9 LA LETTRE HEBDOMADAIRE D ANTEIS page 4 : un outil de gestion de trésorerie, Octavie 2. La fin de semaine a été marquée par la dégradation de la situation politique en Egypte qui d une part menace la circulation dans le canal de Suez et d autre part comporte un risque d extension dans une région fragile. La réaction des marchés a été à la fois traditionnelle et mesurée (baisse des actions, hausse du pétrole, du dollar et de l or). A ce stade, cela représente un frein dans le mouvement de rotation sectorielle et géographique qui s était mis en place depuis le début de l année. Il est évidemment difficile d augurer de la suite des événements et de leurs conséquences. L alerte survient dans des marchés qui étaient entrain de retrouver une certaine sérénité. La volatilité s était sensiblement réduite. La crise de la dette souveraine était en voie d apaisement. Les émissions d euro-obligations en euros ont été plébiscitées par les investisseurs internationaux, témoignant de leur confiance dans l avenir de la monnaie unique. Les discussions autour d une augmentation du fonds de secours européen, ou du moins de sa partie mobilisable, crédibilisent le sauvetage éventuel d un grand pays comme l Espagne. Enfin, les projets privés de restructuration de la dette de la Grèce la libèrent du choix cornélien entre l euro et la vie. D autre part la situation économique reste bien RETOUR DU RISQUE GEOPOLITIQUE. N 778 31 janv.2011 orientée. Le FMI a relevé à 4,4% sa prévision de croissance pour 2001 en augmentant sensiblement la contribution des Etats-Unis qui passe de 2,3 à 3%. Les premières estimations du PIB américain pour le 4 ème trimestre 2010 à 3,2% ont certes un peu déçu mais elles montrent une demande soutenue de la part des ménages et des pays étrangers en partie satisfaite en puisant dans les stocks. Malgré un chômage élevé et une crise immobilière persistante, le moral des ménages est en hausse et la consommation s est bien reprise au 4 ème trimestre (+4,4%). Du côté des pays émergents, le risque inflationniste est bien identifié et les gouvernements essaient d apporter des réponses bien ciblées. En Chine on met en place des taxes foncières dans certaines villes pour freiner la spéculation immobilière. La situation des entreprises, telle qu elle transparait dans les résultats trimestriels, est bonne et le pourcentage de surprise positive lors des annonces reste important (70%). La gestion Carmignac est éprouvée en ce début d année avec l appréciation de l euro, les prises de bénéfices sur les émergents et sur l or. Pour le gérant il s agit d un mouvement à court terme qui ne remet pas en cause ses convictions sur le trend haussier dans les pays émergents, sur le rebond de l économie américaine et sur la vulnérabilité de l Europe.
(Les performances passées ne préjugent pas des performances futures)
LE POINT DE VUE DE CARMIGNAC GESTION.Les portefeuilles de référence proposés par ANTEIS EPARGNE (assurance-vie et PEA) (Les performances passées ne préjugent pas des performances futures)
un outil de gestion de trésorerie : Octavie 2. On sait qu aujourd hui les placements de trésorerie sont mal rémunérés et lourdement imposés (31,3%) en sorte que la rémunération nette, amoindrie le cas échéant de l ISF, est inférieure à l inflation, voire même négative. Il est clair aussi que pour des raisons de commodité la trésorerie correspondant au fond de roulement nécessaire pour pallier le décalage dans la perception des revenus de retraite, doit être placée sur des livrets défiscalisés logés dans la banque où est ouvert le compte principal. En cumulant livret A (plafond 15 300 ) et L.D.D. (plafond 6 000 ) cela fait une réserve suffisante pour la gestion courante et cela permet d obtenir une rémunération nette qui sera portée à 2% à compter du 1 er février 2011. La question que nous voulons traiter vise les placements de trésorerie correspondant à des fonds en attente de remploi, suite par exemple à la vente d un bien immobilier ou la survenance d un héritage, et dont l objet et le calendrier du réinvestissement reste incertain. L expérience montre que dans la majorité des cas, il peut s écouler plusieurs années avant que le remploi éventuel ne soit effectué. L objectif poursuivi dans ces circonstances est la sécurité, le rendement et la liquidité du placement. Sécurité qui exclut la prise de risque et exige un dépositaire rassurant. Rendement qui soit supérieur à celui des placements monétaires et préserve le pouvoir d achat de l épargne. Liquidité qui permet de saisir les opportunités qui peuvent se présenter. Pour la sécurité et le rendement brut, le fonds en euros des contrats d assurance-vie offre un avantage incontestable : le capital est garanti par la compagnie, le rendement est indexé sur les placements à long terme généralement plus rémunérateur que les placements monétaires. Le point délicat concerne la fiscalité appliquée en cas de rachat ; elle dépend de l ancienneté et de la plus-value du contrat utilisé. Un contrat de plus de huit ans avec une plus-value modeste ou à fortiori un contrat en moins value peuvent être intéressant à la condition que la rémunération du fonds en euros soit satisfaisante ou tout au moins correcte. Il reste qu on n a pas toujours à disposition un tel contrat. Il reste aussi que pour un souscripteur âgé de plus de 70 ans, il peut être dommageable de mélanger dans le même contrat des versements avant et après 70 ans. Dans ces situations, il existe une solution ingénieuse proposée par PREDICA (groupe Crédit Agricole) sous la marque UAF Patrimoine. Il s agit d un contrat d assurance (OCTAVIE II) qui utilise une disposition du code des assurances qui permet de différer jusqu à huit ans maximum le règlement de la participation bénéficiaire. L avantage de cette solution, à ce jour non contesté, est que pendant les huit premières années les retraits ne sont pas imposables, car ils ne portent que sur le capital versé, les intérêts n étant pas encore inscrits dans le contrat. Le second avantage est que pendant cette période de huit ans, les intérêts provisionnés par la compagnie mais non crédités ne sont pas soumis à l ISF. La contrainte est que pour obtenir au terme de huit ans le règlement de la participation, il faut que les rachats effectués n aient pas excédés 85% des sommes versées. Il faut donc accepter d immobiliser pendant huit ans 15% de son épargne ainsi que les intérêts capitalisés. En cas de décès, le capital décès prend en compte les intérêts non encore crédites. Au terme de huit ans, le contrat devient un contrat multi supports classique comportant un grand nombre d options. En résumé cette solution d attente permet d obtenir un rendement satisfaisant (4% en 2009, 3,70% en 2010) auprès d une compagnie particulièrement solide, tout en conservant la disponibilité à tout instant de 85% de son épargne. De plus cette solution d attente qui peut se prolonger permet de se placer dans le cadre de l assurance-vie qui reste avantageux au plan fiscal et au plan de la transmission. N hésitez pas à nous interroger si vous souhaitez d autres précisions. «UAF PATRIMOINE Octavie 2 est un contrat d assurance vie de groupe à adhésion facultative souscrit par l'association Federclub auprès de Predica pour les adhérents de Federclub. La participation aux bénéfices au titre des 8 premières années de l adhésion est affectée, en une fois, le dernier jour ouvré de l exercice civil correspondant au 8e anniversaire de l adhésion. En cas de rachat total, la participation aux bénéfices non affectée à l adhésion à la date du rachat total ne fait pas partie de la valeur de rachat de l adhésion. En cas de rachat partiel, la valeur de rachat de l adhésion, après chaque rachat partiel, ne doit pas être inférieure à un montant égal à 15% du cumul des versements (après déduction des frais sur versement) effectués sur l adhésion. Minimum de souscription : 20 000 euros.
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