Etats-Unis : le pays qui a le plus besoin de la mondialisation prêt à céder à la tentation protectionniste

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1 1 avril 9 - N 17 Etats-Unis : le pays qui a le plus besoin de la mondialisation prêt à céder à la tentation protectionniste Des indices multiples montrent que la tentation protectionniste est de plus en plus présente aux Etats-Unis : «Buy American», règles qui pourraient forcer les entreprises (constructeurs automobiles par exemple) qui reçoivent des aides publiques à s approvisionner auprès de fournisseurs américains ; nouvelles dispositions (dites «Employ American») interdisant aux banques recevant des aides publiques d embaucher aux Etats-Unis des non américains qualifiés. Ces mesures protectionnistes sont, d un point de vue économique et non politique, extrêmement étonnantes car les Etats-Unis sont le pays qui a le plus besoin de la mondialisation : l immigration de salariés qualifiés et d étudiants dans les matières scientifiques est indispensable au fonctionnement de l économie ; les biens importés n ont pas de substitut domestique car leur production à l étranger résulte de délocalisations irréversibles. RECHERCHE ECONOMIQUE Rédacteur : Patrick ARTUS L arrêt des flux d immigration et la taxation des importations aurait donc des effets dramatiques sur la croissance et le revenu réel aux Etats-Unis.

2 Des tentations protectionnistes claires aux Etats-Unis Ces tentations protectionnistes apparaissent par exemple : en ce qui concerne le marché des biens, avec le projet «Buy American» obligeant les entreprises qui bénéficient d aides publiques à privilégier les fournisseurs (sous-traitants) américains (encadré 1) ; en ce qui concerne le marché du travail («Employ American»), avec l interdiction faite aux banques qui profitent d aides publiques et qui ont licencié d embaucher aux Etats-Unis des non-américains qualifiés (de demander visas H1-B). Encadré 1 Acheter américain Sec. 15. Utiliser le fer, l'acier et les produits fabriqués aux Etats-Unis. (a) Aucune partie des fonds affectés ou autrement mis à disposition dans le cadre de cette loi ne peut être utilisée pour un projet de construction, de modification, d'entretien ou de réparation d'un bâtiment ou d'un ouvrage public sans que la totalité du fer, de l'acier et des produits manufacturés utilisés dans le cadre du projet soit produit aux États-Unis. (b) La sous-section (a) ne sera pas applicable dans les cas ou les catégories de cas dans lesquels le responsable de l'agence ou du département fédéral établit que (1) l'application de la sous-section (a) ne serait pas conforme à l'intérêt public ; () le fer, l'acier et les produits fabriqués concernés ne sont pas produits aux États-Unis en quantités suffisantes, ne sont pas raisonnablement disponibles ou ne sont pas de qualité satisfaisante ; ou (3) l'inclusion de fer, d'acier et de produits manufacturés aux États-Unis augmenterait le coût d'ensemble du projet de plus de 5 %. (c) Si le responsable d'une agence ou d'un département fédéral détermine qu'il est nécessaire de déroger aux provisions de la sous-section (a) sur la base de la sous-section (b), le responsable de l'agence ou du département sera tenu de publier au registre fédéral une justification détaillée des raisons pour lesquelles il a décidé de déroger à ladite provision. (d) Cette section sera appliquée en tenant compte des accords internationaux auxquels les États-Unis sont partie. On comprend bien l intention politique : au moment où le contribuable américain renfloue les banques et les constructeurs automobiles (encadré ), il lui parait logique que cet argent n alimente pas des entreprises ou des salariés étrangers. L usage fait (paiement de dettes vis-à-vis de banques étrangères) de l injection de capital dans AIG l a renforcé dans cette position. Flash

3 Encadré Etats-Unis Programme de stabilisation financière du Trésor Tableau a Programme Description Montants Programme d assistance en capital, annoncé le 1 février pour un na démarrage le 5. Les banques participantes sont soumises à un «stresstest CAP» évaluant les besoin en capital selon deux scénarii. Les banques ayant Il reste échoué au «stress-test» émettent des actions préférentielles convertibles approximativement au Trésor pour financer leur besoin en capital. Les «stress-tests» doivent finir fin avril. 7Md$ en fonds TARP (cf tableau ) PPIP Création de fonds public-privés pour l achat et la gestion des actifs toxiques des banques. Deux programmes distincts (l un pour les prêts simples l autre pour les prêts structurés) devant générer 5Md$ à 1Md$ pour l achat de ces actifs. 75/1 Md$ Making Home Affordable TALF Sources : US Treasury, Natixis Annoncé le 18 février, le but du plan est de permettre aux propriétaires de refinancer leur prêt immobilier (prêts standards garantis ou possédés par Fannie Mae ou Freddie Mac) afin de profiter de la baisse des taux hypothécaires, même si leur dette excède la valeur de leur logement. Egalement les prêteurs reçoivent une incitation (1$) à modifier les prêts des emprunteurs risqués de façon à ce que les payements ne dépassent pas 38% du revenu de l emprunteur. Programme en collaboration avec la Fed, visant à supporter le marché des ABS adossés aux prêts auto, étudiants, SBA et credit cards. Le Trésor finance les achats d actifs à hauteur de 1Md$ (Md$ à l origine). Le programme a une limite de 1Md$ (Md$ à l origine). Les premiers fonds ont été déboursés le 5 mars (,7Md$ par la Fed). 75Md$ étendus à 1Md$ Tableau b Utilisation des fonds du TARP (en Md $) Déboursé Engagé, non déboursé Annoncé Total Recapitalisation des institutions financières Citigroup 5 -BoA 5 - JP Morgan Chase 5 - Wells Fargo 5 - Goldman Sachs 1 - Morgan Stanley 1 - Autres 8 Sauvetage AIG (/3/9) 3 7 Aide au secteur automobile GM 1 - GMAC 5 - Chrystler Sous-traitants (19/3/9) 5 TALF 8 1 Aide aux propriétaires (18//9) Achat prêts SBA (1/3/9) PPIP 1 1 Total 33 Fonds du TARP Reste 7 Source : US Treasury Flash

4 Mais nous voulons montrer ici le caractère étonnant, irréaliste, de ces mesures protectionnistes puisque les Etats-Unis sont un des pays qui a le plus besoin de globalisation à la fois en ce qui concerne les flux de main-d œuvre et les flux de bien. Le rôle central de l immigration des qualifiés aux Etats-Unis Le système éducatif américain ne forme pas assez de jeunes dans les matières scientifiques de tous types, compte tenu des besoins de l économie. Il existe donc, en plus de l immigration de peu qualifiés (qui se dirige vers les secteurs de la construction, des loisirs, des transports, de l agriculture et qui est souvent une immigration illégale, on estime qu il y a 13 millions d immigrés illégaux aux Etats-Unis), une forte immigration de qualifiés à la fois de salariés éduqués à l étranger et d étudiants qui peuplent les départements scientifiques des Universités américaines. Le tableau 1 montre que % des immigrants aux Etats-Unis ont un diplôme universitaire, ce qui est nettement plus qu en Europe Continentale. Tableau 1 Immigration par niveau d'éducation En % du total Etats-Unis Royaume Uni Allemagne France Espagne Italie Primaire 39,, 5,8 5,8 5,3 5,3 Sécondaire 3,7,5 39,3 7,, 33,5 Tertiaire,1 3,8 1,9 18,1 1,1 1, Source: OCDE "A profile of immigrant populations in the 1st century" - 8 Le tableau a montre que le nombre d immigrants est très élevé aux Etats-Unis ; le tableau b montre que les immigrés sont très nombreux chez les très peu qualifiés et chez les très qualifiés, peu nombreux dans les qualifications intermédiaires. Sur les résidents des Etats-Unis ayant un doctorat, 59 sont étrangers ; % d entre eux ont un doctorat en sciences. Tableau a Immigration totale et qualifiée Nombre d'immigrants Immigrants (% population) Etats-Unis ,7 11,7 Royaume-Uni ,8 8,3 Allemagne 3 7 5,5 7,3 France ,7 8,5 Espagne ,3,5 Italie ,,1 Source: F. Docquier, A. Marouk (5) "International Migration by education atainment, 199- " in World Bank, International Migration, Remittances and the Brain, Drain, C. Özden, M. Schmiff éditeurs. Tableau b Etats-Unis : parts des américains d origine et des immigrés dans la population active par niveau de qualification (%, 1 % total en ligne) EDUCATIONAL ATTAINMENT Native Foreign Born Less than 9th grade 5 9th to 1th grade (no diploma) High school graduate Some college or associate degree 9 1 Bachelor's degree 8 1 Advanced degree Source: Census Bureau Flash

5 L absence de substitut domestique aux produits importés Les Etats-Unis ont un déficit extérieur chronique pour tous les biens (graphique 1, tableau 3) sauf pour les biens intermédiaires. - Graphique 1 Etats-Unis : balance commerciale (Mds de $ par an) Totale Hors énergie Tableau 3 Etats-Unis: balance commerciale par produits En % du PIB Biens de consommation -1,7-1,9 -,1 -, -, -,3 Biens Intermédiaires,1,,,1,1,1 Biens d'équipement et matériel de transport -,8-1,3-1,5-1,3-1, -1,7 En % du PIB Biens de consommation -,5 -, -, -, -1,8 Biens Intermédiaires,1,1,1,,3 Biens d'équipement et matériel de transport -1,8-1,8-1,7-1, -1,1 Sources : OCDE, NATIXIS Ceci vient d un facteur macroéconomique (la faiblesse du taux d épargne, graphique ) et aussi des délocalisations d une partie de l industrie à l étranger (dans les pays émergents), ce que montrent par exemple les investissements directs à l étranger et les pertes d emplois industriels (graphique 3), ou l évolution comparée de la production industrielle (hors nouvelles technologies) et des importations (graphique ). Graphique Etats-Unis : taux d'épargne des ménages Flash

6 Graphique 3 Etats-Unis : emploi et investissement Emploi dans le manufacturier (1 en 199:1, G) Investissement direct sorties 'en % du PIB, D) Graphique Etats-Unis : importations et production industrielle (1 en 199:1) Importations en volume P ro ductio n manufacturière ho rs IT Les deux tiers des importations américaines en provenance de Chine, en forte croissance (graphique 5), sont réalisés par des entreprises américaines implantées en Chine, ce que montre aussi la composition des exportations de la Chine (graphique ). Graphique 5 Etats-Unis : commerce extérieur (en Mds de $ par an) Graphique Chine : exportations par type d'entreprises (en % exportations mondiales) 5 3 Exportations vers la Chine Importations depuis la Chine Balance commerciale vis-àvis Chine Entreprises à capitaux étrangers + JV Entreprises publiques chinoises Entreprises privées chinoises Il y a donc délocalisations irréversibles d une partie de la capacité de production industrielle des Etats-Unis, ce qui implique la faible capacité à substituer des produits domestiques aux produits importés. Cette capacité est aussi révélée par la très faible élasticité prix des importations en volume des Etats-Unis (autour de,1), qui montre que taxer les importations (ou déprécier le dollar) ne réduirait que très peu le volume des importations, pour une demande intérieure donnée aux Etats-Unis (graphique 7). La grande dépréciation du dollar de 1 à 7 n a pas empêché la hausse de la part des importations dans la demande intérieure. Flash

7 Graphique 7 Etats-Unis : importations en % demande intérieure et taux de change effectif réel Importation en % demande intérieure (volume,g) Taux de change effectif réel * (déflaté par les coûts,1 en 199:1,D) (*) hausse=appréciation réelle Synthèse : une voie populiste sans issue pour les Etats-Unis Le Congrès, sous la pression de l opinion, cède à la tentation protectionniste, malgré les déclarations de principe allant dans l autre direction faites au G de Londres. Mais que ce soit dans le domaine de l emploi ou dans celui du commerce des biens, cette tentation protectionniste est suicidaire pour les Etats-Unis. Les Etats- Unis ont besoin d immigrés qualifiés, particulièrement dans les matières scientifiques pour faire fonctionner leur économie, et ont besoin des importations depuis les pays émergents, puisqu ils ne fabriquent plus les produits correspondants. Flash