Bombardier annonce ses résultats financiers pour le troisième trimestre clos le 31 octobre 2009

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1 COMMUNIQUÉ DE PRESSE Bombardier annonce ses résultats financiers pour le troisième trimestre clos le 31 octobre 2009 (Tous les montants présentés dans ce communiqué sont en dollars américains, à moins d indication contraire.) Revenus consolidés de 4,6 milliards $, comparables à l exercice précédent BAIIA de 388 millions $, contre 435 millions $ l exercice précédent BAII de 262 millions $, contre 296 millions $ l exercice précédent Bénéfice net de 168 millions $, contre 226 millions $ l exercice précédent Bénéfice par action de 0,09 $, contre 0,12 $ l exercice précédent Flux de trésorerie disponibles de 72 millions $, comparativement à une utilisation de 226 millions $ l exercice précédent Robuste situation de trésorerie de 3 milliards $ Carnet de commandes de 47,4 milliards $ Commande historique pour fournir 80 trains à très grande vitesse ZEFIRO 380 en Chine Après le trimestre, commande de 22 biréacteurs régionaux CRJ700 Montréal, le 3 décembre 2009 Bombardier a publié aujourd hui ses résultats financiers pour le troisième trimestre clos le 31 octobre Les revenus ont atteint le même niveau que l an passé soit 4,6 milliards $. Le bénéfice avant revenus de financement, dépenses de financement et impôts sur les bénéfices (BAII) a totalisé 262 millions $, en regard de 296 millions $ l exercice précédent alors que la marge BAII a atteint 5,7 %, comparativement à 6,5 % l exercice précédent. Le bénéfice net s est chiffré à 168 millions $, contre 226 millions $ pour la période correspondante de l exercice précédent. Les flux de trésorerie disponibles (flux de trésorerie liés aux activités d exploitation, déduction faite des acquisitions nettes d immobilisations corporelles et d actifs incorporels) ont totalisé 72 millions $ pour le troisième trimestre, en regard d une utilisation de flux de trésorerie disponibles de 226 millions $ pour la période correspondante de l exercice précédent. La situation de trésorerie demeure robuste à 3 milliards $, comparativement à 3,5 milliards $ au 31 janvier Le carnet de commandes total s établissait à 47,4 milliards $, comparativement à 48,2 milliards $ au 31 janvier 2009.

2 «Malgré des signes avant-coureurs de reprise, la situation économique demeure difficile et continue d avoir une incidence sur nos activités et nos résultats financiers, particulièrement chez Bombardier Aéronautique, a souligné Pierre Beaudoin, président et chef de la direction, Bombardier Inc. Toutefois, Bombardier Transport continue d améliorer ses revenus, sa rentabilité et son niveau de nouvelles commandes.» «Notre carnet de commandes et notre bilan sont solides. Les deux groupes continuent de chercher des moyens pour réduire l ensemble de leurs coûts d exploitation et améliorer leur fonds de roulement, tout en maintenant les investissements dans le développement de nouveaux produits. Nous serons prêts lorsque l économie se redressera», a conclu M. Beaudoin. Bombardier Aéronautique Les revenus de Bombardier Aéronautique ont totalisé 2,1 milliards $, comparativement à 2,3 milliards $ l exercice précédent. Le BAII s est chiffré à 103 millions $, ou 5 % des revenus, contre 176 millions $, ou 7,7 %, pour la période correspondante de l exercice précédent. Au troisième trimestre terminé le 31 octobre 2009, les flux de trésorerie disponibles ont atteint 61 millions $, comparativement à 9 millions $ pour la même période de l exercice précédent. Le carnet de commandes totalisait 18,1 milliards $ au 31 octobre 2009, contre 23,5 milliards $ au 31 janvier Bien que le marché des avions d affaires connaisse encore des difficultés, certains signes de stabilisation se manifestent. Les commandes nettes de Bombardier Avions d affaires pour le trimestre terminé le 31 octobre 2009 sont revenues à un niveau positif pour la première fois depuis le troisième trimestre de l exercice précédent. Bombardier Avions commerciaux a enregistré un faible volume de nouvelles commandes au cours du trimestre terminé le 31 octobre 2009, reflétant la réduction significative de la demande pour les appareils commerciaux, allant de pair avec la situation économique mondiale actuelle. Toutefois, après la fin du trimestre, AMR Eagle Holding Corporation, la société mère de American Eagle Airlines, Inc., a signé une entente de commande ferme pour 22 biréacteurs régionaux CRJ700, d une valeur approximative de 779 millions $. La transaction représente la conversion de 22 des options détenues par la société aérienne. Malgré cette récente commande, les ventes prévues d appareils CRJ demeurent insuffisantes pour maintenir le calendrier actuel de production. Ainsi, Bombardier Aéronautique a annoncé le 26 novembre une autre réduction des cadences de production des appareils CRJ. Les livraisons totales se sont établies à 61 avions, comparativement à 80 pour la période correspondante de l exercice précédent, alors que le segment des avions commerciaux a contribué à 27 de ces livraisons, contre 22 l exercice précédent. 2

3 Bombardier Aéronautique continue d investir dans des produits tels que le biréacteur régional CRJ1000 NextGen, le poste de pilotage Global Vision, les avions Learjet 85 et CSeries. Parmi les faits saillants du programme CSeries, on retrouve l inauguration du nouveau bâtiment d essai à Mirabel, au Canada, et la construction d installations de fabrication et d assemblage d ailes à la fine pointe de la technologie à Belfast, en Irlande du Nord. Bombardier Transport Les revenus de Bombardier Transport ont progressé pour s établir à 2,5 milliards $, une augmentation de 254 millions $ sur ceux de la période correspondante de l exercice précédent. Le BAII a atteint 159 millions $, en hausse de 120 millions $ en regard de l an dernier, tandis que la marge BAII a progressé pour s établir à 6,3 %, contre 5,3 %. Les flux de trésorerie disponibles se sont élevés à 32 millions $, en regard d une utilisation de $243 millions l exercice précédent. Le carnet de commandes totalisait 29,3 milliards $ au 31 octobre 2009, en regard de 24,7 milliards $ au 31 janvier 2009, principalement en raison de l incidence positive des taux de change. L incertitude économique continue d affecter l industrie du rail en raison de la faible disponibilité du financement dans le secteur privé et du déclin continu du trafic du fret. Il en résulte que les segments des locomotives de marchandises et des services de Bombardier Transport enregistrent un niveau plus faible d activité. Sur une note plus positive, Bombardier Transport a reçu des nouvelles commandes d une valeur de 3,6 milliards $, comparativement à 2,8 milliards $ l exercice précédent, menant à un ratio de nouvelles commandes sur revenus de 1,4. En septembre 2009, Bombardier Sifang Transport a remporté un contrat historique de 4 milliards $ pour fournir au ministère des Chemins de fer de la Chine 80 trains à très grande vitesse ZEFIRO 380 pouvant atteindre une vitesse de pointe de 380 km/h. La part du contrat de Bombardier s établit à 2 milliards $. Le groupe a également signé un contrat pour fournir 99 tramways FLEXITY, d une valeur de 431 millions $, à l exploitant de transport BVG de Berlin (Berliner Verkehrsbetriebe). Après la fin du troisième trimestre, Bombardier Transport a reçu une commande relative à la fourniture de 100 locomotives E464 de Trenitalia, Chemins de fer d État italiens, dont la valeur s élève à environ 383 millions $. 3

4 Faits saillants financiers (Non vérifiés, en millions de dollars américains, sauf les montants par action qui sont présentés en dollars) Retraité (1) BA BT Total BA BT Total Revenus $ $ $ $ $ $ BAIIA 197 $ 191 $ 388 $ 288 $ 147 $ 435 $ Amortissement BAII 103 $ 159 $ $ 120 $ 296 Revenus de financement (29) (80) Dépenses de financement BAI Impôts sur les bénéfices Bénéfice net 168 $ 226 $ Attribuable aux : Trimestres terminés les 31 octobre Actionnaires de Bombardier Inc. 167 $ 222 $ Participations sans contrôle 1 $ 4 $ BPA de base et dilué (en dollars) 0,09 $ 0,12 $ Flux de trésorerie disponibles sectoriels 61 $ 32 $ 93 $ 9 $ (243) $ (234) $ Impôts sur les bénéfices et dépenses nettes de financement (21) 8 Flux de trésorerie disponibles 72 $ (226) $ Retraité (1) BA BT Total BA BT Total Revenus $ $ $ $ $ $ BAIIA 648 $ 531 $ $ 947 $ 460 $ $ Amortissement BAII 367 $ 443 $ $ 366 $ 991 Revenus de financement (87) (223) Dépenses de financement BAI Impôts sur les bénéfices Bénéfice net 528 $ 714 $ Attribuable aux : Neuf mois terminés les 31 octobre Actionnaires de Bombardier Inc. 521 $ 699 $ Participations sans contrôle 7 $ 15 $ BPA de base et dilué (en dollars) 0,29 $ 0,39 $ Flux de trésorerie disponibles sectoriels (479) $ (79) $ (558) $ 399 $ 120 $ 519 $ Impôts sur les bénéfices et dépenses nettes de financement (169) (86) Flux de trésorerie disponibles (727) $ 433 $ (1) Retraité par suite d'une modification de convention comptable relative à un nouveau principe comptable portant sur l'évaluation à la juste valeur et suite à notre adoption anticipée du chapitre 1602 "Participations sans contrôle". BA : Bombardier Aéronautique; BT : Bombardier Transport 4

5 RÉSULTATS FINANCIERS DU TROISIÈME TRIMESTRE CLOS LE 31 OCTOBRE 2009 ANALYSE DES RÉSULTATS Résultats consolidés Les revenus consolidés des troisièmes trimestres clos les 31 octobre 2009 et 2008 ont totalisé 4,6 milliards $. Les revenus consolidés pour la période de neuf mois close le 31 octobre 2009 ont atteint 14 milliards $, en regard de 14,3 milliards $ pour la période correspondante de l exercice précédent. Le BAII du troisième trimestre clos le 31 octobre 2009 s est chiffré à 262 millions $, ou 5,7 % des revenus, en regard de 296 millions $, ou 6,5 %, pour la période correspondante de l exercice précédent. Le BAII pour la période de neuf mois close le 31 octobre 2009 s est établi à 810 millions $, ou 5,8 % des revenus, en regard de 991 millions $, ou 6,9 %, pour la période correspondante de l exercice précédent. Les dépenses nettes de financement ont totalisé 41 millions $ pour le trimestre terminé le 31 octobre 2009, par rapport à 25 millions $ pour la période correspondante de l exercice précédent. Les dépenses nettes de financement se sont chiffrées à 123 millions $ pour la période de neuf mois terminée le 31 octobre 2009, en regard de 82 millions $ pour la période correspondante de l exercice précédent. L augmentation de 16 millions $ et de 41 millions $ pour le trimestre et la période de neuf mois est principalement attribuable à la baisse des intérêts créditeurs, correspondant à des taux d intérêt variables plus faibles et au niveau moyen moins élevé de l encaisse, et un niveau moins élevé des titres donnés en garantie exigés par les nouvelles facilités de lettres de crédit de BT et de BA; en partie contrebalancés par la baisse des intérêts débiteurs sur la dette à long terme, compte tenu des éléments de couverture, correspondant à des taux d intérêt variables plus faibles, et les variations favorables de la juste valeur des instruments financiers. Les taux d imposition effectifs ont été respectivement de 24 % et 23,1 % pour le trimestre et la période de neuf mois terminés le 31 octobre 2009, comparativement au taux d imposition prévu par la loi de 31,3 %. Les taux d imposition effectifs plus faibles sont principalement attribuables à l incidence positive des montants constatés au titre des économies fiscales liées aux pertes d exploitation et aux écarts temporaires. Il en a résulté un bénéfice net de 168 millions $, ou 0,09 $ par action, pour le troisième trimestre de l exercice 2010, comparativement à 226 millions $, ou 0,12 $ par action, pour la période correspondante de l exercice précédent. Le bénéfice net pour la période de neuf mois terminée le 31 octobre 2009 a été de 528 millions $, ou 0,29 $ par action, comparativement à 714 millions $, ou 0,39 $ par action, pour la période correspondante de l exercice précédent. 5

6 Les flux de trésorerie disponibles se sont chiffrés à 72 millions $ pour le trimestre terminé le 31 octobre 2009, comparativement à une utilisation des flux de trésorerie disponibles de 226 millions $ pour la période correspondante de l exercice précédent. L utilisation des flux de trésorerie disponibles s est établie à 727 millions $ pour la période de neuf mois terminée le 31 octobre 2009, contre des flux de trésorerie disponibles de 433 millions $ pour la période correspondante de l exercice précédent. Au 31 octobre 2009, le carnet de commandes de Bombardier s établissait à 47,4 milliards $, contre 48,2 milliards $ au 31 janvier Bombardier Aéronautique Revenus de 2,1 milliards $ BAIIA de 197 millions $, ou 9,5 % des revenus BAII de 103 millions $, ou 5 % des revenus Flux de trésorerie disponibles de 61 millions $ Commandes nettes de sept avions Carnet de commandes de 18,1 milliards $ Les revenus de Bombardier Aéronautique ont totalisé 2,1 milliards $ pour le trimestre terminé le 31 octobre 2009, contre 2,3 milliards $ pour la période correspondante de l exercice précédent. La diminution est essentiellement attribuable à une baisse des revenus de fabrication reflétant la diminution du nombre de livraisons et des prix de vente des avions d affaires, en partie contrebalancée par le pourcentage plus élevé des livraisons d avions à large fuselage; en partie contrebalancée par la hausse des revenus provenant des avions commerciaux, principalement attribuable à l augmentation du nombre de livraisons. Le BAII a atteint 103 millions $, ou 5 % des revenus, pour le troisième trimestre terminé le 31 octobre 2009, en regard de 176 millions $, ou 7,7 % des revenus, pour la période correspondante de l exercice précédent. Le resserrement de 2,7 points de pourcentage est essentiellement attribuable à la baisse des prix de vente des avions d affaires, à la hausse du coût des ventes par unité, essentiellement attribuable à la progression des prix des matériaux, la combinaison des livraisons d avions d affaires et d avions commerciaux, au rétrécissement des marges pour les activités de service, à une provision pour la dépréciation des stocks principalement attribuable au recul des valeurs marchandes des avions d occasion et à l incidence négative nette sur les autres dépenses (revenus) de la réévaluation à la date du bilan de certains comptes du bilan en devises; en partie contrebalancés par les dommagesintérêts reçus des clients principalement par suite des annulations de commandes d avions d affaires, l écart positif net sur certains instruments financiers comptabilisés à la juste valeur, une réduction des frais de vente et d administration essentiellement attribuable à la baisse du nombre de livraisons d avions d affaires et la diminution de la charge d amortissement en raison de l achèvement de l amortissement de l outillage des programmes aéronautiques pour certains modèles d avion. 6

7 Pour le trimestre terminé le 31 octobre 2009, les flux de trésorerie disponibles ont totalisé 61 millions $, comparativement à 9 millions $ pour la période correspondante de l exercice précédent. L augmentation des flux de trésorerie disponibles est essentiellement attribuable à l écart positif, par rapport au trimestre correspondant de l exercice précédent, de la variation nette des soldes hors caisse liés à l exploitation; en partie contrebalancé par la baisse de la rentabilité et l accroissement des additions nettes aux immobillisations corporelles et aux actifs incorporels. Pour le trimestre clos le 31 octobre 2009, Bombardier Aéronautique a livré 61 avions, contre 80 pour la période correspondante de l exercice précédent. Les 61 livraisons étaient composées de 33 avions d affaires, 27 avions commerciaux et un avion amphibie (57 avions d affaires, 22 avions commerciaux et un avion amphibie pour la période correspondante de l exercice précédent). Bombardier Aéronautique a reçu sept commandes nettes au cours du trimestre terminé le 31 octobre 2009, comparativement à 68 au cours de la période correspondante de l exercice précédent. Les sept commandes nettes étaient composées de deux avions d affaires, d un avion commercial et de quatre avions amphibies (48 avions d affaires et 20 avions commerciaux pour la période correspondante de l exercice précédent). Le carnet de commandes fermes de Bombardier Aéronautique atteignait 18,1 milliards $ au 31 octobre 2009, comparativement à 23,5 milliards $ au 31 janvier La baisse du carnet de commandes reflète la hausse significative du nombre d annulations de commandes d avions d affaires et un niveau global de nouvelles commandes inférieur aux revenus pour les avions d affaires et les biréacteurs régionaux, en partie compensée par les commandes reçues pour la gamme d avions CSeries au cours du premier trimestre de l exercice en cours. Bombardier Transport Revenus de 2,5 milliards $ BAIIA de 191 millions $, ou 7,5 % des revenus BAII de 159 millions $, ou 6,3 % des revenus Flux de trésorerie disponibles de 32 millions $ Nouvelles commandes totalisant 3,6 milliards $ (ratio de nouvelles commandes sur revenus de 1,4) Carnet de commandes de 29,3 milliards $ Les revenus de Bombardier Transport ont atteint 2,5 milliards $ pour le trimestre terminé le 31 octobre 2009, en hausse par rapport à 2,3 milliards $ pour la période correspondante de l exercice précédent. L augmentation de 254 millions $ est principalement attribuable à l accroissement des activités liées au matériel roulant dans le segment des trains suburbains et régionaux et du métro, surtout en France, en Allemagne, en Inde, en Suède et au Danemark, 7

8 dans le segment des trains interurbains et des trains à grande vitesse et à très grande vitesse en Chine et dans le segment de la propulsion et des contrôles en Chine; en partie contrebalancé par la conclusion d un contrat pour train interurbain aux Pays-Bas et la baisse des activités dans le segment des locomotives. Le BAII pour le troisième trimestre terminé le 31 octobre 2009 a totalisé 159 millions $, ou 6,3 % des revenus, comparativement à 120 millions $, ou 5,3 % des revenus, pour le trimestre correspondant de l exercice précédent. L augmentation de 1 point de pourcentage est essentiellement attribuable à une meilleure exécution des contrats, surtout en Amérique du Nord, et à une meilleure absorption des frais fixes par suite de l accélération de la production; en partie contrebalancées par un gain net plus faible lié aux fluctuations de taux de change et à certains instruments financiers comptabilisés à la juste valeur par rapport à la période correspondante de l exercice précédent. Les flux de trésorerie disponibles ont été de 32 millions $ pour le trimestre terminé le 31 octobre 2009, en regard d une utilisation des flux de trésorerie disponibles de 243 millions $ pour la période correspondante de l exercice précédent. L amélioration de 275 millions $ est surtout attribuable à l écart positif, par rapport au trimestre correspondant de l exercice précédent, de la variation nette des soldes hors caisse liés à l exploitation, et à une rentabilité plus élevée. Les nouvelles commandes reçues ont totalisé 3,6 milliards $ pour le troisième trimestre clos le 31 octobre 2009, comparativement à 2,8 milliards $ pour la période correspondante de l exercice précédent, reflétant un ratio de nouvelles commandes sur revenus de 1,4. L augmentation est principalement attribuable à l accroissement des nouvelles commandes de matériel roulant en Asie et de systèmes et signalisation en Amérique du Nord; en partie contrebalancé par la diminution des commandes importantes de services reçues en Europe puisque certains clients reportent leurs commandes, compte tenu de la situation économique actuelle. Le carnet de commandes de Bombardier Transport totalisait 29,3 milliards $ au 31 octobre 2009, comparativement à 24,7 milliards $ au 31 janvier L augmentation est attribuable à l appréciation des devises au 31 octobre 2009 comparativement au 31 janvier 2009, principalement l euro et la livre sterling par rapport au dollar américain et le fait que les nouvelles commandes dépassent les revenus comptabilisés. DIVIDENDES SUR ACTIONS ORDINAIRES Actions classe A et classe B Un dividende trimestriel de 0,025 $ CAN par action sur les actions classe A (droits de vote multiples) et de 0,025 $ CAN par action sur les actions classe B (droits de vote limités) est payable le 31 janvier 2010 aux porteurs d'actions inscrits à la fermeture des marchés le 15 janvier

9 Les porteurs d'actions classe B (droits de vote limités) inscrits à la fermeture des marchés le 15 janvier 2010 ont aussi droit à un dividende prioritaire trimestriel de 0, $ CAN par action. DIVIDENDES SUR ACTIONS PRIVILÉGIÉES Actions privilégiées, série 2 Un dividende mensuel sur les actions privilégiées, série 2 de 0,04688 $ CAN par action a été payé les 15 septembre, 15 octobre et 15 novembre Actions privilégiées, série 3 Un dividende trimestriel sur les actions privilégiées, série 3 de 0,32919 $ CAN par action est payable le 31 janvier 2010 aux porteurs de ces actions inscrits à la fermeture des marchés le 15 janvier Actions privilégiées, série 4 Un dividende trimestriel sur les actions privilégiées, série 4 de 0, $ CAN par action est payable le 31 janvier 2010 aux porteurs de ces actions inscrits à la fermeture des marchés le 15 janvier À propos de Bombardier Entreprise d envergure internationale dont le siège social est situé au Canada, Bombardier Inc. est un chef de file mondial en solutions de transport novatrices, dans les secteurs des avions commerciaux et avions d affaires, ainsi que dans ceux du matériel et des systèmes de transport sur rail et services connexes. Ses revenus pour l exercice clos le 31 janvier 2009 s élevaient à 19,7 milliards $ et ses actions se négocient à la Bourse de Toronto (BBD). Bombardier fait partie des entreprises composant les indices de durabilité Dow Jones Sustainability World et Dow Jones Sustainability North America. Pour plus d information, consulter le site CRJ, CRJ700, CRJ1000, CSeries, FLEXITY, Global Vision, Learjet, Learjet 85, NextGen et ZEFIRO sont des marques de commerce de Bombardier Inc. ou de ses filiales. Sources d information Isabelle Rondeau Shirley Chénier Directrice, Communications Directrice principale, Relations avec les investisseurs Le rapport de gestion et les états financiers consolidés sont disponibles à l adresse Internet 9

10 ÉNONCÉS PROSPECTIFS Le présent communiqué de presse contient des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs se reconnaissent habituellement à l emploi de termes comme «pouvoir», «prévoir», «avoir l intention de», «estimer», «planifier», «entrevoir», «croire», «continuer», la forme négative de ces termes ou de leurs variations ou une terminologie semblable. De par leur nature, les énoncés prospectifs exigent que Bombardier Inc. («la Société») formule des hypothèses et sont assujettis à d importants risques et incertitudes, connus et inconnus, de sorte que les résultats réels des périodes futures de la Société pourraient différer de façon importante des résultats prévus. Bien que la Société juge ses hypothèses raisonnables et appropriées selon l information à sa disposition, il existe un risque qu elles ne soient pas exactes. Pour en savoir davantage sur les hypothèses sous-jacentes aux énoncés prospectifs formulés dans le présent communiqué de presse, se reporter aux sections sur le secteur aéronautique de la Société et sur le secteur transport de la Société du rapport de gestion du rapport annuel de la Société pour l exercice Parmi les facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent de manière importante des résultats prévus dans les énoncés prospectifs, notons les risques liés à la conjoncture économique, au contexte commercial de la Société (la situation financière de l industrie aérienne), à l exploitation (les partenaires commerciaux, le développement de nouveaux produits et services, les pertes découlant de garanties sur le rendement des produits et de sinistres, les risques liés aux procédures réglementaires et judiciaires, les risques environnementaux, la dépendance à l égard de certains clients et fournisseurs, les risques liés aux ressources humaines et les risques découlant des engagements à modalités fixes), au financement (la dépendance à l égard de l aide gouvernementale, le financement en faveur de certains clients, les liquidités et l accès aux marchés financiers, les modalités de certaines clauses restrictives de conventions d emprunt) et au marché (les fluctuations des taux de change, des taux d intérêt et des prix des produits de base). Pour plus de détails, se reporter à la section Risques et incertitudes du rapport de gestion du rapport annuel de la Société pour l exercice Le lecteur est prévenu que la présente liste de facteurs pouvant influer sur la croissance, les résultats et le rendement futurs n est pas exhaustive et qu il ne faudrait pas s y fier indûment. Les énoncés prospectifs décrits aux présentes reflètent les attentes de la Société à la date du présent communiqué de presse et pourraient subir des modifications après cette date. À moins qu elle n y soit tenue selon les lois sur les valeurs mobilières applicables, la Société nie expressément toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser tout énoncé prospectif, que ce soit à la lumière de nouveaux renseignements, d événements futurs ou autrement. MISE EN GARDE RELATIVE AUX MESURES DE CALCUL DES RÉSULTATS NON DÉFINIES PAR LES PCGR Ce communiqué de presse repose sur les résultats établis selon les principes comptables généralement reconnus du Canada (PCGR), ainsi que sur le BAIIA et les flux de trésorerie disponibles. Ces mesures, non définies par les PCGR, découlent directement des états financiers consolidés, mais n ont pas un sens normalisé prescrit par les PCGR; par conséquent, d autres sociétés utilisant ces termes peuvent les calculer différemment. La direction croit qu un grand nombre d utilisateurs du rapport de gestion analysent les résultats de la Société d après ces mesures du rendement. 10