29 mai 2013 Sondage 2013 de Fasken Martineau sur l utilisation des médias sociaux dans le cadre des fusions et acquisitions Le 3 juillet 2012, Reed Hastings, président-directeur général de Netflix, a publié un message de 44 mots sur le babillard de sa page Facebook. Le fil de nouvelles de M. Hastings est «suivi» par environ 260 000 abonnés, ce qui équivaut au lectorat d un journal à circulation intermédiaire ou d un site Web d actualités commerciales dont l achalandage est moyen. Voici ce message : À la suite de la publication de ce message, la Securities and Exchange Commission des États-Unis (la «SEC») a mené une enquête pour déterminer si les propos de M. Hastings contrevenaient au Regulation FD. Ce règlement interdit aux sociétés ouvertes de divulguer des informations importantes non publiques à certaines personnes qui pourraient vraisemblablement en faire usage pour négocier des valeurs mobilières avant que lesdites informations soient rendues publiques. La SEC a finalement décidé de ne pas intenter de poursuite dans ce dossier. Elle a toutefois émis un rapport le 2 avril 2013 qui présente des lignes directrices éclairantes sur la communication d informations importantes non publiques au moyen des médias sociaux. Alors que la SEC préparait son rapport, Fasken Martineau effectuait son premier sondage sur les médias sociaux et les fusions et acquisitions. Mené auprès de membres de la direction de diverses sociétés, ce sondage avait pour but de faire le portrait de l usage que font les usagers des médias sociaux (i) pour communiquer des informations au sujet d opérations de fusion et acquisition auxquelles ils participent; et (ii) pour recueillir des informations sur des sociétés pouvant faire l objet d une fusion ou d une acquisition. Les résultats de ce sondage jettent la lumière sur les pratiques des sociétés relativement aux médias sociaux et ce, dans un contexte réglementaire indéfini. Maintenant que les lignes directrices de la SEC ont été rendues publiques, les résultats de ce sondage pourraient également servir d assises à de futurs sondages qui chercheraient à déterminer, entre autres, l incidence des nouvelles lignes directrices de la SEC sur la communication des informations relatives aux fusions et acquisitions. 1
Les auteurs tiennent à souligner que la majorité des participants de ce sondage sont des membres de la haute direction de diverses sociétés ouvertes et fermées établies aux États-Unis. Au Canada, où sont situés six des neuf bureaux de Fasken Martineau, la Commission des valeurs mobilières de l Ontario (la «CVMO») n a pris que quelques jours pour commenter le rapport de la SEC : elle n a aucune intention de modifier les règles en vigueur en Ontario qui régissent la communication des informations au moyen des médias sociaux. De plus, la CVMO a indiqué que, au Canada, les communiqués de presse et les dépôts des documents prévus par la loi demeurent les meilleurs moyens de divulguer des informations importantes non publiques. Les avocats de Fasken Martineau, qui ont développé une expertise de pointe au chapitre des opérations transfrontalières, continuent de se tenir à l affût des nouveaux développements relatifs à la réglementation de la communication des informations. Résultats et conclusions clés Les sociétés auraient tout intérêt à ne pas négliger les profils qu elles affichent dans les réseaux sociaux. 36% des participants du sondage ont eu recours à des réseaux sociaux pour trouver des cibles d acquisition potentielles dans la dernière année, et 48% d entre eux ont effectué des recherches dans les réseaux sociaux sur des sociétés prenant part à des opérations de fusion et acquisition. Cependant, la majorité des participants sont de l avis que les informations affichées dans les réseaux sociaux sont de qualité moyenne ou pauvre et que, parmi les six sources d information proposées pour l établissement d une stratégie de fusion et acquisition, les médias sociaux se situent au dernier rang sur le plan de la fiabilité. Stratégistes en communications, soyez avisés! Bien que LinkedIn soit une source prisée pour des informations sur ses abonnés, Facebook serait considéré comme une source plus fiable pour obtenir des informations auprès de ses abonnés : Pour effectuer des recherches, les participants prisent LinkedIn : 72% des participants qui utilisent les réseaux sociaux à des fins de vérification diligente ont indiqué que LinkedIn apporte la plus grande valeur ajoutée à leurs démarches, comparativement à d autres réseaux sociaux; ce pourcentage s établit à 50% dans le cas de Facebook. 39% des participants ont soutenu qu ils se sont référés à des groupes du réseau LinkedIn pour repérer des cibles potentielles de fusion ou d acquisition. Pour ce qui est de la communication d informations relatives aux opérations de fusion et acquisition, les proportions sont inversées : parmi les participants qui utilisent les médias sociaux pour communiquer des informations au sujet d une opération, 78% d entre eux l ont fait au moyen de Facebook, tandis que 44% d entre eux ont utilisé LinkedIn à de telles fins. 2
Bien que la SEC ait émis des lignes directrices relatives aux médias sociaux, ces derniers pourraient ne jouer qu un rôle secondaire sur le plan des fusions et acquisitions pour quelque temps : Lorsque Fasken Martineau a distribué son sondage aux participants, la SEC n avait pas encore établi de lignes directrices définies relativement à l utilisation des médias sociaux; le pourcentage des dirigeants d entreprise qui ont utilisé les médias sociaux pour communiquer des informations relatives à une opération (soit 32% des participants) peut donc paraître relativement élevé. Il s agit d un résultat à surveiller afin de déterminer si les nouvelles lignes directrices inciteront d autres dirigeants à utiliser les médias sociaux à des fins semblables. Cependant, 77% des participants ont indiqué qu ils n ont aucune stratégie relative à l utilisation des médias sociaux dans le cadre des opérations de fusion et acquisition; de plus, 65% d entre eux n envisagent pas d établir une telle stratégie, et 74% demeurent ambivalents quant à la mise en place d une stratégie de médias sociaux visant particulièrement les opérations de fusion et acquisition; cette tendance pourrait être difficile à inverser malgré les lignes directrices émises par la SEC. Résultats du sondage S adressant à des membres de la direction de diverses sociétés, le sondage mené par Fasken Martineau abordait le thème des médias sociaux dans deux champs relatifs aux fusions et acquisitions : (i) la communication des informations; (ii) les stratégies et la vérification diligente. Résultats concernant la communication des informations 46% des participants du sondage ont participé à des opérations qui ont été publicisées. La très forte majorité (86%) des opérations susmentionnées ont été publicisées au moyen de communiqués de presse; 32% des participants ont eu recours aux médias sociaux pour publiciser des opérations. Parmi les participants qui ont publicisé des opérations au moyen de médias sociaux : o 78% d entre eux ont utilisé Facebook o 67% d entre eux ont utilisé Twitter o 44% d entre eux ont utilisé LinkedIn o 44% d entre eux ont utilisé des blogues d affaires o 11% d entre eux ont utilisé StockTwits 3
Légende : Répartition des médias sociaux utilisés pour communiquer des informations concernant des opérations 67% des participants n ont pas eu recours à des médias sociaux pour communiquer des informations, et un pourcentage identique de participants a indiqué que les employés de leurs sociétés respectives n avaient pas utilisé les médias sociaux pour commenter de leur propre gré des opérations. 67% des participants ont répondu qu ils n utilisaient jamais les médias sociaux pour communiquer avec des parties intéressées. Un nombre presque identique de participants (65%) ont mis en œuvre une politique relative aux médias sociaux, ce qui mène à des questions intéressantes : les politiques relatives aux médias sociaux sont-elles réellement efficaces? Dans quelle mesure servent-elles à interdire ou à orienter les pratiques liées aux médias sociaux? 67% des participants n ont été témoins d aucune tentative de communication par voie de réseaux sociaux pour informer les actionnaires des avantages d une opération de fusion ou d acquisition avant la tenue d un vote. 19% des participants ont été témoins de l utilisation de LinkedIn à cette fin, tandis que 15% et 11% des participants ont été témoins de communications similaires sur Facebook et Twitter, respectivement. La très forte majorité des participants (77%) ont indiqué qu ils n ont établi aucune stratégie concernant l utilisation des réseaux sociaux dans le cadre des fusions et acquisitions; 65% des participants n envisagent pas de mettre en place une telle stratégie. 74% des participants affichent une attitude ambivalente ou négative à l égard de l importance d une stratégie de médias sociaux visant particulièrement les opérations de fusion et acquisition. 92% des participants ont indiqué que l achalandage des réseaux sociaux (y compris les fils de conversation) se rapportant spécifiquement à leurs fusions et acquisitions n a aucune incidence sur le résultat de ces dernières. 4
Les courses aux procurations figurent au premier rang des sujets de discussion les plus courants sur les réseaux sociaux; les bilans trimestriels, les fusions et acquisitions, les restructurations, et les recapitalisations viennent compléter ce palmarès. La très forte majorité des participants (78%) sont de l avis que les médias sociaux peuvent jouer un rôle dans l intégration de deux sociétés ayant conclu ensemble une opération de fusion ou d acquisition. Résultats concernant les stratégies et la vérification diligente 36% des participants ont utilisé les médias sociaux pour effectuer des recherches sur des entreprises pouvant potentiellement faire l objet d une acquisition; 48% des participants ont utilisé les médias sociaux pour se renseigner sur des sociétés qui prenaient part à des opérations de fusion ou d acquisition. Au nombre des participants qui ont utilisé les médias sociaux pour effectuer des recherches, 72% d entre eux ont indiqué que LinkedIn a apporté la plus grande valeur ajoutée à leurs démarches. Les médias sociaux suivants ont également été mentionnés : o Facebook (50%) o Blogues d affaires (41%) o Twitter (31%) o YouTube (23%) Légende : Médias sociaux qui ont apporté la plus grande valeur ajoutée aux démarches de recherche des participants 5
La majorité des participants sont de l avis que les informations se trouvant dans les médias sociaux sont de qualité moyenne ou pauvre. Les rapports d analyse sectorielle et Google Search ont été mentionnés le plus souvent par les participants (70% et 58% des participants, respectivement) comme étant les meilleures sources d informations sur les sociétés pouvant potentiellement faire l objet d une fusion ou d une acquisition. De tous les réseaux sociaux d envergure, seuls les groupes du réseau LinkedIn ont été utilisés à cette fin par un pourcentage significatif de participants (39%). Les médias sociaux se situe au dernier rang des sources d information privilégiées par les participants pour l établissement d une stratégie visant les fusions et acquisitions (les analystes financiers, les pairs, les analystes sectoriels et les rapports annuels ont obtenu de meilleures cotes auprès des participants). Questions à explorer davantage Nous invitons les blogueurs, les journalistes, les analystes et autres observateurs sectoriels à se pencher sur le présent rapport. Nous serions heureux de collaborer avec eux à une interprétation plus approfondie des résultats de ce sondage. Les parties intéressées sont priées de communiquer avec la personne-ressource dont les coordonnées sont indiquées à la fin du présent rapport. Le sondage à l origine de ce rapport a été effectué avant le 2 avril 2013, date à laquelle la SEC a rendu publiques ses lignes directrices relativement à la communication des informations importantes au moyen des médias sociaux; les résultats de ce sondage peuvent toutefois servir d assises à de futurs sondages qui chercheront, entre autres, à mesurer l incidence des nouvelles lignes directrices de la SEC sur la communication des informations. La très forte majorité des participants (78%) sont de l avis que les médias sociaux peuvent jouer un rôle dans l intégration de deux sociétés ayant conclu ensemble une opération de fusion ou d acquisition. Les participants perçoivent-ils donc les médias sociaux comme des outils de communication destinés davantage aux employés, ou comme des outils pour communiquer avec des intervenants externes? Les membres de la direction des sociétés préfèrent-ils exploiter les médias sociaux après la conclusion d une fusion ou d une acquisition? Ce ne sont que quelques-unes des interprétations possibles de ce résultat qui pourraient mener à d autres champs d enquête. Finalement, qu en est-il de YouTube? Bien que la diffusion de vidéos en ligne ait connu une croissance fulgurante, aucun participant du sondage n a mentionné YouTube comme moyen de communiquer des informations au sujet d une opération, et moins du quart des participants le considère comme un outil de recherche utile. Peut-on en conclure que, dans le domaine des fusions et acquisitions, la diffusion de vidéos présente une nouvelle voie à explorer, ou s agit-il plutôt d une énorme perte de temps? Méthodologie 6
Le Sondage Fasken Martineau sur les médias sociaux et les fusions et acquisitions a été réalisé en décembre 2012. Le groupe des 93 participants était composé en très grande partie (98%) de membres de la haute direction de sociétés ouvertes et fermées établies aux États-Unis. Plus de la moitié d entre eux (53%) occupent des postes de directeurs financiers. Les participants comprenaient également des présidents-directeurs généraux, des chefs du développement des affaires, des conseillers juridiques en entreprise, et de chefs des relations avec les investisseurs et des communications. 44% des sociétés ciblées par ce sondage avaient acquis une société au cours de la dernière année. Dans 90% des acquisitions susmentionnées, la valeur de l opération se chiffrait à moins de 250 M$. Les sociétés ayant participé au sondage exercent des activités dans 21 secteurs différents. Au sujet de Fasken Martineau Fasken Martineau est un cabinet d avocats chef de file à l échelle internationale en droit des affaires et en litige qui compte plus de 770 avocats dans ses bureaux de Vancouver, de Calgary, de Toronto, d Ottawa, de Montréal, de Québec, de Londres, de Paris et de Johannesburg. Le groupe Valeurs mobilières, fusions et acquisitions de Fasken Martineau fournit à ses clients des conseils stratégiques relativement à l ensemble des aspects touchant les opérations de fusion et acquisition nationales et transfrontalières. L expertise de notre groupe couvre notamment la négociation des acquisitions et des cessions, les coentreprises, les alliances stratégiques, et les opérations contestées (y compris les courses aux procurations et les prises de contrôle hostiles). Nous comptons parmi nos clients de jeunes entreprises ainsi que certaines des plus importantes sociétés au monde, lesquelles comprennent des sociétés ouvertes, des institutions financières, des sociétés de capital d investissement et des groupes d actionnaires. Nos clients font appel à nos services afin d obtenir des conseils stratégiques précis et personnalisés qui tiennent pleinement compte de leurs objectifs commerciaux. Nous disposons de bureaux dans les principaux centres d affaires canadiens ainsi qu à Londres, à Paris et à Johannesburg. Nous combinons cette vaste portée internationale et une expertise de pointe relativement à la législation et aux pratiques commerciales qui sont propres à chaque région. Nos clients tirent pleinement parti de nos services à valeur ajoutée, notamment dans le cadre d opérations complexes de fusion ou d acquisition qui font intervenir plusieurs territoires. C est la raison pour laquelle nos clients qui exercent des activités à l échelle internationale nous confient fréquemment des mandats concernant des opérations de fusion et d acquisition. De plus, nous intervenons 7
couramment à titre de conseillers juridiques principaux pour le compte de sociétés inscrites à diverses bourses dans le monde. Pour obtenir de plus amples renseignements, veuillez consulter le site Web de Fasken Martineau à l adresse suivante : www.fasken.com. 8