Faculté des sciences juridiques, économiques et sociales Fès Licence professionnelle : Back-office Bancaire Le capital-risque Encadré par: Mr El Hiri Préparé par: Khadija Baziou Siham Et-tayea
introduction Les financements en quasi-capital comme leur nom l indique suppléent à l insuffisance des fonds propres et les compétents en offrant pratiquement les mêmes avantages à l entreprise à savoir : le renforcement de leurs capitaux stables. un financement très long adapté et peu onéreux. des ressources ne nécessitent pas de garanties particulières comme au niveau des autres crédits d investissement. la possibilité de désintéresser les organismes pourvoyeurs de fonds après tous les autres créanciers.
plan introduction I-Le capitale-investissement 1-Definition 2-Mission 3-Le moment d intervention du capital-investissement 4-Les formes de capital investisment II-le capital-risque 1-Le capital-risquereur et le banquier 2-Caractéristiques du capital risque : 3- Les conditions de sortie d un investissement : 4 - Les principales différences avec les lignes B.E.I. mises en place conclusion
I-le capital-investissement 1-Définition Le métier du Capital Investissement consiste à prendre des participations majoritaires ou minoritaires dans le capital de petites et moyennes entreprises généralement non cotées. Cette prise de participation permet de financer leur démarrage, leur croissance, leur transmission, parfois leur redressement et leur survie. Le métier s exerce sur quatre segments : le Capital Risque, le Capital Développement, le Capital Transmission / LBO et le Capital Retournement
I-le capital-investissement 2- Missions du capital investissement: Le Capital Investissement permet de: Subvenir aux besoins en fonds propres des entreprises, allouer les ressources et les moyens les plus adaptés pour la croissance et la performance, Participer à la définition d une stratégie claire et à long terme pour l entreprise, Préparer les relais de croissance interne ou externe à moyen et long terme, Orienter intelligemment les fonds des institutions financières vers les entreprises.
I-le capital-investissement 3-le moment d intervention du CI Capital investissement et cycle de vie de l entreprise
I-le capital-investissement 4-Les différents formules du CI Le capitale investissement est très souvent confondu avec le capital risque alors qu il est beaucoup plus large et englobe 5 formules (dont le capital risque lui-même) destinées à financer chacune, une certaine phase dans la vie d une entreprise :
I-le capital-investissement : A- Capital d amorçage: les investisseurs en capital d'amorçage, le plus souvent des personnes physiques, apportent du capital, ainsi que leurs réseaux et expériences à des projets entrepreneuriaux qui n'en sont encore qu'au stade de la Recherche et Développement. L'objectif de cette phase, très risquée sur le plan financier, est de finaliser le développement d'une technologie sous la forme de prototype permettant de valider la réussite du pari technologique, et de commencer à tester l'existence d'un marché. La signature d'un premier client assure la transition au stade du capital risque.
I-le capital-investissement B le capital risque : Après la création d une société le capital risque à pour objet de prendre en charge une partie de son capital en vue de compéter le financement de son projet d investissement. Au Maroc c est la plus vieille formule de capital investissement.
I-le capital-investissement C-capital développement: le capital-développement concerne des entreprises qui ont franchi le stade du capital risque, et donc validé le potentiel de leur marché, et qui ont besoin de financements additionnels pour supporter et accélérer leur croissance; soit leur croissance interne (financement de leur besoin en fonds de roulement), soit leur croissance externe (acquisitions).
I-le capital-investissement D-Capital-transmission: Egalement connues sous le terme anglais LBO, (Leveraged buy-out), ces opérations d acquisition par emprunt consistent à acquérir la totalité du capital d'une société rentable, évoluant généralement sur un marche mûr, par une combinaison de capitaux et de financements bancaires (dette structurée). Ils permettent à un dirigeant, associé à un fonds de capital-investissement, de transmettre son entreprise, ou plus généralement de préparer sa succession en cédant son entreprise en plusieurs étapes (LBO à double détente).
I-le capital-investissement E- Capital- retournement: les investisseurs en capital-retournement acquièrent généralement la totalité (voire une part majoritaire) du capital d'une société en difficulté, puis y injectent les ressources financières permettant la mise en œuvre d'un plan de redressement.
I-le capital-investissement Pour le capital investisseur, les différentes formules de capital investissement comportent de risques qui sont très élevés. Ces risques sont importants dans : Capital amorçage la société n'est même pas créée. Capital-risque intéressant la créations d'entreprises de même que le secteur innovants. Capital restructuration réservé aux sociétés viables mais en difficulté. Capital développement/ Capital transmission s'adressent à des entreprises existantes et en rythme de croisière. En contre partie il y as des gains notamment le cash- flow générés par la société cible ainsi que les plus values sur cession de titres
II-le capital-risque Le capital-risque est une forme de financement permettant de procurer aux petites et moyennes entreprises les fonds propres nécessaires à leur naissance, à leur démarrage, à leur développement et à leur croissance, ainsi qu à la réalisation de leur transmission. Ainsi le capital risque couvre le développement de l entreprise dans tous ses stades d évolution.
II-le capital-risque 1-capital-risqueur et banquier: Le banquier: Dans l opération d un capital-risque le banquier n est plus consideré comme un simple pourvouyeur de fond mais comme rentable associé qui participe au meme titre que les actionnaires; comme son nom l indique l opération comporte un risque élevé mais les gains à moyen terme risque d'être important. Le capital risqueur: peut se définit comme étant à la fois un financier et un conseiller dans de nombreux domaines.
Les pratiques du capital-risqueur sont-elle plus proches de celles du banquier?
1-le capital-risqueur et le banquier II-le capital-risque Nature de financement rémunération Le capital-risqueur Fond propre Non contractuelle (plus value) et contractuelle(commission) Le banquier Prêt Contractuelle (intérêt) Durée d investissement ou de prêt Non définie mais limité à quelques années définie contractuellem ent Liquidité des titres Trés faible Faible Intervention dans la gestion Active passive Competence Multiples Financiers
II-le capital-risque 2- Caractéristiques du capital risque : Les caractéristiques du capital risque sont assez nombreuses mais trois principales sont liées directement à ce dernier : La participation au capital social. L apport d une VA au capital investi par une participation active. L orientation a long terme.
II-le capital-risque A- La participation au capital social En capital risque, l instrument financier fondamental que doit utiliser l investisseur lors de son intervention dans une entreprise, soit au moment de la création soit au moment de son expansion, est la souscription à une augmentation du capital (capitaux propres).
II-le capital-risque Les comptes courants d associés Les obligations convertibles Les instruments financiers qui sert à satisfaire la demande des E/se: Les prêts participatifs
II-le capital-risque B- L apport d une VA au capital investi par une participation active: les investisseurs en capital risque ne prennent aucune garantie sur l entreprise, à l inverse des préteurs traditionnels, les premiers sont intéressés par la valorisation de l entreprise en terme de capitalisation pendant la période de détention d une partie du capital de l entreprise, les seconds souhaitent la sécurité de leur placement et sa liquidité au moment des échéances Les investisseurs en capital risque définissent leur métier comme «financement +assistance management, c est de cette façon que l investisseur en capital risque ajoute de la valeur à ses investissement.
II-le capital-risque C- L orientation à long terme: Si les investisseurs en capital risque veulent voir les investissements réussir, ils sont obligés de suivre le développement de l entreprise et ne liquideront leur participation que lorsque l entreprise aura réussi son projet, conquis un marché, acquis une crédibilité aux yeux du monde industriel et obtenu une réussite financière. La durée de l intervention peut s allonger du fait de la faible liquidité des investissements en capital risque.
II-le capital-risque 3- Les conditions de sortie d un investissement : Ces conditions sont généralement prévues dès le départ dans le cadre du contrat liant le capital investisseur à l'entreprise cible. Délais de 4à7 ans, sont aux nombres de3: l'introductions en bourse de la société cible et la ventes des parts du capital investisseur sur le marché boursier. La cession de l'entreprise en question a un groupe ou encore a une société même secteur d'activité; le rachat des parts par des actionnaires ou par la société concernée elle-même.
II-le capital-risque 5 - Les principales différences avec les lignes B.E.I. mises en place : Le capital- investisseur marocain, du fait de sa proximité et de sa spécialisation et plus implique dans ses relations avec les sociétés clientes que ne l'est la BEI. Les délais de sorties prévus par la quasi-totalité des capital. Investissements marocains ne dépassent pas 4 à7 ans, différent des durées de long (de20ans) prévues par BEI.
conclusion Le capital risque permet à de jeunes entreprises spécialisées dans les hautes technologies d atteindre une envergure internationale. Aussi un consensus règne-t-il pour le considérer comme le financement idéal de l innovation radicale.
ERC POURVOTRE ATTENTIO N