FONDS COMMUN DE PLACEMENT FORMULA GROWTH

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1 États financiers intermédiaires du FONDS COMMUN DE PLACEMENT FORMULA GROWTH 30 juin 2015 (non audité)

2 ÉTATS FINANCIERS INTERMÉDIAIRES NON AUDITÉS AU TABLE DES MATIÈRES Page États de la situation financière 1 État du résultat global 2 État des variations de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables 3 Tableau des flux de trésorerie 4 Inventaire du portefeuille 5-6 Notes annexes 7-19

3 États de la situation financière Au et au 7 JANVIER 2015 Au 30 juin 2015 (non audité) Au 7 janvier 2015 (non audité) (note 1) $ $ Actif Actifs courants Trésorerie Placements à la juste valeur par le biais du résultat net Dividendes à recevoir 445 Souscriptions à recevoir Total de l actif Passif Passifs courants Frais de gestion et autres créditeurs Total du passif (excluant l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables) Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, par part Catégorie A 11,54 Catégorie A, en dollars américains 9,25 Catégorie F 11,60 10,00 Catégorie F, en dollars américains 9,30 Approuvé au nom de Formula Growth Limited, gestionnaire du Fonds commun de placement Formula Growth (Signé) Randall Kelly, chef de la direction (Signé) René Catafago, premier vice-président et chef de la direction financière Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers. 1

4 État du résultat global Pour la période allant du 7 JANVIER 2015 au (non audité) $ Revenu de placement Dividendes Profit net réalisé à la vente de placements à la juste valeur par le biais du résultat net Variation nette du gain latent des placements à la juste valeur par le biais du résultat net Profit de change net réalisé Total du revenu de placement Charges d exploitation Frais de gestion (note 7) Frais administratifs Coût des transactions Charges liées à la TVH Total des charges d exploitation Retenues d impôt à la source 251 Augmentation de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Augmentation de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, par part Catégorie A 1,29 Catégorie A, en dollars américains 1,54 Catégorie F 1,53 Catégorie F, en dollars américains 1,52 Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers. 2

5 État des variations de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Pour la période allant du 7 JANVIER 2015 au (non audité) $ Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, au début Augmentation de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Transactions sur les parts rachetables Produit de l émission de parts rachetables Transactions sur les parts rachetables, montant net Augmentation de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, à la fin Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers. 3

6 Tableau des flux de trésorerie Pour la période allant du 7 JANVIER 2015 au (non audité) $ Flux de trésorerie liés aux activités d exploitation Augmentation de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Ajustements pour tenir compte des éléments suivants : (Profit) net réalisé à la vente de placements (79 259) Variation nette du (gain) latent des placements ( ) Achat de placements ( ) Produit de la vente de placements (Augmentation) des souscriptions à recevoir (43 227) (Augmentation) des dividendes à recevoir (445) Augmentation des frais de gestion et autres créditeurs Flux de trésorerie liés aux activités d exploitation ( ) Flux de trésorerie liés aux activités de financement Produit de l émission de parts rachetables Flux de trésorerie liés aux activités de financement Augmentation nette de la trésorerie au cours de la période Trésorerie, à la fin Dividendes reçus, déduction faite des retenues d impôt à la source 843 Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers. 4

7 INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE AU (non audité) Description Nombre d actions Coût Juste valeur $ $ ACTIONS CANADIENNES Intertain Group Ltd/The Klondex Mines Ltd Redknee Solutions Inc Total des actions canadiennes ACTIONS ÉTRANGÈRES 8x8 Inc Akorn Inc AVG Technologies Nv Box Inc catégorie A Callidus Software Inc Cardiovascular Systems Inc Carrols Restaurant Group Inc Connecture Inc Criteo SA, CAAE parrainé Cross Country Healthcare Inc Demandware Inc Digimarc Corp Endurance International Group Extended Stay America Inc Fenix Parts Inc Fitbit Inc Good Times Restaurants Inc Healthstream Inc Hill International Inc Horizon Pharma Plc IGI Laboratories Inc Incontact Inc Intercept Pharmaceuticals Inc Intersect Ent Inc Jakks Pacific Inc Kona Grill Inc Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers. 5

8 INVENTAIRE DU PORTEFEUILLE AU (non audité) Description Nombre d actions Coût Juste valeur $ $ ACTIONS ÉTRANGÈRES (suite) Lannett Co Inc Lifelock Inc LKQ Corp Malibu Boats Inc Monro Muffler Brake Inc Neovasc Inc NIC Inc Novadaq Technologies Inc Pernix Therapeutics Holdings Inc Points International Ltd Radnet Inc Reald Inc Ringcentral Inc Seaworld Entertainment Inc Shopify Inc Solera Holdings Inc Supercom Ltd Ultimate Software Group Inc Vasco Data Security International Inc Veracyte Inc VistaPrint NV Web.com Group Inc Total des actions étrangères Total du portefeuille Autres éléments d actif net Total de l actif net Les notes annexes font partie intégrante des présents états financiers. 6

9 1. LE FONDS Le Fonds commun de placement Formula Growth (le «Fonds») est une fiducie d investissement à participation unitaire constituée en vertu des lois de la province de l Ontario aux termes d une déclaration de fiducie datée du 6 janvier Ses activités ont commencé le 7 janvier Le gestionnaire du Fonds est Formula Growth Limited (le «gestionnaire»). L adresse du principal établissement du Fonds, ainsi que du gestionnaire, est le 1010, rue Sherbrooke Ouest, bureau 2300, Montréal (Québec) H3A 2R7. Le gestionnaire du Fonds a été constitué en société en 1962 et est assujetti aux dispositions de la Loi sur les sociétés par actions (Canada). Il est responsable des activités quotidiennes du Fonds. Le Fonds est évalué hebdomadairement chaque mardi et le dernier jour ouvrable de chaque mois. Le Fonds est considéré comme une fiducie de fonds commun de placement au sens de la Loi de l impôt sur le revenu (Canada). Par conséquent, les porteurs de parts pourraient devoir payer de l impôt lorsqu un revenu imposable leur est attribué. 2. RÉSUMÉ DES PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES Les principales méthodes comptables appliquées pour préparer les présents états financiers sont présentées ci-après. Mode de présentation Les présents états financiers ont été préparés conformément à l International Accounting Standard («IAS») 34, Information financière intermédiaire, des Normes internationales d information financière (les «IFRS») publiées par l International Accounting Standards Board (l «IASB»). Les présents états financiers ont été préparés sur la base du coût historique, sauf en ce qui concerne les actifs financiers et les passifs financiers classés à la juste valeur par le biais du résultat net, qui sont présentés à leur juste valeur. Approbation des états financiers Les états financiers ont été approuvés par le gestionnaire, et leur publication a été autorisée le 28 août Monnaie fonctionnelle et conversion des devises Le dollar canadien («$ CA») est la monnaie d évaluation et la monnaie fonctionnelle du Fonds, et les états financiers sont présentés en dollars canadiens. Les opérations de placement ainsi que les produits et charges libellés en devises étrangères ont été convertis en dollars canadiens au taux de change en vigueur au moment de l opération. Les actifs et les passifs libellés en devises 7

10 étrangères ont été convertis dans la monnaie fonctionnelle au taux de change en vigueur à la date de l état de la situation financière. Les profits et les pertes de change liés à la trésorerie sont présentés dans l état du résultat global à titre de profits (pertes) de change nets. Les profits et les pertes de change liés aux actifs et aux passifs financiers comptabilisés à la juste valeur par le biais du résultat net sont présentés dans l état du résultat global à titre de variation nette de la (moins-value) plus-value des placements à la juste valeur par le biais du résultat net. Actifs financiers et passifs financiers classés à la juste valeur par le biais du résultat net Classement Le Fonds classe ses placements dans des titres de créance ou de capitaux propres et dans des instruments dérivés à titre d actifs financiers ou de passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net. Cette catégorie comporte deux sous-catégories : les actifs financiers et les passifs financiers détenus à des fins de transaction et ceux désignés initialement comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net. i) Actifs et passifs financiers détenus à des fins de transaction L actif financier ou le passif financier est classé comme étant détenu à des fins de transaction s il a été acquis ou contracté principalement en vue d être vendu ou racheté dans un proche avenir ou si, lors de la comptabilisation initiale, il fait partie d un portefeuille de placements financiers identifiés qui sont gérés ensemble et qui présentent un profil récent de prise de bénéfices à court terme. Les dérivés sont aussi classés comme étant détenus à des fins de transaction. Le Fonds ne classe aucun dérivé comme couverture dans le cadre d une relation de couverture. Les placements dans des contrats de change à terme ont été classés comme étant détenus à des fins de transaction. ii) Actifs et passifs financiers désignés initialement comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net Les actifs et les passifs financiers initialement désignés comme étant à la juste valeur par le biais du résultat net sont des instruments financiers qui ne sont pas classés comme étant détenus à des fins de transaction, mais qui sont gérés et dont la performance est évaluée d après la méthode de la juste valeur conformément à la stratégie d investissement documentée du Fonds. Les placements dans des actions cotées sont classés comme étant désignés à la juste valeur par le biais du résultat net. Le gestionnaire évalue les renseignements à l égard de ces actifs et de ces passifs financiers en fonction de la juste valeur et d autres renseignements financiers connexes. Tous les autres actifs et passifs financiers sont classés en tant que prêts et créances, et autres passifs financiers. 8

11 2. RÉSUMÉ DES PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES (suite) Comptabilisation, décomptabilisation et évaluation Les actifs financiers et les passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net sont initialement comptabilisés à la date de transaction, soit la date à laquelle le Fonds devient partie aux dispositions contractuelles de l instrument. Les autres actifs financiers et passifs financiers sont comptabilisés à la date à laquelle ils prennent effet. Les actifs financiers et les passifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net sont initialement comptabilisés à la juste valeur, et les coûts de transaction sont comptabilisés dans l état du résultat global. Les actifs financiers et les passifs financiers qui ne sont pas comptabilisés à la juste valeur par le biais du résultat net sont initialement comptabilisés à la juste valeur, majorée des coûts de transaction qui sont directement attribuables à leur acquisition ou émission. Les actifs financiers sont décomptabilisés lorsque les droits de percevoir les flux de trésorerie des placements ont expiré ou lorsque le Fonds a transféré la quasi-totalité des risques et avantages inhérents à la propriété de ceux-ci. Après leur comptabilisation initiale, tous les actifs financiers et les passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net sont évalués à la juste valeur. Les variations nettes des profits et des pertes latents découlant des variations de la juste valeur des actifs financiers ou des passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net sont présentées dans l état du résultat global à titre de variation nette de la plus-value latente des actifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net durant la période au cours de laquelle elles surviennent. Les dividendes reçus sur les actifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net sont comptabilisés dans l état du résultat global à titre de revenu de dividendes, avant déduction des retenues d impôt, lorsque le droit du Fonds à en recevoir le paiement est établi. Les montants qui n ont pas encore été reçus sont présentés dans l état de la situation financière, à titre de dividendes à recevoir. Les intérêts sur les titres de créance à la juste valeur par le biais du résultat net, le cas échéant, sont comptabilisés dans l état du résultat global. Évaluation de la juste valeur La juste valeur est le prix qui serait reçu à la vente d un actif ou payé pour le transfert d un passif lors d une transaction normale entre des intervenants du marché à la date d évaluation. La juste valeur des actifs et des passifs financiers qui sont négociés sur des marchés actifs (comme des dérivés et des titres négociables cotés en Bourse) est déterminée selon les cours de clôture à la date de clôture. Lorsque le dernier cours n est pas compris dans l écart acheteur-vendeur, la direction déterminera le cours compris dans l écart acheteur-vendeur qui est le plus représentatif de la juste valeur. La juste valeur des actifs et des passifs financiers qui ne sont pas négociés sur un marché actif est déterminée au moyen de techniques d évaluation. Le Fonds utilise diverses méthodes et formule des hypothèses basées sur les conditions de marché existantes à chaque date de clôture. Les techniques d évaluation comprennent l utilisation de transactions récentes comparables dans des 9

12 conditions de concurrence normale, de modèles d évaluation des options et d autres techniques d évaluation utilisées couramment par les intervenants du marché et qui reposent le plus possible sur des données de marché et le moins possible sur des données propres à une entité. Se reporter à la note 5 pour plus de détails concernant l évaluation de la juste valeur du Fonds. Les prêts et créances et les autres passifs financiers sont évalués au coût amorti. La valeur comptable de ces instruments se rapproche de leur juste valeur. La juste valeur utilisée aux fins de la présentation de l information financière est conforme à la juste valeur utilisée pour les transactions avec les porteurs de parts et les parties liées. Coût des placements Le coût des placements représente le montant payé pour chaque titre, et il est établi en fonction du coût moyen, excluant les commissions et les autres coûts de transaction. Montants à payer pour les placements achetés/montants à recevoir pour les placements vendus Les montants à recevoir pour les placements vendus et les montants à payer pour les placements achetés qui ont été engagés sont comptabilisés dans l état de la situation financière à titre de montants à recevoir ou à payer. Parts rachetables et actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Le Fonds émet des parts rachetables, lesquelles sont rachetables au gré du porteur et ne sont pas assorties de droits identiques. Pour chaque part du Fonds vendue, le Fonds reçoit un montant équivalant à la valeur liquidative par part à la date de la vente, montant qui est compris dans l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables. Pour chaque part rachetée, l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables est réduit de la valeur liquidative de la part à la date de rachat. Les actions rachetables sont évaluées à la valeur liquidative courante du Fonds et sont considérées comme un montant résiduel de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables. L augmentation (la diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables par part correspond à l augmentation (la diminution) de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables divisée par le nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période. Les parts rachetables sont évaluées à la valeur actuelle du montant de rachat et elles sont considérées comme étant résiduelles. Commissions et autres coûts de transaction liés au portefeuille Les commissions et autres coûts de transaction liés au portefeuille sont des coûts engagés pour acquérir des actifs ou passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net. Ils comprennent les honoraires et les commissions payés aux agents, aux conseillers, aux courtiers et aux maisons de courtage. Les coûts de transaction sont immédiatement comptabilisés à l état du résultat global à titre de charge lorsqu ils sont engagés. 10

13 Imposition et distributions Le Fonds prévoit être admissible à titre de fonds commun de placement, au sens de la Loi de l impôt sur le revenu (Canada). Par conséquent, il ne serait pas assujetti à l impôt à l égard de son bénéfice net imposable pour l exercice se clôturant en décembre, y compris les gains en capital réalisés nets, lesquels sont payés ou à payer à ses porteurs de parts à la fin de l année d imposition. Cependant, la part du bénéfice net et des gains en capital réalisés nets non distribués est assujettie à l impôt sur le résultat. L impôt sur les gains en capital réalisés nets non distribués est généralement recouvrable en vertu des dispositions de remboursement prévues par les lois fiscales, à titre de rachats. Le Fonds prévoit distribuer chaque année civile une part suffisante du bénéfice net et des gains en capital réalisés nets, le cas échéant, aux porteurs de parts pour s assurer que le Fonds ne soit pas tenu de payer d impôt sur le résultat en vertu de la partie 1 de la Loi de l impôt sur le revenu (Canada), après avoir pris en compte tout report en avant de pertes et remboursement au titre des gains en capital. Toutes les distributions seront payées au prorata de chaque série, aux porteurs de parts inscrits à la fermeture des bureaux à la date de distribution. Ce bénéfice est comptabilisé au montant brut, avant déduction des retenues d impôt à la source, dans l état du résultat global. Les retenues d impôt à la source sont présentées séparément dans l état du résultat global. Normes comptables futures Instruments financiers IFRS 9, Instruments financiers («IFRS 9»), fait partie du projet plus vaste de l IASB visant à remplacer IAS 39, Instruments financiers : Comptabilisation et évaluation. IFRS 9 conserve, mais simplifie le modèle d évaluation mixte et définit deux catégories d évaluation principales pour les actifs financiers : le coût amorti et la juste valeur. Le classement dépend du modèle économique des entités et des caractéristiques contractuelles des flux de trésorerie des actifs financiers. IFRS 9 entrera en vigueur à compter du 1 er janvier Le Fonds évalue actuellement l incidence de cette nouvelle norme. En décembre 2014, l IASB a publié une modification à portée limitée intitulée Entités d investissement : Application de l exception à la consolidation (modifications d IFRS 10, États financiers consolidés, d IAS 28, Participations dans des entreprises associées et des coentreprises, et d IFRS 12, Informations à fournir sur les intérêts détenus dans d autres entités). Cette modification clarifie l application de l exemption de présenter les états financiers consolidés à laquelle les entités d investissement ont droit, aux termes d IFRS 10, États financiers consolidés. La modification entre en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier Le gestionnaire évalue actuellement l incidence de la modification sur les états financiers du Fonds, le cas échéant. 11

14 3. ESTIMATIONS ET JUGEMENTS COMPTABLES CRITIQUES La préparation des états financiers exige que la direction exerce son jugement dans le cadre du processus d application des méthodes comptables et qu elle procède à des estimations et formule des hypothèses concernant l avenir. Les principaux jugements réalisés et principales estimations formulées par le Fonds dans la préparation des présents états financiers sont expliqués ci-dessous. Les résultats réels peuvent différer de ces estimations. Monnaie fonctionnelle Le gestionnaire considère que le dollar canadien est la monnaie qui représente le plus fidèlement les effets économiques des transactions, événements et conditions sous-jacents. Le dollar canadien est la monnaie utilisée par le Fonds pour évaluer son rendement et pour présenter ses résultats, ainsi que la monnaie dans laquelle il reçoit les souscriptions des investisseurs. Ce choix tient également compte du contexte concurrentiel, dans lequel le Fonds est comparé avec d autres produits de placement canadiens. Juste valeur des instruments financiers dérivés Le Fonds peut à l occasion détenir des instruments financiers non cotés sur un marché actif, notamment des dérivés négociés hors cote. La juste valeur de ces instruments est calculée au moyen de techniques d évaluation. Lorsque des techniques d évaluation (par exemple, des modèles) sont utilisées pour déterminer la juste valeur, elles sont validées et périodiquement revues par du personnel chevronné du gestionnaire. Juste valeur des titres non cotés sur un marché actif La juste valeur des titres non cotés sur un marché actif peut être déterminée par le Fonds au moyen de sources de prix du marché réputées fiables (comme des agences d évaluation) ou des prix indicatifs de teneurs de marché d obligations et de titres de créance. Le Fonds exercerait son jugement et ferait des estimations quant à la quantité et à la qualité des sources de prix utilisées. Lorsque les données de marché ne sont pas disponibles, le Fonds peut évaluer les positions en utilisant ses propres modèles, qui sont habituellement basés sur des méthodes et des techniques d évaluation généralement reconnues au sein de son secteur d activité. Les modèles utilisent des données observables, dans la mesure du possible. Toutefois, certains éléments comme le risque de crédit (tant au niveau de l entité que de la contrepartie), la volatilité et les corrélations exigent de la direction qu elle fasse des estimations. Les modifications apportées aux hypothèses concernant ces facteurs pourraient avoir une incidence sur la juste valeur des instruments financiers présentée. Le Fonds doit exercer un jugement important pour établir ce qui constitue des «données observables». Le Fonds considère les données observables comme des données de marché aisément disponibles, régulièrement diffusées ou mises à jour, fiables et vérifiables, non exclusives et provenant de sources indépendantes qui participent au marché pertinent. Se reporter à la note 5 pour plus de détails concernant l évaluation de la juste valeur pour les instruments financiers du Fonds. 12

15 3. ESTIMATIONS ET JUGEMENTS COMPTABLES CRITIQUES (suite) Classement et évaluation des placements et application de l option de la juste valeur Lors du classement et de l évaluation des instruments financiers détenus par le Fonds, le gestionnaire doit exercer des jugements importants pour déterminer si l activité du Fonds consiste ou non à investir sur la base d un rendement global dans le but d appliquer l option de la juste valeur aux actifs financiers conformément à IAS 39, Instruments financiers : Classement et évaluation. Le jugement le plus important est de déterminer que certains placements sont détenus à des fins de transaction et que l option de la juste valeur peut être appliquée aux placements qui ne le sont pas. 4. ACTIFS ET PASSIFS FINANCIERS CLASSÉS À LA JUSTE VALEUR PAR LE BIAIS DU RÉSULTAT NET Le classement des actifs et passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net par le Fonds est décrit à la note 2. Le tableau suivant présente les profits nets (pertes nettes) sur les actifs et passifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net pour la période close le 30 juin Détenus à des fins de transaction Désignés à la juste valeur par le biais du résultat net Total Actifs financiers à la juste valeur par le biais du résultat net Profits nets réalisés Variation nette des profits latents Total GESTION DES RISQUES FINANCIERS Facteurs de risque financier Les activités d investissement du Fonds l exposent à divers risques financiers : le risque de crédit, le risque de liquidité, le risque de marché (y compris le risque de prix, le risque de change et le risque de taux d intérêt), le risque de concentration et le risque lié au capital. Le Fonds est également exposé à des risques opérationnels, notamment le risque lié à la garde de titres. Ce risque s entend du risque de perte de titres détenus en garde par suite de l insolvabilité ou d une négligence du dépositaire. Même s il existe un cadre juridique approprié afin de réduire le risque de perte de valeur des titres détenus par le dépositaire, la capacité du Fonds à transférer les titres pourrait être temporairement diminuée en cas de défaillance de ce cadre. 13

16 Le Fonds vise à maximiser les rendements à long terme au moyen de placements dans des actions cotées en Bourse. Le gestionnaire adopte une approche rigoureuse et fondamentale pour choisir les placements, consistant en un processus de recherche exhaustif et continu des occasions de placements parmi une grande variété d instruments de placement dans divers secteurs et régions. Le gestionnaire achète et détient des titres pour le Fonds à moyen et à long terme. Il détermine également le moment approprié pour échanger les titres en portefeuille du Fonds contre des actions de différents secteurs afin d améliorer le rendement du portefeuille ou de limiter les risques. Le Fonds utilise différentes méthodes pour évaluer et gérer les divers types de risques auxquels il est exposé. Ces méthodes sont expliquées ci-après. Risque de crédit Le risque de crédit s entend du risque que la contrepartie à un instrument financier ne s acquitte pas d une obligation ou d un engagement qu elle a conclu avec le Fonds. La valeur comptable des actifs du Fonds correspond au risque de crédit maximal. Toutes les transactions effectuées par le Fonds sur des titres cotés sont réglées/payées à la livraison par l intermédiaire de courtiers agréés. Le risque de défaillance est considéré comme minime, car la livraison des titres vendus n a lieu qu à la suite de la réception du paiement par le courtier. Dans le cas d achats, le paiement n est effectué que lorsque le courtier a reçu les titres. La transaction n aura pas lieu si l une des deux parties manque à son obligation. Risque de liquidité Le risque de liquidité est le risque que le Fonds éprouve des difficultés à respecter les obligations liées à des passifs financiers qui sont à régler par la remise de trésorerie ou d autres actifs financiers. Le Fonds pourrait être exposé à des rachats en espèces mensuels de parts rachetables. Le Fonds gère le risque de liquidité en investissant essentiellement dans des titres négociables et dans d autres instruments financiers qui sont négociés sur des marchés actifs et qui peuvent être vendus sans difficulté dans des conditions de marché normales. De plus, le Fonds conserve généralement suffisamment de trésorerie et d équivalents de trésorerie pour maintenir sa liquidité. Le Fonds a pour politique que le gestionnaire surveille quotidiennement le niveau de liquidité du Fonds. Les passifs du Fonds sont généralement exigibles et payés dans les 90 jours, à l exception de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables. Les parts rachetables sont rachetables au gré du porteur, mais elles ne constituent pas un risque de liquidité important puisque les porteurs de ces instruments les conservent généralement à moyen et à long terme. Le Fonds n est donc pas exposé de manière importante au risque de liquidité. 14

17 Risque de marché Le risque de marché correspond au risque que la juste valeur ou les flux de trésorerie futurs des instruments financiers fluctuent en raison de changements dans les variables du marché, tels que les taux d intérêt, les taux de change et le cours du marché. Les analyses de sensibilité suivantes indiquent l incidence éventuelle, sur l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables, d un changement raisonnablement possible de la variable de risque pertinente à chaque date de clôture. En pratique, les résultats réels peuvent différer, et l écart peut être important. a) Risque de prix Le risque de marché est le risque que la juste valeur ou les flux de trésorerie futurs d un instrument financier fluctuent en raison des variations des prix du marché (autres que celles découlant du risque de taux d intérêt ou du risque de change). Le Fonds est exposé au risque de prix principalement en raison de ses placements dans des titres de capitaux propres. Tous les placements comportent un risque de perte de capital. Le gestionnaire cherche à atténuer ce risque en procédant à une sélection et à une diversification judicieuses des titres et d autres instruments financiers conformément aux objectifs et à la stratégie de placement du Fonds. Les positions globales du Fonds sont surveillées régulièrement par le gestionnaire. Au 30 juin 2015, si les prix des titres détenus dans le portefeuille avaient augmenté ou diminué de 10 %, toutes les autres variables demeurant constantes par ailleurs, l actif net aurait augmenté ou diminué d environ $, ce qui représente environ 6,9 % du total de l actif net. Le Fonds est en outre exposé au risque de prix en raison de la concentration du portefeuille de placements. Il gère ce risque en surveillant quotidiennement le portefeuille. b) Risque de change Le Fonds détient des actifs monétaires et non monétaires libellés ou négociés en monnaies autres que le dollar canadien, qui est la monnaie fonctionnelle du Fonds. Le risque de change tient au fait que la valeur d opérations futures, d actifs ou de passifs libellés dans d autres monnaies fluctue en fonction des variations des taux de change. Ces fluctuations peuvent réduire, voire éliminer, les rendements que le Fonds a réalisés sur les titres étrangers. L exposition au risque de change peut accroître la volatilité des placements étrangers par rapport aux placements canadiens et peut également avoir une incidence sur la position concurrentielle des entités dont le Fonds détient des titres. Le Fonds n a pas pour politique de couvrir le risque de change entre le dollar canadien et les devises, de sorte que le gestionnaire ne gère pas le risque de change. Le tableau ci-après résume les devises auxquelles le Fonds avait une exposition importante au 30 juin 2015, exprimée en dollar canadien. Le tableau illustre également l incidence potentielle sur l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables si le dollar s apprécie ou se déprécie de 5 % par rapport aux devises énumérées, si toutes les autres variables demeurent constantes par ailleurs. 15

18 30 juin 2015 Dollar américain Exposition Incidence sur l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables Éléments monétaires Éléments non-monétaires Total % de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables 80,1 % 4,0 % c) Risque de taux d intérêt Le risque de taux d intérêt correspond au risque de fluctuation de la juste valeur ou des flux de trésorerie futurs d un instrument financier en raison de la variation des taux d intérêt sur le marché. La majorité des placements du Fonds ne portent pas intérêt, de sorte qu ils ne sont pas exposés à un risque important quant à la fluctuation des taux d intérêt. Risque de concentration Le tableau suivant résume le risque de concentration du Fonds, par secteur d activité. 30 juin 2015 Secteur d activité % Produits de consommation discrétionnaire 16,3 % Soins de santé 18,7 % Produits industriels 1,4 % Technologie de l information 28,3 % Matières 1,1 % Services de télécommunications 2,2 % Services publics 1,2 % Total 69,2 % Comme le résume le tableau ci-dessus, le Fonds comporte un portefeuille de placements diversifié et investit en respectant son objectif de placement. Par conséquent, le Fonds n est pas exposé à un risque de concentration important. 16

19 Gestion du risque lié au capital Le capital du Fonds est composé de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables. Les parts donnent droit à des distributions, le cas échéant, et au paiement d une part proportionnelle en fonction de la valeur liquidative par part du Fonds au moment du rachat. Les variations sont indiquées dans l état des variations de l actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables. Le Fonds n est soumis à aucune exigence concernant son capital en vertu de règles extérieures. Évaluation de la juste valeur La juste valeur des actifs et des passifs financiers qui sont négociés sur des marchés actifs (comme des dérivés et des titres négociables cotés en Bourse) est déterminée selon les cours de clôture à la date de clôture. Un marché actif est défini comme étant un marché sur lequel ont lieu des transactions sur l actif ou le passif selon une fréquence et un volume suffisants pour fournir de façon continue de l information sur le prix. Si la juste valeur varie considérablement après la clôture jusqu à minuit le jour de la fin de l exercice, des techniques d évaluation seront utilisées pour établir la juste valeur. La juste valeur des actifs et des passifs financiers qui ne sont pas négociés sur un marché actif est déterminée au moyen de techniques d évaluation. Le Fonds utilise diverses méthodes et formule des hypothèses basées sur les conditions de marché existantes à chaque date de clôture de l exercice. Les techniques d évaluation utilisées pour les instruments financiers non standardisés, comme les options et les bons de souscription, comprennent l utilisation de transactions récentes comparables dans des conditions de concurrence normale, de modèles d évaluation des options et d autres techniques d évaluation utilisées couramment par les intervenants du marché et qui reposent le plus possible sur des données de marché et le moins possible sur des données propres à une entité. La hiérarchie des justes valeurs comporte les niveaux suivants : Le niveau 1 représente les prix cotés (non rajustés) sur des marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques, auxquels l entité peut avoir accès à la date d évaluation. Le niveau 2 représente les données autres que les prix cotés visés au niveau 1 qui sont observables pour l actif ou le passif, directement ou indirectement. Le niveau 3 représente les données non observables pour l actif ou le passif. Le Fonds doit exercer des jugements importants pour déterminer ce qui constitue des «données observables». Le Fonds considère les données observables comme des données de marché aisément disponibles, régulièrement diffusées ou mises à jour, fiables et vérifiables, non exclusives et provenant de sources indépendantes qui participent au marché pertinent. Si un actif ou un passif classé dans le niveau 1 cesse d être négocié activement ultérieurement, il est transféré dans le niveau 2, à moins que l évaluation de sa juste valeur requière l utilisation de données non observables importantes, auquel cas il est reclassé dans le niveau 3. Tous les transferts sont comptabilisés à la juste valeur au début de la période au cours de laquelle le transfert a lieu. 17

20 5. GESTION DES RISQUES FINANCIERS (suite) Le tableau suivant présente les actifs et les passifs du Fonds évalués à leur juste valeur au 30 juin 2015, selon la hiérarchie des justes valeurs. Actifs financiers désignés à la juste valeur par le biais du résultat net au 30 juin 2015 selon les niveaux suivants : Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total de l actif à la juste valeur $ $ $ $ Placements Pour la période présentée, il n y a eu aucun transfert entre les niveaux 1, 2 et TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES Le Fonds est autorisé à émettre un nombre illimité de parts des catégories A, F et I. Toutes les parts sont entièrement libérées à partir du moment où elles sont émises. Les parts ne sont assorties d aucun droit préférentiel de souscription. Les fractions de parts sont assorties des mêmes droits et sont assujetties aux mêmes conditions que les parts entières (sauf en ce qui a trait aux droits de vote), selon leur proportion par rapport à une part entière. Les souscriptions sont acceptées sur une base hebdomadaire, sous réserve des lois applicables et à la discrétion du gestionnaire, qui peut refuser une souscription en entier ou en partie. Les parts peuvent être rachetées chaque semaine à la date d évaluation, sauf dans des circonstances extraordinaires. Le gestionnaire doit recevoir une demande avant midi (heure de Toronto) à la date d évaluation à laquelle le porteur souhaite faire racheter les parts. Les demandes de rachat reçues après cette heure seront traitées à la prochaine date d évaluation. Les parts seront rachetées à la valeur liquidative par part de la catégorie, calculée à la date de rachat applicable. Le produit du rachat sera généralement versé au porteur de parts au plus tard trois jours ouvrables après la date de rachat. Les parts peuvent être achetées, rachetées et détenues en dollars américains. Au cours de la période close le 30 juin 2015, le nombre de parts émises, rachetées et en circulation se présentait comme suit : Au début Émises Rachetées À la fin Catégorie A Catégorie A, en dollars américains Catégorie F Catégorie F, en dollars américains Au cours de la période close le 30 juin 2015, aucune part de catégorie I n a été émise ou était en circulation. 18

21 7. TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES Frais de gestion En contrepartie des services fournis par le gestionnaire, le Fonds lui verse des frais de gestion annualisés, calculés comme suit : Catégorie A : 2,0 % du total de la valeur liquidative de la catégorie Catégorie F : 1,0 % du total de la valeur liquidative de la catégorie Catégorie I : payés par le porteur de parts au gestionnaire, hors du Fonds, selon un montant négocié ne pouvant excéder 2 % Au 30 juin 2015, les frais de gestion à payer au gestionnaire s établissaient à $ et étaient compris dans les créditeurs dans l état de la situation financière. Participations des parties liées Dans le cours normal des activités, le gestionnaire, ses dirigeants et ses administrateurs investissent à l occasion dans des parts du Fonds. Toutes les transactions avec les dirigeants et les administrateurs du gestionnaire sont évaluées à la valeur d échange. Au 30 juin 2015, 100 parts de catégorie A, 100 parts de catégorie A en dollars américains, parts de catégorie F et 119 parts de catégorie F en dollars américains étaient détenues par des porteurs de parts liés au gestionnaire. 8. RABAIS DE COURTAGE SUR TITRES GÉRÉS Pour l attribution des mandats de courtage, le gestionnaire du Fonds peut rémunérer certaines maisons de courtage qui fournissent des services de recherche, d analyse statistique et d autres services au moyen de rabais de courtage sur titres gérés (le montant déterminé comme étant payé en contrepartie de biens et de services autres que l exécution). Pour la période close le 30 juin 2015, le total des commissions de courtage payées aux maisons de courtage relativement aux opérations de placement du portefeuille et les montants de rabais de courtage se sont établis à néant. 19