteur GPS intégrés, apportant une véritable rupture en matière de fiabilité et de sécurité. Les autorités américaines de l aviation civile (FAA) valident également la conformité de la balise INTEGRA, dont la commercialisation est ainsi autorisée aux USA. Avril - Lancement de Vlink, une solution VMS (Vessel Monitoring System) de surveillance et de 26

29 contrôle des navires de pêche. Mai - Orolia remporte un contrat d un montant de 8,3 millions d euros pour la fourniture des horloges atomiques secondaires du système Galileo. Mai - Orolia remporte un contrat d étude de l Agence Spatiale Européenne pour la validation d un nouveau concept de sous-ensemble d horloges atomiques pour la navigation par satellites. Juin - Orolia annonce l'acquisition de Sarbe, le spécialiste anglais des balises de détresse militaires. Juin - Certification par les autorités canadiennes de la balise de détresse INTEGRA. Septembre - Orolia remporte un contrat d'étude de 8,4 millions d euros pour le développement et la fabrication d'un maser actif spatial. Octobre - Orolia remporte deux appels d offre pour la fourniture de solutions de signalisation AIS auprès du CETMEF (Centre d'etudes Techniques Maritimes et Fluviales) et du GLA (General Lighthouse Authorities), les autorités maritimes françaises, britanniques et irlandaises. Novembre - Orolia est primé au Deloitte Technology Fast , le classement des entreprises technologiques de croissance : Premier prix sectoriel Aéronautique et 3 prix Deloitte Technology Fast5, le palmarès des grandes entreprises. Novembre - Orolia remporte un contrat d étude de euros pour la réalisation d une nouvelle génération d horloges atomiques à ions mercure. Janvier La balise «homme à la mer» Safe- Link R10 SRS de Kannad Marine remporte le prix Pittman Les événements sociaux de l année Assemblée générale ordinaire et extraordinaire du 9 juin 2011 L'assemblée générale ordinaire et extraordinaire du 9 juin 2011 a pris les décisions suivantes. Au titre de l'assemblée générale ordinaire L'assemblée générale ordinaire a : renouvelé pour une nouvelle période d'une année, les mandats d'administrateurs de Messieurs Jean- Yves COURTOIS, Henri MAGNAN, Erik VAN DER KAAY, de la société BNP Paribas Private Equity et de la société Airtek Capital Group. Concomitamment, les mandats de Président-Directeur Général de Monsieur Jean-Yves COURTOIS et de Directeur général délégué de Monsieur Christophe FRANCOIS ont été renouvelés par le Conseil d administration du 9 juin 2011 ; renouvelé pour une nouvelle période d'une année, les mandats de censeurs de Monsieur Laurent ASSCHER et de la société EUROMEZZANINE CONSEIL ; autorisé le Conseil d'administration à lancer un programme de rachat par la société de ses propres actions et acquérir un nombre d'actions représentant jusqu'à 10% du nombre des actions composant le capital social. Au titre de l'assemblée générale extraordinaire L assemblée générale extraordinaire a conféré une délégation de compétence au conseil d'administration à l'effet, en une ou plusieurs fois : de procéder à l'augmentation du capital social, par émission, avec maintien du droit préférentiel de souscription, d'actions et/ou de valeurs mobilières donnant accès à terme au capital, pour un montant nominal maximum de 10 % du montant du capital social à la date du 9 juin 2011, soit euros, correspondant à actions de 4 euros de valeur nominale (15e résolution) ; de procéder à l'augmentation du capital social par émission, avec suppression du droit préférentiel de souscription, d'actions et/ou de valeurs mobilières donnant accès à terme au capital, pour un montant nominal maximum de 10 % du montant du capital social à la date du 9 juin 2011, soit euros, correspondant à actions de 4 euros de valeur nominal euros (16e résolution) ; de procéder à l'augmentation du capital social par émission d'actions et/ou de valeurs mobilières donnant accès à terme au capital, réservée à une catégorie d'investisseurs, avec suppression du droit préférentiel de souscription au profit de ces derniers, pour un montant nominal maximum de 10 % du montant du capital social à la date du 9 27