Ce Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais ne comprend pas les états financiers annuels complets du fonds de placement. Si vous le souhaitez, vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers annuels sans frais en composant le 1-888-664-4784, en écrivant à Financière Unie, 2, rue Queen Est, vingtième étage, Toronto (Ontario) M5C 3G7 ou en visitant notre site Web au www.assante.com/financiereunie ou le site Web de SEDAR au www.sedar.com. Les porteurs de titres peuvent également communiquer avec nous par l une de ces méthodes pour obtenir un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration du fonds de placement, du dossier de vote par procuration et de l information trimestrielle sur le portefeuille. OBJECTIF ET STRATÉGIES DE PLACEMENT L objectif du Fonds de sociétés de petites capitalisations d actions canadiennes est de faire fructifier à long terme et de préserver le capital en concentrant ses placements sur les actions ordinaires d un large éventail de petites sociétés canadiennes. Le conseiller en valeurs suit une méthode de gestion rigoureuse pour tirer parti des rendements et des avantages en matière de diversification que procure un vaste éventail de petites sociétés canadiennes. Plus précisément, il investit surtout dans des actions ordinaires de sociétés canadiennes qui ont une capitalisation boursière relativement modeste au moment du placement initial. Il recourt également à l analyse quantitative et qualitative pour sélectionner les titres qui, selon lui, offrent les meilleures perspectives d appréciation du capital à long terme. Le Fonds peut investir jusqu à 30 % de son actif dans des titres étrangers. Il peut aussi détenir des produits dérivés tels que des options, contrats à terme, contrats de gré à gré et swaps. RISQUE Les risques liés aux placements dans ce Fonds sont décrits dans le prospectus et n ont pas changé. Ce Fonds convient aux investisseurs qui désirent un placement à risque moyen axé sur la croissance du capital et qui prévoient détenir leur placement à moyen ou à long terme. RÉSULTATS Du 31 décembre 2011 au 31 décembre 2012, la valeur liquidative du Fonds a augmenté de 4,5 millions de dollars pour s établir à 83,7 millions de dollars. Les rachats nets se sont chiffrés à 7,4 millions de dollars sur la période, alors que le rendement du portefeuille a ajouté 11,9 millions de dollars à l actif du Fonds. Les parts des catégories A, E, F, I et W du Fonds ont dégagé des rendements annuels de 13,9 %, 14,7 %, 15,2 %, 17,3 % et 17,1 % respectivement, contre 2,5 % pour l indice de rendement global BMO des actions à faible capitalisation, qui sert de référence. QV Investors Inc. Les marchés boursiers canadiens ont dégagé des rendements positifs de moins de 10 % au cours des 12 derniers mois. Les dividendes ont été un facteur de performance important puisqu ils représentent environ 45 % du rendement global de l indice canadien le plus large. Le marché canadien des titres à faible capitalisation, axé sur les ressources, ne s est pas aussi bien comporté, enregistrant un léger recul pour l année. Les incertitudes économiques mondiales et le tassement des prix énergétiques ont affaibli les secteurs des matières premières et de l énergie, ce qui a eu de fortes répercussions sur l indice BMO Nesbitt Burns des actions à faible capitalisation (non pondéré) puisque ces deux secteurs représentent plus de la moitié de cet indice. L année dernière, la conjoncture économique a oscillé entre incertitudes et espoirs. La croissance nord-américaine est restée inférieure à la moyenne des périodes de reprise, mais elle s est maintenue en territoire positif. Les bénéfices des entreprises sont restés robustes alors que les marges bénéficiaires atteignaient des niveaux records. Aux États-Unis, le marché du logement a montré des signes de reprise. Cependant, la persistance de la crise de la dette publique en Europe et les incertitudes créées par l échéance du mur budgétaire aux États-Unis ont largement entretenu la frilosité des investisseurs. Bien que l indice de référence des actions canadiennes à faible capitalisation ait affiché un rendement négatif sur la période, le portefeuille a réussi à faire beaucoup mieux et a dégagé un résultat positif, bénéficiant du maintien d une faible participation au secteur des ressources et d une concentration sur des secteurs moins sensibles à la conjoncture. La plupart des sociétés figurant au portefeuille ont dégagé des flux de trésorerie raisonnables tout en maintenant une saine position vis-à-vis de leurs concurrents. L apport des secteurs du portefeuille a été largement réparti puisque tous ont contribué positivement aux résultats, principalement la technologie, les matières premières et l énergie. Le portefeuille a bénéficié d une diversification sectorielle plus marquée que celle de l indice au cours des 12 mois écoulés. Le marché des actions canadiennes à faible capitalisation est fortement concentré sur les titres des secteurs de l énergie et des matières premières, qui constituent plus de 50 % de l indice de référence. Au sein du portefeuille, la pondération de ces deux secteurs s est maintenue en moyenne à environ 21 % sur l année. L énergie et les matières premières ont compromis la performance de l indice, affichant un recul de plus de 10 % dans les deux cas. Les placements du portefeuille dans le secteur des ressources se sont concentrés sur des entreprises capables de dégager des flux de trésorerie intéressants, dans le domaine des services énergétiques, de l infrastructure et de l emballage. Ces placements ont contribué positivement aux résultats de la période. Outre la diversification prudente du portefeuille, une sélection soigneuse de sociétés de grande qualité et aux valorisations attrayantes a fait en sorte que bon nombre de titres en portefeuille se sont bien comportés. Trois titres arrivent en tête à cet égard : CCL Industries Ince, Atco Ltd. et Astral Média Inc. Il convient de noter que ces entreprises opèrent dans trois secteurs différents, à savoir les services publics, les industries et les biens de consommation discrétionnaire. Les trois titres les moins performants de l année ont été GMP Capital Inc., Transcontinental Inc. et Uni-Select Inc. GMP s est ressentie d une baisse marquée des opérations et des activités de financement de son secteur. Transcontinental a été touchée par la contraction structurelle des marchés utilisateurs du papier journal et le lancement d une stratégie de marketing en ligne qui n a pas encore CIG - 9609
généré de bénéfices. Uni-Select a connu quelques problèmes d exécution dans le cadre de ses activités de base. Nous suivons étroitement l évolution de la situation des trois sociétés. Astral Média a été réintégrée au portefeuille. Il est rare que nous vendions un titre pour le racheter quelques mois plus tard, cependant le marché nous a offert une telle possibilité au cours du tout dernier trimestre. À la fin de l été, nous avons vendu Astral Média qui se négociait pratiquement au prix d acquisition offert par BCE Inc. Le CRTC ayant fait savoir en octobre qu il n approuvait pas l offre de BCE, le marché a réagi négativement et nous avons pu racheter ces actions à un cours inférieur. Nous avons également ajouté Research In Motion Ltd. (RIM) au portefeuille au dernier trimestre de 2012. La nouvelle équipe de direction a recentré l entreprise et a procédé aux réductions de coûts nécessaires. Au moment de l achat, nous avons calculé que cette société était approximativement évaluée au montant de sa trésorerie et de ses biens immobiliers. Même si l avenir de RIM est incertain, la marge de sécurité envers les possibilités de plus-values (si la nouvelle direction réussit dans son entreprise) rend le rapport risque/rendement particulièrement intéressant. Nous avons également pris une position sur Genivar Inc. et Major Drilling Group International Inc. vers la fin de l année. Ces deux sociétés ont toujours déployé leurs capitaux avec efficacité et leur valorisation est intéressante. prochaines années et les investisseurs qui visent la croissance de leur portefeuille plutôt que la sécurité devront reconsidérer leurs choix. L or et les produits de base se sont bien comportés au cours de la précédente décennie, ce qui en soimême incite à la prudence puisqu il s agit de secteurs hautement cycliques et volatils. Les actions de sociétés de haute qualité, qui offrent des produits et des services essentiels et populaires, restent l un des actifs les plus attrayants. Le portefeuille est actuellement composé des titres de 30 sociétés appartenant à neuf secteurs. La plupart versent des dividendes et bons nombre d entre elles ont relevé ces dividendes l année dernière. Le ratio dividende/cours du portefeuille s établissait à 2,9 % environ. Le portefeuille est fondamentalement solide,et les valorisations, la croissance et les bilans des sociétés qui y figurent restent intéressants. Normes internationales d information financière Comme l a confirmé le Conseil des normes comptables du Canada («CNC»), la plupart des entreprises à but lucratif ayant une obligation publique de rendre des comptes ont commencé, à compter du 1 er janvier 2011, à appliquer les Normes internationales d information financière («IFRS») publiées par l International Accounting Standards Board. Le CNC a cependant autorisé la plupart des fonds de placement à reporter l application de ces normes à l exercice débutant le ou après le 1 er janvier 2014. En conséquence, le Fonds adoptera les IFRS pour la période débutant le 1 er janvier 2014 et ses états financiers initiaux seront établis conformément à ces normes, y compris l information comparative pour la période intérimaire, arrêtée au 30 juin 2014. ÉVÉNEMENTS RÉCENTS QV Investors Inc. Le processus de désendettement amorcé dans la plupart des pays développés restera à l ordre du jour économique des 12 prochains mois, et même au-delà. Cela dit, l économie des États-Unis reste la première du monde, et ses récentes statistiques économiques sont encourageantes. En particulier, l emploi semble évoluer favorablement et le marché surveillera attentivement la durabilité de cette tendance au cours des 12 prochains mois. Nous nous attendons à ce que l économie continue d affronter une reprise délicate et inégale mais nous sommes persuadés qu elle réussira à progresser. De façon générale, les gouvernements sont dans une situation financière précaire mais les sociétés comme les particuliers ont amélioré leur bilan depuis quelques années. Les entreprises affichent des marges bénéficiaires proches de sommets historiques et leurs bilans sont relativement robustes. Elles disposent des fonds nécessaires pour embaucher du personnel et réinvestir dans leur développement, mais elles manquent de confiance face à l incertitude générale. Le chemin de la reprise sera inégal et des périodes de repli sont à prévoir, mais le portefeuille reste centré sur des sociétés ayant la santé financière et les capacités nécessaires pour absorber un autre choc économique. Depuis quelques années, les actions ont été boudées par les investisseurs qui ont parié massivement sur les obligations, l or et d autres produits de base. Les obligations offrent un potentiel très limité de rendement réel sur les trois à cinq OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS Gestionnaire et fiduciaire CI Investments Inc. est le gestionnaire et le fiduciaire du Fonds. CI Investments Inc. est une filiale de CI Financial Corp. En contrepartie de frais de gestion, le gestionnaire a fourni les services de gestion nécessaires aux activités quotidiennes du Fonds. Le gestionnaire prend en charge tous les frais d exploitation du Fonds (à l exception des impôts et taxes, coûts d emprunt et nouveaux frais imposés par le gouvernement) en contrepartie de frais d administration fixes. Les taux des frais de gestion et des frais d administration fixes au 31 décembre 2012 sont indiqués ci-après pour chacune des catégories : Catégorie A Taux des frais de gestion annuels (%) Taux des frais d administration fixes annuels (%) 2,50 0,20 Catégorie E 1,90 0,20 Catégorie F 1,50 0,20 Catégorie I Catégorie W Payés directement par les investisseurs Payés directement par les investisseurs 0,20 Au titre de la période, le gestionnaire a perçu des frais de gestion de 0,8 million de dollars et des frais d administration fixes de 0,1 million de dollars
Frais de gestion Environ 23 % des frais de gestion totaux ont servi à payer les commissions de vente et de suivi ainsi que d autres services. Les 77 % restants ont été affectés aux services de gestion des placements et à d autres tâches d administration générale. Placeur principal Le gestionnaire a le droit exclusif d organiser le placement des parts du Fonds. En vertu d une série d ententes, le droit de placer ces parts a été accordé, de façon collective, aux courtiers suivants, dont chacun est une société membre du groupe gestionnaire. Gestion de capital Assante ltée Gestion financière Assante ltée Commissions de courtage Durant la période, le Fonds a versé 760 $ en commissions de courtage à La Banque de Nouvelle-Écosse ou à ses filiales. La Banque de Nouvelle-Écosse a une participation importante dans CI Financial Corp., société mère de CI Investments Inc. Les instructions permanentes applicables exigent que les opérations entre apparentés soient effectuées conformément aux politiques et procédures du gestionnaire. Ainsi, le gestionnaire est tenu d informer le CG de toute violation importante d une condition des instructions permanentes. Les instructions permanentes exigent entre autres que les décisions de placement relatives aux opérations entre apparentés a) soient prises par le gestionnaire sans aucune influence de la part d entités apparentées à ce dernier et sans prendre en compte aucun facteur touchant une société affiliée au gestionnaire; b) représentent l appréciation commerciale du gestionnaire sans égard à des facteurs autres que l intérêt véritable du Fonds; et c) soient prises conformément aux politiques et procédures du gestionnaire. Le CG examine chaque trimestre les opérations effectuées par le gestionnaire en vertu des instructions permanentes, en vue de s assurer de leur conformité. Durant la période de référence, le Fonds s est appuyé sur les instructions permanentes du CG relativement aux opérations entre apparentés. Comité d examen indépendant Le Fonds a reçu des instructions permanentes du conseil des gouverneurs («CG»), en sa qualité de comité d examen indépendant («CEI»), relativement aux opérations entre apparentés suivantes : a) opérations sur les titres de CI Financial Corp. et de La Banque de Nouvelle- Écosse; b) achat ou vente de titres d un émetteur auprès d un autre fonds de placement géré par le gestionnaire (les «opérations entre fonds»); et c) fusions de fonds avec un autre fonds assujetti au Règlement 81-102 (les «fusions de fonds»).
FAITS SAILLANTS FINANCIERS Les tableaux suivants, qui présentent les principales données financières relatives au Fonds, ont pour but de vous aider à comprendre les résultats financiers du Fonds pour les cinq derniers exercices, le cas échéant. Les ratios et données supplémentaires présentés ci-dessous sont en fonction de la valeur liquidative. Actif net par part du Fonds ($) (1) (2) * Catégorie A (début des activités : le 28 décembre 2006) Actif net au début de l exercice Augmentation (diminution) liée aux activités : Revenus Charges Gain réalisé (perte) de l exercice Gain non réalisé (perte) de l exercice Total de l augmentation (diminution) liée aux activités (2) (1, 7) Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice clos le clos le clos le clos le clos le 31 décembre 2012 31 décembre 2011 31 décembre 2010 31 décembre 2009 31 décembre 2008 $ $ $ $ $ 10,40 10,90 9,71 7,74 10,48 0,32 0,36 0,29 0,33 0,30 (0,33) (0,32) (0,29) (0,23) (0,27) 0,31 0,33 0,52 (0,06) (0,29) 1,12 (0,73) 0,59 1,78 (2,50) 1,42 (0,36) 1,11 1,82 (2,76) Distributions : Revenu (à l exception des dividendes) Dividendes Gains en capital Remboursement de capital Total des distributions annuelles (2, 3) Actif net à la fin de l exercice présenté (2, 7) 11,82 10,40 10,90 9,71 7,74 Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative totale (en milliers de dollars) (7) Nombre de parts en circulation (en milliers) Taux de rotation du portefeuille (%) (5) Ratio des frais d opérations (%) (6) Valeur liquidative par part ($) (7) 9 443 11 289 17 408 21 653 23 837 795 1 082 1 594 2 219 3 051 13,42 9,33 12,72 16,02 32,68 0,04 0,05 0,07 0,08 0,14 11,88 10,43 10,92 9,76 7,81 Ratio des frais de gestion Ratio des frais de gestion avant impôt (%) (4) Taxe sur les produits et services (TPS)/Taxe de vente harmonisée (TVH) (%) (4) Ratio des frais de gestion après impôt (%) (4) TPS/taux effectif de la TVH, pour l année civile ou la période précédente (%) (4) 2,70 2,70 2,70 2,70 2,70 0,27 0,28 0,20 0,14 0,13 2,97 2,98 2,90 2,84 2,83 10,01 10,34 7,65 5,00 5,00 *Les notes se rapportant aux tableaux se trouvent à la fin de la section Faits saillants financiers.
FAITS SAILLANTS FINANCIERS (suite) Actif net par part du Fonds ($) (1) (2) * Catégorie E (début des activités : le 10 septembre 2008) Actif net au début de l exercice Augmentation (diminution) liée aux activités : Revenus Charges Gain réalisé (perte) de l exercice Gain non réalisé (perte) de l exercice Total de l augmentation (diminution) liée aux activités (2) (1, 7) Exercice allant Exercice Exercice Exercice Exercice de la date de clos le clos le clos le clos le création au 31 décembre 2012 31 décembre 2011 31 décembre 2010 31 décembre 2009 31 décembre 2008 $ $ $ $ $ 11,28 11,75 10,39 8,23 10,00 0,36 0,43 0,32 0,37 0,13 (0,28) (0,27) (0,24) (0,20) (0,05) 0,38 0,30 0,69 0,23 (0,90) 1,17 (1,04) 0,77 2,34 0,87 1,63 (0,58) 1,54 2,74 0,05 Distributions : Revenu (à l exception des dividendes) Dividendes Gains en capital Remboursement de capital Total des distributions annuelles (2, 3) Actif net à la fin de l exercice présenté (2, 7) 12,91 11,28 11,75 10,39 8,23 Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative totale (en milliers de dollars) (7) Nombre de parts en circulation (en milliers) Taux de rotation du portefeuille (%) (5) Ratio des frais d opérations (%) (6) Valeur liquidative par part ($) (7) 32 308 23 034 16 641 7 843 1 485 2 490 2 035 1 414 751 179 13,42 9,33 12,72 16,02 32,68 0,04 0,05 0,07 0,08 0,14 12,98 11,32 11,77 10,45 8,30 Ratio des frais de gestion Ratio des frais de gestion avant impôt (%) (4) Taxe sur les produits et services (TPS)/Taxe de vente harmonisée (TVH) (%) (4) Ratio des frais de gestion après impôt (%) (4) TPS/taux effectif de la TVH, pour l année civile ou la période précédente (%) (4) 2,10 2,10 2,10 2,10 2,10 0,22 0,22 0,17 0,11 0,11 2,32 2,32 2,27 2,21 2,21 10,41 10,43 7,67 5,00 5,00 *Les notes se rapportant aux tableaux se trouvent à la fin de la section Faits saillants financiers.
FAITS SAILLANTS FINANCIERS (suite) Actif net par part du Fonds ($) (1) (2) * Catégorie F (début des activités : le 12 décembre 2007) Actif net au début de l exercice Augmentation (diminution) liée aux activités : Revenus Charges Gain réalisé (perte) de l exercice Gain non réalisé (perte) de l exercice Total de l augmentation (diminution) liée aux activités (2) (1, 7) Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice clos le clos le clos le clos le clos le 31 décembre 2012 31 décembre 2011 31 décembre 2010 31 décembre 2009 31 décembre 2008 $ $ $ $ $ 10,44 10,83 9,55 7,54 10,10 0,33 0,35 0,27 0,32 0,32 (0,21) (0,21) (0,18) (0,14) (0,14) 0,35 0,31 0,29 0,03 (2,35) 1,07 (0,51) 0,23 1,95 (1,64) 1,54 (0,06) 0,61 2,16 (3,81) Distributions : Revenu (à l exception des dividendes) Dividendes Gains en capital Remboursement de capital Total des distributions annuelles (2, 3) Actif net à la fin de l exercice présenté (2, 7) 12,00 10,44 10,83 9,55 7,54 Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative totale (en milliers de dollars) (7) Nombre de parts en circulation (en milliers) Taux de rotation du portefeuille (%) (5) Ratio des frais d opérations (%) (6) Valeur liquidative par part ($) (7) 40 37 86 684 794 3 3 8 71 104 13,42 9,33 12,72 16,02 32,68 0,04 0,05 0,07 0,08 0,14 12,07 10,48 10,85 9,60 7,61 Ratio des frais de gestion Ratio des frais de gestion avant impôt (%) (4) Taxe sur les produits et services (TPS)/Taxe de vente harmonisée (TVH) (%) (4) Ratio des frais de gestion après impôt (%) (4) TPS/taux effectif de la TVH, pour l année civile ou la période précédente (%) (4) 1,70 1,70 1,70 1,70 1,70 0,20 0,21 0,13 0,09 0,09 1,90 1,91 1,83 1,79 1,79 11,44 12,43 8,97 5,00 5,00 *Les notes se rapportant aux tableaux se trouvent à la fin de la section Faits saillants financiers.
FAITS SAILLANTS FINANCIERS (suite) Actif net par part du Fonds ($) (1) (2) * Catégorie I (début des activités : le 18 septembre 2008) Actif net au début de l exercice Augmentation (diminution) liée aux activités : Revenus Charges Gain réalisé (perte) de l exercice Gain non réalisé (perte) de l exercice Total de l augmentation (diminution) liée aux activités (2) (1, 7) Exercice allant Exercice Exercice Exercice Exercice de la date de clos le clos le clos le clos le création au 31 décembre 2012 31 décembre 2011 31 décembre 2010 31 décembre 2009 31 décembre 2008 $ $ $ $ $ 12,53 12,75 11,03 8,55 10,00 0,40 0,46 0,33 0,38 0,10 0,42 0,34 0,46 0,01 (1,31) 1,31 (1,00) 0,33 2,14 (0,66) 2,13 (0,20) 1,12 2,53 (1,87) Distributions : Revenu (à l exception des dividendes) Dividendes Gains en capital Remboursement de capital Total des distributions annuelles (2, 3) Actif net à la fin de l exercice présenté (2, 7) 14,68 12,53 12,75 11,03 8,55 Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative totale (en milliers de dollars) (7) Nombre de parts en circulation (en milliers) Taux de rotation du portefeuille (%) (5) Ratio des frais d opérations (%) (6) Valeur liquidative par part ($) (7) 7 832 6 307 6 047 14 619 10 462 531 502 473 1 319 1 213 13,42 9,33 12,72 16,02 32,68 0,04 0,05 0,07 0,08 0,14 14,75 12,57 12,77 11,09 8,63 Ratio des frais de gestion Ratio des frais de gestion avant impôt (%) (4) Taxe sur les produits et services (TPS)/Taxe de vente harmonisée (TVH) (%) (4) Ratio des frais de gestion après impôt (%) (4) TPS/taux effectif de la TVH, pour l année civile ou la période précédente (%) (4) *Les notes se rapportant aux tableaux se trouvent à la fin de la section Faits saillants financiers.
FAITS SAILLANTS FINANCIERS (suite) Actif net par part du Fonds ($) (1) (2) Catégorie W (début des activités : le 31 janvier 2000) Actif net au début de l exercice Augmentation (diminution) liée aux activités : Revenus Charges Gain réalisé (perte) de l exercice Gain non réalisé (perte) de l exercice Total de l augmentation (diminution) liée aux activités (2) (1, 7) Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice clos le clos le clos le clos le clos le 31 décembre 2012 31 décembre 2011 31 décembre 2010 31 décembre 2009 31 décembre 2008 $ $ $ $ $ 25,23 25,73 22,31 17,33 22,86 0,79 0,88 0,68 0,75 0,66 (0,06) (0,06) (0,05) (0,04) (0,04) 0,76 0,77 1,17 (0,21) (0,14) 2,77 (1,80) 1,35 3,93 (5,84) 4,26 (0,21) 3,15 4,43 (5,36) Distributions : Revenu (à l exception des dividendes) Dividendes Gains en capital Remboursement de capital Total des distributions annuelles (2, 3) Actif net à la fin de l exercice présenté (2, 7) 29,49 25,23 25,73 22,31 17,33 Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative totale (en milliers de dollars) (7) Nombre de parts en circulation (en milliers) Taux de rotation du portefeuille (%) (5) Ratio des frais d opérations (%) (6) Valeur liquidative par part ($) (7) 34 118 38 518 54 389 75 968 107 804 1 151 1 522 2 110 3 388 6 165 13,42 9,33 12,72 16,02 32,68 0,04 0,05 0,07 0,08 0,14 29,64 25,31 25,77 22,42 17,49 Ratio des frais de gestion Ratio des frais de gestion avant impôt (%) (4) Taxe sur les produits et services (TPS)/Taxe de vente harmonisée (TVH) (%) (4) Ratio des frais de gestion après impôt (%) (4) TPS/taux effectif de la TVH, pour l année civile ou la période précédente (%) (4) 0,20 0,20 0,20 0,20 0,20 0,02 0,02 0,01 0,01 0,01 0,22 0,22 0,21 0,21 0,21 9,93 10,20 7,58 5,00 5,00 1) Ces données proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. L actif net par part indiqué dans les états financiers est différent de la valeur liquidative calculée aux fins de l établissement des prix du Fonds. On trouvera une explication de ces différences dans les notes afférentes aux états financiers ou à la note en bas de page (7) ci-dessous. 2) L actif net par part et les distributions par part sont fonction du nombre réel de parts en circulation de la catégorie pertinente au moment considéré. L augmentation ou la diminution de l actif net par part liée aux activités est calculée à partir du nombre moyen pondéré de parts en circulation de la catégorie pertinente au cours de l exercice. 3) Les distributions sont automatiquement réinvesties dans des parts supplémentaires du Fonds. 4) Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges (à l exclusion des commissions et autres coûts de transaction) imputées au Fonds et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne pour la période. À compter du 1 er juillet 2010, l Ontario a combiné la taxe sur les produits et services fédérale («TPS» - 5 %) avec la taxe de vente au détail provinciale («TVP» - 8 %). Le résultat de cette combinaison est une taxe de vente harmonisée («TVH») ayant un taux de 13 %. Le taux effectif de la TVH est calculé en utilisant le pourcentage d attribution de chaque province selon la résidence du porteur de parts et peut être différent de 13 %. Pour un exercice donné, le taux indiqué sera calculé au prorata selon les différents taux en vigueur durant cet exercice. Pour l exercice clos le 31 décembre 2010, le taux appliqué est de 5 % pour la période allant du 1 er janvier 2010 au 30 juin 2010, et le taux effectif de la TVH du Fonds est appliqué pour la période allant du 1 er juillet 2010 au 31 décembre 2010. Le taux indiqué pour l exercice clos le 31 décembre 2010 représente la moyenne pondérée dans le temps de ces taux. Depuis le 1 er janvier 2011, le taux de la TVH du Fonds est basé sur la résidence du porteur de parts. 5) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation au cours d un exercice est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours de cet exercice, et plus il est probable qu un investisseur réalise des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Fonds. On calcule le taux de rotation du portefeuille en divisant le coût des achats ou, s il est moins élevé, le produit des ventes de titres en portefeuille pour l exercice, déduction faite de l encaisse et des placements à court terme échéant à moins de un an et compte non tenu des actifs acquis dans le cadre d une fusion, s il y a lieu, par la moyenne de la juste valeur mensuelle des placements au cours de l exercice. 6) Le ratio des frais d opération représente le total des commissions et des autres coûts de transaction présenté à l état des résultats, exprimé sous forme de pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne du Fonds au cours de l exercice. 7) L article 14.2 du Règlement 81-106 exige que l actif net d un fonds de placement soit calculé selon la juste valeur des actifs et des passifs du fonds. Les PCGR du Canada exigent l utilisation d une méthode différente pour l évaluation de l actif net aux fins de la présentation de l information financière. Aux fins de traitement des opérations effectuées par les porteurs de parts, l actif net est calculé selon le cours de clôture (désigné sous le nom «valeur liquidative»), alors que pour les états financiers l actif net est calculé selon les cours acheteur/vendeur (désignés sous le nom «actif net»).
RENDEMENTS PASSÉS Cette section contient une description des résultats passés du Fonds, lesquels ne sont pas nécessairement représentatifs des rendements futurs. Les données présentées ont été établies en prenant pour hypothèse que les distributions effectuées par le Fonds au cours des exercices indiqués ont été réinvesties dans des parts supplémentaires des catégories pertinentes du Fonds. De plus, elles ne tiennent pas compte des frais d acquisition, de rachat, de placement et des autres frais facultatifs qui auraient eu pour effet de réduire les rendements. Rendements annuels Les graphiques suivants présentent le rendement annuel du Fonds pour chacun des exercices considérés et illustrent la variation du rendement du Fonds d un exercice à l autre. Les graphiques indiquent, sous forme de pourcentage, l augmentation ou la diminution, calculée en date du dernier jour de chaque exercice, d un placement effectué le premier jour de l exercice en question, sauf indication contraire. 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 0,4 4,7-25,7 25,0 11,9-4,5 13,9 Déc. 2006* Déc. 2007 Déc. 2008 Déc. 2009 Déc. 2010 Déc. 2011 Déc. 2012 *Pour l exercice allant du 28 décembre 2006 au 31 décembre 2006. **Pour l exercice allant du 10 septembre 2008 au 31 décembre 2008. 1,3-24,9 15,2 Déc. 2007* Déc. 2008 Déc. 2009 Déc. 2010 Déc. 2011 Déc. 2012 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 *Pour l exercice allant du 12 décembre 2007 au 31 décembre 2007. **Pour l exercice allant du 18 septembre 2008 au 31 décembre 2008. -3,5 46,9 13,5 26,1 19,3 13,0 13,2-3,4 7,5-23,7 28,2 14,9-1,8 17,1 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 -17,0 25,9 Déc. 2008** Déc. 2009-13,7 Déc. 2008** 28,5 Déc. 2009 12,6-3,8 Déc. 2010 Déc. 2011 15,1-1,6 Déc. 2010 Déc. 2011 14,7 Déc. 2012 17,3 Déc. 2012 Catégorie A Catégorie E Catégorie F Catégorie I Rendements annuels composés Le tableau suivant présente les rendements annuels composés du Fonds pour chaque période indiquée, comparativement à ceux de l indice de rendement global BMO des actions à faible capitalisation. L indice de rendement global BMO des actions à faible capitalisation mesure la performance des 400 principales actions et parts de fiducie négociées à la Bourse de Toronto ou à la Bourse de Montréal, et ayant au début de chaque mois une capitalisation boursière inférieure à 0,1 % de la capitalisation totale du marché selon l indice composé S&P/TSX. La section «Résultats» du présent rapport contient des commentaires sur les résultats du Fonds comparés à ceux de l indice de référence. Catégorie A Fonds de sociétés de petites capitalisations Un Trois Cinq Dix Depuis la an ans ans ans création d actions canadiennes (%) 13,9 6,8 2,5 s.o. 2,9 Indice de rendement global BMO des actions à faible capitalisation (%) 2,5 6,7 2,5 s.o. 2,4 Catégorie E Fonds de sociétés de petites capitalisations d actions canadiennes (%) 14,7 7,5 s.o. s.o. 6,2 Indice de rendement global BMO des actions à faible capitalisation (%) 2,5 6,7 s.o. s.o. 10,5 Catégorie F Fonds de sociétés de petites capitalisations d actions canadiennes (%) 15,2 7,9 3,6 s.o. 3,8 Indice de rendement global BMO des actions à faible capitalisation (%) 2,5 6,7 2,5 s.o. 2,5 Catégorie I Fonds de sociétés de petites capitalisations d actions canadiennes (%) 17,3 10,0 s.o. s.o. 9,4 Indice de rendement global BMO des actions à faible capitalisation (%) 2,5 6,7 s.o. s.o. 10,5 Catégorie W Fonds de sociétés de petites capitalisations d actions canadiennes (%) 17,1 9,8 5,3 12,1 s.o. Indice de rendement global BMO des actions à faible capitalisation (%) 2,5 6,7 2,5 10,1 s.o. Déc. 2003 Déc. 2004 Déc. 2005 Déc. 2006 Déc. 2007 Déc. 2008 Déc. 2009 Déc. 2010 Déc. 2011 Déc. 2012 Catégorie W
RÉSUMÉ DU PORTEFEUILLE DE PLACEMENT au 31 décembre 2012 Répartition du portefeuille Pourcentage de la Catégorie valeur liquidative (%) Répartition du portefeuille (suite) Pourcentage de la Catégorie valeur liquidative (%) Les 25 principaux titres Pourcentage de la Nom du titre valeur liquidative (%) Répartition par pays Canada 97,5 Placements à court terme 1,3 Trésorerie et équiv. de trésorerie 0,8 Autres actifs nets (passifs) 0,4 Répartition par secteur Services financiers 22,5 Énergie 15,4 Biens de consommation de base 15,3 Matières premières 8,8 Industries 8,6 Technologies de l information 8,1 Service de télécommunications 6,5 Services publics 6,3 Biens de consommation discrétionnaire 6,0 Placements à court terme 1,3 Trésorerie et équiv. de trésorerie 0,8 Autres actifs nets (passifs) 0,4 ATCO Ltd., catégorie I 6,3 CCL Industries Inc., catégorie B 6,2 AltaGas Ltd. 5,9 Banque Canadienne de l Ouest 5,4 Empire Co., Ltd., catégorie A 4,9 Banque Laurentienne du Canada 4,9 Pason Systems Inc. 4,6 E-L Financial Corp., Ltd. 4,1 Industrial Alliance Insurance and Financial Services Inc. 4,0 Groupe Jean Coutu Inc., catégorie A 3,9 Leon s Furniture Ltd. 3,8 Manitoba Telecom Services Inc. 3,6 Canada Bread Co., Ltd. 3,4 Quincaillerie Richelieu Ltée 3,3 MacDonald Dettwiler & Associates Ltd. 3,3 Metro Inc., catégorie A 3,1 Transcontinental Inc., catégorie A 3,1 Research In Motion Ltd. 3,0 Bell Aliant Inc. 2,9 Mullen Group Ltd. 2,5 Ensign Energy Services Inc. 2,3 Genivar Inc. 2,2 GMP Capital Inc. 2,0 Aastra Technologies Ltd. 1,9 Canam Group Inc., catégorie A 1,5 Valeur liquidative totale (en milliers de dollars) 83 741 $ Le résumé du portefeuille de placement peut changer en raison des opérations continues du Fonds. Des mises à jour sont disponibles sur une base trimestrielle. REMARQUE SUR LES DÉCLARATIONS PROSPECTIVES Ce rapport peut contenir des déclarations prospectives sur le Fonds, ses futurs résultats, stratégies et perspectives, et d éventuelles futures actions du Fonds. L usage du conditionnel et l emploi de termes à connotation prospective tels que «soupçonner», «perspective», «penser», «planifier», «prévoir», «estimer», «s attendre à ce que», «avoir l intention de», «prévision» ou «objectif» permettent de repérer ces déclarations prospectives. Les déclarations prospectives ne garantissent pas le rendement futur. Étant donné qu elles comportent, de façon inhérente, des risques et des incertitudes, qui peuvent aussi bien concerner le Fonds que les facteurs économiques généraux, il est possible que les prédictions, prévisions, projections et autres déclarations prospectives ne se réalisent pas. Nous vous conseillons de ne pas vous fier indûment à ces déclarations, car les événements ou résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les déclarations prospectives en raison d un certain nombre de facteurs importants, dont les suivants : la conjoncture économique, politique et financière au Canada, aux États-Unis et à l échelle internationale, les taux d intérêt et de change, les marchés boursiers et financiers mondiaux, la concurrence, les progrès technologiques, les modifications apportées aux lois et règlements, les procédures judiciaires et réglementaires, les poursuites judiciaires et les catastrophes naturelles. Cette liste des facteurs importants susceptibles d influer sur les résultats futurs n est pas exhaustive. Avant de prendre une décision de placement, nous vous invitons à examiner soigneusement les différents facteurs, y compris ceux-là. Toutes les opinions prospectives peuvent être modifiées sans préavis et sont émises de bonne foi sans aucune responsabilité légale.