GSF FINANCE I. Hiver 2006

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1 GSF FINANCE I Professeure : Carole Martel Bureau : 3654 (PAP) Téléphone : (418) , poste 5394 (bureau) ou (418) (domicile) Hiver 2006 Environnement Ulysse : Dans ce cours, l accès à un ordinateur à l extérieur du temps de classe est obligatoire. Cependant, l ordinateur portatif n est pas obligatoire pendant les heures de classe. Objectifs généraux du cours : Initier les étudiantes et les étudiants à la gestion financière, ses principes et ses outils par l application critique de ces derniers à diverses décisions financières importantes, notamment le choix des investissements et la gestion de portefeuille. Le cours est axé sur la pratique courante de la gestion financière au sein de l entreprise. Toutefois, plusieurs des outils qui y seront développés peuvent également être appliqués à des décisions personnelles de tous les jours, telles l acquisition d un actif réel ou financier, le financement des actifs immobilisés, la gestion de son portefeuille de titres financiers. Au terme de ce cours, l étudiant sera conscient des différentes ramifications de la gestion financière des sociétés. Il en connaîtra les fondements et les implications pratiques. Il sera en mesure d évaluer la rentabilité économique et financière de même que les risques d un projet d investissement. Il comprendra le sens réel de la «valeur» d une entreprise et sera initié à l analyse financière des sociétés,à leur fiscalité et à la relation risque-rendement, qui est à la base de la gestion de portefeuille. Objectifs spécifiques du cours : Ce cours s adresse à l'étudiant(e) intéressé(e) à acquérir les connaissances fondamentales qui lui permettront de devenir un usager critique des modèles financiers et des propositions financières dans les différentes sphères des sciences de l administration. Ce cours s'adresse également à ceux et celles qui désirent obtenir les bases nécessaires à la poursuite de leurs études dans une des concentrations majeure ou mineure offertes par le Département de Finance et Assurance. Le cours vise à développer la capacité d analyse de l étudiant(e) en lui offrant les outils requis pour obtenir une vision plus objective de la gestion financière des entreprises et, tout particulièrement, de l évaluation de la rentabilité des investissements. La formation intégrera l utilisation de logiciels et de progiciels permettant à l étudiant d analyser en profondeur certains problèmes financiers, accroissant ainsi sa capacité à travailler avec les outils informatiques.

2 Contenu du cours : 2 Le cours est strictement axé sur la finance pour permettre d en saisir les principes de base et l ensemble de son champ d application. Le cours expose les notions fondamentales pour ensuite initier les étudiants à la prise de décisions en gestion financière et démontrer qu il existe diverses façons de prendre une décision d ordre financier. Le cours présente les fondements de la gestion financière des sociétés : les mathématiques financières, le choix des investissements, des notions d analyse financière et de fiscalité, et la relation risque-rendement. Une section complète du cours est consacrée à la gestion de portefeuille, l évaluation des obligations et des actions et aux enseignements que l on peut tirer de l examen des marchés de capitaux. Ce cours n est pas un cours de comptabilité ou de fiscalité. En conséquence, il n approfondit pas de nombreux aspects fiscaux, légaux ou comptables couverts par d autres cours de fondements ou des cours de concentration. Le cours utilisera de façon intensive des logiciels et des progiciels afin de permettre à l étudiant de parfaire ses connaissances des nouvelles technologies. De plus, la recherche dans le cadre des travaux pratiques exigera de l étudiant une bonne maîtrise des moteurs de recherche disponibles sur Internet. Cours préalables : Pour assurer une compréhension adéquate du cours, l étudiant(e) devra avoir d abord suivi un cours de fondements en comptabilité et en économie. Approches pédagogiques : Le cours sera composé d'exposés magistraux sur la matière. On utilisera de façon régulière des exercices et l apprentissage par le travail d équipe afin d encourager la mise en pratique des concepts étudiés. Pour faciliter et agrémenter l acquisition des connaissances, il est conseillé de lire la documentation proposée sur le site WebCT du cours avant le cours correspondant. Cette première lecture permet de préparer les questions et de les soumettre à la discussion en classe. L interaction entre professeurs et étudiants en classe est ainsi grandement favorisée. Déroulement du cours : Consultez le calendrier de votre section sur le site WebCT du cours, sous l icône Séances. Volumes et matériel obligatoires : ROSS, WESTERFIELD, JORDAN et ROBERTS (RWJR), Gestion financière,2 e édition, Adaptation française de Martin Boyer (HÉC) et Jacques Saint-Pierre (Université Laval), Chenelière /McGraw-Hill ROSS, WESTERFIELD, JORDAN et ROBERTS (RWJR), Gestion financière : recueil de solutions, 2 e édition, Traduction et adaptation française de Marco Pagani, Chenelière/McGraw-Hill Calculatrice financière fortement recommandée.

3 3 Volume d appoint : (recommandé aux étudiants friands d exercices solutionnés) MORISSETTE, D. et O SHAUGHNESSY, W., Décisions financières à long terme, 3 e édition, Éditions SMG, Petite bibliographie d intérêt personnel : Ces quelques livres très contemporains vous feront découvrir le fonctionnement du monde de la finance à travers les expériences individuelles de personnes qui ont fait carrière dans le milieu de la finance. Ces livres ne présentent aucune difficulté technique et sont, en général, écrits dans un style rehaussé d humour. GOSSELIN, ANDRÉ, L Amérique Boursière, 7 tomes de la collection Affaires Plus (Investir dans les titres de valeur, Investir dans les titres de croissance, Investir dans les titres de grandes entreprises, Investir dans les titres de petites entreprises, Investir à l aide de l analyse technique, Investir selon les tendances du marché, Investir dans les biotechs et la santé), Les Éditions Transcontinental, Montréal, GOSSELIN, ANDRÉ, Lettre ouverte aux investisseurs irresponsables, Les Éditions Transcontinental, Montréal, HAGSTRON, ROBERT G., Le portefeuille de Warren Buffett, VALOR Éditions, Paris, JARISLOWSKY, STEPHEN A., Dans la jungle du placement : Comment j ai tiré mon épingle du jeu, Les Éditions Transcontinental, Montréal, SCHWAGER, JACK, D., Les secrets des grands traders, VALOR Éditions, Paris, TREMBLAY, RÉMI, Les Fous du Roi, Les Éditions Transcontinental, Montréal, TVEDE, LARS, La psychologie des marchés financiers, Société Éducative Financière Internationale, Montréal, WEINSTEIN, STAN, Secrets pour gagner en Bourse : à la hausse et à la baisse, VALOR Éditions, Paris, Méthodes d évaluation : Les instruments d évaluation utilisés pour mesurer la performance des étudiants(es) comprendront examens, travaux pratiques et Quiz, selon les pondérations suivantes : Examens : Intra : 30 % Final : 35 % Travaux pratiques (2) : 25 % Quiz (au nombre de 4) : 8 % Participation à la simulation à la Salle des Marchés : 2 % (avec un bonus de performance potentiel de 2 %) Les travaux pratiques seront obligatoirement réalisés en équipes de 5 membres. Il faudra, pour réussir le cours, avoir obtenu au moins 50 % au total dans les outils d évaluation individuelle que sont les Quiz et les examens intra et final.

4 4 PARTIE 1: NATURE, PORTÉE ET OBJECTIFS DE LA GESTION FINANCIÈRE (1 ère séance) Lectures: RWJR, ch. 1. Objectif: Faire valoir la nature et l importance de la gestion financière. PARTIE 2: LES MATHÉMATIQUES FINANCIÈRES (2 e, 3 e, 4 e, 5 e et 6 e séances) 2.1 La notion d intérêt 2.2 Intérêt simple et composé 2.3 Valeur future et valeur actuelle d'un montant unique 2.4 Taux nominal, effectif et périodique 2.5 Les périodicités 2.6 Les perpétuités 2.7 Applications des mathématiques financières : les emprunts personnel et hypothécaire 2.8 L évaluation des obligations 2.9 L évaluation des actions privilégiées 2.10 L évaluation des actions ordinaires Lectures: RWJR, ch. 5, 6, 7 et 8. Objectif: Introduire les notions de capitalisation et d actualisation, comprendre le principe d équivalence des taux d intérêt périodiques et appliquer les mathématiques financières à des situations pratiques : l emprunt personnel, le prêt hypothécaire et l évaluation des obligations, des actions privilégiées et des actions ordinaires. PARTIE 3: NOTIONS D ANALYSE FINANCIÈRE (7 e séance) Lectures: RWJR, ch. 3. Objectif: Application des notions acquises d analyse par ratios. Initiation à l interprétation des ratios financiers à travers l utilisation du Système d Analyse de DuPont. SEMAINE DE LECTURE : Du 6 au 11 mars EXAMEN INTRA : Il devrait se tenir le samedi au retour de la semaine de lecture.

5 PARTIE 4: NOTIONS DE FISCALITÉ CANADIENNE (8 e séance) 4.1 Imposition des intérêts gagnés et des dividendes, déduction fiscale des intérêts sur les emprunts 4.2 Imposition du gain en capital 4.3 L amortissement fiscal dégressif 4.4 Incidence des considérations fiscales sur le choix des investissements et le choix du financement 5 Lectures: RWJR, Chapitre 2 : sections 2.4 et 2.5 (p. 39 à 47). Objectif : Comprendre l incidence de l aspect fiscal sur l évaluation des projets d investissement et sur les décisions d investissement et de financement. PARTIE 5: LE CHOIX DES INVESTISSEMENTS (8 e, 9 e, 10 e et 11 e séances) 5.1 La décision d investir 5.2 Principaux critères d analyse des projets d investissement 5.3 La VAN d un projet dans le contexte fiscal canadien Lectures: RWJR, ch. 9 et 10. Objectif: Assimiler les principes régissant le choix des investissements. Différencier le critère de la valeur actualisée nette (VAN) des autres critères de choix d investissement. Éclairer les faiblesses inhérentes à chacune des méthodes d évaluation. PARTIE 6: INTRODUCTION À LA GESTION DE PORTEFEUILLE (11 e, 12 e et 13 e séances) 6.1 Les enseignements de l histoire du marché des capitaux 6.2 Rendement, risque et droite de marché 6.3 Simulation à la Salle des Marchés Lectures: RWJR, ch. 12 et 13. Objectif: Déterminer les éléments d une décision en incertitude. Présenter l effet de diversification. Démontrer que le βêta mesure le risque systématique d un titre ou d un projet d investissement. Appliquer le CAPM (en français, MÉDAF) à l évaluation des titres individuels et des portefeuilles de titres. EXAMEN FINAL : Il devrait se tenir entre le 18 et le 29 avril 2006.