Corrigé TD 2 De la crise des subprimes à la crise de la zone euro
Document 1 : Une crise économique sévère 1. Analyser - Par quelques chiffres significatifs, montrez l'ampleur de la crise sur la croissance du PIB mondial et des pays avancés. 2006 2007 2008 2009 monde 5 % 5 % 2,5 % -0,5 % PA 3 % 3 % 0 % -3 % Dvt 8 % 9 % 6 % 3 % 2. Analyser La crise touche-t-elle aussi fortement les économies émergentes et en développement que les pays avancés? Oui, la crise frappe aussi durement les économies émergentes que les pays avancés, la croissance passe de 9 % à 3 % dans les économies émergentes (soit une baisse de 5 points) et de 3 % à -3 % (soit un baisse de 6 points) pour les pays avancés. Il y a une forte différence néanmoins, les pays émergents n'entrent pas en récession ce qui n'est pas le cas des pays avancés. 3. Analyser Quelle est l'évolution du taux de chômage aux États-Unis et dans la zone euro de 2006 à 2010? États-Unis : taux de chômage passe de 4,5 % à près de 10 % Zone euro : taux de chômage passe de 8 % à un peu plus de 10 % th.barry 2012 2
Document 2 : Des subprimes à la crise bancaire et boursière 1. Analyser Définissez : subprimes, titrisation. Subprimes : crédits immobiliers à risque, ils ont été créés pour que les ménages à faibles revenus puissent emprunter et acheter un bien immobilier. Ces crédits sont plus chers et plus longs que ceux offerts aux ménages ayant des revenus plus importants. Titrisation : fait de transformer une créance normalement non cessible en un titre de propriété, qui lui devient non seulement échangeable, mais peut aussi faire l'objet d'une cotation en bourse. Ainsi, les crédits risqués ont été dilués au milieu d'autres crédits moins risqués, ce qui a peu à peu diffusé le risque à l'ensemble du système financier. 2. Analyser Comment expliquer le succès des crédits subprimes? Trois raisons : la 1ère économique : ce système permettait aux plus pauvres d'accéder au «rêve américain» et d acheter sa maison ; la seconde tient au fait qu'aux États-Unis aucune règle n'encadrait le crédit immobilier ; Enfin, la dernière était lié à l'absence de risque (du moins le croyait-on à l'époque) pour les créanciers et cela pour 2 raisons : 1. l'immobilier américain connaissait alors un boom, donc en de défaillance du débiteur, on pouvait saisir sa maison et la revendre plus chère que le crédit à rembourser! 2. la titrisation diluait les risques. 3. Analyser Par quels mécanismes le retournement du marché immobilier américain a-t-il provoqué une crise bancaire et boursière? Augmentation des défauts de paiement Doute sur la qualité des subprimes Perte de confiance Arrêt des prêts inter-bancaires Crise de liquidités Ventes des titres Intervention Des États Faillite des banques Crise de solvabilité Effondrement de la bourse
Document 3 : De la crise économique aux politiques de relance 1. Analyser Expliquez les relations entre la contraction de l'offre de crédit, la baisse de la demande et la baisse de la production. Effet richesse négatif Difficulté D'accès au crédit Baisse de la Consommation des ménages Baisse de l'investissement Baisse de la demande adressée aux entreprises Cercle vicieux De la crise temps 1 temps 2 temps 3 Difficulté de trésorerie des entreprises Faillites et licenciements Baisse des revenus des ménages 2. Analyser Montrez que la baisse de la valeur du patrimoine provoque un effet de richesse négatif dans l'économie. Effet richesse positif : plus les ménages se sentent riches et plus leur patrimoine augmente (augmentation de la valeur de leur maison, des actions qu'ils possèdent), plus ils consomment (ils sont optimistes) ; l'effet richesse négatif c'est le contraire. 3. Analyser Montrez que les difficultés des entreprises et le chômage s'entretiennent mutuellement. Voir le schéma ci-dessus
Document 4 : De la relance à la crise de la dette 1. Observer Les plans de relance mis en œuvre par les pays avancés et le sauvetage du système bancaire ont-ils été efficace? Oui, car comme on le voit dans le doc. 1 la croissance est revenue dès 2010. 2. Observer A l'aide de quelques chiffres significatifs, montrez la dérive des dettes publiques depuis 2006. 2006 2007 2008 2009 2010 2011 États-Unis 60 % 60 % 70 % 95 % 95 % 100 % Japon 190 % 190 % 195 % 220 % 225 % 235 % Zone euro 110 % 110 % 115 % 130 % 140 % 155 % 3. Analyser Pourquoi les finances publiques sont-elles victimes d'un effet de ciseau? Effet ciseau : augmentation des dépenses de l 'État (pour sauver le système bancaire + relancer la croissance + stabilisateurs automatiques) et baisse des dépenses à cause de la crise (moins de revenus, donc moins I/R, moins de profits, donc moins I/S, moins de consommation, donc moins de TVA). 4. Analyser Quels sont les avantages et les inconvénients d'un resserrement budgétaire? Avantages : réduit le déficit à court terme (on augmente les impôts et baisse les dépenses publiques). Inconvénients : ces deux effets, vont stopper la croissance, voire même provoquer une seconde récession (double deep) et creuser de nouveau le déficit!! Solution??? Débat actuel non tranché entre les économistes