PRÉSENTATION ÉCONOMIQUE ET FINANCIÈRE Association des économistes québécois de l Outaouais 5 à 7 sur la conjoncture économique 3 avril Les difficultés économiques actuelles devraient demeurer contenues à moins que les tensions financières s amplifient Yves St-Maurice Directeur et économiste en chef adjoint Mouvement des caisses Desjardins www.desjardins.com/economie
Économie mondiale La croissance connaît un ralentissement marqué malgré l apport des pays en développement Croissance du PIB réel en 7, en et en 9 Canada,7 %, 1, % et,1 % États-Unis, %, 1, % et 1,9 % Monde : 5, %,, % et,5 % G7 :, %, 1,1 % et 1,9 % Zone euro, %, 1,1 % et 1, % Royaume-Uni 3,1 %, 1, % et 1,9 % Allemagne, %, 1, % et 1, % France 1,9 %, 1, % et 1, % Italie 1,5 %,, % et 1, % Amérique latine 5, %,,3 % et,3 % Europe de l Est,3 %, 5,5 % et 5, % Japon, %, 1, % et 1, % Chine 11, %, 1, % et 9,7 % Inde 9, %,,3 % et 7,9 % Asie du Sud, %, 5,1 % et 5,7 % Économies en voie de développement : 7,7 %,,7 % et, % Sources : Consensus Forecasts et Desjardins, Études économiques
Économie mondiale La confiance des consommateurs baisse Indice 97 95 93 Confiance des consommateurs Indice 15 13 11 91 9 7 5 Japon Chine Marchés boursiers Allemagne Royaume-Uni Variation depuis le début de l année 3 5 7-19 % -1 % -1 % -37 % 99 97 95 93 Chine (gauche) Royaume-Uni (droite) Zone euro (droite) Japon (droite) Sources : Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), National Bureau of Statistics of China et Desjardins, Études économiques
ÉTATS-UNIS La récession semble déjà installée mais sera probablement de faible envergure
375 35 35 3 75 5 5 175 15 15 1 États-Unis Les coûts de l énergie et le resserrement des conditions de crédit freinent la consommation US le gallon Var. ann. en % 3 5 7 Mazout-chauffage (gauche) Essence à la pompe (gauche) Revenu personnel disponible réel (droite) Sources : Energy Information Administration, Bureau of Labor Statistics, Bureau of Economic Analysis et Desjardins, Études économiques 7 5 3 1 (1) En % En % % de banques resserrant les conditions de 7 5 3 1 (1) () crédit moins % de banques les assouplissant 199 1995 5 Prêts hypothécaires Cartes de crédit Autres prêts à la consommation 7 5 3 1 (1) ()
États-Unis Le bilan des ménages est éprouvé par le recul de la Bourse et la correction du marché de l habitation En G$ US 15 1 13 1 11 1 9 7 5 Actifs financiers 3 1995 199 1 7 Indice 1 7 1 1 5 1 1 3 1 1 1 1 9 7 5 Actifs boursiers + fonds mutuels (gauche) S&P 5 (droite) En G$ US = 1 5 Actifs immobiliers 5 17 5 15 1 5 1 7 5 Pour la 1re fois, les ménages détiennent moins de 5 % de la valeur de leur maison : 7,9 % en T 7-1, % Prix des maisons : du sommet réalisé au creux estimé : -, % -13, % 5 1995 199 1 7 1 Actifs immobiliers (gauche) S&P/Case-Shiller (droite) 19 17 15 13 11 9 7 5 Sources : Federal Reserve Board, Standard & Poor s, Datastream et Desjardins, Études économiques
États-Unis Les prêts de moindre qualité à taux variable demeurent les plus à risque (3 saisies/mois) En % 1 1 1 1 1 Taux de délinquance 1999 1 3 5 7 Prime à taux fixe Total Prime à taux variable Subprime à taux fixe Subprime à taux variable En % 1 1 1 1 1 En % 1 1 1 Processus de saisie 1999 1 3 5 7 Prime à taux fixe Total Prime à taux variable Subprime à taux fixe Subprime à taux variable En % 1 1 1 Sources : Mortgage Bankers Association et Desjardins, Études économiques
États-Unis La baisse de la confiance fragilise la progression de la consommation Indice 11 1 9 7 5 Var. ann. en % 7 5 3 1 (1) 197 19 19 19 19 19 199 199 199 199 199 () Consommation réelle (droite) Confiance des consommateurs anticipations (gauche) Sources : Bureau of Economic Analysis, Université du Michigan et Desjardins, Études économiques
États-Unis Déjà en récession? Ventes réelles Production industrielle 111, 95 Ventes : en baisse 955 95 95 janvier juillet 11, 137 -,17 % 137 7 137 137 5 137 Emploi : en baisse 137 7 Source : Desjardins, Études économiques janvier 75 5 5 375 11,1 111, 9, 5,5 1,, 9, 5,9 3,1 5 137 1 137 juillet 55 137 3 137 janvier 55,7 137 9 55 5 75 -,1 % 5, 13 En G$ US de 55 39,9 137 9 13 13 1 137 137 75 13 En G$ US de,7 137 35 137 31 137 133 137 1 137 51 137 137 5 137 9 137 13 137 37 13 1 13 7 13 3 13 13 37 13 3 137 977 13 137 1 11, 3, En milliers 13 137 janvier Revenu Revenu réel réel moins moins transferts transferts 13 5 137 3 11, 19,5 juillet 7 13 5 137 11, Production : en baisse Source : Desjardins, Études économiques En milliers 137 5 11,3 11,5 Emploi Emploi 137 111, janvier Source : Desjardins, Études économiques 137 7 111,5 19,5 janvier 7 11 11,5 9 111,355 97 11,99 111,5 11,953 973 39 97 797 975 11,5 11, 11, 977 1 9 9 9 11, -, % 5 39,9 955 9 397, 9 955 95 935 95 95-1,3 % 97 57 97 95 51 975 97 973 9 977 9 95 11,5 113, 111, 99 = 1 113, 11,51 99 = 1 11,3 9 5 995 11 En M$ US de 995 19,779 En M$ US de Revenu : en baisse 35 375 35 janvier 7 Source : Desjardins, Études économiques juillet janvier
États-Unis Une récession technique au début de Variation en % Variation en % 7 Prévisions de Desjardins 7 5 3 1 (1) () Deux trimestres négatifs «W» 1 3 5 7 9 5 3 1 (1) () PIB réel Demande intérieure Sources : Bureau of Economic Analysis et Desjardins, Études économiques
Canada La demande intérieure et le commerce extérieur divergent énormément En % () () () () Contributions au PIB réel En % () () () () (1) 1997 199 1999 1 3 5 7 (1) Exportations nettes Demande intérieure Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques
Canada La situation du marché immobilier est très différente au nord de la frontière En milliers 1 1 1 1 1 Mises en chantier résidentielles Canada (gauche) États-Unis (droite) En milliers 1 1 1 1 1 (1) Sources : Société canadienne d hypothèques et de logement, Census Bureau, National Association of Realtors, Association canadienne de l immeuble et Desjardins, Études économiques 1 1 1 1 1 () () () () Variation annuelle en % Prix des maisons existantes États-Unis Canada 1 3 5 7 1 1 1 1 1 () () () () (1)
$ US/baril 11 1 9 7 5 Devises Le dollar canadien ne reprendra sa tendance haussière qu à partir de la mi- Fourchette $ US/$ CAN 1,1 1,5 1,,95,9,5, Prévisions de Desjardins 3 5 7 9,75,7 Prix du pétrole WTI (gauche) Taux de change canadien (droite) Sources : Datastream et Desjardins, Études économiques
En %,5, 3,5 3,,5, 1,5 1,,5, (,5) (1,) (1,5) Canada Le marché du travail demeure en bonne santé... malgré les difficultés dans certains secteurs Contributions à la variation annuelle de l emploi Total Fabrication Biens Services 3 5 7 En %,5, 3,5 3,,5, 1,5 1,,5, (,5) (1,) (1,5) Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques
En % 35 3 5 15 1 5 (5) (1) (15) () Canada Les conditions de crédit ont continué à se resserrer pour les entreprises Solde des opinions concernant les conditions du crédit aux entreprises Printemps : Conditions de crédit plus serrées : 1 % Conditions de crédit inchangées : % Conditions de crédit relâchées : 17 % En % (5) (5) 1 3 5 7 35 3 5 15 1 5 (5) (1) (15) () Sources : Banque du Canada et Desjardins, Études économiques
Canada Le crédit ne ralentit toujours pas Variation annuelle en % Encours du crédit Variation annuelle en % 1 1 1 1 1 Hypothèques Consommation Entreprises 1 3 5 7 1 1 1 Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques
CANADA Scénario économique Var. trim. ann. en % Croissance du PIB réel Var. trim. ann. en % 7,7 7 p 1, 9p,1 Prévisions 7 5 3 1 5 3 1 (1) 1 3 5 7 9 1 (1) PIB réel Demande intérieure Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques
Provinces Progression du PIB réel en Var. ann. en % 3,5 Croissance du PIB réel prévue en Var. ann. en % 3,5 3,,5,, 3,,5 1, Qc 19% Ont. 1% Man. % Atl. % Sask. % C.-B. 19% Alb. 3% Contributions à la croissance nationale 3,,5, 1,5 Canada = 1, % 1, 1,5 1, 1, 1,,5,5,5, C.-B. Alberta Sask. Manitoba Ontario Québec Atlantique, Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques
QUÉBEC Le Québec évitera la récession grâce à l apport gouvernemental Le commerce extérieur sera durement touché par la contraction de l économie américaine
Québec L Indice précurseur Desjardins indique la poursuite du ralentissement économique Var. mens. en % 3,,5, 1,5 1,,5, Indice précurseur Desjardins Var. mens. en % 3,,5, 1,5 1,,5, (,5) (1,) (1,5) (,) Récessions Ralentissements La récente baisse est limitée jusqu à maintenant... (,5) (1,) (1,5) (,) (,5) 19 19 19 19 19 199 199 199 199 199 (,5) Source : Desjardins, Études économiques
Québec Les gouvernements contribueront à la croissance économique en D importantes baisses de taxes et d impôt stimuleront la croissance économique : baisses d impôt du Québec de 95 M$ aux ménages baisse de 1 point de la TPS (équivalant à 1,3 G$ au Québec) baisses d impôt fédéral de 9 M$ aux ménages québécois Plan québécois des infrastructures publiques (3 milliards de dollars sur cinq ans) Mesures du budget -9 pour soutenir l investissement des entreprises TOTAL Contribution à la croissance économique (en pourcentage),3 %, %,3 %, %,1 % +1,3 % en Source : Ministère des Finances du Québec
Québec La création d emplois est soutenue malgré les pertes dans le secteur manufacturier En milliers En milliers 15 15 1 Emploi total Manufacturier Prévisions 1 5 5 (5) Ralentissements économiques (5) Récession (1) 19 199 199 199 199 199 (1) Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques
Québec Le déficit commercial continuera de freiner l économie, mais la demande intérieure demeurera robuste En G$ Var. ann. en % 15 1 Prévisions 5 (5) (1) (15) () () (5) (3) Solde commercial (gauche) Demande intérieure (droite) () (35) 191 193 195 197 199 1991 1993 1995 1997 1999 1 3 5 7 9 () SOURCE Sources : Institut ISQ de la statistique du Québec et Desjardins, Études économiques
Politique monétaire La Fed et la Banque du Canada procéderont à d autres baisses de taux En % 7 Taux d intérêt directeurs Prévisions En % 7 5 5 3 3 1 1 1 3 5 7 9 1 États-Unis Canada Sources SOURCE: Réserve STATISTIQUE fédérale américaine, CANADA Banque du Canada et Desjardins, Études économiques
Conclusions 1. Contexte mondial : un assombrissement des perspectives, même en Chine. L économie américaine vraisemblablement en récession : le résultat d une conjonction de chocs 3. La dualité de l économie canadienne s accentue. Le Québec devrait éviter la récession, mais pas l Ontario 5. D autres baisses de taux directeurs à prévoir, tant au Canada qu aux États-Unis