Les comptes annuels intéressent :

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1 Eléments d'analyse financière Comptes Annuels Toutes les entreprises belges u depuis la petite PME jusqu à BELGACOM doivent publier leurs comptes annuels u bilan et comptes de résultats qui sont déposés à la Banque Nationale u dès s lors accesibles à tous et parfois imprimés s dans un Rapport Annuel 2 u surtout pour les sociétés s côtées en Bourse

2 Les comptes annuels intéressent : Les actionnaires u pour la rentabilité Les banques upour la solvabilité Les fournisseurs upour la solvabilité et la crédibilit dibilité Les clients upour la pérénnité Le personnel 3 Les tableaux de base Le comptes de résultats u le bénéfice de l'activité annuelle Le bilan u le patrimoine de l'entreprise Le tableau de financement u l'explication des flux financiers 4

3 Le Bilan 5 Bilan c e q u e l'e n tre p ris e "p o s s è d e " c e q u e l'e n tre p ris e "d o it" AC TIF P AS S IF 6

4 Bilan Fo nds pro pre s c e que l'e ntre pris e "po s s è de" de tte s rée lle s ACTIF PAS S IF 7 A C T I F P A S S I F I FRAIS D'ETABLISSEMENT I-II CAPITAL ET PRIMES D'EMISSION II IMMOBILISATIONS INCORPORELLES III PLUS-VALUES DE REEVALUATION III IMMOBILISATIONS CORPORELLES IV RESERVES IV IMMOBILISATIONS FINANCIERES V RESULTAT REPORTE V CREANCES A PLUS D'UN AN VI SUBSIDES EN CAPITAL ACTIFS IMMOBILISES FONDS PROPRES VI STOCKS ET COMMANDES EN COURS VII PROVISIONS POUR RISQUES & CHARGES VII CREANCES A UN AN AU PLUS VIII DETTES A PLUS D'UN AN CAPITAUX PERMANENTS VIII PLACEMENTS DE TRESORERIE IX VALEURS DISPONIBLES IX DETTES A UN AN AU PLUS X COMPTES DE REGULARISATION X COMPTES DE REGULARISATION ACTIFS CIRCULANTS EXIGIBLE A COURT TERME 8

5 Masses Bilantaires IM M O B IL IS E F O N D S P R O P R E S C IR C U L A N T E X IG IB L E L. T. E X IG IB L E C. T. A C T IF P A S S IF 9 Masses Bilantaires IM M O B IL IS E C IR C U L A N T F O N D S P R O P R E S + E X IG IB L E L. T. = C A P IT A U X P E R M A N E N T S E X IG IB L E C. T. A C T IF P A S S IF 10

6 Actif F ra is d 'é ta b l. Im m o b. S to c k s C lie n ts D is p o n ib le A C TIF P A S S IF 11 Actifs Immobilisés I. Frais d éd établissement II. Immobilisations incorporelles III. Immobilisations corporelles IV. Immobilisations financières (V). Créance à plus d un an 12

7 Frais d établissement Frais de constitution de la société Frais d augmentation d de capital Parfois aussi Frais de restructuration Tous ces frais activés sont amortis (souvent sur 5 ans) 13 Immobilisation incorporelles Acquisition de logiciels brevets, marques développement de logiciels u activation de frais de développement A amortir sur la durée économique 14

8 Immobilisations corporelles Terrains et constructions Machines et outillage Mobilier et matériel roulant Location-financement Autres biens corporels A amortir sur la durée de vie du bien 15 Créances à plus d un an Ne font pas légalement partie des actifs immobilisés Mais il est plus logique de les y inclure 16

9 Stocks et commandes en cours Valeur d inventaire d des produits finis (achetés s ou fabriqués) ) et non encore vendus Un immobilisé corporel est utilisé par l entreprise Un Stock est destiné à être vendu 17 Créances à un an au plus Créances commerciales ule montant dûd par les clients à la fin de l exercice Le rapport entre les créances commerciales et le chiffre d affaires permet d éd évaluer le délai moyen de paiement 18

10 Disponible L excédent de trésorerie à la fin de l exercice est réparti r entre Placement de trésorerie uplacements à moyen terme Valeur disponibles 19 Comptes de régularisation Charges payées d avanced uex. : loyer payé anticipativement 20

11 Passif Fo n d s p ro p re s P ro v is io n s D e tte s Lo n g te rme Exig ib le c o u rt te rme AC TIF P AS S IF 21 Fonds propres I. Capital II. Prime d émission III. Plus-values de réévaluation IV. Réserves V. Résultat reporté VI. Subsides en capital 22

12 Capital Montant cumulé des augmentations de capital udepuis la création de la société Avec parfois des primes d émission ulorsqu une une augmentation de capital est effectuée à une valeur supérieure à la valeur nominale des actions 23 Plus-value de réévaluation Dans certains cas upeu fréquents Il est possible de réévaluer la valeur d un actif upar exemple la valeur d un d immeuble 24

13 Réserves et résultat reporté Lorsque l exercice l est en perte ucette perte est inscrite au bilan comme résultat reporté Lorsque l exercice l est en bénéfice uce bénéfice b peut être conservé dans l entreprise (mis en réserve ) uou distribué sous forme de dividende 25 Subsides en capital Subsides des pouvoirs publics upar exemple comme subside à l investissement 26

14 Fonds propres + Provisions + Dettes à long terme = CAPITAUX PERMANENTS 27 Provisions Dépenses probable dont la date ou le montant précis n est pas connu uex. garantie sur un produit ugros entretien Les provisions diminuent le résultat u et donc les impôts! 28

15 Dettes à plus d un an Financement à long terme uemprunts bancaires uemprunts hypothécaires uemprunts obligataires uemprunts subordonnés u emprunts convertibles 29 Dettes à un an au plus Dettes financières Dettes commerciales ules fournisseurs Dettes fiscales, salariales et sociales 30

16 Comptes de régularisation Produits ou services payés s d avance d par les clients uex. maintenance pour un logiciel 31 Engagements hors-bilan Dettes potentielles non inscrites au passif u ex. garantie sur un emprunt bancaire d une d filiale 32

17 Le Comptes de résultats 33 Le compte de résultats Revenus ("produits produits") - Dépenses ("charges") = Résultat de l exercice 34

18 Comptes de Résultats Ve nte s e t Pre s tatio ns Charg e s Rés ultat P RODUITS CHARGES 35 Compte de Résultats A c h a ts S e rv ic e s S a la ire s Am o rtis s e m e n ts e t P ro v is io n s Im p ô ts R é s u lta t n e t P R O D U ITS C HAR G E S 36

19 I. Ventes et Prestations A. Chiffre d affairesd utotal des ventes (hors T.V.A.) de l exercice B. Variation des en-cours de fabrication uet des stocks de produits finis C. Immobilisations incorporelles upermet d activer le développement de logiciels 37 II. Coût des ventes et prestations A. Approvisionnements et marchandises ufournitures externes B. Services et biens divers ufrais généraux g et sous-traitants C. Rémunérations et charges sociales usalaires D. Autres charges d exploitations 38

20 Ventes et Prestations - Approvisionnements et marchandises Services et biens divers Rémunérations Autres charges d exploitations = RESULTAT D EXPLOITATION D BRUT 39 Compte de Résultats A c h a ts S e rv ic e s S a la ire s R ES U LTA T D 'EXP LOITA TION B R U T P R O D U ITS C HAR G E S 40

21 Charges non décaissées II. D Amortissements et réductions de valeur sur immobilisés II.E Réductions de valeur sur actifs circulants II.F Provisions pour risques et charges 41 RESULTAT D EXPLOITATION D BRUT - Charges non décaissées = RESULTAT D EXPLOITATION D NET 42

22 RESULTAT D EXPLOITATION D NET + IV. Produits financiers - V. Charges financières = VI. RESULTAT COURANT + VII. Produits exceptionnels - VIII. Charges exceptionnelles = IX. RESULTAT BRUT - X. Impôts = XI. RESULTAT NET DE L EXERCICE 43 Trésorerie et Besoin en Fonds de Roulement 44

23 u CAPITAUX PERMANENTS (Fonds propres + Dettes à long terme) - IMMOBILISATIONS = FONDS DE ROULEMENT 45 Fonds de Roulement IMMO B ILIS E F.R. C A PIT A UX PER MA N EN TS C IR C U LA N T EXIG IB LE C.T. AC TIF F.R. P AS S IF 46

24 u Actifs d exploitation (Stocks + Créances clients) - Passifs d exploitation udettes fournissseurs = BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT 47 Besoin de Fonds de Roulement IMMOBILISE CAPITAUX PERMANENTS EXPLOITATION EXPLOITATION B.F.R. T - ACTIF B.F.R. PAS SIF 48

25 Besoin de Fonds de Roulement IMMOBILISE CAPITAUX PERMANENTS EXPLOITATION T + B.F.R. EXPLOITATION ACTIF B.F.R. PAS SIF 49 FONDS DE ROULEMENT - BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT = TRESORERIE NETTE udisponible - Dettes financières court terme 50

26 Tableau de financement 51 Marge Brute d Autofinancement M.B.A. Résultat net + Charges non décaissées = M.B.A. ("cash-flow") 52

27 M.B.A ( cash( flow ) + Variation du besoin en fonds de roulement = Variation de la trésorerie d exploitation 53 Le Tableau de financement Variation de la trésorerie d'exploitation + Variation de la trésorerie d'investissement u ( investissements - désinvestissement ) + Variation de la trésorerie de financement u (augmentation de capital + nouveaux emprunts 54 u - dividendes + remboursements d emprunts)

28 Quelques ratios 55 Types de ratios ratios de rentabilité urentabilité financière et commerciale ratios de rotation d'activité ubesoins en fonds de roulement ratios de liquidité ucapacité de rembourser les dettes court terme ratios de solvabilité ucapacité de rembourser les dettes long terme 56

29 Ratios de rentabilité Rentabilité financière urésultat net / fonds propres Rentabilité commerciale urésultat net / ventes ucash flow / ventes 57 Ratios de rotation Rotation des stocks ustocks / ventes Délai moyen de paiment des clients uclients / ventes Délai moyen de paiment des fournisseurs ufournisseurs / coût t des ventes Souvent exprimés en jours ( x 365) 58

30 Ratios de liquidité Liquidité générale ( current ratio ) uactifs circulnts / dettes court terme Liquidité restreinte ( acid test ) u(actifs circulants - stocks) / dettes court terme 59 Ratios de solvabilité Indépendance financière ufonds propres / total du bilan Endettement à long terme udettes long terme / fonds propres Capacité de remboursement udettes long terme /cash flow 60

31 Consolidation 61 Pourquoi consolider? Pour donner une idée e complète d un d groupe de sociétés En supprimant les opérations intra- groupe En intégrant les bilans et comptes de résultats des filiales dans la maisonmère 62

32 Comment consolider? Par intégration globale upour les filiales à plus de 51 % Par intégration proportionnelle upour les joint ventures (plus rare) Par mise en équivalence upour les participations de plus de 20 % 63 Nouvelles rubriques Ecart de consolidation (bilan( bilan) u goodwill des filiales Intérêts de tiers (passif( du bilan) ucorrectif d une d intégration globale pour tenir compte des minoritaires Résultat consolidé u u Part du groupe Part des tiers 64

33 Comparaisons internationales 65 Des approches très différentes France, Belgique,, A llemagne, Italie uimportance du financement bancaire et de l état Pays anglo-saxons uimportance du fiancement par fonds propres 66

34 France - Belgique Dépôt obligatoire des comptes Comptes par nature des coûts Lien direct entre les comptes annuels et la fiscalité Objectif de prudence 67 Etats-Unis - Angleterre Comptes annuels non publiés upour les sociétés non cotées Comptes par fonction Pas de lien direct avec la fiscalité Objectif de réalité économique 68

35 Normes internationales I.A.S.C unorme mondiale U.S. GAAP unorme américaine largement utilisée 69 Terminologie anglaise EBIT uearning Before Interest and Taxes EBITDA uand before depreciation and amortisation Net Earnings uor net income Exemple de tableaux financiers anglais 70

36 Conclusion... De l approche bancaire historique uanalyse financière basée e sur la capacité de l entreprise à rembourser ses dettes A l approche de l économie de marché ubasée e sur la gestion de la valeur de l entreprise 71