Rentabilité d un produit d assurance de personnes sous Solvabilité II Agnès Bruhat, Romain Bridet 23 juin 2010
23 juin 2010 2 Plan Description du produit Calcul du SCR Rentabilité en approche économique Prise en compte de la réassurance Conclusion
23 juin 2010 3 Plan Description du produit Calcul du SCR Rentabilité en approche économique Prise en compte de la réassurance Conclusion
23 juin 2010 4 Caractéristiques du produit Produit temporaire décès Durée 10 ans Prime nivelée Tarification pure basée sur 100% de la table TH00-02 Pas de valeur de rachat
23 juin 2010 5 Caractéristiques du produit Portefeuille 20 000 polices Somme assurée 100 000 Age moyen à l entrée 40 ans Taux de chute 3% par an Mortalité Attendue = 80% de la table TH00-02
23 juin 2010 6 Caractéristiques du produit Hypothèses Type de frais (% des primes) Hypothèses Frais de gestion 25% Commission d acquisition 1 ère 130% année Commission récurrente Frais fixes marketing de 1 ère année 20% 100 000 Année de chute Paramètres économiques Taux de remboursement de la commission de 1 ère année 1 80% 2 60% 3 40% 4 20% Hypothèses Taux technique 1.8% Taux de rendement financier 3% Prime commerciale: 911
23 juin 2010 7 Projection des Cash-flows attendus 10 000 000 Projection BE des Cash-flows 5 000 000-1 2 3 4 5 6 7 8 9 10-5 000 000-10 000 000-15 000 000-20 000 000
23 juin 2010 8 Plan Description du produit Calcul du SCR Rentabilité en approche économique Prise en compte de la réassurance Conclusion
23 juin 2010 9 Bilan Solvabilité II Actif Passif Excédent Fonds propres SCR Marge de risque Investissements Provisions Best Estimate Provisions techniques
23 juin 2010 10 QIS 5 Provisions Calcul des provisions techniques Best Estimate Actualisation des cash-flows futurs Utilisation des taux sans risque QIS 5 avec intégration d une prime d illiquidité (53 bp à hauteur de 50%) Pour le calcul des BE futurs: hypothèse de réalisation Pour le calcul des BE futurs: hypothèse de réalisation des taux futurs
23 juin 2010 11 QIS 5 SCR SCR Ajustements BSCR SCR Opérationnel SCR intangible SCR Non Vie SCR Vie SCR Santé SCR Contrepartie SCR SCRMarché Marché NV Primes & Prov. Vie Mortalité Santé SLT Marché Taux NV Rachat Vie Longévité Santé NonSLT Marché Actions NV Cat Vie Incap/Inval Santé CAT Marché Immobilier Vie Frais Marché Spread Vie Rachat Marché Devise VieRévision Révision Marché Concentratio Vie Cat
23 juin 2010 12 QIS 5 Calcul SCR vie SCR UL / C = CorrLife r c * Life r * r, c, Life c Life i = SCR associé aux risques suivants: Mortalité Rachat Frais CorrLife r,c = 1 0 0.25 0 1 0.5 0.25 0.5 1 SCR vie = SCR 2 2 UL / C + SCRCAT + 2*0.25* SCR UL / C SCR CAT
23 juin 2010 13 QIS 5 Calcul SCR vie SCR mortalité SCR mortalité calculé par delta NAV = (NAV BE - NAV après scénario ) Scénario = Augmentation permanente des taux de mortalité de 15% pour chaque âge
23 juin 2010 14 QIS 5 Calcul SCR vie SCR rachat SCR Rachat = max(lapse down,lapse up,lapse mass ) Lapse down Delta NAV Baisse permanente de 50% des taux de chute (limitée à un baisse absolue de 20%) Lapse up Delta NAV Hausse permanente de 50% des taux de chute (plafond absolu de 100%) Lapse mass 30 % de la perte en cas de chute des polices pour lesquelles la chute provoque une perte. Ici toutes les polices sont concernées
23 juin 2010 15 QIS 5 Calcul SCR vie SCR frais SCR Frais calculé par delta NAV Scénario = Augmentation simultanée Permanente des frais futurs de 10% Du taux d inflation anticipé sur les frais de 1% par an
23 juin 2010 16 QIS 5 Calcul SCR vie SCR cat SCR cat calculé par delta NAV Choc = Augmentation absolue du taux de mortalité de 1.5 sur un an
23 juin 2010 17 QIS 5 Calcul autres SCR Calcul SCR risque de marché inévitable SCR risque de marché = max(0.5*be*(dur mod -n)(dur mod -n+1) r n ;0) Dur mod = sensibilité des cash-flows n = duration des actifs (obligations d état 10 ans) r n = baisse absolue des taux sans risque 10 ans issue du scénario de baisse des taux pour le calcul du SCR risque de taux
23 juin 2010 18 QIS 5 Calcul autres SCR SCR opérationnel SCR op = min (30% BSCR ; max (4% * primes ; 0.45% * TP)) Formule simplifiée basée sur les hypothèses suivantes: Absence de risque non vie et d UC dans le portefeuille total Croissance du portefeuille < 10%
23 juin 2010 19 QIS 5 Répartition des risques pour le SCR 100,0% 12 000 000 90,0% 80,0% 10 000 000 70,0% 8 000 000 60,0% 50,0% 40,0% 30,0% 6 000 000 4 000 000 SCR cat SCR frais SCR chutes SCR mortalité SCR total 20,0% 10,0% 2 000 000 0,0% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Années -
23 juin 2010 20 QIS 5 Provisions Calcul de la marge pour risque Approche coût du capital (6%) Projection de la chronique des SCR futurs: BSCR+SCRopérationnel
23 juin 2010 21 QIS 5 BE + Marge de risque + SCR 13 000 000 8 000 000 3 000 000-2 000 000 1 2 3 4 5 6 7 8 9-7 000 000 BE + MR +SCR SCR -12 000 000 Marge de risque BE -17 000 000-22 000 000-27 000 000
23 juin 2010 22 Plan Description du produit Calcul du SCR Rentabilité en approche économique Prise en compte de la réassurance
23 juin 2010 23 Impact Bilan 1 ère année t=0 t=1 Actif Passif Actif Passif 16.8 Investissements 16.8 Fonds propres 0 22.8 Fonds propres 3.4 Sortie de cash de 16.8 Investissements Marge de Risque -26.2 Provisions Best Estimate Montant à financer par l actionnaire
23 juin 2010 24 Impact Bilan 1 ère année 22.8 Fonds propres Qualité Eligibilité Tier 1 Capital initial: 16.8 Résultat : 6.0 Profits futurs attendus Tier 2 Résultat positif grâce aux BE = -26.2 Classé en Tier 1 sur base QIS 5 Tier 3 Classement qui est toujours sujet à discussion Supérieur au SCR 10.5 Le classement a un impact important sur le calcul des fonds propres éligibles au SCR
23 juin 2010 25 Rentabilité attendue en vision économique Vision du BE par l assureur Projection des cash-flow futurs Calcul des provisions techniques Calcul des SCR Vision de la rentabilité Vision de la rentabilité TRI avant impôt = 19%
23 juin 2010 26 Plan Description du produit Calcul du SCR Rentabilité en approche économique Prise en compte de la réassurance Conclusion
23 juin 2010 27 Structure de réassurance Traité de financement Quote part à la prime originale Part cédée = 50% Commission additionnelle = 5% Com 1 ère année = 180% ( 130% +20% + 25% +5%) Com année >1 = 50% (20% + 25% +5%) Clause «clawback» alignée avec la cédante Engagement jusqu à expiration naturelle Notation Réassureur: catégorie AA
23 juin 2010 28 Approche du Réassureur Evaluation du TRI avec une projection Best Estimate des Cash-flows en intégrant le coût du capital Vision du Best Estimate < 80% Capital requis moindre grâce à une meilleure diversification Le réassureur peut proposer une surcommission de 5% tout en maintenant la rentabilité cible pour son actionnaire
23 juin 2010 29 Projection des Cash-flows 10 000 000 Projection BE des Cash-flows 5 000 000 - -5 000 000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Brut Net -10 000 000-15 000 000-20 000 000
23 juin 2010 30 Impact de la Réassurance sur le Bilan Actif Passif Excédent Investissements SCR Fonds propres Marge de risque Créances sur le réassureur Provisions Best Estimate Provisions techniques
23 juin 2010 31 Zoom sur le SCR SCR Ajustements BSCR SCR Opérationnel SCR intangible SCR Non Vie SCR Vie SCR Santé SCR Contrepartie SCR SCRMarché Marché NV Primes & Prov. Vie Mortalité Santé SLT Marché Taux NV Rachat Vie Longévité Santé NonSLT Marché Actions NV Cat Vie Incap/Inval Santé CAT Marché Immobilier Vie Frais Marché Spread Vie Rachat Marché Devise VieRévision Révision Marché Concentratio Vie Cat
23 juin 2010 32 QIS 5 Calcul SCR contrepartie Perte en cas de défaut du réassureur LGD = max( 1( T recouv ) ( Créance + Δ SCR UW Collateral); )0 Taux de recouvrement Gain de SCR: Absence de dépôt: T recouv = 50% brut Δ SCR UW = SCRUW 0UW UW Collateral = SCR net UW Probabilité de défaut du réassureur V volatilité du risque de contrepartie SCR Contrepartie = min( i LGD ; q. i V ) 3 si V q = 5 sinon P def = 0.01% = f ; def ( P LGD) 5%. i LGD i
23 juin 2010 33 Impact de la réassurance sur le SCR Diminution moyenne de 32% du SCR projeté SCR mortalité diminue de 50% (= cession) SCR CAT diminue de 50% (= cession) SCR Chute diminue de 17% SCR Frais reste inchangé SCR Opérationnel reste inchangé
23 juin 2010 34 Créances sur le réassureur et Marge de Risque Best Estimate de la créance sur le réassureur Commission additionnelle de 5% Ajustement pour prise en compte de la probabilité de défaut = (1-RR) * PD/(1-PD) * Dur Marge de Risque Calculée sur le net de réassurance
23 juin 2010 35 Impact Bilan 1 ère année avec réassurance t=0 t=1 Actif Passif Actif Passif 8.0 Investissements 8.0 Fonds propres 0 Investissements 13.8 Fonds propres 2.3 Sortie de cash de 8.0-10.1 Marge de Risque -26.2 Créance sur Réassureur Provisions Best Estimate Montant à financer par l actionnaire
23 juin 2010 36 Impact Bilan 1 ère année avec réassurance 13.8 Fonds propres Tier 1 Capital initial: 8.0 Résultat : 5.8 Supérieur au SCR 7.5
23 juin 2010 37 Rentabilité attendue en vision économique Vision du BE par l assureur Projection des cash-flow futurs net de réassurance Calcul des provisions techniques et des créances Calcul des SCR net Vision de la rentabilité Vision de la rentabilité TRI avant impôt = 29%
23 juin 2010 38 Plan Description du produit Calcul du SCR Rentabilité en approche économique Prise en compte de la réassurance Conclusion
23 juin 2010 39 Conclusion Lancement d un produit temporaire décès Besoin de financement cash Selon QIS5 dès la 1 ère année les profits futurs attendus dépassent les besoins en fonds propres Avec la réassurance: Besoin en financement moindre Amélioration de la rentabilité attendue Quel avenir pour les provisions réglementaires dans l environnement Solvabilité 2?