AXA World Funds (La «SICAV»)

AXA World Funds (La «SICAV») R.C.S. Luxembourg B - 63116 Numéro de TVA LU 216 82 319 Rapport semestriel au 30 juin 2015

AXA World Funds (La "SICAV") Société d Investissement à Capital Variable Rapport semestriel non révisé au 30 juin 2015

AXA World Funds Rapport semestriel non révisé au 30 juin 2015 Aucune souscription ne peut être effectuée sur la seule base de ce rapport. Les souscriptions sont uniquement valables si elles sont effectuées sur la seule base des Prospectus complet en vigueur, accompagnés du formulaire de souscription, des Documents d'informations clés pour l'investisseur (KIID), du dernier rapport annuel et du dernier rapport semestriel s il a été publié ultérieurement. 2

AXA World Funds Sommaire Généralités 8 Informations à l attention des Actionnaires 10 Distribution à l étranger 11 Rapport des Administrateurs 18 Etats financiers Etat des 28 Etat des opérations et des variations des 42 Statistiques 56 AXA World Funds - Global Flexible Property Etat des investissements et autres 72 Répartition 74 AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities Etat des investissements et autres 75 Répartition 76 AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities Etat des investissements et autres 77 Répartition 79 AXA World Funds - Framlington Europe Emerging Etat des investissements et autres 80 Répartition 82 AXA World Funds - Framlington Eurozone Etat des investissements et autres 83 Répartition 84 AXA World Funds - Framlington Eurozone RI Etat des investissements et autres 85 Répartition 86 AXA World Funds - Framlington Europe Etat des investissements et autres 87 Répartition 88 AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value Etat des investissements et autres 89 Répartition 90 AXA World Funds - Framlington Europe Opportunities Etat des investissements et autres 91 Répartition 93 3

AXA World Funds Sommaire 4 AXA World Funds - Framlington Europe Small Cap Etat des investissements et autres 94 Répartition 95 AXA World Funds - Framlington Europe Microcap Etat des investissements et autres 96 Répartition 99 AXA World Funds - Framlington American Growth Etat des investissements et autres 101 Répartition 103 AXA World Funds - Framlington Emerging Markets Etat des investissements et autres 104 Répartition 106 AXA World Funds - Framlington Global Etat des investissements et autres 107 Répartition 109 AXA World Funds - Framlington Global Opportunities Etat des investissements et autres 111 Répartition 113 AXA World Funds - Framlington Global High Income Etat des investissements et autres 115 Répartition 117 AXA World Funds - Framlington Global Convertibles Etat des investissements et autres 119 Répartition 121 AXA World Funds - Framlington Global Small Cap Etat des investissements et autres 123 Répartition 125 AXA World Funds - Framlington Health Etat des investissements et autres 126 Répartition 128 AXA World Funds - Framlington Human Capital Etat des investissements et autres 129 Répartition 131 AXA World Funds - Framlington Hybrid Resources Etat des investissements et autres 132 Répartition 134 AXA World Funds - Framlington Italy Etat des investissements et autres 135 Répartition 136 AXA World Funds - Framlington Junior Energy Etat des investissements et autres 137 Répartition 139

AXA World Funds Sommaire AXA World Funds - Framlington Switzerland Etat des investissements et autres 140 Répartition 141 AXA World Funds - Framlington Talents Global Etat des investissements et autres 142 Répartition 144 AXA World Funds - Framlington LatAm Etat des investissements et autres 146 Répartition 147 AXA World Funds - Global SmartBeta Equity Etat des investissements et autres 148 Répartition 154 AXA World Funds - Asian Short Duration Bonds (note 1b) Etat des investissements et autres 156 Répartition 158 AXA World Funds - Euro Credit Short Duration Etat des investissements et autres 159 Répartition 163 AXA World Funds - Euro 3-5 Etat des investissements et autres 164 Répartition 167 AXA World Funds - Euro 5-7 Etat des investissements et autres 168 Répartition 171 AXA World Funds - Euro 7-10 Etat des investissements et autres 172 Répartition 175 AXA World Funds - Euro 10 + LT Etat des investissements et autres 176 Répartition 178 AXA World Funds - Euro Bonds Etat des investissements et autres 179 Répartition 182 AXA World Funds - Euro Credit IG Etat des investissements et autres 183 Répartition 187 AXA World Funds - Euro Credit Plus Etat des investissements et autres 188 Répartition 193 AXA World Funds - Euro Credit Total Return (note 1b) Etat des investissements et autres 194 Répartition 196 5

AXA World Funds Sommaire 6 AXA World Funds - Euro Government Bonds Etat des investissements et autres 197 Répartition 199 AXA World Funds - Euro Inflation Bonds Etat des investissements et autres 200 Répartition 201 AXA World Funds - Euro SmartBeta Credit Bonds (note 1b) Etat des investissements et autres 202 Répartition 206 AXA World Funds - European High Yield Bonds Etat des investissements et autres 207 Répartition 211 AXA World Funds - Global Aggregate Bonds Etat des investissements et autres 212 Répartition 223 AXA World Funds - Global Credit Bonds Etat des investissements et autres 225 Répartition 233 AXA World Funds - Global SmartBeta Credit Bonds Etat des investissements et autres 235 Répartition 240 AXA World Funds - Global Emerging Markets Bonds Etat des investissements et autres 242 Répartition 244 AXA World Funds - Global High Yield Bonds Etat des investissements et autres 246 Répartition 255 AXA World Funds - Global Inflation Bonds Etat des investissements et autres 257 Répartition 260 AXA World Funds - Global Strategic Bonds Etat des investissements et autres 261 Répartition 266 AXA World Funds - Universal Inflation Bonds Etat des investissements et autres 268 Répartition 270 AXA World Funds - US Credit Short Duration IG Etat des investissements et autres 271 Répartition 276 AXA World Funds - US Dynamic High Yield Bonds Etat des investissements et autres 277 Répartition 280

AXA World Funds Sommaire AXA World Funds - US High Yield Bonds Etat des investissements et autres 281 Répartition 286 AXA World Funds - US Libor Plus Etat des investissements et autres 287 Répartition 290 AXA World Funds - Emerging Markets Short Duration Bonds Etat des investissements et autres 291 Répartition 294 AXA World Funds - Global Flex 50 Etat des investissements et autres 296 Répartition 297 AXA World Funds - Global Flex 100 Etat des investissements et autres 298 Répartition 299 AXA World Funds - Global Income Generation Etat des investissements et autres 300 Répartition 301 AXA World Funds - Global Optimal Income Etat des investissements et autres 302 Répartition 305 AXA World Funds - Optimal Income Etat des investissements et autres 307 Répartition 312 AXA World Funds - Optimal Absolute Etat des investissements et autres 314 Répartition 316 AXA World Funds - Optimal Absolute Piano Etat des investissements et autres 317 Répartition 318 Notes aux états financiers 319 Annexe complémentaire 379 7

AXA World Funds Généralités Siège social de la SICAV 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg Conseil d'administration Président M. Christophe Coquema, Global Head of Client Group, AXA Investment Managers S.A., résidant en France Membres M. Denis Cohen Bengio, Head of Product Engineering, AXA France, résidant en France M. Christian Gissler, Global Head of Risks & Controls - AXA Investment Managers S.A., résidant en France M. Stephan Heitz, Head of AXA Investment Managers Continental Europe and Nordics, AXA Investment Managers Switzerland AG, résidant en Suisse M. Jean-Louis Laforge, Deputy Chief Executive Officer of AXA Investment Managers Paris, résidant en France M. Michael Reinhard, Global Head of Operations, AXA Investment Managers S.A., résidant en Allemagne Mme Dorothée Sauloup, Head of Product Management, AXA Investment Managers Paris, résidant en France Société de gestion AXA Funds Management S.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg Conseil d administration de la Société de gestion Président M. Michael Reinhard, Global Head of Operations, AXA Investment Managers S.A., résidant en Allemagne Membres M. Bruno Durieux, NORCEE Finance Office, AXA Belgium S.A., résidant en Belgique M. Steve Gohier, General Manager, Risks and Controls, AXA Funds Management S.A., résidant au Luxembourg M. Laurent Jaumotte, Chief Financial Officer et Member of the Executive Committee d'axa Luxembourg, résidant en Belgique M. Jean-Louis Laforge, Deputy Chief Executive Officer d'axa Investment Managers Paris, résidant en France M. Sean O Driscoll, General Manager et Third Parties Relationship Manager, AXA Funds Management S.A., résidant en Belgique Mme Tatiana Pécastaing-Pierre, Senior Sales Manager, ICG Sovereign Wealth Funds, AXA Investment Managers Paris, résidant en France Gestionnaires financiers AXA Investment Managers Paris, Coeur Défense, Tour B, La Défense 4, 100, Esplanade du Général de Gaulle, F-92400 Courbevoie, France AXA Investment Managers UK Limited, 7 Newgate Street, Londres EC1A 7NX, Royaume-Uni 8

AXA World Funds Généralités Gestionnaires financiers (suite) AXA Investment Managers Inc., 100 West Putnam Avenue, 4th floor, Etats-Unis d Amerique AXA Investment Managers Asia (Singapore) Ltd., 1 George Street, # 14-02/03, 15th Floor, 04 9145 Singapour AXA Investment Managers Asia Ltd, Suites 5701-4, 57/F, One Island East, 18 Westlands Road, Quarry Bay, Hong Kong AXA Real Estate Investment Managers SGP, Coeur Défense Tour B, La Défense 4, 100, Esplanade du Général de Gaulle, F-92400 Courbevoie, France AXA Rosenberg Investment Management Limited, 7 Newgate Street, Londres EC1A 7NX, Royaume-Uni Agent responsable des activités de prêt de titres et des opérations de prise en pension AXA Investment Managers GS Limited, 7 Newgate Street, Londres EC1A 7NX, Royaume-Uni Dépositaire, Agent de registre et de transfert, Agent domiciliataire, administratif et payeur State Street Bank Luxembourg S.C.A., 49, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg Promoteur AXA Investment Managers, Cœur Défense, Tour B, La Défense 4, 100, Esplanade du Général de Gaulle, F-92400 Courbevoie, France Réviseur d entreprises PricewaterhouseCoopers, Société coopérative, 2, rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, L-1014 Luxembourg, Grand- Duché de Luxembourg Conseiller juridique Arendt & Medernach S.A., 14, rue Erasme, L-2082 Luxembourg, Grand-Duché de Luxembourg 9

AXA World Funds Informations à l attention des Actionnaires Le Prospectus complet, le Document d'informations clés pour l'investisseur (KIID), les Statuts, ainsi que tout autre document informatif sont disponibles au siège social de la SICAV et auprès du Dépositaire ou de l Agent de registre et de transfert. Les rapports annuels et semestriels sont disponibles auprès du Dépositaire. Le siège social de la Société met également à votre disposition des informations sur les prix d'émission et de rachat. Ces documents peuvent également être téléchargés sur le site web www.axa-im-international.com. L exercice financier de la SICAV est clôturé le 31 décembre de chaque année. 10

AXA World Funds Distribution à l étranger Liste des Compartiments Au 30 juin 2015, la SICAV est constituée de 61 Compartiments, éligibles pour enregistrement : Compartiments COMPARTIMENTS ACTIONS : AXA World Funds - Global Flexible Property AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Europe Emerging AXA World Funds - Framlington Eurozone AXA World Funds - Framlington Eurozone RI AXA World Funds - Framlington Europe AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value AXA World Funds - Framlington Europe Opportunities AXA World Funds - Framlington Europe Small Cap AXA World Funds - Framlington Europe Microcap AXA World Funds - Framlington American Growth AXA World Funds - Framlington Emerging Markets AXA World Funds - Framlington Global AXA World Funds - Framlington Global Opportunities AXA World Funds - Framlington Global High Income AXA World Funds - Framlington Global Convertibles AXA World Funds - Framlington Global Small Cap AXA World Funds - Framlington Health AXA World Funds - Framlington Human Capital AXA World Funds - Framlington Hybrid Resources AXA World Funds - Framlington Italy AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - Framlington Switzerland AXA World Funds - Framlington Talents Global AXA World Funds - Framlington LatAm AXA World Funds - Global SmartBeta Equity COMPARTIMENTS OBLIGATIONS : AXA World Funds - Asian Short Duration Bonds (note 1b) AXA World Funds - Euro Credit Short Duration AXA World Funds - Euro 3-5 AXA World Funds - Euro 5-7 AXA World Funds - Euro 7-10 AXA World Funds - Euro 10 + LT AXA World Funds - Euro Bonds AXA World Funds - Euro Credit IG AXA World Funds - Euro Credit Plus AXA World Funds - Euro Credit Total Return (note 1b) AXA World Funds - Euro Government Bonds AXA World Funds - Euro Inflation Bonds AXA World Funds - Euro SmartBeta Credit Bonds (note 1b) AXA World Funds - European High Yield Bonds AXA World Funds - Global Aggregate Bonds AXA World Funds - Global Credit Bonds AXA World Funds - Global SmartBeta Credit Bonds AXA World Funds - Global Emerging Markets Bonds AXA World Funds - Global High Yield Bonds Devise USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD USD EUR USD USD EUR USD EUR USD CHF EUR USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD USD USD USD 11

AXA World Funds Distribution à l étranger Liste des Compartiments (suite) Compartiments COMPARTIMENTS OBLIGATIONS : (suite) AXA World Funds - Global Inflation Bonds AXA World Funds - Global Strategic Bonds AXA World Funds - Universal Inflation Bonds AXA World Funds - US Credit Short Duration IG AXA World Funds - US Dynamic High Yield Bonds AXA World Funds - US High Yield Bonds AXA World Funds - US Libor Plus AXA World Funds - Emerging Markets Short Duration Bonds AXA World Funds - Optimal Absolute Piano COMPARTIMENTS DE FONDS DE FONDS : AXA World Funds - Global Flex 50 AXA World Funds - Global Flex 100 AXA World Funds - Global Income Generation COMPARTIMENTS MIXTES : AXA World Funds - Global Optimal Income AXA World Funds - Optimal Income AXA World Funds - Optimal Absolute Devise EUR USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR Informations relatives à la distribution de la SICAV en Autriche UniCredit Bank Austria AG, Schottengasse 6-8, A-1010 Vienne remplit la fonction d agent payeur et d agent d information en Autriche. Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés en Autriche. Informations relatives à la distribution de la SICAV en Belgique Le Représentant en Belgique est AXA Bank Europe S.A., boulevard du Souverain 25, B-1170 Bruxelles. Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés en Belgique, à l'exception des Compartiments suivants : AXA World Funds - Global SmartBeta Equity AXA World Funds - Euro SmartBeta Credit Bonds AXA World Funds - Global SmartBeta Credit Bonds Informations relatives à la distribution de la SICAV au Chili Toutes les informations fournies par la Société pour l enregistrement de ses Actions auprès du registre de valeurs étrangères chilien sont à disposition du public aux bureaux de Latin America Asset Management Advisors Ltda. à l'adresse ci-dessous : Latin America Asset Management Advisors Ltda., Magdalena 140, 5th Floor, Las Condes, Santiago du Chili, Chili. Au 30 juin 2015, les Compartiments suivants sont enregistrés au Chili : AXA World Funds - Framlington Eurozone AXA World Funds - Framlington Europe AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value AXA World Funds - Framlington Europe Opportunities AXA World Funds - Framlington Emerging Markets AXA World Funds - Framlington Global Convertibles AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - Framlington Switzerland 12

AXA World Funds Distribution à l étranger Informations relatives à la distribution de la SICAV au Chili (suite) AXA World Funds - Framlington Talents Global AXA World Funds - Euro Credit Short Duration AXA World Funds - Euro 3-5 AXA World Funds - Euro 5-7 AXA World Funds - Euro 7-10 AXA World Funds - Euro Bonds AXA World Funds - Euro Credit Plus AXA World Funds - Global Aggregate Bonds AXA World Funds - Global High Yield Bonds AXA World Funds - US High Yield Bonds AXA World Funds - Optimal Income Informations relatives à la distribution de la SICAV au Danemark Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés au Danemark, à l'exception des Compartiments suivants : AXA World Funds - US Libor Plus Informations relatives à la distribution de la SICAV au Finlande Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés au Finlande, à l'exception des Compartiments suivants : AXA World Funds - US Libor Plus Informations relatives à la distribution de la SICAV en France Le Représentant en France est BNP Paribas Securities Services, 3 rue d Antin, F-75002 Paris. Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés en France. Informations relatives à la distribution de la SICAV en Allemagne Les résidents allemands peuvent obtenir gratuitement le Prospectus complet, des Documents d'informations clés pour l'investisseur (KIID), les Statuts de la SICAV et le dernier rapport publié, annuel ou semestriel, selon le cas, auprès de l Agent d information en Allemagne, à savoir AXA Investment Managers Deutschland GmbH, Im MediaPark 8a, D 50670 Cologne. Ils pourront également obtenir toute autre information financière concernant la SICAV et mise à la disposition des Actionnaires au siège social de celle-ci, y compris la nette d inventaire par Action et les derniers prix d émission, de conversion et de rachat. Bank Sal. Oppenheim Jr. & Cie., Unter Sachsenhausen 4, D-50667 Cologne, remplit la fonction d agent payeur en Allemagne. Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés en Allemagne. Informations relatives à la distribution de la SICAV à Hong Kong Au 30 juin 2015, les Compartiments suivants ont reçu l agrément de la Securities and Futures Commission de Hong Kong et sont disponibles pour les résidents de Hong Kong : AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value AXA World Funds - Framlington Europe Opportunities AXA World Funds - Framlington American Growth AXA World Funds - Framlington Emerging Markets AXA World Funds - Framlington Global Convertibles AXA World Funds - Framlington Health AXA World Funds - Global Inflation Bonds 13

AXA World Funds Distribution à l étranger Informations relatives à la distribution de la SICAV à Hong Kong (suite) AXA World Funds - Universal Inflation Bonds AXA World Funds - US High Yield Bonds Les autres Compartiments n'ont pas reçu l agrément de la Securities and Futures Commission de Hong Kong et ne sont donc pas disponibles pour les résidents de Hong Kong. Le Représentant à Hong Kong est AXA Rosenberg Investment Management Asia Pacific Limited, Suites 5701-4, 57/F, One Island East, 18 Westlands Road, Quarry Bay is, Hong Kong. Informations relatives à la distribution de la SICAV en Italie Le Représentant en Italie est AXA Investment Managers Italia SIM S.p.A., Corso di Porta Romana, 68, I 20121 Milan. Les banques correspondantes en Italie sont : - BNP Paribas Securities Services, Succursale de Milan, 5, Via Ansperto, I 20123 Milan - Société Générale Securities Services S.p.A., Via Benigno Crespi, 19/A MAC2, I 20159 Milan - Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A., Piazza Salimbeni 3, I 53100 Sienne - Allfunds Bank, S.A. - Succursale italienne, Via Santa Margherita, 7, I 20121 Milan Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés en Italie, à l'exception du Compartiment suivant : AXA World Funds - US Libor Plus Informations relatives à la distribution de la SICAV en Corée La SICAV n est pas enregistrée en vue de sa commercialisation en Corée et n a donc pas de représentant dans ce pays. Au 30 juin 2015, les Compartiments suivants sont enregistrés en Corée : AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington American Growth AXA World Funds - Framlington Hybrid Resources AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - Global Inflation Bonds AXA World Funds - US High Yield Bonds Informations relatives à la distribution de la SICAV aux Pays-Bas Le Représentant aux Pays-Bas est AXA IM Benelux Netherlands Branch S.A./N.V., WTC Schiphol, Schiphol Boulevard 215, 1118 BH Schiphol Airport, Pays-Bas. Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés aux Pays-Bas. Informations relatives à la distribution de la SICAV au Norvège Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés au Norvège, à l'exception des Compartiments suivants : AXA World Funds - US Libor Plus 14

AXA World Funds Distribution à l étranger Informations relatives à la distribution de la SICAV au Pérou Toutes les informations fournies par la Société pour l enregistrement de ses Actions auprès du registre de valeurs étrangères péruvien sont à disposition du public aux bureaux de Latin America Asset Management Advisors Ltda. à l'adresse ci-dessous : Latin America Asset Management Advisors Ltda., Magdalena 140, 5th Floor, Las Condes, Santiago du Chili, Chili. Au 30 juin 2015, les Compartiments suivants sont enregistrés au Pérou : AXA World Funds - Framlington Europe Small Cap AXA World Funds - Framlington Italy AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - Euro Credit Short Duration AXA World Funds - Universal Inflation Bonds Informations relatives à la distribution de la SICAV au Portugal Au 30 juin 2015, les Compartiments suivants sont enregistrés au Portugal : AXA World Funds - Framlington Eurozone AXA World Funds - Framlington Europe AXA World Funds - Framlington American Growth AXA World Funds - Framlington Emerging Markets AXA World Funds - Framlington Global High Income AXA World Funds - Framlington Global Convertibles AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - Euro Credit Short Duration AXA World Funds - Euro 3-5 AXA World Funds - Euro 5-7 AXA World Funds - Euro Credit Plus AXA World Funds - Global Aggregate Bonds AXA World Funds - Global Credit Bonds AXA World Funds - Global Emerging Markets Bonds AXA World Funds - Global High Yield Bonds AXA World Funds - Global Inflation Bonds AXA World Funds - Global Strategic Bonds AXA World Funds - Universal Inflation Bonds AXA World Funds - US High Yield Bonds AXA World Funds - Emerging Markets Short Duration Bonds AXA World Funds - Global Flex 50 AXA World Funds - Global Flex 100 AXA World Funds - Global Optimal Income AXA World Funds - Optimal Income Informations relatives à la distribution de la SICAV en Espagne Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés en Espagne, à l'exception du Compartiment suivant : AXA World Funds Euro SmartBeta Credit Bonds Informations relatives à la distribution de la SICAV à Singapour Le Représentant à Singapour est AXA Rosenberg Investment Management Asia Pacific Limited, 1 George Street, #14-02/03, 049145 Singapour. Au 30 juin 2015, les Compartiments suivants sont enregistrés à Singapour : AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Global Convertibles AXA World Funds - Framlington Global High Income 15

AXA World Funds Distribution à l étranger Informations relatives à la distribution de la SICAV à Singapour (suite) AXA World Funds - Framlington Global Opportunities AXA World Funds - Framlington Europe Emerging AXA World Funds - Framlington Europe AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value AXA World Funds - Framlington Europe Small Cap AXA World Funds - Framlington American Growth AXA World Funds - Framlington Emerging Markets AXA World Funds - Framlington Health AXA World Funds - Framlington Human Capital AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - Framlington Talents Global AXA World Funds - Euro Credit Plus AXA World Funds - Global Aggregate Bonds AXA World Funds - Global Emerging Markets Bonds AXA World Funds - Global High Yield Bonds AXA World Funds - Global Inflation Bonds AXA World Funds - Global Strategic Bonds AXA World Funds - Universal Inflation Bonds AXA World Funds - US High Yield Bonds AXA World Funds - Emerging Markets Short Duration Bonds AXA World Funds - Optimal Income Informations relatives à la distribution de la SICAV en Suède L'Agent payeur en Suède est Skandinaviska Enskilda Banken, AB Torg 2, SE-10640 Stockholm, Suède. Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés en Suède, à l'exception du Compartiment suivant: AXA World Funds - US Libor Plus Informations relatives à la distribution de la SICAV en Suisse Le Prospectus complet, les KIID, les Statuts de la SICAV, les rapports annuels et semestriels ainsi que la liste des changements intervenus au sein des portefeuilles-titres durant la période peuvent être obtenus gratuitement auprès du Représentant de la SICAV en Suisse, dont le siège social est établi à Zurich à l adresse suivante : First Independent Fund Services AG, Klausstrasse 33, CH-8008 Zurich, Suisse. L'Agent payeur en Suisse est : Crédit Suisse, Paradeplatz 8, CH-8001 Zurich, Suisse. Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés en Suisse, à l'exception du Compartiment suivant: AXA World Funds - US Libor Plus Informations relatives à la distribution de la SICAV à Taïwan Le représentant à Taïwan est Cathay Securities Investment Consulting Co., Ltd., une société de droit chinois ayant son principal site d activités au 9F, #296, Jen Ai Rd., Sec. 4, Taipei, Taïwan, République de Chine. Au 30 juin 2015, les Compartiments suivants sont enregistrés à Taïwan : AXA World Funds - Framlington Europe Real Estate Securities AXA World Funds - Framlington Europe Small Cap AXA World Funds - Framlington Emerging Markets AXA World Funds - Framlington Junior Energy AXA World Funds - US High Yield Bonds AXA World Funds - Optimal Income 16

AXA World Funds Distribution à l étranger Informations relatives à la distribution de la SICAV au Royaume-Uni Le Représentant légal et l Agent de services, de marketing et de ventes au Royaume-Uni est AXA Investment Managers UK Ltd., 7, Newgate Street, Londres EC1A 7NX. Au 30 juin 2015, tous les Compartiments sont enregistrés au Royaume-Uni, à l'exception des Compartiments suivants : AXA World Funds - US Libor Plus AXA World Funds - Global Flex 50 AXA World Funds - Global Flex 100 AXA World Funds - Global Income Generation 17

AXA World Funds Rapport des Administrateurs Chers Actionnaires, Votre Conseil d administration a le plaisir de vous faire rapport sur les activités de la SICAV pour la période clôturée le 30 juin 2015. Marchés Financiers en 2015 Après la Grande Crise Financière de 2008/2009 et la rechute de 2012 en zone euro avec la crise des dettes souveraines, les économies développées ont retrouvé une meilleure forme depuis 2013, largement aidées en cela par les actions massives des banques centrales, toujours très accommodantes aujourd hui. En 2014 la croissance mondiale s est stabilisée sur le niveau de 2013 à +3.3% et nous attendons un meilleur niveau pour 2015, vers +3.6%. Cette stabilisation puis ce regain sont le résultat d une meilleure dynamique des pays développés, Etats-Unis en tête, combinée à une moindre croissance en moyenne dans les pays émergents, en particulier en Chine qui gère sa transition structurelle. Cette amélioration globale reste marginale et fragile. Post crise, les volumes de dettes publiques sont toujours très conséquents et il faudra des années pour qu ils retrouvent un niveau raisonnable. La croissance potentielle a changé de régime à la baisse et l inflation s est affaissée presque partout faisant craindre une déflation incontrôlable, en particulier en zone euro (inflation à +0.4% en 2014, attendue proche de 0 en 2015). Le tassement de la demande et l augmentation de l offre, par la production croissante de gaz de schiste aux Etats- Unis, ont conduit à l écroulement des cours du pétrole au dernier trimestre 2014 ; il perd près de 50% sur la période. L Arabie Saoudite a préféré ne pas réduire sa production pour ne pas prendre le risque de voir ses parts de marché diminuer. Cette baisse des cours du pétrole a contribué à donner de meilleures perspectives de croissance aux pays consommateurs mais a renforcé d un autre côté les craintes de déflation. Aux Etats-Unis, le marché du travail s est continûment amélioré, le taux de chômage passant de 6.2% à 5.3%. Toutefois, le taux participation de la population au marché du travail reste faible, limitant l impact sur les salaires. La santé financière des entreprises et des ménages est bonne, avec de la capacité pour investir et consommer. La croissance économique s est établie à +2.4% en 2014, elle est attendue vers +2.9% en 2015. Sur ces bases plus saines la Réserve Fédérale a clos son programme d achat d en octobre 2014, mais la situation globale décrite ci-dessus l a conduite à maintenir une politique de taux directeur accommodante, la première hausse n étant anticipée au mieux qu en septembre 2015. En zone euro, la politique de taux négatif de la Banque Centrale Européenne (BCE) et son programme d achat de dette démarré début 2015, largement anticipé par les marchés en 2014, la baisse conséquente de l euro (-20% contre USD sur la période) et la baisse des cours du pétrole ont été autant de facteurs qui ont soutenu la consommation et la croissance, attendue vers +1.5% en 2015 après +1.1% en 2014. Les craintes de déflation se sont par ailleurs dissipées au cours du premier semestre 2015. Les «stress tests» des banques ont été rassurants et la politique de la BCE a fini par avoir un impact positif sur le crédit dans les pays dits «périphériques», mais d une façon générale l investissement reste déprimé faute d assez de confiance. Ombre importante au tableau, la situation critique de la Grèce aura fait l actualité du premier semestre 2015. En fin de la période sous revue, un accord n a toujours pas été trouvé entre la Grèce et ses créanciers sur le rééchelonnement de sa dette et les réformes structurelles nécessaires. La sortie de la Grèce de la zone euro devient du coup un évènement probable, avec tous les risques qu elle comporte pour elle comme la région. Au Japon la politique volontariste du premier ministre Shinzo Abe a entrainé une hausse des salaires et de l inflation, mais la hausse des taxes en avril 2014 a ébranlé la consommation et la croissance. La Banque du Japon est du coup entrée dans une politique d assouplissement encore plus massive. La Chine est dans une phase de transition vers une croissance plus faible, pilotée par les autorités avec une cible de croissance à 7.5% en 2014 et 7% en 2015. L économie est confrontée à des forces désinflationnistes importantes, tandis que des incertitudes concernant le marché immobilier demeurent. La bulle sur le marché d actions, gonflée rapidement en milieu du premier semestre 2015, a éclaté en toute fin de période. A ces précisions sur les principales régions économiques sur la période, ajoutons en perspective, à plus long terme, l importance qu ont déjà et qu auront encore les changements climatiques, le vieillissement des populations et les nouvelles technologies. 18

AXA World Funds Rapport des Administrateurs Marchés Financiers en 2015 (suite) Revue des marchés Dans ce contexte, sur la période, la plupart des marchés actions affichent des performances positives : Etats-Unis +7%, Pacifique hors Japon +7%, Suisse +4.2%. La zone euro et le Japon, supportés par un volontarisme très fort en termes de politique monétaire et la dépréciation de leurs devises, progressent d avantage s octroyant respectivement +11.5% et +33.8%. En revanche, Royaume-Uni et Canada sont en légère baisse. (indices MSCI, dividendes réinvestis en devises locales). Les marché émergents sont en hausse de 16.6% en. Sur l année, les meilleures performances sectorielles proviennent de la santé, de la consommation, de la technologie et des financières tandis que l énergie, les services aux collectivités et les matériaux affichent de médiocres performances (MSCI World). Enfin, les petites capitalisations ont significativement sur-performé les grandes capitalisations, ainsi l indice MSCI Europe Small Caps progresse de 13.8% contre 7% pour l indice MSCI Europe. Les marchés de taux ont bénéficié des politiques monétaires accommodantes et des anticipations d inflation très faibles, ce qui a conduit les taux d intérêt sur des nouveaux plus bas : +1.6% sur le 10 ans américain fin janvier 2015 et +0.08% sur le 10 ans allemand en avril 2015. Globalement sur l année, les taux à 10 ans sont en recul : - 0.18% à 2.35% pour les Etats-Unis et -0.48% à 0.76% pour l Allemagne. De date à date, les écarts de taux entre pays «core» et «périphériques» en zone euro sont assez stables ; ainsi les taux à 10 ans reculent de -0.36% à 2.3% en Espagne et -0.51% à 2.33% en Italie. Le marché du crédit a légèrement sur-performé les emprunts d Etats ; en revanche les obligations indexées sur l inflation ont nettement sous-performé les obligations s. Sur le front des changes, en raison des divergences de politiques monétaires, l euro s est déprécié contre la plupart des grandes devises. Ainsi, sur 1 an contre euro, le dollar gagne 22.8%, le franc suisse +16.4% et la livre sterling +12.8%. En revanche le yen est quasi stable avec une hausse de 1.6%. Sur le marché des matières premières, les prix du pétrole sont en fort recul à -45.3% pour le brent en $. L once d or est également en baisse de -11.7%, l indice global GSCI Light Energy perd ainsi -26.6% en $ sur la période. Evènements concernant la SICAV Nous vous informons que la valeur des sous gestion de la SICAV s élève à 29,055,237,536 EUR au 30 juin 2015. I. Lancement de trois Compartiments Lancement d'axa World Funds - Euro SmartBeta Credit Bonds. Comme décrit plus en détail dans le prospectus et le document d'informations clés pour l'investisseur, ce nouveau Compartiment a été lancé le 8 janvier 2015. Lancement d'axa World Funds - Euro Credit Total Return. Comme décrit plus en détail dans le prospectus et le document d'informations clés pour l'investisseur, ce nouveau Compartiment a été lancé le 26 février 2015. Lancement d'axa World Funds - Asian Short Duration Bonds. Comme décrit plus en détail dans le prospectus et le document d'informations clés pour l'investisseur, ce nouveau Compartiment a été lancé le 10 mars 2015. II. Création de classes d'actions AXA World Funds - Framlington Global Convertibles - Class «F» - Capitalisation en GBP Hedged (95%) - Class «I» - Distribution en EUR - Class «I» - Capitalisation en CHF Hedged (95%) 19

AXA World Funds Rapport des Administrateurs Evènements concernant la SICAV (suite) AXA World Funds - Framlington Global High Encome - Class «A» - Distribution mensuelle en AUD Hedged (95%) - Class «A» - Distribution mensuelle en HKD Hedged (95%) - Class «A» - Distribution mensuelle en SGD Hedged (95%) - Class «A» - Distribution mensuelle en USD AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities - Class «A» - Distribution mensuelle en USD AXA World Funds - Global Aggregate Bonds - Class «A» - Distribution mensuelle en SGD Hedged (95%) - Class «A» - Distribution mensuelle en USD Hedged (95%) AXA World Funds -Global High Yield Bonds - Class «A» - Distribution mensuelle en HKD Hedged (95%) - Class «A» - Distribution mensuelle en SGD Hedged (95%) - Class «A» - Distribution mensuelle en USD - Class «I» - Distribution trimestrielle en EUR Hedged (95%) AXA World Funds - US High Yield Bonds - Class «A» - Distribution mensuelle en USD AXA World Funds - Framlington Human Capital - Class «A» - Distribution en EUR AXA World Funds - US Credit Short Duration IG - Class «I» - Distribution en EUR Hedged (95%) AXA World Funds - Global Strategic Bonds - Class «M» - Distribution en EUR Hedged (95%) AXA World Funds - Global Smartbeta Credit Bonds - Class «I» - Distribution trimestrielle en JPY Hedged (95%) III. Ratification du lancement de la classe d'actions AXA World Funds - Framlington Global Real Estate Securities - Class «A» - Distribution en EUR AXA World Funds - Framlington Euro Relative Value - Class «A» - Capitalisation en USD Hedged (95%) 20

AXA World Funds Rapport des Administrateurs Evènements concernant la SICAV (suite) AXA World Funds - Framlington Europe Opportunities - Class «A» - Capitalisation en USD Hedged (95%) AXA World Funds - Framlington Global - Class «M» - Capitalisation en GBP Hedged (95%) AXA World Funds - Euro Credit Plus - Class «I» - Distribution en EUR AXA World Funds - Global Credit Bonds - Class «I» - Distribution trimestrielle en GBP Hedged (95%) - Class «F» - Capitalisation en GBP Hedged (95%) - Class «F» - Distribution trimestrielle en GBP Hedged (95%) AXA World Funds - Universal Enflation Bonds - Class «I» - Capitalisation GBP FX Overlay - Class «I» - Distribution trimestrielle en GBP Hedged (95%) - Class «F» - Capitalisation en GBP Hedged (95%) - Class «F» - Distribution trimestrielle en GBP Hedged (95%) AXA World Funds - US Dynamic High Yield Bonds - Class «I» - Capitalisation GBP Hedged (95%) - Class «I» - Distribution trimestrielle en GBP Hedged (95%) - Class «F» - Capitalisation en GBP Hedged (95%) - Class «F» - Distribution trimestrielle en GBP Hedged (95%) IV. Modifications/clarifications des politiques d'investissement, modification de l'objectif d'investissement, des frais, de la dénomination Modification/clarification des politiques d'investissement AXA World Funds Framlington Switzerland Il a été décidé de modifier la section «Politique d'investissement» du Compartiment afin de préciser que le Compartiment peut non seulement investir dans des sociétés domiciliées en Suisse, mais aussi dans des sociétés cotées dans ce pays. AXA World Funds Euro Credit Plus Il a été décidé de corriger une faute de frappe dans la section «Politique d'investissement» du Compartiment afin de clarifier que l'on considérera la moyenne arithmétique des notations disponibles de Standard & Poor s, Moody s ou Fitch lors de l'entrée dans les obligations de catégorie spéculative d'émetteurs notés entre BB+ et B-. Il a également été décidé de clarifier que les OPCVM et/ou d'autres OPC dans lesquels le Compartiment ne peut pas investir plus de 10% de son actif net seront gérés seulement par la société de gestion ou une autre entité du groupe AXA IM. 21

AXA World Funds Rapport des Administrateurs Evènements concernant la SICAV (suite) AXA World Funds Global Aggregate Bonds Il a été décidé de modifier la politique d'investissement du Compartiment de manière à permettre son exposition aux titres de catégorie spéculative, directement ou indirectement par le biais de parts d'opcvm et/ou d'autres OPC, jusqu'à hauteur de 30%. AXA World Funds Global Credit Bonds Il a été décidé de modifier la politique d'investissement du Compartiment de manière à préciser que i) les titres de catégorie spéculative dans lesquels le Compartiment peut investir seront notés entre BB+ et B- par Standard & Poor s ou une note équivalente par Moody s ou Fitch, ou, s'ils ne sont pas notés, considérés comme tels par le gestionnaire ; et que ii) en cas de déclassement inférieur à B- par Standard & Poor's ou une note équivalente par Moody's ou Fitch, ou, s'ils ne sont pas notés, considérés comme tels par le gestionnaire, les titres seront vendus dans les 6 mois. Il a également été décidé : de préciser la notation qui devra être prise en considération dans le cas où différentes notations existent ; que les OPCVM et/ou d'autres OPC dans lesquels le Compartiment ne peut investir plus de 10 % de son actif net i) doivent être gérés seulement par la société de gestion ou une autre entité du groupe AXA IM et ii) qu'ils n'investiront pas eux-mêmes dans des titres notés CCC+ ou moins par Standard & Poor's ou une notation équivalente de Moody ou, s'ils ne sont pas notés, considérés comme tels par le gestionnaire. AXA World Funds Global Optimal Income and AXA World Funds Optimal Income Il a été décidé de modifier légèrement le deuxième paragraphe de la section «Politique d'investissement» de manière à préciser que les parts d'opcvm et/ou d'autres OPC dans lesquels le Compartiment peut investir jusqu'à 10% de son actif, y compris les fonds spéculatifs à capital variable réglementés, doivent se conformer aux dispositions de l'article 41(1) (e) de la loi du 17 décembre 2010 sur les organismes de placement collectif. Modification des commissions de performance et des frais AXA World Funds Framlington Europe Real Estate Securities Il a été décidé de diminuer les frais d'inscription maximum applicables à la distribution trimestrielle de classe A couverte en USD (95%) et la distribution trimestrielle de classe A couverte en HKD (95%) pour les faire passer de 5.50% à 5.25%. AXA World Funds Framlington Global Real Estate Securities and AXA World Funds Human Capital Il a été décidé de diminuer les frais de gestion annuels maximum applicables aux actions de classes «A» et «E» pour les faire passer de 2.50% à 2.00%, aux actions de classe «F» pour les faire passer de 1.50% à 1.00% et aux actions de classe «I» pour les faire passer de 1.50% à 0.80%. AXA World Funds Framlington Eurozone and AXA World Funds Framlington Europe Il a été décidé de réduire les frais de gestion annuels maximum applicables aux actions de classe «I» pour les faire passer de 0.75% à 0.70%. AXA World Funds Framlington American Growth and AXA World Funds Framlington Emerging Markets Il a été décidé de diminuer les frais de gestion annuels maximum applicables aux actions de classes «A» et «E» pour les faire passer de 2.50% à 1.70%, aux actions de classe «F» pour les faire passer de 1.50% à 0.85% et aux actions de classe «I» pour les faire passer de 0.75% à 0.70%. 22

AXA World Funds Rapport des Administrateurs Evènements concernant la SICAV (suite) AXA World Funds Framlington Global Opportunities Il a été décidé de diminuer les frais de gestion annuels maximum applicables aux actions de classes «A» et «E» pour les faire passer de 2.50% à 1.70% et aux actions de classe «F» pour les faire passer de 1.50% à 0.85%. AXA World Funds Framlington Health Il a été décidé de diminuer les frais de gestion annuels maximum applicables aux actions de classes «A» et «E» pour les faire passer de 2.50% à 2.00% et aux actions de classe «F» pour les faire passer de 1.50% à 1.00%. AXA World Funds Framlington Italy Il a été décidé de réduire les frais de gestion annuels maximum applicables aux actions de classe «I» pour les faire passer de 1.50% à 0.70%. AXA World Funds Framlington LatAm Il a été décidé, comme prévu dans l'entente de frais conclue avec le dépositaire, d'attirer l'attention de l'investisseur sur l'augmentation des frais de garde annuels maximum applicables aux classes «A», «E», «F» et «M» de 0.025% à 0.25%. V. Clôture et modification des classes d'actions Comme il n'y a pas eu de souscription des investisseurs, il a été décidé de fermer la classe d'actions HKD - Capitalisation couverte en USD (95%) dans AXA World Funds Framlington Talents Global et, en attendant, de ne pas accepter de souscription dans cette classe d'actions. VI. Actions au porteur State Street Bank Luxembourg S.C.A. (SSBL) a été nommée à titre de dépositaire au sens de la loi du 28 juillet 2014 sur l'immobilisation des actions et des parts au porteur. Le dépositaire détiendra en particulier les actions au porteur émises par AXA World Funds et qui ont été déposées auprès de celui-ci. Ceci fait suite à la fusion d'axa L Fund dans AXA World Funds en décembre 2014. Le dépositaire inscrira ces actions au porteur sur un registre spécifique conforme aux exigences légales applicables. Cette immobilisation ne doit en aucun cas intervenir après le 18 février 2016. Les actions au porteur non immobilisées à cette date seront annulées et leur valeur d'échange le jour de leur rachat sera déposée auprès de la caisse de consignation du Luxembourg et mise à la disposition des personnes qui sont en mesure d'établir leur capacité de détenteurs. VII. Autres changements à des Compartiments spécifiques Réalignement de la valeur liquidative Il a été décidé de réduire, à compter du 1er mai 2015, le cycle de règlement du processus de souscription, de rachat et de conversion. Cela signifie que, à compter du 1er mai 2015, pour tous les Compartiments qui calculaient la valeur liquidative au Jour d'évaluation suivant la date des ordres reçus des investisseurs (processus à terme), la date de transaction sera réalignée sur la date de l'ordre. À compter du 1er mai 2015, pour tous les autres Compartiments qui calculaient la valeur liquidative au deuxième Jour d'évaluation suivant la date des ordres reçus des investisseurs (processus terme contre terme), la date de transaction sera établie au Jour d'évaluation qui suit immédiatement la date de l'ordre concerné. 23

AXA World Funds Rapport des Administrateurs Evènements concernant la SICAV (suite) La souscription, le rachat et la conversion des ordres d'axa World Funds Global Emerging Markets Bonds, AXA World Funds Emerging Markets Short Duration Bonds et AXA World Funds US Libor Plus seront traités terme contre terme à partir du 1er mai 2015. Ce changement a été décidé i) pour prendre en compte l'exposition d'axa World Funds - Global Emerging Markets Bonds et AXA World Funds - Emerging Markets Short Duration Bonds aux marchés asiatiques qui sont fermés avant la mi-journée (heure d'europe centrale) et ii) pour assurer une évaluation uniforme des d'axa World Funds US Libor Plus. En conséquence, le jour de transaction restera pour ces Compartiments le Jour d'évaluation qui suit immédiatement la date de l'ordre concerné. Les définitions pertinentes dans le glossaire et les sections correspondantes du prospectus ainsi que la section relative au processus de souscription, de rachat et de conversion dans toutes les annexes du prospectus ont été modifiées en conséquence. Définition de «jour ouvrable» Il a été décidé de préciser que, pour AXA World Funds Framlington Italy, un jour ouvrable doit être compris comme un jour où les banques sont ouvertes toute la journée au Luxembourg et en Italie. Il a été décidé de préciser que, pour AXA World Funds Framlington Switzerland, un jour ouvrable doit être compris comme un jour où les banques sont ouvertes toute la journée au Luxembourg et en Suisse. Clarification concernant l'indice de référence Il a été décidé, pour AXA World Funds Framlington Global Convertibles, d'attirer l'attention de l'investisseur sur le fait que le rendement de l'indice de référence pourrait être négatif dans le cas d'actions non libellées en EUR (à l'exception des actions non couvertes en EUR) en raison de l'incidence de la conversion des devises de la monnaie de base Euro à la monnaie de la classe d'actions. Il a également été décidé : de refléter le changement du nom de l'indice de référence utilisé pour la comparaison du calcul des commissions de performance qui est maintenant dénommé «Thomson Reuters Convertible Global Focus Hedged EUR» au lieu de «UBS Global Focus Hedged EUR Convertibles» ; de divulguer que, pour les actions non couvertes en EUR, l'indice de référence pour la comparaison est Thomson Reuters Global Convertible Focus Hedged libellé dans la monnaie de la classe d'actions. Clarification concernant le cycle des ordres Insertion d'un libellé applicable au processus de souscription, de rachat et de conversion qui manquait dans l'annexe d'axa World Funds US Libor Plus. Considération spéciale concernant les risques Il a été décidé, pour AXA World Funds Global Aggregate Bonds, d'ajouter une nouvelle sous-section relative au risque associé aux titres à rendement élevé. Il a été décidé, pour AXA World Funds Global Optimal Income, d'ajouter une nouvelle sous-section relative au risque associé aux placements dans les fonds spéculatifs. VIII. Modifications générales En outre, le prospectus a été mis à jour avec les modifications suivantes : 24

AXA World Funds Rapport des Administrateurs Evènements concernant la SICAV (suite) Directive 2013/14/UE Ajout d'un nouveau paragraphe dans la section relative à la «Politique d'investissement» de plusieurs annexes, afin de prendre en compte les exigences de la Directive 2013/14/UE du Parlement européen et du Conseil du 21 mai 2013. Les annexes concernées par ces modifications sont celles relatives aux Compartiments qui investissent dans des titres de créance sur la base de leurs notations de crédit émises par les agences de notation. Le Conseil décide de clarifier que le gestionnaire ne se fiera pas exclusivement ou mécaniquement à ces notations de crédit, mais également à une analyse interne sur le risque de crédit ou de marché et que la décision d'acheter ou de vendre des peut également être basée sur d'autres critères d'analyse du gestionnaire. Techniques de gestion efficace du portefeuille Suppression du point (iv) (d) de la sous-section b) «Emprunt de titres» de la section VII «Techniques de gestion efficace du portefeuille» selon lequel un Compartiment pourrait emprunter des titres comme une technique pour répondre à son obligation de livrer les titres faisant l'objet d'une mise en pension. En effet, les titres faisant l'objet d'une mise en pension ne peuvent plus être réinvestis, vendus ou cédés en vertu des Directives de l'aemf 2014/937/FR. Il n'y a donc aucune raison juridique pour qu'un Compartiment emprunte des titres en vue de répondre à son obligation mentionnée ci-dessus. Directives de l'aemf 2014/937/FR Utilisation des règles modifiées sur la diversification des garanties publiées par la version modifiée des Directives de l'aemf 2014/937/FR qui permettent à un OPCVM d'être entièrement garanti par différents titres et instruments du marché monétaire émis ou garantis par les États membres, les autorités locales, les pays tiers ou les organismes internationaux, sous certaines conditions. En conséquence, la modification pertinente de la sous-section «Garantie admissible» de la section VIII «Gestion des garanties» du prospectus. Ajout d'un nouveau paragraphe pour clarifier que, dans le cas d'un titre de transfert, la garantie reçue doit être détenue par le dépositaire, tandis que dans toutes les autres situations, la garantie peut être détenue par un dépositaire tiers à condition qu'elle soit soumise à une supervision prudente et indépendante du fournisseur de la garantie. Forme des actions Pour permettre l'émission d'actions au porteur uniquement à titre exceptionnel, dans le cas d'un événement de la Société (comme une fusion) et soumis à l'approbation préalable du Conseil. Classes d'actions Modification des caractéristiques des actions de classe F qui sont maintenant destinées à être offertes i) par le biais de certains distributeurs qui ont des ententes de frais distincts avec leurs clients et ii) à d'autres investisseurs à la discrétion de la société de gestion. Modification de toutes les annexes des Compartiments afin de i) supprimer toutes les références à des conditions particulières ou des investisseurs spécifiques des actions de classes disponibles dans chaque Compartiment puisque ces règles sont déjà fournies dans la partie générale du prospectus et ii) préciser que le seuil minimum de détention mentionné dans toutes les annexes est applicable aux actions des classes concernées et non au Compartiment. Mise à jour des informations suivantes dans le prospectus : - La composition du conseil d'administration de la société de gestion ; - L'adresse des auditeurs ; - Les détails concernant la société de gestion de la SICAV et la liste des fonds qu'elle gère ; - Les fautes de frappe et les erreurs d'édition. 25