Rapport sur les statistiques économiques canadiennes Version finale

Rapport Rapport sur les statistiques économiques canadiennes 1924-2011 Version finale Mai 2012 Document 212024 This document is available in English 2012 Institut canadien des actuaires

Note de service À : De : Tous les Fellows, affiliés, associés et correspondants de l Institut canadien des actuaires Marc-André Melançon, président Direction des services aux membres Marc-André Belzil, président Commission de recherche Date : Le 4 mai 2012 Objet : Rapport sur les statistiques économiques canadiennes 1924-2011 Version finale La Commission de recherche publie le Rapport sur les statistiques économiques canadiennes pour les années 1924 à 2011 en version finale. Celui-ci comprend le produit brut intérieur (PIB) par employé, l indice des salaires et traitements, les rendements sur les placements immobiliers et les rendements sur les actifs des régimes de retraite. Si vous avez des questions ou des commentaires à formuler concernant ce rapport, veuillez communiquer avec les personnes suivantes aux adresses suivantes du répertoire électronique en ligne de l ICA : Tony Williams, président, Commission de pratique d investissement, à : tony.williams@pbiactuarial.ca Ross Dunlop, vice-président, Commission de pratique d investissement, à : rdunlop@cardinal.ca MAM, MAB 360 Albert Street, Suite 1740, Ottawa ON K1R 7X7 613.236.8196 613.233.4552 secretariat@actuaries.ca / secretariat@actuaires.ca actuaries.ca / actuaires.ca

RAPPORT SUR LES STATISTIQUES ÉCONOMIQUES CANADIENNES 1924 2011 VERSION FINALE FAITS SAILLANTS DU RAPPORT L indice canadien de rendement total S&P/TSX affichait une perte de 8,71 % en 2011, après avoir obtenu un rendement de 17,61 % en 2010. Le rendement à échéance des obligations du gouvernement du Canada a connu une baisse très marquée. La baisse s échelonne entre 76 points de base pour l échéance de deux ans à plus de 100 points de base pour les échéances de cinq ans et plus (voir le tableau 10). En dollars américains, l indice de rendement total S&P 500 était de 2,11 % en 2011 après avoir obtenu un rendement de 15,06 % en 2010 (voir le tableau 5). En dollars canadiens, l indice de rendement total S&P 500 affichait un gain de 3,74 % en 2011. Les indices MSCI Mondial, MSCI Mondial ex-us, Europe et Bassin Pacifique affichent des rendements de l ordre de -3,50 %, -10,37 %, -9,07 % et -12,23 %, respectivement, lorsqu exprimés en dollars canadiens (voir le tableau 6). En 2011, le dollar américain a connu une légère appréciation par rapport au dollar canadien, gagnant 1,61 cents selon le taux de change moyen du midi du mois de décembre (voir tableau 5). L inflation en 2011 a été de 2,3 %, ce qui montre un faible changement par rapport à 2010. En 2011, le rendement total pour les obligations du Canada à long terme a été de 18,79 %, après une augmentation de 11,45 % en 2010 (voir tableau 1A). Le taux de rendement réel pour les obligations du Canada à long terme a été de 16,12 %, comparativement à 8,88 % en 2010 (voir tableau 3C). Une fois ajusté pour l inflation, le taux de rendement réel pour les bons du Trésor de 91 jours s est établi à moins 1,32 % pour 2011, comparativement à moins 1,77 % pour 2010 (voir tableau 1B).

RAPPORT SUR LES STATISTIQUES ÉCONOMIQUES CANADIENNES 1 er JANVIER 1924 31 DÉCEMBRE 2011 VERSION FINALE TABLE DES MATIÈRES Introduction 1 Description des données 1 Variation annuelle : Taux de variation/rendement de fin d année à fin d année TABLEAU 1A : Taux de variation/rendement nominaux des variables de base 2 GRAPHIQUE 1A : Graphique des taux de variation/rendement nominaux des variables de base 3 TABLEAU 1B : Taux de variation/rendement réels des variables de base 4 GRAPHIQUE 1B : Graphique du taux de variation/rendement réels des variables de base 5 TABLEAU 1C : Facteurs d accumulation nominaux 6 TABLEAU 1D : Facteurs d accumulation réels 7 Variations pour certaines sous-périodes du taux de variation/rendement de fin d année à fin d année TABLEAU 2A : Taux nominaux : moyennes, écarts-types et corrélations 8 TABLEAU 2B : Taux réels : moyennes, écarts-types et corrélations 10 Analyse des taux d intérêt des titres à revenu fixe (moyen et long terme) TABLEAU 3A : Taux de rendement à échéance nominaux : moyennes annuelles, écarts-types et corrélations 12 TABLEAU 3B : Rendement total nominal de fin d année à fin d année : moyennes, écarts-types et corrélations 14 TABLEAU 3C : Rendement total réel de fin d année à fin d année : moyennes, écarts-types et corrélations 16 Analyse des taux d intérêt des obligations du gouvernement canadien par échéance TABLEAU 4A : Taux de rendement à échéance nominaux : moyennes annuelles, écarts-types et corrélations 18 TABLEAU 4B : Rendement total nominal de fin d année à fin d année : moyennes, écarts-types et corrélations 20 TABLEAU 4C : Rendement total réel de fin d année à fin d année : moyennes, écarts-types et corrélations 22 TABLEAU 5 : Rendements sur les actions ordinaires américaines en dollars canadiens 24 TABLEAU 6 : Rendement des indices boursiers internationaux 25 TABLEAU 7 : Rendements sur les placements immobiliers 26 TABLEAU 8A : Rendement médian de l actif des régimes de retraite 27 TABLEAU 8B : Rendement 1 er quartile de l actif des régimes de retraite 29 TABLEAU 8C : Rendement 3 e quartile de l actif des régimes de retraite 31 TABLEAU 9 : Données démographiques et rapports de dépendance historiques au Canada 33 TABLEAU 10 : Obligations du gouvernement canadien par échéance (taux de fin d année) 35 TABLEAU 11 : Obligations du gouvernement américain par échéance (taux de fin d année) 36 ANNEXE A : Séries de données de base pour les trois dernières années 37 ANNEXE B : Titres et périodicité des séries CANSIM utilisées 39 ANNEXE C : Sources et méthodes pour chaque tableau 40 ANNEXE D : Description de la méthodologie 45 ANNEXE E : Références et bibliographie 47

RAPPORT SUR LES STATISTIQUES ÉCONOMIQUES CANADIENNES 1 er JANVIER 1924 31 DÉCEMBRE 2011 VERSION FINALE INTRODUCTION Ce document est le trente-sixième Rapport annuel sur les statistiques économiques canadiennes publié par la Commission de pratique d investissement de l Institut canadien des actuaires. Ces rapports sont publiés annuellement depuis 1977. Les valeurs mensuelles historiques des séries CANSIM utilisées dans le calcul des valeurs actualisées des rentes (c est-à-dire la section 3800 des normes de pratique) sont fournies à l annexe A de ce rapport. Ce rapport a été préparé par Nexus Risk Management et a été approuvé par la Commission de pratique d investissement de l Institut canadien des actuaires. La commission invite les utilisateurs de ce rapport à formuler des commentaires et des suggestions sur l ensemble du rapport et sur les tableaux qu il contient. DESCRIPTION DES DONNÉES La source principale des données utilisées dans ce rapport est la base de données CANSIM de Statistique Canada. Certaines données, tel le produit intérieur brut (PIB) et l indice des salaires et traitements, sont sujettes à des révisions par Statistique Canada pour des périodes de plusieurs mois ou années. Ce rapport comprend les révisions des chiffres présentés l an dernier et il est probable que la prochaine publication de ces tableaux économiques comprendra des révisions d une partie des données contenues dans ce rapport. La liste des séries CANSIM utilisées est donnée à l annexe B, ainsi que la correspondance entre les séries CANSIM I et CANSIM II. La plupart des séries CANSIM commencent bien après la date du 1 er janvier 1924, date initiale des tableaux du rapport. Lorsqu il a été nécessaire de faire appel à d autres sources de données, celles-ci ont été indiquées dans les notes des tableaux, à l annexe C ainsi que dans la bibliographie (annexe E). Dans certains cas, il a été également nécessaire de recourir à des approximations compte tenu de l absence de données. L information de Statistique Canada est utilisée avec la permission de Statistique Canada. Il est interdit aux utilisateurs de reproduire les données et de les rediffuser, telles quelles ou modifiées, à des fins commerciales sans le consentement explicite de Statistique Canada. On peut se renseigner sur l éventail des données de Statistique Canada en s adressant aux bureaux régionaux de Statistique Canada, en se rendant sur le site Web de l organisme à http://www.statcan.gc.ca ou en composant sans frais le 1-800-263-1136. D autres données ont été fournies par : Standard & Poor s Corporation, RBC Dexia Investor Services, Frank Russell Canada, Investment Property Databank, Thomson Financial (Datastream International), Morgan Stanley Capital International, Bloomberg, TSX, la Banque du Canada et le U.S. Federal Reserve. La commission remercie ces fournisseurs de leur coopération. La commission ne se porte pas garante de la qualité ou de l exactitude de leurs données. 1

TABLEAUX 1A, 1B, 1C, 1D VARIABLES DE BASE - VARIATION ANNUELLE: DE FIN D'ANNÉE À FIN D'ANNÉE 2 TABLEAU 1A: POURCENTAGES NOMINAUX ANNUELS DE VARIATION OU DE RENDEMENT INDICE DES ACTIONS OBLIGATIONS À INDICE DES BONS DU OBLIGATIONS À AMÉRICAINES INDICE DES ANNÉE PRIX À LA ORDINAIRES LONG TERME HYPOTHÈQUES TRÉSOR RENDEMENT EN DOLLARS PIB PAR SALAIRES ET CONSOMMATION CANADIENNES DU CANADA ORDINAIRES 91 JOURS RÉEL CANADIENS EMPLOYÉ TRAITEMENTS 1923 0,00........ 1924-1,09 11,25 7,84.... 1,86 0,11 1925 2,20 28,74 5,17.... 4,36-0,22 1926-1,08 24,42 5,39.... 3,81 1,41 1927-1,09 44,92 10,18.... 4,86 1,72 1928 1,10 32,92 0,56.... 2,89 1,48 1929 2,17-11,60 2,34.... -1,37 1,15 1930-6,38-30,90 9,26.... -10,47-1,35 1931-10,23-32,96-4,97.... -15,81-5,26 1932-7,59-12,92 12,37.... -11,02-6,12 1933-2,74 51,63 7,37.... -1,30-2,08 1934 1,41 20,26 19,66. 0,64.. 6,05 1,90 1935 2,78 30,63 0,83. 1,17.. 5,41 2,35 1936 1,35 25,35 11,12. 0,89.. 5,76 4,64 1937 4,00-15,83-0,58. 0,71.. 4,40 5,21 1938-2,56 9,13 5,63. 0,62. 34,42 3,50 1,68 1939 2,63 0,19-2,98. 0,70. 8,46 11,24 2,13 1940 5,13-19,13 8,69. 0,73. -9,98 19,22 6,63 1941 6,10 1,93 3,80. 0,59. -11,70 20,12 7,12 1942 3,45 13,99 3,08. 0,54. 21,08 12,66 7,49 1943 2,22 19,67 3,88. 0,49. 25,59 6,82 5,49 1944-2,17 13,47 3,16. 0,39. 19,60 4,11 2,01 1945 2,22 36,05 5,18. 0,37. 36,09-2,55 0,98 1946 5,43-1,50 6,02. 0,39. -16,45 1,92 6,28 1947 14,43 0,34 3,17. 0,41. 5,27 11,72 11,06 1948 9,01 12,13-2,38. 0,41. 5,08 13,47 8,95 1949 0,83 22,61 4,85. 0,48. 29,78 4,25 6,08 1950 5,74 48,43-0,12. 0,54. 24,63 13,32 7,93 1951 10,85 24,04-3,13. 0,77. 21,35 8,78 9,86 1952-1,40-0,42 1,99 5,18 1,05. 11,96 12,84 7,22 1953 0,00 2,15 3,64 2,08 1,66. -0,75 5,18 4,17 1954 0,00 39,05 9,99 7,48 1,53. 51,37 0,34 3,01 1955 0,71 27,80-0,34 6,73 1,46. 35,64 7,60 4,47 1956 2,82 13,22-3,63-2,42 2,91. 2,43 8,65 5,48 1957 2,05-20,58 5,89 3,23 3,86. -9,20 0,49 4,51 1958 2,68 31,25-5,69 8,86 2,16. 41,33 5,53 3,97 1959 1,31 4,59-4,43 1,75 4,78. 10,36 2,74 3,77 1960 1,29 1,78 7,10 10,32 3,52. 3,76 1,50 3,24 1961 0,00 32,75 9,78 7,12 2,89. 34,58 3,19 3,11 1962 1,91-7,09 3,05 7,12 4,05. -5,81 6,92 1,53 1963 1,88 15,60 4,26 7,12 3,66. 23,05 4,16 4,08 1964 1,84 25,43 6,97 7,12 3,80. 15,82 4,51 4,77 1965 3,01 6,68 0,96 2,59 4,03. 12,50 7,42 6,48 1966 3,51-7,07 1,55 1,58 5,14. -9,43 6,78 5,47 1967 3,95 18,09-2,20 2,21 4,62. 23,56 5,04 6,78 1968 4,35 22,45-0,80 2,97 6,47. 10,26 7,55 7,29 1969 4,69-0,81-2,01-3,15 7,43. -8,33 7,63 6,32 1970 1,00-3,57 21,98 11,87 6,57. -1,55 5,01 8,90 1971 4,93 8,01 11,55 13,90 3,79. 12,22 7,83 10,67 1972 5,16 27,38 1,11 8,92 3,59. 18,62 9,20 7,74 1973 9,38 0,27 1,71 6,87 5,46. -14,53 13,80 6,88 1974 12,65-25,93-1,69 4,50 8,23. -27,20 13,25 13,36 1975 9,42 18,48 2,82 12,20 7,56. 40,76 11,04 14,42 1976 5,63 11,02 19,02 14,21 9,44. 24,18 10,29 11,20 1977 9,40 10,71 5,97 14,62 7,86. -0,25 9,37 8,04 1978 8,60 29,72 1,29 6,84 8,93. 14,41 7,06 6,41 1979 9,76 44,77-2,62 5,66 12,54. 17,25 10,07 8,60 1980 11,06 30,13 2,06 8,10 13,71. 35,39 9,77 11,45 1981 12,12-10,25-3,02 9,98 20,38. -5,91 10,68 11,41 1982 9,27 5,54 42,98 29,15 15,25. 26,93 8,88 9,54 1983 4,59 35,49 9,60 20,46 9,86. 23,26 6,75 7,69 1984 3,72-2,39 15,09 12,36 11,95. 12,37 5,94 3,10 1985 4,40 25,07 25,26 16,72 9,77. 38,65 4,82 3,93 1986 4,21 8,95 17,54 13,34 9,47. 17,63 1,85 2,73 1987 4,19 5,88 0,45 10,26 8,46. -0,40 6,95 4,60 1988 3,88 11,08 10,45 10,12 9,77. 6,67 6,48 4,19 1989 5,26 21,37 16,29 13,06 12,91. 27,86 3,99 5,00 1990 4,99-14,80 3,34 10,63 13,98. -3,20 2,91 4,68 1991 3,75 12,02 24,43 21,56 9,57. 28,86 2,50 4,34 1992 2,17-1,43 13,07 11,25 6,49 3,46 19,55 3,27 3,32 1993 1,65 32,55 22,88 15,66 5,27 19,33 15,10 3,40 0,84 1994 0,23-0,18-10,46-0,15 5,33-13,24 5,71 3,72 1,83 1995 1,74 14,53 26,28 16,47 7,43 13,21 35,71 2,75 1,40 1996 2,16 28,35 14,29 13,80 4,48 10,59 22,27 3,68 2,65 1997 0,78 14,98 17,45 7,19 3,30 3,00 39,72 1,86 0,87 1998 1,00-1,58 14,13 7,73 4,81 4,55 38,99 1,04 1,70 1999 2,63 31,71-7,15 2,10 4,83 5,94 15,63 6,15 1,62 2000 3,20 7,41 13,64 9,36 5,63 14,90-6,07 6,44 2,17 2001 0,72-12,57 3,92 11,94 4,13-2,38-8,70-0,71 0,03 2002 3,80-12,44 10,09 7,60 2,55 11,85-23,00 3,83 3,70 2003 2,08 26,72 8,06 7,82 2,93 13,85 8,34 1,98 1,95 2004 2,13 14,48 8,46 7,15 2,25 17,24 2,97 6,01 3,14 2005 2,09 24,13 15,05 6,08 2,67 17,58-0,09 6,19 3,44 2006 1,67 17,26 3,22 4,70 4,05-4,86 15,00 1,02 3,82 2007 2,38 9,83 3,30 3,11 4,33-1,40-8,22 3,91 3,37 2008 1,16-33,00 13,65 8,84 2,74 2,32-22,46 0,44 1,89 2009 1,32 35,05-4,26 10,93 0,41 15,08 8,01 0,67 2,43 2010 2,35 17,61 11,45 6,03 0,54 13,57 9,97 4,40 3,98 2011 2,30-8,71 18,79 5,04 0,95 21,04 3,74 4,24 2,35 Source: TSX Copyright 2012 The TSX Inc. Tous droits réservés. Source: Standard & Poor's, une division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright 2012. Tous droits réservés. Ce tableau contient les taux de variation ou de rendement sur les actions, les obligations, les bons du Trésor et les prêts hypothécaires canadiens et sur les actions américaines sur une base de marché, en supposant l'achat le 31 décembre de l'année précédente et la vente le 31 décembre de la présente année, et en incluant le réinvestissement des dividendes, coupons ou paiements. L'IPC, un indice de productivité (PIB par employé) et l'indice des salaires et traitements apparaissent aussi. Les détails sont donnés à l'annexe C. Les rendements sur les actions américaines sont dérivés dans le tableau 5. Les chiffres en caractères gras représentent des estimations ajustées. ACTIONS

3 GRAPHIQUE 1A: TAUX NOMINAUX IPC, actions canadiennes et américaines Source: TSX Copyright 2012 The TSX Inc. Tous droits réservés. Source: Standard & Poor's, une division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright 2012. Tous droits réservés. Obligations, hypothèques et bons du Trésor

4 TABLEAU 1B: POURCENTAGES RÉELS ANNUELS DE VARIATION OU DE RENDEMENT VALEURS RÉELLES (EXCLUANT LES AUGMENTATIONS DE L'IPC) ACTIONS INDICE DES ACTIONS OBLIGATIONS À INDICE DES BONS DU OBLIGATIONS À AMÉRICAINES INDICE DES PRIX À LA CANADIENNES LONG TERME HYPOTHÈQUES TRÉSOR RENDEMENT EN DOLLARS PIB PAR SALAIRES ET ANNÉE SOMMATION ORDINAIRES DU CANADA ORDINAIRES 91 JOURS RÉEL CANADIENS EMPLOYÉ TRAITEMENTS 1923 0,00........ 1924-1,09 12,47 9,03.... 2,98 1,21 1925 2,20 25,97 2,91.... 2,12-2,36 1926-1,08 25,77 6,53.... 4,93 2,51 1927-1,09 46,52 11,39.... 6,01 2,84 1928 1,10 31,47-0,54.... 1,77 0,37 1929 2,17-13,48 0,16.... -3,46-1,01 1930-6,38-26,19 16,71.... -4,37 5,38 1931-10,23-25,32 5,86.... -6,21 5,53 1932-7,59-5,77 21,61.... -3,71 1,60 1933-2,74 55,90 10,40.... 1,48 0,68 1934 1,41 18,59 17,99. -0,75.. 4,58 0,49 1935 2,78 27,10-1,90. -1,56.. 2,56-0,41 1936 1,35 23,68 9,64. -0,45.. 4,35 3,24 1937 4,00-19,07-4,40. -3,16.. 0,38 1,16 1938-2,56 12,01 8,41. 3,27. 37,95 6,22 4,35 1939 2,63-2,38-5,46. -1,88. 5,68 8,39-0,49 1940 5,13-23,08 3,39. -4,19. -14,37 13,40 1,43 1941 6,10-3,93-2,17. -5,19. -16,78 13,22 0,97 1942 3,45 10,19-0,35. -2,81. 17,04 8,90 3,90 1943 2,22 17,07 1,63. -1,70. 22,86 4,50 3,20 1944-2,17 15,99 5,45. 2,62. 22,26 6,42 4,28 1945 2,22 33,09 2,89. -1,82. 33,13-4,67-1,21 1946 5,43-6,58 0,55. -4,79. -20,76-3,33 0,80 1947 14,43-12,31-9,84. -12,26. -8,01-2,38-2,95 1948 9,01 2,86-10,45. -7,89. -3,60 4,10-0,05 1949 0,83 21,61 3,99. -0,34. 28,71 3,39 5,21 1950 5,74 40,38-5,54. -4,92. 17,87 7,17 2,07 1951 10,85 11,90-12,61. -9,09. 9,47-1,87-0,89 1952-1,40 0,99 3,44 6,67 2,48. 13,55 14,44 8,74 1953 0,00 2,15 3,64 2,08 1,66. -0,75 5,18 4,17 1954 0,00 39,05 9,99 7,48 1,53. 51,37 0,34 3,01 1955 0,71 26,90-1,04 5,98 0,74. 34,69 6,84 3,74 1956 2,82 10,12-6,27-5,09 0,09. -0,38 5,68 2,59 1957 2,05-22,18 3,76 1,15 1,76. -11,03-1,53 2,40 1958 2,68 27,82-8,16 6,02-0,51. 37,64 2,77 1,25 1959 1,31 3,24-5,67 0,44 3,43. 8,94 1,41 2,43 1960 1,29 0,48 5,74 8,91 2,20. 2,44 0,20 1,93 1961 0,00 32,75 9,78 7,12 2,89. 34,58 3,19 3,11 1962 1,91-8,84 1,12 5,11 2,10. -7,57 4,91-0,37 1963 1,88 13,47 2,34 5,15 1,76. 20,78 2,24 2,17 1964 1,84 23,17 5,04 5,19 1,92. 13,73 2,62 2,88 1965 3,01 3,56-1,99-0,41 0,99. 9,21 4,28 3,37 1966 3,51-10,22-1,89-1,86 1,58. -12,50 3,16 1,90 1967 3,95 13,60-5,92-1,68 0,64. 18,86 1,04 2,72 1968 4,35 17,34-4,94-1,32 2,03. 5,67 3,07 2,82 1969 4,69-5,25-6,39-7,48 2,62. -12,43 2,81 1,56 1970 1,00-4,52 20,78 10,77 5,52. -2,52 3,98 7,82 1971 4,93 2,94 6,32 8,55-1,08. 6,95 2,76 5,48 1972 5,16 21,13-3,85 3,57-1,50. 12,79 3,83 2,45 1973 9,38-8,32-7,01-2,29-3,58. -21,86 4,04-2,28 1974 12,65-34,25-12,73-7,24-3,93. -35,38 0,53 0,62 1975 9,42 8,28-6,03 2,54-1,70. 28,64 1,48 4,57 1976 5,63 5,11 12,68 8,12 3,60. 17,57 4,41 5,27 1977 9,40 1,19-3,14 4,76-1,41. -8,83-0,03-1,24 1978 8,60 19,45-6,73-1,62 0,31. 5,36-1,41-2,01 1979 9,76 31,89-11,29-3,74 2,53. 6,82 0,28-1,06 1980 11,06 17,18-8,10-2,66 2,39. 21,91-1,16 0,35 1981 12,12-19,95-13,50-1,91 7,37. -16,08-1,28-0,63 1982 9,27-3,41 30,85 18,20 5,47. 16,17-0,35 0,25 1983 4,59 29,54 4,79 15,17 5,04. 17,85 2,06 2,96 1984 3,72-5,89 10,97 8,33 7,94. 8,35 2,14-0,59 1985 4,40 19,80 19,99 11,81 5,14. 32,81 0,41-0,44 1986 4,21 4,55 12,78 8,76 5,05. 12,87-2,26-1,42 1987 4,19 1,62-3,59 5,82 4,09. -4,41 2,65 0,39 1988 3,88 6,93 6,32 6,01 5,67. 2,69 2,51 0,30 1989 5,26 15,31 10,49 7,42 7,27. 21,47-1,21-0,24 1990 4,99-18,85-1,57 5,37 8,56. -7,80-1,98-0,30 1991 3,75 7,96 19,92 17,16 5,60. 24,20-1,21 0,56 1992 2,17-3,53 10,67 8,89 4,23 1,26 17,01 1,07 1,12 1993 1,65 30,39 20,88 13,78 3,56 17,39 13,23 1,72-0,80 1994 0,23-0,41-10,67-0,38 5,09-13,44 5,47 3,48 1,60 1995 1,74 12,57 24,12 14,48 5,60 11,28 33,39 1,00-0,33 1996 2,16 25,63 11,87 11,39 2,27 8,25 19,68 1,48 0,48 1997 0,78 14,09 16,54 6,36 2,50 2,20 38,63 1,08 0,09 1998 1,00-2,55 13,01 6,66 3,78 3,52 37,62 0,04 0,70 1999 2,63 28,34-9,53-0,52 2,14 3,23 12,67 3,43-0,98 2000 3,20 4,08 10,11 5,97 2,36 11,34-8,98 3,14-1,00 2001 0,72-13,20 3,18 11,13 3,38-3,08-9,36-1,42-0,69 2002 3,80-15,64 6,06 3,66-1,20 7,75-25,82 0,03-0,10 2003 2,08 24,15 5,86 5,63 0,84 11,54 6,14-0,10-0,12 2004 2,13 12,09 6,20 4,91 0,12 14,79 0,82 3,80 0,99 2005 2,09 21,59 12,70 3,91 0,57 15,18-2,13 4,02 1,32 2006 1,67 15,33 1,52 2,97 2,34-6,43 13,10-0,64 2,11 2007 2,38 7,28 0,90 0,71 1,91-3,69-10,35 1,50 0,97 2008 1,16-33,77 12,35 7,59 1,56 1,15-23,35-0,71 0,72 2009 1,32 33,29-5,51 9,48-0,90 13,58 6,60-0,64 1,09 2010 2,35 14,90 8,88 3,59-1,77 10,96 7,44 2,00 1,59 2011 2,30-10,76 16,12 2,68-1,32 18,32 1,41 1,90 0,05 Source: TSX Copyright 2012 The TSX Inc. Tous droits réservés. Source: Standard & Poor's, une division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright 2012. Tous droits réservés. Ce tableau contient les valeurs du tableau 1A après que l'ipc soit enlevé géométriquement. Les chiffres en caractères gras représentent des estimations ajustées.

5 GRAPHIQUE 1B: TAUX RÉELS Actions canadiennes et américaines Source: TSX Copyright 2012 The TSX Inc. Tous droits réservés. Source: Standard & Poor's, une division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright 2012. Tous droits réservés. Obligations, hypothèques et bons du Trésor

6 TABLEAU 1C: FACTEURS D'ACCUMULATION ACTIONS INDICE DES ACTIONS OBLIGATIONS À INDICE DES BONS DU OBLIGATIONS À AMÉRICAINES INDICE DES PRIX À LA ORDINAIRES LONG TERME HYPOTHÈQUES TRÉSOR RENDEMENT EN DOLLARS PIB PAR SALAIRES ET 31 DÉC. CONSOMMATION CANADIENNES DU CANADA ORDINAIRES 91 JOURS RÉEL CANADIENS EMPLOYÉ TRAITEMENTS 1923 76,54 0,27 4,69.... 12,85 23,29 1924 75,71 0,31 5,05.... 13,09 23,31 1925 77,37 0,39 5,31.... 13,66 23,26 1926 76,54 0,49 5,60.... 14,18 23,59 1927 75,71 0,71 6,17.... 14,87 24,00 1928 76,54 0,94 6,20.... 15,29 24,35 1929 78,20 0,83 6,35.... 15,09 24,63 1930 73,21 0,58 6,94.... 13,51 24,30 1931 65,72 0,39 6,59.... 11,37 23,02 1932 60,73 0,34 7,41.... 10,12 21,61 1933 59,07 0,51 7,95. 28,62.. 9,99 21,16 1934 59,90 0,61 9,52. 28,80.. 10,59 21,56 1935 61,56 0,80 9,60. 29,14.. 11,16 22,07 1936 62,40 1,00 10,66. 29,40.. 11,81 23,10 1937 64,89 0,84 10,60. 29,61. 0,51 12,33 24,30 1938 63,23 0,92 11,20. 29,79. 0,69 12,76 24,71 1939 64,89 0,92 10,87. 30,00. 0,75 14,19 25,23 1940 68,22 0,75 11,81. 30,22. 0,67 16,92 26,90 1941 72,38 0,76 12,26. 30,40. 0,59 20,32 28,82 1942 74,88 0,87 12,64. 30,56. 0,72 22,90 30,98 1943 76,54 1,04 13,13. 30,71. 0,90 24,46 32,68 1944 74,88 1,18 13,54. 30,83. 1,08 25,46 33,34 1945 76,54 1,60 14,24. 30,94. 1,47 24,81 33,67 1946 80,70 1,58 15,10. 31,06. 1,23 25,29 35,78 1947 92,35 1,58 15,58. 31,19. 1,29 28,25 39,74 1948 100,67 1,78 15,21. 31,32. 1,36 32,06 43,29 1949 101,50 2,18 15,95. 31,47. 1,76 33,42 45,93 1950 107,32 3,23 15,93. 31,64. 2,20 37,87 49,57 1951 118,97 4,01 15,43 7,69 31,88. 2,67 41,20 54,45 1952 117,30 3,99 15,74 8,09 32,22. 2,99 46,49 58,39 1953 117,30 4,08 16,31 8,25 32,75. 2,96 48,89 60,82 1954 117,30 5,67 17,94 8,87 33,25. 4,49 49,06 62,65 1955 118,14 7,25 17,88 9,47 33,74. 6,09 52,79 65,46 1956 121,46 8,21 17,23 9,24 34,72. 6,23 57,36 69,05 1957 123,96 6,52 18,24 9,54 36,05. 5,66 57,64 72,16 1958 127,29 8,56 17,21 10,38 36,83. 8,00 60,83 75,02 1959 128,95 8,95 16,44 10,56 38,59. 8,83 62,50 77,86 1960 130,62 9,11 17,61 11,65 39,95. 9,16 63,43 80,38 1961 130,62 12,09 19,33 12,48 41,11. 12,33 65,46 82,88 1962 133,11 11,23 19,92 13,37 42,77. 11,61 69,98 84,15 1963 135,61 12,99 20,77 14,33 44,34. 14,29 72,90 87,58 1964 138,10 16,29 22,22 15,35 46,02. 16,55 76,18 91,76 1965 142,26 17,38 22,43 15,74 47,88. 18,62 81,83 97,71 1966 147,25 16,15 22,78 15,99 50,34. 16,86 87,38 103,05 1967 153,08 19,07 22,28 16,34 52,66. 20,84 91,78 110,04 1968 159,73 23,35 22,10 16,83 56,07. 22,97 98,71 118,06 1969 167,22 23,16 21,66 16,30 60,23. 21,06 106,25 125,53 1970 168,89 22,34 26,42 18,23 64,19. 20,74 111,57 136,69 1971 177,20 24,13 29,47 20,77 66,62. 23,27 120,30 151,28 1972 186,36 30,73 29,80 22,62 69,01. 27,60 131,37 162,99 1973 203,83 30,82 30,30 24,18 72,78. 23,59 149,49 174,20 1974 229,62 22,83 29,79 25,26 78,77. 17,17 169,30 197,46 1975 251,25 27,05 30,63 28,35 84,72. 24,17 188,00 225,94 1976 265,39 30,03 36,46 32,37 92,71. 30,02 207,34 251,24 1977 290,35 33,24 38,64 37,11 100,00. 29,95 226,77 271,44 1978 315,31 43,12 39,13 39,65 108,94. 34,26 242,78 288,85 1979 346,09 62,43 38,11 41,89 122,59. 40,17 267,24 313,69 1980 384,36 81,24 38,89 45,28 139,41. 54,38 293,34 349,61 1981 430,95 72,92 37,72 49,80 167,82. 51,17 324,67 389,50 1982 470,88 76,96 53,93 64,32 193,41. 64,95 353,52 426,65 1983 492,51 104,26 59,10 77,47 212,48. 80,06 377,38 459,46 1984 510,82 101,77 68,03 87,05 237,87. 89,97 399,79 473,71 1985 533,28 127,28 85,21 101,60 261,10. 124,74 419,07 492,34 1986 555,74 138,68 100,15 115,16 285,84. 146,72 426,84 505,78 1987 579,03 146,83 100,60 126,97 310,02. 146,13 456,49 529,05 1988 601,50 163,10 111,11 139,82 340,30. 155,89 486,09 551,20 1989 633,11 197,96 129,22 158,08 384,23. 199,31 505,47 578,76 1990 664,73 168,66 133,54 174,89 437,94. 192,93 520,19 605,86 1991 689,68 188,93 166,15 212,60 479,84 218,60 248,62 533,17 632,16 1992 704,66 186,22 187,87 236,53 511,00 226,16 297,22 550,58 653,13 1993 716,31 246,83 230,86 273,56 537,93 269,88 342,09 569,31 658,62 1994 717,97 246,40 206,71 273,14 566,62 234,14 361,64 590,46 670,70 1995 730,45 282,20 261,04 318,13 608,74 265,08 490,77 606,71 680,10 1996 746,26 362,19 298,34 362,02 636,02 293,16 600,05 629,03 698,14 1997 752,08 416,44 350,41 388,06 657,02 301,95 838,37 640,75 704,22 1998 759,57 409,84 399,93 418,05 688,63 315,69 1165,24 647,40 716,18 1999 779,53 539,82 371,34 426,82 721,87 334,45 1347,40 687,20 727,77 2000 804,49 579,81 421,98 466,77 762,55 384,28 1265,60 731,48 743,54 2001 810,32 506,91 438,54 522,49 794,02 375,15 1155,48 726,33 743,76 2002 841,10 443,86 482,80 562,18 814,28 419,59 889,74 754,16 771,27 2003 858,57 562,49 521,73 606,14 838,14 477,72 963,96 769,08 786,34 2004 876,87 643,93 565,87 649,47 856,99 560,08 992,55 815,31 811,02 2005 895,17 799,29 651,05 688,95 879,88 658,56 991,67 865,79 838,91 2006 910,15 937,26 672,02 721,30 915,51 626,55 1140,38 874,60 870,96 2007 931,78 1029,41 694,19 743,71 955,13 617,78 1046,63 908,78 900,29 2008 942,60 689,67 788,94 809,44 981,29 632,13 811,51 912,79 917,32 2009 955,07 931,43 755,37 897,91 985,32 727,48 876,55 918,93 939,63 2010 977,54 1095,42 841,83 952,06 990,63 826,17 963,92 959,34 977,01 2011 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 Ce tableau contient les valeurs du tableau 1A accumulées à 1 000 $ à la fin de 2011. Source: TSX Copyright 2012 The TSX Inc. Tous droits réservés. Source: Standard & Poor's, une division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright 2012. Tous droits réservés.

7 TABLEAU 1D: FACTEURS D'ACCUMULATION EXCLUANT LES AUGMENTATIONS DE L'IPC ACTIONS INDICE DES ACTIONS OBLIGATIONS À INDICE DES BONS DU OBLIGATIONS À AMÉRICAINES INDICE DES PRIX À LA ORDINAIRES LONG TERME HYPOTHÈQUES TRÉSOR RENDEMENT EN DOLLARS PIB PAR SALAIRES ET 31 DÉC. CONSOMMATION CANADIENNES DU CANADA ORDINAIRES 91 JOURS RÉEL CANADIENS EMPLOYÉ TRAITEMENTS 1923 76,54 3,59 61,22.... 167,87 304,26 1924 75,71 4,04 66,74.... 172,86 307,94 1925 77,37 5,08 68,69.... 176,52 300,66 1926 76,54 6,39 73,17.... 185,23 308,21 1927 75,71 9,37 81,50.... 196,36 316,96 1928 76,54 12,32 81,07.... 199,83 318,14 1929 78,20 10,66 81,20.... 192,91 314,94 1930 73,21 7,87 94,76.... 184,48 331,88 1931 65,72 5,87 100,31.... 173,02 350,23 1932 60,73 5,54 121,99.... 166,61 355,83 1933 59,07 8,63 134,67. 484,48.. 169,07 358,25 1934 59,90 10,23 158,90. 480,83.. 176,81 360,01 1935 61,56 13,01 155,89. 473,31.. 181,35 358,52 1936 62,40 16,09 170,92. 471,17.. 189,23 370,15 1937 64,89 13,02 163,39. 456,28. 7,90 189,95 374,44 1938 63,23 14,58 177,14. 471,20. 10,90 201,77 390,74 1939 64,89 14,24 167,46. 462,34. 11,52 218,69 388,84 1940 68,22 10,95 173,14. 442,98. 9,87 248,00 394,39 1941 72,38 10,52 169,39. 419,98. 8,21 280,78 398,20 1942 74,88 11,59 168,79. 408,19. 9,61 305,78 413,75 1943 76,54 13,57 171,53. 401,25. 11,81 319,54 426,98 1944 74,88 15,74 180,88. 411,76. 14,43 340,07 445,24 1945 76,54 20,95 186,10. 404,29. 19,22 324,18 439,85 1946 80,70 19,57 187,13. 384,93. 15,23 313,37 443,37 1947 92,35 17,16 168,71. 337,75. 14,01 305,93 430,29 1948 100,67 17,65 151,08. 311,11. 13,50 318,46 430,07 1949 101,50 21,47 157,11. 310,05. 17,38 329,26 452,48 1950 107,32 30,13 148,41. 294,81. 20,48 352,87 461,85 1951 118,97 33,72 129,69 64,62 268,00. 22,42 346,29 457,72 1952 117,30 34,05 134,15 68,93 274,65. 25,46 396,28 497,74 1953 117,30 34,79 139,03 70,36 279,20. 25,27 416,81 518,49 1954 117,30 48,37 152,92 75,62 283,46. 38,25 418,24 534,11 1955 118,14 61,38 151,34 80,14 285,57. 51,52 446,86 554,08 1956 121,46 67,59 141,85 76,06 285,81. 51,33 472,23 568,45 1957 123,96 52,60 147,18 76,93 290,86. 45,67 465,00 582,12 1958 127,29 67,23 135,18 81,56 289,36. 62,85 477,90 589,41 1959 128,95 69,41 127,52 81,92 299,28. 68,47 484,64 603,76 1960 130,62 69,74 134,83 89,22 305,88. 70,14 485,63 615,41 1961 130,62 92,58 148,01 95,57 314,72. 94,39 501,14 634,53 1962 133,11 84,40 149,67 100,46 321,33. 87,25 525,76 632,15 1963 135,61 95,77 153,17 105,64 326,97. 105,38 537,55 645,85 1964 138,10 117,96 160,88 111,12 333,25. 119,84 551,64 664,42 1965 142,26 122,16 157,68 110,66 336,54. 130,88 575,23 686,81 1966 147,25 109,68 154,70 108,59 341,84. 114,52 593,38 699,84 1967 153,08 124,59 145,54 106,77 344,02. 136,12 599,57 718,87 1968 159,73 146,20 138,35 105,36 351,01. 143,83 617,99 739,13 1969 167,22 138,52 129,51 97,48 360,21. 125,95 635,36 750,66 1970 168,89 132,27 156,41 107,97 380,08. 122,78 660,63 809,38 1971 177,20 136,15 166,29 117,20 375,97. 131,32 678,89 853,73 1972 186,36 164,92 159,88 121,39 370,33. 148,11 704,91 874,61 1973 203,83 151,19 148,67 118,61 357,06. 115,74 733,41 854,63 1974 229,62 99,41 129,74 110,02 343,03. 74,80 737,32 859,97 1975 251,25 107,65 121,92 112,82 337,19. 96,22 748,25 899,27 1976 265,39 113,14 137,38 121,99 349,34. 113,12 781,28 946,66 1977 290,35 114,49 133,07 127,80 344,42. 103,14 781,03 934,88 1978 315,31 136,76 124,11 125,73 345,49. 108,66 769,98 916,08 1979 346,09 180,38 110,11 121,03 354,22. 116,07 772,16 906,39 1980 384,36 211,36 101,18 117,81 362,70. 141,49 763,19 909,59 1981 430,95 169,20 87,52 115,56 389,42. 118,74 753,40 903,81 1982 470,88 163,43 114,53 136,59 410,74. 137,93 750,76 906,06 1983 492,51 211,70 120,01 157,30 431,42. 162,56 766,23 932,89 1984 510,82 199,23 133,17 170,41 465,66. 176,13 782,65 927,36 1985 533,28 238,67 159,79 190,53 489,62. 233,90 785,84 923,24 1986 555,74 249,53 180,22 207,22 514,34. 264,01 768,05 910,10 1987 579,03 253,57 173,74 219,28 535,40. 252,37 788,37 913,67 1988 601,50 271,16 184,72 232,45 565,75. 259,16 808,13 916,39 1989 633,11 312,67 204,10 249,69 606,90. 314,81 798,39 914,16 1990 664,73 253,73 200,89 263,11 658,83. 290,25 782,56 911,44 1991 689,68 273,94 240,91 308,26 695,74 316,95 360,48 773,07 916,59 1992 704,66 264,27 266,62 335,66 725,17 320,95 421,79 781,35 926,88 1993 716,31 344,59 322,29 381,91 750,98 376,76 477,58 794,79 919,47 1994 717,97 343,18 287,91 380,44 789,19 326,11 503,69 822,41 934,17 1995 730,45 386,33 357,37 435,52 833,37 362,89 671,87 830,60 931,08 1996 746,26 485,34 399,79 485,11 852,29 392,84 804,09 842,91 935,52 1997 752,08 553,71 465,92 515,99 873,60 401,49 1114,73 851,98 936,36 1998 759,57 539,57 526,52 550,38 906,61 415,62 1534,09 852,32 942,87 1999 779,53 692,49 476,36 547,54 926,03 429,04 1728,47 881,55 933,60 2000 804,49 720,71 524,53 580,21 947,86 477,67 1573,17 909,25 924,24 2001 810,32 625,58 541,20 644,80 979,89 462,96 1425,96 896,35 917,86 2002 841,10 527,72 574,02 668,39 968,11 498,87 1057,83 896,63 916,98 2003 858,57 655,14 607,67 705,99 976,20 556,41 1122,75 895,78 915,87 2004 876,87 734,35 645,33 740,67 977,33 638,72 1131,92 929,79 924,91 2005 895,17 892,89 727,28 769,62 982,92 735,68 1107,79 967,18 937,15 2006 910,15 1029,79 738,37 792,51 1005,89 688,40 1252,96 960,94 956,94 2007 931,78 1104,78 745,01 798,16 1025,06 663,01 1123,26 975,32 966,20 2008 942,60 731,67 836,99 858,73 1041,06 670,63 860,93 968,38 973,19 2009 955,07 975,24 790,90 940,15 1031,67 761,70 917,78 962,15 983,83 2010 977,54 1120,59 861,17 973,94 1013,39 845,16 986,07 981,39 999,46 2011 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 1000,00 Ce tableau contient les valeurs du tableau 1A accumulées (déduction faite de l'ipc) à 1 000 $ à la fin de 2011. Source: TSX Copyright 2012 The TSX Inc. Tous droits réservés. Source: Standard & Poor's, une division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright 2012. Tous droits réservés.

TABLEAUX 2A, 2B VARIABLES DE BASE - VARIATIONS POUR INTERVALLES SÉLECTIONNÉS DE FIN D'ANNÉE À FIN D'ANNÉE 8 POURCENTAGES NOMINAUX ANNUELS MOYENS DE VARIATION OU DE RENDEMENT TABLEAU 2A INDICE DES ACTIONS INDICE DES PRIX À LA ACTIONS OBLIGATIONS À INDICE DES BONS DU OBLIGATIONS À AMÉRICAINES SALAIRES CONSOM- ORDINAIRES LONG TERME HYPOTHÈQUES TRÉSOR RENDEMENT EN DOLLARS PIB PAR ET TRAI- PÉRIODE MATION CANADIENNES DU CANADA ORDINAIRES 91 JOURS RÉEL CANADIENS EMPLOYÉ TEMENTS 5 ANS 1927-1931 -3,00-4,63 3,32.... -4,31-0,49 1932-1936 -1,03 21,06 10,10.... 0,75 0,07 1937-1941 3,01-5,38 2,83. 0,67.. 11,47 4,53 1942-1946 2,20 15,71 4,26. 0,43. 15,64 4,47 4,42 1947-1951 8,07 20,49 0,43. 0,52. 16,77 10,25 8,76 1952-1956 0,42 15,40 2,23 3,75 1,72. 18,50 6,84 4,86 1957-1961 1,46 8,05 2,33 6,21 3,44. 14,61 2,68 3,72 1962-1966 2,43 5,96 3,34 5,08 4,13. 6,46 5,95 4,45 1967-1971 3,77 8,36 5,28 5,37 5,77. 6,65 6,60 7,98 1972-1976 8,41 4,47 4,35 9,28 6,83. 5,23 11,50 10,68 1977-1981 10,18 19,42 0,68 8,99 12,60. 11,25 9,38 9,17 1982-1986 5,22 13,72 21,57 18,25 11,24. 23,45 5,62 5,36 1987-1991 4,41 6,38 10,65 13,05 10,92. 11,12 4,55 4,56 1992-1996 1,59 13,90 12,42 11,23 5,80 6,05 19,27 3,36 2,01 1997-2001 1,66 6,95 8,01 7,61 4,54 5,06 14,00 2,92 1,27 2002-2006 2,35 13,08 8,91 6,66 2,89 10,80-0,26 3,79 3,21 2007-2011 1,90 1,30 8,27 6,75 1,78 9,80-2,59 2,72 2,80 MOY. 1962-2011 4,15 9,23 8,21 9,16 6,59. 9,19 5,60 5,11 É.-T. 1962-2011 2,98 5,48 5,83 4,05 3,72. 8,12 2,89 3,16 # ANS 1932-1941 0,97 7,03 6,40.... 5,98 2,27 1942-1951 5,09 18,08 2,33. 0,48. 16,20 7,32 6,57 1952-1961 0,94 11,67 2,28 4,97 2,57. 16,54 4,74 4,29 1962-1971 3,10 7,15 4,31 5,22 4,95. 6,56 6,28 6,20 1972-1981 9,29 11,69 2,50 9,14 9,68. 8,20 10,44 9,92 1982-1991 4,81 9,99 15,98 15,62 11,08. 17,13 5,09 4,96 1992-2001 1,62 10,37 10,19 9,41 5,17 5,55 16,61 3,14 1,64 2002-2011 2,13 7,03 8,59 6,71 2,33 10,30-1,43 3,25 3,00 MOY. 1962-2011 4,15 9,23 8,21 9,16 6,59. 9,19 5,60 5,11 É.-T. 1962-2011 3,10 2,07 5,30 3,98 3,62. 7,72 2,99 3,19 # ANS 1937-1951 4,40 9,68 2,49. 0,54.. 8,69 5,88 1952-1966 1,43 9,73 2,63 5,00 3,09. 13,08 5,14 4,34 1967-1981 7,42 10,57 3,42 7,87 8,36. 7,68 9,14 9,27 1982-1996 3,73 11,28 14,78 14,14 9,29. 17,84 4,51 3,97 1997-2011 1,97 7,01 8,40 7,01 3,06 8,52 3,46 3,14 2,42 # ANS 1937-1961 3,00 10,47 2,41. 1,35.. 7,09 5,24 1962-1986 5,96 10,25 6,80 9,29 8,07. 10,41 7,79 7,50 1987-2011 2,38 8,22 9,64 9,03 5,14. 7,98 3,46 2,76 # ANS 1962-2011 4,15 9,23 8,21 9,16 6,59. 9,19 5,60 5,11 # ANS 1937-2011 3,77 9,64 6,24. 4,81.. 6,10 5,15 TOUTES - 2011 2,93 9,77 6,28 8,45 4,66 7,90 10,78 5,07 4,37 Source: TSX Copyright 2012 The TSX Inc. Tous droits réservés. Source: Standard & Poor's, une division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright 2012. Tous droits réservés. Le tableau 2A contient les moyennes géométriques des valeurs annuelles du tableau 1A pour différentes périodes. La moyenne et l'écart-type des moyennes de 5 et 10 ans sont calculés pour la période où toutes les séries existent. On procède ainsi pour permettre des comparaisons entre toutes les séries. Sur la page qui suit, apparaissent les écarts-types correspondants à ces mêmes valeurs ainsi que les coefficients de corrélation. Les corrélations sont calculées seulement pour la période des dix dernières années et pour toutes les années où les données des deux séries existent.

TABLEAU 2A (suite) 9 ÉCARTS-TYPES DES POURCENTAGES NOMINAUX ANNUELS MOYENS DE VARIATION OU DE RENDEMENT INDICE DES ACTIONS INDICE DES PRIX À LA ACTIONS OBLIGATIONS À INDICE DES BONS DU OBLIGATIONS À AMÉRICAINES SALAIRES CONSOM- ORDINAIRES LONG TERME HYPOTHÈQUES TRÉSOR RENDEMENT EN DOLLARS PIB PAR ET TRAI- PÉRIODE MATION CANADIENNES DU CANADA ORDINAIRES 91 JOURS RÉEL CANADIENS EMPLOYÉ TEMENTS 5 ANS 1927-1931 5,26 36,32 6,31.... 8,86 2,95 1932-1936 4,25 23,35 6,91.... 7,37 4,25 1937-1941 3,40 12,16 4,70. 0,06.. 7,88 2,52 1942-1946 2,79 13,53 1,29. 0,08. 19,88 5,67 2,81 1947-1951 5,17 17,81 3,46. 0,15. 11,40 3,88 1,90 1952-1956 1,54 16,87 5,08 4,05 0,70. 22,54 4,60 1,58 1957-1961 1,00 22,37 7,08 3,66 0,99. 21,23 1,91 0,57 1962-1966 0,78 14,23 2,40 2,78 0,58. 14,13 1,50 1,87 1967-1971 1,60 11,38 10,76 7,13 1,51. 12,45 1,45 1,79 1972-1976 3,09 20,56 8,24 3,92 2,33. 28,26 1,96 3,34 1977-1981 1,40 21,25 3,70 3,50 4,94. 16,21 1,39 2,20 1982-1986 2,28 15,40 12,96 6,80 2,44. 9,99 2,59 3,04 1987-1991 0,67 13,46 9,73 4,86 2,37. 15,40 2,04 0,31 1992-1996 0,80 15,70 14,37 6,76 1,16 12,50 10,95 0,39 0,99 1997-2001 1,16 16,78 10,05 3,62 0,87 6,27 23,39 3,19 0,84 2002-2006 0,83 15,61 4,25 1,29 0,69 9,25 14,41 2,33 0,75 2007-2011 0,61 26,05 9,09 3,10 1,70 9,34 13,54 1,99 0,85 # ANS 1932-1941 4,20 22,84 6,79.... 9,14 4,03 1942-1951 5,02 15,15 3,17. 0,12. 15,28 5,48 3,21 1952-1961 1,34 18,98 5,81 3,86 1,22. 20,75 4,00 1,27 1962-1971 1,38 12,20 7,45 5,11 1,38. 12,56 1,44 2,53 1972-1981 2,44 21,19 6,35 3,51 4,77. 21,81 1,95 2,79 1982-1991 1,64 14,18 12,29 6,23 2,27. 13,73 2,27 2,08 1992-2001 0,94 15,73 11,96 5,48 1,17 9,36 17,33 2,15 0,95 2002-2011 0,72 20,90 6,70 2,24 1,35 8,78 13,24 2,12 0,78 # ANS 1937-1951 4,53 17,98 3,58. 0,14.. 6,43 3,08 1952-1966 1,36 17,30 4,85 3,43 1,27. 19,03 3,36 1,43 1967-1981 3,44 18,20 7,83 5,06 4,36. 18,77 2,56 2,61 1982-1996 2,10 14,27 12,60 6,52 3,22. 12,50 2,02 2,27 1997-2011 0,88 19,02 7,60 2,68 1,60 8,24 18,27 2,41 1,14 # ANS 1937-1961 3,98 18,02 4,49. 1,27.. 5,85 2,61 1962-1986 3,47 16,53 11,03 6,77 4,19. 17,14 2,86 3,31 1987-2011 1,31 17,02 9,35 4,78 3,52. 17,03 2,10 1,34 # ANS 1962-2011 3,18 16,63 10,21 5,81 4,11. 16,96 3,31 3,47 # ANS 1937-2011 3,48 17,00 9,17. 4,25.. 4,35 3,19 TOUTES - 2011 4,02 18,75 8,78 5,73 4,24 9,16 17,51 5,39 3,66 Source: TSX Copyright 2012 The TSX Inc. Tous droits réservés. Source: Standard & Poor's, une division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright 2012. Tous droits réservés. CORRÉLATIONS DES POURCENTAGES NOMINAUX ANNUELS MOYENS DE VARIATION OU DE RENDEMENT INDICE DES ACTIONS INDICE DES PRIX À LA ACTIONS OBLIGATIONS À INDICE DES BONS DU OBLIGATIONS À AMÉRICAINES SALAIRES CONSOM- ORDINAIRES LONG TERME HYPOTHÈQUES TRÉSOR RENDEMENT EN DOLLARS PIB PAR ET TRAI- MATION CANADIENNES DU CANADA ORDINAIRES 91 JOURS RÉEL CANADIENS EMPLOYÉ TEMENTS 10 DERNIÈRES ANNÉES / IPC -0,16 0,26-0,30 0,06 0,22-0,34 0,53 0,50 ACTIONS 0,08-0,55 0,04-0,12 0,21 0,78 0,13 0,22 OBLIGATIONS -0,07-0,01-0,27-0,12 0,39-0,28 0,48-0,09 HYPOTHÈQUES 0,23 0,13 0,73-0,50 0,34-0,14-0,44-0,51 BONS 91 JOURS 0,46-0,08 0,25 0,44-0,73-0,24-0,08 0,17 REND. RÉEL 0,53 0,35 0,55 0,42-0,35 0,17 0,52-0,21 ACTIONS É-U -0,18 0,69 0,21 0,33 0,03 0,00 0,01 0,13 PIB PAR EMPLOYÉ 0,72 0,16-0,13-0,05 0,04 0,42-0,21 0,46 SALAIRES 0,83 0,05-0,10 0,12 0,32 0,12-0,06 0,76 / TOUTES LES ANNÉES Source: TSX Copyright 2012 The TSX Inc. Tous droits réservés. Source: Standard & Poor's, une division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright 2012. Tous droits réservés.

10 POURCENTAGES RÉELS ANNUELS MOYENS DE VARIATION OU DE RENDEMENT TABLEAU 2B VALEURS RÉELLES (EXCLUANT LES AUGMENTATIONS DE L'IPC) INDICE DES ACTIONS INDICE DES PRIX À LA ACTIONS OBLIGATIONS À INDICE DES BONS DU OBLIGATIONS À AMÉRICAINES SALAIRES CONSOM- ORDINAIRES LONG TERME HYPOTHÈQUES TRÉSOR RENDEMENT EN DOLLARS PIB PAR ET TRAI- PÉRIODE MATION CANADIENNES DU CANADA ORDINAIRES 91 JOURS RÉEL CANADIENS EMPLOYÉ TEMENTS 5 ANS 1927-1931 -3,00-1,68 6,51.... -1,35 2,59 1932-1936 -1,03 22,32 11,25.... 1,81 1,11 1937-1941 3,01-8,14-0,18. -2,27.. 8,21 1,47 1942-1946 2,20 13,22 2,01. -1,73. 13,15 2,22 2,17 1947-1951 8,07 11,50-7,07. -6,99. 8,05 2,02 0,64 1952-1956 0,42 14,92 1,81 3,32 1,30. 18,01 6,40 4,43 1957-1961 1,46 6,49 0,85 4,67 1,95. 12,96 1,20 2,22 1962-1966 2,43 3,45 0,89 2,59 1,67. 3,94 3,44 1,98 1967-1971 3,77 4,42 1,46 1,54 1,92. 2,78 2,73 4,06 1972-1976 8,41-3,63-3,75 0,80-1,46. -2,94 2,85 2,09 1977-1981 10,18 8,38-8,62-1,08 2,20. 0,97-0,72-0,92 1982-1986 5,22 8,08 15,54 12,39 5,72. 17,33 0,39 0,14 1987-1991 4,41 1,88 5,98 8,27 6,23. 6,43 0,13 0,14 1992-1996 1,59 12,12 10,66 9,49 4,14 4,39 17,40 1,74 0,41 1997-2001 1,66 5,21 6,24 5,86 2,83 3,34 12,14 1,24-0,38 2002-2006 2,35 10,48 6,41 4,21 0,53 8,26-2,55 1,40 0,84 2007-2011 1,90-0,59 6,25 4,76-0,12 7,75-4,41 0,80 0,88 MOY. 1962-2011 4,15 4,87 3,89 4,81 2,34. 4,83 1,39 0,91 É.-T. 1962-2011 2,98 4,94 6,93 4,20 2,46. 8,09 1,32 1,45 # ANS 1932-1941 0,97 6,00 5,38.... 4,96 1,29 1942-1951 5,09 12,35-2,64. -4,39. 10,57 2,12 1,40 1952-1961 0,94 10,63 1,33 3,99 1,62. 15,46 3,77 3,32 1962-1971 3,10 3,93 1,17 2,06 1,79. 3,36 3,08 3,01 1972-1981 9,29 2,20-6,22-0,14 0,35. -1,00 1,05 0,57 1982-1991 4,81 4,94 10,66 10,31 5,97. 11,75 0,26 0,14 1992-2001 1,62 8,61 8,43 7,66 3,48 3,86 14,74 1,49 0,01 2002-2011 2,13 4,80 6,33 4,49 0,20 8,01-3,49 1,10 0,86 MOY. 1962-2011 4,15 4,87 3,89 4,81 2,34. 4,83 1,39 0,91 É.-T. 1962-2011 3,10 2,35 6,74 4,20 2,42. 7,92 1,04 1,22 # ANS 1937-1951 4,40 5,06-1,82. -3,69.. 4,11 1,43 1952-1966 1,43 8,18 1,18 3,52 1,64. 11,48 3,66 2,87 1967-1981 7,42 2,93-3,73 0,42 0,87. 0,24 1,60 1,72 1982-1996 3,73 7,28 10,66 10,04 5,36. 13,60 0,75 0,23 1997-2011 1,97 4,94 6,30 4,94 1,07 6,43 1,46 1,15 0,45 # ANS 1937-1961 3,00 7,25-0,57. -1,60.. 3,97 2,18 1962-1986 5,96 4,05 0,79 3,14 1,98. 4,20 1,72 1,45 1987-2011 2,38 5,71 7,09 6,50 2,70. 5,47 1,06 0,38 # ANS 1962-2011 4,15 4,87 3,89 4,81 2,34. 4,83 1,39 0,91 # ANS 1937-2011 3,77 5,66 2,38. 1,01.. 2,24 1,33 TOUTES - 2011 2,93 6,61 3,23 4,67 0,93 5,91 6,76 2,05 1,36 Source: TSX Copyright 2012 The TSX Inc. Tous droits réservés. Source: Standard & Poor's, une division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright 2012. Tous droits réservés. Le tableau 2B contient des valeurs similaires à celles du tableau 2A, sauf qu'elles sont basées sur les taux de rendement réels du tableau 1B.

TABLEAU 2B (suite) 11 ÉCARTS-TYPES DES POURCENTAGES RÉELS ANNUELS MOYENS DE VARIATION OU DE RENDEMENT INDICE DES ACTIONS INDICE DES PRIX À LA ACTIONS OBLIGATIONS À INDICE DES BONS DU OBLIGATIONS À AMÉRICAINES SALAIRES CONSOM- ORDINAIRES LONG TERME HYPOTHÈQUES TRÉSOR RENDEMENT EN DOLLARS PIB PAR ET TRAI- PÉRIODE MATION CANADIENNES DU CANADA ORDINAIRES 91 JOURS RÉEL CANADIENS EMPLOYÉ TEMENTS 5 ANS 1927-1931 5,26 34,02 7,38.... 5,03 2,93 1932-1936 4,25 22,04 9,06.... 3,36 1,38 1937-1941 3,40 14,10 5,84. 3,31.. 5,41 1,77 1942-1946 2,79 14,28 2,26. 2,71. 20,77 6,04 2,33 1947-1951 5,17 19,80 6,60. 4,51. 15,13 4,10 3,11 1952-1956 1,54 16,59 6,05 5,19 0,92. 22,84 5,09 2,48 1957-1961 1,00 22,33 7,67 3,75 1,52. 21,02 1,93 0,69 1962-1966 0,78 14,35 2,97 3,48 0,43. 14,20 1,12 1,44 1967-1971 1,60 10,32 11,75 7,65 2,45. 11,64 1,06 2,54 1972-1976 3,09 21,04 9,56 5,88 3,01. 27,48 1,74 3,07 1977-1981 1,40 19,97 4,03 3,34 3,30. 14,79 0,79 0,87 1982-1986 2,28 15,28 9,97 4,22 1,25. 9,24 1,83 1,68 1987-1991 0,67 12,94 9,53 4,98 1,72. 14,77 2,24 0,39 1992-1996 0,80 15,12 13,60 6,01 1,31 11,81 10,25 1,01 0,99 1997-2001 1,16 15,89 10,30 4,16 0,71 5,16 23,67 2,06 0,75 2002-2006 0,83 15,92 4,00 1,05 1,28 8,90 14,74 2,29 0,96 2007-2011 0,61 25,57 8,77 3,62 1,71 9,08 13,10 1,37 0,56 # ANS 1932-1941 4,20 23,97 9,43.... 5,45 1,51 1942-1951 5,02 16,29 6,62. 4,45. 17,42 4,87 2,71 1952-1961 1,34 18,95 6,53 4,32 1,23. 20,87 4,57 2,08 1962-1971 1,38 11,79 8,10 5,62 1,67. 12,27 1,10 2,24 1972-1981 2,44 20,27 7,43 4,63 3,55. 20,82 2,28 2,66 1982-1991 1,64 13,76 10,48 4,86 1,44. 12,84 1,93 1,15 1992-2001 0,94 15,06 11,64 5,25 1,21 8,63 17,30 1,55 0,93 2002-2011 0,72 20,67 6,43 2,53 1,46 8,48 13,19 1,81 0,74 # ANS 1937-1951 4,53 18,15 6,26. 4,11.. 5,70 2,37 1952-1966 1,36 17,46 5,48 4,00 1,01. 19,34 3,72 1,95 1967-1981 3,44 17,17 9,49 5,59 3,22. 17,85 2,08 3,05 1982-1996 2,10 14,12 11,11 5,07 1,62. 11,95 1,79 1,07 1997-2011 0,88 18,63 7,54 3,09 1,78 7,71 18,40 1,82 0,94 # ANS 1937-1961 3,98 18,30 6,43. 4,16.. 5,18 2,41 1962-1986 3,47 15,77 11,32 6,74 3,16. 16,52 2,07 2,59 1987-2011 1,31 16,73 9,11 4,46 2,70. 16,90 1,79 0,85 # ANS 1962-2011 3,18 16,12 10,63 5,89 2,93. 16,55 1,94 1,99 # ANS 1937-2011 3,48 16,80 9,66. 3,83.. 3,58 2,20 TOUTES - 2011 4,02 18,44 9,53 5,64 3,78 8,59 17,84 3,66 2,21 Source: TSX Copyright 2012 The TSX Inc. Tous droits réservés. Source: Standard & Poor's, une division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright 2012. Tous droits réservés. CORRÉLATIONS DES POURCENTAGES ANNUELS RÉELS MOYENS DE VARIATION OU DE RENDEMENT INDICE DES ACTIONS INDICE DES PRIX À LA ACTIONS OBLIGATIONS À INDICE DES BONS DU OBLIGATIONS À AMÉRICAINES SALAIRES CONSOM- ORDINAIRES LONG TERME HYPOTHÈQUES TRÉSOR RENDEMENT EN DOLLARS PIB PAR ET TRAI- MATION CANADIENNES DU CANADA ORDINAIRES 91 JOURS RÉEL CANADIENS EMPLOYÉ TEMENTS 10 DERNIÈRES ANNÉES / IPC -0,19 0,15-0,56-0,43 0,13-0,38 0,22-0,44 ACTIONS -0,12-0,55 0,10-0,03 0,22 0,78 0,20 0,40 OBLIGATIONS -0,48 0,05-0,25-0,19 0,36-0,26 0,43-0,29 HYPOTHÈQUES -0,33 0,19 0,79-0,14 0,28 0,00-0,40-0,08 BONS 91 JOURS -0,37 0,03 0,45 0,42-0,74-0,03-0,21 0,32 REND. RÉEL 0,45 0,34 0,53 0,34-0,50 0,19 0,50-0,39 ACTIONS É-U -0,37 0,71 0,32 0,42 0,24 0,02 0,13 0,48 PIB PAR EMPLOYÉ -0,03 0,17-0,10-0,13-0,17 0,22-0,01 0,13 SALAIRES -0,45 0,01 0,15 0,03 0,11-0,33 0,27 0,36 / TOUTES LES ANNÉES Source: TSX Copyright 2012 The TSX Inc. Tous droits réservés. Source: Standard & Poor's, une division de The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright 2012. Tous droits réservés.

TABLEAUX 3A, 3B, 3C TITRES À REVENU FIXE 12 TABLEAU 3A ANALYSE DES TAUX D'INTÉRÊT PAR CATÉGORIE DE TITRES À MOYEN ET À LONG TERME VALEURS NOMINALES DES TAUX DE RENDEMENT JUSQU'À ÉCHÉANCE COMPOSÉS SEMESTRIELLEMENT OBLIGATIONS HYPOTHÈQUES CPG DE COMPTES OBLIGATIONS OBLIGATIONS FÉDÉRALES ORDINAIRES 5 ANS D'ÉPARGNE REND. RÉEL DE SOCIÉTÉS ANNÉE V122487 V122497 V122526 V122493 V122553 C28720Y 1948 2,93..... 1949 2,87..... 1950 2,86..... 1951 3,23 5,46.... 1952 3,56 5,77.... 1953 3,71 5,97.... 1954 3,18 6,01.... 1955 3,14 5,88.... 1956 3,63 6,23.... 1957 4,11 6,85.... 1958 4,15 6,80.... 1959 5,08 6,98.... 1960 5,19 7,18.... 1961 5,05 7,00.... 1962 5,11 6,97.... 1963 5,09 6,97.... 1964 5,18 6,97 5,26... 1965 5,21 7,02 5,52... 1966 5,69 7,66 6,06... 1967 5,94 8,07 6,34 4,50.. 1968 6,75 9,06 7,01 4,92.. 1969 7,58 9,84 8,03 5,96.. 1970 7,91 10,45 8,52 6,17.. 1971 6,95 9,43 7,75 4,54.. 1972 7,23 9,21 7,61 4,00.. 1973 7,56 9,59 8,19 5,48.. 1974 8,90 11,24 9,68 8,50.. 1975 9,04 11,43 9,57 7,00.. 1976 9,18 11,78 10,11 7,83.. 1977 8,70 10,36 8,96 6,00.. 1978 9,27 10,59 9,25 7,04.. 1979 10,21 11,98 10,40 10,13.. 1980 12,48 14,32 12,32 11,15.. 1981 15,22 18,15 15,40 15,42.. 1982 14,26 17,89 13,65 11,50.. 1983 11,79 13,29 11,25 6,85.. 1984 12,75 13,61 11,90 7,69.. 1985 11,04 12,18 10,50 6,08.. 1986 9,52 11,22 9,56 6,02.. 1987 9,95 11,14 9,42 4,81.. 1988 10,22 11,60 10,00 5,69.. 1989 9,92 12,05 10,17 8,08.. 1990 10,85 13,24 10,98 8,77.. 1991 9,76 11,16 8,94 4,48 4,41. 1992 8,77 9,52 7,33 2,27 4,62. 1993 7,85 8,70 6,20 0,77 4,28 8,86 1994 8,63 9,34 7,34 0,50 4,41 9,42 1995 8,28 9,22 7,06 0,50 4,68 9,07 1996 7,50 7,94 5,64 0,50 4,60 8,30 1997 6,42 7,07 4,71 0,50 4,13 7,15 1998 5,47 6,90 4,38 0,24 4,02 6,33 1999 5,69 7,39 4,81 0,10 4,07 6,74 2000 5,89 8,20 5,34 0,10 3,69 7,00 2001 5,78 7,18 4,05 0,10 3,58 7,04 2002 5,66 6,70 3,91 0,05 3,50 6,87 2003 5,28 6,04 3,13 0,05 3,05 6,44 2004 5,08 5,80 2,92 0,05 2,34 5,99 2005 4,39 5,48 2,71 0,05 1,83 5,55 2006 4,30 5,98 3,16 0,05 1,69 5,62 2007 4,34 6,36 3,31 0,08 1,98 5,53 2008 4,04 6,41 3,01 0,10 1,90 5,96 2009 3,89 5,05 1,95 0,05 1,91 6,22 2010 3,66 4,82 1,97 0,05 1,40 5,30 2011 3,21 4,57 1,87 0,05 0,95 4,91 Source: Bloomberg L.P. Ces valeurs annuelles représentent une moyenne des 12 rendements mensuels de titres à moyen et long terme. Certaines des données mensuelles se retrouvent à l'annexe A.

13 TABLEAU 3A (suite) MOYENNES ARITHMÉTIQUES POUR INTERVALLES SÉLECTIONNÉS OBLIGATIONS HYPOTHÈQUES CPG DE COMPTES OBLIGATIONS OBLIGATIONS FÉDÉRALES ORDINAIRES 5 ANS D'ÉPARGNE REND. RÉEL DE SOCIÉTÉS PÉRIODE V122487 V122497 V122526 V122493 V122553 C28720Y 5 ANS 1952-1956 3,44 5,97.... 1957-1961 4,71 6,96.... 1962-1966 5,26 7,12.... 1967-1971 7,03 9,37 7,53 5,22.. 1972-1976 8,38 10,65 9,03 6,56.. 1977-1981 11,18 13,08 11,26 9,95.. 1982-1986 11,87 13,64 11,37 7,63.. 1987-1991 10,14 11,84 9,90 6,37.. 1992-1996 8,21 8,94 6,71 0,91 4,52. 1997-2001 5,85 7,35 4,66 0,21 3,90 6,85 2002-2006 4,94 6,00 3,16 0,05 2,48 6,09 2007-2011 3,83 5,44 2,42 0,07 1,63 5,58 MOY. 1972-2011 8,05 9,62 7,31 3,97.. É.-T. 1972-2011 2,96 3,17 3,59 4,07.. 10 ANS 1952-1961 4,08 6,47.... 1962-1971 6,14 8,24.... 1972-1981 9,78 11,86 10,15 8,25.. 1982-1991 11,01 12,74 10,64 7,00.. 1992-2001 7,03 8,15 5,69 0,56 4,21. 2002-2011 4,38 5,72 2,79 0,06 2,05 5,84 MOY. 1972-2011 8,05 9,62 7,31 3,97.. É.-T. 1972-2011 2,96 3,27 3,75 4,26.. 15 ANS 1952-1966 4,47 6,68.... 1967-1981 8,86 11,03 9,28 7,24.. 1982-1996 10,07 11,47 9,33 4,97.. 1997-2011 4,87 6,26 3,41 0,11 2,67 6,18 25 ANS 1962-1986 8,74 10,77.... 1987-2011 6,59 7,91 5,37 1,52.. 50 ANS 1962-2011 7,67 9,34.... TOUTES - 2011 6,81 8,81 7,23 4,11 3,19 6,75 Source: Bloomberg L.P. ÉCARTS-TYPES POUR INTERVALLES SÉLECTIONNÉS OBLIGATIONS HYPOTHÈQUES CPG DE COMPTES OBLIGATIONS OBLIGATIONS FÉDÉRALES ORDINAIRES 5 ANS D'ÉPARGNE REND. RÉEL DE SOCIÉTÉS PÉRIODE V122487 V122497 V122526 V122493 V122553 C28720Y 5 ANS 1952-1956 0,27 0,17.... 1957-1961 0,54 0,15.... 1962-1966 0,25 0,30.... 1967-1971 0,77 0,89 0,86 0,79.. 1972-1976 0,91 1,16 1,07 1,82.. 1977-1981 2,68 3,24 2,66 3,72.. 1982-1986 1,78 2,56 1,54 2,27.. 1987-1991 0,43 0,87 0,78 1,95.. 1992-1996 0,53 0,64 0,76 0,77 0,17. 1997-2001 0,36 0,51 0,49 0,17 0,24 0,33 2002-2006 0,59 0,45 0,45 0,00 0,78 0,56 2007-2011 0,42 0,88 0,68 0,02 0,44 0,52 10 ANS 1952-1961 0,78 0,54.... 1962-1971 1,08 1,34.... 1972-1981 2,39 2,63 2,25 3,29.. 1982-1991 1,52 2,03 1,39 2,10.. 1992-2001 1,31 1,00 1,24 0,64 0,38. 2002-2011 0,76 0,72 0,67 0,02 0,75 0,58 15 ANS 1952-1966 0,86 0,56.... 1967-1981 2,38 2,48 2,25 3,05.. 1982-1996 1,86 2,49 2,25 3,44.. 1997-2011 0,96 1,02 1,09 0,12 1,09 0,70 25 ANS 1962-1986 2,90 3,04.... 1987-2011 2,37 2,44 2,82 2,64.. 50 ANS 1962-2011 2,84 3,08.... TOUTES - 2011 3,01 3,03 3,31 3,97 1,25 1,31 Source: Bloomberg L.P. CORRÉLATIONS DES RENDEMENTS NOMINAUX JUSQU'À ÉCHÉANCE OBLIGATIONS HYPOTHÈQUES CPG DE COMPTES OBLIGATIONS OBLIGATIONS FÉDÉRALES ORDINAIRES 5 ANS D'ÉPARGNE REND. RÉEL DE SOCIÉTÉS V122487 V122497 V122526 V122493 V122553 C28720Y 10 DERNIÈRES ANNÉES / OBLIGATIONS FÉD. 0,74 0,82-0,11 0,95 0,82 HYPOTHÈQUES 0,97 0,96 0,52 0,73 0,65 CPG DE 5 ANS 0,97 0,98 0,31 0,77 0,62 COMPTES D'ÉPARGNE 0,87 0,92 0,93-0,03 0,00 RENDEMENT RÉEL 0,89 0,86 0,87 0,45 0,93 OBLIG. DE SOC. 0,98 0,92 0,94 0,84 0,87 / TOUTES LES ANNÉES Source: Bloomberg L.P.

14 TABLEAU 3B ANALYSE DES TAUX D'INTÉRÊT PAR CATÉGORIE DE TITRES À MOYEN ET À LONG TERME TAUX ANNUELS EFFECTIFS NOMINAUX DE RENDEMENT TOTAL OBLIGATIONS HYPOTHÈQUES CPG DE COMPTES OBLIGATIONS OBLIGATIONS ANNÉE IPC FÉDÉRALES ORDINAIRES 5 ANS D'ÉPARGNE REND. RÉEL DE SOCIÉTÉS 1948 9,01-2,38..... 1949 0,83 4,85..... 1950 5,74-0,12..... 1951 10,85-3,13..... 1952-1,40 1,99 5,18.... 1953 0,00 3,64 2,08.... 1954 0,00 9,99 7,48.... 1955 0,71-0,34 6,73.... 1956 2,82-3,63-2,42.... 1957 2,05 5,89 3,23.... 1958 2,68-5,69 8,86.... 1959 1,31-4,43 1,75.... 1960 1,29 7,10 10,32.... 1961 0,00 9,78 7,12.... 1962 1,91 3,05 7,12.... 1963 1,88 4,26 7,12.... 1964 1,84 6,97 7,12.... 1965 3,01 0,96 2,59 3,12... 1966 3,51 1,55 1,58 5,17... 1967 3,95-2,20 2,21 4,84... 1968 4,35-0,80 2,97 4,84 4,99.. 1969 4,69-2,01-3,15 2,62 6,06.. 1970 1,00 21,98 11,87 10,03 6,28.. 1971 4,93 11,55 13,90 11,80 4,60.. 1972 5,16 1,11 8,92 6,15 4,05.. 1973 9,38 1,71 6,87 4,27 5,57.. 1974 12,65-1,69 4,50 4,04 8,71.. 1975 9,42 2,82 12,20 10,23 7,14.. 1976 5,63 19,02 14,21 11,51 8,01.. 1977 9,40 5,97 14,62 12,95 6,11.. 1978 8,60 1,29 6,84 5,24 7,19.. 1979 9,76-2,62 5,66 5,72 10,43.. 1980 11,06 2,06 8,10 5,72 11,51.. 1981 12,12-3,02 9,98 9,88 16,12.. 1982 9,27 42,98 29,15 28,26 11,89.. 1983 4,59 9,60 20,46 10,78 6,99.. 1984 3,72 15,09 12,36 9,96 7,86.. 1985 4,40 25,26 16,72 14,37 6,19.. 1986 4,21 17,54 13,34 11,67 6,13.. 1987 4,19 0,45 10,26 6,18 4,88.. 1988 3,88 10,45 10,12 9,69 5,78.. 1989 5,26 16,29 13,06 12,43 8,28.. 1990 4,99 3,34 10,63 10,25 9,00.. 1991 3,75 24,43 21,56 17,14 4,54.. 1992 2,17 13,07 11,25 12,56 2,29 3,46. 1993 1,65 22,88 15,66 13,24 0,77 19,33 21,67 1994 0,23-10,46-0,15-6,36 0,50-13,24-5,53 1995 1,74 26,28 16,47 15,66 0,50 13,21 26,43 1996 2,16 14,29 13,80 13,86 0,50 10,59 16,18 1997 0,78 17,45 7,19 3,51 0,50 3,00 17,93 1998 1,00 14,13 7,73 7,09 0,24 4,55 10,21 1999 2,63-7,15 2,10-1,35 0,10 5,94-5,31 2000 3,20 13,64 9,36 8,30 0,10 14,90 11,60 2001 0,72 3,92 11,94 9,28 0,10-2,38 6,08 2002 3,80 10,09 7,60 2,08 0,05 11,85 10,48 2003 2,08 8,06 7,82 7,75 0,05 13,85 14,86 2004 2,13 8,46 7,15 3,52 0,05 17,24 8,37 2005 2,09 15,05 6,08 2,80 0,05 17,58 10,65 2006 1,67 3,22 4,70 2,23 0,05-4,86 4,22 2007 2,38 3,30 3,11 1,83 0,08-1,40 6,55 2008 1,16 13,65 8,84 6,12 0,10 2,32-13,03 2009 1,32-4,26 10,93 4,81 0,05 15,08 22,56 2010 2,35 11,45 6,03 1,50 0,05 13,57 15,10 2011 2,30 18,79 5,04 2,49 0,05 21,04 15,89 Source: Bloomberg L.P. Ce tableau contient les taux de rendements totaux sur les obligations fédérales de 18 ans, les obligations à rendement réel de 28 ans et les obligations de sociétés de 20 ans. les hypothèques de 5 ans, les CPG de 5 ans et les comptes d'épargne. Chaque valeur, obtenue des séries mensuelles, assume que l'achat a été effectué le 31 décembre de l'année précédente, et que la vente sera effectuée le 31 décembre de l'année en cours, avec le réinvestissement de tous les revenus. Voir également les annexes C et D.