Résultats semestriels 2011

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1 Résultats semestriels septembre 2011

2 LIMITATION DE RESPONSABILITE Déclaration prospective (Safe Harbour) Cette présentation comprend des considérations prospectives (établies conformément aux dispositions du Private Securities Litigation Reform Act de 1995). Par nature, ces considérations comptent une part de risque et d incertitude. Ces éléments de prospective relèvent du jugement porté par la société sur des événements futurs et reposent sur des informations actuellement disponibles. En conséquence, la société ne saurait garantir leur exactitude ni leur exhaustivité. Par ailleurs, les résultats réels peuvent différer sensiblement des prévisions de la société, en raison d un certain nombre d éléments d incertitude, pour leur grande part inconnus de la société. Pour plus d informations sur ces éléments et d autres facteurs clés susceptibles de modifier les résultats réels de la société par rapport aux attentes et aux prévisions, reportez-vous aux rapports déposés par la société auprès de l Autorité des Marchés Financiers.

3 1 er semestre 2011 Introduction Comptes consolidés Situation actuelle et perspectives

4 Éléments de contexte Bureaux : prudence et focalisation des investisseurs sur les produits core et attentisme des utilisateurs Bonne résistance de la classe d actifs de commerces En 2011, niveau des taux d intérêt court terme supérieur à 2010 Incertitudes macro-économiques 15 septembre

5 MRM, un patrimoine mixte bureaux et commerces Valeur 1 du patrimoine : 333,6 M au immeubles de bureaux situés en Ile-de-France Bureaux stabilisés 35 % Bureaux en cours de valorisation 23 % Commerces 42% 9 ensembles commerciaux répartis en Ile-de-France et en région Surface totale : m² Loyers bruts : 9,5 M au S Loyers annualisés nets : 18,3 M au Basée sur les valeurs d expertises de Catella (bureaux) et Savills (commerces) - hors droits 15 septembre

6 2011, année charnière Plan d ajustement des opérations Restructuration /renégociation dette 2011 Achèvement programmes de valorisation Mis en place fin 2008 Focalisation sur le portefeuille existant Sélectivité et phasage des investissements Plan d arbitrage Gestion des échéances bancaires à court terme S Bilan de MRM assaini Maturités dettes repoussées Engagements sur programme par actif Exécution Réalisation des CAPEX Cessions de biens stabilisés pour contribuer au financement des CAPEX Commercialisation des surfaces disponibles 15 septembre

7 Impact du plan d ajustement sur les revenus locatifs Evolution du périmètre et valeur du patrimoine (M ) 537,1 Impact cessions -24,3 491,8 449,1 Impact cessions 339,7 333,6-48,2 Impact Impact cessions cessions -105,8-5, Effet sur les revenus locatifs bruts Total MRM 2011 (M ) 14,4 +2,0 % à périmètre comparable 10,9 9,5 Périmètre courant Périmètre comparable à celui du S (données historiques retraitées des cessions) S S S Au S1 2011, hausse des revenus locatifs à périmètre comparable 15 septembre

8 Renégociation/restructuration des dettes février 2011 : Ligne de crédit de 83,6 M (échéance sept. 2011) Adossée à 5 actifs de bureaux Amortissement anticipé de 4 M Réduction de l encours à 55,5 M majoritairement à échéance décembre 2013 Plan agréé pour chacun des actifs Ligne de crédit complémentaire de 8,9 M (pour CAPEX Nova et Cap Cergy) Engagement cessions d ici fin 2013 avec intéressement de la banque IMPACT SUR LES COMPTES Diminution de la dette bancaire Allongement maturité de la dette Charges liées àla restructuration (honoraires) Produit financier lié àla décote 9 juin 2011 : Ligne de crédit de 26,5 M (échéance juillet 2011) Adossée à un portefeuille d actifs de bureaux Maturité repoussée à juin 2014 Ligne de crédit complémentaire de 1,0 M (pour CAPEX Solis) Allongement maturité de la dette MRM dégagé de la quasi-totalité des échéances de dette septembre

9 Effet sur le montant et l échéancier de la dette bancaire Dette bancaire de MRM (M ) 271,3 238, Echéancier au (M ) Echéancier au (M ) 114,6 80,4 86,2 77,2 32,1 31,7 33,9 28,2 1,9 10,6 2,8 10, et au-delà et au-delà Baisse de l endettement de 32,4 M et échéances repoussées 15 septembre

10 Comptes consolidés S1 2011

11 Évolution de la valeur du patrimoine au S Décomposition de la variation de valeur 1 (M ) 339,7-5,4 Cessions +3,5 CAPEX -4,2 Variation de la juste valeur 333,6 Patrimoine au Patrimoine au Valeur du patrimoine stable hors effet des cessions (-0,2 %) 1 Basée sur les valeurs d expertises de Catella (bureaux) et Savills (commerces) - hors droits 15 septembre

12 Bilan consolidé Bilan simplifié IFRS (M ) Immeubles de placement 282,2 267,9 Actifs disponibles à la vente 51,4 71,8 Créances / Actifs courants 19,7 17,1 Trésorerie et équivalents 6,4 12,2 Total Actif 359,7 369,0 Capitaux propres 36,9 18,8 Emprunt obligataire 54,0 54,0 Dette bancaire 238,9 271,3 Autres dettes et passifs 29,9 24,9 Total Passif 359,7 369,0 Assainissement du bilan, reconstitution des capitaux propres et diminution de la dette bancaire 15 septembre

13 Indicateurs clés Actif Net Réévalué ( /action 1 ) Ratio de LTV bancaire 2 ANR de liquidation ANR de reconstitution 15,9 79,9% 79,9 % 71,6% 71,6 % 5,4 10,5 10, Forte hausse de l ANR et amélioration de la LTV au S Sur la base du nombre d actions à la fin de la période, retraité des actions auto-détenues 2 Dette bancaire / Valeur hors droits du patrimoine 15 septembre

14 Revenus locatifs Chiffres d affaire consolidés (M ) S S Evolution Evolution à périmètre comparable 1 Commerces 4,75 6,46-26,5 % +5,0 % Bureaux 4,73 7,93-40,3 % -0,8 % Total revenus locatifs bruts 9,49 14,39-34,1 % +2,0 % A périmètre comparable, hausse des revenus locatifs liée à la bonne performance des commerces 1 Retraitée des cessions réalisées depuis le 1 er janvier septembre

15 Compte de résultat consolidé Compte de résultat simplifié IFRS (M ) S S Revenus locatifs bruts 9,5 14,4 Charges immobilières non récupérées (1,3) (1,6) Revenus locatifs nets 8,2 12,8 Produits et charges opérationnels courants (3,5) (3,4) Résultat opérationnel courant 4,7 9,5 Résultat de la sortie d éléments de l actif 1,0 (2,9) Variation de la juste valeur des immeubles de placement (4,2) (0,7) Autres produits et charges opérationnels (0,6) 0,3 Résultat opérationnel 1,0 6,2 Coût de l endettement financier net (4,4) (5,1) Autres produits et charges financières 21,5 (1,6) Résultat net avant impôt 18,1 (0,5) Impôt (0,0) (0,1) Résultat net consolidé 18,0 (0,6) Résultat net par action ( ) 5,19 (0,17) Impact de la restructuration de la dette sur le résultat net 15 septembre

16 Cash flow opérationnel net (M ) S S Revenus locatifs bruts 9,5 14,4 Revenus locatifs nets 8,2 12,8 Charges d exploitation (3,6) (3,1) Autres produits et charges opérationnels 0,7 0,3 Excédent brut d exploitation 5,3 10,0 Coût de l endettement net (4,7) (5,5) Autres produits et charges non opérationnels (1,3) 0,0 Cash flow opérationnel net (0,6) 4,5 Comme attendu, génération de cash flow opérationnel net autour de l équilibre 15 septembre

17 Situation actuelle et perspectives

18 Gestion des actifs : situation et priorités 2011 Valeur du patrimoine 1 : 333,6 M au Bureaux stabilisés Gestion d actifs 35 % 42 % Commerces Gestion d actifs 23 % Bureaux en cours de valorisation Commercialisation des surfaces rénovées disponibles Achèvement des programmes de travaux en cours 1 Basée sur les valeurs d expertises de Catella (bureaux) et Savills (commerces) - hors droits 15 septembre

19 Commerces Valeur 1 (M ) +2,4% 137,0 140,3 Hausse de la valeur du portefeuille à périmètre comparable Cession d actifs pour 5,4 M (HD) au S retraité2 Loyer annualisé net 3 (M ) +5,1% 8,0 8,4 Socle de revenus solide Qualité et diversité des locataires 138 locataires Taux d occupation des surfaces : 93 % au 1 er juillet retraité Activité locative 6 baux 4 signés au S pour un loyer annuel de 0,2 M Rendement net 5,9% 6,0% Potentiel de valorisation complémentaire Projet d extension de la galerie marchande du centre commercial Carrefour Ecole-Valentin à Besançon (25) retraité Basée sur les valeurs d expertise hors droits 2 Valeur au retraitée des cessions du S Hors taxes, hors charges, hors franchises et aménagements 4 Nouveaux baux ou renouvellements à des conditions revalorisées 15 septembre

20 Bureaux stabilisés Valeur 1 (M ) -0,4 % 116,6 116,4 Stabilité de la valeur du portefeuille au S Pas de modification de périmètre Loyer annualisé net 2 (M ) +2,4 % 8,4 8,6 Revenus solides et sécurisés Qualité des locataires Taux d occupation des surfaces élevé : 98 % contre 95 % au 1 er janvier 2011 Activité locative Signature de 5 baux 3 pour un loyer annuel de 0,6 M Rendement net 7,2 % 7,4 % Basée sur les valeurs d expertise hors droits 2 Hors taxes, hors charges, hors franchises et aménagements 3 Nouveaux baux ou renouvellements à des conditions revalorisées 15 septembre

21 Cessions annoncées de bureaux stabilisés Cession de deux actifs Accord signé en vue de la cession de la société détentrice de deux immeubles entièrement loués et valorisés à 39,6 M m² à Puteaux (92) et m² à Rueil-Malmaison (92) Réalisation prévue fin octobre 2011 Promesse de vente d un ensemble d immeubles de bureaux Un total de m² à Boulogne-Billancourt (92) entièrement occupés Prix de vente de 10,3 M hors droits Réitération de la promesse prévue fin septembre 2011 Effet sur la valeur du patrimoine (M ) 333,6 Impact cessions annoncées -49,4 284, retraité Total cash net attendu pour ces cessions : 8,3 M 15 septembre

22 Bureaux en cours de valorisation Nova, La Garenne-Colombes (92) Programme de travaux en cours : livraison S Valeur du portefeuille 1 (M ) Solis, Les Ulis (91) Travaux d adaptation aux besoins du preneur : livraison fin 2011 Cap Cergy, Cergy-Pontoise (95) 80,8-4,7% 77,0 Bail signé pour m² avec Pôle emploi Travaux bailleur au S Cyteo, Rueil-Malmaison (92) Taux d occupation de 60 % au 1 er juillet 2011 Delta, Rungis (94) Investissements réalisés au S : 3,2 M Signature de nouveaux baux Taux d occupation de 72 % au 1 er juillet 2011 contre 67 % au 1 er janvier Urban, Montreuil (93) Décision de céder en l état (vacant) : discussions en cours 1 Basée sur les valeurs d expertise hors droits 15 septembre

23 Nova, La Garenne-Colombes (92) Achèvement du programme de restructuration Immeuble de bureaux R + 16 Surface de m² 256 places de parking Situé en péri-défense, au cœur d un nouveau quartier d affaires Arrivée du tramway T2 en 2012 Extension RER E et métro en rocade du Grand Paris programmés Achèvement des travaux prévu au S Espace témoin 15 septembre

24 Solis, Les Ulis Travaux d adaptation aux besoins du preneur Deux immeubles communicants formant un ensemble mixte bureaux/entrepôt de m² Rénovés en 2009 Locataire unique : société Telindus Bail d une durée de 9 ans dont 6 ans fermes Achèvement des travaux prévu fin 2011 Septembre 2011 chantier en cours 15 septembre

25 Solis, Les Ulis Travaux d adaptation aux besoins du preneur Augmentation de m² de la surface de bureaux aménagement des surfaces d entrepôt construction de m² supplémentaires Avant travaux Configuration avant extension Vue projetée RDC et 1 er étage après extension 15 septembre

26 Cap-Cergy, Cergy-Pontoise Travaux bailleur Un ensemble de m² composé de deux immeubles de bureaux Travaux d adaptation à un usage multi-occupants Premier locataire : Pôle emploi Surface de m² Bail de 9 ans dont 6 ans fermes Prise d effet prévue au T Commercialisation des surfaces restantes en cours 15 septembre

27 Investissements Montants des CAPEX (M ) 16,1 21,9 S ,1 1 3,5 S Réalisés Programmés CAPEX programmés focalisés sur les 3 actifs de bureaux : Nova, Solis et Cap Cergy 1 Dont acquisition pour 2,5 M 2 Hors frais financiers immobilisables 15 septembre

28 2011, année charnière Restructuration /renégociation dette 2011 Achèvement programmes de valorisation Options pour le futur S Bilan de MRM assaini Maturités dettes repoussées Engagements sur programme par actif Exécution Réalisation des CAPEX Cessions de biens stabilisés pour contribuer au financement des CAPEX Commercialisation des surfaces disponibles Travaux du Conseil d Administration En cours Banque mandatée 15 septembre

29 Annexes

30 Patrimoine de MRM Bureaux stabilisés Au 30 juin Paris (2 e ), m², 12 rue de la Bourse 2 Paris (12 e ), m², 43 rue de la Brêche aux Loups 3 Boulogne (92), m², 3, 3 bis, 8, 8 bis, 10 bis rue Escudier 4 Paris (9 e ), m², 5 rue Cadet 5 Paris (14 e ), m², 13 rue Niepce 6 Rueil-Malmaison (92), m², avenue Paul Doumer 7 Puteaux (92), m², 3-5 quai de Dion Bouton 8 Vélizy-Villacoublay (78), Carré Vélizy, m², avenue Morane Saulnier Bureaux en cours de valorisation 1 Rungis (94), Delta, m², 3-5 rue du Pont des halles 2 La Garenne-Colombes (92), Nova, m², 71 boulevard National 3 Rueil-Malmaison (92), Cytéo, m², 147 avenue Paul Doumer 4 Cergy-Pontoise (95), Cap Cergy, m² m², 4 et 6 rue des Chauffours 5 Les Ulis (91), Solis, m², 12 avenue de l'océanie, ZA Courtaboeuf 6 Montreuil (93), Urban, m², boulevard de Chanzy Ile-de-France Commerces 5 1 Portefeuille Box, m², multiple (région parisienne) 2 Montigny-le-Bretonneux (78), c.c Sud Canal, m², place E. Marcel, 41 bd Vauban 3 Mulhouse (68), c.c Passage de la Réunion, m², 25 place de la Réunion 4 Allonnes (72), m², c.c ZAC du Vivier, route de la Berardière 5 Amiens (80), c.c Les Halles, m², place Maurice Vast 6 Reims (51), m², 2 rue de l Étape 7 Portefeuille Gamm Vert, m², multiple 8 Besançon (25), Galerie marchande du centre commercial Ecole-Valentin, m², 6 rue Chatillon 9 Tours (37), c.c Galerie du Palais, m², 19 place Jean Jaurès septembre

31 Récapitulatif du portefeuille au Bureaux Commerces Total Stabilisés En cours de valorisation Surface m² m² m² m² Valeur 1 116,4 M 77,0 M 140,3 M 333,6 M Taux d occupation 98 % 16 % 93 % 68 % Loyers annualisés nets 2 8,6 M 1,3 M 8,4 M 18,3 M Rendement 7,4 % n/a 6,0 % n/a CAPEX programmés 3 S ,2 M 20,8 M 0,8 M 21,9 M 1 Hors droits 2 Hors franchises, aménagements et charges sur immeubles en cours de restructuration 3 Hors frais financiers immobilisables 15 septembre