Pilotage Financier de de l entreprise

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1 3 ième séance GFN GFN Pilotage Financier de de l entreprise Compte de résultat, formation du profit et SIG Enseignant : Yosra BEJAR Maître de Conférences : TELECOM & Management SudParis Chercheur associé à la Chaire de finance - Cnam 1

2 Le Compte de résultat 2

3 1 Le compte de résultat Permet de comprendre la formation du résultat Charges Produits Charges d exploitation Produits d exploitation -Achats -Variation de stocks -Impôt et taxes - Charges du personnel - Amortissements - Provisions - Ventes -Production stockée -... Les coûts engagés par l entreprise pour produire et vendre Charges financières Résultat Produits financiers Résultat Les revenus tirés de l ensemble des activités Total Total 3

4 1 Le compte de résultat Permet de comprendre la formation du résultat Sales 15,625,000 Less: Cost of Goods Sold 10,000,000 Gross Profit 5,625,000 Less: Selling, General, Administrative Costs 2,350,000 Operating Income Before Depreciation 3,275,000 Less: Depreciation, Amortization, Depletion 10,5 Operating Profit 3,264,500 Less: Interest Expense 90 Nonoperating Income 40 Less: Nonoperating Expenses 50 Pretax Accounting Income 3,164,500 Less: Income Taxes 1,550,000 Income Before Extraordinary Items 1,614,500 Less: Preferred Stock Dividends 90 Income Available for Common Stockholders 1,524,500 Less: Extraordinary Items 20 Less: Discontinued Operations 500 Adjusted Net Income 1,004,500 Earnings Per Share (900,000 shares of stock) $1.12 4

5 1 Le compte de résultat Permet de comprendre la formation du résultat Les coûts engagés par l entreprise pour produire et vendre Les revenus tirés de l ensemble des activités 5

6 1 Le compte de résultat Les niveaux de résultats Il faut distinguer le résultat tiré de l exploitation Moyens engagés dans l actif économique Question : mon exploitation est-elle profitable au plan économique? Excédent Brut d Exploitation du résultat couvrant le coût des ressources financières engagées dans l entreprise Résultat d exploitation Question : mon exploitation me permetelle de rémunérer les capitaux confiés par les actionnaires et par les banquiers? Coût des ressources financières Frais financiers Dividendes 6

7 1 Le compte de résultat Pdt et charges d exploitation et formation du premier niveau de résultat Comprendre ce que représentent réellement les ventes dans les mécanismes financiers La notion de Résultat intervient dès que des ventes sont réalisées Ventes - Charges =R Les ventes représentent le Chiffre d affaires de l entreprise Le chiffre d affaire est classé dans les produits d exploitation Ventes d énergie et de services liées à l énergie Autres ventes de biens et services Trading Chiffre d affaires + Productions immobilisée et stockée 7

8 1 Le compte de résultat Pdt et charges d exploitation et formation du premier niveau de résultat Seules les ventes traduisent un encaissement futur en trésorerie Il ne faut pas confondre les produits d exploitation et les bénéfices : ce qui est dans la caisse n est pas le résultat = RESULTAT NE SIGNIFIE PAS TRESORERIE 8

9 Le compte de résultat Pdt et charges d exploitation et formation du premier niveau de résultat Capitaux investis ou capital économique Produits d exploitationd Impacts sur la trésorerie Chiffre d affaires (production vendue) Flux d encaissement Emplois de fonds Emplois de fonds Production stockée (produits encours) Production immobilisée (travaux faits par l entreprise pour elle-même) Autres produits Flux d encaissement Évalués aux coûts de production ou prix de revient Subvention exploitation Flux d encaissement Impacts des produits d exploitation sur la Trésorerie 9

10 1 Le compte de résultat Pdt et charges d exploitation et formation du premier niveau de résultat Chaque cycle d exploitation entraîne des charges d exploitation L ensemble des ces charges vont tirer le résultat à la baisse Mais Uniquement la majorité des charges vont donner lieu à décaissement sauf les amortissements et les provisions 10

11 1 Le compte de résultat Pdt et charges d exploitation et formation du premier niveau de résultat Les charges donnant lieu à décaissement se répartissent en : - coûts de consommation intermédiaires - rémunération des fournisseurs de matières premières - rémunération des fournisseurs de fournitures et autres services - coûts de traitement - participation aux coûts des infrastructures mises à disposition par l Etat et les collectivités locales - rémunération du personnel Achats de marchandises Achats matière premières Autres achats et charges externes Impôts et taxes Salaires et traitements Charges sociales 11

12 1 Le compte de résultat Formation de la Valeur Ajoutée La Valeur ajoutée exprime la création ou l'accroissement de valeur que l'entreprise apporte aux biens et services provenant des tiers Achats en provenance de tiers Création de richesse économique Transformation Calcul de la Valeur Ajoutée + Production de l exercice (Produits d exploitation) - Consommation en provenance de tiers : Achats marchandises & M.P Autres Achats et charges externes = VALEUR AJOUTEE La valeur ajoutée mesure le poids économique de l entreprise 12

13 1 Le compte de résultat Les charges donnant lieu à décaissement se répartissent en : - coûts de consommation intermédiaires - rémunération des fournisseurs de matières premières - rémunération des fournisseurs de fournitures et autres services - coûts de traitement - participation aux coûts des infrastructures mises à disposition par l Etat et les collectivités locales - rémunération du personnel Achats de marchandises Achats matière premières Autres achats et charges externes Impôts et taxes Salaires et traitements Charges sociales 13

14 1 Le compte de résultat Une première mesure de marge : l EBE ou EBITDA (1) Charges d exploitation d consommées à décaisser Achats de marchandises et de matières première corrigés s des variations de stocks = consommations Autre achats et charges externes Impôts et taxes Salaires et traitements Charges sociales E.B.E. Excédent Brut d Exploitation Produits d exploitation à encaisser Ventes de marchandises Production vendue Production stockée Autres produits Subvention exploitation (1) Earning Before Interest, Taxes, Depreciation end Amortization 14

15 1 Le compte de résultat Une première mesure de marge : l EBE ou EBITDA (1) L E.B.E positif est une ressource produite par l'entreprise permettant : de rémunérer les apporteurs de capitaux (banques et actionnaires) de financer le développement de l entreprise (autofinancement) (1) Earning Before Interest, Taxes, Depreciation end Amortization 15

16 1 Le compte de résultat Exercice 6 : recensement des charges et E.B.E. Liste des événements Le total des achats de matières premières pour l année est de euros, dont restent en stocks Le loyer annuel des bureaux est de euros Les ventes représentent euros Les salaires avec les charges sociales ont représenté euros L avis de taxe professionnelle représente un montant de euros La production stockée est de euros Charges d exploitation E.B.E.? Produits d exploitation 16

17 1 Le compte de résultat Exercice 6 : recensement des charges et E.B.E. Liste des événements Charges d exploitation Le total des achats de matières premières pour l année est de euros dont restent en stocks Le loyer annuel des bureaux est de euros Les ventes représentent euros Les salaires avec les charges sociales ont représenté euros L avis de taxe professionnelle représente un montant de euros La production stockée est de euros Consommations M.P : = Autres charges et charges externes : Salaires et charges sociales : Impôts et taxes : TOTAL : Produits d exploitation Chiffres d affaires : Production stockée : TOTAL : E.B.E. =

18 2 La formation de l EBE EBE et Flux de trésorerie L E.B.E. doit être impérativement positif: à défaut, l entreprise ne peut ni rémunérer les capitaux engagés, ni faire face au renouvellement des investissements Tout EBE négatif signifie que l entreprise engage plus de charges à payer qu elle ne recevra de règlements pour les ventes réalisées Charges Ventes 18

19 2 La formation de l EBE EBE et Flux de trésorerie L E.B.E. positif, représentant un excédent de produits sur les charges, génère donc une variation de trésorerie Mais cette variation de trésorerie est liée au rythme des règlements des factures clients et des décaissements des factures fournisseurs : encore une fois, ne pas confondre trésorerie et résultat + 19

20 2 La formation de l EBE EBE et Besoin en Fond de Roulement L E.B.E. positif constitue une ressource financière générée par l exploitation La disponibilité de cette ressource financière en trésorerie n est pas immédiate lors du calcul du résultat En effet, le flux de trésorerie correspondant à l E.B.E sera en réalité impacté par la variation du B.F.R. B.F.R. B.F.R. to B.F.R. t1 20

21 2 La formation de l EBE EBE et Besoin en Fond de Roulement Cette variation du B.F.R. correspond : d une part, à celle des créances clients dont une partie n est pas encore encaissée (délai règlement client consenti) d autre part, à celle des dettes d exploitation dont une partie n est pas encore décaissée (délai paiement fournisseur obtenu) B.F.R. La différence entre l E. B. E. et la variation du B. F. R. s appelle l E.T. E. (Excédent de Trésorerie d Exploitation) qui est le flux réel de liquidités tiré de l exploitation E.B.E - B.F.R = Excédent de Trésorerie d Exploitation 21

22 2 La formation de l EBE Exercice 7 : EBE et Besoin en Fond de Roulement Liste des événements Le montant de l E.B.E de l exercice s est élevé à Actifs d exploitation - Passifs d exploitation Les factures à payer aux fournisseurs sont d un montant de B.F.R.? Les factures en attente de règlement des clients se montent à E.B.E. - B.F.R. =? L encours de stock de matières premières est de N.B. il s agit du premier exercice de la société, donc il n y avait pas de B.F.R. antérieur. Si tel n avait pas été le cas, il faudrait prendre la variation du B.F.R. entre l exercice précédent et le nouvel exercice 22

23 2 La formation de l EBE Exercice 7 : EBE et Besoin en Fond de Roulement Liste des événements Le montant de l E.B.E de l exercice s est élevé à Les factures à payer aux fournisseurs sont d un montant de Les factures en attente de règlement des clients se montent à L encours de stock de matières premières est de NB : le BFR début période était de 0 (actifs et passifs d exploitation nuls) Actifs d exploitation Stocks : Créances clients : Passifs d exploitation Fournisseurs : B.F.R. = E.B.E. - B.F.R. = E.T.E. (Excédent de Trésorerie d Exploitation)

24 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE Le résultat économique qu est l E.B.E. n est pas un résultat définitif pouvant être distribué en totalité aux actionnaires Il doit permettre de faire face à deux contraintes qui s imposent en priorité à l entreprise avant toute distribution: Garantir la pérennité de l outil de travail en assurant son renouvellement à l issue du cycle d investissement Cycle d investissement Rémunérer les apports de capitaux, tant des prêteurs que des actionnaires % 24

25 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE : la contrainte de pérennité L utilisation de l outil de travail ne doit pas aboutir à une impasse : l impossibilité de renouveler les investissements? L entreprise doit donc prévoir à l avance le besoin de financement lié au renouvellement de son outil de travail Actifs à renouveler 25

26 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE : la contrainte de pérennité Pour des raisons de prudence et de coûts des capitaux, elle doit donc secréter ses propres ressources financières, afin de limiter sa dépendance aux investisseurs et aux prêteurs L E.B.E va lui permettre de générer ces ressources financières, avec le constat suivant : Plus l intensité capitalistique de l entreprise est élevée, et plus l E.B.E doit être important E.B.E + 26

27 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE : la contrainte de pérennité Le renouvellement se fait par le biais des amortissements Les amortissements sont des charges d exploitation qui traduisent une dépréciation de la valeur d origine de l outil de travail, inscrit au bilan sous le terme «de valeurs immobilisées» Valeur d achat Amortissements Durée d utilisation prévisionnelle Selon usure, obsolescence technique, contraintes d exploitation, commerciales, etc. = Valeur d achat Durée d utilisation Valeur résiduelle de marché 27

28 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE : la contrainte de pérennité L amortissement est une charge similaire à un «loyer» que se verserait l entreprise pour l utilisation de l outil de travail cette charge, déductible fiscalement, aide à reconstituer chaque année les valeurs immobilisées Ce «loyer» permet aussi d intégrer, dans le prix de revient, le coût d acquisition de l outil de travail sur sa durée d utilisation Prix de vente Prix de revient L amortissement est une charge non décaissée : il n y a pas de sortie de trésorerie 28

29 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE : la contrainte de pérennité L argent correspondant reste dans la trésorerie de l entreprise dès lors que l E.B.E. est positif et supérieur aux dotations aux amortissements Cette disponibilité en trésorerie peut : accélérer le remboursement des crédits ayant financé les actifs favoriser d autres investissements Echéancier Crédit Investissement 29

30 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE : la contrainte de pérennité Le renouvellement se fait également par le biais des provisions L entreprise doit, avant toute autre rémunération (celle des capitaux investis), assurer sa pérennité en constituant, à partir de l E.B.E., des réserves financières pour faire face à une diversité d évènements : Provisions pour dépréciation d actifs Provisions pour risques Provisions pour charges 30

31 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE : la contrainte de pérennité Provisions pour dépréciation d actifs Actif du bilan Ces provisions couvrent la perte de valeur d un actif par rapport à sa valeur comptable d origine; s inscrivant en déduction de la valeur brute des actifs, elles concernent principalement : Les titres de participation dont la valeur de marché descend au dessous du prix d acquisition Les stocks et en-cours dont le prix de revient peut être supérieur au prix de marché Les créances clients non réglées à l échéance du fait de litiges ou plus généralement du risque d insolvabilité rendant ces créances douteuses - 31

32 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE : la contrainte de pérennité Cette perte de valeur n est pas définitive, d où son nom de provision, car elle dépend d évènements qui peuvent être appelés à changer au cours du temps; exemples : les créances douteuses peuvent faire l objet d un règlement ultérieur, partiel ou en totalité; le prix de marché des produits finis, qui dépend de l équilibre entre l offre et la demande, peuvent être l objet d une réévaluation rendant caduque toute dépréciation (cas des produits à forte cyclicité tel l acier, le papier, ou dont les prix sont fortement volatiles tel le pétrole) Actif du bilan Ces provisions constatent un manque à encaisser sur la réalisation à venir de ces actifs et altèrent donc la liquidité des actifs gérés. 32

33 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE : la contrainte de pérennité Provisions pour risques et pour charges Les provisions pour risques et charges anticipent des charges futures : - soit certaines (provisions pour charges), - soit aléatoires (provision pour risques) Ces provisions contraignent l entreprise à ne pas distribuer l intégralité de l EBE de façon à conserver une couverture de charges déjà identifiées mais dont la matérialisation sous forme de décaissement n interviendra qu au cours de cycles d exploitation ultérieurs. 33

34 Provisions 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE : la contrainte de pérennité Ces provisions constituent des réserves qui s accumulent au passif du bilan pour couvrir des charges non encore réalisées; ces provisions n altèrent pas donc la liquidité des actifs gérés. PASSIF Les fonds propres Capital social Réserves Report à nouveau Résultat de l exercice Provisions pour risque Provisions pour charges + Les Dettes financières Emprunts obligataires Crédits bancaires Les Dettes d exploitation Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales 34

35 Provisions 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE : la contrainte de pérennité Les provisions pour risque ont pour objet de couvrir un risque identifié et dont la matérialisation interviendra à une date et pour un montant aléatoires : provisions pour propres assureur, pour grosses réparations PASSIF Les fonds propres Capital social Réserves Report à nouveau Résultat de l exercice Provisions pour risque Provisions pour charges Rattachée à un événement probable à naître, cette provision devient de fait sans objet si l activité vient à s arrêter; cette charge n est pas donc pas certaine. Appelé à couvrir une perte future, la provision pour risque constitue une réserve assimilable aux fonds propres. Les Dettes financières Emprunts obligataires Crédits bancaires Les Dettes d exploitation Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales 35

36 Provisions 2 La formation de l EBE Les fonctions de l EBE : la contrainte de pérennité Les provisions pour charges représentent une charge future et certaine, mais dont le montant reste imprécis : provisions pour réparation, pour coût de démantèlement des centrales nucléaires, pour remise en état des concessions, pour retraitement des déchets de combustibles, pour retraites PASSIF Les fonds propres Capital social Réserves Report à nouveau Résultat de l exercice Provisions pour risque Rattachée à un événement certain quelle que soit l activité future de l entreprise, la provision pour charge constitue une dette certaine dont la valeur estimée dans le futur doit être actualisée au taux de rendement projeté des emplois de fonds. Provisions pour charges Les Dettes financières Emprunts obligataires Crédits bancaires Les Dettes d exploitation Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales 36

37 2 La formation de l EBE Exercice 8 : Provisions et amortissements Liste des événements Une éolienne est achetée pour une valeur de euros avec une durée d utilisation de 20 ans Une camionnette est achetée pour euros, avec une durée d utilisation de 5 ans L entreprise a décidé d assurer sa flotte de camionnette en constituant une provision de euros par an Le coût du démantèlement de la nouvelle centrale nucléaire à l issue de 40 ans représente un montant de euros 20% du stock de fuel, d une valeur de euros, a pris l humidité Calcul des amortissements? Calcul des provisions? 37

38 2 La formation de l EBE Exercice 8 : Provisions et amortissements Liste des événements Une éolienne est achetée pour une valeur de euros avec une durée d utilisation de 20 ans Une camionnette est achetée pour euros, avec une durée d utilisation de 5 ans L entreprise a décidé d assurer sa flotte de camionnette en constituant une provision de euros par an Le coût du démantèlement de la nouvelle centrale nucléaire à l issue de 40 ans représente un montant de euros 20% du stock de fuel, d une valeur de euros, a pris l humidité Calcul des amortissements Eolienne = : 20 = Camionnette = : 5 = TOTAL : Calcul des provisions Provision pour risque : Provision pour charge : Provision pour dépréciation de stock : TOTAL :

39 3 La formation du Rex ou EBIT Définition Le résultat d exploitation ou R.E.X. se calcule en déduisant de l E.B.E. les «charges calculées» : amortissements et les provisions E.B.E - dot. Amortissements - dot. Provisions = Résultat d exploitation Il mesure la capacité à rémunérer les capitaux investis dans l activité économique : après prise en compte de la contrainte de pérennité mais hors les conséquences des choix de la politique financière (rémunération des capitaux en fonction de la structure du passif) Contrainte de rémunération Coûts des capitaux R.E.X. E.B.E. Contrainte de pérennité Dotations aux amortissement s et provisions (1) Earning Before Interest and Taxes 39

40 3 La formation du Rex ou EBIT Fonctions Pour être porteur de sens, le R.E.X doit se comparer : 1 - à l Actif Economique : c est ainsi qu est mesurée la rentabilité économique des capitaux investis ou ROCE (Return On Capital Employed) R O C E = R.E.X. C.A. X C.A. A.E. 2 à l exigence de rémunération des ressources financières, celle-ci étant proportionnelle à la quantité de capitaux investis d une part, et au niveau de risque associé à l actif économique d autre part. REX > Flux de rémunérations exigés par les actionnaires et les prêteurs 40

41 3 La formation du Rex ou EBIT Fonctions Le R.E.X. est d abord destiné à rémunérer les capitaux mis à disposition de l entreprise et à payer les prélèvements obligatoires en cas de bénéfices Prélèvements obligatoires Fiscalité Relation avec l administration fiscale Choix de politique fiscale Participation des salariés Formule légale R.E.X. Le solde après ces deux opérations nourrit l autofinancement Autofinancement Croissance Rémunération des capitaux Charges financières Relation avec les prêteurs Evolution du coût de l argent Dividendes Relation avec les actionnaires Exigence de rendement versus niveau de risque Situation de marché Politique de distribution 41

42 3 La formation du Rex ou EBIT Fonctions Distinguo entre frais financiers et dividendes Le R.E.X. est imputé en priorité de la charge financière liée aux dettes de l entreprise : crédits et emprunts contractés, donnant lieu au paiement d intérêts Cette priorité tient à la nature contractuelle des obligations de l entreprise à l égard des prêteurs, quels que soient les résultats et la situation financière Tel n est pas le cas des dividendes, puisque l apport des actionnaires n est assorti d aucune obligation juridique de rémunération : le contrat de société repose sur une prise de risque totale de l actionnaire 42

43 3 La formation du Rex ou EBIT Fonctions C est la raison pour laquelle la distribution de dividendes n intervient qu à l issue du calcul du Résultat net et suivant délibération de l Assemblée Générale des actionnaires Toutefois, l absence de rémunération pourrait conduire les actionnaires à ne plus alimenter l entreprise en fonds propres : dès lors, le risque économique de l entreprise ne serait plus assumé 43

44 3 La formation du Rex ou EBIT Fonctions Les autres charges liées à la contrainte de rémunération : I.S. et participation légale Le calcul de l I.S. nécessite des retraitements à partir du résultat comptable, détaillés dans la liasse fiscale Résultat comptable - Produits non imposables + Charges non déductibles = Résultat fiscal imposable La participation des salariés est également un prélèvement obligatoire lorsque les conditions de rentabilité sont réunies 44

45 4 Le traitement des événements exceptionnels En retranchant du R.E.X. les frais financiers nets, il est possible d avoir une mesure précise de l impact de la politique financière sur la rentabilité susceptible d être offerte aux actionnaires: c est le Résultat courant avant impôts (I.S.) ou R.C.A.I. R.E.X. + Produits financiers - Frais financiers = Résultat courant avec I.S. Le R.C.A.I. est examiné avec attention par les banquiers et les analystes financiers, car il n est pas impacté par des évènements exceptionnels : c est le résultat de l activité normale de l entreprise R.C.A.I. 45

46 4 Le traitement des événements exceptionnels Le Résultat exceptionnel enregistre les évènements non prévisibles et sur l origine desquels l entreprise a peu de moyen d actions. Les charges exceptionnelles concernent des coûts de gestion liés à une situation extraordinaire (inondation, coûts de restructuration ) et à caractère non récurrent. Les produits exceptionnels enregistrent pour l essentiel les gains liés à la couverture des charges à payer (indemnités d assurance ) ou produits de cession d actifs réalisés pour couvrir un besoin urgent de cash. Besoin de cash A vendre 46

47 4 Le résultat net Fonctions Le résultat net figure toujours dans les capitaux propres, au passif du bilan de l entreprise, puisqu il mesure l enrichissement (appauvrissement) dégagé au profit (détriment) des actionnaires Résultat Net S il est positif, une partie pourra être distribuée sous forme de dividendes et le solde affecté aux réserves pour alimenter l autofinancement de l entreprise nécessaire au financement de la croissance. Dividendes Réserves 47

48 4 Le résultat net Signification et limites Un résultat net important n est pas toujours signe de bonne santé : Par exemple, certaines charges, pourtant indispensables au devenir de l entreprise, comme des dépenses de R&D, de marketing, de formation, etc., ont pu être réduites Ou encore, l entreprise diffère le renouvellement de ses actifs indispensable sur le long terme au maintien de sa compétitivité C est pourquoi il faut avoir une vue d ensemble de la mécanique de la formation des résultats, notamment l évolution des indicateurs de CA, d E.B.E., d autofinancement et de ROCE CA EBE Autofinancement ROCE 48

49 Exercice 9 : création d un compte de résultat Liste des événements Compte de résultat Le total des achats de matières premières pour l année est de euros Le loyer annuel des bureaux est de euros Les salaires avec les charges sociales ont représenté euros Les produits d exploitation se sont élevés à euros Les frais de gestion et autres charges ont représenté euros pour l année Le montant des dotations aux amortissements est de euros Un client doit euros mais selon certains renseignements, il semble proche du dépôt de bilan Le stock de fuel d une valeur d achat de euros a pris l humidité pour 30% La banque a adressé son ticket d agios pour l année : euros Le Tribunal a condamné le fournisseur de fuel à verser une indemnité de euros La tempête a occasionné un manque à gagner de euros non facturables aux clients Le taux de l I.S. est de 33%? 49

50 Corrigé 9 : création d un compte de résultat Liste des événements Le total des consommations de matières premières pour l année est de euros Le loyer annuel des bureaux est de euros Les salaires avec les charges sociales ont représenté euros Les produits d exploitation se sont élevés à euros Les frais de gestion et autres charges ont représenté euros pour l année Le montant des dotations aux amortissements est de euros Un client doit euros mais selon certains renseignements, il semble proche du dépôt de bilan Le stock de fuel d une valeur d achat de euros a pris l humidité pour 30% La banque a adressé son ticket d agios pour l année : euros Le Tribunal a condamné le fournisseur de fuel à verser une indemnité de euros La tempête a occasionné un manque à gagner de euros non facturables aux clients Le taux de l I.S. est de 33% Charges exploitation Consommations M.P. : Autres charges et charges externes : Salaires et charges sociales : E.B.E. = Dotations aux amortissements et provisions : R.E.X. = Frais financiers : R.C.A.I. = Résultat exceptionnel : 0 I.S. : Résultat net après IS = Compte de résultat Produits exploitation Chiffres d affaires : ( ) % ( ) * 33% 50

51 SIG et Autofinancement Les indicateurs du pilotage financier Le CR permet le calcul de ces indicateurs. La décomposition préalable en résultat d exploitation, résultat financier, résultat courant, résultat exceptionnel, résultat net facilite ce calcul 51

52 Schéma des Soldes Intermédiaires de Gestion et l autofinancement A u t o f i n a n c e m e n t Dividendes Consommations Intermédiaires Impôts sur les sociétés et participation Personnel Impôts et taxes Frais financiers Valeur ajoutée E B E ou EBITDA 52

53 SIG et Autofinancement Autofinancement et croissance L autofinancement mesure le volume de liquidités tirées de l exploitation et disponibles après rémunération des actionnaires (dividendes) Avec l E.B.E., c est l un des plus précieux indicateurs de pilotage financier, car il constitue la clé du développement : il indique la capacité de l entreprise à financer de manière autonome ses investissements et plus globalement sa croissance 53

54 SIG et Autofinancement Autofinancement et croissance L autofinancement permet aussi de mesurer l incidence des décisions de gestion sur la trésorerie nécessaire à la couverture de besoin nés de l arbitrage entre le remboursement de la dette, le financement des investissements pour renouveler l outil de travail et le financement de la variation du B.F.R. Et donc in fine sur l équilibre financier Autofinancement Remboursement du capital de la dette Investissements B.F.R. Trésorerie disponible 54

55 SIG et Autofinancement Autofinancement et Trésorerie L autofinancement est une ressource financière qui n est pas encore en totalité disponible en trésorerie En effet : une partie des produits d exploitation entrant dans le calcul de l E.B.E. n a pas été encore encaissée (délai de règlement client) Il en est de même pour une partie des charges qui n ont pas été encore décaissées (délai de paiement fournisseur et charges sociales et fiscales) 55

56 SIG et Autofinancement Autofinancement et Trésorerie Toute insuffisance d autofinancement par rapport à l expression des besoins à financer entraîne la nécessité de trouver un équilibre financier via l apport de nouvelles ressources : augmentation de capital ou nouveaux crédits 56

57 SIG et Autofinancement Exercice 10 : Calcul de l Autofinancement Liste des événements L E.B.E. pour l année s élève à euros Les dotations aux provisions et aux amortissements sont d un montant de euros Les frais financiers ont atteint euros L impôt sur les société est de euros Il n y a pas de résultat exceptionnel Les dividendes aux actionnaires s élèvent à euros Compte de résultat E.B.E. = = R.E.X. =? = R.C.A.I =? = Résultat Net =? (E. B. E.) = C.A.F. =? Autofinancement =? 57

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