4 LE CHÔMAGE SOMMAIRE

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1 4 LE CHÔMAGE SOMMAIRE Chronologie Introduction La crise la plus grave depuis Une crise de sens et d intelligibilité Les leçons de l économie politique Chapitre 1 Qu est-ce que la crise des subprimes? Qu est-ce qu un crédit subprime? Comment fonctionne un crédit subprime? Comment justifier ce système des subprimes? Qu est-ce que la titrisation? Combien de titres «pourris» en circulation? Chapitre 2 Comment expliquer la crise financière? Le déroulement de la crise Les pertes financières La crise bancaire La crise interbancaire La faillite de Lehman Brothers Le krach boursier Les bulles financières Chapitre 3 Quelles conséquences pour l économie «réelle»? Les trois canaux de transmission Le ralentissement de la production L impact sur le chômage Quand la crise finira-t-elle? Chapitre 4 Le retour de Keynes? La pensée keynésienne et ses applications La remise en cause des orthodoxes/libéraux Chapitre 5 Quelle relance? Compter Keynes contre les keynésiens Les conditions d une relance efficace Chapitre 6 Est-ce la fin du capitalisme financier? Quelle est la nature du capitalisme financier de type anglo-saxon? Ce capitalisme va--til disparaître? Peut-on le réguler? Un nouveau monde? De nouveaux enjeux Conclusion Bibliographie

2 Y A-T-IL UNE BONNE STATISTIQUE DU CHÔMAGE? 5 CHRONOLOGIE DE LA CRISE 2 avril 2007 : New Century Financial, organisme de crédit hypothécaire, se déclare en faillite. Juillet 2007 : Bear Sterns annonce la faillite de deux de ses hedge funds spécialisés dans les dérivés de crédit. 14 septembre 2007 : panique de la Northern Rock. L annonce de l octroi, par la Banque d Angleterre, d un prêt d urgence garanti par l État à la 5 e banque d Angleterre déclenche une ruée aux guichets. 15 janvier 2008 : Citigroup publie des pertes (9,83 milliards de dollars au 4 e trimestre 2007) et des dépréciations d actifs (18 milliards de dollars) records. Première banque mondiale avant la crise (261 milliards de capitalisation boursière au premier semestre 2007), Citigroup est rétrogradée à la 9 e place fin 2008 (42 milliards). 18 janvier : George W. Bush annonce un plan de relance de 150 milliards de dollars. 21 janvier : effondrement des bourses mondiales. 24 janvier : la Société Générale dévoile la fraude commise par Jérôme Kerviel et perd 4,9 milliards d euros. 17 février : nationalisation de la Northern Rock. 24 mars : Bear Sterns est repris par JP Morgan à qui la Fed prête 30 milliards de dollars pour cette opération. 7 septembre : le Trésor américain met sous tutelle Freddie Mac et Fannie Mae et s engage à leur apporter, si besoin, 200 milliards de dollars.

3 6 COMPRENDRE LA CRISE 15 septembre : faillite de Lehman Brothers. Bank of America rachète Merril Lynch. 16 septembre : nationalisation de facto d AIG. La Fed et le gouvernement américain lui apportent une aide de 85 milliards de dollars en échange de 80% de son capital. 19 septembre : annonce du plan Paulson, rejeté le 29 septembre par la Chambre des Représentants, et finalement adopté le 3 octobre. 26 septembre : effondrement du cours boursier de Fortis, suite à des doutes sur sa solvabilité. Fortis est renfloué le 29 par les États belge, néerlandais et luxembourgeois. 10 octobre : plan du G7. 12 octobre : adoption à Paris du plan européen contre la crise. 13 octobre : l État français annonce l octroi d une aide de 360 milliards d euros aux banques françaises, soit 40 milliards de recapitalisation et 320 milliards de refinancement. 23 octobre : Nicolas Sarkozy nomme René Ricol médiateur national du crédit et annonce la mise à disposition de 26 milliards d euros de prêts pour assurer le financement des PME françaises. 5 novembre: 1 er plan de relance allemand (32 milliards d euros). 9 novembre : plan de relance chinois (4 000 milliards de yuans, environ 470 milliards d euros). 15 novembre : réunion du G20 à Washington. 2 décembre : adoption par les chefs d État européens du principe d un plan de relance de 200 milliards d euros (1,5 % du PIB).

4 CHRONOLOGIE 7 4 décembre : Nicolas Sarkozy dévoile à Douai son plan de relance de 26 milliards d euros, dont 11,5 milliards pour les entreprises et 10,5 pour l investissement. La mesure emblématique consiste en l octroi d une prime à la casse de euros pour l achat d une voiture neuve. 11 décembre : la fraude de Bernard Madoff est révélée. 16 décembre : la Fed baisse son taux directeur et le ramène dans une marge fluctuant entre 0 et 0,25 %. 13 janvier 2009: 2 e plan de relance allemand (50 milliards d euros). 20 janvier : investiture de Barack Obama. 18 février : suite aux manifestations et au sommet social, Nicolas Sarkozy annonce 2,6 milliards d euros d aide aux victimes de la crise. 23 mars : Plan Geithner. 1 er juin : General Motors en faillite (mise sous chapitre 11 par le tribunal des faillites de New York). 6 août : la Banque d Angleterre annonce l injection de 50 milliards de livres supplémentaires dans le cadre de ses opérations non conventionnelles septembre : sommet du G 20 à Pittsburgh. De nouvelles règles destinées à encadrer la finance sont énoncées. 5 novembre : publication de l arrêté français sur les bonus qui transpose les décisions prises à Pittsburgh (interdiction des rémunérations variables garanties sauf en cas d embauche ; la part différée doit représenter désormais au moins 50% de la part variable et doit être payée en titres).

5 8 COMPRENDRE LA CRISE 25 novembre : crise boursière suite à l annonce de la quasi-faillite de Dubaï-World. janvier février 2010 : tourmente sur les dettes souveraines des «Piigs». La Grèce est soumise aux attaques spéculatives. L Union européenne apporte son soutien.