UN FONDS GÉNÉRAL QUI SERA MUTUALISÉ AVEC CELUI DE CARDIF ASSURANCE VIE EN 2011 DONNÉES AU 31 DÉCEMBRE 2010

UN FONDS GÉNÉRAL QUI SERA MUTUALISÉ AVEC CELUI DE CARDIF ASSURANCE VIE EN 2011 DONNÉES AU 31 DÉCEMBRE 2010

La garantie d un groupe solide Antin Epargne Pension Compagnie d assurance vie créée en 2001, Antin Epargne Pension conçoit et commercialise des produits d épargne pour la clientèle haut de gamme des banques privées, des sociétés de gestion, des plateformes de courtage. La compagnie a rejoint le groupe de BNP Paribas Assurance depuis le 1 er mai 2010. BNP Paribas Assurance Chiffres clés au 31/12/2010** Groupe leader mondial en assurance des emprunteurs. 25 milliards d euros de chiffre d affaires dans le monde dont 13 milliards d euros en France. Des positions fortes en Europe, en Asie et en Amérique Latine. Plus de 8 000 collaborateurs. Cardif Assurance Vie répond aux normes ISO 9001-2008. BNP Paribas 1ère banque de la zone euro par le montant des dépôts, BNP Paribas est l une des 6 banques les plus solides du monde selon Standard & Poor s*. Elle possède l un des plus grands réseaux internationaux, avec une présence dans plus de 80 pays et compte plus de 200 000 collaborateurs. Cardif Assurance Vie Une gestion attentive des risques Cardif Assurance Vie a obtenu le rating «AA» de Standard & Poor s*, parmi les meilleures notations au niveau européen. Cette notation s appuie sur de nombreux critères parmi lesquels : la qualité de la gouvernance, la qualité de la gestion d actifs, le suivi et la gestion du risque. La présentation, ci-après, correspond à la somme de l actif général d AEP et de Cardif Assurance Vie, toutes deux filiales à 100 % de BNP Paribas Assurance : Fonds en euros de référence sur le marché Fonds en euros géré par les équipes de gestion de BNP Paribas Assurance Un encours global de 77,2 Md d encours au 31/12/2010 : 4 ème Fonds en euros par la taille en France Fonds en euros «Investissement Socialement Responsable» * Agence de notation. ** Estimation à fi n décembre 2010

Le commentaire du gérant Le fonds en euros se compose de 3 compartiments : obligations, actions et immobilier. Chaque compartiment est géré de manière indépendante. Obligations Alors que les pays émergents ont fait preuve d un dynamisme qui permet à la croissance mondiale de rester sur des niveaux proches de 4,5% en 2010, l environnement macro-économique est resté morose en Europe et dans une moindre mesure aux Etats-Unis (croissance faible, taux de chômage élevé, infl ation au plus bas). Dans ce contexte, les taux d intérêt sont restés sur des niveaux bas, le taux d Etat français à 10 ans passant de 3,60% en début d année à un plus bas historique de 2,47% fi n août sous l effet d une classique «course à la qualité» accompagnant la crise des dettes d Etats. Ce taux est ensuite remonté signifi cativement pour atteindre 3,36% en fi n d année, soit une hausse de 90 points de base en quatre mois! Les marchés ont ainsi entériné une propagation des problèmes de fi nancement des Etats périphériques vers les pays «cœur» de la zone euro tels que la France et l Allemagne, les plus gros contributeurs aux plans d aide européens. Sur les marchés obligataires, on constate des écarts de rendement jamais atteints par le passé entre les taux des pays «cœur» de la zone (Allemagne, France, Pays-Bas, Finlande et Autriche) et ceux des pays périphériques tels que la Grèce, l Irlande et le Portugal. Les différentes opérations de fi nancement sur les marchés se sont passées correctement ce qui est plutôt rassurant pour l année à venir qui verra une offre modérée de titres d Etats. La Banque Centrale Européenne (BCE) a par ailleurs tout mis en œuvre pour soutenir les titres d Etats périphériques en procédant à des achats sur le marché secondaire pour rassurer les opérateurs et limiter la contagion à l ensemble de la zone. L abaissement de la notation de crédit de nombreux pays périphériques de la zone euro ainsi que la dégradation de leurs dettes n ont eu que peu d impact sur le fonds en euros de Cardif Assurance Vie, les expositions à ces pays étant très limitées puisqu elles ne représentent que 4% du total de l actif du fonds en euros (Grèce, Irlande et Portugal). Le marché primaire des obligations privées a été moins dynamique en volume que l année précédente mais il a néanmoins offert de bonnes opportunités d investissement pour Cardif Assurance Vie, notamment dans les secteurs fi nancier et industriel. Dans un contexte de collecte importante, Cardif Assurance Vie a poursuivi sa politique d investissement en titres de crédit bien notés (secteur bancaire et industriel) pour profi ter des taux de rendement toujours attractifs sur ces investissements. Le taux moyen à l achat relatif à ces investissements a été en moyenne supérieur de 130 points de base par rapport au taux moyen de l Etat français. Malgré la dégradation de certains émetteurs, la notation globale du portefeuille est restée de très bonne qualité (AA). La politique de gestion de Cardif Assurance Vie a permis de maintenir au plus bas la poche «court terme», moins attrayante avec des taux courts proches de zéro. Les titres de taux (taux fi xes, taux variables et court terme), dans leur ensemble représentaient fi n décembre 2010, 79,6% de l actif du fonds en euros (en valeur de marché). En 2011, les différentes politiques budgétaires restrictives des Etats devraient affecter la croissance et l infl ation. Les taux des pays européens «cœur» devraient donc rester bas, sans exclure une légère hausse. La BCE continuera sa politique de soutien des titres d Etats périphériques qui pourraient voir leurs niveaux de taux se stabiliser voire baisser légèrement. En étant très sélectif, Cardif Assurance Vie poursuivra sa politique d investissement en titres obligataires de crédit bien notés. Un portefeuille de très bonne qualité Avec un portefeuille obligataire composé en majorité de titres notés au moins «AA», la priorité est donnée à la sécurité pour apporter la meilleure garantie à nos clients. 7 % 34 % 41 % AAA ÉTATS NON ÉTATS 14 % 8 % 22 % AA 21 % 9 % 30 % AAA : France, Allemagne, Finlande, Autriche, Pays-Bas AA : Belgique, Espagne A : Italie, Slovaquie, Rép. Tchèque, Pologne, Portugal <A : Irlande, Grèce A 4 % 3 % 7 % <A

Actions L année 2010 s est caractérisée par une forte dispersion des performances entre les différentes zones géographiques. Aux Etats-Unis le S&P performe de +15,06% tandis qu en Europe l EuroStoxx 50 baisse de 2,81%. Au sein de l Europe, on constate une importante surperformance du «Nord» avec l Allemagne à +18,7%, face au «Sud» avec la Grèce à -33,6% et l Espagne à -19,17%. La performance des marchés Emergents s élève à +29% en euros. En 2010, les actions ont été infl uencées négativement par les inquiétudes sur les pays périphériques européens, les craintes de retour en récession aux États-Unis, et les remontées des taux dans les pays émergents afi n de lutter contre l infl ation. Par ailleurs, un certain nombre d éléments a joué positivement sur les marchés : des publications de résultats trimestriels systématiquement supérieures au consensus, des anticipations d une deuxième intervention de la FED et de statistiques macro-économiques rassurantes validant une trajectoire de sortie de crise graduelle. La production nouvelle a été investie tout au long de l année afi n de maintenir le poids des actions dans le fonds en euros. Les arbitrages sur les actions au sein du portefeuille ont apporté un bonus de performance : - durant les différentes phases d inquiétude sur les dettes périphériques (janvier, mai et novembre), des achats ont été réalisés ; - les ventes se sont concentrées principalement sur les autres mois de l année. Par ailleurs, des choix thématiques ont permis d accroître les gains sur l année : surpondération des émergents, sous pondération de l Europe du sud, surpondération des valeurs moyennes, des secteurs du luxe et biens industriels et également de valeurs spécifi ques (Legrand, LVMH). A la fi n de l année 2010, l exposition actions est d environ 13%. Pour 2011, Cardif Assurance Vie anticipe une croissance mondiale plus modérée mais encore de l ordre de 3,5%. Les anticipations de croissance des bénéfi ces européens sont d environ 12%. Les valorisations boursières européennes restent attractives au regard de cet environnement et confortent la vision positive de Cardif Assurance Vie à moyen terme sur les actions. Néanmoins la résurgence de craintes sur les pays souverains peut de nouveau générer des mouvements erratiques en 2011. Répartition par secteurs économiques Immobilier 0,1 % Voyages & loisirs 0,1 % Répartition par zones géographiques du compartiment Actions (Actions + OPCVM Actions) Médias 0,2 % Diversifié 0,4 % Automobiles & pièces 0,9 % Construction & matériaux 1,4 % Agro-alimentaire 1,7 % Services aux collectivités 1,8 % Chimie 2,4 % Santé Technologie Infrastructure & électricité Ressources de base Détail Telecom Biens personnels & domestiques Pétrole & gaz Biens & services industriels Finance 39,8 % 32,7 % 4,6 % 4,7 % 5,4 % 17,9 % 7 % 7,3 % 9,6 % 7,6 % 10 % 10,5 % 11,8 % 22,1 % France Zone Euro hors France Pays développés hors zone Euro Pays émergents Immobilier La part des actifs immobiliers au sein des actifs du fonds en euros est passé de 5,9% au 30/06/2010 à 6,1% estimé au 31/12/2010. Cette augmentation s explique par les effets combinés de la collecte du fonds en euros, de l allocation aux différentes classes d actifs et par la politique d investissement en Immobilier. Les cessions ont été très limitées en 2010 et les investissements se sont concentrés sur des immeubles de bureaux en Ile-de-France. La politique d investissement privilégie les immeubles neufs et tient compte des éventuels travaux à mettre en œuvre pour améliorer la performance énergétique au regard des nouvelles réglementations environnementales (Lois Grenelle 1 et 2). Les investissements en foncières ont été très réduits et la part de l immobilier coté reste minoritaire avec environ 10% de l allocation immobilière totale. Le portefeuille de Cardif Assurance Vie, situé principalement en 1 ère couronne parisienne sur des secteurs tertiaires confi rmés, est plus résistant que des actifs qui seraient sur des localisations moins tertiaires. Le portefeuille logements bénéfi cie de la hausse des valeurs de l immobilier résidentiel en Île-de-France. 44,5 % Bureaux 2 % Autres Allocation de la poche «Immobilier» 29,8 % Centres commerciaux 1 % Entrepôts logistiques 4,9 % Hôtels 16,8 % Logements 1 % Résidences médicalisées

La gestion du fonds général Composition du fonds général au 31/12/2010 Capitalisation du fonds général en valeur boursière au 31/12/2010 : 77,2 Milliards d (1) 6,3 % Obligations à taux variable et indexées sur l'inflation 12,9 % Actions 6,1 % Immobilier 1,4 % Alternatif 0,1 % Court terme 73,2 % Obligations à taux fixe (1) Ce pourcentage pourrait monter à 19% en cas d activation des protections à la hausse des taux.

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