RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS Fonds d actions à revenu ciblé AGF 31 MARS
Fonds d actions à revenu ciblé AGF 31 MARS Analyse du rendement par la direction La présente analyse du rendement par la direction expose l opinion de l équipe de gestion de portefeuille sur les facteurs et les événements importants qui ont une incidence sur le rendement et les perspectives du Fonds. Résultats Pour le semestre clos le, le rendement des parts de série OPC du Fonds d actions à revenu ciblé AGF (le «Fonds») s est établi à 4,0 % (après déduction des charges), tandis que celui de l indice composé S&P/TSX (l «indice S&P/TSX»), celui de l indice obligataire universel FTSE TMX Canada (l «indice obligataire universel FTSE TMX») et celui de l indice de référence mixte ont été respectivement de 7,1 %, de 2,2 % et de 4,8 %. L indice de référence mixte est composé à 25 % de l indice Bloomberg Barclays Obligations mondiales à rendement élevé, à 25 % de l indice obligataire universel FTSE TMX, à 25 % de l indice MSCI Monde (tous pays) et à 25 % de l indice S&P/TSX. Le rendement des autres séries du Fonds est pratiquement semblable à celui des parts de série OPC, à quelques différences près dans la structure des frais. Pour de plus amples informations sur ces séries, voir la section «Rendement passé». Le Fonds détient des parts de série S de fonds gérés par Placements AGF Inc. («PAGF») (les «fonds sous-jacents»). Le Fonds a sous-performé par rapport à l indice S&P/TSX et à l indice de référence mixte en raison de sa pondération en titres à revenu fixe, les obligations ayant considérablement sous-performé par rapport aux actions au cours de la période. Dans la composante actions du portefeuille, l exposition aux actions américaines a légèrement compensé la sous-performance du Fonds car, même si les rendements sont solides dans l ensemble, les actions mondiales ont généralement mieux fait que les actions canadiennes pour la période. À l inverse, la performance du Fonds a été supérieure à celle de l indice obligataire universel FTSE TMX en raison de la présence d actions dans son portefeuille. Une moindre exposition aux titres à revenu fixe a contribué à la performance du Fonds, cette catégorie d actifs ayant sousperformé en raison de la forte hausse des taux de rendement des obligations au dernier trimestre de du fait des tendances déflationnistes, de l amélioration de l activité économique et de l optimisme à la suite de l élection américaine. À la fin de la période, le Fonds avait une pondération d environ 4 en titres d un fonds équilibré et 3 en titres à revenu fixe et en actions par ses placements dans les fonds sous-jacents. L exposition du Fonds au Fonds de revenu mensuel élevé AGF a été augmentée au cours de la période, alors que son exposition au Fonds d obligations à rendement global AGF et au Fonds mondial de dividendes AGF a été réduite. Certaines séries du Fonds, le cas échéant, versent des distributions mensuelles au taux établi de temps à autre par PAGF. Si le montant global des distributions mensuelles versées sur les titres des séries au cours d une année est supérieur à la tranche du bénéfice net et des gains en capital réalisés nets attribuée à la série en question, l excédent constitue un remboursement de capital. Selon le gestionnaire de portefeuille, les distributions versées par le Fonds n ont pas eu d incidence importante sur la capacité du Fonds à mettre en œuvre sa stratégie de placement et à atteindre ses objectifs de placement. Le Fonds a enregistré des souscriptions nettes d environ 24 M$ au cours de la période, comparativement à des souscriptions nettes d environ 22 M$ au cours de la période précédente. Selon le gestionnaire de portefeuille, cette variation des souscriptions n a pas eu d incidence importante sur le rendement du Fonds ni sur sa capacité à mettre en œuvre sa stratégie de placement. Le total des charges avant retenues d impôts étrangers, commissions de courtage et autres coûts de transactions varie d une période à une autre essentiellement en raison de la variation de la valeur liquidative moyenne [voir la note explicative 1 a)] et de l activité des investisseurs (par exemple, le nombre de comptes et d opérations). Les charges ont augmenté par rapport à la période précédente essentiellement en raison d une hausse des valeurs liquidatives moyennes. Les droits d inscription ont augmenté en raison d une hausse des souscriptions. À l inverse, les coûts de préparation des rapports annuels et intermédiaires ont diminué en raison de la baisse de l activité des investisseurs. Les droits de garde ont également diminué, car les honoraires du fournisseur de services ont été renégociés au cours de la période. L augmentation des honoraires d audit et la diminution des charges d intérêts s expliquent par la différence entre les montants comptabilisés et les charges réelles de la période précédente. Les autres charges sont demeurées relativement stables au cours des périodes. Événements récents Le gestionnaire de portefeuille continue de privilégier avec prudence les actions plutôt que les obligations. Les actions des marchés développés sont encore privilégiées aux dépens des actions des marchés émergents, mais le gestionnaire de portefeuille surveille de près l incertitude politique sur les marchés développés, par exemple aux États-Unis et dans certains pays européens. Les perspectives des marchés émergents s améliorent par rapport aux moyennes historiques, même si les risques liés au surendettement de la Chine et aux incertitudes géopolitiques demeurent. Le gestionnaire de portefeuille est modérément optimiste à l égard des actions canadiennes, car les prix du pétrole se sont stabilisés sans toutefois dépasser les 55 USD le baril. Le gestionnaire de portefeuille surveille également d autres risques, comme la correction potentielle du marché immobilier résidentiel canadien, qui pourrait avoir une incidence importante sur les services financiers, et les modalités des Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers intermédiaires ou annuels du fonds de placement. Vous pouvez obtenir une copie gratuite des états financiers intermédiaires ou annuels sur demande en téléphonant au 1 800 267-7630, en nous écrivant à Placements AGF Inc., Service à la clientèle, 55, Standish Court, bureau 1050, Mississauga (Ontario) Canada L5R 0G3, ou en visitant notre site Web à www.agf.com ou celui de SEDAR à www.sedar.com. Vous pouvez également obtenir de cette façon les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration et l information trimestrielle sur le portefeuille. RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
Fonds d actions à revenu ciblé AGF 31 MARS traités commerciaux qui seront à établir avec la nouvelle administration américaine. Il pense que les perspectives des actions américaines demeurent positives sur le plan relatif. En Europe, les évaluations semblent plutôt intéressantes et les données économiques s améliorent, mais l incertitude politique pourrait nuire aux marchés des actions, ce qui explique la légère sous-pondération du Fonds en actions européennes sur le court terme. Le gestionnaire de portefeuille est modérément plus optimiste à l égard du Japon, compte tenu des politiques favorables de la banque centrale qui a réaffirmé son engagement à maintenir ces politiques. Le Fonds maintient en général une sous-pondération dans les titres à revenu fixe, car une politique rigide de banque centrale et une hausse de l inflation pourraient nuire à cette catégorie d actifs. S agissant de cette catégorie d actifs, le gestionnaire de portefeuille privilégie les titres de créance des marchés émergents, en particulier les obligations libellées en monnaies locales. L opinion du gestionnaire sur les obligations à rendement élevé s est modérée et est plus neutre, car leurs évaluations sont à l extrémité supérieure de leur fourchette historique. Opérations avec des parties liées PAGF est le gestionnaire (le «gestionnaire») et le fiduciaire du Fonds. En vertu du contrat de gestion conclu entre le Fonds et PAGF, celle-ci est responsable des affaires courantes du Fonds. PAGF agit également à titre de gestionnaire de placements (de portefeuille) et est donc responsable de la gestion du portefeuille de placements du Fonds. Aux termes du contrat de gestion, le Fonds (sauf pour les parts de séries O, Q et W, le cas échéant) paie des frais de gestion, qui sont calculés selon la valeur liquidative de la série du Fonds pertinente. Le Fonds a payé des frais de gestion d environ 4 248 000 $ pendant le semestre clos le. AGF CustomerFirst Inc. («AGFC») fournit des services d agent de transfert au Fonds conformément à une entente de services conclue avec PAGF. Le Fonds a payé des frais de service aux porteurs de parts et des frais d administration d environ 310 000 $ pendant le semestre clos le. PAGF et AGFC sont des filiales en propriété exclusive indirectes de La Société de Gestion AGF Limitée. Mise en garde à l égard des énoncés prospectifs Ce rapport peut contenir des énoncés prospectifs concernant le Fonds, notamment sa stratégie, son rendement prévu et sa situation. Les énoncés prospectifs comprennent des déclarations de nature prévisionnelle qui dépendent d événements futurs, ou des termes tels que «prévoir», «anticiper», «compter», «planifier», «croire», «estimer» ou des versions négatives correspondantes et autres expressions semblables. Les énoncés prospectifs sont, de par leur nature, fondés sur de nombreuses hypothèses, entre autres : i) le Fonds peut attirer des investisseurs et les retenir, et dispose d un actif géré suffisant pour mettre en œuvre ses stratégies de placement, ii) les stratégies de placement produiront les résultats escomptés par le gestionnaire de portefeuille et iii) les réactions et la performance des marchés seront compatibles avec les stratégies de placement. Bien que les énoncés prospectifs figurant dans le présent rapport soient fondés sur des hypothèses jugées raisonnables par le gestionnaire de portefeuille, celui-ci ne peut garantir que les résultats obtenus seront conformes à ces énoncés. Les énoncés prospectifs ne sont pas une garantie du rendement futur, et les événements et les résultats réels pourraient différer grandement de ceux qui sont exprimés ou sous-entendus dans les énoncés prospectifs faits par le Fonds. De nombreux facteurs importants pourraient contribuer à ces écarts, y compris, mais sans s y limiter, les facteurs économiques et politiques généraux ainsi que les facteurs de marché en Amérique du Nord et à l échelle internationale, les taux d intérêt et les taux de change, les marchés des actions et les marchés financiers mondiaux, la concurrence commerciale, les changements technologiques, les modifications de la réglementation gouvernementale, les actions en justice ou les mesures réglementaires imprévues, ainsi que les catastrophes. Nous soulignons que la liste de facteurs ci-dessus n est pas exhaustive. Nous vous encourageons à examiner attentivement ces facteurs et d autres avant de prendre une décision de placement et vous conseillons vivement de ne pas vous fier indûment aux énoncés prospectifs. De plus, veuillez prendre note que le Fonds n a pas l intention de mettre à jour les énoncés prospectifs pour tenir compte d une nouvelle information, d événements futurs ou d autres éléments avant la publication du prochain rapport de la direction sur le rendement du Fonds. Faits saillants financiers Les tableaux ci-après présentent les principales données financières du Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre les résultats du semestre clos le et des cinq derniers exercices, le cas échéant. Le Fonds a adopté les Normes internationales d information financière («IFRS») le 1 er octobre. Tous les renseignements par part présentés pour la période close le 30 septembre, y compris l actif net à l ouverture de la période, reflètent les ajustements rétrospectifs effectués conformément aux IFRS. Pour les périodes ouvertes avant le 1 er octobre, les données proviennent des états financiers préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada (les «PCGR du Canada») définis dans la partie V du Manuel de CPA Canada. De plus, tout énoncé portant sur le rendement, les stratégies et les perspectives ou sur des mesures pouvant être prises à l avenir par le Fonds constitue aussi un énoncé prospectif. Les énoncés prospectifs reposent sur les attentes actuelles et sur les projections d événements futurs et sont intrinsèquement assujettis, entre autres, aux risques, aux incertitudes et aux hypothèsesportantsurlefondsetsurlesfacteurséconomiques. RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
Fonds d actions à revenu ciblé AGF 31 MARS Parts de série OPC Actif net par part 1) Parts de série O Actif net par part 1) ($) ($) ($) ($) ($) ($) ($) ($) ($) ($) ($) ($) Actif net à l ouverture de la période 1) 10,83 10,55 11,09 10,41 10,00 10,00* Total des revenus 0,25 0,48 0,48 0,63 0,53 0,24 Total des charges (0,12) (0,24) (0,24) (0,24) (0,23) (0,15) Gains (pertes) réalisés 0,16 0,10 (0,01) 0,21 0,05 (0,00) Gains (pertes) latents 0,14 0,48 (0,29) 0,44 0,42 0,36 aux activités 2) 0,43 0,82 (0,06) 1,04 0,77 0,45 Revenus (hors dividendes) (0,04) (0,03) (0,06) (0,05) Dividendes (0,05) (0,44) (0,17) (0,25) (0,25) (0,18) Gains en capital (0,01) (0,07) (0,35) (0,31) (0,22) (0,03) Remboursement de capital (0,17) (0,06) (0,00) Distributions annuelles totales 3) (0,27) (0,57) (0,55) (0,62) (0,52) (0,21) Actifnetàlaclôturedelapériode 4) 10,99 10,83 10,55 11,09 10,41 10,00 Actif net à l ouverture de la période 1) 11,34 10,80 11,14 11,32* Total des revenus 0,26 0,50 0,51 0,03 Totaldescharges Gains (pertes) réalisés 0,17 0,11 0,00 Gains (pertes) latents 0,15 0,49 (0,08) (0,20) aux activités 2) 0,58 1,10 0,43 (0,17) Revenus (hors dividendes) (0,11) (0,05) Dividendes (0,12) (0,49) (0,29) Gains en capital (0,01) (0,06) (0,25) Remboursement de capital (0,05) (0,00) Distributions annuelles totales 3) (0,29) (0,55) (0,59) Actifnetàlaclôturedelapériode 4) 11,62 11,34 10,80 11,14 Parts de série OPC Ratios et données supplémentaires 1) Parts de série O Ratios et données supplémentaires 1) de dollars) 464 849 438 034 390 284 299 017 117 405 6 290 (en milliers) 42 313 40 431 36 986 26 963 11 273 629 Ratio des frais de gestion 5) 2,22 %~ 2,22 % 2,20 % 2,20 % 2,20 % 2,65 %~ et absorptions 6) 2,23 %~ 2,25 % 2,23 % 2,26 % 2,37 % 6,59 %~ Ratio des frais d opérations 7) 0,10 %~ 0,10 % 0,11 % 0,09 % 0,15 % 0,04 %~ Taux de rotation du portefeuille 8) 18,14 % 19,45 % 33,68 % 33,51 % 14,12 % 2,51 % Valeur liquidative par part 10,99 10,83 10,55 11,09 10,41 10,00 de dollars) 2 598 2 422 2 283 1 (en milliers) 223 214 211 1 Ratio des frais de gestion 5) et absorptions 6) 0,18 %~ 0,02 % 0,23 %98 387,08 %~ Ratio des frais d opérations 7) 0,10 %~ 0,10 % 0,11 % 0,09 % Taux de rotation du portefeuille 8) 18,14 % 19,45 % 33,68 % 33,51 % Valeur liquidative par part 11,62 11,34 10,80 11,14 Parts de série F Actif net par part 1) Parts de série Q Actif net par part 1) ($) ($) ($) ($) ($) ($) ($) ($) ($) ($) ($) ($) Actif net à l ouverture de la période 1) 11,07 10,66 11,34 10,59 10,05 10,00* Total des revenus 0,25 0,49 0,47 0,67 0,54 0,21 Total des charges (0,06) (0,12) (0,12) (0,12) (0,11) (0,13) Gains (pertes) réalisés 0,17 0,09 0,00 0,21 0,05 (0,01) Gains (pertes) latents 0,14 0,53 (0,41) 0,41 0,47 0,31 aux activités 2) 0,50 0,99 (0,06) 1,17 0,95 0,38 Revenus (hors dividendes) (0,08) (0,07) (0,08) (0,05) Dividendes (0,08) (0,49) (0,36) (0,33) (0,25) (0,14) Gains en capital (0,01) (0,08) (0,39) (0,28) (0,19) (0,03) Remboursement de capital (0,11) (0,01) (0,03) Distributions annuelles totales 3) (0,28) (0,58) (0,82) (0,69) (0,52) (0,17) Actifnetàlaclôturedelapériode 4) 11,28 11,07 10,66 11,34 10,59 10,05 Actif net à l ouverture de la période 1) 9,80 9,43 10,00* Total des revenus 0,23 0,41 0,14 Total des charges Gains (pertes) réalisés 0,17 0,06 0,02 Gains (pertes) latents 0,14 0,55 (0,68) aux activités 2) 0,54 1,02 (0,52) Revenus (hors dividendes) (0,16) (0,01) Dividendes (0,17) (0,49) (0,10) Gains en capital (0,02) (0,08) (0,09) Remboursement de capital Distributions annuelles totales 3) (0,35) (0,57) (0,20) Actifnetàlaclôturedelapériode 4) 9,95 9,80 9,43 Parts de série F Ratios et données supplémentaires 1) Parts de série Q Ratios et données supplémentaires 1) dedollars) 7 194 6 307 5 178 1 782 657 117 (en milliers) 638 570 486 157 62 12 Ratio des frais de gestion 5) 1,10 %~ 1,11 % 1,07 % 1,07 % 1,07 % 1,77 %~ et absorptions 6) 1,12 %~ 1,14 % 1,23 % 1,65 % 2,96 % 7,53 %~ Ratio des frais d opérations 7) 0,10 %~ 0,10 % 0,11 % 0,09 % 0,15 % 0,04 %~ Taux de rotation du portefeuille 8) 18,14 % 19,45 % 33,68 % 33,51 % 14,12 % 2,51 % Valeur liquidative par part 11,28 11,07 10,66 11,34 10,59 10,05 de dollars) 6 064 2 992 1 018 (en milliers) 610 305 108 Ratio des frais de gestion 5) et absorptions 6) 0,14 %~ 0,05 % 0,21 %~ Ratio des frais d opérations 7) 0,10 %~ 0,10 % 0,11 % Taux de rotation du portefeuille 8) 18,14 % 19,45 % 33,68 % Valeur liquidative par part 9,95 9,80 9,43 * représente l actif net initial ~ données annualisées 1), 2), 3), 4), 5), 6), 7) et 8) : voir les notes explicatives RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
Fonds d actions à revenu ciblé AGF 31 MARS PartsdesérieT Actifnetparpart 1) ($) ($) ($) ($) ($) ($) Actif net à l ouverture de la période 1) 9,75 9,80 10,60 10,18 10,06 10,00* Total des revenus 0,22 0,45 0,48 0,66 0,53 0,31 Total des charges (0,11) (0,21) (0,23) (0,24) (0,23) (0,17) Gains (pertes) réalisés 0,14 0,10 (0,03) 0,17 0,04 (0,01) Gains (pertes) latents 0,12 0,40 (0,25) 0,64 0,40 0,19 aux activités 2) 0,37 0,74 (0,03) 1,23 0,74 0,32 Revenus (hors dividendes) (0,03) (0,02) (0,04) (0,07) Dividendes (0,03) (0,32) (0,12) (0,17) (0,33) (0,10) Gains en capital (0,01) (0,05) (0,32) (0,30) (0,32) (0,03) Remboursement de capital (0,32) (0,43) (0,37) (0,33) (0,08) Distributions annuelles totales 3) (0,39) (0,80) (0,83) (0,84) (0,80) (0,13) Actifnetàlaclôturedelapériode 4) 9,74 9,75 9,80 10,60 10,18 10,06 Parts de série T Ratios et données supplémentaires 1) de dollars) 10 200 10 837 11 538 14 222 11 780 353 (en milliers) 1 048 1 112 1 178 1 341 1 158 35 Ratio des frais de gestion 5) 2,19 %~ 2,17 % 2,20 % 2,20 % 2,20 % 3,02 %~ et absorptions 6) 2,19 %~ 2,17 % 2,20 % 2,26 % 2,37 % 8,50 %~ Ratio des frais d opérations 7) 0,10 %~ 0,10 % 0,11 % 0,09 % 0,15 % 0,04 %~ Taux de rotation du portefeuille 8) 18,14 % 19,45 % 33,68 % 33,51 % 14,12 % 2,51 % Valeur liquidative par part 9,74 9,75 9,80 10,60 10,18 10,06 Notes explicatives 1) a) Ces renseignements proviennent des états financiers annuels audités et des états financiers intermédiaires non audités du Fonds. Avant le 1 er octobre, l actif net par part présenté dans les états financiers (l «actif net») était calculé à l aide de différentes techniques d évaluation utilisées dans le cas de certains placements, comme l exigeaient les PCGR du Canada. Ce calcul n avait aucune incidence sur l actif net par part, car la valeur liquidative par part des séries calculée aux fins d établissement des prix (la «valeur liquidative») des fonds sous-jacents constituait le cours qui pouvait être obtenu le plus facilement et le plus régulièrement, étant donné qu aucun cours acheteur n était disponible. L adoption des IFRS le 1 er octobre n a rien modifié. En vue de la comparabilité avec les périodes ultérieures, il se peut qu un ajustement ait été apporté àla valeur liquidative totale et au nombre de parts en circulation de la période close le 30 septembre pour tenir compte de certaines opérations, le cas échéant, ce qui ne modifie aucunement la valeur liquidative par part. b) Les activités des séries suivantes du Fonds ont commencé aux dates ci-après, soit les dates à compter desquelles les investisseurs ont pu acheter les titres d une série. Parts de série OPC Mai Parts de série F Mai Parts de série O Septembre Parts de série Q Avril Parts de série T Mai 2) L actif net et les distributions sont fondés sur le nombre réel de parts en circulation à la date appropriée. L augmentation ou la diminution liée aux activités est fondée sur le nombre moyen pondéré de parts en circulation durant la période. 3) Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties en parts additionnelles du Fonds, ou les deux. La détermination des distributions s appuie sur l estimation par la direction du revenu réel de l exercice. 4) Cette information ne constitue pas un rapprochement de l actif net par part à l ouverture et à laclôture de la période. 5) Le ratio des frais de gestion («RFG») d une série donnée est calculé, conformément au Règlement 81-106, d après le total des charges du Fonds attribuées à cette série, y compris la taxe de vente harmonisée, la taxe sur les produits et services («TPS») et les intérêts, à l exception des retenues d impôts étrangers, des commissions de courtage et autres coûts de transactions, et exprimé en pourcentage annualisé dela valeur liquidative quotidienne moyenne de la série pour la période. En raison des placements du Fonds dans les fonds sous-jacents, le RFG est égal aux charges du Fonds attribuées à cette série, y compris les charges engagées indirectement par le Fonds pour ses placements dans les fonds sous-jacents, divisées par la valeur liquidative quotidienne moyenne de la série du Fonds pour la période. Le Fonds ne paie pas deux fois les frais de gestion et de conseil applicables, le cas échéant, à la partie de son actif qu il investit dans les fonds sous-jacents. Par conséquent, PAGF renoncera aux frais de gestion et de conseil payés par les fonds sous-jacents ou exigibles de ceux-ci afin d éviter la double facturation. 6) PAGF a absorbé certaines charges ou a abandonné certains honoraires qui auraient autrement été payables par le Fonds. Le montant de ces charges ou honoraires ainsi absorbés ou abandonnés est déterminé annuellement pour chaque série par PAGF, qui peut décider de mettre fin à cet avantage en tout temps. 7) Le ratio des frais d opérations («RFO») représente le total des commissions de courtage et autres coûts de transactions exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative quotidienne moyenne pour la période. En raison des placements du Fonds dans les fonds sous-jacents, le RFO est établi en fonction des commissions de courtage et autres coûts de transactions engagés par le Fonds, y compris les coûts indirectement engagés par le Fonds imputables à ses placements dans les fonds sous-jacents, divisés par la valeur liquidative quotidienne moyenne du Fonds pour la période. 8) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique le degré d intervention du conseiller en placement. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l exercice. Plus le taux de rotation du portefeuille est élevé au cours d un exercice, plus les frais d opérations sont élevés et plus les possibilités qu un investisseur réalise un gain en * représente l actif net initial ~ données annualisées 1), 2), 3), 4), 5), 6), 7) et 8) : voir les notes explicatives RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
Fonds d actions à revenu ciblé AGF 31 MARS capital imposable sont grandes. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds. Le taux de rotation du portefeuille est calculé selon le coût cumulatif des achats ou le produit cumulatif des ventes, si celui-ci est inférieur, divisé par la valeur de marché moyenne des titres en portefeuille, à l exclusion des titres à court terme. Parts de série OPC 9,4 12,7 7,9 Frais de gestion Le Fonds est géré par PAGF. Pour ses services d investissement et de gestion, PAGF reçoit une commission mensuelle, calculée quotidiennement selon la valeur liquidative de la série pertinente et payable mensuellement. Les frais de gestion relatifs aux parts de séries O, Q et W, le cas échéant, relèvent d une entente directe entre le gestionnaire et les investisseurs et ne constituent pas des charges pour le Fonds. PAGF utilise ces frais de gestion pour payer les commissions de vente et de suivi aux courtiers inscrits concernant les distributions des titres du Fonds, les services-conseils en investissement et les frais d administration généraux, tels que les salaires et les coûts indirects, le loyer et les frais juridiques et comptables liés aux activités de PAGF en tant que gestionnaire. Taux annuel En pourcentage des frais de gestion Rémunération des courtiers Administration générale et services-conseils en matière d investissement Parts de série OPC 1,85 % 66,47 % 33,53 % Parts de série F 0,85 % 100,00 % Parts de série T 1,85 % 44,71 % 55,29 % Rendement passé* L information sur le rendement présentée ci-après est fondée sur l hypothèse que les distributions du Fonds ont été réinvesties en totalité dans des titres additionnels du Fonds. Cette information ne tient pas compte des ventes, des rachats, des distributions ou des frais optionnels qui auraient fait diminuer les rendements ou la performance. Les rendements passés du Fonds ne sont pas nécessairement indicatifs de ses résultats futurs. La politique de PAGF consiste à présenter les taux de rendement des séries qui existent depuis plus d un an. Le début du rendement de chaque série correspond à la date du premier achat par cette série, compte non tenu de la mise de fonds initiale. Tous les taux de rendement sont calculés selon la valeur liquidative. Rendements annuels Les graphiques à barres ci-après présentent le rendement annuel du Fonds pour chacun des 10 derniers exercices jusqu au 30 septembre (et le rendement intermédiaire pour le semestre clos le ), le cas échéant, et font ressortir la variation de ce rendement d un exercice à l autre. Les graphiques indiquent, sous forme de pourcentage, quelle auraitétélavariationàlahausseouàlabaisse,audernierjourdechaque période, d un placement effectué le premier jour de la période. Le rendement pour correspond aux résultats de la période comprise entre le 8 mai et le 30 septembre. Parts de série F Le rendement pour correspond aux résultats de la période comprise entre le 27 juin et le 30 septembre. Parts de série O Le rendement pour correspond aux résultats de la période comprise entre le 2 octobre et le 30 septembre. Parts de série Q - Le rendement pour correspond aux résultats de la période comprise entre le 6 mai et le 30 septembre. 3,1 4,1 10,8 13,8 0,0 1,2 3,4 (2,0) 9,2 10,4 10,3 4,0 4,5 5,1 5,2 * Les taux de rendement indiqués représentent les rendements historiques. Ils comprennent les variations de valeur des titres et le réinvestissement de toutes les distributions et ne tiennent pas compte des ventes, des rachats, des distributions ou des frais optionnels qui auraient fait diminuer les rendements ou la performance. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur change fréquemment et leur rendement passé ne se reproduira pas nécessairement. RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
Fonds d actions à revenu ciblé AGF 31 MARS Parts de série T 12,6 9,5 7,9 4,0 1,1 0,1 Le rendement pour correspond aux résultats de la période comprise entre le 22 août et le 30 septembre. Aperçu du portefeuille Au Les tableaux ci-après présentent les principales catégories du portefeuille et les principaux placements (jusqu à 25) du Fonds à la clôture de la période. L aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations en cours du Fonds. La prochaine mise à jour trimestrielle sera incluse dans la divulgation trimestrielle du portefeuille en date du 30 juin. Le prospectus et d autres renseignements sur les fonds de placement sous-jacents sont disponibles sur le site www.sedar.com. Portefeuille par secteur Pourcentage de la valeur liquidative (%) Fonds équilibrés 40,1 Fonds à revenu fixe 29,1 Fonds d actions 27,9 Trésorerie et équivalents de trésorerie 3,0 Principaux placements Pourcentage de la valeur liquidative (%) Fonds de revenu mensuel élevé AGF 40,1 Fonds d obligations à rendement global AGF 29,1 Fonds mondial de dividendes AGF 27,9 de dollars) 490 905 $ RAPPORT INTERMÉDIAIRE DE LA DIRECTION SUR LE RENDEMENT DU FONDS
Pour plus de renseignements, communiquez avec votre conseiller en placement ou : Placements AGF Inc. 55, Standish Court, bureau 1050 Mississauga, ON L5R 0G3 Sans frais : 1 800 267-7630 Site Web : AGF.com VANCOUVER CALGARY SASKATOON WINNIPEG TORONTO OTTAWA MONTRÉAL HALIFAX DUBLIN LONDRES SINGAPOUR HONG KONG BEIJING Les titres des fonds sont placés et vendus aux États-Unis seulement sur la foi de dispenses d inscription. Aucune autorité en valeurs mobilières ne s est prononcée sur la qualité des titres qui font l objet des présentes. Quiconque donne à entendre le contraire commet une infraction. MD Le logo AGF et toutes les marques de commerce associées sont des marques déposées de La Société de Gestion AGF Limitée et sont utilisées aux termes de licences.