Les indicateurs du marché

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1 Les indicateurs du marché Evolution du Tunindex : Année Tunindex 4 722, Var (%) -7.63% -3.02% -4.33% % Capitalisation Boursiére (CB) : Année CB (MD) Var (%) -5.43% -4.65% +2.27% %. Sociétés cotées : Année Nouvelles introductions Nbre de sociétés cotées Indices sectoriels : Secteur 31/12/ /11/2014 Var 31/12/2013 Var annuelle Stés Financières % % Banques % % Assurances % % Services Financiers % % Sces aux Consommateurs % % Distribution % % Biens de Consommat % % Auto. et Equip % % Agro Alimentaire % % Produits Ménagers et de soin personnel % % Industries % % Batiment et matériaux de construction % % Matériaux de base % % Volume de la cote de la bourse : En md Volume cumulé au 31/12/2014 Volume cumulé au 31/12/2013 Variation annuelle 2,596,832 3,885, % Participation étrangère : Décembre-14 Décembre-13 Participation étrangère* 24.1% 22.04% % * Part des étrangers dans la capitalisation boursière Les ratios au 31/12/2014 : Liquidité 1 Satisfaction 2 Tendance 3 Couverture 4 71% 90% 78% 128% 1 Liquidité= Titres Traités / titres offerts 2 Satisfaction = Titres Traités / Titres Demandés 3 Tendance= Titres Demandés/ Titres Offerts 4 Couverture= Titres Offerts / Titres Demandés Var

2 Les faits saillants de l année 2014 Les introductions en Bourse 1. CELLCOM : Introduction de la société CELLCOM sur le marché principal de la cote à travers une offre à prix ferme auprès du public de actions réparties entre actions nouvelles émises dans le cadre d une augmentation de capital en numéraire et actions anciennes, à côté d un Placement Global auprès d investisseurs étrangers et locaux avertis de actions dont actions nouvelles émises dans le cadre de la même augmentation de capital en numéraire et actions anciennes. Le prix de souscription a été fixé à 7 dinars l action. 2. SOTIPAPIER : Introduction de la société SOTIPAPIER au marché principal de la cote de la Bourse à travers la mise sur le marché dans le cadre d une cession de la part de ses actionnaires actuels de actions d une valeur nominale de 1 dinar chacune. L introduction en Bourse se fera par la diffusion dans le public de 33,74% du capital social au moyen: -D une Offre à Prix Ferme (OPF) de actions, représentant 19,55% de l Offre au public et 6,60% du capital social de la société, centralisée auprès de la Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis ; -D un Placement Global de actions, représentant 80,45% de l Offre au Public et 27,14% du capital social de la société, centralisé auprès de l intermédiaire en Bourse, Tunisie Valeurs. Le Placement Global sera réalisé aux mêmes conditions de prix que l Offre à Prix Ferme, soit à 5 DT l action. 3. TAWASOL GROUP HOLDING : Introduction sur le marché alternatif de la bourse de Tunis à travers l émission de actions nouvelles dans le cadre d une augmentation de capital en numéraire par appel public à l épargne, représentant 16,66% du capital social après augmentation. L introduction en bourse se fera par le moyen d une Offre à Prix Ferme de actions au public, représentant 79,79% de l offre au public et 13,30% du capital social de la société après augmentation, ainsi qu un Placement Global de actions représentant 20,21% de l offre et 3,37% du capital social de la société après augmentation. Le prix de l émission est fixé à DT dont 1 DT de valeur nominale. 4. MAGHREB INTERNATIONAL PUBLICITE : L'introduction de Maghreb International Publicité sur le marché alternatif de la bourse de Tunis se fera via une opération mixte portant sur un montant global de 7.2MD, soit 34.82% du capital après augmentation, comprenant la cession de actions, soit un montant de 1.8 MD et une augmentation de capital en numéraire de actions, soit un montant de 5.4 MD. Le prix d'introduction est fixé à 4,700 DT l'action dont 1 DT de nominal et une prime d'émission de 3,700 DT. 5. DELICE HOLDING : Introduction de DELICE HOLDING (Groupe Meddeb) sur le marché principal de la cote avec les caractéristiques suivantes : - Taille de l opération : L opération permettra la levée d environ 120 millions DT répartis entre les placements auprès des investisseurs privés (environ 105 MD) et le marché boursier (15 MD pour les petits porteurs) ; - Nominal de l action : 10 DT ;

3 - Technique d introduction : Offre à Prix Ouvert (OPO) ; - Fourchette de prix d introduction : entre 13,840 DT et 15,480 DT par action. L opération a abouti finalement à un prix de 14.6 DT l action. 6. CEREALIS : L introduction de CEREALIS sur le marché alternatif de la bourse, a porté sur une levée de fonds de 12 MD, dont 6 millions de dinars d augmentation de capital. Elle s est effectuée en termes de quotité d actions composée chacune d une action nouvelle et d une action ancienne. Le total de quotités offertes aux nouveaux souscripteurs est de L offre a été répartie en une OPF sur quotités soit l équivalent de actions représentant 46,25% des actions offertes et 16,82% du capital de la société après augmentation, un Placement Global de quotités soit actions représentant 36,25% de l offre et 13,18% du capital de la société après augmentation, réservé aux investisseurs institutionnels. Enfin, un Placement Privé de quotités soit actions représentant, 17,50% de l offre et 6,36% du capital de la société après augmentation. Le prix de l offre est de DT l action. 7. GEPACO : Le groupe GEPACO (Moulin d Or) a déclaré, après avoir obtenu l accord de principe du conseil d administration de la bourse pour son introduction sur le marché principal de la cote, que c est la multinationale d origine allemande, Supreme group International, qui allait reprendre les actions de GEPACO destinées initialement à l introduction en bourse. L opération de cession de 42% de GEPACO à Supreme est prévue dans les mêmes conditions de valorisation et de prix de l introduction en DIVERS bourse annulée, soit pour un montant total de 96 millions de dinars. 8. Constitution Tunisienne : Le 26 janvier 2014, l'assemblée Nationale Constituante (ANC) Tunisienne a adopté la nouvelle Constitution du pays. Les élus de l'anc ont approuvé cette loi fondamentale à une majorité écrasante de 200 voix pour, 12 contre et 4 abstentions. Les 149 articles du texte avaient déjà été approuvés un par un lors de débats houleux entre le 3 et le 23 janvier. 9. Elections législatives et présidentielle 2014 : Les élections législatives Tunisiennes ont eu lieu le 26 octobre 2014 sur le territoire national et du 24 au 26 octobre à l'étranger afin d'élire l'assemblée des Représentants du Peuple pour un mandat de cinq ans. L élection présidentielle s est déroulée en deux tours, le 23 novembre pour le premier tour et le 21 décembre pour le second, afin d élire le président de la république Tunisienne pour un mandat de cinq ans. 10. Economie (Décret n 3629) : Publication du décret n 3629 du 18 septembre 2014, portant composition, organisation et modes de fonctionnement de la Commission Supérieure d Investissement, au niveau du JORT n 83 du 14/10/2014. Le présent décret dispense les étrangers de l'autorisation préalable de la Commission Supérieure d'investissement (CSI) à l'occasion de leurs acquisitions d'actions ou parts sociales dans le capital de sociétés établies en Tunisie opérant euxmêmes ou leurs filiales dans des secteurs non libéralisés à la constitution et ce au-delà de 50 % et dans la limite de %. 11. Economie (BCT) : Le conseil d administration de la BCT, réuni le 29/12/2014, a signalé que le taux de croissance économique est resté à un niveau

4 relativement faible au cours du troisième trimestre de l année 2014, de 2,3% en glissement annuel, soit un taux très proche de celui enregistré au trimestre précédent (2,2%). Concernant le secteur extérieur, le Conseil a mis l accent, encore une fois, sur la persistance des tensions provenant de l élargissement du déficit courant qui s est élevé à MDT ou l équivalent de 8,3% du PIB, au cours des onze premiers mois de l année 2014, contre 7,1% au cours de la même période de l année précédente. Quant au marché des changes, par rapport à la fin de l année précédente, le taux de change du dinar a affiché une stabilité face à l euro, et une dépréciation de 11,5% vis-à-vis du dollar. 12. EMPRUNT OBLIGATAIRE NATIONAL 2014 : Emission d un emprunt obligataire national pour un montant de 500 millions de dinars aux conditions suivantes : - Catégorie A : 5 ans dont une année de grâce à taux fixe 5,95% brut l an (Personnes Physiques). - Catégorie B : 7 ans dont 2 années de grâce à taux fixe 6,15% brut l an. - Catégorie C : 10 ans dont 2 années de grâce à taux fixe 6,35% brut l an. Les souscriptions à cet emprunt, toutes catégories confondues, ont atteint un montant de 955 millions de dinars, soit 191% de l objectif fixé. 13. TUNIS RE : Le dépouillement des manifestations d intérêt pour le partenaire stratégique de Tunis Ré a abouti à la pré qualification de trois candidats : - L allemand DEG, filiale de la banque publique de développement KFW ; - La Banque Européenne de Reconstruction et de Développement (BERD) ; - L International Finance Company (IFC), filiale de la Banque mondiale et son bras financier du secteur privé. Les trois candidats sélectionnés auront accès au dossier d appel d offres (DAO) et au Règlement de la data room. Le closing de cet appel d offres international est prévu pour le mois de février Il est à rappeler que l entrée du partenaire stratégique aura lieu sous la forme d une augmentation du capital de 25 millions DT qui lui sera réservée pour lui permettre d avoir 25% du capital du réassureur Tunisien. 14. SOPAT : Le groupe la rose Blanche (groupe BELKHIRIA) détenant 49% du capital de la société Gallus Holding (actionnaire de la SOPAT à hauteur de 65,4%) a saisi le CMF pour l'acquisition des 51% restant du capital. A cet effet, le CMF a demandé aux acquéreurs de procéder à une offre d'achat sous la forme d'une procédure de maintien de cours, visant le flottant de la SOPAT (34.6%) et ce, au prix de 2,680 dinars l'action et pendant une période de 15 jours de bourse. Toutefois, pendant cette période de maintien de cours visant l acquisition de actions soit 34,571% du capital de la SOPAT aucune action n a été acquise. 15. MAGASIN GENARAL : La Société Magasin Général informe le public que la société NEW CORP qui détient 10% de son capital annonce avoir reçu l'autorisation de la BCT pour acheter en Bourse 5% supplémentaires du capital et atteindre les 15% du capital de MAGASIN GÉNÉRAL. Cette opération débutera d ici la fin de l année MONOPRIX : Un protocole d'accord a été conclu le 8 septembre 2014, entre la Société "Nouvelles Maisons de la Ville de Tunis" (SNMVT) qui exploite l'enseigne Monoprix et Rayen Distribution, exploitant l'enseigne

5 Mercure Market, en vertu duquel Monoprix est devenu actionnaire majoritaire de ce dernier. Il est à préciser que Mercure Market dispose de 3 points de vente à Tunis, Sousse et Sfax et de 2 autres en cours d'aménagement. 17. ELWIFACK LEASING : Le conseil d administration de la société El Wifack Leasing réuni le 10 Octobre 2014 porte à la connaissance de ses actionnaires et du public que la Banque Centrale de Tunisie lui a notifié l'agrément de Monsieur le Ministre de l'economie et des Finances pour la transformation de la société en Banque universelle qui sera dotée d un capital social de cent cinquante millions ( ) de dinars Tunisiens. 18. LAND OR : Le Conseil du Marché Financier a suspendu la cotation des titres de la SOPAT à partir du 28 novembre 2014 et ce à la suite de la demande de la société en raison de discussions en cours avec un partenaire financier. La société tiendra le marché informé des résultats desdites discussions. 19. SYPHAX : Le Conseil du Marché Financier a suspendu la cotation des actions Syphax Airlines à partir du 18 novembre Cette suspension est une mesure préventive due à la non publication par la compagnie de ses états financiers intermédiaires au 30 juin 2014 et de ses indicateurs d'activité relatifs au troisième trimestre La cotation restera suspendue jusqu'à ce que la situation réelle Syphax Airlines soit connue. De son côté, la compagnie a justifié ses retards de publication par des défaillances du système informatique. Le coordinateur général de Syphax Airlines a pour sa part indiqué que les états financiers au 30 juin 2014 ont bien été arrêtés mais non publiés car révélant des dépenses non justifiées, raison pour laquelle Syphax Airlines a demandé un audit approfondi. 20. ASSURANCES AMI : Le Conseil du Marché Financier a accordé son visa au prospectus destiné aux assurés et adhérents des Assurances AMI relatif à l émission d actions corrélative à la transformation des assurances AMI d une mutuelle en une société anonyme. Par ailleurs, et depuis le 03 décembre 2014, les actions de nominal un dinar chacune composant le capital social de la société ASSURANCES MULTIRISQUES ITTIHAD -AMI- sont négociables en bourse, sur le système de cotation électronique (Hors Cote). 21. Carthage Cement : Mohamed Ali Chekir, Ex-DG d'el Karama Holding, a annoncé que la cession des actions de la société Binaa corp, dont l'etat est le principal actionnaire avec un bloc de contrôle de 50,24 %, du capital de Carthage Cement, se fera début 2015, par appel d'offres. Cette cession a été reportée pour l'année prochaine, étant donné que 2014, est une année électorale, a précisé M.Chékir.

6 Analyse de la côte (année 2014) Avec un bilan mitigé, l année 2014 s est démarquée par les actes terroristes qui ont frappé la Tunisie et qui ont couté la vie à plusieurs militaires, les difficultés économiques, la situation sécuritaire fragile sur les frontières avec la Libye, l acharnement politique qui s est soldé honorablement par l adoption de la nouvelle constitution Tunisienne en janvier 2014 et l organisation des élections législatives et présidentielle respectivement en octobre et décembre 2014, annonçant ainsi la fin de la période de transition. Sur la place de Tunis, le TUNINDEX est parvenu à retrouver la bonne direction en 2014 tout en récupérant ses marques baissières enregistrées durant les trois dernières années. Un retour surprenant aux lendemains des élections législatives et présidentielles, ramenant l indice phare de la place au niveau de points ( %) à la fin de l an et ce après avoir atteint un plus haut de points. Le volume d échange en 2014 s est élevé à MD, en baisse de % par rapport à La capitalisation boursière s est hissée de 23 % à MD, soutenue par une balance de variations annuelle nettement dans le vert affichant 51 valeurs à la hausse contre 25 à la baisse à côté de six nouvelles introductions sur le marché. L analyse des indices sectoriels des valeurs de la place fait état de neuf hausses dont la plus importante est celle revenant au secteur de l Agro-Alimentaire ( %) contre uniquement quatre indices en baisse. La valeur vedette de la place en 2014, n est autre que la SFBT, qui en clôturant l année avec un cours de 22.5 DT, s est retrouvée avec un rendement de 89.7 %, profitant en quelques sortes de l engouement constaté des spéculateurs sur fonds de confusion autour de l interprétation du décret n 3629 du 18 septembre Les valeurs les plus actives Décembre 2014 Année 2014 Valeurs Volume (MD) Valeurs Volume (MD) BIAT SAH BH DH ENNAKL SFBT SFBT CC AMS TJARI BANK Contacts : sur le Mr SANDLI Aness Poste 3552 Mr CHAABANE Bessem Poste 3393 La deuxième place du Podium revenait au titre EURO- CYCLE avec une hausse de 80.7 % à DT. Une place bien méritée au vu des états financiers intermédiaires et des indicateurs d activité qui témoignent de la bonne santé financière de la société. La SOPAT, troisième du classement, s est adjugée 62.7 % dans le vert à DT, tirant ainsi profit de l opération de maintien de cours adjurée par le CMF au groupe la rose Blanche (groupe BELKHIRIA) suite à sa détention de 49% du capital de la société Gallus Holding (actionnaire de la SOPAT à hauteur de 65,4%). En bas du tableau, le titre SYPHAX Airlines, dont la cotation était suspendue depuis le 18 novembre 2014 à la demande du CMF dans l attente de la purification de sa situation financière intermédiaire, détenait la plus importante baisse de l an avec un repli de 54.1 % à DT. Une suspension qui a été sollicitée à vrai dire par son Ex-PDG, Mr Mohamed Frikha, qui prétendait que ses deux titres, SYPHAX et TELNET, sont attaquées sur le marché au vu qu il s est porté candidat aux élections législatives et présidentielle. La deuxième décote de l année revenait à la valeur AE- TECH qui s est détachée de 51 % de ses marques après avoir clôturer l année avec un cours de DT. En 2015 et comme c était le cas pour 2014, la tenue du marché dépendra formellement de l évolution de la conjoncture politico-économique du pays et des mesures à prendre par le nouveau gouvernement pour dynamiser le marché financier Tunisien. Les plus importantes hausses Décembre 2014 Année 2014 Valeurs % Valeurs % STEQ 46.6% SFBT 89.7% AMS 30.7% ECYCLE 80.7% BEST LEASE 24.4% SOPAT 62.7% TLJ 19.2% ATTIJARI BANK 54.8% SALIM 16.9% ALKIMIA 52% Les plus importantes baisses Décembre 2014 Année 2014 Valeurs % Valeurs % BH -18.3% SYPHAX -54.1% MIP AETECH -51% TELNET -10.7% MIP -49.8% SERVICOM -7.8% AMS -36.1% SIPHAT -5.1% TGH -33.6%