5 raisons d investir dans des fonds d actions américaines

5 raisons d investir dans des fonds d actions américaines

Avec toute la volatilité qui règne sur les marchés ces derniers temps, nombreux sont les investisseurs qui cherchent à diversifier leur portefeuille. Malgré une actualité souvent négative, les marchés américains offrent de nombreuses occasions intéressantes. 1. Des niveaux de valorisation avantageux 2. Des fondamentaux solides 3. Des multinationales américaines diversifiées à l échelle mondiale 4. Des tendances favorables à long terme 5. Des taux d intérêt limités 1. On ne refuse pas une bonne affaire : le marché américain offre des possibilités exceptionnelles Le contexte politique aux États-Unis et l incertitude qui règne en Europe ont poussé les épargnants à réduire leur exposition aux marchés boursiers, ce qui s est traduit par une diminution des niveaux de valorisation. Même si le gouvernement américain reste aux prises avec des problèmes de dette, ces difficultés ne sont pas forcément représentatives de la situation financière de toutes les entreprises cotées il existe de formidables occasions de placement sur le marché américain à l heure actuelle. À la fin du mois de novembre 2011, le ratio cours-bénéfice (C/B) moyen sur 12 mois du S&P 500 était d environ 13,1, contre 20,0 il y a dix ans 1. À titre de référence, le ratio C/B moyen sur 12 mois de l indice canadien, le S&P/TSX, s établissait à environ 14,8 à la fin du mois de novembre. Même si toutes les entreprises américaines ne sont pas bon marché en ce moment, beaucoup de sociétés de qualité sont actuellement sous-évaluées. La baisse des niveaux de valorisation a également provoqué un accroissement du rendement des sociétés à dividende. Cette hausse des rendements liée à la baisse des niveaux de valorisation a encore été amplifiée par les fortes hausses de dividendes et les rachats d actions observés ces 18 derniers mois, grâce auxquels les épargnants touchent de l argent en attendant que les cours boursiers renouent avec leur pleine valeur. 1 Source : Bloomberg, au 30 novembre 2011. 2 Source : coca-cola.com, au 30 novembre 2011.

2. Les fondamentaux des entreprises sont plus solides qu en 2008 À la suite du krach boursier de 2008, de nombreuses grandes entreprises américaines avaient été contraintes d assainir leur bilan et de réduire leur endettement. Le ratio d endettement moyen était ainsi de 2,15 en 2008, contre 1,20 aujourd hui 1. Malgré ce redressement des fondamentaux, la panique provoquée récemment par la volatilité a engendré de formidables occasions de placement dans des entreprises qui sont fondamentalement beaucoup plus solides qu elles ne l étaient en 2008. Ratio d endettement S&P 500 : 2005 2011 3. Des titres mondiaux de qualité : Diversification des sociétés multinationales américaines La diversification géographique est essentielle à la réduction des risques, et cela pour tous les portefeuilles. Beaucoup des plus grandes entreprises multinationales du monde sont américaines, et tirent des revenus du monde entier. Ces entreprises offrent aux épargnants une exposition diversifiée à l échelle mondiale ainsi que l assurance de normes d information financière américaines. Par exemple, Coca-Cola est présente dans plus de 200 pays et tire près de 70 % de son revenu net d exploitation de l extérieur de l Amérique du Nord 2. Du fait de cette diversification des revenus, l entreprise peut profiter pleinement du déplacement des occasions de croissance vers des pays moins développés. 2,60 2,40 2,20 Ratio d endettement 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 Ratio d endettement Moyenne 1,00 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Source : Bloomberg, au 31 décembre 2011. À titre indicatif seulement.

4. Les tendances à long terme montrent que les investisseurs patients devraient être largement récompensés Depuis 1900, le rendement global annuel moyen du S&P 500 s établit à environ 10 % par année. Compte tenu du niveau limité de la croissance au cours des 10 dernières années, le potentiel de croissance pour les 10 prochaines années devrait être substantiel. La dernière fois que le S&P 500 a affiché une croissance aussi faible sur 10 ans remonte à la période de la Grande dépression, qui avait été suivie de 60 ans de croissance régulière. Croissance d un placement de 1 $ depuis 1900 100 000,00 10 000,00 1 000,00 100,00 ($) 10,00 1,00 0,10 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 Source : 1900-1928: plus-values des séries de Schwert, de 1929 à aujourd hui : S&P (indice composé S&P 90 avant 1957 et S&P 500 à partir de mars 1957), au 15 août 2011. À titre indicatif seulement.

5. Possibilités de réduction du coût du capital Les taux d intérêt n ont jamais été aussi bas. Il pourrait donc être rentable pour les entreprises en croissance de faire appel aux marchés obligataires pour trouver les fonds nécessaires au financement de leurs activités. Les entreprises en croissance bien gérées pourraient également profiter de ces taux pour se développer en prévision de l avenir. Dans l ensemble, cette baisse du coût du capital des entreprises américaines pourrait favoriser un accroissement des rendements, sous l effet de l accélération de la croissance. Les épargnants ont aujourd hui l occasion de se trouver aux premières loges de cet accroissement des rendements et de cette accélération de la croissance. Rendements de l obligation du Trésor américain à 10 ans 16 14 12 10 8 (%) 6 4 2 0 1953-04 1961-08 1969-12 1978-04 1986-08 1994-12 2003-04 2011-08 Source : federalreserve.gov/releases/h15data.htm, au 15 août 2011. À titre indicatif seulement.

Notre équipe des actions de valeur de base américaines Walter T. McCormick, CFA Gestionnaire de portefeuille principal Manulife Asset Management (U.S.), LLC 41 ans d expérience Services d utilité publique, énergie Emory W. (Sandy) Sanders. Jr., CFA Gestionnaire de portefeuille principal Manulife Asset Management (U.S.), LLC 15 ans d expérience Technologie, consommation de base Philosophie de placement MM. McCormick et Sanders estiment que les sociétés de qualité qui affichent un avantage concurrentiel durable et génèrent des flux de trésorerie, et qui ont été achetées au «bon prix» devraient dégager des rendements supérieurs à ceux du marché. La patience, combinée à un horizon de placement à long terme, permettra aux flux de trésorerie de ces entreprises de fructifier. Processus de placement Dans le cas des entreprises qui lui semblent bénéficier d avantages concurrentiels durables, l équipe des actions de valeur de base américaines applique un processus exclusif de recherche fondamentale ascendante en sept étapes sur une période de trois ou quatre semaines. Elle effectue une analyse de la fourchette de valeurs à l aide de quatre cas de flux de trésorerie actualisés (meilleur, de base, baissier et pire), chacun comportant son propre ensemble d hypothèses en termes de marges sur les ventes et de rotation d actif. À partir de ce processus de recherche rigoureux, l équipe est capable d isoler le bon prix à payer en mettant l accent sur l analyse descendante pour déterminer une marge de sécurité, ce qui lui permet de mettre l accent sur les occasions les plus prometteuses. Le graphique ci-dessous illustre les rendements par année civile d un fonds comparable* au Fonds d actions américaines à grande capitalisation Manuvie, géré par la même équipe au cours des huit dernières années. Si l on additionne le surcroît de rendement généré par rapport à l indice S&P 500 (en dollars US) par année civile, le Fonds affiche une avance de près de 15 % sur la période de huit ans (terminée en décembre 2010) depuis sa création. Rendements par année civile d un fonds d actions américaines de base à grande capitalisation comparable (%) 40 30 20 10 0-10 -20-30 -40 29,1 28,7 8,8 10,9 7,6 4,9 Fonds d actions américaines à grande capitalisation S&P 500 11,8 15,8 7,6 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 ** 5,5-33,4-37,0 36,5 26,5 16,5 14,4 Source : Gestion d actifs Manuvie, au 31 août 2011. À titre indicatif seulement. * Wells Fargo Advantage Core Equity Fund (non disponible au Canada) géré du 31 mars 2002 au 27 décembre 2010 avec un objectif de placement, des politiques et des stratégies de placement similaires à ceux du Fonds d actions américaines à grande capitalisation Manuvie. ** Les rendements de l année 2010 sont ceux qui ont été enregistrés entre le 1 er janvier 2010 et le 27 décembre 2010. Le Wells Fargo Advantage Core Equity Fund a été fusionné le 26 août 2011 avec le Wells Fargo Advantage Opportunity Fund. Le Fonds d actions américaines à grande capitalisation Manuvie ne dégagera pas nécessairement les mêmes rendements que le Wells Fargo Advantage Core Equity Fund.

Fonds d actions américaines à grande capitalisation Manuvie L équipe des actions de valeur de base américaines se sert de son processus de recherche exclusif pour repérer les occasions de placements à grande capitalisation offertes par le marché américain, tous secteurs confondus. Ce portefeuille met l accent sur les entreprises de qualité dotées d un avantage concurrentiel et qui se négocient à rabais par rapport à leur valeur intrinsèque. Ce Fonds est disponible en plusieurs séries, à la fois en version fiducie et catégorie de société : Conseil Série F Série Élite FE FM FSR RFG Code RFG Code RFG Fonds d actions américaines à grande capitalisation Manuvie 4516 4716 4416-4616 - 4816 1,00 Fonds d actions américaines à grande capitalisation Manuvie ($ US) 9541 9741 9441-9641 - - - Catégorie d actions américaines à grande capitalisation Manuvie 8541 8741 8441-8641 - 8841 1,00 Catégorie d actions américaines à grande capitalisation Manuvie ($ US) 9575 9775 9475-9675 - - - Fonds d actions américaines toutes capitalisations Manuvie Ce portefeuille est conçu pour miser sur les entreprises solides, quelle que soit leur taille. L équipe a recours au même processus de sélection que pour le portefeuille à grande capitalisation afin de repérer des entreprises de qualité, mais il offre également une exposition au potentiel de croissance d entreprises à petite et moyenne capitalisation. Ce Fonds est lui aussi disponible en plusieurs séries, à la fois en version fiducie et catégorie de société : Conseil Série F Série Élite FE FM FSR RFG Code RFG Code RFG Fonds d actions américaines toutes capitalisations Manuvie 4515 4715 4415-4615 - 4815 1,00 Fonds d actions américaines toutes capitalisations Manuvie ($ US) 9521 9721 9421-9621 - - - Catégorie d actions américaines toutes capitalisations Manuvie 8539 8739 8439-8639 - 8839 1,00 Catégorie d actions américaines toutes capitalisations Manuvie ($ US) 9573 9773 9473-9674 - - -

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