RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS Pour la période terminée le 30 juin 2016 Portefeuille d'investissement Notes sur les énoncés prospectifs Le présent rapport peut contenir des énoncés prospectifs portant sur le portefeuille, son rendement dans l avenir, ses stratégies ou perspectives ou sur des circonstances ou événements futurs. Ces énoncés prospectifs comprennent, entre autres, des énoncés à l égard de nos croyances, plans, attentes, estimations et intentions. L utilisation des termes «prévoir», «compter», «anticiper», «estimer», «supposer», «croire», et «s attendre» et autres termes et expressions similaires désignent des déclarations prospectives. De par leur nature, les énoncés prospectifs supposent que nous élaborions des hypothèses et comportent des incertitudes et des risques inhérents. Par conséquent, il existe un risque que les projections expresses ou implicites contenues dans ces énoncés prospectifs ne se réalisent pas ou qu elles se révèlent inexactes dans l avenir. Divers facteurs pourraient faire en sorte que les résultats, les conditions ou les événements futurs varient sensiblement par rapport aux objectifs, aux attentes, aux estimations ou aux intentions figurant dans les énoncés prospectifs. Ces écarts peuvent être causés notamment par des facteurs tels que les changements dans la conjoncture économique et financière canadienne et mondiale (en particulier les taux d intérêt, les taux de change et les cours des autres instruments financiers), les tendances du marché, les nouvelles dispositions réglementaires, la concurrence, les changements technologiques et l incidence éventuelle de conflits et autres événements internationaux. La liste de facteurs qui précède n est pas exhaustive. Avant de prendre toute décision de placement, les investisseurs et les autres personnes qui se fondent sur les énoncés prospectifs devraient soigneusement considérer les facteurs mentionnés ci-dessus ainsi que d autres facteurs. Le lecteur ne devrait pas se fier indûment à ces énoncés prospectifs et devrait être conscient que nous n avons pas l intention de mettre à jour les énoncés prospectifs à la suite de nouveaux renseignements, d événements futurs ou autres circonstances, à moins que la législation applicable prévoie une telle obligation. «Portefeuilles Méritage MD» et le logo des Portefeuilles Méritage sont des marques déposées de la Banque Nationale du Canada, utilisées sous licence par Banque Nationale Investissements inc. Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers intermédiaires complets du fonds d investissement. Vous pouvez obtenir les états financiers intermédiaires du fonds gratuitement, sur demande, en appelant au 1 866 603-3601, en communiquant avec nous par courriel à investissements@bnc.ca, en consultant le site Internet www.bncconseillers.com, en consultant le site Internet de SEDAR à www.sedar.com, ou en communiquant avec votre conseiller. Vous pouvez également obtenir de cette façon les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration et l information trimestrielle sur le portefeuille.
Analyse du rendement par la direction Résultats d exploitation Pour la période de six mois terminée le 30 juin 2016, les parts de la Série Conseillers du ont enregistré un rendement de 2,12 % comparativement à 2,96 % pour l indice de référence combiné du portefeuille. Les indices généraux, soit l indice obligataire universel FTSE TMX Canada (CAD) et l indice MSCI Monde (CAD), ont enregistré des rendements respectifs de 4,05 % et -5,90 %. Contrairement aux indices, le rendement du portefeuille est établi après déduction des frais et des dépenses. Vous trouverez des renseignements sur le rendement pour toutes les séries du portefeuille, qui peut varier principalement en raison des frais et des dépenses, à la rubrique Rendements passés. Certaines séries du portefeuille peuvent, le cas échéant, verser des distributions selon un taux établi par le gestionnaire. Ce taux peut être modifié occasionnellement par le gestionnaire. Si le montant total des distributions versées par de telles séries est supérieur à la part de revenu net et de gains en capital nets réalisés affectée à ces séries, la différence sera comptabilisée à titre de remboursement de capital. Selon le gestionnaire, le versement de distributions sous forme de remboursement de capital par de telles séries du portefeuille n a pas d incidence significative sur la capacité du portefeuille à mettre en œuvre sa stratégie de placement et à atteindre son objectif de placement. Les marchés boursiers et obligataires ont été particulièrement volatils au cours de la période. Le début d année a été marqué par un niveau d aversion élevé au risque, alors que les investisseurs étaient préoccupés par les perspectives économiques mondiales moroses engendrées par le ralentissement de l économie chinoise et les risques de déflation en Europe. La chute persistante du prix du pétrole/des produits de base et un certain nombre de problèmes touchant le secteur bancaire européen ont également été des éléments perturbateurs. Ces circonstances ont incité les investisseurs à privilégier les obligations gouvernementales à titre de valeur refuge, ce qui a provoqué un mouvement baissier important des taux obligataires et une appréciation notable de leur valeur tant au Canada qu à l échelle mondiale. Les titres considérés comme plus risqués (comme les actions, les obligations à rendement élevé et les obligations de sociétés) ont pour leur part moins bien performé durant cette période. Un regain d intérêt pour les actifs plus risqués a cependant resurgi à partir de la mi-février, lorsque le cours du pétrole a commencé à remonter, les craintes concernant la Chine se sont dissipées et certaines banques centrales ont annoncé la mise en place de mesures de stimulation additionnelles (au Japon, en Europe et en Chine notamment). Le ton plus accommodant de la Réserve fédérale américaine (la «Fed») a également rassuré les investisseurs. Les obligations considérées comme plus risquées et les marchés boursiers ont alors rebondi fortement, à l opposé des obligations gouvernementales, dont les taux ont remonté alors qu elles ont été délaissées par les investisseurs. Un volume élevé de nouvelles émissions, des prises de profit par certains investisseurs et le climat d incertitude engendré par la tenue d un référendum sur la sortie du Royaume-Uni de l Union européenne («Brexit»), le 23 juin, ont toutefois ralenti la progression des obligations de sociétés et des obligations à rendement élevé au cours des deux derniers mois du semestre. Alors que la décision inattendue des électeurs britanniques en faveur du Brexit a été mal accueillie par la communauté financière, ces circonstances ont provoqué une ruée des investisseurs vers les obligations gouvernementales considérées comme plus sûres dont les taux ont chuté à des niveaux historiquement bas à l échelle mondiale. Un effondrement des marchés boursiers a également été observé alors que plusieurs craignaient que cette décision n affaiblisse davantage une économie mondiale déjà fragile. Les marchés boursiers et les titres de crédit ont cependant rebondi dans la semaine suivant cette annonce, lorsque la Banque centrale européenne et la Banque d Angleterre ont annoncé leurs intentions d intervenir si nécessaire et les marchés ont pris conscience que la mise en place de cette décision pourrait prendre plus de temps que prévu. Dans un tel environnement, les actions canadiennes à petite et à grande capitalisation et les obligations ont généré les performances les plus lucratives pour la période, tandis que les actions mondiales et émergentes ont produit des rendements plus faibles, lorsque reconverties en dollar canadien. Dans ce contexte, le portefeuille a été légèrement devancé par son indice de référence combiné pour le semestre. Les apports positifs les plus importants au rendement global du portefeuille ont été le Fonds d obligations mondiales à rendement élevé RBC, le Fonds d obligations canadiennes Signature - (Placements CI) et le Fonds d obligations canadiennes de base plus TD. Trois des quatre fonds sous-jacents du segment des actions canadiennes ont également contribué au rendement du portefeuille. Ils ont cependant accusé un retard par rapport à leur indice de référence. Seul le Fonds de petites sociétés Power Dynamique a nui au rendement, alors qu il a été largement devancé par son indice de référence. Les fonds sous-jacents d actions mondiales ont retranché de la valeur au portefeuille en raison de leurs rendements négatifs. Ils ont néanmoins mieux performé que leur indice de référence. Événements récents En mars 2016, une Série privée de ce portefeuille a été lancée. La volatilité des marchés financiers et l incertitude des investisseurs, causées par le résultat du référendum britannique en juin, pourraient dominer à court terme, mais les conséquences à long terme sur l économie mondiale devraient être moins dramatiques que prévu, surtout si les banques centrales adoptent des mesures coordonnées visant à prévenir toute contagion. Dans ce contexte, un scénario d une croissance mondiale soutenue pour les 12 à 18 prochains mois pourrait se révéler plus propice aux actions qu aux obligations. À cet effet, la conjoncture économique mondiale devrait continuer de progresser, portée par l économie américaine, où l amélioration de la conjoncture des dépenses des consommateurs contraste avec la faiblesse continue du secteur manufacturier. Dans ces circonstances, la Fed devrait néanmoins procéder avec prudence avant de relever son taux directeur en réponse aux incertitudes reliées au Brexit ainsi qu aux prochaines élections américaines. Pendant ce temps, l ajustement aux bas prix du pétrole au Canada se poursuit, l économie se développant grâce à une résurgence de la demande américaine, un dollar canadien concurrentiel et des mesures de relance budgétaire nouvellement annoncées.
Alors que la zone euro continue de bénéficier d un environnement de politiques monétaires très stimulantes, la relance économique de cette région devrait être tempérée quelque peu par le départ éventuel du Royaume-Uni de l Union européenne. Quant à l économie japonaise, elle continue d être minée par l impulsion déflationniste découlant de la force persistante du yen. Enfin, la Chine connaît une période de stabilisation avec l aide d un soutien monétaire et budgétaire. Cette combinaison d amélioration de la croissance mondiale et les politiques monétaires de plus en plus accommodantes des banques centrales à l échelle mondiale devraient être bénéfiques pour les actifs risqués et les marchés boursiers mondiaux. Opérations entre apparentés Les rôles et responsabilités de la Banque Nationale du Canada (la «Banque») et de ses filiales en ce qui concerne le portefeuille se résument comme suit : Fiduciaire, dépositaire et registraire Société de fiducie Natcan («SFN»), une filiale directe et indirecte à part entière de la Banque, est le fiduciaire du portefeuille. À ce titre, elle est propriétaire en droit des placements du portefeuille. SFN agit également à titre de dépositaire, d agent chargé de la tenue des registres et d agent des transferts pour le portefeuille. Le gestionnaire verse une rémunération pour les services de SFN à titre de dépositaire en fonction des actifs détenus par le portefeuille. De plus, des frais fixes par transaction sont payés à SFN. En ce qui concerne les services d agent chargé de la tenue des registres et d agent des transferts pour le portefeuille, une rémunération annuelle fixe est versée par le gestionnaire à SFN. Gestionnaire Comme il est décrit à la rubrique Frais de gestion, le portefeuille paie des frais de gestion annuels à Banque Nationale Investissements inc. (le «gestionnaire») en contrepartie de ses services de gestion. Les frais de gestion couvrent notamment les frais qu engage le gestionnaire pour gérer les placements du portefeuille. Le gestionnaire est une filiale à part entière de la Banque Nationale du Canada (la «Banque»). Depuis le 29 octobre 2013, le gestionnaire assume les charges opérationnelles variables du portefeuille autres que les «frais du portefeuille» (définis plus loin) en contrepartie de frais d administration à taux fixe pour chacune des séries. Les frais d administration correspondent à un pourcentage précis de la valeur liquidative de chaque série du portefeuille, et sont calculés et versés de la même manière que les frais de gestion. Les charges opérationnelles variables payables par le gestionnaire comprennent : les coûts liés au service d agent des transferts et à la tenue de dossiers; les coûts liés à la garde de valeurs; les frais comptables et les frais d évaluation; les frais d audit et les frais juridiques; les coûts de préparation et de distribution des états financiers, des prospectus simplifiés, des notices annuelles, des aperçus des fonds, du matériel de communication continue et de toute autre communication aux porteurs de titres; et les coûts des services fiduciaires liés aux régimes fiscaux enregistrés, selon le cas. En plus des frais d administration, le portefeuille doit également assumer certains frais du portefeuille, notamment : les taxes (notamment, la TPS, la TVH et l impôt sur le revenu); les coûts afférents à la conformité, y compris tout changement apporté aux exigences gouvernementales et réglementaires après le 1 er août 2013; les frais d intérêts et le coût d emprunt; les coûts relatifs à des services externes généralement non facturés dans le secteur canadien des fonds communs de placement en date du 1 er août 2013; les coûts liés au comité d examen indépendant, dont la rémunération de ses membres, leurs frais de déplacement, leurs primes d assurance et les coûts associés à leur formation continue; et les charges opérationnelles variables engendrés en marge des activités habituelles des Portefeuilles Méritage. Le gestionnaire peut décider, de temps à autre et à son entière discrétion, d absorber une partie des frais de gestion, des frais d administration et des frais du portefeuille d une série. Gestionnaire de portefeuille Le gestionnaire a nommé Trust Banque Nationale inc. («TBN»), filiale en propriété exclusive indirecte de la Banque, pour qu elle agisse à titre gestionnaire de portefeuille. Des honoraires fixes sont payables annuellement à TBN pour ses services de gestion. Distribution et rémunération aux courtiers Les titres du fonds sont notamment offerts par Courtage direct Banque Nationale inc. («CDBN»), CABN Placements inc., Financière Banque Nationale inc. et autres sociétés affiliées. Les courtiers reçoivent mensuellement une commission de suivi représentant un pourcentage de la valeur quotidienne moyenne des titres détenus par leurs clients. De plus, les courtiers reçoivent habituellement une commission lors de l achat de titres de la Série Conseillers, laquelle varie en fonction de l option de frais de souscription choisie au moment du placement. Frais de courtage TBN effectue les transactions du portefeuille dans les fonds sousjacents par le biais de CDBN, filiale en propriété exclusive de la Banque. Le gestionnaire verse mensuellement un montant fixe pour chaque transaction effectuée dans les titres de fonds sous-jacents. Détentions Au 30 juin 2016, Banque Nationale Investissements inc. détenait 100,00 titres du portefeuille pour une valeur de 1 035,00 $, ce qui représentait près de 0,0002 % de la valeur liquidative du portefeuille à cette date. Les transactions entre Banque Nationale Investissements inc. et le portefeuille ont été effectuées dans le cours normal des activités et à la valeur liquidative du portefeuille à la date de la transaction. Services administratifs et opérationnels SFN est chargée d évaluer le portefeuille et de tenir la comptabilité et les registres du portefeuille. Le gestionnaire verse une rémunération à SFN pour ces services. Frais de gestion Le portefeuille verse des frais de gestion annuels au gestionnaire en contrepartie des services de gestion, de conseil en placement, d administration et des installations dont le portefeuille a besoin dans le cadre de son exploitation quotidienne. Une partie des frais de gestion payés par le portefeuille couvre les commissions de suivi annuelles maximales et de vente versées aux courtiers. Puisque le portefeuille investit dans des fonds sous-jacents, les frais devant être versés dans le cadre de la gestion des fonds sous-jacents s ajoutent à ceux que le portefeuille doit verser. Toutefois, le gestionnaire s assure que le portefeuille ne verse pas de frais de gestion (ou d exploitation) qui, pour une personne raisonnable, se trouveraient à dédoubler les frais à payer par le fonds sous-jacent pour le même service. Les frais de gestion sont calculés chaque jour en tant que pourcentage fixe de la valeur liquidative quotidienne du portefeuille et sont versés mensuellement. Le portefeuille est tenu de payer les taxes applicables sur les frais de gestion.
La ventilation des principaux services fournis en contrepartie des frais de gestion, exprimée en pourcentage des frais de gestion tirés du portefeuille, se présente comme suit : 4 % 3 % Série F5 3,27 2,68 Série Série Conseillers et Série T5* Frais de gestion Distribution Autres Frais initiaux 2,00 % 50,00 % 50,00 % Frais reportés - 1 à 6 ans 2,00 % 25,00 % 75,00 % Frais reportés - 7 ans et plus 2,00 % 50,00 % 50,00 % Frais réduits - 1 à 3 ans 2,00 % 25,00 % 75,00 % Frais réduits - 4 ans et plus 2,00 % 50,00 % 50,00 % Série F et Série F5 1,00 % 100,00 % ( ) Comprend tous les frais liés aux services de gestion, de conseils en placement et d administration générale ainsi que les services rapportant un bénéfice. (*) Excluant les commissions de ventes payées sur les Série Conseillers et T5 avec l option de frais de souscription réduits et l option de frais de souscription reportés, lesquelles ne sont pas payées à même les frais de gestion. 2 % 1 % 0 % 3 % 2 % 1 % 0 % Série T5 0,41 2014 2-0,01 2015 2016 2,25 2,13 Rendements passés Les rendements passés de chaque série du portefeuille sont présentés dans les graphiques ci-dessous sont calculés au 31 décembre de chaque année. Ils supposent que les distributions de la série, au cours des périodes présentées, ont été réinvesties en totalité dans des titres additionnels et ne tiennent pas compte des frais de vente, des frais de rachat, des distributions ni des frais facultatifs qui auraient pour effet de réduire les rendements. Le rendement passé d une série d un portefeuille n est pas nécessairement indicatif de son rendement dans l avenir. Rendements annuels Ces graphiques à bandes présentent le rendement de chaque série du portefeuille qui existe depuis plus d un an pour chacun des exercices présentés et font ressortir la variation des rendements des séries, d un exercice à l autre. Ils indiquent, sous forme de pourcentage, la variation à la hausse ou à la baisse, au 31 décembre ou 30 juin, le cas échéant, d un placement effectué le 1 er janvier de chaque année ou à partir de la date à laquelle une série a été créée. -1 % 2014 2 2015 1 Rendements pour la période du 25 septembre 2006 (début des opérations) au 31 décembre 2006. 2 Rendements pour la période du 5 septembre 2014 (début des opérations) au 31 décembre 2014. Rendements pour la période du 1 er janvier 2016 au 30 juin 2016. 2016 30 % Série Conseillers 20 % 10 % 0 % -10 % -20 % 3,98 2006 1 18,68-0,87-12,93 2007 2008 2009 10,34 2010-2,09 2011 7,21 2012 6,77 2,12 2,12 2013 2014 2015 2016 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % -20 % 4,34 2006 1 0,12 2007 20,02-12,07 2008 2009 Série F 11,43-1,19 2010 2011 8,45 11,42 8,00 2012 2013 2014 3,20 2,66 2015 2016
Faits saillants financiers Les tableaux qui suivent font état des données financières clés concernant le portefeuille et ont pour objet de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour les périodes comptables indiquées. Série Conseillers Actif net par part Période comptable terminée 2016 2015 2014 2013 2012 2011 30 juin 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre $ $ $ $ $ $ Actif net au début de la période comptable indiquée 12,73 13,21 12,42 11,30 10,56 10,93 Augmentation (diminution) attribuable à l exploitation Total des revenus 0,13 0,36 0,34 0,30 0,26 0,40 Total des charges (0,15) (0,32) (0,31) (0,28) (0,24) (0,24) Gains (pertes) réalisé(e)s 0,16 0,98 0,25 0,19 0,11 0,11 Gains (pertes) non réalisé(e)s 0,11 (0,74) 0,55 0,95 0,62 (0,53) Augmentation (diminution) totale attribuable à l exploitation 0,25 0,28 0,83 1,16 0,75 (0,26) Distributions du revenu net de placement (sauf les dividendes) 0,02 des dividendes 0,03 0,04 0,02 0,02 0,12 des gains en capital 0,74 0,01 remboursement de capital Distributions annuelles totales 0,77 0,05 0,02 0,02 0,14 Actif net à la fin de la période comptable indiquée 13,00 12,73 13,21 12,42 11,30 10,56 Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités et des états financiers intermédiaires non audités du Portefeuille. L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen de parts en circulation au cours de la période comptable. Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en parts additionelles du Portefeuille, ou les deux. La valeur de l actif net à la fin de la période comptable 2012 peut différer de la valeur au début de la période 2013. Depuis le 1 er janvier 2013, l actif net est calculé conformément aux IFRS. Antérieurement, ce sont les normes comptables de la partie V du Manuel de CPA Canada (PCGR) qui étaient utilisées. Ratios et données supplémentaires Période comptable terminée 2016 2015 2014 2013 2012 2011 30 juin 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre Valeur liquidative totale (en milliers de $) 606 543 630 238 642 194 533 996 369 066 291 986 Nombre de parts en circulation 46 669 454 49 500 066 48 598 347 42 987 561 32 662 184 27 651 486 Ratio des frais de gestion (%) 2,41 2,41 2,41 2,40 2,26 2,27 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (%) 2,43 2,41 2,41 2,40 2,26 2,27 Ratio des frais d opérations (%) 0,03 0,03 0,04 0,06 0,05 0,05 Taux de rotation du portefeuille (%) 0,67 45,12 11,66 3,41 18,71 14,67 Valeur liquidative par part ($) 13,00 12,73 13,21 12,42 11,30 10,56 Données au dernier jour de la période comptable indiquée. Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges, incluant les taxes de vente, de la période comptable indiquée (à l exclusion des frais de courtage, des autres coûts d opérations de portefeuille et des retenues d impôts sur les revenus de dividendes) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations représente le total des frais de courtage et des autres frais d opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations inclut si nécessaire des frais d opérations provenant des titres de fonds sousjacents, tel que décrit à l article 15.2 du Règlement 81-106. L effort nécessaire au calcul d une quote-part moyenne quotidienne des frais d opérations étant très importante, une quote-part moyenne mensuelle a été utilisée. L historique des ratios des frais d opérations a été redressé afin de tenir compte des frais d opérations provenant des titres de fonds sous-jacents. La méthodologie décrite précédemment a été utilisée. Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille gère activement les placements du portefeuille. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Portefeuille achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d une période comptable est élevé, plus les frais d opérations payables par le Portefeuille sont élevés au cours d une période comptable et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période comptable. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Portefeuille.
Faits saillants financiers Série F Actif net par part Période comptable terminée 2016 2015 2014 2013 2012 2011 30 juin 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre $ $ $ $ $ $ Actif net au début de la période comptable indiquée 13,16 13,54 12,65 11,48 10,69 11,07 Augmentation (diminution) attribuable à l exploitation Total des revenus 0,14 0,39 0,36 0,32 0,28 0,43 Total des charges (0,08) (0,17) (0,16) (0,15) (0,13) (0,14) Gains (pertes) réalisé(e)s 0,17 1,00 0,24 0,20 0,12 0,12 Gains (pertes) non réalisé(e)s 0,14 (0,91) 0,53 0,93 0,64 (0,64) Augmentation (diminution) totale attribuable à l exploitation 0,37 0,31 0,97 1,30 0,91 (0,23) Distributions du revenu net de placement (sauf les dividendes) 0,01 0,07 0,07 0,12 des dividendes 0,18 0,10 0,07 0,04 0,13 des gains en capital 0,64 0,01 remboursement de capital Distributions annuelles totales 0,82 0,12 0,14 0,11 0,25 Actif net à la fin de la période comptable indiquée 13,51 13,16 13,54 12,65 11,48 10,69 Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités et des états financiers intermédiaires non audités du Portefeuille. L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen de parts en circulation au cours de la période comptable. Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en parts additionelles du Portefeuille, ou les deux. La valeur de l actif net à la fin de la période comptable 2012 peut différer de la valeur au début de la période 2013. Depuis le 1 er janvier 2013, l actif net est calculé conformément aux IFRS. Antérieurement, ce sont les normes comptables de la partie V du Manuel de CPA Canada (PCGR) qui étaient utilisées. Ratios et données supplémentaires Période comptable terminée 2016 2015 2014 2013 2012 2011 30 juin 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre 31 décembre Valeur liquidative totale (en milliers de $) 60 814 53 266 34 885 20 762 12 032 6 725 Nombre de parts en circulation 4 500 494 4 046 438 2 577 260 1 641 840 1 048 517 628 831 Ratio des frais de gestion (%) 1,28 1,28 1,27 1,25 1,20 1,28 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (%) 1,30 1,29 1,27 1,25 1,20 1,28 Ratio des frais d opérations (%) 0,03 0,03 0,04 0,06 0,05 0,05 Taux de rotation du portefeuille (%) 0,67 45,12 11,66 3,41 18,71 14,67 Valeur liquidative par part ($) 13,51 13,16 13,54 12,65 11,48 10,69 Données au dernier jour de la période comptable indiquée. Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges, incluant les taxes de vente, de la période comptable indiquée (à l exclusion des frais de courtage, des autres coûts d opérations de portefeuille et des retenues d impôts sur les revenus de dividendes) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations représente le total des frais de courtage et des autres frais d opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations inclut si nécessaire des frais d opérations provenant des titres de fonds sousjacents, tel que décrit à l article 15.2 du Règlement 81-106. L effort nécessaire au calcul d une quote-part moyenne quotidienne des frais d opérations étant très importante, une quote-part moyenne mensuelle a été utilisée. L historique des ratios des frais d opérations a été redressé afin de tenir compte des frais d opérations provenant des titres de fonds sous-jacents. La méthodologie décrite précédemment a été utilisée. Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille gère activement les placements du portefeuille. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Portefeuille achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d une période comptable est élevé, plus les frais d opérations payables par le Portefeuille sont élevés au cours d une période comptable et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période comptable. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Portefeuille.
Faits saillants financiers Série F5 Actif net par part Période comptable terminée 2016 2015 2014 30 juin 31 décembre 31 décembre (117 jours) $ $ $ Actif net au début de la période comptable indiquée 9,28 9,87 10,00 Augmentation (diminution) attribuable à l exploitation Total des revenus 0,10 0,31 0,47 Total des charges (0,06) (0,12) (0,04) Gains (pertes) réalisé(e)s 0,11 0,76 0,24 Gains (pertes) non réalisé(e)s 0,10 (1,05) 0,26 Augmentation (diminution) totale attribuable à l exploitation 0,25 (0,10) 0,93 Distributions du revenu net de placement (sauf les dividendes) 0,01 des dividendes 0,11 0,01 des gains en capital 0,35 remboursement de capital 0,23 0,45 0,14 Distributions annuelles totales 0,23 0,91 0,16 Actif net à la fin de la période comptable indiquée 9,29 9,28 9,87 Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités et des états financiers intermédiaires non audités du Portefeuille. L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen de parts en circulation au cours de la période comptable. Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en parts additionelles du Portefeuille, ou les deux. L actif net est calculé conformément aux IFRS. Ratios et données supplémentaires Période comptable terminée 2016 2015 2014 30 juin 31 décembre 31 décembre (117 jours) Valeur liquidative totale (en milliers de $) 1 634 1 374 107 Nombre de parts en circulation 176 002 148 028 10 811 Ratio des frais de gestion (%) 1,30 1,30 1,29 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (%) 1,32 1,31 1,71 Ratio des frais d opérations (%) 0,03 0,03 0,04 Taux de rotation du portefeuille (%) 0,67 45,12 11,66 Valeur liquidative par part ($) 9,29 9,28 9,87 Données au dernier jour de la période comptable indiquée. Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges, incluant les taxes de vente, de la période comptable indiquée (à l exclusion des frais de courtage, des autres coûts d opérations de portefeuille et des retenues d impôts sur les revenus de dividendes) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations représente le total des frais de courtage et des autres frais d opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations inclut si nécessaire des frais d opérations provenant des titres de fonds sousjacents, tel que décrit à l article 15.2 du Règlement 81-106. L effort nécessaire au calcul d une quote-part moyenne quotidienne des frais d opérations étant très importante, une quote-part moyenne mensuelle a été utilisée. L historique des ratios des frais d opérations a été redressé afin de tenir compte des frais d opérations provenant des titres de fonds sous-jacents. La méthodologie décrite précédemment a été utilisée. Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille gère activement les placements du portefeuille. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Portefeuille achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d une période comptable est élevé, plus les frais d opérations payables par le Portefeuille sont élevés au cours d une période comptable et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période comptable. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Portefeuille.
Faits saillants financiers Série T5 Actif net par part Période comptable terminée 2016 2015 2014 30 juin 31 décembre 31 décembre (117 jours) $ $ $ Actif net au début de la période comptable indiquée 9,10 9,83 10,00 Augmentation (diminution) attribuable à l exploitation Total des revenus 0,10 0,29 0,14 Total des charges (0,10) (0,22) (0,08) Gains (pertes) réalisé(e)s 0,12 0,76 0,15 Gains (pertes) non réalisé(e)s 0,08 (0,92) (0,14) Augmentation (diminution) totale attribuable à l exploitation 0,20 (0,09) 0,07 Distributions du revenu net de placement (sauf les dividendes) des dividendes 0,06 0,01 des gains en capital 0,45 remboursement de capital 0,23 0,45 0,16 Distributions annuelles totales 0,23 0,96 0,17 Actif net à la fin de la période comptable indiquée 9,06 9,10 9,83 Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités et des états financiers intermédiaires non audités du Portefeuille. L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen de parts en circulation au cours de la période comptable. Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en parts additionelles du Portefeuille, ou les deux. L actif net est calculé conformément aux IFRS. Ratios et données supplémentaires Période comptable terminée 2016 2015 2014 30 juin 31 décembre 31 décembre (117 jours) Valeur liquidative totale (en milliers de $) 2 579 2 564 571 Nombre de parts en circulation 284 806 281 891 58 048 Ratio des frais de gestion (%) 2,32 2,31 2,44 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (%) 2,36 2,32 2,49 Ratio des frais d opérations (%) 0,03 0,03 0,04 Taux de rotation du portefeuille (%) 0,67 45,12 11,66 Valeur liquidative par part ($) 9,06 9,10 9,83 Données au dernier jour de la période comptable indiquée. Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges, incluant les taxes de vente, de la période comptable indiquée (à l exclusion des frais de courtage, des autres coûts d opérations de portefeuille et des retenues d impôts sur les revenus de dividendes) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations représente le total des frais de courtage et des autres frais d opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations inclut si nécessaire des frais d opérations provenant des titres de fonds sousjacents, tel que décrit à l article 15.2 du Règlement 81-106. L effort nécessaire au calcul d une quote-part moyenne quotidienne des frais d opérations étant très importante, une quote-part moyenne mensuelle a été utilisée. L historique des ratios des frais d opérations a été redressé afin de tenir compte des frais d opérations provenant des titres de fonds sous-jacents. La méthodologie décrite précédemment a été utilisée. Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille gère activement les placements du portefeuille. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Portefeuille achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d une période comptable est élevé, plus les frais d opérations payables par le Portefeuille sont élevés au cours d une période comptable et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période comptable. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Portefeuille.
Faits saillants financiers Série Privée* *Il est à noter que cette série est offerte par voie de placements privés. Actif net par part Période comptable terminée 2016 30 juin (112 jours) $ Actif net au début de la période comptable indiquée 10,00 Augmentation (diminution) attribuable à l exploitation Total des revenus 0,11 Total des charges (0,03) Gains (pertes) réalisé(e)s 0,03 Gains (pertes) non réalisé(e)s 0,05 Augmentation (diminution) totale attribuable à l exploitation 0,16 Distributions du revenu net de placement (sauf les dividendes) des dividendes des gains en capital remboursement de capital Distributions annuelles totales Actif net à la fin de la période comptable indiquée 10,35 Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités et des états financiers intermédiaires non audités du Portefeuille. L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen de parts en circulation au cours de la période comptable. Les distributions ont été payées en espèces ou réinvesties en parts additionelles du Portefeuille, ou les deux. L actif net est calculé conformément aux IFRS. Ratios et données supplémentaires Période comptable terminée 2016 30 juin (112 jours) Valeur liquidative totale (en milliers de $) 438 Nombre de parts en circulation 42 352 Ratio des frais de gestion (%) 1,13 Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge (%) Ratio des frais d opérations (%) 0,03 Taux de rotation du portefeuille (%) 0,67 Valeur liquidative par part ($) 10,35 Données au dernier jour de la période comptable indiquée. 1,15 Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges, incluant les taxes de vente, de la période comptable indiquée (à l exclusion des frais de courtage, des autres coûts d opérations de portefeuille et des retenues d impôts sur les revenus de dividendes) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations représente le total des frais de courtage et des autres frais d opérations de portefeuille et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période comptable. Le ratio des frais d opérations inclut si nécessaire des frais d opérations provenant des titres de fonds sousjacents, tel que décrit à l article 15.2 du Règlement 81-106. L effort nécessaire au calcul d une quote-part moyenne quotidienne des frais d opérations étant très importante, une quote-part moyenne mensuelle a été utilisée. Le taux de rotation du portefeuille indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille gère activement les placements du portefeuille. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Portefeuille achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période comptable. Plus le taux de rotation au cours d une période comptable est élevé, plus les frais d opérations payables par le Portefeuille sont élevés au cours d une période comptable et plus il est probable qu un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période comptable. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Portefeuille.
Aperçu du portefeuille Au 30 juin 2016 Les principaux titres % de la valeur liquidative CI Fonds d obligations canadiennes Signature, catégorie I 15,4 Fonds d obligations canadiennes de base plus TD, série O 15,4 Fonds de revenu stratégique Manuvie, série I 10,5 Fonds d obligations mondiales à rendement élevé RBC, série O 10,4 Fonds Capital Group actions mondiales, série I 7,5 Portefeuille mondial Edgepoint, série I 7,4 Fonds d actions canadiennes Beutel Goodman, série I 7,2 Fonds Fidelity Discipline Actions Canada, série O 7,2 Fonds d actions étrangères Mackenzie Ivy, série O 5,4 Fonds de placements canadiens Manuvie, série I 4,8 Catégorie Mackenzie Marchés émergents, série O 4,7 Fonds de petites sociétés Power Dynamique, série O 4,4 Trésorerie, marché monétaire et autres éléments d actif net (0,3) 100,0 Répartition par actif % de la valeur liquidative Fonds de revenu fixe 51,6 Fonds d actions mondiales 25,0 Fonds d actions canadiennes 23,6 Trésorerie, marché monétaire et autres éléments d actif net (0,2) Total de la valeur liquidative 672 009 213 $ Le tableau ci-dessus présente les 25 principaux titres du portefeuille. Dans le cas d un portefeuille comportant moins de 25 titres, tous les titres sont indiqués. L aperçu du portefeuille peut varier en raison des opérations effectuées par le portefeuille. Une mise à jour trimestrielle est disponible. Veuillez consulter le site www.bncconseillers.com ou communiquer avec votre conseiller. Le prospectus simplifié et d autres renseignements sur les fonds sous-jacents sont également disponibles au site web de SEDAR à www.sedar.com.