Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient des faits saillants de nature financière, mais non les états financiers annuels complets du fonds de placement. Vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers annuels gratuitement, sur demande, en communiquant avec nous au 1-800-668-3528, en nous écrivant à CI Investments Inc., 2, rue Queen Est, vingtième étage, Toronto (Ontario) M5C 3G7, ou en consultant notre site Internet à l'adresse www.ci.com ou celui de SEDAR à l'adresse www.sedar.com. Les porteurs de parts peuvent également obtenir de cette façon un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration du fonds de placement, du dossier de vote par procuration et de l information trimestrielle sur le portefeuille. OBJECTIF ET STRATÉGIES DE PLACEMENT Le Fonds de placements hypothécaires Signature (le «Fonds») vise à procurer aux investisseurs le meilleur revenu possible tout en leur offrant une protection raisonnable du capital, et ce, en investissant dans des créances hypothécaires. Chaque créance hypothécaire doit être une créance garantie par une hypothèque de premier rang sur des biens immobiliers situés au Canada. Le conseiller en valeurs privilégie une méthode d évaluation descendante pour analyser les tendances des taux hypothécaires et cherche à obtenir le meilleur échelonnement possible des dates d échéance des créances hypothécaires. Le conseiller en valeurs a recours aux stratégies suivantes pour atteindre l objectif du Fonds : Aucune créance hypothécaire ne peut représenter plus de 75 % de la valeur constatée par expertise de l immeuble hypothéqué, à moins que la créance hypothécaire ne soit assurée ou garantie par un gouvernement ou que la partie qui excède 75 % ne soit assurée par une compagnie d assurance autorisée. Les créances hypothécaires ont un taux d intérêt fixe et, en général, une durée de un à cinq ans ainsi qu une période d amortissement de 20 à 30 ans. Chaque créance hypothécaire doit être une créance garantie par une hypothèque de premier rang sur des biens immobiliers situés au Canada, à la fois résidentiels et commerciaux. Le Fonds peut investir dans des créances hypothécaires ou dans des portefeuilles de créances hypothécaires. Le Fonds n investit pas dans des titres étrangers. Le Fonds peut détenir des produits dérivés, mais seulement dans la mesure permise par les règlements sur les valeurs mobilières. Les sommes en attente de placement dans des créances hypothécaires ou conservées pour répondre aux besoins en liquidités peuvent être investies dans des titres d emprunt. RISQUE Les risques associés aux placements dans ce Fonds sont décrits dans le prospectus et n ont pas changé. Le Fonds convient aux investisseurs en quête d un revenu régulier et d un placement stable, qui envisagent des placements à court ou moyen terme et qui s accommodent d un degré de risque faible. RÉSULTATS Du 31 mars 2011 au 31 mars 2012, la valeur liquidative du Fonds a augmenté de 2,3 millions de dollars pour s établir à 50,7 millions de dollars. Au cours de la période, le Fonds a enregistré des ventes nettes de 2,4 millions de dollars. Le rendement du portefeuille a fait grimper la valeur de l actif de 0,8 million de dollars. Le Fonds a versé des distributions de 0,9 million de dollars au total. Les parts de catégorie A et de catégorie F ont dégagé des rendements sur un an de 1,6 % et 2,1 %, respectivement, contre un rendement de 6,2 % pour l indice composé DEX MBS, qui sert de référence. Au début du deuxième trimestre de 2011, l aggravation des crises budgétaires en Europe, les soulèvements au Moyen-Orient et le tremblement de terre au Japon ont mis en péril la croissance mondiale qui s amorçait. Au milieu de l été, en dépit de mesures de relance fortes, les données indiquaient que l économie américaine progressait au rythme annualisé de 1 ou 2 %, et que celle du Canada s était contractée au deuxième trimestre. Dans la zone euro, le poids des programmes d austérité visant à remettre sur la bonne voie la situation budgétaire des pays endettés de la périphérie a engendré une expansion presque nulle. Le troisième trimestre a apporté d autres bouleversements, à savoir la politisation de la législation relative au relèvement du plafond de la dette américaine et la détérioration de la crise des dettes souveraines en zone euro. Aux États-Unis, la croissance de l emploi a marqué le pas et les compressions budgétaires des États et des régions ont eu une incidence défavorable sur l économie. En réaction à tout cela, la Réserve fédérale américaine (la Fed) s est engagée à ne pas relever les taux d intérêt pendant deux ans et a annoncé le recours à un autre programme d achat d obligations visant à abaisser les taux d intérêt à long terme. En Europe, les investisseurs du marché obligataire ont commencé à demander des taux plus élevés pour les dettes des pays de la périphérie, en raison du cercle vicieux causé par la révision à la baisse de la cote de solvabilité de certains pays par plusieurs agences de notation et de la paralysie politique; en conséquence, l Italie et l Espagne ont failli se retrouver sur la liste des pays que les marchés publics refusent de financer. Cependant, les décideurs concernés ont réagi en décembre, adoptant plusieurs mesures destinées à stabiliser le système financier, la plus importante d entre elles étant l engagement de fournir en deux tranches des liquidités illimitées au secteur bancaire au cours du premier trimestre de 2012. En échange de ce soutien sans précédent, les pays touchés de la périphérie devaient mettre en?uvre des mesures d assainissement économique. Grâce à l adoption de telles mesures, les taux des obligations d État ont graduellement reculé dans ces pays au cours du trimestre. Aux États-Unis, les investisseurs ont bénéficié de meilleures perspectives grâce au momentum économique généré au quatrième trimestre de 2011. Les dépenses des consommateurs sont restées à un bon niveau. Les ventes d automobiles ont bondi, ce qui a entraîné un cycle de reconstitution des stocks plus étendu. Le marché de l emploi a montré des signes d accélération. Récemment, plusieurs membres de la Fed ont laissé entendre que l économie américaine n avait peut-être plus besoin de nouvelles mesures d assouplissement. En conséquence, les taux obligataires sont finalement sortis de la fourchette étroite dans laquelle ils étaient tout au long du trimestre. Au Canada, la conjoncture n est pas si attrayante. Les matières premières, qui ont connu une activité intensive en 2011, cèdent peu à peu le terrain à l exportation de services et de biens manufacturés, un contexte peu favorable pour le Canada. 1 CIG - 9002
ÉVÉNEMENTS RÉCENTS L Europe (victime de sa propre constitution politique et monétaire) et la Chine (victime de la loi des grands nombres) passent le flambeau de la croissance mondiale aux États-Unis qui reviennent prudemment à la vie. La transition ne s est pas faite sans heurts et la viabilité de l expansion américaine ne fait pas consensus, étant donné les signes d affaiblissement grandissant qui se manifestent ailleurs. Et il y a suffisamment d indicateurs économiques pour permettre aux haussiers et aux baissiers de défendre leur point de vue. On peut cependant conclure avec certitude que les décideurs ont affiché leur volonté d adopter des politiques très accommodantes aussi longtemps que les perspectives demeureront incertaines. Cela veut dire qu aucun mécanisme d intervention ne sera écarté et les taux d inflation actuels, quoiqu ils soient loin de leurs sommets, ont peu de chances de baisser davantage. Les marchés commencent peut-être à reconnaître cela si l on en croit les prévisions en matière d inflation (mesurées par les obligations à rendement réel), qui ont augmenté de 25 à 50 points de base au cours du premier trimestre de 2012 dans divers marchés développés. En poursuivant une telle politique, les banques centrales s exposent au risque d une importante perte de crédibilité ainsi qu à un désengagement, peu probable cependant, des marchés de change et d obligations envers leurs politiques. Normes internationales d information financière Le 13 février 2008, le Conseil des normes comptables du Canada («CNC») a confirmé que toutes les entreprises à but lucratif ayant une obligation d information du public devront appliquer les Normes internationales d information financière («IFRS») aux états financiers annuels et intermédiaires des exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2011. Le 12 décembre 2011, le CNC a confirmé que le passage aux IFRS serait reporté pour les fonds de placement. Par suite de la décision du CNC, les IFRS s appliqueront aux états financiers annuels et intermédiaires des exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2014. D après son évaluation des différences entre les IFRS et les PCGR du Canada, le gérant ne prévoit pas actuellement que le passage aux IFRS aura une incidence sur la valeur liquidative ou la valeur liquidative par part; il s attend à ce que les principales répercussions concernent les états financiers, dans lesquels des informations supplémentaires devront être fournies ou dont la présentation devra être modifiée. Des mises à jour sur les progrès accomplis au niveau de la mise en oeuvre du plan de transition vers les IFRS et sur les changements apportés aux déclarations seront communiquées au fil de la période d adaptation se terminant à la date de passage aux nouvelles normes. OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS Gérant, conseiller en valeurs, fiduciaire et agent comptable des registres CI Investments Inc. est le gérant, le conseiller en valeurs, le fiduciaire et l agent comptable des registres du Fonds. CI Investments Inc. est une filiale de CI Financial Corp. En contrepartie de frais de gestion, le gérant fournit les services de gestion nécessaires aux activités courantes du Fonds. Il s acquitte de tous les frais d exploitation du Fonds (à l exception des impôts et taxes, des coûts d emprunt et des nouveaux frais imposés par le gouvernement) moyennant des frais d administration fixes. Les taux des frais de gestion et des frais d administration fixes au 31 mars 2012 sont indiqués ci-après pour chacune des catégories : Catégorie A Catégorie F Taux des frais de gestion annuels (%) 1,65 1,15 Taux des frais d administration fixes annuels (%) 0,20 0,20 Durant la période, le gérant a touché 0,8 million de dollars en frais de gestion et 0,10 million de dollars en frais d administration fixes. Frais de gestion Environ 29 % des frais de gestion totaux ont servi à payer les commissions de vente et de suivi. Les 71 % restants ont été affectés aux services de gestion des placements et à d autres tâches d administration générale. Commissions de courtage Au cours de la période, le Fonds n a versé aucune commission de courtage à La Banque de Nouvelle-Écosse ou à ses filiales. La Banque de Nouvelle-Écosse a une participation importante dans CI Financial Corp., société mère de CI Investments Inc. Comité d examen indépendant Le Fonds a reçu des instructions permanentes du conseil des gouverneurs («CG»), en sa qualité de comité d examen indépendant («CEI»), relativement aux opérations entre apparentés suivantes : a) opérations sur les titres de CI Financial Corp. et de La Banque de Nouvelle- Écosse; b) achat ou vente de titres d un émetteur auprès d un autre fonds de placement géré par le gérant (les «opérations entre fonds»); et c) fusions de fonds avec un autre fonds assujetti au Règlement 81-102 (les «fusions de fonds»). Les instructions permanentes applicables exigent que les opérations entre apparentés soient effectuées conformément aux politiques et procédures du gérant. Ainsi, le gérant est tenu d informer le CG de toute violation importante d une condition des instructions permanentes. Les instructions permanentes exigent entre autres que les décisions de placement relatives aux opérations entre apparentés a) soient prises par le gérant sans aucune influence de la part d entités apparentées à ce dernier et sans prendre en compte un facteur touchant une société affiliée au gérant; b) représentent l appréciation commerciale du gérant sans l influence de facteurs autres que l intérêt véritable du Fonds; et c) soient prises conformément aux politiques et procédures du gérant. Le CG examine chaque trimestre les opérations effectuées par le gérant en vertu des instructions permanentes, en vue de s assurer de leur conformité. Durant la période de référence, le Fonds s est appuyé sur les instructions permanentes du CG relativement aux opérations entre apparentés. 2
FAITS SAILLANTS FINANCIERS Les tableaux suivants, qui présentent les principales données financières relatives au Fonds, ont pour but de vous aider à comprendre les résultats financiers du Fonds pour les cinq derniers exercices, le cas échéant. Les ratios et données supplémentaires présentés ci-dessous sont en fonction de la valeur liquidative. Actif net par part du Fonds ($) (1) (2) * Catégorie A Début des activités : le 1 er mai 1993 Actif net au début de l exercice Augmentation (diminution) liée aux activités : Revenus Charges Gain réalisé (perte) de l exercice Gain non réalisé (perte) de l exercice Total de l augmentation (diminution) liée aux activités (2) (1, 7) Distributions : Revenu (à l exception des dividendes) Dividendes Gains en capital Remboursement de capital (2, 3) Total des distributions Actif net à la fin de l exercice présenté Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative totale (en milliers de dollars) (7) Nombre de parts en circulation (en milliers) Taux de rotation du portefeuille (%) (5) Ratio des frais d opération (%) (6) Valeur liquidative par part ($) (7) (2, 7) Ratio des frais de gestion Ratio des frais de gestion avant impôt (%) (4) Taxe de vente harmonisée (TVH)/Taxe sur les produits et services (TPS) (%) (4) Ratio des frais de gestion après impôt (%) (4) Taux effectif de la TVH/TPS, pour l exercice précédent ou la période précédente (%) (4) Exercice terminé Exercice terminé Exercice terminé Exercice terminé Exercice terminé le 31 mars 2012 le 31 mars 2011 le 31 mars 2010 le 31 mars 2009 le 31 mars 2008 $ $ $ $ $ 10,30 10,29 10,26 10,29 10,23 0,40 0,42 0,41 0,44 0,47 (0,21) (0,21) (0,20) (0,20) (0,20) (0,02) - (0,01) (0,04) (0,02) (0,01) - 0,04 (0,01) 0,07 0,16 0,21 0,24 0,19 0,32 (0,19) (0,21) (0,21) (0,24) (0,27) (0,19) (0,21) (0,21) (0,24) (0,27) 10,28 10,30 10,29 10,26 10,29 50 573 48 327 47 919 49 603 54 183 4 921 4 693 4 654 4 836 5 263 39,72 35,02 29,82 27,61 21,47 10,28 10,30 10,30 10,26 10,29 1,85 1,85 1,85 1,86 1,86 0,19 0,17 0,09 0,09 0,11 2,04 2,02 1,94 1,95 1,97 10,26 8,94 5,00 5,00 5,75 * Les notes se rapportant aux tableaux se trouvent à la fin de la section Faits saillants financiers. 3
FAITS SAILLANTS FINANCIERS (suite) Actif net par part du Fonds ($) (1) (2) Catégorie F Début des activités : le 28 août 2006 Actif net au début de l exercice Augmentation (diminution) liée aux activités : Revenus Charges Gain réalisé (perte) de l exercice Gain non réalisé (perte) de l exercice Total de l augmentation (diminution) liée aux activités (2) (1, 7) Distributions : Revenu (à l exception des dividendes) Dividendes Gains en capital Remboursement de capital (2, 3) Total des distributions Actif net à la fin de l exercice présenté Ratios et données supplémentaires Valeur liquidative totale (en milliers de dollars) (7) Nombre de parts en circulation (en milliers) Taux de rotation du portefeuille (%) (5) Ratio des frais d opération (%) (6) Valeur liquidative par part ($) (7) (2, 7) Ratio des frais de gestion Ratio des frais de gestion avant impôt (%) (4) Taxe de vente harmonisée (TVH)/Taxe sur les produits et services (TPS) (%) (4) Ratio des frais de gestion après impôt (%) (4) Taux effectif de la TVH/TPS, pour l exercice précédent ou la période précédente (%) (4) Exercice terminé Exercice terminé Exercice terminé Exercice terminé Exercice terminé le 31 mars 2012 le 31 mars 2011 le 31 mars 2010 le 31 mars 2009 le 31 mars 2008 $ $ $ $ $ 9,98 9,97 9,93 10,04 9,97 0,38 0,41 0,40 0,10 0,46 (0,15) (0,15) (0,14) (0,03) (0,14) (0,02) - (0,01) (0,01) (0,02) (0,03) - 0,06 (0,18) 0,07 0,18 0,26 0,31 (0,12) 0,37 (0,24) (0,26) (0,25) (0,05) (0,31) (0,24) (0,26) (0,25) (0,05) (0,31) 9,95 9,98 9,97 9,93 10,04 131 103 63 50 13 13 10 6 5 1 39,72 35,02 29,82 27,61 21,47 9,95 9,98 9,97 9,93 10,04 1,35 1,35 1,35 1,35 1,36 0,15 0,11 0,07 0,06 0,08 1,50 1,46 1,42 1,41 1,44 10,48 7,67 5,00 5,00 5,75 1) Ces données proviennent des états financiers annuels audités du Fonds. L actif net par part indiqué dans les états financiers est différent de la valeur liquidative calculée aux fins de l établissement des prix du Fonds. On trouvera une explication de ces différences dans les notes afférentes aux états financiers ou à la note en bas de page (7) ci-dessous. 2) L'actif net par part et les distributions par part sont fonction du nombre réel de parts en circulation de la catégorie pertinente au moment considéré. L augmentation ou la diminution de l actif net par part liée aux activités est calculée à partir du nombre moyen pondéré de parts en circulation de la catégorie pertinente au cours de l'exercice. 3) Les distributions ont été versées en trésorerie ou automatiquement réinvesties dans des parts supplémentaires du Fonds. 4) Le ratio des frais de gestion est établi d après les charges (à l exclusion des commissions et autres coûts de transaction) imputées au Fonds et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne pour la période. À compter du 1 er juillet 2010, l'ontario a combiné la taxe sur les produits et services fédérale («TPS» de 5 %) avec la taxe de vente au détail provinciale («TVP» de 8 %). Le résultat de cette combinaison est une taxe de vente harmonisée («TVH») ayant un taux de 13 %. Le taux effectif de la TVH est calculé en utilisant le pourcentage d'attribution de chaque province selon la résidence du porteur de parts et peut être différent de 13 %. Pour un exercice donné, le taux indiqué sera calculé au prorata selon les différents taux en vigueur durant cet exercice. Pour l exercice terminé le 31 mars 2011, le taux appliqué est de 5 % pour la période allant du 1 er avril 2010 au 30 juin 2010, et le taux effectif de la TVH du Fonds est pour la période allant du 1 er juillet 2010 au 31 mars 2011. Le taux indiqué pour l exercice terminé le 31 mars 2011 représente la moyenne pondérée dans le temps de ces taux. Depuis le 1 er avril 2011, le taux de la TVH est basé sur la résidence du porteur de parts. 5) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l'exercice. Plus le taux de rotation au cours d'un exercice est élevé, plus les frais d opération payables par le Fonds sont élevés au cours de cet exercice, et plus il est probable qu'un investisseur réalise des gains en capital imposables au cours de l exercice. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un Fonds. On calcule le taux de rotation du portefeuille en divisant le coût des achats ou, s il est moins élevé, le produit des ventes de titres en portefeuille pour l'exercice, déduction faite de l encaisse et des placements à court terme échéant à moins de un an et compte non tenu des actifs acquis dans le cadre d une fusion, s'il y a lieu, par la moyenne de la valeur marchande des placements au cours de l'exercice. 6) Le ratio des frais d opération représente le total des commissions et des autres coûts de transaction, présenté à l état des résultats et exprimé sous forme de pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne du Fonds au cours de l exercice. 7) L'article 14.2 du Règlement 81-106 exige que l'actif net d'un fonds de placement soit calculé selon la juste valeur des actifs et des passifs du fonds. Les PCGR du Canada exigent l'utilisation d'une méthode différente pour l'évaluation de l'actif net. Aux fins de traitement des opérations effectuées par les porteurs de parts, l'actif net est calculé selon le cours de clôture (désigné sous le nom «valeur liquidative»), alors que pour les états financiers l'actif net est calculé selon les cours acheteur/vendeur (désignés sous le nom «actif net»). 4
RENDEMENTS PASSÉS Cette section contient une description des résultats passés du Fonds, lesquels ne sont pas nécessairement représentatifs des rendements futurs. Les données présentées ont été établies en prenant pour hypothèse que les distributions effectuées par le Fonds au cours des exercices indiqués ont été réinvesties dans des parts supplémentaires des catégories pertinentes du Fonds. De plus, elles ne tiennent pas compte des frais d acquisition, de rachat, de placement et des autres frais facultatifs qui auraient eu pour effet de réduire les rendements. Rendements annuels Le graphique suivant présente le rendement annuel du Fonds pour chacun des exercices considérés et illustre la variation du rendement du Fonds d un exercice à l autre. Le graphique indique, sous forme de pourcentage, l augmentation ou la diminution, calculée en date du dernier jour de chaque exercice, d un placement effectué le premier jour de l exercice en question, sauf indication contraire. 15 10 Rendements annuels composés Le tableau suivant présente les rendements annuels composés du Fonds pour chaque période indiquée, comparativement à ceux de l indice composé DEX MBS. L indice composé DEX MBS mesure le rendement global de groupes ouverts ou fermés de titres adossés à des créances hypothécaires pour lesquels nous disposons de données mensuelles remontant à 1990. Les fourchettes d échéances sont déterminées en fonction de la duration modifiée moyenne pondérée et sont regroupées en six catégories : 1 à 2 ans, 2 à 5 ans, 1 à 5 ans, 5 à 10 ans, plus de 10 ans et composé (plus d un an). La section «Résultats» du présent rapport contient des commentaires sur les résultats du Fonds comparés à ceux de l indice de référence. Un Trois Cinq Dix Depuis la an ans ans ans création Catégorie A (%) 1,6 2,1 2,3 2,6 s.o. Indice composé DEX MBS (%) 6,2 4,7 5,6 5,5 s.o. Catégorie F (%) 2,1 2,6 s.o. s.o. 1,9 Indice composé DEX MBS (%) 6,2 4,7 s.o. s.o. 4,7 5 2,9 3,7 3,1 1,4 2,8 3,3 2,1 2,5 2,0 1,6 2,2* 3,9 2,7 2,1 0,0 Déc. 2002 Déc. 2003 Déc. 2004 Mars 2006 Mars 2007 Mars 2008 Mars 2009 Mars 2010 Mars 2011 3,0 0 Mars 2012 Mars 2007 Mars 2008 Mars 2009 Mars 2010 Mars 2011 Mars 2012 Cette donnée porte sur la période allant du 1 er janvier 2005 au 31 mars 2006. *Cette donnée porte sur la période allant du 28 août 2006 au 31 mars 2007. Catégorie A Catégorie F 5
Résumé du portefeuille de placement au 31 mars 2012 Répartition du portefeuille Pourcentage de la Catégorie valeur liquidative (%) Les 25 principaux titres Pourcentage de la Nom du titre valeur liquidative (%) Les 25 principaux titres (suite) Pourcentage de la Nom du titre valeur liquidative (%) Répartition par pays Canada......................................... 96,0 Placements à court terme........................... 2,0 Trésorerie et équiv. de trésorerie..................... 1,9 Autres actifs (montant net).......................... 0,1 Répartition par secteur Titres adossés à des actifs........................... 86,3 Obligations de sociétés............................. 8,8 Placements à court terme........................... 2,0 Trésorerie et équiv. de trésorerie...................... 1,9 Obligations d'état du Canada........................ 0,9 Autres actifs (montant net).......................... 0,1 Fonds hypothécaire Canada #96503545, 4,37 %, 01/11/2012.................................... 8,9 Fonds hypothécaire Canada, 2,53 %, 01/05/2016........ 7,6 Merrill Lynch Financial Assets Inc., 5,441 %, 12/03/2014.................................... 7,3 Fiducie Schooner, 5,34 %, 12/06/2037................ 7,2 Fonds hypothécaire Canada #96602396, 4,9 %, 01/05/2014.................................... 6,7 Merrill Lynch Financial Assets Inc., 4,659 %, 12/10/2039.................................... 6,5 Fonds hypothécaire Canada #99009334, 4,45 %, 01/09/2014.................................... 6,0 NHA MBS, Pool#97558902, 2,57 %, 01/12/2014........ 5,4 Fonds hypothécaire Canada #99009839, 2,65 %, 01/11/2014.................................... 5,4 Fonds hypothécaire Canada, 2,65 %, 01/09/2014........ 4,4 Fonds hypothécaire Canada, 6,45 %, 01/01/2025........ 3,9 Canada Mortgage Pool #99009573, 4 %, 01/08/2013.... 3,9 Fonds hypothécaire Canada, 1,5 %, 01/12/2016......... 3,6 NHA MBS, Pool#97558902, 1,95 %, 01/09/2015........ 3,4 Fonds hypothécaire Canada, 3,8 %, 01/09/2015......... 3,2 N-45 First CMBS Issuer Corp., 4,968 %, 01/11/2020..... 2,9 Merrill Lynch Financial Assets Inc., 5,635 %, 12/03/2036.................................... 2,1 Fonds hypothécaire Canada #96502943, 4,2 %, 01/03/2016.................................... 2,0 Placements à court terme........................... 2,0 Trésorerie et équiv. de trésorerie..................... 1,9 Fonds hypothécaire Canada #97558746, 2,17 %, 01/09/2015.................................... 1,8 Merrill Lynch Financial Assets Inc., 4,743 %, 12/03/2036.................................... 1,1 Gouvernement du Canada, 2,5 %, 01/09/2013.......... 0,9 Merrill Lynch Financial Assets Inc., 4,596 %, 12/10/2036.................................... 0,7 Canada Mortgage Pool #96502885, 4,15 %, 01/10/2014.................................... 0,7 Valeur liquidative totale (en milliers de dollars) 50 704 $ Le résumé du portefeuille de placement peut changer en raison des opérations continues du Fonds. Des mises à jour seront disponibles sur une base trimestrielle. REMARQUE SUR LES DÉCLARATIONS PROSPECTIVES Ce rapport peut contenir des déclarations prospectives sur le Fonds, ses futurs résultats, stratégies et perspectives, et d éventuelles futures actions du Fonds. L usage du conditionnel et l emploi de termes à connotation prospective tels que «soupçonner», «perspective», «penser», «planifier», «prévoir», «estimer», «s attendre à ce que», «avoir l intention de», «prévision» ou «objectif» permettent de repérer ces déclarations prospectives. Les déclarations prospectives ne garantissent pas le rendement futur. Étant donné qu elles comportent, de façon inhérente, des risques et des incertitudes, qui peuvent aussi bien concerner le Fonds que les facteurs économiques généraux, il est possible que les prédictions, prévisions, projections et autres déclarations prospectives ne se réalisent pas. Nous vous conseillons de ne pas vous fier indûment à ces déclarations, car les événements ou résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les déclarations prospectives en raison d un certain nombre de facteurs importants, dont les suivants : la conjoncture économique, politique et financière au Canada, aux États- Unis et à l échelle internationale, les taux d intérêt et de change, les marchés boursiers et financiers mondiaux, la concurrence, les progrès technologiques, les modifications apportées aux lois et règlements, les procédures judiciaires et réglementaires, les poursuites judiciaires et les catastrophes naturelles. Cette liste des facteurs importants susceptibles d influer sur les résultats futurs n est pas exhaustive. Avant de prendre une décision de placement, nous vous invitons à examiner soigneusement les différents facteurs, y compris ceux-là. Toutes les opinions prospectives peuvent être modifiées sans préavis et sont émises de bonne foi sans aucune responsabilité légale 6