CAC, DAX ou DJ : lequel choisir?

Transcription

1 CAC, DAX ou DJ : lequel choisir? 1. Pourquoi cette question Tout trader «travaillant 1» sur les indices s est, à un moment ou un autre, posé cette question : «je sais que la tendance est bien haussière (ou baissière), mais parmi tous les indices boursiers, quel est celui qui me sera le plus profitable?» Utile à savoir quand même! L objectif de cette note est donc de proposer une méthode simple à mettre en œuvre et techniquement accessible au plus grand nombre pour répondre à cette question. La méthode et les graphiques reposent sur ProRealTime (PRT) qui offre gratuitement son outil d analyse technique mais pour toute unité de temps supérieure ou égale à daily. 2. La méthode En fait, il s agit tout simplement de faire une corrélation entre indices deux par deux. Des outils de corrélations, il en existe de nombreux basés sur des outils connus comme l indice de corrélation ou le Bêta et qui vont du simple au très complexe. Ces outils seront mis de côté pour une double raison : ils sont souvent difficiles à interpréter et ils sont impossibles à programmer dans PRT. L idée est alors de créer une valeur virtuelle pour chaque binôme d indice à comparer. Par exemple : DJ/DAX, DAX/CAC, CAC/IBEX. A noter que ces valeurs étant «ordonnées» il sera possible de limiter le nombre de valeurs binomiales à créer. Ainsi, si le DJ est plus performant que le DAX, d après le binôme DJ/DAX, et que le DAX est plus performant que le CAC, d après le binôme DAX/CAC, il ne sera pas nécessaire de créer un binôme DJ/CAC pour savoir que le DJ est plus performant que le CAC. On s en doutait! Dit autrement, dans ce cas : (si DJ > DAX et si DAX > CAC) alors DJ > CAC L indicateur utilisé sera très simplement construit de la manière suivante, par exemple pour le binôme DAX/CAC : Chaque jour (ou chaque période) on fait le ratio «DAX / CAC». Ce ratio sera suivi exactement comme on suivrait une «vraie» valeur. En quelque sorte, c est une valeur synthétique. Si le ratio augmente de période en période, c est que soit le numérateur (le DAX) augmente plus que le dénominateur, soit le dénominateur (le CAC) diminue plus que le numérateur et inversement. Plus précisément, ce ratio se lit alors de la façon suivante : Si le ratio augmente, cela veut dire que : 1 - Soit le DAX monte plus vite que le CAC (donc la tendance est haussière) et les longs DAX sont préférables aux longs CAC ; 1 Le terme «jouer» ne convient pas au trading : c est tout sauf un jeu! 1

2 2 - Soit que le CAC descend plus vite que le DAX (donc la tendance est baissière) et les shorts CAC sont préférables aux shorts DAX ; Si le ratio diminue, cela veut dire à l inverse : 3 - Soit le DAX descend plus vite que le CAC (donc la tendance est baissière) et les shorts DAX sont préférables aux shorts CAC ; 4 - Soit le CAC monte plus vite que le DAX (donc la tendance est haussière) et les longs CAC sont préférables aux longs DAX. En résumé, selon que le ratio augmente ou diminue et que la tendance est haussière ou baissière, on obtient les préférences suivantes entre short ou long / DAX ou CAC : Les cours sont haussiers Les cours sont baissiers Le ratio DAX/CAC augmente Longs DAX Shorts CAC Le ratio DAX/CAC diminue Longs CAC Shorts DAX 3. La pratique 3.1. Préparer PRT C est extrêmement simple puisqu il suffit de suivre la séquence suivante : Affichage Spread Gestion des spreads DAX / CAC A noter, qu il est possible de rapprocher ainsi n importe quelle valeur même les plus invraisemblables : deux valeurs du même secteur (Renault, Peugeot) ou deux valeurs qui n ont a priori rien à voir (gold, brent)! Il faut ensuite afficher les graphiques pour la valeur «virtuelle» ainsi créée avec les indicateurs habituels ou propres à chacun Exemples Les deux schémas suivants donnent une illustration avec une valeur «virtuelle» DAX/CAC au soir du 20 novembre Le premier schéma fournit une bougie pour chaque jour avec seulement le plus haut et le plus bas 2. Y figurent également, et très classiquement, la MM7, la MM20 et les Bandes de Bollinger. Ce graphique se présente exactement comme pour n importe quelle valeur et fournit déjà quelques indications sur l évolution «prévisible» du ratio entre DAX et CAC. Mais il est possible, toujours comme n importe quelle valeur, d ajouter d autres indicateurs. Ici, le second schéma donne le MACD de ce ratio aux mêmes dates. On peut tout aussi bien ajouter n importe quel autre indicateur comme le RSI, l ADX, etc que propose PRT. 2 PRT ne calcule pas l open et le close s ils diffèrent du PH et PB. 2

3 La combinaison de ces deux schémas montre clairement que la tendance DU RATIO lui-même (et pas des indices) est fortement haussière de mi-octobre au 20 novembre. D autres indicateurs, comme le RSI, aux mêmes dates confirmaient également cette tendance. Au même moment (du 15/10 au 20/11), la tendance des indices était haussière puisque leurs valeurs étaient : 15/10/13 20/11/13 02/12/13 DAX CAC Écart 3 20, , ,9374 Puisque les indices étaient à la hausse ainsi que le ratio, nous étions dans le cas 1 ci-dessus : Soit le DAX monte plus vite que le CAC (donc la tendance est haussière) et les longs DAX sont préférables aux longs CAC. Et en effet, la suite de l histoire aurait donné un long DAX PLUS GAGNANT qu un long CAC sur la période qui a suivi puisque le DAX est monté jusqu à 9410 le 02/12/13 (soit + 2,26 %) tandis que le CAC n est allé que jusqu à 4300 à la même date (soit + 0,07 %) 3 Le ratio a été multiplié par 10 pour obtenir un niveau supplémentaire dans la finesse du résultat. 3

4 Cette méthode permet donc de déterminer quel est l indice qui offrira le meilleur rendement. 4. Pour aller plus loin L utilité de ce ratio, ou valeur «virtuelle», entre deux indices, ne s arrête pas là. En effet, il peut également servir à la mise en œuvre de stratégies intitulées stratégies long/short. Il y a en gros deux types de stratégies : une qui a pour objectif de suivre la tendance de l écart 4 et l autre de profiter de la loi du retour à la moyenne de l écart toujours. Mais avant d exposer ces deux stratégies, il faut au préalable expliquer, en pratique, comment se présente un long/short La structure d une position long/short Une position long/short, comme son l indique, est composée de deux trades simultanés et de sens opposé sur deux actifs différents : - Une position longue sur un actif (ici un indice) ; + - Une position courte sur un autre actif, a priori bien corrélé, ce qui est souvent le cas des indices. Il est fondamental que les deux trades soient, au départ, rigoureusement du même poids. Ce qui veut dire que si l on additionne le nombre de contrat par la valeur de l indice et par la valeur du point, on doit retrouver le même chiffre sur chaque trade. Par exemple si le CAC vaut 4000 et le DAX Et non pas celle des indices! 4

5 d une part, et si le mini-contrat CAC est à 2 du point tandis que celui du DAX est à 5 5 du point il faudra trouver la quotité nécessaire dans chaque indice qui permettra d atteindre l équilibre. La valeur d un contrat dans chaque indice sera : x 2 = x 5 = Il faut donc maintenant trouver le nombre de contrats dans chaque indice (A et B) pour qu il y ait équilibre : x A = x B En montant à 17 CAC et 3 DAX, on arrive «presque» à l équilibre puisque : x 17 = x 3 = C est bien, mais cà n est pas satisfaisant. Heureusement, certaines plateformes offrent des solutions plus avantageuses. D une part, certaines offrent des micro-contrats permettant ainsi de réduire substantiellement les sommes à engager. D autre part, il existe aussi des plateformes qui offrent la possibilité d acheter des contrats sur indices non pas en nombre de contrat mais en montant. Avec ces dernières, les choses sont considérablement plus souples, par exemple il suffit de placer un long pour et un short pour afin que les deux trades soient, pour le coup, parfaitement équilibré. C est pourquoi, il est vivement conseillé d utiliser ce genre de plateforme 6, dont voici un extrait : 5 C est le cas des mini-contrats CAC et DAX. 6 CMC Market offre cette fonctionnalité. 5

6 On voit dans ce cas, que c est la plate-forme qui fait son affaire des quotités de contrats : 2,4265 CAC pour 1,0873 DAX, représentant dans les deux cas. Il est vivement conseillé de s entraîner sur un compte de démo 7 pour s approprier ce type de stratégie qui sort des sentiers battus Le suivi de tendance Premier type de stratégie long/short : le suivi de tendance. Reprenons les cours du CAC et du DAX figurant dans le tableau en bas de la page 2 : 15/10/13 20/11/13 Variation DAX ,52 % CAC ,28 % Écart 20, ,5587 4,21 % Un long DAX de aurait réalisé une PV de 452 ( x 4,52 %) et un short CAC, une MV de 28 ( x 0,28 %). Le gain net d un tel Long/Short aurait donc été de : = 424. Soit aussi x 4,21 % environ. Dans ces conditions, la première remarque qui vient à l esprit, c est que le short CAC ne sert strictement à rien. Pire, il réduit même le gain global. Puisque l on a vu dans le chapitre précédent qu il était préférable de prendre un long DAX, pourquoi ne pas se limiter à ce simple trade? Simplement parce que ce type de stratégie n a pas pour objectif d être exposé aux variations des indices mais aux variations de l écart. Ce qui est totalement différent. En effet, cette stratégie est parfaitement insensible aux variations des indices (comme nous allons le voir), mais en revanche elle est complètement exposée aux variations de l écart lui-même. Pour s en convaincre, voyons ce qui s est passé après la date du 02/12/13 à la fois sur le ratio et sur les deux indices. 7 Les comptes «démo» de CMC sont sans limite de validité. C est un plus! 6

7 Dans la journée du 3 décembre 2013, les deux indices ont subit une correction importante. Pourtant, l écart a continué, malgré tout, à progresser comme le laissait supposer les indicateurs à ce moment là. Une stratégie long-dax/short-cac n aurait pas subi le violent retournement qu ont subit les indices. Cet exemple illustre bien l insensibilité d une stratégie long/short aux variations des indices et ce n est d ailleurs pas en regardant l évolution des indices que l on peut en déduire celle de la stratégie. Un retournement des indices n engendre pas nécessairement celui du long/short, en revanche ce dernier peut se retourner sans que les indices ne se retournent. Les deux aspects sont parfaitement dissociés. Au final, la stratégie long/short consiste à trader l écart exactement comme une valeur réelle. Cet écart est en quelque sorte une valeur synthétique. Si l on souhaite jouer la hausse du rapport (ie de l écart), il faut prendre un long sur la valeur au numérateur et un short sur la valeur au dénominateur ; Si l on souhaite jouer la baisse du rapport (ie de l écart), il faut prendre un short sur la valeur au numérateur et un long sur la valeur au dénominateur. 7

8 4.3. Le retour à la moyenne Deuxième type de stratégie long/short : le retour à la moyenne. C est une stratégie différente, pour ne pas dire opposée, à la précédente. Son caractère opportuniste consiste à jouer le retour sur la moyenne mobile de l écart toujours comme on le ferait sur une valeur réelle. Car l écart est lui aussi soumis à cette loi du retour à la moyenne. Elle consiste donc à tirer profit des exagérations qui peuvent apparaître occasionnellement. En ce sens, elle est à l opposé de la stratégie précédente (suivi de tendance) tant dans sa logique que dans la façon de passer les ordres. Prenons, l exemple de la journée du 26 février 2013 : Ce jour là, la bougie de l écart DAX/CAC marque une nette sortie des bandes de Bollinger alors même que ces dernières ne s écartaient pas et étaient en fait même relativement serrées. Une stratégie agressive aurait consisté à miser sur un retour de l écart à proximité de ses moyennes mobiles. et c est effectivement ce qui s est produit. Comment procéder dans ce cas? Les cours des indices à la clôture des 26 et 27 février 2013 étaient les suivants : La stratégie aurait alors consisté à : 26/02/13 27/02/13 Variation DAX ,04 % CAC ,90 % Prendre un short sur le DAX à 7597 avec sortie à 7676, soit, sur une MV de 104 ; Prendre un long sur le CAC à 3622 avec sortie à 3691, soit sur une PV de

9 Au final, le gain net ressort à 86 avec une probabilité assez élevé de voir l écart revenir sur sa moyenne mobile mais surtout sans se préoccuper de l évolution des deux indices! En revanche, cette stratégie semble plus risquée que la précédente car, comme pour n importe quelle valeur, le retour à la moyenne peut se faire sans que le trade soit gagnant. Par exemple, les mêmes positions prises le 3 juin n auraient pas engendré de gain. 5. Conclusion Ce ratio, ou valeur synthétique, établit très simplement entre deux valeurs, a une double utilité : il sert à déterminer facilement quel est l indice qui offre le meilleur potentiel dans le cadre d un trade directionnel simple et il permet aussi d établir une position long/short qui présente le grand avantage d être insensible à l évolution des indices. En revanche, pour les deux stratégies long/short, il faut bien garder à l esprit qu elles ne sont pas sans risque puisqu elles exposent toutes les deux au risque de variation de l écart entre les deux indices. Enfin, il faut bien comprendre qu il faut utiliser tous les indicateurs de l analyse technique auxquels on est habitué. Ici, seul le graphe de l écart et le MACD sont présentés en exemple. La décision d une prise de position doit être faite sur la base des indicateurs habituels de même que la sortie de position. 9