PERFORMANCES and STRATEGY Training / Consulting N d enregistrement agréé par l Etat : 51 140 04

PERFORMANCES and STRATEGY Training / Consulting N d enregistrement agréé par l Etat : 51 140 04 Spécialiste des certifications CFA, Islamic Finance, Takaful, Private Equity, Risk Management (ARM), Private Equity. Séminaires INTRA Finance, Ingénierie Financière, Management, Gestion des risques, Private Equity, Finance Islamique Population cible : Grands Groupes, PME/PMI, Banques, institutions financières, assurances, réassurances fonds d investissement, Sicars, Assets Managers, Gestionnaires de patrimoines, responsables salles de marchés, de crédits, auditeurs, experts comptables 1

Modélisation Financière Réf : PS 01 Animatrice : M Helou, Consultante internationale, HEC Paris Population : Managers et cadres dirigeants : Assurances, Banques, Sociétés de bourse, SICAR, Entreprises, Actionnaires de référence, Administrateurs, Dirigeants de grands groupes, Directeurs financiers, Directeurs des investissements et des participations, Analystes financiers, Auditeurs, Responsables des services crédits, Chargés d affaires entreprises, Avocats, Conseillers financiers spécialisés et Experts Comptables. Objectifs Durée : 2 jours Lieu : INTRA Programme : 1 er jour : Analyser les indicateurs de performance d une entreprise Analyser les comptes consolidés Modélisation financière et prévision des principoaux flux et indicateurs financiers Analyse de la performance d une entreprise à travers les indicateurs financiers : Indicateurs de profitabilité et de rentabilité Analyse de l'activité, des marges et du résultat de l'entrepris Analyse du compte de résultat d'une entreprise Les indicateurs clés de marge : valeur ajoutée, EBE (EBITDA), résultat d'exploitation (EBIT) Identification des capitaux engagés dans une entreprise Mesurer la performance des capitaux engagés Inventaires des différents concepts de rentabilité d'une entreprise Indicateurs de structure financière et d équilibre : Solvabilité et liquidité Postes à risques Endettement et effet de levier Rôle fondamental des flux de trésorerie : La place déterminante de l'analyse des flux de trésorerie : flux d exploitation, flux d investissements, flux de financement Le BFR 2

Postes particuliers dans les documents comptables et pièges à éviter (techniques de «window dressing») Impact des différents référentiels comptables Jour 2 : Les comptes consolidés : différentes méthodes et différents postes particuliers Check liste de l analyste financier La démarche prévisionnelle : Elaboration d un Business plan et modélisation des comptes de résultats, des bilans et des tableaux de flux prévisionnels Calcul des ratios prévisionnels et arbitrage, test de sensibilité, contrôle de cohérence et équilibrage des comptes Prévisions de trésorerie : modèles, intérêt, vérifications à faire Analyse de rentabilité d un projet Méthodes pédagogiques : Actives, privilégiant la dynamique de groupe : Exposés et discussions, apports méthodologiques de l animatrice Etude dynamique, avec logiciels de simulation, de cas réels Présentation d outils et de techniques applicables simplement par les participants. Ateliers en sous groupe sur des thèmes et mise en commun en groupe complet. 3

Analyse Stratégique et Valorisation Financière Réf : PS 02 Animateurs : MM Stéphane Dubreuille, CFA et Mondher Cherif, ARM, CPEP Durée : 2 jours Lieu : INTRA Les objectifs du séminaire Savoir mener une analyse sectorielle et stratégique (value drivers) Prime de risque et volatilité Méthode DCF Méthode benchmarking Maîtriser les techniques d analyse de sensibilité et de scenarii Quelle méthode utiliser? quand? comment? Analyse SOP Population cible : Assurances, Banques, Sociétés de bourse, SICAR, Entreprises, Actionnaires de référence, Administrateurs, Dirigeants de grands groupes, Directeurs financiers, Directeurs des investissements et des participations, Analystes financiers, Auditeurs, Responsables des services crédits, Chargés d affaires entreprises, Avocats, Conseillers financiers spécialisés et Experts Comptables. Programme Jour 1 Analyse Stratégique et Sectorielle : Définition du cadre d hypothèses pour les projections financières dans le cadre d une valorisation (value drivers) Analyse de la concurrence, du marché, analyse macro, analyse de la structure de l'industrie, analyse du capital intellectuel Analyse stratégique : pricing power, industry growth, capital intellectuel, capital organisationnel, niveau de consolidation d'une industrie, barrières à l'entrée, brand strengh, management et board motivaion, innovation power, personal-independent knowledge Facteurs clés affectant les marges, le CA et les décisions d investissement (capex et working capital) et les indicateurs de rentabilité Analyse boursière : Primes de risque, et volatilité (beta) Le coût des fonds propres : le MEDAF, Discounted Dividend Model et Gordon-Shapiro Model Le beta des entreprises non cotées (Beta Leveraged et beta unleveraged) Le coût de la dette (bancaire et obligataire) : Yield-to-maturity, Debt-rating approach Politique de dividende, coût du capital et valeur des actions : Present Value Model (Payout Ratio, croissance des bénéfices et des dividendes, rentabilité attendue des actionnaires et Price Earning Ratio (PER)) Jour 2 : Evaluation d entreprises Mise en œuvre de la méthode DCF (modélisation, taux de croissance, valeur terminale, et estimation de la prime de risque) 4

L analyse de sensibilité : coût du capital et le taux de croissance à l infini Analyse SOP Les méthode des comparables Critères de Choix de l échantillon, calcul des multiples et application par secteurs (projets greenfield, projets, immobiliers, sociétés capitalistiques, banque/assurance, etc ), VE/EBIT, VE/EBITDA, P/E, P/B L analyse par les régressions et les décotes de taille et d illiquidité Etudes de cas réels. Ouvrage de référence : Techniques d évaluation des entreprises ; Auteur : Dr Mondher Cherif ; Ellipses Paris 5

Calculs Financiers Décisions d investissements et choix des outils de financement Réf : PS 03 Intervenant : Mr Claude Anne, Professeur de Gestion et de Finance, Consultant international. Durée : 2 jours Lieu : INTRA Objectifs du séminaire : Comprendre et maîtriser les principales opérations financières Acquérir une méthodologie d étude des projets d investissement Savoir évaluer et appréhender la rentabilité des projets d investissement et choisir entre des projets exclusifs Déterminer le mode de financement approprié Construire les modèles d'arbitrages financiers Population cible : Toute personne ayant la responsabilité du choix financier d un projet ou soucieuse de connaître les méthodologies pratiquées dans le domaine du choix d investissement et en particuliers : Directeurs généraux, Directeurs financiers, Contrôleurs de gestion, Chargés d Affaires entreprises, chefs de projets, Responsables des services crédits, Responsables des investissements. Conseillers spécialisés et Consultants en management et en finance d Entreprise. programme du séminaire I - Calculs financiers ( utilisation de tableurs) Typologie des opérations financières Intérêts simples / escompte et intérêts composés Les différents types d emprunts indivis : tableau d amortissement calcul du TEG Les emprunts obligataires Présentation les principaux risques ( de défaut, de taux ) Leurs mesures: Notation/Rating Duration Sensibilité Convexité Comment gérer un portefeuille obligataire : immunisation II - Choix d investissement et arbitrage des moyens de financement Qu est-ce qu investir? Typologie des investissements Génération d un projet d investissement 6

Détermination des différents flux : Flux initial Flux d exploitation Flux de cession Mesures de la rentabilité Signification de la VAN et du TRI Impact de l inflation Analyses de sensibilité: considérations pratiques Les différentes sources de financement : Emprunts indivis Emprunts obligataires Crédit-bail Rationnement du capital Critères non financiers III - Tests de choix d investissement : calculs et simulation avec Excel 7

Création de Valeur et Capital-Investissement Réf : PS 04 Intervenants : Mr Mondher Cherif - Professeur Universitaire Auteur de plusieurs ouvrages en Finance (Paris). Mr Stéphane Dubreuille, CFA, Docteur en Finance, Consultant à la Bourse de Paris (Powernext)- Professeur de Finance, France. Les intervenants sont co-auteurs de l ouvrage : «Création de valeur et capitalinvestissement». Pearson Education. Durée : 2 jours Lieu : INTRA Population cible : Au sein des banques, des institutionnels, les compagnies d assurances et de réassurances, des sociétés de bourse, des SICAR et des entreprises commerciales et industrielles: Actionnaires de référence, Administrateurs, Dirigeants de grands groupes, Directeurs financiers, Directeurs des investissements et des participations, Analystes financiers, Auditeurs, Responsables des services crédits, Chargés d affaires entreprises, Avocats, Conseillers financiers spécialisés et Experts comptables. Objectifs du séminaire Programme Jour 1 : Appréhender les outils de création de valeur Mettre en place un stratégie basée sur des outils de mesure de l efficacité de la stratégie Analyser la création de valeur dans la profession du capital-risque et du LBO Mieux analyser la valeur d une société non cotée. Les modèles d évaluation des entreprises non cotées Le modèle Discounted Cash Flow (DCF) La méthode des comparables Les options réelles (option d abandon, option d attente, option de croissance (start up)). Mettre en place les indicateurs de gestion Jour 2 : L EVA TM Le ROIC La relation entre l EVA et le modèle DCF Le Cash-Flow Return On Investment (CFROI) Mettre en place les indicateurs boursiers Le Total Shareholder Return (TSR) La MVA Le ratio Market-to-Book (M/B) Applications au capital- risque Applications au Leveraged Buy Out (LBO) Capital-investissement et création de valeur La stratégie des Capital-risqueurs La stratégie des Sponsors (fonds de LBO) Etudes de cas 8

Diagnostic Financier des Entreprises PS 05 Intervenant : Mme May Helou Experte Internationale en Gestion Financière HEC Paris Durée : 2 jours Lieu : INTRA Population cible : Banques, des Sociétés de leasing, des organismes financiers, des institutionnels et des entreprises commerciales et industrielles: Managers et Chefs d entreprises, Directeurs financiers, Responsables fusions/acquisitions, Chargés d affaires entreprises, Analystes d entreprises, Responsables des services crédits, Analystes de crédit, Contrôleurs de gestion, Contrôleurs financiers. Pour les professions libérales: Conseillers spécialisés et experts comptables. Objectifs du séminaire Développer des aptitudes à savoir lire et analyser les comptes d une entreprise En fin de session les participants seront à même de porter un jugement sur : La santé financière d une PME La pertinence des décisions des dirigeants d une PME dans un contexte économique donné Les évolutions prévisibles de la rentabilité et de la structure financière d une entreprise Programme du séminaire Jour 1 Introduction : Introduction à l économie d entreprise : - Les différentes fonctions dans une entreprise et leur interaction - Le produit et le marché - Les différents risques opérationnels et financiers 1 ère partie : Les documents comptables de synthèse et les principes de leur élaboration : - Présentation du bilan : ce qu il exprime, limite de l information - Présentation du compte de résultat - Liaisons entre le bilan et le compte de résultat et problématique des opérations d inventaire. - Les hors bilans : engagement de crédit-bail, mobilisation de créances 2ème partie : 9

Reclassification et critique des documents de synthèse : - alyse de la rentabilité d une entreprise à travers les différents Soldes Intermédiaires de Gestion et les ratios de profitabilité et de rentabilité : pertinence des différents ratios. -Analyse de la structure financière de l entreprise : bilan financier reclassé et ratios de structure Jour 2 3ème partie : L analyse dynamique de l entreprise : - Relation rentabilité/ structure financière - Tableau des flux et tableau de financement : pertinence de l information -Intérêt et limite de l approche par les flux 4ème partie : Méthodologie du diagnostic financier : - Plan du diagnostic et «chek list» des éléments à explorer - Méthodes comparatives et ratios par secteur d activité - Détection des risques immédiats et différés 5ème partie : Eléments prévisionnels et financement : - Elaboration d un tableau de flux prévisionnel en fonction des éléments connus et simulation des risques prévisibles. - Analyse critique des prévisions données par l entreprise - Les crédits aux entreprises : typologie, avantages et inconvénients pour l emprunteur et le préteur Méthodologie Apports conceptuels et méthodologiques de l animatrice Etude de cas pratiques en sous-groupes: Etude d entreprises du même secteur d activité et de secteurs différents: analyse et commentaires, comparaisons, simulation des hypothèses prévisionnelles, et éventuellement proposition de financement. 10

Finance de marché pour Managers Réf : PS 06 Intervenant : Mr Mondher Cherif. Consultant International. Certified Private Equity professional (USA), Associate Risk Manager (USA). Durée : 2 jours Lieu : INTRA Public concerné : Au sein des Grands groupes, des PME, des banques, des banques d affaires, des Sicars, des sociétés de leasing, des compagnies d assurances et des institutionnels: Directeurs financiers et comptables, Contrôleurs financiers, Responsables salle de marchés, Responsables des opérations financières, Responsables service crédits, Chargés d affaires entreprises, Auditeurs, Trésoriers. Objectifs du séminaire Maîtriser les techniques de base du calcul financier (actualisation, capitalisation, annuités) Saisir l importance de la notion de taux d intérêt, de coût des fonds propres (cost of equity, de coût du capital (WACC ; Weighted Average Cost of Capital), de la structure des taux d intérêt et la gestion obligataire (yield curve), comprendre les notions clés de la bourse (PER,, duration ) Maîtriser les techniques modernes d évaluation des sociétés. Déchiffrer et comprendre les notions clés de la finance moderne (marché actions et marché obligations). Programme du séminaire Jour 1 I Calculs financiers - Les opérations financières à court terme et long terme (intérêts simples, intérêts composés, le principe de l actualisation et de la capitalisation). Les annuités de fin et de début de période. - Les critères traditionnels des choix d investissement en avenir certain : les méthodes basées sur le raisonnement actuariel (VAN, TRI, Ip), les méthodes non actuarielles, (DRCI) Applications et études de cas sur des données réelles II - Le Coût moyen pondéré du capital Le modèle d évaluation des actifs financiers La rentabilité exigée par les investisseurs et le coût des fonds propres Le modèle de Gordon-Shapiro La détermination du coût de la dette et la prise en compte de la fiscalité Le coût du capital ajusté (CMPC ou WACC) Applications et études de cas sur des données réelles III Déchiffrer et comprendre les notions clés de la finance moderne Marché Actions : - L interprétation du des actions. Le endetté et le désendetté - Le Price Earning Ratio (PER). Le modèle de BATES - Le Délai de Recouvrement (D.R) Marché Obligations 11

- La Sensibilité d une obligation. La Duration d un portefeuille obligataire - Duration et immunisation d un actif contre le risque de taux d intérêt - La structure par terme des taux d intérêt (Yield curve) Applications et études de cas sur des données réelles Jour 2 IV Les modèles incontournables d évaluation des sociétés - L approche DCF (le modèle de Mc Kinsey, le coefficient «g» de Gordon, les Free cash flows, la valeur résiduelle, modèle dynamique versus modèle de convergence, l analyse de sensibilité par les scénarios). - Le benchmarking (le choix des entreprises comparables, les multiples clés, les modèles statistiques, les ajustements de taille et d illiquidité) - La méthode de la VAN ajustée (Adjuted Present Value) et la prise en compte de la fiscalité et de la variabilité de la structure financière cible. Applications et études de cas sur des données réelles (IPO : introduction en Bourse, opérations d ingénierie financière : Fusions/Acquisitions, Capital-risque, Reprise d entreprise, Leveraged Buy Out : LBO). 12

Les Fusions / Aquisitions Montages juridico-financiers Comptabilité Financière, Création de Valeur - Evaluation Réf : PS 07 Intervenants : André Altmeyer, Consultant International, ancien banquier d affaires. Mondher Cherif Professeur de Finance, Consultant International. Durée : 2 jours Lieu : INTRA Population cible : Au sein des banques, des sociétés de capital-risque et des entreprises commerciales et industrielles: Actionnaires de référence, Administrateurs, Dirigeants, Directeurs financiers, Directeurs des investissements et des participations, Chargés d affaires entreprises, Analystes financiers, Contrôleurs financiers, Auditeurs, Responsables service crédits. Pour les professions libérales : Conseillers financiers spécialisés et Experts comptables Objectifs du séminaire : Programme Jour 1 I- Introduction Appréhender les grandes étapes d un processus de Cession / Acquisition Comprendre le rôle de chaque intervenant dans le processus de cession Savoir préparer, aider à la préparation et être en mesure de prendre en charge une opération Cession / Acquisition sur le plan opérationnel. Définition d'une opération de fusion / acquisition Préparation d'une opération de fusion / acquisition Développement des opérations de fusion / acquisition II- Les opérations de fusion / acquisition : illustration pragmatique de la stratégie d entreprise Les différentes stratégies de croissance externe Intégration amont /aval (croissance verticale) Elargissement de spectre (croissance horizontale) III- Les différents acteurs (acheteurs, vendeurs, intermédiaires) Vrais et faux acheteurs (espionnage industriel versus volonté de croissance externe) Comment les distinguer? Mandat et «moyens de ses ambitions»; Vrais et faux vendeurs (se faire courtiser versus accepter de céder ses titres) Comment les distinguer? Les divers intermédiaires : Intervenants ponctuels (auditeurs & avocats) Banques d affaires «Fat 4» cabinets indépendants assister le client de A à Z contenu d un mandat et rémunération 13

IV- Les différentes phases d une opération vue par chaque acteur en position acheteur et en position vendeur Prise de décision et critères de sélection Dossier de présentation de la cible Approche de contre-parties potentielles et confidentialité Évaluation de l'entreprise: Calculer la valeur patrimoniale La capacité bénéficiaire Choisir les formules adaptées Réussir la négociation: Les principes d'une négociation réussite Se fixer des objectifs clairs : prix à payer et garanties à obtenir Bâtir une stratégie de négociation Savoir rompre une négociation Limiter les risques juridiques : De la lettre d intention au protocole d accord Vérifier la validité des actes Négocier des garanties de passif ou d'actif Prévoir les clauses d'audit préalable et les clauses de révision de prix (earn-out) Obtenir des garanties absolues de paiement Monter un plan de financement raisonnable: Bâtir un business-plan prudent Utiliser l'effet de levier financier: arbitrage fonds propres/dettes (LBO) Optimiser le montage juridico-financier: Utiliser l'effet de levier financier Financer le rachat par les dividendes Avant et après la vente Réussir l'intégration de l'entreprise achetée L'importance de la communication. Jour 2 : V Fusions/Acquisitions et évaluation de la cible Les modèles de Mc Kinsey (DCF, profit économique, EVA) Les modèles du benchmarking (méthodes des multiples) Etudes de cas Remise de la documentation 14

Gestion des Risques de Marchés Réf : PS 08 Intervenant : Ph Duchemin, Consultant indépendant. Ancien responsable de l équipe Consultants Grands Comptes chez XRT. Consultants en Gestion des risques chez AMS/Londres et Amsterdam. Ancien responsable du Middle Office et du Contrôle des Risques - Crédit Lyonnais Londres. Ancien responsable du Contrôle d'activité des opérations de marché - Crédit Lyonnais Paris. Durée : 2 jours Lieu : INTRA Population cible : Formation pour les équipes de middle office, et back office avancé. Objectifs de la formation Identification, mesure et gestion des risques de marché Jour 1 : Présentation théorique avec plusieurs exercices effectués sur Excel. Définition des Risques de Marchés Définition du risque sur les marchés financiers, de facteurs de risque Rappel historique réglementaire, RiskMetrics Gestion de l allocation du capital dans les banques, Raroc Exemple : calcul simple du risque sur une position de change selon plusieurs méthodes Calculs Statistiques Rappels statistiques : moyenne, variance, écart type Calcul statistique à partir de séries chronologiques de rendements, volatilité historique Calcul de la matrice de Variance/Covariance et de Corrélation Exemple : application à des séries de cours de change et de taux d intérêt Modèles de calcul de Risque : Value At Risk Présentation des différentes méthodes de calcul Calcul des rendements en fonction de l horizon VAR historique VAR paramétrique à un, deux et plusieurs facteurs VAR monte carlo Exemple : applications pratiques de calcul de la VAR selon des trois méthodes Jour 2 : Gestion des Risques Mise en place de procédure de suivi des risques Les différents indicateurs de risque en fonction des produits financiers Le back testing, le stress testing Le reporting Dans le cadre de cette formation, on pourra utiliser les outils mathématiques et financiers suivants : Ce complément peut faire l objet d une formation avancée. 15

Complément/Outils (en option) Calcul des sensibilités par simulation Multiplication matricielle Mapping des facteurs de risque par la méthode RISKMETRICS Génération de nombres aléatoires et pseudo aléatoires pour la méthode Monte Carlo Génération de distributions uniformes, normales Calcul d une courbe de volatilité stochastique, modèle Garch Utilisation de la méthodologie ACP (Analyse en Composantes Principales) 16

Gestion et Pricing Obligataire Réf : PS 09 Intervenant : Mr Clause Anne, ENSAE, consultant international Durée : 2 jours Lieu : INTRA Les objectifs du séminaire : Savoir réaliser les calculs actuariels de base sur obligations ; Comprendre les paramètres influant sur le cours d une obligation ; Savoir analyser les courbes de taux et comment les construire ; savoir identifier utiliser analyser et expliquer les principaux types d obligations Comprendre comment un gestionnaires obligataire gère un portefeuille sa logique, ses objectifs ; Appréhender les techniques utilisées pour l arbitrage, la couverture, la dynamisations; Appréhender les questions qui se posent au gestionnaire obligataire dans un contexte international et plus globalement par ce biais les grands principes de finance moderne applicables à la gestion de portefeuille Population cible : Les banques (salles de marchés) ; Les compagnies d assurances et de réassurances ; Les gérants de portefeuille obligataire ; Les SICAF et les SICARS Moyens : Schémas illustrations figures cas et simulations sur tableur, outils de pricing sur Internet, simulation de gestion de portefeuille sur logiciel avec données réelles de marché. Programme du séminaire A) LES OUTILS DE BASE 1. - LES OUTILS TECHNIQUES 1.1 - Les différents taux 1.2 - L'actualisation /le taux actuariel 1.3 - Le prix d'une obligation à taux fixe 1.4 - Impact du taux de réinvestissement des coupons 1.5 - Évolution du prix en fonction de ses paramètres 1.6 - Les outils de mesure du risque de taux : variation, duration, sensibilité 1.7 - Approximation du prix par la duration et la convexité 1.8 - Évolution de la duration en fonction de ses composantes 1.9 - Duration de portefeuille 2. - LES COURBES DE TAUX 2.1 - Principe 2.2 - Les théories explicatives de la forme de la courbe des taux 2.3 - Approche dite «rolling down the yield curve» 2.4 - Les déformations de la courbe des taux et leur analyse 2.5 - Zéro coupons et courbe des taux zéro coupons 17

2.6 - Utilisation des taux zéro coupons 3. - LES TAUX À TERME 3.1 - Définition 3.2 - Construction de la courbe des taux à terme 3.3 - Forme des courbes de taux à terme 3.4 - Le coût de portage 3.5 - Application B) LA GESTION D'UN PORTEFEUILLE OBLIGATAIRE 1. - DYNAMISATION 2. - LES OPÉRATIONS DE COUVERTURE 2.1 - Les différents types de couvertures 2.2 - Détermination du risque de taux 2.3 - Réalisation des couvertures 3. - LES OPÉRATIONS D'ARBITRAGE 3.1 - Principe 3.2 - Arbitrage cash & carry 3.3 - Arbitrage reverse cash & carry 3.4 - Arbitrage cash/cash 3.5 - Arbitrage en duration ajustée 3.6 - Arbitrage de convexité 3.7 - Arbitrage de signatures 4. - ARBITRAGE TERME/TERME 4.1 - Exemple 4.2 - Généralisation 5. - UTILISATION DES OPTIONS 5.1 - Principes généraux 5.2 - Les positions de base 5.3 - Les éléments déterminants du prix de l'option 5.4 - Les outils d'analyse d'évolution du prix de l'option 5.5 - Les stratégies 7 Remise des documents 18

Leveraged Buy Out Transmission & Reprise d entreprises par effet de levier Réf : PS 10 Intervenant : Mr Mondher Cherif Professeur de Finance et d Economie, Consultant internatioanl. Auteur de l ouvrage «LBO : aspects financiers», Banque Edition Paris. Durée : 2 jours Lieu : INTRA Population cible : Au sein des banques, des institutionnels, les compagnies d assurances et de réassurances, des sociétés de bourse, des SICAR et des entreprises commerciales et industrielles: Actionnaires de référence, Administrateurs, Dirigeants de grands groupes, Directeurs financiers, Directeurs des investissements et des participations, Analystes financiers, Auditeurs, Responsables des services crédits, Chargés d affaires entreprises, Avocats, Conseillers financiers spécialisés et Experts comptables. Objectifs du séminaire Appréhender les principes et mécanismes financiers et juridiques des montages Leveraged Buy Out (effet de levier juridico-financier). Maîtriser les techniques les plus innovantes en matière de valorisation de la société cible d un LBO (DCF, Benchmarking, Adjusted Present Value ). Maîtriser les méthodes de calibrage de la dette senior, de la dette mezzanine et des fonds propres dans le cadre d un montage LBO. Connaître les clauses d ajustement de prix (warrants, equity kickers), de protection et d anti-dilution des investisseurs et de motivation des managers. Apprécier la stratégie de création de valeur des investisseurs (sponsors). Programme du Séminaire Jour 1 I LBO : Evolution du marché du Buy Out mondial et principaux mécanismes - Evolution du marché du Private Equity - Principes et mécanismes du LBO - Critères de sélection des sociétés cibles - Déroulement d un LBO (Data Room, Due Diligence, Pacte d Actionnaires et Convention d Investissement ; Suivi (Monitoring) et Sortie (Exit)). - La sécurité des montages d un LBO : les covenants II Holding de reprise et montages financiers 19

- La structure financière du holding de reprise (Les fonds propres (equity) ; la Dette Senior ; la Dette Mezzanine ; Les High Yield Bonds ; le Crédit-Relais) - Les effets de levier financiers et juridiques - Les limites financières - Les conditions de succès du LBO III LBO & Techniques d évaluation de la cible - La Méthode Discounted Cash Flows : DCF & Modèle de Mc Kinsey - Le Coût du capital, la structure financière optimale de la cible. - MEDAF, Modèle de Gordon Shapiro, Modèle de Fisher et Cost of Equity. CAS 1 : valorisation DCF d une société cible - La Méthode Adjusted Present Value : APV - LBO & économies d impôts (tax shields) CAS 2 : Valorisation APV d une société cible Jour 2 - La Méthode des Comparables (Benchmarking) - La Construction du panel, les multiples de l EBIT, de l EBITDA, du CA et du PER, les modèles de régression linéaire, les décotes de taille et d illiquidité. CAS 3 : valorisation par les multiples d une société cible Applications : Pacte d Actionnaires, Clauses d ajustement de prix, Clauses anti-dilution, Return On Equity CAS 4 : LBO, Calibrage de la Dette Senior et détermination du Prix d achat (Affordable Price) CAS 5 : LBO, Financement Mezzanine, Equity kickers et Return on Investment of Equity (ROE) CAS 6 : LBO, Investissement des Sponsors et TRI Etude de cas : Le LBO sur LEGRAND (France) par KKR et Wendel Investissement : le plus gros LBO européen. V Création de Valeur et LBO : Quelle Stratégie? - L Effet de levier - L Arbitrage de multiple - L Arbitrage de l EBIT (ou EBITDA) - Motivation des Managers : le Management Package CAS 1 : Création de valeur dans le cadre d un LBO britannique (UK) Fin du séminaire Discussions avec les participants & Remise des documents. 20

Comprendre les Normes IFRS/IAS Réf : PS 11 Intervenant : Mme May Helou Expert International en Gestion financière HEC, Paris Durée : 2 jours Lieu : INTRA Population cible : Tout responsable opérationnel (notamment les commerciaux) souhaitant comprendre les comptes financiers établis selon les normes internationales IFRS Objectifs du séminaire Savoir lire et analyser les documents financiers et comptables établis en normes IFRS. Se familiariser avec la terminologie et la méthodologie des IFRS qui seront généralisées en 2005 pour les Sociétés cotées et en 2007 pour les groupes non cotés. Faciliter la communication avec les partenaires. Prendre conscience des enjeux attachés aux normes IFRS sur l exploitation bancaire (analyse des comptes, outils de notation, incidence sur les covenants financiers,.) Programme du séminaire Jour 1 : Aspects réglementaires : Origine des divergences entre les différents systèmes comptables. Principaux états financiers de synthèse, comparaison avec la présentation actuelle des comptes français. Compte de résultat : différentes méthodes de présentation et principales nouveautés au niveau de la classification et au niveau de détermination des charges et des produits Bilan et différentes méthodes d évaluation ou de réévaluation des actifs et des dettes Tableaux des flux : Différents soldes et leur interprétation Jour 2 : Tableau des variations des fonds propres : enjeux et lecture Informations complémentaires et annexes obligatoires Analyse financière en environnement IFRS ; Impact de la forme du document sur les informations exploitables et l analyse de la performance : Les capitaux propres «stockholders equity» Les différents résultats EBIT et EBITDA Le capital investi «capital employed» Les ratios courants: ROE, ROA, ROCE Les outils et méthodes de mesure de la création de valeur : EVA / MVA Les retraitements particuliers. 21