RAPPORT D ACTIVITĒ 2009

RAPPORT D ACTIVITĒ 2009

Oddo & Cie est un Groupe financier français, familial et indépendant. Fort de 765 collaborateurs, le Groupe se singularise par la structure de son actionnariat, où les personnes physiques sont majoritaires. En effet, le capital est détenu à 42 % par la famille Oddo, à 30 % par les collaborateurs et à hauteur de 20 % par Allianz. Ce partnership, base du modèle de développement du Groupe, est le gage de l implication des équipes sur le long terme. Présent dans les métiers de la banque d investissement (intermédiation, banque d affaires) et de la gestion de capitaux (banque privée, gestion d'actifs, tenue de compte-conservation), Oddo & Cie est un spécialiste reconnu des marchés européens. En investissant 20 % de ses revenus dans la recherche et les systèmes d information, la vocation du Groupe est d apporter son expertise des marchés financiers à ses clients. SOMMAIRE Éditorial I 03 Le Conseil de Surveillance I 07 Le Comité Exécutif I 10 Historique I 12 Chiffres clés I 13 Faits marquants 2009 I 14 Les métiers du Groupe I 16 Maîtrise des risques I 18 Avancer ensemble I 20 La recherche I 22 Implantations I 24

ĒDITORIAL

2009 une année charnière Chers clients, chers collègues, chers amis, Conformément à nos attentes, 2009 a été pour notre maison une année charnière, riche de défis à relever et d enseignements. Au sortir d une crise systémique majeure du secteur financier, notre Groupe a su prouver la résistance de son modèle de développement et poser les bases d un avenir que nous anticipons sous de bons auspices. Sur le plan de l activité, notre maison a su mobiliser ses ressources dans tous les métiers pour relever les défis auxquels elle était confrontée. L année 2009 marque le dénouement de l épisode de la crise des subprimes. Nous avons mis fin aux provisions et aux pertes enregistrées suite aux garanties que nous avions apportées à nos clients et aux risques liés aux portefeuilles que nous détenions pour notre compte propre. Ainsi, malgré un Résultat Brut d Exploitation en baisse de 29 %, notre Résultat Net Consolidé a progressé de plus de 247 % pour s établir à 36,1 M. Grâce à notre indépendance, à un renforcement de notre présence auprès des clients institutionnels et à un développement international coordonné, notre activité de gestion d actifs a connu une dynamique de collecte très significative à compter du mois de juin. Cette dynamique de collecte a été visible également dans nos activités de banque privée et dans le cadre de notre partenariat avec les Conseillers en Gestion de Patrimoine Indépendants. Après un an d existence, la Banque Postale Gestion Privée a connu une très belle année avec une collecte nette proche de 300 M, faisant ainsi plus que doubler les capitaux gérés, qui sont passés à 500 M. Oddo Banque Privée s est démarquée grâce à un niveau de collecte jamais atteint sur l assurance-vie : 125 M. Enfin, en dépit d une année difficile, notre compagnie d assurance-vie, Génération Vie, finit l année sur une collecte en nette reprise. Oddo Commodities, qui regroupe nos activités de négoce de métaux non ferreux et de trading d électricité, a pleinement joué son rôle d activité contracyclique. Le développement de Oddo Metals, notamment, va bien au-delà de nos anticipations et compense le ralentissement temporaire de l activité de fourniture d électricité. Grâce à une bonne dynamique commerciale, le PNB de Oddo Services est resté stable. Ce métier a réussi à passer la barre des 30 % de facturation externe, grâce à une promotion active de son offre de tenue de compte-conservation et d activités post-marché auprès des banques et des sociétés de gestion. Éditorial I 03

Enfin, 2009 a été une année remarquable pour notre activité d intermédiation sur les marchés obligataires, qui affiche un PNB en hausse de 52 %. Au-delà de l évidente opportunité de marché liée au resserrement des spreads, ce sont le renforcement d une équipe de grande qualité et son ouverture à l international qui représente aujourd hui plus de 50 % du PNB qui ont permis à cette activité de remporter des succès exceptionnels. Toutefois, le niveau moyen du CAC en 2009 - en baisse de 23 % par rapport à 2008 - a été à l origine d une activité globalement en baisse pour notre Groupe : le PNB est en retrait de 10 %. C est l activité intermédiation actions qui a été la plus touchée. Nos activités d Asset Management et de Banque Privée ont quant à elles été pénalisées à la fois par des commissions de gestion mécaniquement en baisse sur les investissements actions et par les niveaux très bas des taux d intérêt qui ont engendré une baisse sensible de recette liée à la trésorerie de la clientèle. L activité de Oddo Options a souffert d une volatilité du marché nettement moindre qu en 2008. Le secteur de la banque d'affaires a traversé une année particulièrement difficile, liée notamment au volume historiquement bas de fusions-acquisitions. Relativement, et en dépit d un changement de gouvernance en cours d année, Oddo Corporate Finance a moins souffert que le secteur. L organisation actuelle du métier paraît prometteuse. Sur le plan de la gouvernance, le départ de Laurent Mignon nous a conduits à réorganiser la direction du Groupe. L ensemble des opérations, du contrôle permanent et des fonctions support est placé sous la responsabilité conjointe de Tarak Achich et Grégoire Charbit. Tarak Achich a pris la présidence du Comité Risques et supervise l activité Finance, en plus de sa responsabilité directe de l ensemble des activités post-marché, systèmes d information et middle office. En plus de son rôle de Directeur des Ressources Humaines, Grégoire Charbit préside le Comité des Fonctions Support. Il est également en charge du suivi des activités juridiques, de Oddo Commodities et du Corporate Developpement. Représentant de l associé commandité personne morale, il est devenu membre de l'assemblée des Associés Commandités et du Comité des Rémunérations du Groupe. Fatine Layt a pris courant 2009 la présidence de notre filiale Oddo Corporate Finance. Quant à moi, je me consacre de manière privilégiée aux activités front office du Groupe, et ai pris la présidence de notre plus importante filiale, Oddo Asset Management. Je conserve naturellement la supervision du Contrôle Périodique (Inspection), qui a pour objectif de s'assurer de la bonne application des décisions de la Gérance, du bon fonctionnement des activités du Groupe et d'analyser l'efficience de notre dispositif de Contrôle Permanent. Au-delà de ces réorganisations et conformément aux recommandations du Ministre de l Économie et des Finances, nous avons précisé que l'assemblée des Associés Commandités est l organe délibérant du Groupe. Cette assemblée a nommé un Comité des Rémunérations composé en majorité de personnalités indépendantes. Parmi celles-ci figure M. Robert Raymond. Ayant accompli l essentiel de sa carrière au sein de la Banque de France, M. Raymond a été entre autres Directeur Général de l Institut Monétaire Européen et Président d une importante Banque de Marché. L'autre personnalité indépendante du Comité des Rémunérations est M. Gérard Barbot. Membre du Conseil de Surveillance du Groupe depuis vingt ans, il est actuellement Président du Comité des Comptes et du Contrôle Interne. Inspecteur des Finances, Directeur de la Caisse des Dépôts de 1994 à 2000, M. Gérard Barbot a également été membre du Directoire d'ixis pendant quatre ans.

La performance et l innovation nous ont permis de passer avec succès cette année charnière. Les remarquables performances des fonds de Oddo Asset Management ont ainsi eu un rôle déterminant dans la reprise de la collecte et la fidélisation des clients. De même, Oddo Corporate Finance a été à l origine d une première en matière de direction d une émission obligataire et a obtenu des mandats d un prestige inégalé. Enfin, pour Oddo Securities, 2009 a été l année de la création de Oddo Research Institute à Tunis dans le cadre d un accord de partenariat passé avec M. Baddreline Ouali, fondateur d un groupe tunisien d édition de logiciels. Oddo Research Institute est une plate-forme de recherche regroupant douze analystes à Tunis. Ces collaborateurs ont vocation à travailler avec nos analystes actions seniors basés à Paris et à Lyon et leur permettre d'élargir l'univers des valeurs couvertes. Oddo Securities a également mis en place une nouvelle plate-forme de négociation, répondant à l ensemble des exigences réglementaires et permettant d optimiser la qualité de service offerte aux clients. Ces deux innovations nous permettent d envisager un retour à la profitabilité des activités d intermédiation actions en 2010. L année 2010 se présente donc sous de bons auspices, d autant plus que les marchés actions ont repris des couleurs, avec des niveaux en début d année significativement plus élevés qu en 2009. Cela aura un impact positif sur les activités de gestion d actifs, d intermédiation actions et de Corporate Finance. 2010 devrait bénéficier des investissements et de la réorganisation de 2009. La collecte de capitaux nouveaux devrait se poursuivre et notre filiale d assurance-vie redevenir bénéficiaire. Si l activité sur le marché obligataire ne renouvellera probablement pas son niveau de performance de 2009, nous nous attendons à ce que l ensemble des autres activités d intermédiation puissent se développer. De nouvelles opportunités de croissance externe, notamment dans l activité de gestion d actifs, sont également à l étude. Cependant, nous ne les mènerons à bien qu à partir du moment où nous serons convaincus que nous pourrons les réaliser dans les meilleures conditions. Enfin, nous continuerons à veiller de près à l évolution des charges du Groupe, et notamment des charges fixes, afin de pouvoir rester réactifs face à l évolution des marchés. Plus généralement, nous continuons de croire que le positionnement unique de la maison, la structure de son actionnariat, ses partenaires, son modèle de développement, ses valeurs et son histoire lui donnent une identité forte et réservent sur la durée des potentiels de croissance très importants. Philippe ODDO Associé Gérant Oddo & Cie Éditorial I 05

LE CONSEIL DE SURVEILLANCE Jean-Pierre PINATTON Président du Conseil de Surveillance de Oddo & Cie, Membre du Collège de l'amf Gérard BARBOT Associé de GB Conseil Éric BOURDAIS DE CHARBONNIÈRE Président du Conseil de Surveillance de Michelin Antoine JEANCOURT-GALIGNANI Président du Conseil d'administration de Gecina Pier RICHES Directeur Général Adjoint d'allianz France Jacques RICHIER Président Directeur Général d Allianz France Pierre VAILLAUD Membre des Conseils d'administration de Technip et de Total Patrick WERNER Président du Directoire de la Banque Postale Le Conseil de Surveillance I 07

Les années se suivent et ne se ressemblent pas. Après deux années qui auront été dévastées par l effondrement du système financier mondial et une crise économique dont la sévérité en est la conséquence, 2009 se caractérise comme une année de transition. Sur le plan économique, la crise se poursuit, marquée par l augmentation du chômage dans tout le monde occidental et une consommation qui ne résiste que grâce aux divers programmes de soutien des gouvernements. Certes, un certain taux de croissance s est maintenu dans le monde, mais il est dû principalement à la Chine, à l Inde et au Brésil. Par ailleurs, les résultats financiers de nombreuses sociétés sont restés meilleurs que l on aurait pu craindre grâce à une productivité améliorée. En effet, contrairement à ce qui s était passé lors de crises précédentes, les entreprises ont réagi très rapidement devant l ampleur de la crise financière et de la récession. Cela s est traduit par une réduction importante des effectifs et une baisse notable des stocks. Cette bonne surprise concernant les bénéfices des entreprises et quelques signes de stabilisation de l économie mondiale ont redonné confiance aux marchés financiers et en particulier à celui des actions. 2009 est donc l année d une première remontée des Bourses après le creux du quatrième trimestre 2008. Tous les doutes ne sont cependant pas encore levés et il est donc un peu tôt pour être certain que les marchés anticipent déjà une reprise pérenne. Ils restent vulnérables à des annonces de difficultés régionales ou à des indicateurs confirmant ou non que la sortie de récession est désormais acquise. Sur le plan de la remise en ordre du secteur financier, afin d éviter

que des catastrophes similaires à celles de 2007/2008 ne se reproduisent, 2009 est l année du lancement de nombreuses réformes réglementaires. Les gouvernements, qui ont dû soutenir les banques pour enrayer une crise systémique, ont lancé des chantiers de remise en ordre auprès des régulateurs bancaires et des marchés. Conscients que rien de sérieux ne pourrait se faire sans de vrais accords internationaux impliquant une harmonisation des règles, les chefs d État, lors des réunions du G20 de Londres au printemps puis de Pittsburgh en septembre, ont fixé des objectifs volontaristes et un calendrier de réalisation précis. Les sujets sont nombreux et concrets : ils incluent la réglementation et la surveillance des agences de notation, celles des «Hedge Funds», celles de la limitation des ventes à découvert ou celui des rémunérations des «traders». Mais le chantier le plus ambitieux et qui sera le plus structurant pour l avenir est celui de la remise en question de tous les ratios prudentiels bancaires fixés par le Comité de Bâle qui doit conduire à une redéfinition complète des besoins en fonds propres des banques en fonction de leurs activités. Ces travaux impliquent aussi une révision de certaines méthodes comptables qui sont soupçonnées d avoir accéléré l effondrement des bilans bancaires. L objectif clairement défini de ces travaux est d obliger l ensemble des acteurs financiers à disposer de suffisamment de fonds propres pour assurer en temps de crise les conséquences des activités qu ils ont choisies. Ainsi, autant le financement de l économie doit être favorisé, autant il est devenu inacceptable que des prises de risques spéculatives par les banques ne soient pas adossées à un montant de fonds propres à la hauteur de ces risques. Ces travaux doivent aboutir avant le 31 décembre 2010. Sur le plan de la gouvernance mondiale de la finance, 2009 est aussi l année du renforcement du rôle du Fonds Monétaire International et de la transformation du Forum de la Stabilité Financière, qui n avait qu un rôle consultatif, en un Conseil de la Stabilité Financière, qui dispose d un vrai pouvoir de contrôle des régulateurs et d un objectif d harmonisation dans le cadre du G20. Au niveau européen, donnant suite au rapport demandé à Monsieur de Larosière par la Commission Européenne, une nouvelle supervision européenne doit être mise en place au 1 er janvier 2011. Elle implique la création d un «comité de suivi des risques systémiques» présidé par le Président de la Banque Centrale Européenne et de trois organismes chapotant les régulateurs bancaires, de marché et de l assurance. Ces organismes disposeront de pouvoirs de réglementation et de surveillance de l application des règles européennes dans les pays de l Union. L ESMA, qui supervisera les régulateurs de marché, contrôlera directement les agences de notation et s assurera que chaque régulateur applique les textes de la même façon. Nous devrions donc connaître un environnement très évolutif au cours des prochaines années. C est dans cette perspective que notre société a revu son organisation et sa gouvernance. Comme il est décrit dans le rapport de la Gérance, de grands chantiers ont été réalisés dans le domaine des systèmes d information, de la comptabilité et des moyens de négociation dans les marchés. La dispersion de la liquidité due à l application de la Directive Marchés des Instruments Financiers (MIF) nous a amenés à créer de nouveaux outils pour mieux servir nos clients. Dans toutes nos activités, l expérience de ces dernières années a aussi conduit à resserrer les dispositifs de surveillance et de contrôle. Enfin, l ensemble des équipes a été soumis à de nombreux changements qui ont nécessité de leur part adaptabilité et conscience des efforts à accomplir pour que notre maison puisse continuer à apporter à ses diverses clientèles la qualité de service requise. Dans une année de transition «boursièrement» difficile, le Conseil de Surveillance a apprécié l étendue des efforts réalisés et partage la conviction de la Gérance que notre Groupe se prépare ainsi à profiter du renouveau de nos métiers d intermédiation, gestion et ingénierie financière dans les années à venir. Jean-Pierre PINATTON Président du Conseil de Surveillance Le Conseil de Surveillance I 09

LE COMITĒ EXĒCUTIF Le Comité Exécutif : un lieu d échanges, de partage et de transversalité Le Comité Exécutif hebdomadaire est d abord un lieu privilégié d échanges d informations et de best practices. Il permet à chaque patron de métier de bénéficier du savoir-faire et de la veille des différentes expertises du Groupe. Ainsi, en tant que patron du Corporate Finance, j apprécie d avoir chaque semaine un tableau de la situation des marchés, une analyse des opérations importantes qui ont été réalisées sur les marchés actions, dettes, options, électricité ou aluminium. De mon côté, je partage l actualité de Oddo Corporate Finance. C est une manière aussi d optimiser chaque contact client au bénéfice de ce dernier, et de notre Groupe dans son ensemble. Par ailleurs, nos métiers, bien que de plus en plus investis par la technologie et les process, restent des métiers d hommes et de femmes, de contacts. Le Comité Exécutif constitue donc un lieu de partage unique entre les décideurs des différentes activités. Même si le Groupe Oddo est déjà d une certaine taille, avec près de huit cents collaborateurs, il reste avant tout un Groupe familial, à taille humaine, dans lequel les relations entre les personnes gardent une place prépondérante. Le Comex est la figure de proue de cette dimension spécifique de notre Groupe. Enfin, le Comité Exécutif permet à chacun d entre nous de bénéficier de la transversalité entre nos métiers et de collaborer efficacement en adaptant nos orientations stratégiques. C est le cas par exemple lors d une émission obligataire, structurée par Oddo Corporate Finance, puis placée par notre table obligataire. C est le cas aussi lorsque la banque d affaires est amenée à conseiller des clients de la Banque Privée pour leurs cessions ou acquisitions. C est de notre proximité les uns avec les autres que naissent des idées puis des réalisations communes : une fertilité riche et rare. Fatine LAYT Président et Associé Gérant Oddo Corporate Finance, Membre du Comité Exécutif

Philippe ODDO Associé Gérant Oddo & Cie Tarak ACHICH Gérant Oddo & Cie, Directeur Exécutif des Opérations Grégoire CHARBIT Gérant Oddo & Cie, Responsable Oddo Commodities, Directeur des Ressources Humaines Charles-Henri de TREDERN Gérant Oddo & Cie, Responsable Oddo Securities Stéphane BETTANE Gérant Oddo Options Fatine LAYT Président et Associé Gérant Oddo Corporate Finance Guy de LEUSSE Responsable Oddo Services François LEVÉ Directeur Financier Jean-Philippe TASLÉ D HÉLIAND Directeur Général Délégué Oddo Asset Management Richard TUFFIER Responsable Fixed Income Oddo Securities Le Comité Exécutif I 11

HISTORIQUE 2009 Lancement de Oddo Research Institute à Tunis Fatine Layt devient Président et Associé Gérant de Oddo Corporate Finance 2008 Création de La Banque Postale Gestion Privée (49 %, partenariat ayant pour objet le développement de la clientèle privée de La Banque Postale) 2007 Oddo & Cie obtient le statut de Banque - Acquisition de KalibraXE (Oddo Power) Crise des subprimes et impact sur les fonds monétaires dynamiques 2006 Lancement de Oddo Metals 2005 Acquisition de Cyril Finance (Asset Management) 2004 Acquisition des activités européennes d intermédiation actions du Crédit Lyonnais 2003 Acquisition de NFMDA (gestion privée) - Création de Génération Vie, en joint venture avec Allianz 2002 Création de Oddo Corporate Finance 2000 Acquisition de Pinatton (intermédiation, corporate finance et gestion privée) 1999 Création de Oddo Asset Management 1998 Renforcement du management dans le capital - Lancement de Oddo Options - Création de Oddo Securities Corporation à New York 1997 Acquisition de Delahaye Finance (gestion privée) 1991 Création de la filiale Oddo SV à Madrid 1988 Entrée du Groupe AGF dans le capital 1987 Philippe Oddo, Associé Gérant 1971 Bernard Oddo, arrière-petit-fils de Camille Gautier, Agent de change 1849 Camille Gautier, Agent de change

CHIFFRES CLĒS PRODUIT NET BANCAIRE (en M ) 330 311 306 276 229 CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE Après distribution en M 308 292 281 282 243 RÉSULTAT BRUT D'EXPLOITATION (en M ) RBE dont résultat net après impôts 102,7 100,2 91,1 62,9 64,5 64,8 44,2 36,1 7,3 10,4 2005 2006* 2007* 2008* 2009* 2005 * normes IFRS * normes IFRS 2006* 2007* 2008* 2009* 2005** 2006* 2007* 2008* 2009* EFFECTIF MOYEN CONSOLIDÉ ENCOURS SOUS GESTION (en Md ) 664 704 777 773 765 17 22 19 15 17 2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009 RÉPARTITION DE L'ACTIONNARIAT Autres 8 % Allianz 20 % Collaborateurs 30 % Famille Oddo 42 % Historique & Chiffres clés I 13

FAITS MARQUANTS 2009

Oddo Securities Actions - Oddo Mid Cap Event : rencontre de 155 investisseurs avec 140 sociétés françaises et étrangères. - Classement Extel 2009 : Oddo Securities 3 e broker en France et 1 er sur les Mid Caps françaises. - Développement de Oddo Research Institute en Tunisie. - Création de NextCap. - Mise en production d une nouvelle plate-forme de négociation multi-marchés «low latency». Marchés obligataires - Année record et fort développement à l international de l activité (100 nouveaux clients institutionnels en Europe). - Premier broker français sur les obligations Corporate en Euro. Oddo Corporate Finance Nouvelle gouvernance - Fatine Layt nommée Président et Associé Gérant. - Arrivée de Martine Charbonnier en tant qu Associé Gérant. Positionnement de plus en plus visible - Niveau record du nombre de mandats en phase d exécution. - Co-chef de file associé pour la direction d une émission obligataire (Havas). - Conseil financier exclusif du Groupe Limagrain Holding dans le cadre de l'entrée du FSI à son capital. - Position de leader en France en nombre et en volume d'émissions d'obsar et en nombre de contrats de liquidité (87 contrats, 20 % de parts de marché). Oddo Options Oddo Options devient un acteur majeur sur la plate-forme Eurex, notamment sur les options sur actions allemandes. Oddo Commodities Développement des ventes de Oddo Metals en Asie (Chine, Taiwan, Corée). Oddo Banque Privée Finalisation de la segmentation de la clientèle et de l offre. Création d un pôle de brokerage et d un pôle conseil haut de gamme. Élargissement de l offre patrimoniale (Credit, Family Office). Niveau record de collecte sur l assurance-vie (125 M ). La Banque Postale Gestion Privée Collecte nette très forte permettant de doubler le montant d encours. Création et succès commercial d Excelis (contrat d assurance-vie à délégation d arbitrage) en partenariat avec Génération Vie. Premier bénéfice depuis la création de La Banque Postale Gestion Privée. Oddo Asset Management Récompenses - Grands Prix Eurofonds 2009 : meilleure société de gestion française pour la troisième année consécutive. - Lipper Fund Awards 2009 : Oddo Avenir Europe, meilleur fonds de sa catégorie pour la qualité de ses performances sur dix ans pour la quatrième année consécutive. - Trophées d Or Le Revenu pour la Meilleure Gamme Actions Euro sur trois ans, catégorie établissements spécialisés. Innovations - Lancement de trois fonds datés investis sur le crédit : Oddo Rendement 2013, Oddo Rendement 2014, Oddo Rendement 2015. - Repositionnement de la gestion diversifiée autour de trois produits : Oddo Patrimoine, Oddo Convictions et Oddo Investissement. Oddo Services Mise en place du système d information post-marchés pour l ensemble des métiers du groupe. Dépassement de la barre des 30 % de facturation externe. Construction d une plate-forme d exécution paneuropéenne. Faits marquants I 15

LES MĒTIERS Banque d investissement Oddo Securities Oddo Corporate Finance Oddo Options Oddo Commodities - Analyse financière - Analyse crédit - Stratégie, économie et analyse technique - Corporate Broking (Tenue de marché - Intermédiation Actions et intermédiation) - Intermédiation Marché obligataire, Convertibles, Futures - Roadshows et événements - Conseil (Fusions - Acquisitions, ingénierie boursière) - Marchés de capitaux (Actions, dette, rating) - Tenue de marché - Intermédiation Oddo Metals - Négoce de métaux non ferreux au service de l industrie Oddo Power - Fournisseur européen complémentaire d électricité

DU GROUPE Apporter à nos clients notre expertise des marchés et Gestion de capitaux Oddo Banque Privée Oddo Asset Management Oddo Services - Gestion sous mandat - Gestion conseillée - Ingénierie patrimoniale - Crédit et assurance-vie - OPCVM et mandats répartis sur 7 classes d'actifs - 450 clients institutionnels en Europe - 800 partenaires conseillers en Gestion de Patrimoine Indépendants - Tenue de compte-conservation - Dépositaire et valorisateur d'opcvm - Compensation et règlement-livraison Nos principales participations : La Banque Postale Gestion Privée (49 %), Génération Vie (47,5 %) Depuis 2010 : Patrimoine Consultant (65 %) Les métiers du Groupe I 17

MAÎTRISE DES RISQUES

Tarak ACHICH Gérant Oddo & Cie, Directeur Exécutif des Opérations Après plusieurs années d investissements, 2009 concrétise les efforts menés par le Groupe pour améliorer la maîtrise du risque et de la qualité de service. Une direction des opérations centralisée et coordonnée, un contrôle permanent renforcé à tous les niveaux et des systèmes d informations modernisés permettent de formaliser et de contrôler les processus dans tous les métiers. La Direction des Opérations s est structurée autour de Tarak Achich, Gérant, et des COO (Directeurs des opérations), dont le déploiement s est poursuivi au sein des métiers du Groupe. Responsables des fonctions middle office, comptabilité, contrôle de gestion et systèmes d information, les COO des métiers sont les chevilles ouvrières de la qualité du service aux clients et de la maîtrise du risque opérationnel du Groupe. La Direction des Opérations réunit chaque semaine l ensemble des COO, la direction financière et la direction des risques au sein du Comité des Opérations, pour coordonner et organiser les activités opérationnelles des métiers. Plus spécifiquement, la Direction des Opérations pilote l ensemble du processus post-négociation jusqu à la bonne comptabilisation et constitue ainsi le premier niveau de contrôle des transactions effectuées par le front office. Le contrôle permanent a été renforcé à tous les niveaux. La réglementation de l industrie financière entre dans un nouveau cycle de durcissement et représente pour nos équipes un défi permanent de compréhension de ces évolutions et d anticipation de leurs conséquences pour le Groupe et nos clients. La Direction des Risques s est ainsi réorganisée en deux pôles, risque court terme et risque moyen long terme, afin de spécialiser ses équipes et d accroître la profondeur et la fréquence de l analyse de ces deux catégories de risques pour mieux les maîtriser. La Direction de la Conformité a travaillé en 2009 à traduire en termes opérationnels l essentiel des dispositions qui nous sont applicables, pour en faciliter la compréhension et la diffusion à l ensemble des collaborateurs du Groupe. Une attention particulière a été apportée à la prévention des conflits d intérêts entre nos collaborateurs et nos clients, avec par exemple l interdiction faite à l ensemble des collaborateurs du Groupe d intervenir en direct pour leur propre compte sur les valeurs mobilières d un émetteur coté. Une Filière Risques, réunissant environ 10 % des effectifs du Groupe, est mobilisée comme vecteur de diffusion et de sensibilisation pour plus de vigilance et de responsabilité. Le contrôle permanent fonctionne au quotidien sous la responsabilité de Valérie Pilcer, Chief Risk Officer, et de Laurent Texier, Compliance Officer. Ce fonctionnement quotidien s appuie aussi sur le Comité des Risques Groupe, présidé par Tarak Achich. Ce Comité se tient chaque semaine et réunit les responsables des fonctions de contrôle, le directeur financier Groupe, et au moins deux gérants du Groupe. Des systèmes d information modernisés jouent un rôle renforcé dans le dispositif de maîtrise des risques, notamment suite à l investissement exceptionnel réalisé en 2008 dans la refonte des systèmes de back office et de comptabilité. Ainsi, la majeure partie des transactions effectuée par le Groupe pour le compte de ses clients comme pour son compte est enregistrée le jour même et comptabilisée le lendemain, offrant un alignement entre les données du front office, des systèmes de gestion comptables et celles de pilotage de la trésorerie. Le Groupe a par ailleurs ramené de mensuels à hebdomadaires les processus de pilotage des indicateurs et des ratios de liquidité. Nous avons généralisé l utilisation de systèmes de gestion des ordres (OMS) qui incorporent des processus de contrôle bloquants des limites, tels que ratios d emprise OPCVM ou de contrepartie. L utilisation de ces systèmes permet ainsi de compléter le dispositif de contrôle a posteriori (post-trade) avec un dispositif renforcé et plus sécurisé (pre-trade) puisqu il empêche toute transaction faisant franchir une limite. Enfin, sous la responsabilité de Philippe Oddo, le Contrôle Périodique (Inspection) fonctionne au quotidien sous le management d'olivier Gaucheron. Son rôle est d'apporter une assurance indépendante, objective et de fournir des services de conseil contribuant à créer de la valeur ajoutée et à améliorer le degré de maîtrise des opérations. Il aide l'organisation à atteindre ses objectifs en évaluant par une approche systématique et méthodique ses processus de management des risques, de contrôle et de gouvernement d'entreprise et en faisant des propositions pour renforcer leur efficacité. Maîtrise des risques I 19

AVANCER ENSEMBLE

Grégoire CHARBIT Gérant Oddo & Cie, Responsable Oddo Commodities, Directeur des Ressources Humaines C est parce que nous sommes convaincus que la rencontre des talents et des idées est un élément essentiel pour notre performance que nous la plaçons au cœur de notre stratégie. Cette rencontre s est notamment illustrée cette année par l amélioration de notre organisation et par notre capacité à innover pour performer. TRAVAILLER ENSEMBLE POUR AMÉLIORER NOTRE ORGANISATION Les défis de l année 2009 ont été l occasion pour les collaborateurs du Groupe de prouver leur capacité à travailler et à réfléchir ensemble à l optimisation de notre organisation. Les opérations Afin d accompagner la stratégie du Groupe, la Direction des Opérations s est structurée, permettant un fonctionnement plus transversal entre les métiers. Ainsi, chaque métier a aujourd hui son Chief Operating Officer (COO) dédié, qui se concentre sur des sujets opérationnels, financiers et transversaux et devient de fait un élément incontournable dans les métiers. La formation Cette année encore, la compétence manageriale a été un axe majeur de notre politique de formation. Nous pensons que le management est un métier et qu une organisation performante a besoin de relais à tous les niveaux. Ainsi, nous nous attachons à doter nos managers de méthodes et d outils concrets. Nous avons ainsi doublé le temps consacré à nos ateliers transversaux «Manager Ressource» et accompagné plusieurs managers clés par des coaching individuels. Au total, quarante collaborateurs ont suivi une formation au management ou un coaching en 2009. Le recrutement Puisque l acte de recrutement est fondamental pour attirer de nouveaux talents, nous avons souhaité approfondir encore nos techniques de recrutement. Le meilleur exemple en est la mise en place d Assessments Centers pour Oddo Corporate Finance : des sessions d entretiens RH et opérationnels accompagnés de tests d anglais et de tests techniques. À cet effet, des grilles de critères homogènes ont été définies pour garantir une évaluation la plus objective et rationnelle possible. Des «Selling Messages» ont été identifiés afin que chacun puisse relayer, à sa manière mais de façon cohérente, le positionnement du Groupe et de Oddo Corporate Finance et le type de profils recherchés. Prochaine étape : la mise en place de formations au recrutement pour nos «intervieweurs» opérationnels. Le comité des rémunérations Afin de prendre en compte la nouvelle réglementation en matière de rémunération des salariés, un comité des rémunérations a été créé en 2009. Ce comité est composé majoritairement de membres indépendants. Son rôle est d analyser les politiques et les pratiques de rémunération du Groupe. INNOVER POUR PERFORMER Solliciter la créativité des collaborateurs et les faire travailler de manière transversale nous permet d être innovants et d'améliorer notre service aux clients. La U Team Le rapprochement des équipes de ventes des zones UK et US est né de la volonté de donner une nouvelle impulsion commerciale et de développer ainsi les parts de marché sur ces deux zones à fort potentiel tout en consolidant les synergies. Avec une clientèle souvent commune et interconnectée, le management a ressenti le besoin d assurer une meilleure cohérence de l approche commerciale et une meilleure gestion des ressources. Oddo Research Institute Le développement de Oddo Research Institute (ORI), à partir de début 2009, était audacieux : il s agissait de répondre aux besoins de ressources de la recherche actions, afin de permettre aux équipes d atteindre leurs objectifs ambitieux de couverture. L idée, créative et innovante, porte déjà ses fruits : l équipe tunisienne est composée de douze collaborateurs fin 2009 et se structure pour que la répartition des tâches entre analystes et associates tunisiens soit la plus efficace et la plus qualitative possible, avec un seul but, la performance des recommandations et la présence de nos analystes auprès des clients. Les challenges sont nombreux : travailler à distance, faire monter en puissance ces nouveaux collaborateurs ou repenser nos méthode de travail. Mais ORI est déjà la preuve que le Groupe sait se renouveler et que nos collaborateurs savent s adapter aux contraintes et aux évolutions du marché. La Filière Risques Puisqu il n y a pas de business durable sans contrôle des risques, nous avons créé la Filière Risques au sein du Groupe. L objectif est de réunir tous les acteurs du Groupe concernés par la gestion des risques au quotidien, afin de faire un partage d expériences pertinent permettant à chaque métier d améliorer son appréhension des risques et la sécurité de ses opérations. Les échanges prennent la forme de séances plénières, mais également d études de cas réels, afin que les métiers puissent en retirer des enseignements opérationnels et d'application immédiate. Dans la conjoncture actuelle, cette belle initiative transversale nous garantit une meilleure anticipation des risques inhérents à nos métiers. Avancer ensemble I 21

LA RECHERCHE

Charles-Henri de TREDERN Gérant Oddo & Cie, Responsable Oddo Securities La recherche au cœur de l intermédiation Avec près de soixante analystes, économistes et stratégistes, localisés à Paris, à Lyon et à Tunis, la recherche occupe une place centrale au sein des activités d intermédiation de Oddo & Cie, tant dans le domaine des Actions que celui du Crédit et des Taux d intérêt ou des Dérivés. La recherche est ainsi une composante essentielle de nos relations avec nos clients institutionnels français et étrangers. Dans le domaine économique, nos spécialistes étudient les tendances dominantes de l économie mondiale et leurs perspectives d évolution. Croissance, taux d intérêt, politiques monétaires font l objet d analyses permanentes qui visent à mettre en valeur les opportunités en identifiant les risques pour les investisseurs. L anticipation du «credit crunch» mondial dès la rentrée 2007 et de la reprise économique globale au deuxième trimestre 2009 montre la capacité de nos équipes à élaborer des thèses originales et pertinentes en se démarquant du consensus. La Recherche Crédit se concentre sur les titres de créances. Plus de cent vingt sociétés européennes sont l objet des études de notre équipe de cinq analystes spécialisés. Évaluation des risques d insolvabilité, valorisation des risques spécifiques des émetteurs permettent de saisir les opportunités tant sur le marché primaire que sur le marché secondaire. La Recherche Actions regroupe plus de 45 analystes sectoriels assurant la couverture de 320 sociétés en Europe. Avec 220 valeurs françaises, dont 120 valeurs moyennes suivies par une équipe dédiée, et 100 valeurs européennes, Oddo & Cie couvre 99 % de la capitalisation de l indice Cac 40, 89 % de celle du DJ Eurostoxx 50 et 60 % de celle du DJ Stoxx 600. Au-delà de la quantité de valeurs suivies, la qualité des travaux réalisés est largement reconnue par nos clients, ainsi qu en atteste entre autres le classement Extel Europe 2009, notamment avec une place de premier sur les Mid & Small Caps France. Enfin, les activités de recherche bénéficient du support d analyses transversales assurées par deux équipes spécialisées. - L Investissement Socialement Responsable - ISR -, qui s attache à mettre en évidence les bonnes pratiques dans les domaines de la gouvernance d entreprise, des ressources humaines et du développement durable. L équipe de Oddo & Cie est ainsi classée cinquième en Europe sur l ISR et première en Corporate Governance (Extel 2009). - L analyse technique, qui étudie le comportement des marchés et des cours pour déceler les tendances et identifier les risques et les opportunités d investissement. La place de quatrième en Europe décernée par Extel en 2009 traduit l importance de la contribution de cette discipline. La recherche I 23

New York Madrid Paris Strasbourg Lyon Tunis Dubaï IMPLANTATIONS Paris Sites boulevard de la Madeleine et Parc du Millénaire (19 e ) Actions Europe Gestion d Actifs Taux Dérivés Structurés Banque Privée Corporate Finance Commodities Tenue de compte-conservation Lyon Actions Mid Caps Banque Privée Strasbourg Banque Privée Dubaï Actions Europe Gestion d actifs Tunis Recherche New York Actions Europe Madrid Actions Dérivés

12, boulevard de la Madeleine - 75440 Paris Cedex 09 - Tél. : 33(0)1 44 51 85 00 - Fax : 33(0)1 44 51 85 10 - www.oddo.fr Oddo & Cie, société en commandite par actions au capital de 60 000 000 - Banque agréée par le Comité des Etablissements de Crédit et des Entreprises d Investissement - RCS 652 027 384 Paris Rapport d Activité 2009 Réf. : Oddo & Cie 3696-03/2010 - Crédit photos Ian Teh & Philippe Couette libres de droits.